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泉果基金调研中复神鹰

年4月14日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 11.19 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 10.74 2023年6月2日刚登峰 016709 泉果旭源三年持有期混合A 8.61 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 8.17 2022年10月18日赵诣 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 7.63 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 7.20 2023年12月5日钱思佳附调研内容：　　中复神鹰董事长张健，副总经理、董事会秘书金亮，副总经理、财务总监王暖，神鹰上海总经理陶晔共同出席本次会议，并围绕公司经营、发展规划、业务布局等问题与投资者展开深入交流。　　1、公司航空领域进展情况？　　神鹰上海2022年启动碳纤维应用研发与制造项目，并通过航空碳纤维复合材料树脂研究平台、碳纤维及复合材料评价检测平台以及干纤维等中间材开发和应用研究平台，持续围绕航空预浸料工艺技术提升等开展研究，积极配合商飞进行大飞机项目应用研究，目前公司自主研发的T800级航空预浸料已成功通过商飞PCD预批准。同时，公司与商飞开展合作，提供手铺、铺丝、铺带预浸料等产品，推进材料预鉴定及部分应用验证工作，整体进展顺利。未来，神鹰上海将始终坚守大飞机主业，聚焦外延战略拓展，通过深化国家战略和产业升级的双轮驱动，加速国家航空材料应用窗口打开。　　2、2025年下游各应用领域需求情况如何？　　当前碳纤维行业状态并没有实质性扭转，产能和需求仍有较大差距，存在供需错配。但随着技术不断进步以及成本逐步降低，碳纤维的应用前景极为广阔。从领域来看，碳纤维的应用主要有三个重要方向：一是满足国家战略需求；二是应用于工业品，例如风电、光伏以及气瓶等领域；三是应用于体育、汽车、电子3C及其他消费品领域等用量最大的方向。在这些细分领域中，碳纤维的应用增长态势显著。　　从航空航天领域来看，国内碳纤维使用量占比不高，但一季度以来随着部分型号陆续定型，T1000级、T1100级、M系列等产品都有明显增量，2025年专用领域需求预计增长超50%。　　从风电叶片领域来看，随着海风政策的推进以及大容量风电装机对碳纤维材料模量的要求，碳纤维成为风电的必要选择。根据《2024年全球碳纤维复合材料市场报告》，2024年国内风电市场总需求约2.2万吨，预计2025年国内风电市场碳纤维需求将达到4万吨。前几年，基于产能不足且风电应用对成本要求比较苛刻的情况下，公司对风电领域供应相对较少，但从2023年下半年开始，公司在风电领域进行了非常清晰的布局，相信随着神鹰西宁工程技术降本和技术提升，公司风电领域碳纤维销量将持续增长。　　2024年，光伏行业的内卷与亏损，促使碳纤维用量出现断崖式下降，但随着一年的库存消耗以及“5.31”政策（《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》）节点临近，光伏行业有望迎来阶段性抢装。结合公司自身销售情况来看，2025年一季度光伏增量明显，预计2025年公司光伏领域市占率将稳步提升。　　压力容器领域方面，2024年氢气瓶行业在政策支持、市场需求和技术升级的驱动下，新增产能显著扩张。目前终端主机厂和气瓶厂都在朝着“十四五”目标去努力，相信2025年压力容器需求将持续释放。　　从重点传统领域体育休闲来看，中国是全球体育器材最重要的生产基地。根据《2024年全球碳纤维复合材料市场报告》，2024年体育休闲领域全球需求2.85万吨，其中国内总需求2.55万吨。随着冰雪经济发展和碳板鞋等新兴需求出现，该领域需求将持续增长。公司在该领域已做到各级别碳纤维产品全覆盖，包括T400级、T700级、T800级、T1000级、M系列等，未来公司继续推进该领域应用渗透。　　新兴应用领域机会一直是大家关注的焦点，如无人机、电子3c、汽车轨交等市场。　　在汽车领域中，碳纤维作为优秀的增强材料和力学强度材料，若成本降低、工艺成熟，就安全性而言，在汽车底盘、结构件等部位的应用将成为必然选择。现阶段在汽车上碳纤维主要还是作为覆盖件使用，如引擎盖、内饰件等，但基于碳纤维可实现汽车减重，进而使燃油消耗降低，许多汽车厂商都在研究碳纤维在汽车上的应用，虽然市面上发售车型使用碳纤维的情况较少，但对于在汽车上应用碳纤维的探索从未停止。　　从行业发展态势来看，去年堪称低空经济领域的“元年”，其发展呈现出两个方向，一部分原本从事汽车行业的企业向上拓展进入低空领域，另一部分原本专注航空领域的企业则向下延伸。针对不同的情况，公司的不同型号产品也在进行具体的适配和应用。从应用层面来看，在中大型无人机以及eVTOL上，基于严格的轻量化需求，其机体90%的结构材料都必须采用碳纤维，特别是在电动化趋势不断加强的当下，EVTOL对减重的需求更为迫切。　　3、公司今年降本目标如何？有哪些举措？　　碳纤维成本受生产规模、市场价格、耗量、生产工艺和技术水平等多种因素影响，并且成本的下降与下游应用领域的拓展紧密联动、相互促进的。公司始终把成本管理作为提升核心竞争力的关键，2024年推出专项成本节约计划，通过技术改造、工艺提升、组织精简和精细化管控等措施，取得显著成效，单位生产成本同比降低5%以上，西宁基地成本从投产到现在累计下降35%以上。　　2025年，公司计划通过生产线改造提升纺丝速度，持续增加产能；充分发挥万吨产能规模优势，降低单位固定成本；梳理市场需求，固化生产结构，减少过度定制化导致频繁开停车的成本浪费；加强成本精细化管控，开展“4个1”专项行动，持续对标历史最优、行业最优，2025年成本会进一步下降。　　4、公司产品在行业中与国外相比的供给优势？　　近年来，国内碳纤维企业长期钻研技术升级，加速国产化替代，虽然仍有部分海外进口，但国内终端客户在供应链选择上更倾向于可靠稳定的供应商。欧洲一些碳纤维生产企业原来对中国也有出口，但根据《2024年全球碳纤维复合材料市场报告》数据来看，2024年我国碳纤维自给率超过80%，只有20%为进口，且其中还包含一些来料加工。随着国内碳纤维企业成熟度不断提高，交付能力和产品质量持续提升，很多客户都在选择国产材料。　　公司发展至今已实现聚丙烯腈碳纤维可商品化产品的全覆盖，主要产品型号包括SYT45、SYT49S、SYT55S、SYT65、SYT70、SYM35X、SYM40J、SYM40X、SYM46J、SYM50J级，2024年成功开发了SYM46X、SYM50X、SYM55J、SYM60J级产品，产品规格覆盖1-48K的大小丝束，形成了高强标模型、高强中模型、高强高模型全系列的碳纤维品种。公司产品广泛应用下游各应用领域，极大满足了国内各碳纤维应用领域的使用需求，未来将进一步通过降低生产成本、提升纤维的工艺稳定性、与国际一流企业对标应用的服务能力等工作，持续放大自身竞争优势。　　5、公司3万吨项目进展如何？　　公司在建的连云港基地，产能规划为3.1万吨，项目首次采用国内领先的第四代碳纤维产业化技术，是在西宁万吨级高性能碳纤维项目基础上碳纤维技术的全面升级和再一次迭代。同时，该项目将采用核能蒸汽、光伏发电，实现碳纤维生产的绿色化、低碳化、数智化，致力于打造技术引领、绿色低碳、数字品控、低能耗制造的世界一流高性能碳纤维园区。　　该基地生产线可柔性生产T700级、T800级、T1000级、T1100级、高性能48K大丝束等各类型碳纤维，重点满足以风、光、氢为主的新能源领域及海外市场需求，同时我们也会聚焦国防科工与深海深空深地、聚焦新能源、聚焦航空航天、聚焦低空经济与人形机器人、聚焦电子消费和体育用品，围绕“五大聚焦”强化科技研发，在材料端为国民经济的发展提供有力的支撑。　　按照项目进度计划，预计2025年底开始陆续释放产能，公司也会时刻关注市场供需变化，科学合理地规划投产计划，做到产能升级与市场需求精准匹配。　　6、公司作为上市公司如何看待自身在碳纤维领域承担的责任？　　作为一家在碳纤维领域专注发展的上市公司，虽然面临着行业周期波动以及宏观环境的不确定性，但中复神鹰始终肩负着三个重要责任：政治责任、社会责任和经济责任，并通过以下三个方面筑牢公司抗风险能力基石。　　在生产建设方面，早期公司在科研创新和万吨级生产基地建设方面已持续投入了15至20年的时间，对于现代化生产基地的建设，公司有着详尽的规划以及现代化的手段和管理方式，完全可以实现精益生产，降低成本，提高生产效率。　　在市场拓展方面，公司积极主动与下游各应用领域协同开拓，深入与终端客户共同推进材料的研究与应用，持续孕育优质碳纤维应用新希望。　　同时，公司不断加大市场营销投入，以期实现公司与下游终端市场一对一的匹配使用服务，这是公司作为高性能材料供应商应尽的责任。　　在绿色化方面，公司重点聚焦绿色发展、低碳转型、降本增效以及物料能源管理，并致力于成为绿色环保、环境友好型的企业。在这方面，公司投入了大量科研力量，从原料配方制备到原丝生产再到回收利用，而这些投入无论是从中短期还是长期来看，对企业成本控制都是有益的。　　最后，从长远发展来看，虽然公司部分合作项目前期需要大量的投入，且产能释放的周期较长，但公司相信，通过合理引入战略投资者、风险投资以及产业基金等方式，公司将与社会各界实现利益共享共担。同时，中国建材集团计划建立相关产业集群，这对于复合材料和新材料领域来说，其成长是稳健的，市场潜力巨大，公司会秉持长期主义和专业主义精神，全力以赴，将政治责任、社会责任和经济责任有机统一起来，推动企业持续健康发展。　　7、关税对碳纤维行业的影响？　　从公司角度来看，因暂无出口美国的业务，也无原材料和设备等从美国进口，所以本次美国关税调整对公司产品出口等整体海外业务布局无直接影响。　　从国内碳纤维行业看，根据2024年最新的碳纤维行业报告显示，中国碳纤维市场国产化率已经达到了80%，对于进口产品的依存度逐年降低，尤其进口美国碳纤维的占比仅为3%，因此美国加征关税对于市场影响有限。　　尽管美国加征关税的举措给中国碳纤维出口带来了挑战，但中国碳纤维产业的整体发展态势依旧积极向好。近年来，国内碳纤维产业在技术突破和产能提升方面成果显著，产品质量稳步提高，产量也大幅增长。随着航空航天领域的持续创新以及风电市场的逐步复苏，国内对于碳纤维的需求不断攀升，这为国内碳纤维产业提供了广阔的市场空间。即便短期内受到美国关税政策的冲击，国内市场也有足够的潜力消化原本计划出口美国的产能，推动产业继续稳健前行。　　接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息披露等情况。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 14:16

昨日宽基ETF尾盘大幅放量，股票ETF净流入70亿，沪深300ETF合计“吸金”57亿

7日资金净流入规模居前的是沪深300、货币基金、SEG黄金999、上证50、中证短融和科创综指、分别净流入57.84亿元、25.18亿元、19.86亿元、11.86亿元、9.36亿元、9.36亿元。从ETF产品来看，四只大规模的沪深300ETF：沪深300ETF华夏、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF和沪深300ETF易方达分别净流入27.27亿元、15.15亿元、11.32亿元和9.81亿元。华夏上证50ETF净流入12.14亿元。华安黄金ETF、国泰华黄金ETF、易方达黄金ETF昨日分别净流入11.63亿元、 3.13 亿元、2.94亿元。资本市场政策上，中央汇金、国资平台积极增持股票，同时上市公司大面积增持或回购股票。中央汇金盘中公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持。截至当天收盘，全市场22只宽基ETF成交额超过10亿，合计成交额达1165亿元。 4月以来，A股多家上市公司发布股东增持、股份回购等公告。机构表示，2024年，A股共有超过2100家上市公司实施了股票回购，回购金额合计超过1600亿元，创历史新高，同比增长71.1%。对于A股后市，华金证券复盘历史，A股受外因影响而快速调整后见底的核心驱动因素是积极的政策、负面因素消减、情绪悲观后修复等。（1）2005年以来，A股受外因影响短期快速调整后见底的共有8次，持续10-40个交易日左右。（2）快速调整后见底的核心驱动因素是积极的政策、负面因素消减和悲观情绪释放后资金回流。一是积极的政策出台是导致市场见底的核心因素，如2008年11月“四万亿”计划推出，2015年7月暂停IPO，2016年3月供给侧改革政策出台，2020年3月抗疫特别国债发行，2022年5月33项措施稳经济，2024年2月暂停新增融券等。二是负面因素消减也对见底起重要作用。三是悲观情绪释放后资金流入也是见底的推动因素：首先快速调整后情绪指标和估值均处于低位；其次快速调整后融资等出现一定回流。因此该团队认为，当前来看，积极的政策密集出台，资金流出风险消减，基本面延续弱修复，A股短期可能已见底。

格隆汇04-16 13:36

光大保德信基金：总经理刘翔离职，COO兼CIO接任；公司离重回“千亿规模”有多远？

显示，其2024年末757亿元规模中，货币基金占比约25%，债券基金占63%，混合型、股票型基金仅占11%，产品结构失衡可能限制规模弹性。重归千亿的路径选择，考验着新管理层的战略定力。从历史数据看，光大保德信曾在2020年借固收业务东风突破千亿，但未能持续站稳。当前环境下，单纯依赖固收业务恐难复制往日辉煌——资管行业净值化转型加速，银行理财子公司、保险资管等竞争对手持续挤压公募固收业务空间。公司若想突围，或需在“固收+”策略、量化投资、权益类产品创新等方面寻求突破。其早年搭建的量化投资平台已开发系列工具，但权益类产品中尚未形成具有市场影响力的旗舰产品。如何在保持固收优势的同时补足权益短板，将是规模突围的关键。股东背景提供的资源协同，可能成为破局的重要变量。作为光大证券（持股55%）与美国保德信（持股45%）的合资平台，公司理论上具备跨境资产配置与综合金融服务优势。但现实运作中，2020年后规模回落显示股东协同效应尚未完全释放。随着金融对外开放深化，如何借助外方股东的国际投资经验，开发跨境ETF等特色产品，或是差异化竞争的方向。值得注意的是，公司2024年新督察长亓磊具有监管机构与多家金融机构合规管理经验，这可能为创新业务开展提供风控保障。市场环境的不确定性，则为规模复苏蒙上阴影。2025年一季度，A股市场经历剧烈波动，债券市场收益率持续走低，这对以固收见长的光大保德信构成双重压力。银河证券数据显示，尽管公司固收产品业绩排名靠前，但规模增长与业绩表现出现背离，2024年规模较2020年高点缩水近30%。这种现象折射出投资者信心修复仍需时间，也提示品牌建设与渠道维护的重要性。代任总经理贺敬哲作为首席信息官，其科技背景能否推动数字化营销转型，或成为破局点。从行业周期角度看，公募基金规模波动往往与市场牛熊转换同步，但头部机构的抗周期能力明显更强。对光大保德信而言，短期能否稳住现有规模、中长期能否构建多元增长引擎，将决定其行业座次。截至2025年3月底，公司目前70只基金中，规模超50亿的产品仅6只，缺乏“压舱石”产品的问题突出。若新任管理层能依托现有固收优势，打造出具有市场号召力的拳头产品，同时通过投研体系改革提升权益投资能力，千亿目标或许不再遥远。但这一切，都需建立在人事稳定、战略连贯的基础之上。站在行业变革的十字路口，光大保德信的千亿征程注定不会平坦。新任管理层既要守住固收基本盘，又要开拓新增长极，还要应对行业马太效应加剧的挑战。这家走过21年的合资公募能否在变革中重生，市场正拭目以待。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 13:15

日本央行警告全球市场波动，短期流动性未现大幅下滑

盛顿记者会 2025年1月15日：国际货币基金组织下调2025年全球经济增长预测至2.8%，称市场波动是主要风险之一。——来源：达沃斯论坛专家点评 Haruhiko Kuroda，前日本央行行长，2025年4月12日： “当前市场波动与2008年危机有本质区别，全球央行的协调能力显著增强。日本央行的谨慎态度是正确的，过早收紧政策可能削弱经济复苏，而流动性支持为市场提供了缓冲。未来几个月，关注能源价格和汇率波动将是关键。” Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年4月8日： “全球市场的波动反映了经济转型期的阵痛，但流动性危机尚未浮现。日本央行的审慎监控有助于稳定亚洲市场。欧洲与日本面临相似挑战，央行间的合作至关重要，以防止波动演变为更广泛的不稳定。” Mohamed El-Erian，Allianz首席经济顾问，2025年4月10日： “日本央行的评估准确捕捉了市场现状：波动而非崩溃。短期流动性虽稳定，但高债务水平和地缘风险可能放大市场反应。日本需平衡通胀目标与增长支持，避免重蹈1990年代的紧缩误判。” Janet Yellen，美国财政部长，2025年3月20日： “全球金融市场的韧性得益于过去十年的监管改革，日本央行的流动性管理为亚洲经济提供了稳定锚。市场波动可能持续，但通过国际协调，各国能够有效应对潜在风险。” Stephen Roach，耶鲁大学高级研究员，2025年4月5日： “日本央行的表态反映了对全球经济的深刻洞察。市场波动源于结构性问题，如能源转型和供应链重构，而非单纯的金融失衡。日本的低利率政策仍具必要性，但需警惕日元贬值对进口成本的推升。” 来源：今日美股网

今日美股网04-16 00:10

中国180亿货币互换协议遇阻？美国财长访问盟友阻止拉美向中国放弃采矿权

成的“贪婪”协议。阿根廷上周五与国际货币基金组织(IMF)签署了一项200亿美元、为期48个月的中期贷款协议，此前该国已取消了多年来实施的货币管制的关键部分。阿根廷还宣布与世界银行签署一项120亿美元的贷款计划，并与美洲开发银行签署了一项100亿美元的贷款协议。贝森特在采访中表示：“我今天来这里是为了表达对米莱伊总统的支持以及他的承诺……我认为，他的举动具有历史意义，将阿根廷从悬崖边拉了回来。” 他说，美国试图阻止拉丁美洲国家向中国放弃采矿权以换取援助。 “中国签署了一系列以援助为名的‘贪婪协议’，实际上……他们攫取了矿产权。他们给这些国家的资产负债表增加了巨额债务，”他说。“他们注定子孙后代将陷入贫困，资源匮乏。我们不希望这种情况在拉丁美洲再次发生。” 2000年至2023年，中国贷款机构向49个非洲国家提供了总计1822.8亿美元的贷款，导致许多国家负债累累。根据波士顿大学全球发展政策中心的数据，自2005年以来，中国贷款机构向拉丁美洲和加勒比国家提供了超过1200亿美元的贷款。贝森特表示，美国不考虑像中国那样直接向阿根廷提供信贷额度。他表示，中国方面在与国际货币基金组织的协议中展现了“非常诚意的努力”，并将延续阿根廷上届政府提取的50亿美元贷款。他说，只要米莱政府坚持推进经济改革，最终应该有足够的外汇流入来偿还这笔债务。特朗普寻求扩大与拉丁美洲少数领导人的关系，其中包括周一访问白宫的萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔(Nayib Bukele)和上个月在佛罗里达州与特朗普会晤的厄瓜多尔总统丹尼尔·诺沃亚。贝森特没有透露阿根廷是否能够实现零关税。在特朗普最近宣布的互惠关税中，阿根廷获得了10%的基准税率。贝森特表示，他告诉阿根廷官员在谈判中要拿出“最佳水平”。当被问及是否有任何国家可以谈判零关税时，贝森特回应称，谈判的重点是“我们必须克服的一系列问题：关税、非关税壁垒、贸易壁垒、货币操纵以及劳动力和设施补贴”。

圈内人04-15 16:12

泉果基金调研九洲药业

年4月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 9.78 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 9.34 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 7.15 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 6.72 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 5.86 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 5.43 2022年10月18日赵诣附调研内容：一、机构提问与交流情况问题一、印度暂停PLI计划，在原料药端是否有看到一些价格的变化？如何展望之后的走势？答：2020年，印度政府通过PLI计划（生产挂钩激励计划）加强其在全球中间体/原料药相关产业链的地位，近期印度政府暂停总规模230亿美元的“生产挂钩激励计划”（“PLI计划”），原因是因执行效率低下、目标完成率不足，这对其他国家的原料药生产企业来说是积极的。当然，原料药价格影响波动不只是受印度PLI影响这么简单。近年来，国内医药行业发展很快，随之带来的大量产能过剩，明显制约行业的高质量发展，尤其前两年受后疫情带来的高库存影响，对行业影响很大。从目前情况来看，高库存影响逐渐减少，加之这两年医药企业不断通过产品结构性调整和降本增效等措施提高产品竞争力，产品价格逐步企稳，特别是一些原料药制剂一体化品种丰富的同行，原料药生产从起始物料开始到原料药端全流程生产的，成本优势非常明显，市场话语权也强，未来，我认为类似大企业强企业会越来越多，强者恒强，原料药行业还是大有可为的。讲下公司的原料药业务，2024年，我们也离不开大环境的影响，原料药业务没有达到年初预期，主要受抗感染类业务市场价格持续低迷，中枢神经类产品市场波动影响造成，预计价格将逐步企稳。问题二、2024年CDMO板块新签订单情况以及Q1的趋势？答：2024年新增CDMO项目数同比增长15%，合同金额增长20%左右，海外订单占比接近80%，日韩市场表现突出，临床后期及商业化项目占比稳步提升。一季度项目数保持稳健增长，处于NDA阶段项目增速较快，为未来商业化放量奠定基础。问题三、CDMO重点国内外客户收入占比，订单价格差异？关税对公司现有业务的影响？答：2024年CDMO业务收入接近39亿元，其中，国外占比接近80%，主要以欧洲客户为主，美国占比非常低，在2%左右，现有的关税政策对我们没有什么影响。国外客户以海外大药企为主；国内客户以头部创新药为主，商业化品种占比高。海外订单价格相对稳定。问题四、今年不同类型原料药的价格趋势？答：公司原料药品种中，受影响最大的抗感染产品，近两年价格持续走低，今年一季度价格逐步企稳。中枢神经产品是公司策略问题，销售量可观，但价格走低。其他品种都是逐步企稳的情况。问题五、CDMO毛利率如何展望？答：CDMO业务稳健发展，主要受宠物药业务下滑影响，对CDMO业务的毛利率有负面影响。预计2025年CDMO毛利率会恢复到40%左右合理水平。宠物药CDMO受终端去库存影响，2024年收入承压，预计2025年宠物药逐步恢复，目前已有新项目进入临床阶段。问题六、目前新签订单中，大药企和biotech的结构如何？答：新签订单海外占比60%，还是以大药企为主。大药企占比约50-60%，Biotech占比40-50%，相比去年来看，Biotech提升较快，主要是欧洲和日韩市场开拓效果明显，新增项目中也有不少NDA阶段项目。问题七、最近几年研发方面有很多布局和进展，针对研发人员的后续数量上有没有规划？答：2024年研发人员1,034人（占比20.68%），计划未来3年继续保持增长，重点引进多肽、ADC、小核酸领域领军人才，研发费用率维持6%-7%。问题八、目前产能利用率情况以及未来资本开支规划？在全球产业链及新业务布局方向，收并购计划有无进展？答：产能利用率方面，一季度整体约60%，预计二季度达到65%，瑞博苏州达90%（订单饱满），浙江瑞博约60%，九洲药业台州一期预计40%。特色原料药工厂相对产能利用率低些。资本开支方面，2025年资本性支出会根据订单计划控制在5-6亿元的合理区间。近期与大客户的沟通来看，客户对苏州工厂现有品种的未来发展充满信心，我们准备在苏州工厂新建商业化车间进行扩产，以满足未来市场需求。此外，重点推进苏州工厂多肽车间建设、ADC高活车间扩建及小核酸GMP平台、车间建设。海外产能布局也是重要事项。在全球布局方面，日本、德国研发中心已经投入运营，美国中试车间扩建完成，本地化服务能力增强。公司重点关注海外商业化生产基地并购，完善本地化供应能力，并购重点是原料药生产基地，并购工作还在持续推进中。问题九、新分子类型中多肽和ADC目前能力建设进度，差异化优势及长期定位？答：多肽和偶联药物是未来药物发展的大趋势。目前九洲药业多肽部门正在开展二期商业化产能建设，预计在2025年9月投入生产，总体产能将达到800公斤/年，将极大提升多肽类产品的交付能力。偶联药物平台目前已经具备独立的高活linker payload临床GMP生产线和独立的商业化GMP车间。未来将按客户需求扩大GMP项目交付能力，产能达到百公斤/年以上。多肽业务差异化优势主要在于自主研发的非经典固相技术等专利在多肽业务领域的应用，将使商业化多肽生产成本具备较大优势；为客户提供自主研发的非天然氨基酸库，帮助客户提高新药研发成功率和时效性。偶联药物优势在于集合小分子液相合成优势、固相合成技术优势和多维度提纯技术，形成特有的、高效的、低成本的合成及生产技术，满足各类客户技术需求，保障项目及时交付。长期定位是为客户提供创新药原料和制剂从研发到商业化生产的一站式服务。问题十、制剂业务进展及展望？答：2024年公司制剂团队为70余家客户的百余个制剂项目提供服务，引入新客户近30家，服务项目数量新增近60个，公司通过制剂平台技术助力客户完成多个产品工艺验证、获得多项生产批件，其中2个品种为全国首家。展望未来，公司CDMO制剂业务将重点推进吸入制剂、脂质体等技术平台，规划高活制剂车间，强化原料药-制剂一体化服务。此外在仿制药业务方面，公司制剂管线共有22个项目，其中6个项目已经获批，7个项目递交了上市申请并处于审评审批不同阶段，其中西格列汀二甲双胍片Ⅱ中选国家第十批集采。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-15 14:26

泉果基金调研中控技术

年4月11日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 018329 泉果思源三年持有期混合A 9.78 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 9.34 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 7.15 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 6.72 2023年12月5日钱思佳 016709 泉果旭源三年持有期混合A 5.86 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 5.43 2022年10月18日赵诣附调研内容：　　公司概述：　　公司秉持“成为工业AI全球领先企业，用AI推动工业可持续发展”的愿景和“让工业更智能，让客户更成功”的使命，坚持自主创新，聚焦流程工业自动化、数字化、智能化需求。基于工业AI的技术发展及公司最新的战略指引，公司在全球率先提出了“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构，构建了包括运行数据基座（DCS）、设备数据基座（PRIDE）、质量数据基座（Q-Lab）和模拟数据基座（APEX）在内的“4大数据基座”，打造AI+数据核心竞争力，将数据价值最大化，定义和重塑流程工业新形态，引领流程工业加速“智变”，支撑流程工业在转型升级中的重大行业需求，实现“安全、质量、低碳、效益”的高质量发展目标。　　2024年度，公司实现营业收入91.39亿元，较上年同期增长6.02%；剔除GDR资金汇兑损益影响后，实现归属于上市公司股东的净利润10.92亿元，较上年同期增长9.60%；剔除GDR资金汇兑损益影响后，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.12亿元，较上年同期增长20.26%。　　问答环节：　　1、如何理解公司提出的“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构？　　答：基于工业AI的技术发展及公司最新的战略指引，公司在全球率先提出了“1+2+N”工业AI驱动的企业智能运行新架构。　　“1”代表1个工厂操作系统，实现统一工业数据集成，为工业AI奠定强大的数据基座。“2”包括两个核心大模型：一个是时间序列大模型TPT（Time-series Pre-trained Transformer），打造工业AI模型基座，深度挖掘工业数据价值，实现生产过程自动化（Process Automated，PA），帮助用户实现生产过程安全、高效、高质的自主运行；另一个是超图大模型HGT（Hyper Graph Transformer），实现企业运营自动化（Business Automated，BA），帮助用户实现企业的卓越运营。“N”代表N个覆盖工业全场景的工业APP/Agents，它们如同智能工厂中的“特种兵”，能够在各自的垂直领域内发挥专长，协同作战，让工厂变得更聪明、更智慧。　　2、2024年中控技术在新兴行业开拓方面有什么成果？　　答：新兴行业开拓方面，2024年公司着力挖掘了油气、煤矿、白酒行业。油气行业聚焦深化“三桶油”及国家管网市场布局，同步拓展海外油气市场，联合生态搭建中控油气平台，打造“产品+服务+数据”的商业逻辑，2024年实现8.85亿收入，创历史新高。白酒行业加速推进智能装备业务，优化产品结构，智能摘酒/分段计量方案，成功解决传统行业经验传承难、效率低、分段不准确等痛点问题，全新开拓传统行业新赛道，真正实现行业从无到有突破，报告期内成功获得泸州老窖、五粮液、茅恒等客户，业务规模大幅增长，2024年新签订单突破2亿；智慧煤矿行业推动煤矿液压支架控制系统产品规模化应用，打造行业领先的解决方案，智慧煤矿业务实现0到1的突破，联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业突破性标杆应用。公司未来还将积极探索新兴商业机会，以“AI+创新产品”方案赋能更多核心价值场景。　　3、公司超图大模型HGT是一款什么类型的大模型产品？其具体的使用场景及技术特点是什么？　　答：超图大模型HGT是公司在企业运营自动化（Business Automated，BA）领域打造的一款融合了开源大语言模型及自研图注意力模型的超图模型，通过结合自然语言的语义理解及图模型的动态关联建模、多维度关系解构等特性，提供了对企业经营业务的高阶理解及推理能力，帮助企业快速构建面向研、产、供、销、服、支持保障等各领域的智能应用及Agents，并通过多智能体集群协同的感知、分析、行动，全方位提升运营效率，降低运营成本的同时，提升智能化决策水平，实现企业的卓越运营。　　HGT具有四大核心技术：1）BA全域图数据集：基于超强语义理解及实体抽取能力，快速实时构建私域及领域超图数据；2）多模态感知：基于多模态理解能力及动态超图数据，构建企业经营多元场景的“数字神经系统”；3）思维链强化：基于图模型的思维链强化通过节点关联和路径优化提升推理能力，利用图结构动态整合知识节点与逻辑边，支持多维度信息交互与概率推理，增强复杂问题解决的系统性和可解释性；4）多元复杂信息的深度关联挖掘能力：基于图模型的多元信息深度关联挖掘利用图结构表征异构数据，通过路径推理，揭示高维非线性数据中的隐藏模式与跨域关联，提升对业务的语义理解与决策精度。　　HGT的三大核心应用场景为：1）工业APP/Agent快速构建：　　通过APP/AgentBuilder，以智能的方式开发工业APP/Agent；2）面向研、产、供、销、服及支撑保障领域的全业务链路智能体；3）工业级分析决策：智能整合、深度剖析海量工业数据，挖掘潜藏价值，突破复杂场景下的决策瓶颈。　　4、2024年公司海外业务的布局和进展如何？　　答：2024年，公司国际化战略不断推进和深化，海外业务进入了新的发展阶段。公司海外业务收入7.49亿元，同比增长118.27%，占公司主营业收入约8.25%。新签海外合同13.55亿元，同比增长35%以上。　　2024年公司在东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲等地区设立了21家子公司，新设5家5S店，全面提升SUPCON品牌的全球影响力。公司持续与海外大客户合作，与沙特阿美、印尼国家石油Pertamina、马来西亚国家石油Petronas、泰国石油PTT、瑞士Holcim、日本三菱化学等国际顶尖客户建立了深度合作关系，取得了Pertamina集团CSMS最高级别等级认证并中标其液化天然气（LNG）罐区储罐项目、实现沙特阿美控制系统（CCS）短名单入围并中标其贾夫拉大型海水淡化项目等。公司持续获得全球高端客户的深度认可，全球化布局进入深度开拓期，全球化业务不断上台阶，已成长为全球高端产品及技术供应商。　　5、2024年公司机器人业务有什么进展？　　答：2024年公司正式建立了机器人产品业务体系，2024年实现收入5,601.09万元，新签订单1.67亿元，业务从无到有，快速全面爆发，发布以“AI+平台+安全巡检”、供应链物流、协作机器人装备为核心的流程工业机器人解决方案“Plantbot”，完成PlantbotStudio综合调度管理平台V1.0开发，通过整合“AI+机器人”技术，运用包括四足机器狗、人形机器人等新技术产品，赋予机器人出色的感知、决策与执行能力，使其在巡检与操作、供应链物流、装备协作及AI视觉等复杂多变的作业环境及场景中广泛应用。　　2024年，公司成功中标沙特阿美MultifunctionRobot、安徽翔晟新材料智慧物流、镇海炼化智能巡检等项目，实现多类型机器人在复杂场景中的首台套应用；突破沙特阿美、日本三菱、泰国石油PTT、马来西亚恒源石化HRC等国际高端客户；积极探索人形机器人在智慧实验室等场景的应用；与云深处、宁波工研院、杭州迦智、华谊信息、韩国PSCK等生态伙伴建立良好的合作关系，构建完整的产品与技术生态。　　公司将进一步围绕机器人这一未来工厂的重要AI载体，针对流程工业领域的特殊性，围绕智能AI赋能传感器和执行机构，强化机器人的多模态感知能力，更加精准获取生产过程信息以及巡检信息，结合现场设备数字机理模型，能够实现更加高效、精确和可靠实现现场生产状态的预测，达到安全增效，全面提升客户的数字化水平的目标。　　接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照《投资者关系管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时要求签署调研《承诺书》。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-15 14:16

FX168日报:特朗普汽车关税突然生变、金价猛烈回调！中美已就关税问题初步接触美债遭遇20多年来最惨抛售

四大巨头CEO拉响警报 4.周一，国际货币基金组织(IMF)发出严厉警告称，美国总统特朗普掀起的贸易战可能引发全球金融崩盘。这一全球“最后贷款人”指出，当前地缘风险已升至数十年来的最高水平，贸易战有可能扰乱全球金融体系，威胁宏观金融稳定。 IMF警告：特朗普贸易战或引发全球金融危机，市场恐陷“负反馈循环” 5.由于通胀上升、就业疲软，以及美国总统特朗普对全面对等关税政策的退让减轻了刺激经济的紧迫性，加拿大央行本周可能会暂停当前的降息周期。根据货币掉期市场的押注，截至4月11日，市场对加拿大央行本周维持利率不变的概率约为58%，相较于上周三时市场普遍预计央行将再次降息出现了显著逆转。加拿大央行本周或将暂停降息，货币政策路径扑朔迷离 6.高盛集团和瑞银集团对黄金发出新一轮看涨预测，央行需求强于预期，加上黄金作为对冲经济衰退和地缘政治风险的工具的作用，支撑这些投行对2025年金价进一步上涨的预期。包括Lina Thomas在内的高盛分析师目前预计，到今年年底，金价将上涨至3700美元/盎司，到2026年中期，金价将达到4000美元/盎司。黄金大多头来了！高盛料金价“这个时间点”飙升至4000美元汇市美元指数周一走软，在美国总统特朗普多变的贸易政策引发经济增长担忧的背景下，投资者在评估美元的避险地位。美债市场经历了自2001年以来最惨烈的抛售。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周一收盘下跌0.1%，报99.70。受特朗普政府关税政策冲击，10年期美债收益率上周狂飙48.5个基点至4.494%，创2001年互联网泡沫破裂以来最大周涨幅。尽管美债收益率上周上升，美元却下跌，显示美元已与美债收益率“脱钩”，引发外界猜测投资者正将资金撤出美国，担心贸易关税对经济的长期影响。 ForexLive首席货币分析师Adam Button表示：“政策制定混乱到一个地步，很难预测接下来24小时的利率走向或经济发展。” Button指出：“这种不确定性对国际贸易中的多数企业而言已达难以承受的程度，问题在于这种冲击会多快影响到消费端。从目前来看，市场对美国经济前景看法黯淡，而这种情绪最直接地反映在货币市场上。” 布朗兄弟哈里曼(BBH)策略师Win Thin和Elias Haddad写道：“我们预计疲软将延续，因为即使有暂停关税消息，但全球经济增长面临的风险仍然很高。我们还相信，这个美元弱势主要是由于对美国决策者越来越失去信心以及政策不确定性对美国经济的负面影响。” Macro Hive首席执行官Bilal Hafeez指出，美元上周的跌幅达到“四个标准差”，按常理推测应有反弹机会。但他也警告，如果目前的情况反映的是类似1970年代布雷顿森林(Bretton Woods)体系瓦解的结构性转变，那么一切推论将不再适用。特朗普周日表示，将于未来一周公布进口半导体的关税税率，并表示部分企业可获弹性对待。特朗普周一暗示，可能对现行汽车相关关税给予豁免。 Monex Europe宏观研究主管Nick Rees指出：“目前市场正处于‘交易不确定性’的状态，而美国政府周末接连出现自相矛盾的消息，更加剧了这种情绪。在这种情况下，市场风险倾向仍偏向美元进一步走弱，因为投资者想躲避美国带来的不确定性，转向任何非美资产。” 欧元/美元周一收盘下跌0.1%，报1.1346，上周五一度触及1.1474，为2022年2月以来新高。美元/日元周一收盘下跌0.35%，报142.98，上周五曾跌至142.05，为去年9月以来最低水平。日本首相石破茂表示，日方不打算在与美方的关税谈判中做出重大让步，也不会急于达成协议。日本经济大臣赤泽亮正则表示，汇率问题将由财务大臣加藤胜信与美国财长贝森特处理。股市周一，随着特朗普公布包括智能手机、电脑和其他消费电子产品在内的最新关税豁免，投资者情绪得到缓解，美国股市略有上涨。主要平均指数小幅上涨，但周一收盘时触及盘中高点。标准普尔500指数大幅收窄涨幅，以科技股为主纳斯达克也收于盘中高点，道琼斯工业平均指数涨超300点。道琼斯指数收涨312.08点，涨幅0.78%，收报40524.79点；标普500指数收涨42.61点，涨幅0.79%，收报5405.97点；纳斯达克综合指数收涨107.03点，涨幅0.64%，收报16831.48点。周一，由于美国总统特朗普宣布对智能手机和电脑实施关税豁免，缓解了连日来的市场动荡情绪，欧洲股市全面上涨，投资者风险偏好回暖。泛欧STOXX 600指数上涨2.69%，结束连续三周下跌行情，逾96%的成分股录得上涨。各大地区指数悉数收涨，其中对外贸易依赖度较高的德国DAX指数上涨2.9%，法国、英国和西班牙股指也均上涨超过2%。商品市场金价周一从盘中创下的历史高点下滑，主要原因在于白宫将智能手机和计算机等关键电子产品列入豁免清单后，投资者松一口气。此外，美国总统特朗普暗示可能对进口汽车和零部件给予短暂关税豁免。现货黄金周一收盘大跌27美元，跌幅0.83%，报3210.64美元/盎司。金价周一盘中曾触及3245.77美元/盎司，创下历史新高。道明证券大宗商品策略主管Bart Malek说：“一些风险交易让黄金价格脱离近期高点，但目前的环境对黄金而言仍然相当有利。” 另一个支撑黄金的因素来自美元，美元指数(DXY)正处在接近三年来的低点。白宫宣布将某些电子产品排除在特朗普的对等关税范围以外后，金融市场的风险情绪普遍改善。此外，美国商务部长卢特尼克周日接受美国广播公司采访表示，美国与中国已通过中间人就关税问题进行了“初步接触”。他表示，相信两国能以积极、高效的方式解决当前的关税问题。这一表态也令风险情绪改善，打击金价。当地时间周一，特朗普表示，他正考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免，以便让汽车企业有更多时间在美国建立生产设施。 Zaner Metals高级金属策略师兼副总裁Peter Grant说：“关税方面或许会有所缓解，对部分电子产品的关税豁免或许会让一部分的避险需求减少。” 但Grant补充道，贸易和关税持续面临不确定性、美元疲软以及国债收益率下滑，通常为黄金带来支撑。高盛仍然是最看好黄金的大型银行，将年底黄金价格预测上调至3700美元/盎司，理由是央行需求超乎预期，而且经济衰退的风险加剧，影响黄金ETF的流入。黄金传统上被视为在地缘政治和经济不确定性时期的避险工具。白银方面，现货白银周一收盘上涨0.22%，报32.332美元/盎司。原油方面，周一美国WTI原油收盘基本持平。此前数据显示中国3月份原油进口大幅反弹，推动油价一度上涨上涨1%，但对贸易战可能削弱全球经济增长并削弱燃料需求的担忧使油价涨幅受到限制。美国西得州中质原油(WTI)上涨3美分，涨幅0.05%，收于61.53美元/桶。布伦特原油期货价格上涨12美分，涨幅0.2%，收于64.88美元/桶。 Onyx资本集团全球研究主管Harry Tchilinguirian表示：“有关关税豁免的消息有助于提振整个市场的情绪。但仍然有很多脆弱性。这种不稳定的贸易方式存在政策风险，继续给市场带来压力。” 周一公布的数据显示，受伊朗石油和俄罗斯石油进口量反弹的推动，中国3月原油进口量较前两个月大幅反弹，较去年同期增长近5%。石油输出国组织(OPEC)周一发布月报指出，2025年全球石油需求将增加130万桶/日，较上个月的预测下降15万桶/日，贸易关税是其中原因之一。 Again Capital合伙人John Kilduff表示：“OPEC下调全球需求预测，恰恰凸显关税和市场其他不确定性导致市场担忧前景。市场仍在继续理清关税以及与中国贸易升级的影响。” 摩根大通周一下调2025年和明年的油价预期，理由是OPEC+产量增加和需求疲软。该行将2025年布伦特原油价格预期从每桶73美元下调至66美元，将2026年目标从61美元下调至58美元。它将2025年美国原油价格预期从每桶69美元下调至62美元，并将2026年的预期从57美元下调至53美元。

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tqttier04-15 10:04

IMF警告：特朗普贸易战或引发全球金融危机，市场恐陷“负反馈循环”

社(北美)讯周一（4月14日），国际货币基金组织（IMF）发出严厉警告称，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）掀起的贸易战可能引发全球金融崩盘。这一全球“最后贷款人”指出，当前地缘风险已升至数十年来的最高水平，贸易战有可能扰乱全球金融体系，威胁宏观金融稳定。 IMF在其最新评估中表示，这种加剧的不确定性“引发对进一步紧张局势及其对宏观金融稳定潜在影响的担忧”。该机构的警告发布之际，全球金融市场经历了一段剧烈动荡期——特朗普混乱的关税政策导致全球股市大起大落，债券市场也陷入失序。尽管特朗普所谓的“解放日”带来暂时性的关税豁免措施，为市场注入了一些提振，但全球股市整体仍处于低位。 IMF指出，贸易战等地缘政治风险导致的不确定性本身就是不利因素，可能形成负面“反馈循环”，进而加剧市场脆弱性。该组织进一步指出，银行及包括对冲基金、私募股权公司和养老金在内的金融机构，面临因市场剧烈波动而被“踩踏出局”的风险。这类市场波动还可能引发追加保证金的风险，即银行要求借款人补充抵押品。由于关税消息导致全球股市暴跌，本月早些时候，对冲基金遭遇自2020年疫情以来最大规模的追加保证金压力。这一警告紧随多家全球顶级投行发布的预警之后，这些机构指出，特朗普激进的关税措施有可能将全球经济拖入衰退。 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在“解放日”之后也明确指出，这些关税“显然对全球经济构成重大风险”。 IMF在周一发布的分析报告中，回顾近年来的主要地缘政治威胁，重点研究其对全球股市及更广泛金融体系的潜在冲击。报告特别提到了特朗普在其首任总统任期内对中国发起的贸易战，以及俄乌事件。相比首任期，特朗普在其第二任期内的贸易政策更为强硬——将美国关税上调至百年来最高水平。在不断升级的对抗中，美国与中国这两个全球最大经济体目前相互征收逾100%的进口关税，意味着每一件进口商品的成本都将翻倍。 IMF强调，投资者难以准确定价此类地缘政治冲击事件带来的风险，正因其高度不确定性，这大大提高了“市场出现剧烈反应”的可能性。 IMF在报告中总结道：“重大地缘风险事件可能引发资产价格的大幅和持续性调整，制造市场波动，进而威胁宏观金融稳定。”

Peng04-15 00:27

贾斯廷·沃尔弗斯痛批美国关税政策：孤立全球，密歇根大学教授警告经济风险

10日取得突破，旨在减少对美依赖。国际货币基金组织（IMF）首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰恰斯4月11日表示：“全球贸易碎片化正在加剧，美国的单边关税政策可能导致多输局面。”市场对未来走势的预测分化，部分分析人士认为，若关税持续升级，全球经济增长可能放缓至2.5%，低于2024年的2.8%。下表为不同情境下的全球经济前景对比：情境全球经济影响美国经济影响关税持续升级贸易量下降，增长放缓通胀上升，消费承压贸易战缓和信心恢复，投资增加出口回暖，美元稳定全球合作加强供应链优化，增长提速竞争力恢复，孤立风险降低沃尔弗斯的观点提示投资者关注长期风险，建议企业通过多元化供应链应对不确定性。未来几个月，关税政策是否调整将直接影响全球市场情绪。编辑总结美国关税政策引发的国内反对声浪凸显了其争议性。贾斯廷·沃尔弗斯教授的批评直指政策的核心缺陷，警告高关税可能孤立美国并损害经济效率。通胀上升、供应链中断和贸易逆差扩大等现象已初显端倪，全球其他国家则通过合作应对美国的单边主义。未来，关税政策的效果将取决于经济数据和国际反应，美联储的货币政策也将受到牵制。投资者需密切关注CPI、就业数据和贸易谈判进展，以评估市场风险并调整策略。名词解释关税：政府对进口商品征收的税收，旨在保护国内产业或调节贸易平衡。贸易战：两国或多国通过加征关税或其他限制措施展开的贸易对抗，可能导致全球经济放缓。贸易逆差：一国进口总额超过出口总额的状态，反映贸易不平衡。 2025年相关大事件 2025年4月12日：密歇根大学教授贾斯廷·沃尔弗斯公开批评美国关税政策，称其为“美国贸易战”，引发广泛讨论。 2025年3月20日：美国对部分进口商品加征145%关税，消费品价格上涨，CPI超预期引发市场波动。 2025年2月15日：欧盟与澳大利亚达成自由贸易协定谈判初步协议，全球贸易碎片化趋势加剧。 2025年1月30日：美国商务部报告2024年贸易逆差达1.2万亿美元，关税政策效果受质疑。国际投行及专家点评 2025年4月12日，贾斯廷·沃尔弗斯（密歇根大学经济学与公共政策教授）：“这不是国际贸易战，而是美国贸易战。关税政策让美国与世界隔离，全球其他国家正在加强合作，美国可能付出长期经济代价。” 2025年4月11日，格雷戈里·曼昆（哈佛大学经济学教授）：“高关税短期内可能保护部分行业，但长期看会推高成本，削弱美国企业的全球竞争力，得不偿失。” 2025年4月10日，简·哈祖斯（高盛首席经济学家）：“关税引发的通胀压力可能迫使美联储推迟降息，美国消费者和企业将首当其冲，经济放缓风险上升。” 2025年4月9日，皮埃尔-奥利维耶·古兰恰斯（IMF首席经济学家）：“美国的单边关税政策正在重塑全球贸易格局，碎片化趋势可能拖累经济增长，所有国家都需谨慎应对。” 2025年4月8日，克里斯·盖利波（富兰克林邓普顿研究所高级市场策略师）：“关税政策的不确定性抑制了企业投资信心，美国经济可能因孤立而失去增长动能，市场波动将持续。” 来源：今日美股网

今日美股网04-15 00:12

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