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美国债务上限搅动市场大批公司债提前发行

国联邦政府债务上限的对峙愈演愈烈。美国财政部长珍妮特·耶伦警告称，所谓的“X日”（即美国政府资金耗尽并面临债务违约风险的时刻）最早可能在6月1日到来。　　如果政府不能按期向持有国债的投资者支付款项，就会发生违约。虽然外界普遍认为美国政府会避免违约，但长期的僵局可能会扰乱更广泛的交易活动。24万亿规模的美国国债市场被视作全世界最深入、最安全的市场，并且成为全球许多资产价格的参照物。　　反映借贷成本的美国投资级债券收益率目前徘徊在5.5％以下，低于3月份银行业危机期间5.71％的峰值，也低于去年秋天超过6％的高点。本月的利差（即企业向投资者支付的相对于美国国债的溢价）基本保持稳定。　　摩根士丹利全球投资级银团业务联合主管Teddy Hodgson说：“我认为国债收益率对企业来说是可以接受的，而债务上限可能导致市场在夏季出现混乱，这对企业来说几乎是无脑选择。” 　　“我看到发行人将融资计划提前，以利用有利的市场条件。”美国银行证券公司投资级银团业务负责人Dan Mead说。但企业也“认识到有许多事件性风险存在。” 　　“债务上限、美联储以及对经济的担忧共同”促成了这种现象。　　5月份，美国企业债的发行量通常比较大，3月和4月则因为刚刚经历了2月的大量发行而表现较弱。　　不过，Dealogic数据显示，5月份还是有56家公司进行了投资级美国债券交易的定价，其中超过三分之二的发行所得主要用于收购融资，创2021年12月以来的最高比例。制药集团辉瑞周二启动了310亿美元的债券销售，希望为收购Seagen筹集资金。　　一位不愿透露姓名的市场参与者表示，辉瑞、油气集团Ovintiv和次级投资级生命科学公司Iqvia等上周发行债券的公司，其发行计划都比原定计划略有提前。　　辉瑞、Ovintiv和Iqvia均未对此置评。　　银行家和分析师指出，高收益、低评级公司通常更关注信贷环境和风险偏好，而非债务上限等宏观经济因素，他们也往往比投资级公司更少利用资本市场。　　对富国银行高等级债务银团业务全球负责人Maureen O‘Connor而言，“以典型的衰退逆风体现出来的经济不确定性，在今年早些时候推动了一些发行人的决策。随后，债务上限的临近起到了火上浇油的作用，所以才在5月看到了这么多交易。” 　　花旗集团的Zogheb表示，更为积极的背景鼓励发行人在本周借款，“特别是当有消息说他们正在华盛顿谈判，事情正朝着正确的方向发展时。”然而，“如果周末结束后，他们说我们退了一大步，那肯定会看到波动。会看到有公司后退。” 　　奥康纳坚称，美国的投资级市场具备“难以置信的弹性”。她认为，“大牌永远不缺观众。” 　　“对于那些担心债务上限辩论会导致我们的市场‘熄灯’的人，我希望能安抚他们的情绪。”她说，“因为情况根本不是这样。”

金融界2023-05-22

高盛：美国财政部现金余额可能在6月8日或9日跌破最低门槛

　　高盛经济学家预计，美国财政部的现金余额将在6月8日或9日跌破300亿美元，这是其能够偿付到期联邦债务的最低门槛。　　“这个预测有很大不确定性，存在政府收入以超预期速度放缓的可能性，进而导致财政部在6月1日或2日就出现现金短缺，”高盛经济学家Alec Phillips和Tim Krupa在5月19日致客户的一份报告中写道。　　为满足联邦政府支出，美国财政部的现金余额一直在稳步减少。受制于31.4万亿美元的债务上限，它无法增加向公众的净借款。财长珍妮特·耶伦周日再次警告，财政部最快6月1日就可能耗尽现金。　　截至上周四，财政部的现金余额仅略高于570亿美元。　　美国总统拜登和众议院议长麦卡锡定于周一举行会谈，双方的工作人员预计周日晚间重启对债务上限问题的磋商。　　Phillips和Krupa写道，虽然金融市场对债务大限之日即将到来没有显现出过分的担忧，但波动率仍有可能上升。　　“虽然我们预计协议会在最后期限之前达成，但也预计在此过程中会有一些波折，并认为市场可能会在债务上限最终被提高之前计入额外风险。”

金融界2023-05-22

CPT Markets：全球金融体系致命挑战，揭示美国债务上限潜在冲击?

到上限水平时会发生什么事呢?这代表美国财政部的借款授权已完全用尽，除非提高债务上限金额，否则政府将无法再度举债。CPT Markets分析师提到，触及债务上限不代表一定会马上引发债务违约问题，财政部通常还是会有些方法来拖延时间，包括部分政府机关需关门、延迟社会保险支付、动用财政部存在TGA的账户现金或是铸造白金纪念币来收取铸币税。但如果不能调高债务上限，好让财政部可以扩大发新债还旧债及利息，美国公债违约的可能性将不断提高，明显的是，调高债务上限的最终目的在于按时还债。美国在今年1月19日早已触及到债务上限，财政部长叶伦极力调度调整措施后，即将无计可施，最终若不调高债务上限美国国债就会倒债，CPT Markets分析师警告，若违约问题始终无法解决，将使美国境内遭受严重打击，包括大批美国员工被解雇、政府推迟向美国退休人员、政府承包商以及治疗美国老年人的医疗保健人员付款。但不少投资人还是会纳闷，倘若美国倒债究竟会引发什么样的致命结果? CPT Markets分析师指出，长期来说，美元公债被全球金融体系视为最安全的金融资产，美债亦为全球金融体系运作的基础核心，一旦美国倒债，将使市场上的投资人大幅抛售美债，进而影响美元及其他投资商品，此外，跨国银行、央行手上的美债必须进行减记，甚至是抛售，上述总总原因将导致全球股市联合崩盘，各国物价与利率双双剧烈攀升，汇价失控，最终全球经济陷入严重停滞性通胀，难以回复。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-05-22

高盛：6月8日至9日美国财政部现金持有量将跌破下限

盛经济学家估计，到6月8日或9日，美国财政部的现金水平将降至300亿美元以下，而300亿美元是它所暗示的支付即将到期的联邦债务的最低限额。　　高盛分析师Alec Phillips和Tim Krupa在5月19日给客户的报告中写道：“预估受到很大的不确定性影响，因此收入放缓的程度肯定有可能超过预期，导致财政部在6月1日或2日之前出现现金短缺。” 　　由于受到31.4万亿美元债务上限的限制，美国财政部一直在稳步减少现金余额，以满足联邦政府的支出，无法增加向公众的净借款。美国财政部长耶伦周日重申了她的警告，称财政部有可能最快在6月1日用尽特别措施，将债务控制在上限之内。　　截至周四，财政部的现金余额略高于570亿美元。截至前一天，它还有大约920亿美元的特别措施可用。

金融界2023-05-22

耶伦说，如果不提高债务上限，就需要做出哪些账单无法支付的“艰难选择”

　　美国财政部长耶伦周日表示，如果不提高债务上限，就需要做出“艰难的选择”，哪些账单将无法支付。　　耶伦重申了她的警告，即美国最早可能在6月1日出现债务违约，她说，这可能导致广泛的“经济混乱”。她说，如果国会不采取行动，就不会有好的结果。　　她表示：“我们专注于提高债务上限，如果不这样做，我们将面临艰难的选择。”“无论我们做出什么决定，如果不提高债务上限，就不会有可接受的结果。” 　　提高债务上限对于政府支付国会和总统已经批准的支出承诺是必要的，以防止违约。提高债务上限并不意味着授权新的支出，但众议院共和党人表示，如果拜登和议员们不同意未来的开支削减，他们将不会提高债务上限。　　因此，国会分分合合的债务上限谈判一直很紧张。

金融界2023-05-22

拜登和麦卡锡周一将在白宫会面，恢复围绕债务上限的谈判

卡锡周日表示。“我一直在那里。” 　　财政部长财政部长周日表示，如果不提高债务上限，就需要做出“艰难的选择”，哪些账单将无法支付。　　耶伦重申了她的警告，即美国最早可能在6月1日发生债务违约，她说这可能会造成广泛的“经济混乱”。她说，如果国会不采取行动，就不会有好的结果。　　“我们专注于提高债务上限，如果不这样做，将会有艰难的选择，”她告诉NBC的“与媒体见面”。“如果不提高债务上限，无论我们做出什么决定，都不会有可接受的结果。　　在周二的美国独立社区银行家资本峰会上，在美国独立社区银行家资本峰会上表示，白宫经济顾问委员会发现，违约可能导致经济衰退，与大衰退一样严重，800万美国人失业，股市价值下跌约45％。　　她还指出，穆迪分析（Moody’s Analytics）的一份报告发现了类似的数字，超过700万美国人失业，10万亿美元的家庭财富蒸发。耶伦还警告说，债务上限的突破可能会影响基本的政府服务。　　拜登周日表示，他认为可以与共和党人达成协议，但不确定。　　“我不能保证他们不会通过做一些令人发指的事情来强迫违约，”他说。

金融界2023-05-22

美债违约“倒计时” “懦夫博弈”何时休？

1.4万亿美元的法定上限已过去4个月，财政部库存现金盈余近期骤降，加剧外界对美政府“非常规措施”额度即将耗尽的担忧。依据财政部长耶伦警告的最后期限，美债违约已进入“倒计时”。国会众议院议长、共和党人麦卡锡20日表示，谈判再次陷入暂停。　　国际观察人士认为，美国国会共和、民主两党依然在就债务上限进行最后的“极限拉扯”，共同上演熟悉的“懦夫博弈”。美政客沉迷于党派斗争和谋取政治利益，对美国经济和全球金融体系或将难以承受相关恶果全然不顾。　　“争什么”：债务上限绑定削减支出　　直至周末，共和、民主两党团队仍在激烈谈判。虽然此前双方对达成协议展现出乐观情绪，但参与谈判的共和党众议员帕特里克·麦克亨利19日对媒体表示，他对本周末结束前达成债务上限协议框架“没有信心”。　　双方谈判最主要症结在于：共和党人坚持以联邦政府限制未来十年的支出为协议前提，要求将总体联邦政府可支配支出额度限制在2022财年的水平，而美国总统拜登和民主党领袖则想要无条件提高债务上限。　　此外，双方分歧还包括：共和党人要求就申领联邦政府救济设立更严苛门槛，并削减清洁能源激励措施，这无异于回撤拜登政府的多项政策，遭民主党人强烈反对。另外，白宫倾向于加税以应对债台高筑，遭到共和党坚决反对。　　几名民主党参议员日前致信拜登，认为共和党人准备“绑架”美国经济，胁迫民主党同意其要求，以工薪家庭为代价减少赤字，这“完全不可接受”。　　美国全国公共广播电台日前报道，考虑到投票都关乎政绩，许多议员不希望被认为批准了更多的联邦借款或支出，但习惯于在被视为必须通过的法案上附加无关事项，这使得债务上限成为政治斗争的重要战场。　　“为什么争”：党派利益高于一切　　债务上限是美国国会为联邦政府设定的为履行已产生的支付义务而举债的最高额度，触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用尽，无法发行更多债券。联邦政府如果不能继续举债，将被迫暂停支付某些退休金、联邦工作人员工资，或推迟支付利息，无法如期偿还债券，构成违约。　　美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼对新华社记者表示，考虑到美国国债市场规模，以及美国国债在全球金融体系中的重要角色，美债违约将给美国乃至世界经济带来“重大负面影响”。　　安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安认为，违约很可能会让美国陷入衰退。从全球来看，这还将损害贸易、推升利率、助长通胀，对世界其他地区产生巨大外溢效应。　　债务违约风险如此巨大，为何共和、民主两党依然在最后关头争论不休？在政治极化不断加深的大环境下，为谋取个人选票利益、维护党派利益，美国政客更有动力以债务上限等关键问题为筹码，要挟对方在某些议题上作出让步，“边缘政策”“懦夫博弈”成为司空见惯的伎俩。　　美国艾奥瓦州前众议员、民主党人格雷格·丘萨克告诉新华社记者，国会没有动力去做“正确的事情”，除非可以提高议员支持率或带来更多竞选资金。他还指出，在国会和州立法机构中，他看到一种破坏式的治理方式，即坚持“按我的方式行事”、拒绝谈判或妥协。他认为美国民主制度已经“严重受损”。　　政客们在党派利益上寸步不让，但对真正从源头上解决美国债务野蛮生长的问题毫不关心。美国彼得·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森曾指出，联邦政府债务不断累积是民主、共和两党在财政问题上多次“不负责任”的结果。过去几十年，华盛顿政客多次选择减税或推动政府支出计划，而非考虑美国未来。　　“怎么争”：“懦夫博弈”进行到底　　美国联邦政府今年1月19日已经触及现行的31.4万亿美元债务上限，财政部随后采取“非常规措施”避免债务违约，耶伦警告相关措施或只能坚持至6月初。尽管如此，共和、民主两党自2月之后并无实质性对话，直到耶伦5月1日再次警告债务违约最早6月1日发生，拜登与两党领袖才举行了几个月来首次会晤。　　拜登曾坦言，两党谈判过程中，政治斗争、故作姿态和小动作会持续一段时间。　　5月16日，拜登与两党领袖再次会晤。拜登称会谈“富有成效”，但他打算缩短七国集团峰会行程、提前回美谈判，说明僵局仍待破解。国会众议院议长麦卡锡则表示双方“有可能”在本周末达成协议，但分歧仍然很大。　　英国广播公司报道称，美国政府正在进行一场可能是历史上代价最高的“懦夫博弈”。　　拉赫曼告诉记者，正因为违约后果严重，才使得拜登和麦卡锡有可能达成某种妥协，即使协议可能会在“最后时刻”达成。而在此之前，市场波动可能加剧，因为市场参与者担心发生违约。　　围绕提高债务上限的“懦夫博弈”曾产生过严重后果。就在2011年，国会共和党人和奥巴马政府之间最后时刻的债务上限僵局引发全球资本市场剧烈波动，导致标准普尔下调美国主权信用评级；2013年，美国两党因削减社会福利和医改问题再次陷入债务上限谈判僵局并导致政府关门半个月。

金融界2023-05-22

耶伦：美国在6月15日前支付所有账单的可能性“相当低”

　　美国财政部长耶伦表示，美国不太可能在6月中旬之前仍有能力支付账单，这突显了白宫与共和党就提高债务上限达成协议的紧迫性。　　由于债务上限谈判陷入僵局，众议院议长凯文·麦卡锡表示，他预计周日将与拜登总统举行会谈，以避免债务违约。双方都指责对方提出不合理的要求，因为共和党人寻求削减联邦开支作为提高借贷上限的代价。　　自今年1月以来，拜登和麦卡锡在提高美国政府31.4万亿美元举债上限的问题上一直处于僵局。自1月份以来，美国财政部一直在部署特别会计措施，以保持债务在法定上限之内。　　围绕债务上限的僵局可能会给美国经济带来更大压力，在美联储一系列加息后，美国经济已经很容易陷入衰退。　　经济学家警告称，美国违约可能引发市场抛售、借贷成本飙升，并对全球经济造成打击，其程度可能堪比2008年的危机。共和党谈判代表暂时退出债务上限谈判，导致股市周五下跌。　　预计耶伦本周将向国会通报，美国在面临资金耗尽的风险之前还有多长时间。她一再敦促达成一项避免违约的协议。　　美国政府的财政收入已降至近一年半以来的最低水平，表明解决两党围绕债务上限的僵局的窗口正在缩小。美国财政部周五说，截至5月17日，除了约920亿美元的授权特别措施外，已全部用完。

金融界2023-05-22

美国债务上限谈判陷入僵局拜登指示下属安排与麦卡锡通话

谈判陷入僵局，而形势已经万分火急。美国财政部长耶伦称，美国可能在6月1日前无钱支付所有开支。

金融界2023-05-22

麦卡锡：在拜登返回之前债务谈判不会取得进展

，以此作为提高联邦借贷上限的代价。美国财政部长耶伦表示，到6月1日，美国可能失去履行所有支付义务的能力。

金融界2023-05-22

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