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大和上调网易目标价至235港元，游戏业务增长势头强劲
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续投入新游戏研发。丁磊在2025年2月财报会上表示：“《梦幻西游》和《蛋仔派对》的社交生态优化是我们2025年的重点，预计将进一步提升玩家粘性。”《燕云十六声》的社交模式升级，2025年2月新增剧情回放和慢走功能，进一步增强用户体验。中国游戏市场竞争与趋势 2025年中国游戏市场预计增长7.8%，总收入达3200亿元人民币，移动游戏占比超70%。网易和腾讯占据市场超60%份额，但竞争加剧，米哈游、字节跳动等新兴玩家通过《原神》和《星际52区》等游戏抢占市场。网易凭借多元化产品线和海外扩张保持优势，2024年海外游戏收入占比达15%，预计2025年升至20%。全球游戏市场方面，Statista预测2025年收入将达2200亿美元，亚太地区增长最快。网易的《漫威秘法狂潮》和《命运：群星》瞄准欧美市场，挑战Supercell和Epic Games。政策方面，中国版号审批提速，2025年第一季度发放版号超300个，利好网易新游戏上线。公司 2024年中国市场份额海外收入占比网易 28% 15% 腾讯 35% 20% 米哈游 12% 40% 投资网易的风险分析尽管网易游戏业务前景乐观，投资风险仍存。首先，《漫威秘法狂潮》等游戏尚未获得中国版号，审批不确定性可能推迟上线。其次，海外市场竞争激烈，欧美玩家对新IP接受度较低，推广成本高企。第三，宏观经济放缓可能影响玩家消费意愿，2025年全球经济增长预计放缓至2.4%，中国消费者信心指数较2024年下降3%。此外，高研发投入（2024年占营收20%）可能短期压缩利润率。大和预计，网易2025年游戏业务收入增长15%，但若新游戏表现不及预期，股价可能回调至140港元。编辑总结网易凭借新游戏产品线和传统游戏的稳健表现，展现出强劲的增长潜力。大和上调目标价至235港元，反映市场对其在全球和中国游戏市场的信心。然而，版号审批、海外竞争和宏观经济风险需密切关注。投资者应跟踪5月28日财报及新游戏上线进展，结合估值和市场环境谨慎布局，抓住游戏行业增长红利。 2025年相关大事件 2025年5月21日：《命运：群星》获中国版号批准，网易港股上涨3.2%，报166.7港元，市场看好其科幻RPG潜力。 2025年4月29日：网易第一季度财报显示游戏收入同比增长12%，《蛋仔派对》DAU达3500万，股价周内涨5%。 2025年2月10日：《燕云十六声》新增剧情回放和慢走功能，移动端预下载开启，玩家活跃度增长45%。 2025年1月9日：《燕云十六声》移动端不删档上线，日活跃用户突破1000万，网易市值突破5500亿港元。专家点评 2025年5月20日，大和资本分析师James Wang表示：“网易新游戏产品线和传统游戏的韧性将推动2025年收入增长15%，目标价235港元合理。”——引自大和研究报告。 2025年5月18日，网易首席执行官丁磊称：“《燕云十六声》的社交模式转型和全球新作布局将巩固网易的市场地位。”——引自网易游戏日活动。 2025年5月15日，摩根士丹利分析师Alex Poon指出：“网易的海外扩张和版号审批提速为其增长注入动力，但需警惕竞争加剧。”——引自摩根士丹利市场分析报告。 2025年5月10日，花旗分析师Alicia Yap评论：“《蛋仔派对》和《梦幻西游》的复苏为网易提供了稳定的现金流，新游戏将进一步推高估值。”——引自花旗研究报告。 2025年4月25日，瑞银分析师Kenneth Fong表示：“网易在全球市场的IP布局和研发实力使其在游戏行业中保持领先，但需关注版号风险。”——引自瑞银市场研究报告。来源：今日美股网
今日美股网05-24 00:10
现货黄金突破3330美元，灵宝黄金涨超8%，港股黄金股集体冲高
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25年盈利提供了强支撑。”——引自公司财报会议。 2025年5月20日，摩根士丹利分析师Adam Jonas指出：“港股黄金股受益于金价上涨，但需警惕美元反弹和贸易缓和带来的回调风险。”——引自摩根士丹利市场分析报告。 2025年5月10日，花旗分析师Vikram Bagri评论：“赤峰黄金的高ROCE和灵宝黄金的利润增长使其在黄金股中具吸引力。”——引自花旗研究报告。 2025年4月25日，瑞银分析师John Lee Chen-kwok表示：“潼关黄金的低流动性可能放大波动，投资者需关注金价趋势和市场情绪。”——引自瑞银市场研究报告。来源：今日美股网
今日美股网05-24 00:10
特朗普威胁对 iPhone 制造商征收 25% 关税后，苹果股价下跌
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印度采购外，苹果首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上还表示，“几乎所有”iPad、Mac、Apple Watch 和 AirPods 产品都将从越南采购，越南是其原产国。而在美国以外，大多数产品的原产国将为中国。提及前景，首席执行官蒂姆库克说：“我不想预测未来的生产组合。” 华尔街警告称，在美国生产苹果产品，将使消费者面对高昂的价格。 Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）周五表示，在美国生产iPhone根本不可行，“iPhone的售价将达到约3500美元，这不现实，因为将生产转移到美国需要5到10年的时间。”
Lisa05-23 23:55
增收不增利！名创优品Q1净利下滑近三成，股价大跌超17%
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，名创优品集团公布了2025年第一季度财报。第一季度营收44.3亿元，同比增长18.9%，预估44.1亿元；净利润为4.165亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%；调整后净利润5.872亿元，低于预估的6.613亿元；经调整EBITDA利润率23.4%，2024年同期则为25.9%。晚间美股开盘，名创优品股价大跌超17%。 Q1增收不增利具体来看，营收：创优品第一季度营收44.3亿元，同比增长18.9%，市场预估44.1亿元。净利润：为4.165亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%。；调整后净利润为5.872亿元，低于预估的6.613亿元。经营利润：为7.098亿元，较去年同期的7.433亿元有所下降。毛利：达19.58亿元，同比增长21.1%。毛利率：为44.2%，同比上升0.8个百分点。每股收益：基本和稀释后的ADS收益分别为人民币1.92元和1.88元，较去年同期有所下降。费用投放上，由于IP授权费用投入的加大（同比提升40%）以及海外直营店租金&折旧费用的大幅上涨（同比提升71%），营销费用率大幅飙升至23.1%(去年同期仅为18.7%)，最终核心经营利润和经调整EBITDA分别为7.1亿元和10.4亿元，均不及市场一致预期。主要业务营收数据：名创优品品牌：营收40.86亿元，同比增长16.5%。其中，中国内地营收24.94亿元，同比增长9.1%；海外市场营收15.92亿元，同比增长30.3%，海外收入占集团总收入占比持续提升，同比提升三个百分点。 TOP TOY品牌：营收3.4亿元，同比增长58.9%，主要由平均门店数量快速增长驱动。截至2025年3月31日，名创优品集团层面的门店总数为7768家，同比净新开978家门店。其中，名创优品门店数量为7488家，同比净新开858家门店。位于中国内地的名创优品门店数为4,275家，同比净新开241家门店；位于海外的名创优品门店数量为3213家，同比净新开617家门店，其中，在美国市场，名创优品目前总门店数已超300家，迈入规模化运营新阶段。叶国富：对Q2以及全年业绩充满信心名创优品创始人、董事长兼首席执行官叶国富先生表示：“2025年我们取得了稳健的三月季度业绩，并欣喜地看到我们的收入同比增长18.9%。我们的收入增长主要得益于名创优品中国大陆地区9.1%的收入增长，较去年第三季度和第四季度有所加快，这得益于同店销售额的强劲复苏。通过稳步推进产品结构优化和战略性门店网络建设，我们有信心实现可持续的高质量增长。” 他表示，名创优品海外收入增长30.3%，占总收入的比重同比增长3个百分点。我们正在与海外合作伙伴建立更全面的合作，以增强协同效应，升级门店业态，提升运营效率，并释放门店扩张潜力。展望未来，叶国富表示：“我们对第二季度以及全年的业绩充满信心。名创优品将继续推进精细化运营策略，加强 IP 战略合作，推进渠道升级，优化门店布局，优化供应链管理，提升品牌影响力，为实现全年业绩目标奠定坚实基础。”
格隆汇05-23 22:36
“A+H”队伍扩容！千亿芯片龙头拟港股上市，2024年净利增长近5倍
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48亿元，同比增长49.88%。根据财报，公司净利润大增的原因主要在两方面：一是，公司抓住市场机遇，在高端智能手机市场的产品持续导入、汽车智能化渗透加速等因素的驱动下，公司营业收入实现了明显增长。二是，毛利率的显著提升成为净利润增速远超营收增速的关键因素。报告期内，综合毛利率达31.03%，同比提升3.14个百分点，环比提升2.05%。这表明公司的产品结构优化与供应链管理调整已经开始显现成效。
格隆汇05-23 22:16
名创优品：名创暴跌？没有 IP 魂，搬不来下一个 “泡泡玛特”
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放逐步消化前置投放的销售费用。以下为财报详细解读：一、营收整体符合预期 25Q1 名创集团层面实现总营收 44.3 亿元，同比增长 19%，基本符合预期。拆分来看，国内实现营收 28.4 亿元，同比增长 13.3%。由于公司从去年开始明确表示放缓国内的开店速度，注重门店的精细化运营，因此市场对国内 Q1 的预期并不高，而实际上在名创 Q1 大幅关店的基础上由于1）名创主品牌单店营收环比改善，2）高毛利潮玩放量带动 Top toy 增速提速，最终刚刚达到了市场预期。 Toy Toy 作为名创旗下的潮玩品牌，一季度实现营收 3.4 亿元，同比增长 59%，环比提速，整体表现比较亮眼，结合渠道调研信息，海豚君推测主要由三丽鸥、库洛米等联名 IP 的盲盒、搪胶毛绒玩具拉动，但目前由于 Top Toy 整体基数较低，因此对整体业绩拉动有限。在国内增长放缓的背景下，名创把 “第二增长曲线” 押注海外，因此海外业务的增长一直是投资者最关心的点。 25Q1 海外地区实现营收 15.9 亿元，同比增长 30%，在去年高速开店的基础上，海外营收端增速却从去年 40%+ 掉到了 30%，只能说明同店营收表现不是很好，海外营收占比也从 45% 下降至 36%，另一方面，结合公司此前的指引——未来 5 年海外整体营收翻四倍，对应 CAGR30%-40% 左右的增长，也仅仅是达到了指引下限，因此整体上海外业绩不及海豚君的预期。二、海外开店节奏放缓从开店数量上看，25Q1 国内净减少 111 家门店，这也是名创近年来首次出现总门店数量的下滑，从结构上看，关店主要集中在二线及以下城市，结合电话会内容，海豚君推测主要以清理小加盟商的亏损门店为主。而一线城市则主要通过小店改大店，优化门店位置，帮助加盟商改善单店效益。海外地区 25Q1 净新增 95 家门店，整体节奏也有所放缓，其中海外直营门店增速相对更高（以北美地区为主），占比从 16% 进一步提升至 17%（从 23Q1 开始海外直营门店占比连续环比提升）。此外，结合公司电话会信息，从 Q2 开始名创将着重聚焦美国现有门店存在的 20 个州的加密，提升门店之间的协同性。三、国内同店销售增速降幅显著收窄，海外持平从衡量单店效益的核心指标——同店营收增长上看，一季度国内名创的同店营收增长虽然没转正，但下降幅度环比收窄至中个位数。结合电话会内容，海豚君推测名创在贯彻 “大店 +IP 零售策略” 外，一季度公司新增了搪胶毛绒玩具、宠物用品等新品类，并通过和美团合作，利用美团的配送网络和用户流量，把 500 余家门店切入 24h 即时零售赛道拓展了消费场景和时间段进而增加了单店坪效。除了店效的提升，潜在的好处还在于名创自身品牌力提升所带来的溢价能力的增强。结合渠道调研信息，在部分加盟商小店改大店的过程中，目前同样的租金，门店可以开在商场中占据更核心的位置（此前是 B1，B2，当前可以开在二楼、三楼），而这也意味着对于加盟商来说回本周期要更快。海外由于去年高速开拓直营店，人员储备、等均有所欠缺，海豚君测算和去年同期相比单店营收刚刚持平，总体不及海豚君预期，未来需要重点观察海外直营门店盈利能力是否会伴随经营效率的提升和门店间协同性增强有所改善。三、毛利率保持平稳，销售费用大幅攀升虽然随着公司 IP 零售战略持续推进，IP 系列的高毛利产品占比不断提升、叠加海外直营门店加速拓店（相较于代理市场，直营门店毛利率高 20% 左右）、但贸易战也抬升了公司海外的采购成本，25Q1 毛利率为 44%，和去年同期相比基本稳定。费用投放上，由于 IP 授权费用投入的加大（同比提升 40%）以及海外直营店租金&折旧费用的大幅上涨（同比提升 71%），营销费用率大幅飙升至 23.1%(去年同期仅为 18.7%)，最终核心经营利润和经调整 EBITDA 分别为 7.1 亿元和 10.4 亿元，均不及市场一致预期。
海豚投研05-23 21:47
三个月暴涨60%！又火了！
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是因此，观察近期国产美妆品牌接连发布的财报可以发现，面临业绩分化，国产品牌已然分出高下。 02 2023年，国货美妆的市场份额首次达到50.4%，超过国际大牌，成为中国化妆品市场的主力。随着消费者渐趋对国货认可度提升，特别是年轻消费者对于性价比和文化认同产品的追求，也为国货美妆品牌的长期增长奠定了用户基础。然而，随着市场竞争不断加剧，在不确定的市场环境下，业绩仍旧是企业唯一的试金石。此前，珀莱雅发布2024年全年及一季度业绩，2024年，珀莱雅营收首次突破百亿大关，达到107.78亿元，净利润同比增长30%。财报发布次日，珀莱雅股价一度涨停。作为近两年来收获最多线上渠道红利的国货品牌，珀莱雅几乎稳坐各次大促美妆榜单榜首。而同样收获线上渠道红利的还有丸美生物。在最近发布的2024年财报及2025年一季报中，丸美生物2024年营收达29.70亿元，同比增长33.44%，归母净利润3.42亿元，同比增长31.69%，均维持了高速增长。丸美创始人兼CEO孙怀庆表示，丸美生物自线上转型以来，已连续九个季度实现营业收入与利润双双约30%的增长。尽管由于线上流量成本较高导致整体利润率远低于线下经销时期，但由于丸美的大单品策略，丸美的毛利率仍旧持续提升。目前，丸美生物拥有“丸美”“恋火”“春纪”三大主要品牌。而从珀莱雅和丸美的成长路线可以发现，大单品战略和多品牌矩阵，已经成为国货品牌突围的重要手段，如珀莱雅的红宝石精华和旗下彩妆品牌彩棠、护发品牌OR等。而中小品牌如完美日记背后的逸仙电商，则正在因产品迭代不足和渠道乏力，市场份额持续下滑。在此前发布的2024年全年业绩中，逸仙电商2024年全年营收33.93亿元，同比下滑0.63%，全年净亏损达到7.08亿元，同比减亏5.3%。然而近七年来，逸仙电商仅2019年盈利1.47亿元，上市以来累计亏损已经超过65亿，距离扭亏仍遥遥无期。这已经是逸仙电商上市的第五年，以目前的经营情况，扭亏仍遥遥无期。在花西子领先的新兴品牌的冲击下，完美日记正在逐渐失去市场，逸仙电商也仅能靠收购的公司维持局面。美妆品牌竞争的下半场，原料或将成为各大品牌竞争的焦点，而伴随着消费者对于产品和科研的要求提高，美妆行业的“马太效应”获奖更加明显。 2024年的《中国美妆行业白皮书》统计也显示，已经有超60%消费者愿意购买具有创新科技或原料的国货美妆产品。 2024年12月初，丸美生物的证券简称也由“丸美股份”变更为“丸美生物”，标志着公司从传统美妆企业向生物科技美妆公司的转型。近年来，珀莱雅、贝泰妮、欧莱雅、资生堂也都曾在公开场合强调过企业对于科技研发的重视。在重视营销的美妆行业，华熙生物、贝泰妮的研发费用率已经分别上升到了8.08%、4.97%。在此竞争格局下，缺乏研发能力、过于依赖营销或者超头主播的品牌，可能面临长期的风险。不仅如此，在龙头表现优异的同时，美妆行业正在面临退货率上升的风险，直播电商和大促在吸引更多客户的时候，也带来了更高的退货率，部分品牌退货率超30%。尽管国际大牌逐渐失守，但国产美妆品牌内部，仍是具备研发实力和全渠道运营能力的品牌能够坚守阵地，而缺乏核心竞争力的品牌或将加速淘汰。 03 结论现如今，618大促已经成为国货美妆品牌展示实力和运营能力的的关键节点，龙头品牌能够通过产品和营销实现销售与资本市场的双赢，新兴品牌也能借此迅速打开局面，成为逆袭黑马。然而，行业竞争加剧和消费复苏的不确定性仍旧要求企业持续提升核心竞争力。放眼资本市场，或许也需秉持“强者恒强”逻辑，寻找投资机会，持续观察品牌发展。（全文完）
格隆汇05-23 19:48
马斯克淡出政坛暂缓市场担忧，喘息之隙又迎政策“当头一棒”
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较大压力。特斯拉2025财年第一季度财报显示，特斯拉汽车第一季度总营收为193.35亿美元，与去年同期的213.01亿美元相比下降9%；净利润为4.20亿美元，与去年同期的14.05亿美元相比大幅下降。特斯拉销量在美国环比出现负增长，这无疑给特斯拉敲响警钟。【美国各品牌EV销量第一季度环比，来源：Cox Automotive】后续关注事件：特朗普的文件签署是否仍给特斯拉股价带来压力特斯拉Q2业绩是否能因关税的调整带来海外市场的转机原文链接
TradingKey05-23 17:49
港股周报：罕见一幕上演，新股行情彻底点爆！
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团、小米、理想汽车、英伟达等公司将发布财报 $三生制药(01530)$ $宁德时代(03750)$ $恒瑞医药(01276)$ $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $小鹏汽车-W(09868)$
老虎证券05-23 17:38
宁德时代们在港上市，石头科技们还有多远
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同样占比较高。根据石头科技2024年财报，2024年全年公司海外收入达63.88亿元，同比增长51.06%，贡献了超50%的营收总额。2025年一季度，公司海外业务继续快速增长，尤其在北美、欧洲等成熟市场，市占率不断提升。上述观察人士认为，如果石头科技真如外界传闻般在香港顺利上市，并和宁德时代类似、在海外市场建立生产基地，在当前国际贸易形势复杂多变的背景下，可为公司出口业务增长提供有力保障。其次，石头科技还在持续吸引外资关注。近期，摩根士丹利研究发布《中国-人工智能：沉睡的巨人觉醒》报告，首次推出“China AI 60”名单，共有60家龙头企业上榜。报告覆盖基础设施、平台到应用，全景式勾勒中国AI产业版图。具体到应用上，比如在消费领域，石头科技等家电企业上榜，并获得“增持”评级。这反映出资本市场对AI应用于家电行业的看好，而上述具备消费属性和科技属性的企业成为了大行认证过的纯正AI标的。业内人士分析认为，香港是全球重要的金融中心之一，与纽约、伦敦并驾齐驱，拥有大量国际投资者，包括各类主权基金、养老基金、对冲基金等。这些投资者具有丰富的投资经验和专业的投资眼光，能够为外资占比高的公司提供更广阔的融资渠道和更充足的资金支持。此外，若传言成真，石头科技顺利赴港上市，公司资金储备无疑将进一步丰富。截至2025年一季度末，石头科技的货币资金储备达到17.25亿元，较2024年末环比增长17.79%。这不仅为公司的进一步发展提供了充足的资金支持，也为其未来的投资和扩张奠定了坚实的基础。根据石头科技2024年年报，公司持有的货币资金与交易性金融资产合计达64.55亿元，创下2020-2024五年间的历史新高。从宁德时代到石头科技：科技龙头的港股上市逻辑与趋势从美的集团、顺丰控股，到宁德时代、恒瑞医药，再到近期和港股“传出绯闻”的石头科技等新型龙头，从这些巨头公司的基本面分析，公司基本上处于“不差钱”的状态，而且财务实力、盈利能力基本上处于行业靠前的水平，为何它们依然选择了赴港上市呢？财经评论员郭施亮认为，巨头公司赴港上市的原因，大概与几方面因素有关。第一个原因，借助港股打开海外市场融资渠道。以宁德时代为例，当宁德时代成功赴港上市之后，将实现“A+H股”的同步上市，将有利于打开公司的海外市场融资渠道，并且借助港股市场开拓海外市场，打响公司在海外市场的影响力。从宁德时代的募资投向分析，约90%将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设。另外，约10%将用于营运资金及其他一般企业用途。由此可见，借助港股市场拓宽融资渠道，满足海外市场的拓展需求，成为巨头公司赴港上市的主要原因。第二个原因，实现股票定价权的多元化，向海外巨头估值看齐。在A股市场中，股票价格的定价权往往掌握在部分机构投资者手中。但对部分巨头公司来说，公司估值长期处于被低估的状态，公司的投资价值一直未能得到充分挖掘。巨头公司通过港股市场，引入更多的资金参与股票定价。从中长期的角度分析，在公司基本面持续向好的前提下，公司估值有望向海外巨头看齐，这也是提升公司估值水平的主要方式。第三个原因，提升公司的国际影响力。对千亿市值、万亿市值的巨头公司来说，选择赴港上市，将会是提升国际影响力的重要方式。当公司发展到一定规模时，公司对自身品牌影响力、国际影响力的追求会越来越高。通过赴港上市，可以让全球资金更好地认识公司，对公司品牌、公司产品的海外拓展起到了积极的影响作用。越来越多的A股上市公司选择赴港再上市，实现“A+H股”的同步上市。随着港股市场的容量规模不断提升，未来将会带来更多的增量资金流入。从最近一段时间港股市场持续走高，赴港上市的公司数量持续增长等现象分析，港股市场的投资吸引力正在持续提升、竞争力也在不断增强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-23 17:17

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