FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

指引暴雷，基金减持，股价大跌，中芯国际怎么了？

日前，中芯国际发布了一季度财报，虽然业绩数据增长相比过去已经展现比较好的势头，但无奈营收增速环比不及预期及Q2指引不好，叠加中芯国际一季报显示遭多个基金减持等原因，市场选择了用脚投票。今天中芯国际A股跌近5%，其港股盘中一度跌超10%，最后收跌4.76%。很多人开始担心，中芯国际突然变差的业绩指引，叠加中美关税战开启，芯片半导体肯定要重新被美方做文章，加上自去年低点到现在涨幅有2倍多已经打预期太满，接下来会不会重新有继续大幅回调的可能。这种情况下，投资怎么办？在我看来，先说结论，按照目前形势，中芯国际的估值趁机回调确实是个大概率事件，并且从谈判进度和业绩指引来看，接下来的时间段可能会比较磨人，但不要期待更大幅度回调。因为有3个关键支撑： 1、稀缺性，中芯国际作为国内唯一一家率先实现先进制程大规模量产的代工厂，极具稀缺性； 2，芯片国产自主逻辑足够强，且市场空间巨大，未来增长前景确定； 2、产能在加速爬坡，业绩增长势能潜力在加速释放。先通过财报数据来看它的经营面。中芯国际Q1主要财务数据：营收达22.47亿美元（约163亿人民币），同比大增29.4%，环比增长1.8%（但中芯国际此前给出的业绩指引是一季度收入环比增长6%至8%，因而严重不及预期）；净利润13.6亿元，同比大幅增长166.5%；毛利率为22.5%，环比大致持平，超出此前19%-21%的业绩指引区间；第一季度资本支出为101.6亿元，环比下降14.3%，同比大幅减少36%；经营活动产生的现金流量净额为-11.7亿元，而去年同期为+35.7亿元。从运营数据看，中芯国际第一季度销售晶圆229.2万片(8英寸等效)，环比增长15.1%，同比增长27.7%，显示市场需求依然强劲。同时，公司产能利用率提升至89.6%，较上季度提高了4.1个百分点，这也是公司近期几个季度以来产能利用率的持续回升。从地区分布看，中国区市场仍是公司的主要收入来源，占比84.3%，但较上季度的89.1%有所下降；而美国区占比从上季度的8.9%上升至12.6%。产品应用方面，消费电子领域占比最高，达40.6%，智能手机应用占比24.2%，与上季度持平，但较去年同期的31.2%明显下降。工业与汽车领域占比达9.6%，环比和同比均有所提升。从制程来看，12英寸晶圆收入占比为78.1%，8英寸晶圆为21.9%，显示公司业务结构仍以先进制程为主导。不过，展望二季度，中芯国际预计营收环比下滑4%-6%，毛利率降至18%-20%。中芯国际联合CEO赵海军9日在一季报电话会议上表示，原因是由于公司工厂出现厂务维修及设备改进等生产性波动，Q1后半期ASP下降使收入增长未及预期，这一影响将会延续到Q2；②中芯国际表示，年初行业对手机的总出货目标过高，Q3或出现客户下调备货目标，同时PC增长乏力等因素，对代工行业价格形成下行压力。另外，在一季度发现产线问题后，中芯国际在处理受影响晶圆、与客户协商出货时，为打消客户顾虑，选择在接收端下调产品价格，进而对ASP（平均销售均价）及营业额产生影响。不过赵海军强调，上述事件系单一事件，对公司而言实际没有发生根本性变化。影响预计延续到未来四到五个月（即第二季度及第三季度前半期），后续需要一定时间将产线晶圆质量及成品率交付至最高标准。此外，对于关税影响问题，赵海军表示，在今年新的市场因素出现后，二季度基本面相比一季度没有太大变化，“关税政策出台后，中芯国际进行内部测算，并与供应商、国内外客户做了深入交流，实际上对行业的直接影响非常小，影响小过一个百分点。” 股东减持方面，一季度股东数据显示，大基金旗下鑫芯香港一季度减持6597.72万股，占其流通股比例显著下降。其A股也有多只头部公募基金出现了不同程度的减持。一定程度上刺激了投资者的担忧。整体来看，中芯国际的这一次营收增速及Q2展望确实都让投资者失望，但我们不要忽略它正在变得越来越好的增长亮点。实际上，2020年以来，随着芯片技术不断突破和国产替代的叙事加速推进，中芯国际的营收规模就不断加速增长，2024年中芯国际总收入80.3亿美元，同比+27%，这是非常亮眼的增速，业绩正在加速对象高昂的估值溢价。现在中芯国际的先进制程量产又在加速，公司2024全年资本开支73.3亿美元，折旧摊销费用同比增长23.3%达32.2亿美元。公司目前有中芯深圳、中芯京城、中芯东方、中芯西青4个12 英寸28nm 及以上制程的晶圆厂在建合计产能规划 34万片/月(等效8英寸产能76.5万片/月),较 23年产能几乎翻倍。从少数股东权益情况也可以看出，中芯国际部分高毛利产品如14nm已开始贡献利润。我们可以简单推算，在芯片国产自主的叙事和消费电子、AI、汽车、AloT等产品等越来越庞大的增量需求下，国内芯片市场的蛋糕将足够中芯国际在未来很长时间都吃到撑，而加速扩建产能，就是它未来营收实现高速增长的有力保障。另一方面，我们要看到，现在随着国内大规模提振经济、提振资本市场的刺激政策推出，尤其国家不断引导长线资金入场，现在无论A股还是港股市场最不缺乏的就是超低成本的资金，大家都在寻找合适的投资机会。而中芯国际是中国芯片自主替代叙事下唯一的核心资产，并且市场蛋糕足够大，公司业绩放量趋势越来越强，这样长期增长逻辑非常清晰的公司，只要但凡股价出现大幅回调，那么一定就会有大量资金入场分批接手。一季度之所以有基金出现小规模减持，我认为更多是出于中芯国际过去2年涨得太猛，同时如今面临阶段性的业绩风险带来不确定性因而进行的短期风控操作，但实际上除了大基金鑫芯香港的减持，其他公募机构一季度减持的比例相对根本不算什么。从投资操作层面来看，鉴于目前局势和情绪面，中芯国际接下来一段时间还可能继续弱势调整，可以紧密关注后续的入场机会，多看少动，后续如果每跌10%，那么就加1成仓位（或每跌5%就加0.5成），然后长期拿着，我认为是比较合适的。

格隆汇05-09 19:08

【一周科技动态】苹果“背刺谷歌”意在何为？英伟达Q3试水GB300？鲍叔硬“杠”川普！

差环比扩大9.6% 本周已然相当数量的财报公布，其中消费行业公司多提逆风，而广告行业则继续分化，AI和云服务行业继续保持繁荣。大科技本周整体反弹，除了苹果公布Safari搜索量首次出现下降，并引入AI搜索，对Google和其自身的预期产生变化。至5月8日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ -7.42%， $微软(MSFT)$ +3.00%， $英伟达(NVDA)$ +5.16%， $亚马逊(AMZN)$ +0.99%， $谷歌(GOOG)$ -4.35%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.51%， $特斯拉(TSLA)$ +1.53%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 Apple为何要此时“背刺”Google一把？周三，Apple的服务业务高级副总裁Eddy Cue放出消息，4月的Safari浏览器搜索量首次出现下滑，并且归因于AI的应用，同时打算把AI搜索添加到浏览器。 AI取代传统搜索这种声音层出不穷，但从Apple这样“局内人”的口中确认这样的消息更有“转折”意义，也使内置搜索的Google当天吓跌了7%。包括郭明錤在内的市场分析师都担忧Google在搜索广告的地位将被极大程度上动摇，甚至成为当年“Yahoo”一样退出历史舞台，理由包括但不限于： “AI搜索”挤压“传统搜索”。虽然在GOOG报表上暂未显示，但只是GenAI服务商目前还只是抢占搜索市场份额，并未开始广告业务；即便是搜索广告的客观展示内容，技术上也不会成为AI搜索的阻碍；搜索市场份额需要下降到一定程度才会影响到广告业务，暂时没有影响到广告业务，包括OpenAI在内的AI产品功能上还未提升； Google的搜索业务本身也是“抢占时间”的游戏，与22年市场担忧Tik Tok将取代META的社交矩阵一样。大家一直都在担心GenAI将取代搜索业务，并Price-in在搜索业务上（GOOG是Mag7中估值最低的公司），从三方调查的数据看，Google搜索业务的市占率也确实从AI前的90%下降到不到70%。反过来，Google也在AI转型上最下血本的公司之一，不断升级AI嵌入到现有的搜索广告活动中（主动提升广告效率，增强货币化能力）。比较有潜力的是商业查询（如电商、本地服务广告），广告主对AI搜索展示花费意愿相同或者更高，平台主要需解决AI搜索的广告嵌入问题； Google的原有生态建立在Chrome浏览器中，但AI平台目前均需借助其实现，浏览器份额（Safari、Bing）除非OpenAI自己出一个生态浏览器取代Chrome，就像当年Chrome取代IE一样，且目前AI大厂的混战也使得没有哪家能强大到脱离现有浏览器生态。更重要的是，Google作为Safari的默认搜索引起，反过来是要给Apple“交税”的，Apple给Google提供流量TAC (Traffic Acquisition Costs)，大概是Google这部分广告收入毛利润的20%。这种“伤敌一千，自损两百”的表态，为什么要Apple来做？苹果自身的“业绩焦虑”。硬件业务受经济周期和某些不可抗力的影响，甚至降低了增长预期，服务只能独挑大梁，但也面临“断粮”风险（开放第三方支付和应用商店、降低App Store抽成），Eddy Cue正好是Service副总裁。降低反垄断争议。Google分成给Apple来获取默认搜索引擎的地位，本就面临美国司法部反垄断诉讼，若削减将直接影响Services利润。与其让外界担忧巨头搞垄断，不如先直接“敞开大门”接纳新的AI搜索——若成功“转型”，则可以多元货币化渠道降低反垄断风险，若效果不佳，也证明与Google合作是最优化的“效率之举”。 Eddy Cue本人的表达与新闻的误差。他其实更想突出AI在未来的潜力，除了按戳了一把Google的搜索，他甚至还黑了一把自家产品：”AI可能使消费者10年后不再需要iPhone“。不知道Steve Jobs听到这番发言会作何感想？但我想他的出发点是”居安思危“——正因为我们（Apple）考虑到这个风险，所以我们会尽力不让这个Worst Scenario发生。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：NVDA在等大单入场？川普计划撤销此前人工智能芯片限制，考虑“将用一条更简单的规则取代它”。此前包括NVDA在内的主要科技公司都强烈反对。 GB300计划在第二季度进行小规模试产，主要集中在7-8月份，如果产量令人满意，将在Q3开始量产，此后将逐步取代GB200系列。计划在未来两个月内针对中国市场推出其H20的AI芯片的降级版本。 5月30日（财报当周）到期的未平仓期权中，同时最大痛点出现变化，在PUT和CALL最大未平仓的价格之下，说明暂时在未有更多开单的情况下，有市场向下将价格压低的动力。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了2160.93%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报228.50%，超额收益1932.44%。今年以来大科技股出现回调，回报为-11.67%，不及SPY的-3.3%；过去一年组合的夏普比率上升至0.73，SPY为0.4，组合的信息比率0.82。 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$

老虎证券05-09 17:07

港股周报：重磅会议即将召开，会有好消息吗？

下周，京东、腾讯、阿里巴巴等公司将发布财报： $沪上阿姨(02589)$ $山东墨龙(00568)$ $京东(JD)$ $腾讯控股(00700)$ $中芯国际(00981)$

老虎证券05-09 16:47

书赞桉诺2025年第一季度财报创历史新高

上海2025年5月9日 /美通社/ -- 全球大型商品浆生产商书赞桉诺公布2025年第一季度业绩报告，实现净收入116亿雷亚尔，较去年同期（2024年第一季度）增长22%。这一创纪录表现主要得益于汇率优势、新投产的帕尔杜河畔里巴斯（Ribas do Rio Pardo）浆厂带来的销量增长、纸张销量与价格提升，以及近期收购的美国纸板工厂的积极贡献。尽管本季度安排了多条产线的计划性停机维护（包括特雷斯拉瓜斯、穆库里、阿拉克鲁斯及帕尔杜河畔里巴斯工厂），公司仍实现了超300万吨的季度总销量，同比增长12%。其中木浆销量270万吨，同比增长10%，纸张销量39万吨，同比增长25%。调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达49亿雷亚尔，同比增长7%。经营性现金收入达26亿雷亚尔，同比增长5%。受美元计价债务及对冲操作的会计影响，净利润达到63亿雷亚尔。书赞桉诺首席执行官Beto Abreu表示： "团队在今年前三个月再次实现稳健业绩，所有关键指标均按计划达成。面对全球宏观经济不确定性加剧，我们在坚持既定战略方向的同时，正着力提升竞争力，确保在任何木浆价格或汇率情境下保持业务韧性与自由现金

美通社05-09 16:18

特朗普关税引爆抢购潮？台积电4月营收又“爆表”！

元用于美国工厂建设的计划。 4月的电话财报会上，台积电表示美国亚利桑那州第二座工厂的建设已经完成。眼下，台积电正加快其在美国的扩张步伐，在美的第三工厂已经开建。加上总是出其不意的特朗普最近也在“整新活”。据说，特朗普政府拟取消拜登AI芯片限令。这在短期内可能利好台积电。另一方面，在关税刺激下，台积电AI芯片订单遭疯抢。台积电总裁魏哲家稍早前表示，虽然面临关税政策变化的风险，但客户的需求并不受影响。预期2025 年至年营收会成长20% 以上。下一季3纳米、5 纳米制程的需求强劲，包含持续成长的AI机器人需求。美银此前指出，人工智能仍处于早期阶段，台积电正在奠定基础，以支持半导体需求的大幅增长，到2030年将超过1万亿美元大关。该行维持了对台积电的“买入”评级，并重申了220美元的目标价。摩根士丹利上周也将台积电列为首选股票，并给予该股票“增持”评级。

格隆汇05-09 16:17

港药逆市飘红！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)涨1%，盘中净流入超2400万元！创新药企全球话语权提升，利润迎转正关口！

关口！】 5月7日，百济神州发布一季度财报：在美国通用会计准则（GAAP）下首次实现了季度盈利。2025年预计实现扭亏为盈，全年营业收入预计将介于人民币352亿元至381亿元之间。无独有偶，信达生物2024年报实现历史性扭亏为盈，再鼎医药也表示将在2025年底前实现盈利。百济神州的业绩增长得益于核心产品泽布替尼海外的超预期放量。国际化是一个想象力丰富的故事，80亿人口意味着远比14亿更为庞大的需求。而当前海外市场的高定价，也是吸引国内创新药企坚持“走出去”的原因。港股通创新药ETF（159570）热门成分股百济神州、康方生物、信达生物正是其中的佼佼者。即将召开的ASCO年会将是创新药企“腾飞”的下一个窗口。如下图所示，多家创新药企将在ASCO（美国临床肿瘤学会）年会读出重要临床数据。随着多例同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子数据读出，国产创新药的研发和临床将在全球范围内获得话语权提升。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月8日，近5年市销率分位数38%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-09 15:06

Coinbase第一季度财报失利！股价盘后狂跌近3%，却隐藏乐观前景！

base（COIN）盘后公布的第一季度财报不及预期，导致其股价下跌2.67%。【Coinbase股价走势图，来源：Google】财报数据显示，Coinbase 2025年第一季度总营收20.3亿美元，低于市场普遍预期的22亿美元；每股收益0.24 美元，低于预期值1.93 美元。尽管Coinbase Q1营收与利润均不及其预期，但是第二季度有望改善，一是因为全球贸易关税缓和提振加密货币价格，投资者交易更加活跃；二是Coinbase今日宣布加密衍生性商品交易所Deribit有助于增加其收入。 Coinbase虽然是全球第二大加密货币交易平台，但它主要提供现货交易，Deribit的加入可以弥补衍生品交易的不足。据悉，Deribit 是全球最大的比特币（BTC）和以太币（ETH）期权平台，2024年交易量超1兆美元。 Benchmark 股票分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer)看好Coinbase收购它会将其股票评级为“买入”，目标价为 252 美元，并表示，「Deribi在加密期权领域的全球主导地位体现在其持续的高未平仓合约和交易量上，在这些类别中经常超过芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 和币安 (Binance) 等竞争对手。」原文链接

TradingKey05-09 14:38

“分手费”近4亿！A股再现天价离婚

降从公司近期经营数据来看，2024年财报显示，公司全年实现营业收入约16.03亿元，同比增长31.77%；归母净利润1.86亿元，同比增长26.38%。其中，研发投入为6472万元，占营收的4.04%，显示出其对技术创新的持续重视。 2025年一季度，营收4.48亿元，同比增长24.51%；归母净利润5392.42万元，同比增长12.49%。稳健的业绩为股价表现提供了基本面支撑。此外，机构持股比例下降趋势值得关注，2025年一季度，内地机构投资者持股从上一报告期的23.37%降至9.84%，表明部分机构可能在高位减持。若机器人概念热潮降温，股价可能面临回调压力。 A股近两年天价离婚案梳理近年来上市公司大股东离婚的消息屡见不鲜。据不完全统计，2023年以来，已有近二十家上市公司的实控人或大股东宣布离婚并进行股权分割，这些案例中，分割股份市值从数亿元到数百亿元不等。其中，分得股权价值最高的是彤程新材的张宁女士，按当时的股价计算，对应股票市值139亿元；其次是三六零的胡欢女士，分得股票市值约90亿元。更早些时候，最高纪录为2020年康泰生物实控人杜伟民离婚，涉及235亿元市值股权。

格隆汇05-09 14:37

巴菲特的千亿日元赌注：全球资本为何青睐日本市场？

位置，丰田（7203）2025年3月期财报显示，其全球销量达1,045万辆，占全球市场份额18.3%。此外在氢能源汽车领域，日本技术领先，具备长期超越中美的潜力。日本在AI领域也有先进的技术。日本在工业机器人、光学元件等领域的全球市占率超 50%（如发那科、佳能）。东京电子2025年Q1财报显示，其半导体蚀刻设备营收同比增长21%，占全球逻辑芯片设备市场38%.。其中，其5nm以下蚀刻设备技术也构建显著技术壁垒。日本文化输出也带动了游戏公司的发展，任天堂（Nintendo）是日本乃至全球游戏产业中最具影响力的公司之一。任天堂Switch 2于2025年4月全球发布，其硬件性能升级（支持虚拟现实技术）和向下兼容特性，有望激活超1.5亿台Switch用户的换机需求。高盛预测，新主机将推动任天堂活跃用户数创历史新高，并给予12个月目标价13,600日元（潜在涨幅26%）来源：彭博社巴菲特青睐的日本五大商社（伊藤忠、丸红、三菱商事、三井物产、双日）业务涉及能源、金属、机械、化工、食品等多个板块，形成完整产业链闭环。2024年，五大商社平均股息率超过5%（同期标普500仅为1.5%），同时大规模回购持续推进，年内股票回购总额达2.2万亿日元，为投资者提供“高股息+强回购”的双重回报模式，增强资产稳定性。不可忽视的潜在挑战首先，美国加征汽车关税政策可能严重冲击日本支柱产业。汽车产业上下游联动强，涉及钢铁、物流、电子等多个行业，相关就业人口达558万人，约占全国总就业人口10%。若贸易壁垒扩大，可能带来产业链萎缩风险。同时，美元长期走弱或美联储降息预期加强，可能推动日元升值压力。由于五大商社70%以上的收入来自海外，汇率波动可能侵蚀其盈利能力。值得注意的是，日本国内长期面临人口老龄化问题，内需增长潜力有限，或将在中长期制约宏观基本面扩张。原文链接

TradingKey05-09 13:56

机器人领跌！深市规模最大的机器人ETF(159770)迎布局良机？净流率稳居第一

产进程加快。此外，马斯克在近期举行的财报电话会议上表示，自动驾驶和人形机器人是特斯拉的未来，年底前部署上千台Optimus机器人，不到五年时间可以实现100万台的量产目标。东吴证券指出，Tesla明确年底数千台产量，29或者30年超100万台、英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，车展车企最大的亮点是人形机器人，25年国内外量产元年共振，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。国信证券也表示，特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、智元、华为、宇树、小米等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。机器人ETF（159770）紧密跟踪中证机器人指数。规模方面，机器人ETF最新规模最新规模达58.65亿元，创近1年新高。份额方面，机器人ETF近2周份额增长1.66亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/7。资金流入方面，机器人ETF近10、20、60日净流率分别为12.38%、21.32%、239.81%，均稳居同类第一。截至5月8日，机器人ETF近3年净值上涨37.89%，排名可比基金第一，指数股票型基金排名137/1746，居于前7.85%。从收益能力看，截至2025年5月8日，机器人ETF自成立以来，最高单月回报为26.40%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.97%，上涨月份平均收益率为7.60%，年盈利百分比为66.67%。截至2025年5月8日，机器人ETF近1年超越基准年化收益为1.92%，排名可比基金1/5。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月8日，机器人ETF今年以来跟踪误差为0.021%，在可比基金中跟踪精度较高。相关产品：机器人ETF(159770)，场外联接(A：014880；C：014881)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-09 13:56

24小时热点