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格隆汇公告精选(港股)︱零跑汽车(09863.HK)拟引入武义县金投、金华市产业基金等战略性投资
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及宁波冉盛盛通共同出资设立瑞宁矿业【财报业绩】华润医药(03320.HK)：东阿阿胶前三季度净利预增约40%-50% 【运营数据】广汽集团(02238.HK)9月汽车销量182626辆同比下降25.03% 碧桂园(02007.HK)：9月实现归属公司股东权益合同销售金额36.2亿元裕元集团(00551.HK)：9月综合经营收益净额6.6亿美元同比增加9.7% 宝胜国际(03813.HK)：9月综合经营收益净额14.17亿元同比下跌14.7% 中粮家佳康(01610.HK)：9月生猪出栏30.万头【医药创新】诺诚健华(09969.HK)：治疗中重度斑块状银屑病的ICP-488II期达到临床研究主要终点康希诺生物(06185.HK)：重组脊髓灰质炎疫苗于印度尼西亚获得临床试验批准康希诺生物(06185.HK)：签署重组脊髓灰质炎疫苗及相关联合疫苗项目资助协议【收购出售】越秀交通基建(01052.HK)拟7.58亿元收购河南越秀平临高速公路55%股权粤运交通(03399.HK)拟9961万元出售粤运朗日51%股权北大青鸟环宇(08095.HK)附属拟9888万元收购传奇(湖南)文化旅游49%权益【股权激励】友谊时光(06820.HK)第三季度受托人根据股份奖励计划累计购买股份已超公司总股本0.47% 【增发供股】煜荣集团(01536.HK)拟折让约18.27%配售最多7600万股净筹614万港元卓航控股(01865.HK)供股获认购约15.72% 【回购注销】腾讯控股(00700.HK)10月9日耗资7.03亿港元回购160万股汇丰控股(00005.HK)10月8日耗资4.14亿港元回购594.76万股友邦保险(01299.HK)10月9日耗资6651.4万港元回购101万股渣打集团(02888.HK)10月8日耗资1355.01万英镑回购32.74万股金风科技(02208.HK)10月9日耗资5236.62万元回购500万股A股保诚(02378.HK)10月8日耗资687万英镑回购100万股新秀丽(01910.HK)10月9日耗资3133.5万港元回购152.6万股药明生物(02269.HK)10月9日耗资2990.8万港元回购165.3万股太古股份公司A(00019.HK)10月9日耗资2859万港元回购45万股万物云(02602.HK)10月9日耗资1394万港元回购54.4万股海吉亚医疗(06078.HK)10月9日耗资1304.3万港元回购67.5万股快手-W(01024.HK)10月9日耗资1200万港元回购23.62万股微创脑科学(02172.HK)10月9日耗资989万港元回购100万股
格隆汇2024-10-09
美国银行股财报来袭！看点有哪些？股神巴菲特抛售会是先见之明吗？
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日，银行股率先拉开2024年三季度美股财报季序幕。其中，摩根大通、富国银行将在10月11日公布财报；美国银行、高盛、花旗集团将在10月15日公布业绩；摩根士丹利将在10月16日披露财报。银行股业绩预计好坏参半，关注净利息收入、投行业务分析师指出，由于净利息收入下降，加之潜在贷款损失准备金增加，银行的整体利润将受到打击。根据Factset数据显示，第三季度金融板块预计收益同比下降0.4%。其中，银行业盈利同比下降12%，成为最大拖累。好消息是，受美联储降息影响，投资银行业务复苏。各大银行第三季度的债券和股票发行量普遍上升。具体来看，摩根大通受净利息收入下降影响最大，而高盛、摩根士丹利的商业模式在投行业务中获取的收入多于其它银行。因此，分析师预计高盛和摩根士丹利的利润将会增长，其他银行利润则会下降。银行预计Q3营收（亿美元）同比预计Q3每股收益（美元）同比摩根大通 414.4 3.9% 3.99 -7.9% 富国银行 203.9 -2.2% 1.28 -13.5% 美国银行 252.5 0.2% 0.77 -14.4% 花旗集团 198.5 -1.4% 1.31 -19.6% 高盛 120.4 1.9% 7.27 32.9% 摩根士丹利 143 7.8% 1.59 15.2% 【数据来源：FactSet】降息周期下，银行股股价走势如何？随着美联储9月开启降息周期，市场对银行股的关注度也日益增加。以史为鉴，在没有出现经济衰退情况下的降息，对银行股向来是有利的。比如，1995年、1998年、2019年，降息都刺激了美股银行股上升。在经济软着陆背景下，美股银行股在首次降息后的季度涨幅，会超出标普500指数近10%。但如果降息伴随着衰退，那么银行股的前景将不甚乐观。巴菲特大举抛售美国银行，是不看好美国经济吗？ 10月3-7日期间，巴菲特再度减持美国银行套现3.83亿，持股比例已降至10.1%。7月中旬以来，已共计套现约100亿。对于巴菲特减持美国银行股份的动机，市场看法不一。一些人认为，可能是因为美股估值过高。另一些人认为，可能是因为美国经济蕴含衰退风险。还有分析表示，美国监管机构对芬太尼洗钱的打击力度在加强，而未来诸如美国银行也会遭受监管打击。但不管如何，这些持续的抛售行为，说明巴菲特在变得越来越谨慎。原文链接
投资慧眼2024-10-09
乐信(LX.O)考虑将明年分红比例进一步提高，进入业绩修复与估值回归通道
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流会上预期明年利润将会大幅度提高。回到财报来看，乐信今年Q2的净利润和Q1相比，环比增长了12%，业绩就已呈现进一步改善趋势。在资产质量上，从Q2风险指标来看，新增资产的FPD7相较于第一季度下降了约 14%；同时，全量资产在第二季度末的入催率相较于季度初下降了约7%；回收率也呈现出提升的良好态势，其中30天回收率相较于季度初提升了绝对值约1.5%。结合财报内容来看，公司整体资产的盈利性得到明显的提高，这得益于乐信的风险控制能力提升、底层风控能力持续迭代。新的资产的风险有较大程度改善，存量的资产的风险则跨越高峰期。在新增资产方面，深度落地Low&Grow策略，严控新增资产质量，提升优质用户比例；而尾部存量资产，通过交易管控、降额，以及负向处理机器人清退等措施，持续压降和出清；底层能力上，从数据、模型、分析监控、策略等维度进一步深化风险体系升级。加上乐信庞大的用户群（2亿注册用户，4000万授信用户），以及行业领先的资产规模，这也让我们对乐信的盈利能力进一步恢复，抱有更高的期待。随着风险的改善、存量资产和新增资产的更替，净利率将会继续提升，扭转之前不及同行的局面，而这些都会在今后尤其是明年的财报中体现出来。从投资回报三要素判断，乐信或仍被明显低估对投资者来说，乐信未来的内在价值到底如何看？从回报三要素来说，衡量价值往往要看：股东回报、估值、净利润，它们的关系是逐步相乘的，而非单看某一个因素。展开来说，包括：持续分红的文化；带有偏见的便宜估值；要有合理的利润增长，但不一定要有多高的增速。按照上述逻辑梳理，先看估值，对比行业，乐信的PE、PB是相对偏低的。乐信最新收盘价为3.110美元，市盈率TTM和市净率分别为4.46和0.36，估值水平仍不及行业平均水平。从基本面看，随着国内经济刺激政策出台，未来信贷需求有望逐步恢复。基于此前提到，存量风险调整及逐步恢复至2023年风险周期前的水平，新增资产的风险也已经达到偏好区间。可以预期，乐信的经营规模将会重新保持稳步增长。同时，电商等特有的业务板块以及快速增长的海外市场业务，也为乐信未来的业绩增长提供了非常强劲的支撑。更加稳健的风险管理，以及多点开花的业务发展，乐信的成长潜力依然十足。所以，从潜在的回报收益来看，乐信的估值相当有吸引力，是相对优质的资产。虽然最近股价已上涨不少，但乐信未来的估值修复，大概率还有充足的空间。总结：互联网行业告别狂飙，龙头企业在经历多年的股价调整后，也逐渐长成“价值”股的样子。作为投资者，在面对一个慢下来的环境，市场能够形成企业经营稳健、重视股东回报的环境变得重要。乐观的是，笔者通过这次交流会看到，包括乐信在内的中概公司都在行动，积极回馈股东，形成了良好的示范。可观的股东回报、较低的估值、可预期的利润增长，将三者结合来看，乐信有望展现出不俗的长期价值。
格隆汇2024-10-09
“快到我碗里来”——该公司利润增长100% 成功抢占零食市场统治地位
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司将巨额利润归因于多种因素。该公司在财报中表示：“本季度的业绩反映了对产品、品牌、流程和消费者关系的投资，这是我们持续战略的一部分，旨在反映和适应消费者态度和行为的预期变化，并增加对市场关键领域的关注。” 此前，总部位于弗吉尼亚州的玛氏公司宣布将收购 Kellanova，后者是 Pop-Tarts 和品客薯片等流行包装食品的巨头。 Kellanova 去年从凯洛格分拆出来，2023 年的净销售额为 130 亿美元。此次收购进一步巩固了玛氏在零食领域的霸主地位，这一业务最近蓬勃发展，尤其是在选择将餐点分成小份的年轻消费者中。在英国，人们转向零食的原因是更健康的生活方式偏好和对小份零食的需求——这得益于某种口红效应。玛氏一直在通过高调的交易来促进其在英国的业务。例如，该公司去年宣布将以 5.34 亿英镑收购高端巧克力制造商 Hotel Chocolat。这笔交易将帮助这家英国巧克力制造商扩大其在英国和全球的业务，并为玛氏公司提供一个可以在高端市场押注的新零食品牌。像 Lindt 这样专门生产巧克力的公司，不得不通过提高消费者价格来适应不断上涨的生产成本，以促进其业务增长。玛氏的另一家竞争对手亿滋国际也通过涨价来吸收不断增加的运营成本，同时实现业绩。与此同时，由于同样的一些因素，玛氏的一些巧克力也成为缩水通胀的受害者。玛氏家族从其庞大的零食和宠物食品业务中赚取了数十亿美元。该王朝的六名成员都是彭博亿万富翁指数的成员，他们的净资产从 120 亿美元到 492 亿美元不等。
Heidi2024-10-09
微软：回归基本面
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长将需要额外的资本支出。管理层在最近的财报中指出，AI需求一直在超过可用容量。为了满足这一需求，MFST将需要不断投资于其基础设施，特别是在云和AI基础设施领域。好消息是，微软从根本上享有轻资本和高度可扩展的商业模式。因此，预计它将保持高资本回报率（ROCE）与其新的资本支出。下面的图表提供了历史背景。图表显示了过去十年中微软的ROCE。来源：作者对于像微软这样的企业，以下项目实际上是投入的资本1）包括应付账款、应收账款和库存在内的营运资本；2）总房产、厂房和设备；3）研究和开发费用（对于像微软这样的企业来说是一个必要的费用）也被摊销并视为其投入资本的一部分。在这些考虑下，微软的ROCE近年来平均为64.4%，这不仅远高于整体经济，而且与其余FAANG集团相比也非常有竞争力。边际回报揭示的可扩展性当然，高ROCE只是这里的一半方程。伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特很久以前就指出了这一点。在他看来，“拥有的最佳企业是那种在很长一段时间内能够以非常高的回报率使用大量增量资本的企业。” 他在这里指的是投入资本的边际回报，或MROCE。企业总是会首先将资金投资于预期回报最高的资本项目。如果在这之后还有剩余资金，企业将寻找预期回报第二高的项目。以此类推。其结果是，随着MROCE的缩小，呈现出递减的回报，如下表所示。来源：作者下一个图表显示了过去几年对微软的MROCE的计算。计算分为几个步骤进行，这里只引用最终结果：来源：作者首先，每年投入的资本（“CE”）被计算出来。其次，然后计算CE的年度增量。最后，计算年度收益增量与年度CE增量之间的比率，以近似MROCE。在年度收益或投入资本出现大幅波动的年份，采用多年滚动平均值来平滑波动。结果表明，微软能够维持与平均ROCE基本相同的MROCE（63.8%对64.4%）。这些微小的差异主要是由于四舍五入错误和滚动平均值造成的。这项分析表明，微软还没有达到出现递减回报的地步。展望未来，鉴于上述分析的AI注入潜力，预计微软将在未来几年同时保持高ROCE和MROCE。关注估值接下来是估值。市盈率可能让许多投资者感到不安。该股票目前的前瞻性市盈率为31倍，在绝对和相对条件下都相当昂贵。然而，尽管估值让人感觉不舒服，但对于像企业主那样思考的长期投资者来说，它仍然能够带来超越市场的回报。长期回报预测的细节如下所示：对于像微软这样的企业主来说，长期投资回报率由两件事决定：A）购买企业时支付的价格；B）企业的素质。更具体地说，部分A是由我们购买企业时所有者的收益收益率（“OEY”）决定的。这就是为什么市盈率是图表中的第一维度。部分B由企业的素质决定，这就是为什么资本回报率（ROCE）是图表中的第二维度。长期收益增长率是通过ROCE和再投资率的乘积来估算的。最后，长期投资回报率 = 估值 + 质量 = OEY + 增长率 = OEY + ROCE*再投资率。在当前条件下，微软的交易价格约为31倍前瞻性市盈率，转化为约3.2%的OEY。如前所述，平均ROCE为64.4%，假设再投资率为10%，其长期增长率预计为6.4%。因此，预计在当前条件下，微软的总投资回报率约为9~10%，这比标普500指数（约5~6%）的预期高出一大截。最后，作为微软的额外优势，平均经济的MROCE远不及微软的63.8%，因为整体经济的基本商业模式远不如微软的可扩展性（其SaaS模型和类似年金的收入流）。来源：作者其他风险和总结除了未来几年需要大量资本支出外，还有一些其他下行风险值得一提。其中一些风险是微软和其同行共有的，有些则更特别于微软而不是其他科技股。微软和其科技同行面临的主要宏观风险包括经济衰退和竞争加剧。最近的就业数据显示，硬着陆的可能性微乎其微，科技股在经济衰退期间可能会敏感反应。对微软来说更特别的是，其依赖Windows和Office的风险，这两者占其收入的很大一部分。替代产品（如谷歌的基于网络的生产力套件）和竞争对手的出现可能会对微软这些部分的财务业绩产生负面影响。总的来说，积极的方面超过了消极的方面，导致在当前条件下出现了偏斜的回报/风险状况。总之，第一项积极因素是加速AI注入的潜力，从围绕OpenAI的最新发展和微软商业模式的基本可扩展性来看，这一点从其MROCE中可以看出。 $微软(MSFT)$
老虎证券2024-10-09
台积电9月营收同比增长39.6％！三季度业绩明显超预期，股价即将飙升？
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电将于10月17日公布2024第三季度财报并举行法人说明会。摩根士丹利表示，受人工智能芯片需求和集成设备制造商外包的推动，台积电在未来五年内可能继续实现15%-20%的收入复合年增长率。此外，在苹果3纳米芯片产量的进一步增加的推动下，台积电的毛利率可能会从第三季度的55%略微提高到第四季度的55.5%。在台积电成功上调晶圆价格后，有望在2025年及以后将毛利率维持在55%左右。年初至今，台积电（TSM）股价累计上涨84%。【图源：TradingView；2024年台积电（TSM）股价走势】原文链接
投资慧眼2024-10-09
财报季大考在即，美银：美股上涨的门槛很低
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美股财报季将于本周拉开帷幕，只要企业对美联储的降息前景表示乐观，市场就应该有望上涨。这是美国银行根据数据得出的结论。该银行指出，除了这种动态之外，华尔街为第三季度盈利设定的门槛相当低。美国银行分析师预计美股第三季度盈利增长2%，低于4%的市场预期和11%的第二季度盈利增长。分析师表示，第二季度的温和增长，加上宏观环境降温，降低了投资者对本财报季的预期。他们在周二的一份报告中表示：“门槛并不高。只要企业能够克服宏观经济的不利因素，并看到利率下降带来的早期改善迹象，股市就应该产生回报。” 分析师认为，市场普遍预期已经消化了经济的疲软，本季度的每股收益预期下调了4%，这使得在利率较低的情况下，盈利更有可能超出预期。美联储在第三季度末将利率下调了50个基点，推动标普500指数创下历史新高，因为市场开始为即将到来的利率宽松周期定价。美国银行分析师指出，较低的利率将引发对利率最敏感的行业反弹，例如制造业和房地产，这些行业受美联储过去的加息周期的影响最大。 ISM制造业采购经理人指数在过去两年中出现了历史上第二长的低迷期，现房销售较上年同期下降了近40%，在高利率背景下显示出明显的低迷迹象。分析师建议在财报发布之前观察这些行业，寻找较低利率带来改善的早期迹象。 “许多人说加息周期对经济没有太大影响，因为美国经济以消费/服务（70%）为主导。然而，对利率敏感的行业（例如制造业和房地产）肯定受到了美联储行动的伤害，”他们说，并补充道，“但现在宽松周期已正式开始，我们预计制造业和住房活动将健康复苏，推动标普500指数到2025年的盈利增长。” 分析师指出，到目前为止，在已经公布第三季度业绩的21家公司中，有62%的每股收益和销售额均超过预期，而历史上的这一比例为49%，上季度为47%。虽然美股本季度将继续录得温和的盈利增长，但分析师表示，重点不在于本季度，而是在美联储宽松政策下企业对未来几个季度的展望。他们预计美股的涨势将扩大到明年，“七巨头”将在第三季度放缓盈利增长。从第四季度开始，基准指数中其他493只股票的盈利增长应该会加速到两位数百分比。分析师表示：“尽管预计‘七巨头’的盈利仍将超过其他493家公司，但鉴于极端的估值和仓位差距，我们预计缩小的盈利增长差异应该是市场上涨广度扩大的重要驱动力。”
金融界2024-10-09
英伟达股价直逼历史新高，华尔街为何继续看涨？
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劲的业绩。华尔街分析师对英伟达上季度财报唯一的不满是其业绩并未大幅超预期。不过，Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse认为，英伟达将是芯片股中涨幅最大的公司。该公司认为，最新Blackwell芯片将成为英伟达盈利增长的关键，预计将在明年一季度作出显著贡献英伟达预计该产品线将带来“数十亿美元”收入，但华尔街则预估为40亿美元。 Muse预计英伟达明年一季度营收将达到约370亿美元，二季度的营收将达到约410亿美元，高于市场预期值近10亿美元。 Muse指出，“Blackwell将迎来该公司迄今规模最大、最糟糕的产品周期，在此之前，英伟达的业绩应该会有所上升，并消除人们对任何潜在危机的担忧。” 英伟达股价周二再次强劲上涨4%，已连涨五日。目前该股较6月18日创下的135.58美元的历史收盘高点下跌2%。瑞穗证券分析师Jordan Klein表示，2025年初，多头投资者和对冲基金投资者已经开始关注英伟达的股票配置。Blackwell可能意味着英伟达的业绩和前景将大幅改善，“因为需求远高于供应”，他写道。 Klein表示，周二股价大涨的另一个因素是人工智能服务器合约制造商鸿海精密最新指出对Blackwell的强劲需求。原文链接
投资慧眼2024-10-09
【读财报】9月董监高增减持：增持金额同比上升近200%
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金额也在前列，约为0.79亿元。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。
面包财经2024-10-09
中国停止经济刺激措施！知名分析机构：人民币资本将“重新分配”到比特币……
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股市近期将面临下行风险，因为即将到来的财报季和美国消费者物价指数(CPI)数据可能会对股市的高估值构成挑战，地缘紧张局势进一步加剧了股市前景的复杂性，”QCP表示。 “不过，我们保持中期乐观的立场，预计美国11月选举头条将继续推动加密货币运动。” 考虑到比特币价格整体走势，交易员普遍认为在低时间范围内需要保持谨慎。中国经济受挫提振了美元指数，这通常是加密货币表现的阻力，并给美国股市带来压力。著名交易员Bluntz在推特写道：“我认为，本周初加密货币的暴涨可能是一个陷阱，比特币周末表现强劲。” (来源:Twitter) 本月初，美元指数交易价格处于2023年7月以来的最低水平，本月迄今上涨了1.6%。除了中国停止经济刺激措施，可能引发资本重新配置到比特币外，香港市场也传来重磅消息，11家被当作获发牌虚拟资产平台有望年底前分批发牌。香港证监会行政总裁梁凤仪在最新采访中表示，在维持市场公正的前提下，推进虚拟资产交易平台监管制度的发展，支持传统产品代币化，运用区块链及Web3基础技术，促进建立一个负责任和安全的金融科技生态系统，“完成整个框架，至少要在明年”。为引领金融市场转型，梁凤仪表示，要拥抱金融创新，推进虚拟资产交易平台监管制度的发展。证监会已发出第3个牌照，另外有11家平台是被当作获发牌的申请者，目前已进行首阶段现场审查，并提出要求让这些申请者整改，目标是年底前会有新进展，包括分批发牌，不符合要求的申请者会失去获发牌资格，符合要求的申请者会被有条件地获发牌。加密货币场外交易(OTC)服务方面，梁凤仪指出香港证监会已就加密货币场外交易服务，以及加密货币托管服务制定新的发牌制度征求业界意见，还将推进虚拟资产交易平台监管制度的发展。
圈内人2024-10-09

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