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黄金牛市失控！金价狂飙不止，6000美元不是梦？

34年和1973年），都有利于所谓的“货币贬值交易”。在当前全球地缘局势动荡，美联储为首的央行逐步降息的背景下，货币贬值交易的趋势还在不断增强。 “虽然历史不能预测未来，但在过去的4轮金价牛市中，黄金价格平均上涨约300%，周期为43个月。” “以此推算，这意味着到明年春天金价将达到6000美元。” 高盛则将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至每盎司4900美元。理由包括西方ETF资金流入强劲，且各国央行预计将持续增持黄金。摩根大通指出，金价明年中至少达4250美元。历史六次美联储降息周期中，黄金在降息启动后9个月均实现双位数回报；叠加滞胀与财政可持续性担忧，投资者需求有望继续放大。渣打银行则将2026年黄金均价预测上调至4488美元/盎司，此前预测为3875美元/盎司。

格隆汇 1评论10-13 21:21

隐私币集体回调！ZEC、DASH高歌猛进后骤然回落

反向变动。周一（10月13日），加密货币普遍反弹，但是隐私币却集体下跌。其中，达世币（DASH）日内下跌近9%，暂报52美元，Zcash（ZEC）跌超6%，暂报241美元；门罗币（XMR）跌超1%，暂报310美元。【跌幅前十的加密货币，来源：CoinMarketCap】前两天，加密市场普遍下跌，而隐私币短暂跟跌后迅速反弹，其中ZEC表现最强，当天不仅收复跌幅，而且昨天逼近300美元大关，创下最近一年新高。值得注意的是，自纳瓦10月1日声称「比特币（BTC）是法币的保险，Zcash是比特币的保险」以来，ZEC乃至隐私币与比特币价格走势呈反向变动关系，即比特币上涨，隐私币下跌，或者前者下跌，后者则上涨。原文链接

TradingKey10-13 21:01

AI狂潮变泡沫？IMF警告：全球市场或迎“科技版2000年”崩盘

影尚未消退之际，这一担忧正成为下周国际货币基金组织/世界银行（IMF/World Bank）秋季会议的核心议题。 IMF警告AI泡沫或引发系统性风险 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在上周三的演讲中直言：“市场估值正逼近25年前互联网泡沫时期的水平。如果出现剧烈调整，全球金融环境将趋紧，拖累经济增长，并令新兴市场尤其承压。” 她的警告比2000年10月IMF在《世界经济展望（World Economic Outlook）》中的表述更加坦率。当时，基金组织仅指出“股价估值仍偏高”，并警示市场可能“无序调整”。数月后，美联储被迫紧急降息50个基点以遏制暴跌。目前，全球多国央行均发出类似警示。英国央行（Bank of England）警告市场存在“剧烈调整风险”，欧洲央行（European Central Bank）官员亦表达忧虑，澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）本月同样指出金融市场“存在脆弱性”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在9月就曾表示，市场“估值过高（highly valued）”。本周在华盛顿举行的IMF秋季会议，预计将成为一次聚焦金融稳定与AI热潮风险的高规格政策对话。 IMF将于周二发布最新的《全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report）》与《世界经济展望》，市场预期将重点分析AI驱动资产泡沫的潜在系统性风险。此外，七国集团（G7）与二十国集团（G20）财政部长将在会议期间发表联合声明，全球投资者将密切关注其对AI估值、通胀路径及金融政策协调的立场。彭博经济研究（Bloomberg Economics）首席经济学家汤姆·奥利克（Tom Orlik）指出：“人工智能或许是一个泡沫，但同时也是一股不可忽视的力量。IMF关于估值过高的警告无疑正确，但问题在于——在‘害怕错过（FOMO）’的情绪主导下，投资者是否会真正听进去？” 中美贸易战阴云再起，地缘风险推高市场波动除金融风险外，贸易冲突再度升温也令市场不安。上周五，特朗普总统（Donald Trump）宣布自11月1日起对中国商品加征额外100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。此举是对中国近期扩大稀土及关键原材料出口限制、对**高通公司（Qualcomm Inc.）**发起反垄断调查，以及对美国船只征收新港口费用的回应。中国商务部（Ministry of Commerce）敦促美方停止威胁，恢复谈判。美国副总统J.D. 万斯（JD Vance）则在福克斯新闻（Fox News）上表示，美国在这场博弈中“拥有更多筹码”，若北京展现诚意，华盛顿“愿意理性谈判”。美国：停摆压制数据发布，鲍威尔讲话受关注受政府停摆影响，美国官方经济数据持续延迟公布。投资者将聚焦鲍威尔周二在全美商业经济协会的演讲，他将阐述对劳动力市场与通胀前景的最新看法。多位美联储官员——包括克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、迈克尔·巴尔（Michael Barr）与斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——也将发表讲话。市场还将关注《褐皮书（Beige Book）》与制造业调查数据，以评估经济韧性。加拿大与亚太地区：政策分化与通胀差异扩大加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（Francois-Philippe Champagne）与央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）将出席IMF会议。国内方面，9月房地产销售与新屋开工数据将揭示加拿大房地产复苏力度，此前加拿大央行（Bank of Canada）降息为市场注入短期支撑。亚洲市场焦点集中于中国与印度的贸易与通胀数据。中国9月出口有望回升，但物价数据仍显示通缩压力；印度则可能报告消费价格进一步回落。此外，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）预计将维持货币政策不变，并公布三季度GDP预估值。澳大利亚就业数据与韩国、马来西亚贸易报告也将成为本周市场观察的重要窗口欧洲与新兴市场：财政风险与评级焦点在欧洲，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）与英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）的发言备受瞩目。法国新任总理塞巴斯蒂安·勒科努（Sébastien Lecornu）将筹组内阁并提交预算案，投资者密切关注法国债务动态。德国ZEW投资者信心指数与欧元区工业产出数据预计将影响欧元走势。在意大利，晨星DBRS（Morningstar DBRS）可能发布评级上调，这将使意大利获得自2018年以来的最高主权信用评级。英国方面，薪资与GDP数据将验证通胀放缓趋势，为英格兰银行（BOE）提供政策空间。拉美与非洲：通胀降温与货币干预成焦点阿根廷通过与美国财政部（U.S. Treasury）签署200亿美元货币互换协议（swap line）**及干预汇市，暂时缓解金融危机风险，但比索贬值已推高通胀。巴西与秘鲁将公布GDP先行指标，哥伦比亚则延续复苏势头。非洲方面，尼日利亚（Nigeria）通胀或降至20%以下，为央行11月再度降息创造空间。

埃尔瓦10-13 20:30

英国8月GDP：英国经济和资产都将面临奔溃？

，高通胀虽导致英国央行放慢降息脚步，但货币政策宽松的大方向并未改变，流动性的逐步释放仍将为股市提供支撑。与此同时，英国上市公司超70%的营收来源于海外市场，这使得英股走势与海外股市（特别是美股）具有较强的关联性（图3）。在预防性降息的推动下，美股有望延续上涨态势，其产生的外溢效应或将对英股形成提振。综合判断，短中期内英股爆发股灾的概率基本为零。我们的基准预期是英股仍会保持上涨态势，但受负面因素的牵制，其涨幅可能无法企及美股。需要提醒的是，虽然我们预计富时100指数会继续上涨，但部分板块和个股可能会落后于大盘，甚至在短期内出现下滑。在11月26日公布的秋季预算案里，财政大臣大概率会采取提高税收的方式来弥补财政缺口。银行、博彩和房地产等板块，预计将成为税收调整重点影响的领域。因此，进行英股投资时，应避开这些板块的股票，比如银行业的劳埃德银行、汇丰银行、国民西敏寺银行、巴克莱银行；博彩业的弗拉特尔娱乐公司、恩泰因集团、兰克集团；还有房地产业的Land Securities、邦瑞房地产、伯克利集团。在分析完第二杀之后，我们再来看第三杀：英债崩盘？图3：富时100 vs.标普500 来源：路孚特，TradingKey 4.第三杀：英债崩盘？由于养老金基金对长期国债的结构性需求有所减弱，近期英国30年期国债收益率出现大幅攀升，这一变化又使得国债收益率曲线快速陡峭化。不过，若从未来趋势判断，长期国债收益率进一步大幅上涨的可能性极低，背后主要有两个原因：其一，英国央行已把量化紧缩规模从1000亿英镑下调至700亿英镑；其二，英国债务管理局实施 “缩短债券发行久期” 的策略，已将长期国债发行占比从去年的近20%降至约10%。这两项措施都会减少长期国债在市场中的供给量，促使其价格上升，进而拉低其收益率。在短期国债领域，尽管英国央行受高通胀影响放慢了降息节奏，但并未结束降息周期。受这一因素作用，短期国债收益率预计会小幅缓慢下降。从整体情况看，过去一年里收益率呈现的“短降长升” 格局可能会被改变（图4）；展望后续，整条收益率曲线预计将出现小幅向下平移。也就是说，该曲线大幅上行而导致英债崩盘的概率极低。综上所述，关于股汇债三杀风险极低的判断，离不开对整体经济的研究。接下来，我们将具体剖析英国的宏观经济状况。图4：英国国债收益率曲线（%）来源：路孚特，TradingKey 5.宏观经济 5.1悲观者的聚焦：英国债务许多看空英国经济的投资者和分析师，在讨论中始终离不开一个核心话题—— 近期英国国债收益率的急剧攀升。从表面现象来看，这次收益率大幅上涨的直接原因是市场需求的显著下降。不过，“冰冻三尺非一日之寒”，其真正的根源在于英国近年来一直居高不下的债务规模，而这背后，又隐藏着英国政府难以压缩开支的现实困境。具体来说，医疗和养老金方面的支出不仅占比很高，还属于无法轻易缩减的刚性支出；个人独立补助（PIP）由于残障定义的不断放宽以及人口老龄化趋势，支出金额正逐年大幅上升；此外，冬季燃料补助同样是一块难以削减的开支。受这一系列因素影响，英国政府的净财务规模与总财务规模，已从2016年的1.57万亿英镑、1.75万亿英镑，增长至当前的约2.8万亿英镑、3万亿英镑。过去10年间，这两项规模的涨幅均超过75%（图5.1.1）。由于政府债务处于高位，市场对其偿债能力产生担忧，这一担忧在9月2日直接导致30年期国债收益率攀升至5.69%，创下自1998年以来的最高水平（图5.1.2）。我们固然认可政府债务高企对英国经济造成了深远影响，但同时也应注意到，英国经济并非毫无可取之处。图5.1.1：英国政府债务（十亿英镑）来源：路孚特，TradingKey 图5.1.2：英国30年期国债（%）来源：路孚特，TradingKey 5.2经济增长今年前六个月，英国经济增长势头较为强劲。具体来看，一季度实际GDP环比增幅为0.7%，二季度环比增幅为0.3%；在这一增长态势的推动下，两个季度的同比增速分别达到1.7%和1.4%（图5.2）。虽然当前英国需应对政府债务引发的担忧、劳动力市场表现乏力，以及秋季财政预算案或许会纳入的财政紧缩政策等影响因素，但高频数据并未出现急剧下滑的情况。在7月实际GDP环比增长停留在0%之后，8月预计将迎来小幅正增长。从需求端来看，英国零售销售在5月出现负增长后，6月至8月期间显著回暖，这三个月的同比增速平均值达到0.8%。再看供给端，虽然制造业PMI数据仍处于低迷状态，但在英国经济中占比更大的服务业PMI则处于扩张区间，具体数值为50.8。综合以上情况，我们推测英国经济增速会继续放缓，不过所谓 “全面崩盘” 的说法，实属子虚乌有。图5.2：英国季度实际GDP（%）来源：路孚特，TradingKey 5.3通胀自去年9月英国整体CPI跌至1.7%的最低水平后，该指标便开始逐月回升。到今年8月时，整体CPI已攀升至3.8%的高位。与之同期，在过去一年当中，英国核心CPI也一直保持在3%以上。这表明，无论是整体通胀率还是核心通胀率，都远远超出了英国央行设定的2%目标（图5.3）。然而，着眼未来，我们预计英国通胀会逐步下降，具体可从两方面解释：一方面，今年促使整体通胀率上升的因素大多具有短期性，像水费和电费的上涨、雇主把部分已提高的税费转嫁给消费者等；随着能源价格逐渐趋于平稳，未来几个季度的通胀压力会有所缓解。另一方面，英国经济增速放缓的情况，会从需求层面抑制通胀的持续上升。综上所述，由于英国经济虽有放缓但不会进入衰退，且目前的高通胀预计会逐步走低，所以我们认为，英国经济虽然表现出滞胀的迹象，但程度不会特别严重。图5.3：英国CPI（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 5.4货币政策为应对经济增速放缓，英国央行在去年8月开启了降息周期。到目前为止，该央行已将基准利率从5.25%下调至4%，累计下调幅度为125个基点（图5.4）。看向未来，由于短期内英国整体通胀与核心通胀仍大幅高于目标水平，未来几个月英国央行预计会暂停宽松周期。不过从中期来看，随着通胀下降以及经济增速持续放缓，该央行宽松货币政策的整体方向预计不会改变。预计至2026年年底或2027年年初，英国央行的基准利率将降至3%。图5.4：英国央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 6.总结总的来说，我们认可英国经济确实存在长期结构性问题。不过，若仅仅凭借部分负面新闻和短期市场变化，就断定英国经济会崩溃、资产会崩盘，在我们看来，这种观点未免过于夸大其词。根据以上分析，我们的基准判断是：英国经济正面临轻度滞胀，英镑对美元汇率将继续在区间内波动，英国股市仍会有小幅上涨，英国国债收益率曲线则会小幅向下平移。至于悲观人士所预测的经济崩溃以及股汇债“三杀” 的情况，我们认为其发生的概率非常低。打个比方，我们认为英国经济与资产恰似年迈老人缓步前行，而非病入膏肓、卧床不起。立刻体验原文链接

TradingKey10-13 19:01

特朗普似乎又上演“TACO”，市场终于松口气！黄金创新高逼近4100

响。美元指数持稳，衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数上涨0.2%至99.2，从上周五特朗普宣布对中国征收100%关税后的下跌中反弹，此前周五曾下跌0.6%。这一强硬举措让市场想起4月“解放日”时特朗普突然宣布全面加征关税的情景，引发当时股票与加密货币市场的抛售。三菱日联银行策略师Lee Hardman指出：“正如今年早些时候我们看到的那样，双方都无法长期承受如此高的关税。特朗普周末的言论再次表明，双方有可能走向缓和。因此，这些贸易威胁可能在短期内加剧外汇市场波动，并引发部分套息交易的平仓。” 期货市场显示，美联储本月降息25个基点的概率为98%，12月再次降息的概率相似。美联储主席鲍威尔将在周二的美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表讲话。本周还有多位美联储官员及全球央行行长将在华盛顿参加IMF-世界银行年会。加密货币市场在上周五暴跌后波动加剧，比特币最新上涨0.2%至 115,313美元。大宗商品方面，黄金的避险买盘持续，金价突破4,070美元，显示投资者在不确定性加剧下持续增持避险资产。银价因伦敦市场出现历史性逼空行情而飙升至数十年来新高。油价也随中美可能达成妥协、避免新关税的预期而回升。布伦特原油上涨1.6%至每桶63.74美元，美国WTI原油上涨1.6%至每桶59.83美元。

欧罗巴10-13 18:41

市场崩盘催生黑马 Bitcoin Hyper吸金2,300万引爆抄底热潮

下一章的开场白。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community 1评论10-13 17:45

市场崩盘催生机会资本逆流涌向Maxi Doge迷因币

而是下一轮牛市的序章。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community10-13 17:34

科创债ETF鹏华(551030)最新规模突破191亿，关税扰动下债市节后情绪向好

否重拾上涨则取决于中美摩擦（以及对应的货币政策应对）是否会形成新的交易逻辑。结合川普的口风软化+我方回应相对克制+关税在11月1日落地的时间节点，市场普遍认为会走向TACO，但时间上的不确定性仍然较大，建议先去等新的交易逻辑出现，而非着急减仓债券。作为首批10只科创债ETF之一，科创债ETF鹏华(551030)跟踪上证AAA科技创新公司债指数，该指数是从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。沪AAA科创债指数平均收益率在2.05的水平，平均久期3.7年。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破240亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 17:31

美国银行股Q3财报前瞻：五大银行EPS两位数增长，投行收入创4年最高

会“逆势而上”——股票交易强劲、固收、货币和大宗商品的活动也有所增加。分析师预计，摩根大通、美国银行、花旗、高盛和摩根士丹利这五家银行的股票和固收交易收入将年增8%，至310亿美元。投行业务收入反弹至4年最高在监管放松和进一步降息预期提振并购活动的帮助下，这些机构的投行业务也继续恢复活力。据彭博社汇编的数据，五大银行（即排除富国银行）的咨询和股票、债券承销业务的季度营收总和将达到91亿美元，料创2021年以来最高。这一规模较去年同期增长13%，较2023年的低点大幅增长50%，低于2021年四季度的134亿美元。 2022年开始的加息周期令各大银行的投行业务收入大幅下降，拜登政府严格的反垄断政策进一步抑制并购活动。华尔街将这一业务的复苏希望寄托在重返白宫的特朗普身上，但今年早些时候的贸易政策风险和政府缩减支出活动仍给复苏进程带来压力。而随着这些担忧有所降温，投行业务反弹的前景变得清晰。巴克莱指出，有利于增长的环境和放松的监管正在提振市场情绪，AI正在发生的活动，无论是进行投资还是适应调整，也无疑起到了推动作用。据Piper Sandler数据，截至9月中旬的三季度，该机构统计到49笔并购交易，高于二季度的39笔和去年三季度的32笔。需要引起关注的消费业务质量尽管资本市场的情况趋好，但投资人仍放心不下美国借款人的健康状况和消费情况。 Zacks Investment Management的Brian Mulberry指出，虽然投行业务和商业方面没有重大担忧，但在消费者业务方面，存款水平和贷款增长一直保持不变。 Mulberry表示，他仍在寻找消费业务的任何警告信号，他对小公司潜在违约的担忧也越来越大。 RBC Capital Markets分析师Gerard Cassidy指出，消费者肯定会成为一个重要领域，该领域目前出现了很多喜忧参半的趋势。 Baird的David George也同意这一点，并提到近期次级汽车贷款公司Tricolor和汽车零部件公司First Brands的倒闭将引发对信用质量更多的审查和关注。 Gabelli Funds强调，信贷环境的任何变化、就业数据的影响和整体经济前景都将受到很多关注。消费者信心一直在下降，商业信心仍在变化之中，未来将需要密切关注今年早些时候出现的市场动荡是否还遗留了某些担忧因素。原文链接

TradingKey10-13 17:01

特朗普关税“变脸”，TACO交易戏码上演？稀土股已引爆！

交易又来了？上周五，美股、原油、加密货币等大类资产已惨遭一轮暴跌。不过，在中方反制后，善于“变脸”的特朗普硬姿态又软化。今天，美股三大股指期货走高。纳斯达克100指数期货涨幅达2%，道指期货涨1.05%，标普500指数期货涨近1.5%。周日，他在其社交平台Truth Social发文称，美国想要帮助中国，而不是予以伤害。 “别担心中国，称一切都会没事的。” 特朗普释放 “一切会好起来” 信号的同时，美国副总统万斯也呼吁 “选择理性之路”。周末，万斯释放了一些缓和的信号，称“特朗普愿意与中国进行理性谈判”。他最新表示，周六和周日均与特朗普通话，“他珍视与中方建立的友谊”。 “我们拥有很多筹码。我的希望——我也知道总统的希望——是我们不必动用这些筹码。” 对此机构认为，应将本次威胁关税视为筹码而非目的，100%关税落地概率较低。高盛最新分析称，市场关注问题是这些措施最终会否实施，从而对全球供应链造成严重影响，尤其是高科技生产领域。中美贸易措施是为了APEC会谈前争取谈判筹码。其预期最终解决方案将是将目前的关税暂停延长至11月10日之后，并伴随着双方做出一些新的但有限的让步。而最近的政策举措表明，与过去几个月中美谈判之前的情况相比，可能的结果范围更广泛。兴业证券张忆东指出，当前大国博弈格局已较4月显著变化，中国在贸易摩擦中的主动权进一步增强。特朗普政府受制于国内政治压力、通胀风险及金融市场敏感度，在APEC会议前TACO概率高。他认为，中美摩擦将“以打促谈”，若中国股市因外部风险出现调整，反而可能形成“黄金坑”布局机会。至于稀土产业，花旗报告指出，其已成为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域。该产业正处于上升周期的早中期阶段，主要受惠于中国有节制的供应管控、政策利多持续发酵，以及在能源转型中的战略地位，尽管下游需求仍呈现不均衡态势。短期内，在供应紧张与地缘政治风险下，价格将保持坚挺；中期随新增产能逐步释放，价格区间预计上移但趋于稳定。

格隆汇10-13 16:31

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