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中美重启对话！全球经济秩序来到险要关口中美能否适应新常态？

者重新陷入恶语相向和报复的循环。美国财政部称，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)将于周四至周日访问中国，与中国政府高级官员会晤。此次访问正值贸易、技术和台湾问题上的紧张局势促使两国重新考虑几十年来界定了两国关系的深厚商业和投资关系之际。耶伦希望保留其中的许多联系，而中国官员则希望通过显示中国对来自西方的业务仍持开放态度来扭转国内经济放缓的局面。美中会谈涉及的一大风险是，国际货币基金组织(IMF)所警告的全球经济可能会“分裂”成两个阵营，从而令全球增长放缓。如果紧张关系进一步恶化，美国官员担心中国可能会切断向美国出口电动汽车电池零部件等关键商品。中国官员们则批评美国的技术管制是为了阻碍中国的经济发展。耶伦在最近的一次采访中说:“我认为，中美关系的真正崩溃将对全球经济和安全构成巨大风险。”“我们需要稳定我们的关系。我们需要沟通渠道。” 耶伦在北京的会谈将涉及各国的宏观经济状况，以及气候变化和发展中国家的债务问题。尽管如此，更广泛的紧张局势仍将笼罩在对话之上。拜登政府几个月来一直在准备一项行政命令，旨在切断对被视为对美国国家安全构成威胁的中国科技行业的一些投资。美国还在考虑对向中国出口半导体施加额外限制，此举旨在削弱北京开发先进人工智能的能力。耶伦多次呼吁跨国公司将供应链转移到中国以外，而美国国会也制定了新的补贴措施，鼓励它们这样做。与此同时，中国方面近几周加大了对外国公司的压力，扩大了反间谍法，讯问西方公司的员工，并禁止一些公司购买美国最大存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)的产品。今年1月，中国启动了将太阳能技术关键部件列入出口管制清单的计划，此举可能会损害美国建立国内太阳能供应的努力。 “中国将旗帜鲜明反对贸易保护主义和一各种形式的脱钩段链，”中国总理李强在最近的一次巴黎会议上说，耶伦也参加了这次会议。中美之间的紧张局势已经开始重塑双方之间的经济关系。虽然两国去年的名义贸易额达到创纪录的6900亿美元，但美国从中国进口的商品比例一直在下降。据国际货币基金组织称，自新冠疫情爆发以来，美国对中国的新业务投资急剧下降。国际金融协会(IIF)的数据显示，自俄罗斯入侵乌克兰以来，外国对中国的证券投资也有所减少。知情人士说，对禁止美国在华投资的新规定的担忧，促使一些风险投资公司和机构投资者推迟了在华交易。美国财政部官员和中国官员一直试图保持友好的对话。耶伦和中国前副总理刘鹤今年1月在瑞士会晤时，双方在正式会谈中回避了贸易等有争议的话题。知情人士说，耶伦和刘鹤在喝咖啡休息时私下讨论了这些问题。 “我们在中国有了一批新的高级官员。他们中的许多人很少与美国人打交道，”耶伦在最近的采访中说，她在数十年的政府服务中与中国官员有过广泛的接触。“我认为，发展这些个人关系尤其重要。” 国际货币基金组织中国部前负责人普拉萨德(Eswar Prasad)说，中国官员认为耶伦是一位比拜登政府其他官员更友好的对手。她曾多次表示，两国可以从经济交流和竞争中受益。普拉萨德最近几天曾与中国经济官员会面。 “在中国人看来，耶伦明白这一点。他们希望政府里的其他人也这样做，”普拉萨德说道。但随着国家安全战略对经济政策制定的影响越来越大，双方都没有表现出明显转变立场的迹象。去年，耶伦在拜登政府内部主张，对3500多亿美元的中国进口商品中的部分商品放松关税，这是中国官员经常提出的要求。她在5月份接受采访时说，美国不太可能降低关税。 “我可以想象会有一些调整来合理化关税结构，但我的感觉是，政府的普遍感觉是，降低关税不合适，”她说。

市场焦点2023-07-05

中美连传两则重磅消息！黄金有望录得4连阳大多头：金价今年剑指2000，明年2100

和3.86%左右。在其他地方，在美国财政部长耶伦即将访问北京之际，围绕中美关系的焦虑升级，为金价提供了有利因素。据路透社报道，当天早些时候，美国财政部表示，“财政部长珍妮特·耶伦今天与中国大使进行了‘坦率和富有成效的’讨论。”该消息还提到，美国财政部长耶伦在表达两国合作重要性的同时，也提出了一些值得关注的问题。美国财政部周日晚间宣布，耶伦将本周到访北京，耶伦会与中国财政部长讨论两国“负责任管理双方关系，直接就关注领域进行沟通，并共同努力应对全球挑战”的重要性。这是拜登政府正在进行的缓解美中紧张关系努力的一部分。据CNN引述一名美国财政部资深官员透露，尽管这次访问显示两个超级大国间又一次高层接触，然而预计不会有“重大突破”，3天的访中行程将是“有建设性”与“坦率的”。此外，耶伦预计不会与习近平见面。不过，华盛顿仍希望和北京建立健康关系。与此同时，《华尔街日报》的头条新闻称，“据知情人士透露，拜登政府正准备限制中国企业使用美国的云计算服务，此举可能使世界经济超级大国之间的关系进一步紧张。” 《华尔街日报》援引知情人士的话报道，美国正准备限制中国公司获得云计算服务，包括亚马逊公司和微软公司提供的服务。据《华尔街日报》报道，华盛顿正在考虑要求云服务提供商在为使用此类平台训练人工智能模型的中国公司提供服务之前，必须获得政府许可。微软Azure和亚马逊网络服务是向企业提供互联网计算业务的全球领导者，它们在中国通过隶属于政府的本地数据中心合作伙伴与阿里巴巴集团(等公司展开竞争。美国和中国的技术冲突正在升级。周一，中国对对芯片、电动汽车和国防工业至关重要的金属出口实施了管制，表明中国有一定的能力对美国、日本和欧洲切断中国先进技术的举措进行报复。值得注意的是，尽管市场低迷，但悲观的美国数据未能驯服美联储的鹰派押注，并对黄金买家构成挑战。周一，美国供应管理协会(ISM) 6月份制造业采购经理人指数(PMI)降至三年来最低水平，并连续第七个月低于50这一荣枯线。ISM 6月PMI为46.0，低于预期的47.2和前值的46.9。此外，6月份标准普尔全球制造业PMI确认为46.3，为五个月来的最低水平，而5月份营建支出环比增长0.9%，高于预期的0.5%和之前的0.4%。展望后市，在美国假期和其他地区清淡的日历中，这些风险因素将促成明确的方向。德商银行：投资者兴趣下降黄金价格几周来一直处于压力之下。德国商业银行的策略师分析了黄金的前景。从6月初以来黄金ETF持有量的显著下降可以看出投资者兴趣的下降。就投机性金融投资者而言，情况也是类似的：他们最近同样大幅减少了净多头头寸。因此，投资者的撤离导致了近几周金价的疲软。大华银行：黄金今年下半年突破2000，明年上半年突破2100 根据大华银行(UOB)的《季度全球展望》，预计金价将回升，并在今年下半年突破2000美元/盎司这一关键关口。该行指出，总体而言，金价的主要驱动因素几乎没有变化。与前几个季度一样，金价仍主要受到美元和美国利率变动的推动。具体来说，黄金与美元和利率保持反向关系。因此，每当美元走强和/或美国利率上升时，黄金往往会走弱。尽管近期金价有所回落，但大华银行仍对黄金持乐观态度。随着美联储进入其加息周期的尾声，该行预计美国利率将在未来几个月见顶。该行仍然认为美元也将触顶(尽管今年年底会有一点延迟)。黄金仍然是分散投资组合风险的重要工具。事实上，新兴市场和亚洲各国央行继续增持黄金储备，尤其是中国。该行总结道：“总体而言，我们保持对黄金的积极看法，并预测2023年下半年黄金价格将高于2000美元/盎司，此后其将在2024年上半年进一步上涨至2100美元/盎司。” 黄金价格技术分析（图源：FXStreet）财经网站FXStreet分析师Anil Panchal撰文称，尽管金价未能突破两周前的下行阻力线(最新位于1930美元附近)，但金价仍远高于1917美元的支撑线，该支撑线由200小时移动平均线(HMA)和四天前的上升支撑线组成，这使得黄金多头有望再次突破上述阻力线。值得注意的是，在6月16日至29日期间，该跌势的50%斐波那契回撤位增加了1930美元阻力位的力度。在此之后，不能排除金价快速跳向61.8%斐波那契回撤位(也称为黄金斐波那契比率)1940美元附近的可能性。然而，日线图上的100日移动均线和自6月初以来的向下倾斜的阻力线在1945美元附近汇合，对黄金买家来说似乎是一个棘手的问题。与此同时，跌破1917美元支撑位之后，还需要进一步跌破23.6%斐波那契回撤位约1910美元，才能将黄金空头引导至上一个月的低点，也是3月以来的最低水平约1893美元。

会员

夏洛特2023-07-05

人民币有望首次超过美元！美元地位急转直下的“解药”来了，但美国会接受吗？

。拜登政府正在关注央行数字货币。美国财政部长耶伦表示，“设计良好并受到适当监督的稳定币有可能支持有益的支付选择。”总统金融市场工作组于2021年11月发布了一份报告，呼吁国会为支付稳定币建立一个国家框架。美联储主席鲍威尔6月份在国会作证时表示，他认为支付稳定币是一种需要联邦立法的货币形式。美国国会对这一指控作出了积极回应。众议院金融服务委员会发布了一项经过深思熟虑的两党法案，该法案将确保支付稳定币对消费者来说是安全的。预计国会将于7月19日对该法案进行投票。该法案将为储备、赎回和披露创造一个较高的联邦底线——一个可靠的支付稳定币的基本要素。它将允许非银行机构和银行同时充当发行人，从而形成竞争，降低成本。它还承认了美国独特的联邦制制度，允许各州许可和监督支付稳定币。 Then表示，“现在是颁布这项立法的时候了。支付稳定币已经被大量用于支付和存储价值，它们扩大美元影响力和实现新商业模式的全部潜力正在显现。但如果美国退后一步，让联邦立法处于空白状态，世界其他国家将为我们自己的货币制定规则。其结果不太可能是我们喜欢的:一个不协调的、分散的监管环境，鼓励不良行为者寻求监管松懈、风险管理保障薄弱、消费者保护不力的司法管辖区。” Then最后表示，美国面临着巨大的机遇。它可以释放美国人的聪明才智，让世界上每一个想要美元的人都能得到美元。它可以巩固美元作为贸易、商业、汇款等互联网中心货币的地位。我们现在应该通过支付稳定币立法，在全球舞台上占有一席之地。

忆芳2023-07-04

中美突发重磅！华尔街日报：拜登政府拟限制中国企业使用微软、亚马逊等云端服务

片制造的金属实行出口限制。几天后，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)将访问中国。北京时间周一晚间，中国商务部和海关表示，为维护国家安全和利益，将从8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制。镓和锗也是重要的半导体原材料。 530亿美元的《芯片法案》旨在结束美国对外国制造半导体的依赖，尤其是五角大楼使用的半导体。这是联邦政府利用资金重塑一个被其视为对国家安全至关重要的行业的最新例子。《华尔街日报》称，拟议中的限制被视为填补一个重大漏洞的手段。国家安全分析人士警告称，中国人工智能公司可能通过使用云服务绕过了目前的出口管制规定。这些服务允许客户在不购买控制清单上的先进设备(包括芯片)的情况下获得强大的计算能力，比如美国科技公司英伟达(Nvidia)的A100芯片。乔治城安全与新兴技术中心(Georgetown Center for Security and Emerging Technology)研究员Emily Weinstein说：“如果任何中国公司想要访问英伟达A100，他们可以从任何云服务提供商那里获得。这完全合法。” 知情人士说，预计美国商务部将在未来几周内公布这一行动，作为扩大其去年10月份实施的半导体出口管制政策的一部分。针对《华尔街日报》的报道，美国商务部拒绝置评。对云服务的禁令将是华盛顿和北京就半导体和其他先进技术采取的一系列针锋相对的行动中的最新一例。由于担心中国在人工智能技术及其军事应用方面的进步，拜登政府正在加紧努力，限制向中国公司转让芯片和其他产品和服务。中国已经采取反击措施，包括禁止一些公司从美国最大的存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)购买产品。耶伦曾表示，她希望阻止两国关系的螺旋式下降，因为美国官员担心中国可能会切断对电动汽车电池组件等关键商品的进口。与此同时，中国官员称，美国正试图阻碍中国的经济发展。

晴天云2023-07-04

中国国家主席习近平：反对“脱钩和断绝联系”，应该把“蛋糕”做大

国家安全的概念。习近平的讲话是在美国财政部长珍妮特·耶伦定于本周四至周日访问中国之前发表的，耶伦的访问是在美国国务卿安东尼·布林肯上个月对北京的高风险访问之后进行的。作为世界上最大的两个经济体，美国和中国之间的紧张关系近年来不断升级。两国政府最近的措施都集中在技术方面。中国商务部周一晚些时候表示，它正在限制用于半导体制造的两种金属镓和锗的出口。中国是全球最大的镓和锗两种矿物生产国，这两种矿物对半导体、电信和电动汽车行业至关重要。美国在今年10月宣布了出口管制措施，试图限制中国对先进半导体的开发。

白兔捣药秋复春 2评论2023-07-04

从GDP到人民币再到耶伦访华：7月份中国经济需要关注的这四件大事！

4.耶伦访华中美官方周一证实，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)将于本周晚些时候访问中国。根据中国财政部周一发布的一份简短声明，为期四天的访问将于周四开始，包括与高级官员会面，但没有提供进一步的细节。美国财政部表示，在北京，耶伦将会见中国政府高级官员，讨论负责任地管理美中关系、就关切领域直接沟通以及共同应对全球挑战的重要性。虽然一位美国财政部高级官员没有透露耶伦将在北京会见哪些政府代表，但他们说，预计耶伦不会会见中国国家主席习近平。上述美国官员表示，通过这次访问，美国将寻求加深和增加两国之间的沟通频率，稳定关系，避免误解，并在可能的情况下扩大合作。拜登政府计划监管并可能切断美国企业在中国敏感技术领域的投资，耶伦可能会在这些方面面临中国官员的质疑。这位美国财政部官员表示，耶伦计划在北京传达美国的关切，并敦促中国在强制行动和非市场经济做法等领域采取纠正措施。

tqttier2023-07-04

基金经理投资笔记|三季度如何破局？有这两点观察资产配置策略：不见兔子不撒鹰！

中美之间客运航班进行积极探讨。二是美国财政部长耶伦即将访华，。三是结合之前马斯克、盖茨访华以及中日韩三国会议的良好开局，假以时日，这些变量或是催化中国资产价值提升、A股牛市的基础。 3.2从结构转化入手寻找结构性机会在中国现代化战略确定的背景下，弱增长的背后彰显新老结构切换的阵痛转型是必然的态势。出口、投资、消费都表现出结构分化，高景气的新结构能否带动增量，是我们特别关注的点。 1）出口方面，从持续高增到5月回落，不变的是结构分化特征。欧美转向俄罗斯、一带一路；从消费资料转向生产资料；从低端到高端。 2）贸易伙伴方面，从传统的美国、欧盟、东盟，到一带一路、俄罗斯、非洲等新伙伴贡献增量。1-5月出口俄罗斯增速为74%、非洲增速为23%，不过，俄罗斯、非洲出口份额占比3.3%、5.5%，即使保持超50%以上高增速，对出口整体的拉动也仅4%。 3）商品结构方面，从家具、家电、纺服等老三样向汽车、蓄电池变压器、半导体器件、光敏半导体器件等新三样转变。即使在5月出口增速下滑，新三样仍维持27%高增速，出口增速前20商品也集中在汽车、新能源、化工等行业。新三样出口份额已经从2021年底的11%提升至15%，但想要靠结构性景气拉动整体仍比较难。 4）投资方面，同样分化，电气机械、电力热力、汽车制造等维持双位数增。汽车制造业产能利用在下降，但投资增速一路上行，背后反映新旧动能的接力，传统汽车制造产能利用率下降，而新型汽车增长迅速。 5）看消费的分化。升级类商品消费快于一般消费，1-5月社零累计同比前10类商品中，除汽车类占比（11.6%），石油及制品类占比（5.6%）较高外，其他在社零中的占比均较低，体育用品、金银珠宝、化妆品等升级型消费整体的比重不大。虽然结构性景气难以拉动整体经济，但结构的变化确实带来投资机会的变化，我们提醒投资者密切关注。这意味着投资需要从总量视角转向结构视角，这是转型期必然的投资逻辑。四、配置策略 4.1 基本的配置逻辑三季度的配置逻辑，建立在对基本面的判断上。结合以上的判断，这些基础因子概括如下： 1）宏观因子：海外三高高增长：制造业服务业分化，欧美都有所降温，但下行速度缓慢，衰退时点延后。高通胀：通胀高位韧性回落，核心通胀特别是服务通胀韧性强，等待紧缩政策效果。高利率：6月暂停加息，但表态鹰派，预计在高利率位置维持一段时间，降息时点推迟。 2）宏观因子：国内三低低增长：低基数下偏弱修复，内生需求不足，政策空间有限，去库持续。工业弱，消费缓，投资降，出口也显露疲态。低通胀：内生需求弱，预计6、7月筑底，年内通胀水平维持低位。低利率：社融冲高回落，居民信心不足，货币宽松窗口打开，流动性维持充裕。 3）需要关注的变化三季度可能看到的变化是通胀触底回升，库存周期拐点，内生修复下盈利周期筑底回升。海外通胀回落，进而联储鹰派表态的边际变化也会提供进一步的抬估值动力。宏观交易对海外经济浅衰退，国内经济弱修复的预期趋向一致，边际变化与预期修正对资产价格影响增大。在超跌反弹的判断中，预期过于乐观和过于悲观的阶段都有机会。基于分子端偏弱，流动性环境趋宽的判断，我们需要关注风险偏好情绪可能的变化，这意味着三季度还是要坚持主题机会为主。宏观交易的机会主要体现为以下三点：一是主题交易机会（新的技术、新的故事）。二是结构性高景气的机会（电气机械、汽车等新结构，消费中的升级型服务消费和城镇消费）。三是库存出清后的内生需求拉动（关注铜、铝、锡等机会）。有收益也需要关注风险的防范。地缘风险、地方城投、美国商业地产、欧美中小金融企业的风险，都不可避免地对市场产生冲击。 4.2 风物长宜放眼量——投资逻辑的变化虽然市场风格的变化是短期大概率的事件，但2023年数字经济的主赛道仍然不能放弃，这是由全球产业竞争和中国的现代化路径决定的。在这一趋势投资的框架下，投资逻辑是需要变化的。在此，我们可以从已经取得成功的投资人士的思路中获得启发。在此推荐二人。一是BG公司的安德森，二是ARK公司的伍德。他们二人的成功，根本原因在于认知决策上与大多数基金经理完全不同。他们重仓“行业破坏者”，践行“颠覆式创新”的投资思想。安德森认为，现在的资管行业，最大的问题是大家太过于关注金融市场本身，同时，对于欧美的政治问题过度焦虑。泡沫、崩盘、英国脱欧等热词，只是对旧世界、旧秩序的支撑，丝毫不能代表未来，因而对未来的投资帮助不大。目前，以基本面分析为主的全球资产管理行业，关注当期的现金回报多一些，关注长远未来的投资收益少一些。所以，绝大部分资产配置在传统的工业企业和传统的商业模式上，投资颠覆性创新企业的头寸有，但一般都不大。以技术革命为主线的“大变革”时代，使一切旧的范式都失效了。“我们首先要对抗的就是价值投资崇尚的“均值回归”理论，以及价值投资者对于这套理论的执迷。均值回归失效的根本原因在于，技术革命会使得代表旧经济秩序的企业破产、消亡。” 伍德认为，创新是增长的关键，但创新带来的机会仍然可能会被传统的投资经理所错失或误解，因为传统基金经理更加关注行业指数、短期收益和价格走势。“我们投资更关注颠覆性创新的领导者、推动者和受益者，并由此来确定大规模的投资机会。在经济增长范式、结构保持不变的时期，经济增长、企业发展，都遵循特定的荣衰规律，基金经理的认知确实不用太多考虑范式转换带来的影响。” 我们在此表达的是，在中国特色估值体系建立的风口，因时而变，因势而变，理论先行，勇于创新是我们最终走向理想彼岸的必由之路。笔者在长期投研的实践中深刻体会到抬头看路比低头拉车更加迫切，在我们当前陷入沼泽地踯躅前行的时刻，大家需要解放思想，知行合一。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-07-04

美媒：中国央行关键职位任命“令人震惊” 显示中国领导人对经济的担忧

望他能更容易与其他央行行长合作。美国财政部当地时间7月2日晚间宣布，美国财长耶伦将于本周晚些时候访问北京，这是拜登政府深化美中沟通的持续努力的一部分。潘功胜是一位经验丰富的金融监管者，曾在西方接受过一些培训，1993年在中国人民大学获得经济学博士学位。此后，他在大型国有银行工作了近20年，其中包括中国工商银行(ICBC)和中国农业银行(ABC)。在中国金融界，潘功胜是2006年和2010年工商银行和农行上市背后的关键人物，这两家公司分别创下了当时世界上最大的IPO记录。 1997年至1998年，潘功胜在剑桥大学做访问学者。2011年上半年，他在哈佛大学肯尼迪政府学院学习。回国后，潘功胜于2012年被提升为中国人民银行副行长。三年后，他又兼任国家外汇管理局党委书记。潘功胜因在2021年中国房地产市场暴跌前几年就对中国房地产泡沫提出有先见之明的担忧而受到好评。2014年6月，他在一个经济论坛上表示：“如果公民通过买房来储存财富，可能会导致房地产泡沫破裂，甚至引发经济危机。” 他还一再承诺维持人民币的稳定，警告投机者不要做空人民币。如果潘功胜还被任命为中国人民银行行长，他将面临在全球前景不确定的情况下提振经济、管理房地产市场持续疲软带来的金融风险以及防止人民币进一步下滑的艰巨任务。中国经济受到三年严厉的新冠限制措施的严重打击。这些限制措施打击了消费者支出，并扰乱工厂生产。在中国政府去年12月结束新冠清零政策后，经济经历了最初的爆发，第一季GDP同比增长4.5%。但此后势头有所放缓。周一，中国6月财新制造业采购经理人指数(PMI)从5月份的50.9降至50.5，低于市场预期。该指数是衡量小型私营企业工厂活动的关键指标。上周五公布的中国官方采购PMI显示，制造业仍在收缩。衡量服务业和建筑业活动的非制造业PMI降至去年12月以来的最低水平。人民币也迅速贬值。上周五，人民币跌至七个月来的最低水平，今年以来的累计跌幅已达5%。目前，人民币距离去年11月触及的15年低点仅一步之遥。上周六，中国人民银行承诺将人民币稳定在“合理均衡的水平上”。中国央行在其季度货币政策报告中表示：“我们将坚决防范汇率大幅波动的风险。”

晴天云2023-07-04

七月是加密货币的好月份？

货交易所CME投资了Ripple，美国财政部一直说xrp是货币，亲儿子无疑。目前问题：一直跟sec打官司，今年有很多消息说是要胜诉了，只要胜诉了，就是原地起飞，直接开启冲锋！最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。来源：金色财经

金色财经2023-07-04

快增贷！中国“去杠杆化”打击沉重降息释放万亿元储蓄“无效” 经济学家：可出售长期建设主权债务

家呼吁中央政府增加借贷以支撑经济，认为财政部发行更多票据并支持基础设施投资是适当的。中国去杠杆化打击沉重，再加上报告表明降息无法有效释放万亿元人民币储蓄，经济学家表示，中国可以出售长期建设主权债券，弥补内需并确保财政资金充足。粤开证券首席经济学家Luo Zhiheng在报告中表示，中国可以出售长期建设主权债券，这将有助于弥补内需不足，同时确保有足够的财政资金来支持低收入部分人口。他加入了中信证券经济学家Ming Ming的行列，后者在五月指出中国借贷的增加是今年可以实现政策突破的三个领域之一。他当时在一份报告中写道，截至2022年底，其杠杆率为21.4%，低于地方政府和许多主要经济体的杠杆率。 (来源:Bloomberg) 中国银行国际有限公司首席经济学家Xu Gao写道，过去几年的去杠杆化对私营部门造成了沉重打击，这是经济中最具活力的部分。他说，过去几年中国经济增长一直处于下滑趋势，打击了市场信心，因此有必要引导经济回到正确轨道。政策限制似乎是北京推迟宣布强有力的经济刺激计划的原因，国际货币基金组织(IMF)前副总裁Zhu Min表示，高债务水平是限制中国选择的因素之一。伦敦经济学院经济学教授Jin Keyu表示，即使是数万亿人民币的刺激计划也可能只会对经济产生温和的影响。央行原统计分析司司长Sheng Songcheng在《2019年央行降息报告》中写道，虽然央行在6月份下调了政策利率，但进一步降低利率并不能有效减少居民储蓄或刺激企业投资。他表示，中国需要更多创新举措和改革来提振市场信心。 (来源:ZeroHedge) 现如今，投资者对有效措施的等待变得不耐烦。尽管政府准备刺激消费，从而帮助经济复苏，但上证综合指数却跌破200日移动平均线，跌至五个月低点。尽管央行多次使用每日参考汇率来减缓贬值，但2022年第四季人民币加速跌向低点。该货币兑其他货币也跌至2021年初以来的最低水平。作为金融体系流动性晴雨表的一年期主权债券收益率，创下了自疫情爆发以来的最大季度跌幅，表明信贷需求正在动摇。

小萧 1评论2023-07-04

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