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美国劳动力市场的复苏“非常公平”，但年轻人的失业率飙升
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着陆”，特别是疫情期间的经历——大规模财政刺激之后紧随其后的是经济复苏。就业市场的大规模洗牌——已经采取一切措施改变整个经济中工作、收入和机会的基本分配。例如，摩根大通研究所本月早些时候发布的一项研究发现，即使在大流行时期物价爆发性上涨期间，黑人和西班牙裔的收入中位数增长也超过了通胀，截至八月的通胀调整后收入高于2019年年底。相比之下，白人和亚洲人经通货膨胀调整后的收入略低。自2019年以来，收入最低四分之一的工人的“实际”收入中位数也增长了6%，高于其他收入分配群体。该研究所所长Chris Wheat表示，尽管存在通货膨胀，“我们仍然看到实际工资增长，而且黑人和西班牙裔家庭的工资增长更高”，他补充说，这种差异可能是由大流行期间职业和工资结构的变化等因素造成的，当面对面的服务需要更高的工资来吸引人们重返工作岗位，并提高工人的议价能力时。劳动力市场的复苏“非常公平” 美国总统拜登领导下的经济顾问委员会前主席Cecilia Rouse表示，这样的调查结果给人们带来了一些希望，即这次的成果能够持续下去，而不是在通常出现的最后聘用先解雇的动态中消失。她说，迄今为止，劳动力市场的复苏“非常公平”。但接下来的几个月可能会说明问题。例如，在疫情爆发之初，白人和黑人的失业率大幅上升，但随着经济重新开放，白人和黑人之间的失业率差距迅速缩小，并在4月份创下1.6个百分点的历史新低。此后已上升至2.3个百分点，黑人失业人数增幅几乎是白人的两倍。 Rouse说，大流行时期的计划为许多家庭提供了安全网，而此后发展的紧张的就业市场帮助许多人找到了立足点。 “这会持续下去吗？接下来会发生什么？” 她说。“你已经可以看到我们正在失去一点阵地。”
Dan19772023-11-28
中国下月将召开关键经济工作会议路透：中国政府顾问呼吁加大刺激力度
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，要实现上述增长目标，北京方面需要加大财政刺激力度。政府经济学家余永定告诉路透社：“我们需要采取扩张性的财政和货币政策来刺激总需求。由于企业信心尚未恢复，企业投资需求将不会强劲，因此我们需要扩大基础设施投资。” 余永定主张将明年经济增长目标定在5%左右。他还赞成预算赤字占经济产出的比重超过4%。路透社称，由于讨论的闭门性质，其他顾问不愿透露姓名。预计最高领导人将在12月的会议上批准这一目标，不过要等到明年3月召开的全国人大会议才会公开宣布。今年10月，中国公布一项计划，计划在年底前发行1万亿元人民币(约合1390亿美元)的主权债券，将2023年的预算赤字目标占国内生产总值(GDP)的比重从最初的3%提高到3.8%。中国领导人承诺“优化中央和地方政府债务结构”，这表明中央政府有更多的支出空间，因为其债务占GDP的比例仅为21%，远低于地方政府的76%。另一位顾问表示：“我们正在加强财政政策支持，以使2024年的困难目标可以实现。” 路透社指出，货币刺激预计将发挥更有限的作用，因为中国央行仍然担心，与西方国家的利差扩大可能会进一步削弱人民币汇率，并鼓励资本外流。中银证券全球首席经济学家、前国家外汇管理局官员管涛表示：“如果我们对汇率波动有更大的容忍度，货币政策的空间可能将更大。” 2022年中国经济仅增长3%，是近半个世纪以来最糟糕的表现之一。路透社10月份的一项调查显示，经济学家预计2023年和2024年的增长率分别为5.0%和4.5%，不过一些经济学家此后提高了他们的预测。在2022年，中国国家主席习近平在一次重要的党的会议上提出“中国式现代化”的长期愿景，目标是到2035年中国经济翻一番。政府经济学家表示，这将需要年均增长4.7%。
tqttier2023-11-22
“不惜一切代价”！分析师：中国需要“多重杠杆”救房市 12月中央经济会议将有重磅信号？
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告中表示，中国可能会加大中央政府主导的财政刺激力度，重点关注城中村重建、保障性住房建设和绿色资本支出。报告补充称，12月举行的中国中央经济工作会议预计也将“发出更加灵活的货币政策的信号”。
秉哥说市2023-11-20
为救经济中国学者提出“惊人想法”：此举将令中国不怕海外保护主义和西方国家的遏制！
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一些经济学家呼吁或预测政府将推出更多的财政刺激措施来支持经济，贾根良的建议加入这些经济学家的行列。上月中国不同寻常地修订预算，并决定再发行人民币1万亿元(约合1380亿美元)主权债券，在许多分析师看来，上述举措似乎表明，随着中国政府对地方政府的债务压力越来越警惕，政策方针正在发生转变。 (截图来源：彭博社) 贾根良是中国现代货币理论最著名的支持者之一。他的原则是，以本国货币借贷的国家不会面临真正的债务上限，因为它们可以印钱来支付。过去几年，随着中国政府更多地依靠财政刺激和基础设施投资来帮助放缓的经济，这一理论在中国引起关注。在贾根良看来，随着包括美国在内的西方国家继续限制中国出口，北京需要做更多的事情。西方国家举措削弱了过去几年中国经济增长的关键动力。他还建议政府雇佣更多工人，增加公共支出，以提高居民收入和消费。以下是彭博社最近对贾根良的采访要点：彭博社：中国经济是否需要更多的政策支持？贾根良：经济正在回到疫情之前就已经存在的下降趋势。需求不足的严峻挑战依然存在。尽管明年可能会有所改善，但今年的出口一直相当糟糕，总体趋势是越来越负面。这是因为发达经济体日益扩大的收入不平等导致保护主义的抬头，这意味着从长远来看，对中国商品的需求会下降。中国只能依靠内需和国内经济循环来实现增长。但中国正面临消费需求不足的问题，这从根本上是由于居民收入相对疲软，无法吸收高效工业部门生产的产品。调整收入分配将是一个漫长而艰难的过程。我提出了一个更直接有效的解决方案，那就是大幅提高中央政府的财政支出和赤字率，以提高居民收入。这将弥补需求不足，并解决供应过剩的问题。 (截图来源：彭博社) 彭博社：在贸易紧张局势加剧的背景下，你如何看待中国的外部环境？贾根良：现代货币理论告诉我们，在一个封闭的经济体中，私营部门的净金融资产等于财政赤字。贸易顺差来自其他国家政府的财政赤字。即使贸易顺差为零，我们也不必担心，因为我们可以用更高的财政赤字来取代出口。随着去全球化趋势的加深，其他国家将对中国实施越来越多的贸易限制。中国必须转向国内循环，关键是增加财政赤字，以保持私营部门的充足资本。如果我们意识到这一点，我们将不怕海外保护主义和西方国家的遏制。中国拥有世界上最大的市场。我们完全可以依靠政府财政能力和国内流通，重新实现中高速增长，迎来经济增长的黄金时代。彭博社：你如何评价政府决定提高预算赤字的影响？贾根良：它最大的意义在于打破3%财政赤字率“红线”的神话。去年将该比率设定为2.8%是2023年经济面临挑战的一个重要因素。提高赤字率的举措打破了僵化的思维方式，代表一种务实的做法。它引起热烈的讨论和赞扬，并对人们的心理产生强烈的影响。它将有助于进一步打破国际社会长期抛弃的这一教条。近年来，与美国、日本和欧洲国家相比，中国出现明显的财政紧缩。因此，我们还需要进一步解放我们的思想。彭博社：你认为最迫切需要的政策是什么? 贾根良：我们需要解决失业问题，使工资增长成为经济增长的引擎。这需要一个我在2020年首次提出的就业保障计划，这个计划可以由中央政府资助，由地方政府组织。从本质上讲，该计划意味着政府设定最低工资标准，并雇佣任何愿意工作但找不到工作的失业工人。此外，中国还需要解决地方政府债务问题。短期内，应允许地方发行更多的一般债券，中央政府应使用特别主权债券来取代地方债务。从长远来看，应该对中央-地方财政体制进行改革。中国还需要在数字经济、绿色能源和核心技术等领域进行投资，使其成为取代房地产和传统基础设施的新增长引擎。我们还需要在纳米技术、新能源和生物工程等领域的下一次工业革命中进行战略性投资。
tqttier2023-11-20
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高盛恐成“反指”？策略师警告：美国通胀再现抬头之势！
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业利润的最大推动力。在疫情爆发之初，财政刺激大幅上升，之后有所下降，导致企业利润率停滞不前。然而这种刺激现在已经回升，因此利润率应该很快也会回升。此外，赤字可能会保持在高位。国会预算办公室（CBO）也有同样的预期，预计2024年的赤字将从2023年的5.4%升至5.8%，2025年升至6.1%。工资增长下降是高盛反通胀论点的一部分。但White指出，在这个周期中，工资可能不会像上世纪70年代那样成为第二轮通胀效应的主要载体，更多的寡头垄断企业意味着利润承担了这一角色。此外，通胀的潜在动力正在转变。商品通胀已开始从低位回升，并开始推高仍处于高位的服务通胀，进而推高整体CPI。核心商品通胀的持续下降是高盛的另一个反通胀论点，但商品通胀“初生”的上升可能会受到来自中国的进一步支撑。目前领先数据给出了一个越来越清晰的信号，表明当局的财政和货币刺激措施正在产生影响。中国的PPI数据是衡量全球周期性通胀的最佳指标之一，它的持续上升将意味着美国和全球CPI的上升压力迅速增大。此外，中国PPI的领先数据显示，它应该会继续上升。White总结道： “现在看起来，我们似乎已经进入了反通胀的最后一英里，但综合上述所有因素，我们正接近本轮通胀周期的最低点，而且形势很快就会变得不那么温和。正如全球最成功的宏观对冲基金经理之一的德鲁肯米勒所建议的，‘永远不要投资于当下。’”
金融界2023-11-16
中国重磅消息突袭市场！中国央行考虑“直升机撒钱”至少1万亿救房市港股大涨逾2%、A股市场全面走高
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行。上个月，中国政府宣布一项非常规的财政刺激计划，其中包括通过发行人民币1万亿元的主权债券来提高预算赤字。尽管中国经济第三季有所改善，但复苏之路仍崎岖不平。
tqttier2023-11-15
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大摩首席策略师：标普500指数明年或仅上涨2%
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心。” 威尔逊还强调，刺激消费者支出的财政刺激措施的效果受到侵蚀，以及美联储“更长更高”策略的影响，正“日益打压企业和消费者信心”。他写道：“这些因素综合起来表明，在持续复苏站稳脚跟之前，盈利方面的阻力可能会持续到明年初。” 值得注意的是，自2022年股市下跌之前，威尔逊就一直看空市场和盈利，而现在他认为2024年的企业盈利将有所改善。他认为，正的运营杠杆和人工智能带来的增长将推动利润率的扩张。这与许多分析师的预测一致，他们预计盈利下滑可能已在上季度触底，标普500指数成分股公司预计将在当前报告期内走出盈利衰退。威尔逊指出，利润率压力是盈利衰退的一个常见驱动因素，因为企业通过调整业务规模来提高利润。美国银行的Ohsung Kwon最近表示，他的团队越来越有信心，这种情况已经发生，公司已经做好了进入2024年的准备。威尔逊对企业的再平衡也有类似的看法。威尔逊写道：“企业需要时间来调整支出规模，以适应营收增长放缓的趋势。然而，一旦这种情况发生，需求开始复苏，正运营杠杆就会恢复，并推动利润率扩张和盈利增长。”我们对2024年（+7%的增长）和2025年（+16%的增长）的盈利预测都包含了这一预期。” 威尔逊预计，从2024年到2025年，标普500指数的每股盈利将增长16%，其中人工智能将发挥关键作用。摩根士丹利认为，基于人工智能的创新推动了企业对企业支出的增加，并提高了效率。威尔逊表示，从历史上看，公司在科技领域投入更多资金有利于盈利。
金融界2023-11-14
中国再次敲响警钟！1万亿元债券刺激将现“退潮”迹象港媒：更严厉的经济改革压力恐来袭……
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中期调整预算的情况很少见，因此更多的是财政刺激，逐渐减少是可以预料的。” 根据穆迪分析，中国经济将在2024年、2025年增长4.9%，但到2026年将回落至仅4.3%。与此同时，惠誉评级预测明年经济增长4.8%，2025年增长4.7%。星展银行预计2024年和2025年经济增长率为4.5%，而汇丰银行的预期明年增长率为4.6%，2025年增长率为4.4%。法国投资银行Natixis首席亚太经济学家Alicia Garcia-Herrero在6月份的报告中表示，2021年至2025年年均增长率将达到4.9%，2026年至2030年年均增长率将达到3.6%。星展银行高级经济学家Nathan Chow指出，在挥之不去的问题中，中国房地产行业“预计将继续低迷”。自2020年以来，中国政府一直试图通过将实力较弱的开发商从贷款和债券市场中剔除，来降低杠杆过高开发商带来的系统性风险。但目前，包括碧桂园和恒大在内的一些中国大型开发商已经陷入违约。高盛预计，到2030年底，房地产行业对GDP的贡献将为负净值。惠誉评级7月份表示，尽管地方财政因土地出售收益“疲软”和推动增加支出而面临压力，但政府债务也可能“进一步上升”。不稳定的金融健康状况迫使地方政府在经济没有更广泛增长的情况下偿还债务，这给政策制定者和投资者带来了担忧。 Alicia继续指出，新冠大流行“可能留下了重大的创伤影响，例如结构性的高青年失业率”。从2002年到2011年，中国出口导向型、投资拉动型经济每年增长近10%，而且往往更高，但从2020年到2022年，新冠病毒遏制措施的影响损害了增长率。中国官员称其他国家经济疲软以及其他外部问题，是GDP增长的障碍。分析人士表示，中国政府将批准新的政策和资金来解决经济问题。高盛周日表示，中国政府主导的公共住房和“城中村”更新投资，应该会缓冲房地产投资的下降。新加坡国立大学政治学副教授Chong Ja Ian表示，尽管存在产生债务的风险，但官员们可能会增加支出以支持经济和提高青年就业。据官媒新华社周日报道，中国国家发展和改革委员会主任表示，经济规划者打算“有效有序地” 控制地方政府之间的所谓隐性债务。隐性债务是指地方政府为道路和住房等项目提供的非正式融资。他补充说，规划者还将努力提高大学毕业生的就业率。
秉哥说市2023-11-14
中国央行将注入更多现金！彭博调查：10月经济活动打击信心中美利差难防资本外流……
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致复苏势头疲软，中国已经试图通过非常规财政刺激措施来支持经济复苏，导致政府预算罕见地进行了年中修正。货币政策方面，鉴于人民币疲软和资本外流压力，中国央行提振经济的选择相当有限，政策制定者预计本周将维持关键政策利率不变，但可能会向金融体系注入更多现金。#中国经济# (来源:Bloomberg) Australia & New Zealand Banking Group Ltd.高级中国策略师Zhaopeng Xing表示：“在各项政策的努力下，经济正在企稳，但经济数据可能仍显得动荡。”他认为，基本效应正在为经济描绘出更好的前景，同比数据可能会推动2024年1月份的数据增长。中国国家统计局预计将于周三发布10月份经济数据，彭博调查展望：零售销售根据彭博调查，零售额预计自2022年10月起将增长7%，较9月份的5.5%同比增幅显着回升。不过，与2022年相比，这个数字将严重扭曲。新冠疫情爆发和封锁措施导致2022年10月消费者支出萎缩。这一次，由于旅行和支出激增，本月初为期八天的黄金周假期也可能对数据有所帮助。这并不一定意味着消费处于稳定状态，独立调查和替代数据显示，10月份消费者对娱乐和交通的需求放缓，消费者信心下降。官方和私人调查还表明，服务业活动增长疲软，而消费者价格则陷入通货紧缩。 (来源:Bloomberg) 高盛集团经济学家预计10月份零售额增长意味着年化环比下降0.5%，并在最近的一份研究报告中补充道，“增长似乎正陷入疲软”。工业生产彭博调查预计10月份工业产出同比增长4.5%，增幅与9月和8月持平。中国的工厂最近出现了麻烦的迹象，官方和私人调查显示制造业活动意外收缩。本月出口下降幅度也超出预期，表明全球对中国商品的需求难以增加。 (来源:Bloomberg) Rina Jio等高盛经济学家在报告中写道：“从令人失望的10月份PMI和疲软的出口增长来看，我们认为10月份的经济活动环比增长可能会比9月份放缓。” 固定资产投资彭博调查预计2022年前10个月固定资产投资将比2022年同期增长3.1%，这将与1月至9月的增速持平。高盛经济学家表示，本月发行的政府债券很大一部分是为地方政府持有的“隐性债务”或表外借款进行再融资，而不是为新投资融资。 (来源:Bloomberg) 中国在10月底批准今年额外发行1万亿元人民币，约合1370亿美元的主权债券，为救灾和气候项目提供资金，这可能有助于未来几个月的投资。政策利率彭博调查的15名经济学家中有12名表示，预计中国人民银行(中国央行)周三将把中期贷款利率维持在2.5%，其余人则认为央行将利率下调5至10个基点。中国央行还预计将通过MLF提供9500亿元人民币，超过本月到期的8500亿元人民币。 (来源:Bloomberg) 中国央行在努力支持增长的同时保持宽松的货币政策，但其降息能力受到外部压力的限制。较低的利率将扩大中美债券收益率之间的差距，从而加剧资本外流。中国第三季外国直接投资指标出现有记录以来首次下降，而在岸人民币今年早些时候触及2007年以来的最低水平。包括Robert Carnell在内的ING Groep NV经济学家在报告中写道：“中国不太可能降低MLF利率，因为在美国利率‘长期走高’的预期下，人民币仍面临下行压力。”
秉哥说市2023-11-14
【直击亚市】美国CPI风暴来势汹汹！中国数据暗示信心不足日元警惕干预
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公布的数据显示，尽管中国政府宣布更多的财政刺激措施，但10月份中国消费反弹放缓，私营企业信心失去动力。包括三菱UFJ金融集团和鸿海精密工业股份有限公司在内的多家亚洲公司周二将公布业绩。油价连续第四个交易日攀升，为逾两个月来最长连涨，因有迹象显示需求前景可能不像先前担心的那么糟糕。金价在周一上涨后几乎没有变化。押注利率见顶的投资者上周推动标准普尔500指数升至近两个月高点。美国个人投资者协会的一项调查显示，对股市持乐观态度的受访者比例上升四分之三，而持悲观态度的受访者比例则大幅下降。美联储“基本上已经完成（加息），但作为一项保险政策，利率将在更长时间内保持在较高水平，”Pence Wealth Management首席执行官Laila Pence在彭博电视上表示，“他们降低利率的速度会慢得多，这对明年的市场来说会有点不愉快，但他们会应对的。” 沃尔玛和塔吉特将在本周公布业绩时提供有关消费者在多大程度上控制可自由支配的支出的信息，包括在重要的假日购物季之前对购物模式的粗浅了解。家得宝将于周二公布财报。华尔街也在密切关注华盛顿为避免美国政府在本周末关闭而进行的谈判。穆迪投资者服务公司上周五表示，由于预算赤字扩大和政治两极分化，它倾向于下调美国的最高信用评级。如果政府关闭，美国最后一个最高信用评级可能会丧失。
云涌2023-11-14

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