FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

港股周报：互联网巨头暴涨，下周迎重磅会议！
go
务营收将飙升至 1440 亿美元。受财报利好推动，甲骨文一夜暴涨36%，市值增加2547亿美元，约等于一个贵州茅台！甲骨文创始人拉里・埃里森的身家一度超过特斯拉CEO埃隆・马斯克，成为全球首富! 在甲骨文震撼带动下，全球AI概念股迎来大涨，博通、台积电纷纷历史新高！国内科网股巨头，如阿里巴巴连续大涨，带动腾讯、百度等股价创年内新高！ A股方面，半导体、AI产业链个股纷纷暴涨，带动创业板指数突破3000点大关，牛市气息渐浓，场外资金快速流入。从南下资金来看，本周净流入608亿：板块方面，本周电讯业、金融、资讯科技业领涨，医疗保健板块表现不佳：下周，中国将公布一系列经济数据，美联储也将召开议息会议，预计对全球资本市场有较大影响。本周港股大事件： 1. 以美元计价，我国8月出口额同比增速为4.4%，较上月的7.2%增速回落2.8个百分点； 2. 泡泡玛特股价大跌， LABUBU二手价回落及卖空激增引关注； $泡泡玛特(09992)$ 3. 大行科工本周上市，公开发售获7558.4倍认购，成为新股史上新的“超购王”，老虎暗盘一度涨超200%； $大行科工(02543)$ 4. 市场监管总局已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴； 5. 云锋金融获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务； $云锋金融(00376)$ 6. 宁德时代召开枧下窝锂矿复产会议，预计很快复产； $宁德时代(03750)$ 7. 阿里巴巴“重磅业务发布会”揭晓，发布“高德扫街榜”； $阿里巴巴-WR(89988)$ 8. 比亚迪高级管理人员、核心人员合计增持5232.78万元公司A股股份； 9. 蔚来汽车拟发行1.818亿股A类普通股，融资10亿美元； $蔚来-SW(09866)$ 10. 特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制； 11. 算力巨头甲骨文签署千亿美元算力合作协议，股价单日暴涨36%； 12. 2025年8月份居民消费价格同比下降0.4%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点； 13. 美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。本周老虎用户热门交易个股： Top1：阿里巴巴，本周阿里巴巴“重磅业务发布会”揭晓，发布“高德扫街榜”，对标美团大众点评。发布会上，高德同时宣布，将发放超10亿补贴为线下餐饮及其他服务业带去1000万客流； Top4：大行科工，本周折叠自行车龙头大行科工登陆港股，公开发售阶段获7558.4倍认购，打破了2018年4月毛记葵涌创下的6289倍超额认购纪录，成为港股IPO史上新的“超购王”； Top6：碧桂园，上周五晚，深圳市住房和建设局发布通知，限购政策松绑，符合条件居民家庭非核心区不限购买套数，地产股本周暴力反弹； $碧桂园(02007)$ Top9：云峰金融，9月9日公司发布公告，全资附属公司云锋证券有限公司正式获得香港证监会批准，将现有第一类（证券交易）受规管活动的牌照升级为通过在证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服务，带动股价暴涨：下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布8月70个大中城市房价指数年率、工业增加值、社会消费品零售总额、失业率等经济数据； 2. 下周四，美联储召开利率决议，市场预期将降息25个基点。
老虎证券09-12 17:11
十几年的故事即将走向终局，还有2倍往上的机会，干吗？
go
两房状况我相信，你如果现在去翻两房的财报，一定会大吃一惊。拿房地美（FMCC）来说，2024年归属母公司股东净利润是116亿，过去这么多年虽然有些波动，但整体是稳健中有增长。一个一年归母利润116亿的公司，且还是美国叫得上号的大公司，在行业里有举足轻重地位的公司，给15倍估值不夸张吧，那么怎么着也得值个1000亿美元往上吧。现在美国政府打算让共重新上市，两家合计估值是5000亿到7000亿，这并不是一个随便拍脑袋的数字，是它真有这个利润。但你去看房地美，92亿美元，这还是连续大涨后的结果。意不意外，惊不惊喜，想不想马上梭哈身家？但是看官别急，事情没有这么简单。大家再沿着财报看下去，就会发现端倪，有一项其他优先股派息几乎把公司的利润掏干净了，留了点残渣给普通股股东，差不多打发要饭的。这个其他优先股派息是派给了何方神圣？为什么两房要乖乖上交利润？这种状况还要持续多久？搞清这些，就要知道两房故事的由来。 02 两房故事的由来两房的故事要从2008年说起。众所周知，2007年由房地产引发的次贷危机来了，2008年进一步演化成全球金融海啸。用一堆衍生品加了杠杆的两房没扛住，不仅两房没有，那个时候许多金融机构都没扛住，一些公司就此消失，比如雷曼兄弟。金融危机涉及到政府救助，政府总要杀杀鸡，既是防止企业的道德风险，也是给纳税人一个交代，雷曼就是那只鸡，而两房和其他一些金融机构太重要了，只能是猴。于是两房和AIG、花旗、GM等公司一样，申请了政府的救助金，从此置于政府的托管计划之下。这个托管计划不复杂，就是政府购买两房的Senior优先股，这份优先股要求两房每年给政府10%的股息，与此同时政府还有个Warrant（认股权证），政府可以把优先股转换为公司的普通股，占公司79.9%股权。这个合同是正常的，政府拿10%息，等经济好了两房连本带息还钱，如果政府想多赚点钱，可以转成普通股，获得79.9%的股权。这是个三赢的选择，企业活下来了，政府获得了收入，纳税人的钱没浪费。至于79.9%的股权比例是不是砍太狠了，那只能怪当初自己玩得太浪了，现在濒临死境，吐近80%可以活命，正常人都会愿意选。接下来的剧本本来就是这样的，活过来的企业开始尝试脱离政府的托管，该还钱的还钱，该卖资产的卖资产，该重组上市的重组上市。比如AIG和花旗银行就是2012年开始脱离政府的托管，开始还政府的钱，90%政府求助的企业是这个剧本。但两房不是，两房的股东得到了最烂的剧本。这个剧本的肇事者就是奥巴马政府。 2012年，在两房即将恢复盈利之时，美国财政部以两房无法盈利，风险极大为托词，单方面更改了和两房的第三方托管条件，新的协议又被称为第三方修正协议。在这个协议里，政府要求两房将所有利润上次给财政部，并且不允许两房留存盈利增资。这样子，无论是两房的普通股股东，还是优先股股东，都几乎不可能获得分红。而两房也没办法向政府还钱从而脱离托管状态，还钱它不要。那么当时两房是不是真处于这种状态呢？有证据表明奥巴马政府当时是知道两房马上要盈利了。从公开的文件来看，房利美的前CFO，Susan McFarland声称其在2012年8月9号曾经明确告诉过美国财政部高管，房利美已经处于可持续盈利的状态，公司不存在破产的风险。 Susan McFarland指出，2012年的时候，政府在得知房利美的递延所得税资产将会出现超过500亿美元的利润后，不到一周内就单方面修改了救助协议，理由是认为房利美无法盈利和风险很大。事实也如CFO所预测的，2013年两房净利润加一起超过1200亿美元（大多数是不可持续的一次性利润，比如各大行的赔款等）。并且从2013年开始，两房重新恢复了盈利能力。通过修订协议，美国政府顺理成章地把两房2012年之后的全部利润放入囊中。纽约时报曾有分析指出奥巴马的政策动机：一是榨干两房，将房地产金融市场国有化，这后面很可能有利益集团驱使（当然，就如现在可能重新IPO，背后也是少不了利益集团的驱使）。二是2012年美国正处于财政悬崖上，奥巴马政府没钱，拿走两房的盈利可以补充其他项目的资金。由于奥巴马政府的这番操作，两房的普通股和次级优先股股东几乎分不到钱，因而其价格都变得一文不值。但两房的相关利益群体从没停止努力，十倍股几十倍股的故事也由此展开。 03 十年故事或许走向终局 2013年开始，大量股东（包括大机构和个人）在全美各地提起诉讼，主要指控有三点：一是违反行政程序：FHFA（美国联邦住房金融局，两房托管人）在实施“净值”扫除时超越权限。二是违反股东权利：掠夺公司财产，侵犯少数股东利益。三是违选指控：认为FHFA的独立性违反宪法分权。 2014年诉讼的带头大哥不是别人，正是后来特朗普的铁杆支持者：Bill Ackman。Bill Ackman操作的Pershing Square Capital Management于2014年8月向美国联邦索赔法院提起诉讼，这个并没有胜诉，不过“小鲜肉”Ackman当年在全球火得一塌糊涂，这一诉讼加剧了公众和机构对两房治理结构及股东权益的关注。 2023年8月美国哥伦比亚特区地方法院陪审团裁定，FHFA的行为“武断且不合理”，违反了股东的契约权利，判决两房股东共计6.124亿美元，2024年3月追加了1.997亿美元赔偿。当然这些赔偿与美国政府拿走的利润相比是毛毛雨了。诉讼上面两房投资人其实没有得到想要的结果。 Bill Ackman现在依然持有两房普通股股票，2013年的时候持股比例在两只票上都分别达到了近10%，现在还持有多少不清楚，Barron’s报道指出其主投资实体可能持有约1.8亿股，按现在的市值算，有10几亿美元。抛开美国政府让两房重新上市的其他动机不谈，背后有像Bill Ackman这样的利益集团驱使是必定的。 2016年特朗普的当选激起了两房的炒作热潮，不过那个任期里特朗普并没有马上把两房上市摆上桌面谈，中间传过，股价也波动过，但不了了之，后面民主党归来，他们不可能为两房翻案，两房又重新跌成渣。直到2024年11月特朗普再次当选。而这一次不同的是，这个任期第一年特朗普政府就反复说过两房的事，在25年8月8日更是明确地说可能今年上市，给出估值5000亿-7000亿美元。昨晚美国的商务部长卢特尼克表示，房利美和房地美的交易可能成为美国史上最大IPO。这基本上表明这件事即使不是100%，概率也超过95%了。而如果市值上到5000亿，现在的两房应该值多少呢？如我们在8月初说的，政府行权会砍掉近80%股权，如果再新发行15%（这个具体多少没定，可能是5-15%），现行股东权益将会缩水到17%。但如果市值上到5000亿，那对应市值就是850亿。经过连续大涨后，两房现在合计市值269亿，依然还有很大的上升空间。有没有风险呢？当然有，比如前不久关于特朗普各种传闻，如果那些传闻成真，故事可能重回起点，等待下一次启动。民主党可能也会有阻碍，之前有个民主党议员明确表示反对，不过这个阻力可能不大。只要特朗普上面没发生变数，上市应该就是大概率事件。还想了解更多的美股投资机会吗？还想了解全球算力怎么投资，美股与A股之间如何映射？还想了解更多的科技细分方向投资机会? 那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在新一轮科技的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命红利吧！
格隆汇09-12 16:01
影视版块持续爆火！能否诞生下一个十倍股？
go
过优质内容保证用户留存。而在第二季度财报中，奈飞再次超过预期—— 营收110.8 亿美元，同比增长 15.9%，比分析师预期高 2282 万美元；摊薄后每股收益 7.19 美元，同比增长 47.3%，比预期高 0.10 美元。不仅如此，奈飞还产生了22.7 亿美元自由现金流，尽管环比下降，但比去年同期的 12.1 亿美元大幅增长。与之形成鲜明对比的是，国内大多数影视公司仍然在亏损和温饱线上挣扎。哪怕各大影视院线公司积极开拓非票收入作为新的增长极之时，IP衍生品，同样也建立在优质内容的基础之上。对于影视公司来说，内容，始终是核心竞争力。目前，国内视频平台并非缺乏爆款，但绝大多数平台内容库仍旧缺乏深度。国内长视频平台被诟病的日更模式，正是内容深度欠缺的一个缩影。由于优质内容太少，平台才不得不采取日更模式保证用户留存，同样也是因为内容吸引力不足，周播导致的断更也会导致用户活跃度大幅下降。但在奈飞上，剧集采取周播和一次性放出相结合的模式，事实上，只要剧集质量够好，优质剧集够多，周播并不会影响用户活跃度，一次性放出也不会影响用户留存。不仅如此，在电影投资上，奈飞同样制作了相当多的优质电影，截至2024 年，奈飞原创内容占比超 60%。《西线无战事》《犬之力》等作品甚至先后提名奥斯卡奖，使得奈飞和电影制作方达成双赢。不过，这样的模式同样需要考虑市场环境。目前，中国长视频市场用户增长见顶，市场逐渐饱和，各大视频平台之间的竞争相当激烈。而电影市场，年轻人进场率大幅下降，中老年人成为电影院主力。平台内容缺乏深度，院线电影投资减少，和目前的市场情况互为因果，循环往复。那么，如何破局？最终的答案，或许是建立工业化的制作体系，利用技术去推动优质内容的产出。目前，国内影视行业上下游的公司众多，但仍旧少有能够打破影视行业现有框架的公司出现，上下游企业各司其职，难以形成体系化的影视制作、宣发流程。过往，好莱坞能够称霸全球，正是由于其工业化的制作体系。奈飞则是在这种工业化的影视制作体系之上，使用互联网技术为其赋能。实际上，早在推出自己的第一部原创剧集《纸牌屋》之前，奈飞已经开始对于自己的用户数据进行分析。奈飞会结合数据模型和团队判断，构建专业的内容推荐模型，预测用户对于哪一些内容感兴趣，愿意在哪一类内容上支付，再进行投资和工业化制作。《纸牌屋》上线首月，网飞用户新增300万，全球播放量突破10亿次，彻底颠覆了剧集制作与发行的既有规则。此后，奈飞更是在原创内容上加大投入，2015年，奈飞在内容上的预算就已经高达50亿美元，2020年飙升至170亿美元，到今年更是预测突破200亿美元。放眼国内，至今仍旧没有影视公司能够持续推出爆款，在爆款之后投资失利的影视制作公司数不胜数。这固然是影视行业的常态，但同样，也给予头部企业更多的思考空间。在互联网时代，如何摆脱传统的营收和创作模式，用数据驱动，带动整个行业的发展，将成为头部企业急需解决的问题。更重要的是，整个影视行业上下游，需要加大力度打造工业化的影视制作流程，进而持续地产出优质的内容，才能带动市场，形成正向循环。 03 结语尽管如今，短视频、短剧正在抢占用户注意力，但与此同时，电影和长剧所代表的长叙事，显然能够承载更多能量，收获更多的情绪消费。相比短剧和短视频，长剧和电影拥有更大的公共影响力和穿越周期的能力，这样的长尾效应，在今年正在被愈发突出。这也是如今影视板块的投资逻辑开始有了一定变化的原因。但当市场的投资逻辑正在从曾经的"赌爆款"转向业绩确定性和技术等的赋能，目前的影视公司却仍未完全摆脱传统框架。伴随着影视板块和观众注意力的回流，目前影视行业的头部企业正在迎来更多机会，然而，只有优质内容的供应真的可持续，影视行业的投资逻辑才能彻底完成转变。（全文完）
格隆汇09-12 15:51
【一周科技动态】NVDA到ORCL/AVGO—从“单核”到“多核”；TSLA上冲400的重要缘由
 go
。AI叙事在 $甲骨文(ORCL)$ 财报及云服务合同利好推动下一日大涨约36%，此举再次强调了市场对AI基础设施需求的强烈预期，但也引起 “AI泡沫“ 的担忧，尤其是当估值不断被推高且盈利增长未必全面持续时。市场普遍预期在9月FOMC会议上将出现第一次降息，预计幅度为25个基点。不过，由于通胀（尤其是服务类与住房）仍显坚韧，Fed 仍面临“放松政策”与“不破坏抗通胀信誉”的两难。数据呈现出就业松动 + 通胀回升的混合模式，这令 Fed 必须小心处理：如果降息太快或幅度太大，可能让通胀难以被遏制；如果不降则可能让经济增长和就业进一步承压。大科技本周继续保持稳定上行，至9月11日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ -4.07%， $微软(MSFT)$ -1.37%， $英伟达(NVDA)$ +3.21%， $亚马逊(AMZN)$ -2.43%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.47%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +0.3%， $特斯拉(TSLA)$ +8.94%。今年以来回报，仅AAPL和TSLA还在水下，但仍有可能回正。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点甲骨文的AI订单，到底有没有Bluffing？ $甲骨文(ORCL)$ 这次财报后，最大的看点是它和OpenAI签下了一份为期5年、价值3000亿美元的AI云计算协议。换句话说，从现在起，ORCL可能会成为和OpenAI新闻关联度最高的大型科技股，取代之前市场惯性里对应的MSFT和AMZN。目前的核心问题是ORCL是否能从“云公司”转型为“超大规模者”（Hyperscaler），这将决定其估值和增长路径。投资者目前给出的估值逻辑是：看好2029财年EPS在14~17美元之间（市场一致预期大约13.5美元），部分更乐观的投资人甚至看到了19~20美元。如果按30倍市盈率去推算，股价区间大概落在420~510美元。至于2030年的预测，普遍落在17~20+美元之间。不过，真正决定ORCL估值天花板的，其实是OCI（Oracle Cloud Infrastructure）的利润率。Safra在投资者日已经给过2030年的收入指引，但市场更关心的是，未来增长如何落到经营利润率上。如果OCI利润率能和并购整合后的整体业务利润率持平（约35%），那就能得出一组“炸裂”的每股收益数字。但不少投资人，包括机构自己，也承认没人真正看清楚OCI利润率到底能走到哪一步。换句话说，预测2029/2030财年的EPS，基本等于是在赌OCI毛利率到底能跑到20%还是35%。这两种假设之间差距极大。不同投行的观点中，除了对巨额订单的惊讶（已知）之外，更关注其落地的可能性以及方式。乐观方（ $花旗(C)$ 、 $高盛(GS)$ ）更关注增长故事的潜力和市场的低估。谨慎方（如 $摩根大通(JPM)$ 、 $摩根士丹利(MS)$ ）深入地剖析了潜在的巨大风险，包括客户高度集中（依赖OpenAI等少数巨头）、客户自身长期支付能力存疑、巨额资本开支和融资需求对财务状况的压力（自由现金流为负、净债务高企）。而ORCL财报后意外大涨，其实可以看作资金“新欢”的一次换挡。过去几年，市场的AI共识是“英伟达为王”，因其GPU是算力核心。但当Oracle披露与OpenAI的3000亿美金大单、并释放出OCI利润率潜在的重估空间后，市场开始意识到：AI产业链的价值捕捉不会只停留在芯片环节。资金从NVDA这位“旧爱”，开始部分流向ORCL、AVGO（博通）等“新欢”。 $博通(AVGO)$ 靠网络与定制芯片切入AI基建，ORCL则靠数据库+云服务承接增量需求。投资者的偏好从“押注硬件龙头一家独大”，逐渐转向“寻找多点开花的基础设施提供商”。 AI的故事正在从GPU单核驱动走向云、数据、网络的多核驱动。资金也开始偏爱能与AI需求直接挂钩、具备确定性订单的“第二梯队巨头”，而不是继续all in NVDA。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：当Tesla的叙事变成“Optimus为市值增长的引擎” 9月初，TSLA董事会给Elon Musk提出了企业史上最激进的激励计划方案，可能会在11月6日的股东大会上通过，若马斯克达成所有目标，其潜在价值将高达1万亿美元，远超当前全球任何高管薪酬。而这一方案的核心目标是将Tesla市值在十年内从1.3万亿美元提升至8.5万亿美元，相当于再造六个英伟达，其实现路径高度依赖人工智能与机器人技术的颠覆性突破。那要如何实现？ Optimus 的战略中枢地位。公司计划2026年量产 Optimus，当年产量达100万台时，边际成本可降至2-2.5万美元，仅为波士顿动力Atlas机器人的1/6，将为市值增长的核心引擎，可能贡献特斯拉80%的长期价值。第三代Optimus已完成设计 Robotaxi与FSD的协同效应，100 万辆自动驾驶出租车投入运营，其调度系统复用 FSD 的占用网络模型（Occupancy Network），通过多摄像头融合实现三维环境重建，年收入可达9510亿美元，远超Uber当前规模，且特斯拉可通过分成模式获得40-60%的收益 xAI 的 “暗牌” 价值。Grok 模型已集成至特斯拉车辆，其多模态交互能力可提升 FSD 的复杂场景决策效率。若特斯拉收购 xAI（估值 1750-2000 亿美元），双方可共享算力资源 ——xAI 的 Colossus 超算拥有 10 万块英伟达 H100 芯片。此外，还有可能SpaceX. TSLA在过去5个交易日中表现较其他Mag7公司更强，单日+6%，这一波有望再冲400。从期权方面看，9月19日（月期权）押注Call的比例并不低。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2867.47%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报283.65%，超额收益2583.81%，再次创下新高。今年以来大科技收益再创新高，回报为15.66%，超过SPY的12.88%。
老虎证券09-12 13:31
AI数据库时代，谁能成为中国版Oracle？
go
智能、实时的数据架构需求迫切。在最新财报电话会上，甲骨文CEO萨弗拉·卡茨（Safra Catz）与CTO拉里·埃里森（Lawrence Ellison）明确传递了“AI数据库”的战略方向。根据Lawrence Ellison的阐述，甲骨文推出了AI数据库，使企业所有数据可被AI模型理解，并与ChatGPT、Gemini、Llama等大模型无缝衔接。这种设计让企业能够提出复杂问题并获得有充分论据的答案，而无需担心私有数据的安全性问题。Ellison特别强调：“AI推理市场比训练市场大得多，甲骨文的独特优势是全球最大的高价值私有企业数据托管方。” 具体来看，Oracle从关系型数据库起家，凭借其强大的数据库管理系统（如Oracle Database）奠定了企业级市场的领先地位。随后，通过持续的技术创新和并购整合，逐步扩展到云计算、AI等领域。真正的转折发生在2023年后。面对大模型浪潮，Oracle做对了两件事：技术上将传统数据库升级为支持向量检索、图计算的多模态引擎，实现结构化与非结构化数据的统一治理；商业上绑定OpenAI、Meta等巨头承接千亿级算力订单。这使其从单纯的数据存储商蜕变为AI推理生态的底层基础设施提供商。该战略显然击中了市场痛点。截至目前，Oracle的剩余履约义务（RPO）规模已超4500亿美元，同比增长359%。二、AI数据库时代，谁能成为中国版Oracle？在中国，由于数据合规政策、信创要求和行业特性，企业落地AI的过程中更需要本土化、全栈化、合规化的数据基础平台，因此需要更具备中国特色的Oracle。投资者开始发问：谁将成为“中国的甲骨文”？对于这一问题，多个大模型给出的回答高度相似：资料来源：Deepseek 市场反应也趋于一致。在甲骨文股价大涨的隔日，A股市场中的科创AI ETF（588790）强势翻红，星环科技、寒武纪等个股领涨。从发展的历程来看，星环科技的发展轨迹与中国数据产业的演进深度耦合，又与Oracle展现出一定的相似性。2013年成立之初，其以自研多模型数据平台TDH打破Hadoop/Oracle的垄断，在金融等领域实现国产化替代，并逐步构建行业影响力。这一阶段的核心突破在于用分布式架构满足银行、证券等场景的高并发事务需求，建立起“安全可控”的信任基石。面对生成式AI浪潮，星环科技正式推出“AI-Ready Data Platform”，标志着其进入新阶段。 IDC的评估结果显示，星环科技在产品规划和行业应用方面优势显著，位列中国市场AI-Ready数据基础设施厂商的领导者位置。换言之，星环科技不仅仅是“国产替代”，更是得到了国际权威机构认可的AI数据平台领导者。星环科技与Oracle在技术架构和商业逻辑上的相似性，验证了全球AI基础设施进化的共同方向。首先，在架构理念上，Oracle强调“All Data for AI”，而星环科技“AI-Ready Data Platform”，主张通过统一的数据治理和多模型融合处理（关系型、向量、图、文本等），帮助企业构建可直接支撑AI应用的数据基座。其次，二者均重视“数据+AI”闭环。Oracle通过OCI（Oracle Cloud Infrastructure）与AI数据库无缝集成，支持从数据处理到模型推理的全流程；星环则以TDH（Transwarp Data Hub）为基础，结合自研的Sophon LLMOps平台和Knowledge Hub，形成“数据-知识-推理”一体化能力，其AI数据分析工具问数可以和分布式数据库ArgoDB结合，通过自然语言调取数据进行分析。然而，星环的差异化在于更强调复杂合规环境中的落地能力。其平台支持私有化部署、混合云架构、国产芯片适配，并已应用于金融、政务、能源等强监管行业，能在“数据不出域”前提下实现AI赋能。三、并非终局：从“国产替代”到“全球竞争力”的挑战尽管业务逻辑与Oracle存在可比性，但星环科技仍面临多方面挑战。其最新财报显示，2025年上半年公司实现营收1.53亿元，AI类订单约3000万元，保持高速增长。与此同时，公司第二季度毛利率回升至52%，上半年经营亏损同比大幅收窄，呈现出良性发展势头。浙商证券在其研究报告中指出，随着国内信创政策持续落地与大模型应用爆发，星环科技在金融、政务等领域具备较强卡位优势，预计2025-2027年营收有望实现年均26%以上增长。但从更宏观的视角看，中国企业服务市场仍处于早期阶段。星环目前虽具备与Oracle类似的平台化架构理念，但在生态建设、开源影响力、全球标准参与等方面，仍有较长路径要走。 Oracle的成功不仅在于技术，更在于其构建了从数据库到云服务、从企业资源管理到AI基础设施的完整生态。中国是否能够诞生真正意义上的“Oracle”，不仅取决于技术或产品，更取决于能否形成健康、开放、可持续的软件生态和商业模式。结语 Oracle的股价奇迹，本质上是对AI时代数据基础设施核心价值的一次重新定价。在中国，由于政策、市场和行业环境的差异，可能不会出现完全相同的复制体，但一定会诞生真正解决中国企业AI落地问题的平台厂商。星环科技在理念、架构与行业解决方案中展现出了与Oracle一定的相似性，尤其在多模型数据处理、AI Ready平台构建等方面已形成自身特色。但其能否真正承担起“中国Oracle”之名，还要取决于它能否在生态构建、全球化扩张与可持续商业模式上走出一条自己的道路。
格隆汇09-12 13:11
康宁杰瑞制药-B（9966.HK）：KN026上市申请获得受理，重估价值在即
 go
上打开成长天花板；其二，2025上半年财报实现同比扭亏为盈，进入高质量盈利的新周期。这两大信号同时出现，不仅是一家公司的蜕变，更预示着以康宁杰瑞为代表的中国具备全球竞争力的创新药企正步入收获期。当前，中国创新药的发展已驶入快车道，政策、资本、人才、技术多重红利持续释放。站在整个行业从“跟随”到“引领”的历史性转变节点，康宁杰瑞无疑提供了一个精彩的观察样本。它不再仅仅是一家生物科技公司，更成为中国创新药产业升维、参与全球竞争的一个缩影。其价值，值得被再一次审视和定义。图表一：公司今年股价走势图数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至2025年9月11日蓝线：康宁杰瑞橙线：恒生指数重构：涅槃重生康宁杰瑞是一家什么样的公司？站在不同的时间维度，答案或许不尽相同。五年前登陆资本市场的康宁杰瑞，曾凭借自主研发的全球首个皮下注射PD-L1抗体恩维达®在中国获批上市，一跃成为中国本土创新药FIC（首批创新药）的标杆，迎来属于自己的高光时刻。然而，伴随医改步入深水区带来的政策波动与行业调整，叠加自身研发进程中的挑战，公司也曾经历股价深度回调，走入低谷。但如今，康宁杰瑞已悄然完成一场从“危机”到“赛道”的战略重构与精准切换。一方面，公司对管线价值进行全面重估，果断聚焦资源于核心项目。创新药研发始终机遇与风险并存。在核心双抗产品进入III期临床后，康宁杰瑞迅速将研发重心转向更具爆发潜力的双抗ADC领域，对管线实施“择优而推”。例如，其核心ADC产品JSKN003自2024年起快速启动三项Ⅲ期临床，覆盖HER2低表达乳腺癌、铂耐药卵巢癌和HER2阳性乳腺癌，展现出高效的决策与执行力。另一方面，公司借力BD合作拓宽边界，加速商业化进程。 2024年6月，康宁杰瑞与ArriVent签订一项总额6亿美元的早期研发合作，授权对方使用其专有的连接子载荷平台（Alphatecan）及糖基定点偶联技术开发海外市场，逐步构建全球研发与商业化网络。同年9月，再将JSKN003中国内地权益以总金额30.8亿元授权予石药集团，其中首付款4亿元，康宁杰瑞保留生产权并聚焦研发，实现“研发-供应-商业化”的高效分工。而在战略重构的同时，公司的组织架构也在持续进化，整体执行效率显著提升。 2023年底至2024年，康宁杰瑞对管理层进行了优化调整，在保持中层团队稳定的同时强化执行力。临床团队架构进一步精简，实现了临床试验“获批即启动、数周内首例给药”的高效节奏，展现出卓越的运营与响应能力。此外，公司坚持扁平化的管理架构，实现“战略-研发-临床”三端高效联动，确保在快速变化的竞争环境中敏捷响应、精准落子。破局：向双抗ADC华丽转身在战略全面重构的推动下，康宁杰瑞成功实现关键转型，步入创新药研发的新阶段。从研发管线来看，康宁杰瑞已形成“差异化+平台化”双轮驱动的布局策略，聚焦肿瘤治疗领域的前沿创新疗法。图表二：公司管线布局数据来源：公司官网，格隆汇整理目前，公司已有两款产品步入商业化阶段，为业绩稳健增长提供持续动力。核心产品恩沃利单抗（恩维达®）于2021年11月在国内获批用于MSI-H/dMMR晚期实体瘤。另一款双特异性抗体KN026上市申请获受理，即将步入商业化阶段。根据东吴证券预测，KN026用于一线HER2阳性乳腺癌及二线及以上HER2阳性胃癌的累计终端销售峰值有望于2032年达到33.71亿元。在此基础上，康宁杰瑞进一步将研发重心提升至ADC领域，实现了从“单一产品开发”向“技术平台化”的战略升级，持续构建差异化的竞争优势，清晰勾勒出企业第二增长曲线。 ADC药物在安全性方面的持续提升及疗效上显著优于传统治疗方法，使其在临床需求与市场前景方面展现出巨大潜力。康宁杰瑞紧密围绕临床需求与行业趋势，将核心资源聚焦于JSKN016、JSKN022等创新型双抗ADC产品，全面进军ADC这一黄金赛道。相较于传统单一产品研发模式，公司致力于平台化能力建设，构建了包括糖基定点偶联平台、连接子载荷平台、双载荷偶联平台、皮下给药高浓度制剂平台及双特异性抗体平台在内的多重技术体系。这些难以仿效的核心技术平台为其形成了持续且差异化的竞争优势。图表三：公司技术平台数据来源：公司官网，格隆汇整理除了战略布局的转变，康宁杰瑞在临床开发方面所展现出的高效执行力和产品潜力同样值得高度关注。一方面，公司临床推进效率显著，适应症拓展迅速。JSKN003在2024至2025年间同步启动多项Ⅲ期临床研究，覆盖乳腺癌、卵巢癌等领域；JSKN016正开展多项II期探索性试验，涵盖单药及联合治疗方案，广泛布局多癌种适应症；JSKN022的IND申请也已获得受理。另一方面，公司产品潜力同样令人瞩目，多项在研管线屡次亮相国际学术舞台，发布的数据引起行业广泛关注。例如，JSKN021、JSKN022的临床前数据已在AACR等国际会议展示；JSKN003、JSKN033等在AACR、SITC、ESMO等会议上披露的最新结果，显示出优异的抗肿瘤活性与良好的安全性特征。此外，公司的创新成果屡获监管认可，进一步印证其研发实力。JSKN003获国家药监局突破性治疗药物认定，并取得FDA孤儿药资格认证；JSKN033入选优化创新药临床试验审评审批试点项目。这些认可不仅体现了产品的临床价值，也为其后续研发和商业化提供了重要支持。整体来看，康宁杰瑞凭借清晰的战略转型、扎实的平台技术、高效的临床推进以及多项国际水平的研发成果，不仅展现出从研发到临床的高效转化能力，也为未来全球商业化奠定了坚实基础，显示出公司在全球创新药竞争格局中的巨大潜力与长期价值。拐点：重估价值进行时回到开篇的问题——为何在创新药行业迎来高速发展的当下，康宁杰瑞值得被重新审视与定义？从政策维度看，在持续加码的创新药支持政策中，具备源头创新能力的药企有望率先受益。中国创新药过去十年的发展，是一条从“仿制跟随”向“自主创新”的跨越之路。自2015年以来，药审改革、医保动态调整、资本市场注册制改革等一系列政策红利，推动了一批本土创新药企快速崛起。 2025年，政策支持继续升级：集采优化方案落地在即，商业健康险创新药目录即将推出，医保局推行的“新药首发价格机制”更赋予创新药企业自主定价权。浦银国际分析指出，应重点关注研发实力强、核心产品具备重大商业化潜力的生物科技公司及龙头创新药企。从公司基本面来看，康宁杰瑞财务表现出现边际向好，财务状况进一步改善。据公司公告，2025年上半年实现营收3.19亿元，同比增长84.05%；净利润2158万元，同比扭亏为盈。同期研发开支2.53亿元，同比增长30.14%，资金明显向ADC等高潜力领域倾斜，研发效率不断提高。截至2025年6月30日，公司现金及现金储备达16.45亿元，已突破Biotech企业的安全生存线，财务状况稳健，为后续研发与生产提供了坚实支撑。从资本市场角度看，康宁杰瑞估值正处于回归通道，相较于同业仍处于中等偏低水平，内在价值尚未被完全挖掘。尽管公司今年以来随医药板块回暖涨幅显著，但这主要源于其长期内在价值与市值之间的错位，此前公司市值几乎与其现金储备持平。然而，无论是从战略布局、管线潜力，还是财务扭亏为盈来看，多个信号一致表明：公司正迎来真正的估值拐点。从产品进展来看，公司核心在研双抗ADC产品进度处于行业前列，其源头创新能力也已获得国内外顶尖行业认可。与同业在双抗领域的市值相比，康宁杰瑞当前估值仍处于较低区间，未来具备显著的向上增长潜力。小结从政策驱动到产业全面爆发，从资本赋能到迈向全球竞争，中国创新药行业正站在一个前所未有的历史拐点。这场跨越十年的创新长跑，不仅重构了整个产业的竞争格局，更推动中国医药创新进入一个全新的机遇时代。在此背景下，康宁杰瑞始终坚守源头创新，聚焦FIC与BIC药物的研发，致力于打造具备国际竞争力的差异化产品。凭借持续自主创新能力，公司不断巩固其核心竞争壁垒，展现出高质量发展的清晰路径。未来，随着核心产品陆续落地与价值释放，康宁杰瑞有望在全球创新药舞台上开启新的成长篇章，值得市场持续期待和关注。
格隆汇09-12 12:11
百度、阿里创阶段新高，Qwen3模型引爆AI！如何掘金港股AI龙头？
go
事”，而是实打实的业绩助推器。阿里Q2财报显示，AI相关收入三位数增长，云业务销售额大涨26%；腾讯广告业务借助AI实现20%增长，远超行业平均水平。摩根大通甚至预测，到2030年，腾讯AI可带来4260亿增量收入！二、【业绩+回购+流动性，三击共振】除了AI与业绩能打，港股本身也进入“回购大年”。数据显示，腾讯今年已回购499亿港元，快手、美团、小米紧随其后，大规模回购显著支撑其股价和EPS。更值得关注的是流动性拐点。美国8月CPI、PPI全面不及预期，市场对美联储9月降息预期大幅升温，甚至开始定价降息50个基点的可能性。一旦落地，全球流动性回流新兴市场，港股作为离岸市场，将成为最大受益者之一。广发证券复盘指出，在美联储降息后的12个月，港股多数上涨。Wind数据显示，去年9月降息至9月11日，恒指已经涨超45%，恒生科技涨超65%，港股科技（CNY）更是暴涨73%！三、【为什么港股科技指数更胜一筹？】港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数，全面覆盖阿里、腾讯、美团、小米、百度、京东、网易、比亚迪、中芯国际等港股科技龙头，一篮子布局AI、智能驾驶、半导体、创新药等多条高景气赛道，是市场唯一一只覆盖“中国科技十雄”的港科类指数。目前指数最新PE-TTM仅23.37倍，处于上市以来12%的历史分位，也就是说，比过去将近90%的时间都要便宜。估值低、权重业绩起、市场整体流动性改善，可能意味着该指数正在迎来一个历史级的配置窗口。这里也可以理解，在这三重驱动下，港股科技50ETF（159750）被资金持续大幅涌入属于基操，毕竟指数仍然处于低位、且下一阶段重仓的港科股有很大的上升空间。对了，这个ETF还是两融标的，又可T+0交易，玩法挺多的。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-12 12:10
374亿巨头万辰集团冲击港股，欲夺 “量贩零食第一股” 宝座
 go
二。值得关注的是，在2025年上半年财报中，公司实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89%，净利润4.72亿元，较去年同期增长50358.80%，这种爆发式增长主要得益于门店网络快速扩张带来的规模效应。在万辰集团蓬勃发展的同时，不得不提及行业内激烈的竞争格局。目前，量贩零食行业已呈现出 “南很忙北万辰” 的双寡头格局。万辰集团的强劲对手零食很忙集团，同样实力不凡。 2025 年 4 月，零食很忙集团向港交所递交了 IPO 申请，也在角逐 “量贩零食第一股” 的宝座。然而，截至目前，港交所尚未公布其上市审核结果，这也为万辰集团提供了先一步抢占 “第一股” 的宝贵机会。万辰集团此次计划发行 H 股股票并申请在港交所主板挂牌上市，有着多方面的战略考量。从公司自身发展角度来看，推进国际化战略是重要目标之一。通过在港股上市，万辰集团可以提升在国际市场的品牌知名度和竞争力，进一步完善公司的供应链体系建设。香港作为国际金融中心，拥有丰富的资本资源和国际化的投资者群体，在港上市有助于万辰集团拓宽融资渠道，吸引更多国际资本的关注，为公司未来的海外市场拓展和业务多元化发展奠定坚实基础。从行业竞争层面分析，“量贩零食第一股” 的头衔不仅具有象征意义，更可能在品牌影响力、市场估值等方面带来实际的竞争优势。在行业竞争日益激烈的当下，这一优势或许能帮助万辰集团在市场份额争夺、供应链优化、人才吸引等方面取得更大的突破。
金融界09-12 11:40
AI产业链继续狂飙，人工智能ETF科创(588760)盘中涨超3%，跟踪标的权重股芯原股份20cm涨停！
go
绎，海外映射是重要催化因素。甲骨文最新财报云服务收入大幅超预期，提振全球算力以及云服务需求的预期，带动产业链股价大涨。近期国内AI行情的演绎也集中在上游算力配套设施以及IT服务、云计算、SAAS等中游服务相关领域。规模方面，人工智能ETF科创近1周规模增长1.82亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，人工智能ETF科创近1周份额增长1.14亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，人工智能ETF科创近3天获得连续资金净流入，最高单日获得6042.37万元净流入，合计“吸金”1.17亿元。人工智能ETF科创（588760），一键布局科创板30家人工智能企业龙头，行业兼顾软硬件，更符合当下AI发展趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-12 11:01
ETF盘中资讯|天孚通信领跌5%，创业板人工智能ETF暴涨后回调蓄势，机构：算力景气优势再次显现，下半年有望继续跑赢
 go
绎，海外映射是重要催化因素。甲骨文最新财报云服务收入大幅超预期，提振全球算力以及云服务需求的预期，带动产业链股价大涨。近期国内AI行情的演绎也集中在上游算力配套设施以及IT服务、云计算、SAAS等中游服务相关领域。兴业证券指出，下半年以来随着算力产业链景气优势再次显现，有望带动上游算力重新跑赢。凭借成本和技术优势，部分国内AI产业链相关公司承接了大量海外科技龙头的订单，尤其是以光模块和PCB为代表的上游算力产业链，其对英伟达、微软等海外科技企业出口较多，近年来海外营收比重持续攀升。因此，跟踪海外科技龙头的需求有助于厘清国内AI上游企业的业绩。今年下半年以来，随着北美巨头资本开支上修、产业链技术持续迭代，市场对A股北美算力产业链的景气预期也在持续升温，从而带动北美算力行情持续演绎。复盘A股年内AI行情看，受益于中长期强需求逻辑支撑，以光模块为核心的北美算力链显著领涨本轮AI行情，聚焦AI算力的创业板人工智能指数年内累计上涨超86%，明显跑赢中证人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI指数！创业板人工智能持续超额表现，后市仍值得重点关注布局机会！注：统计区间为2025.1.1-2025.9.11，创业板人工智能指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.8.31）数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-12 11:01

上一页
1
•••
3
4
5
6
7
•••
1000
下一页

24小时热点

最新话题更多