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让AI花钱，令美国科技圈上头的新叙事

让它发芽的土壤，一种能支撑微支付的数字货币系统。就在伯纳斯-李构思万维网的同一时期，密码学家大卫·乔姆也在追逐同样的理想，他在阿姆斯特丹成立了一家叫做 DigiCash 的公司，想把自己在学界的研究做成真正可用的电子现金系统。乔姆是个传奇人物。1982 年，他发明了「盲签」技术，可以让电子支付像现金一样无法追踪。几年后，DigiCash 基于这项技术推出了产品 eCash，这是世界上第一个真正意义上的数字现金。你可以像花钞票一样使用它，银行却无法追踪资金流向。 1994 年，eCash 开始测试。乔姆在日内瓦的 CERN 大会上做演讲，语气里满是兴奋。他说：「你可以为数据库访问付费、通过电子邮件购买软件和报纸、在网上玩游戏、收回朋友欠的五块钱，甚至点一份披萨。这个东西有无限可能。」 CERN 大会上演讲的乔姆｜图源：YouTube 这套系统与 HTTP 402 的愿景几乎完美契合。如果 eCash 成功了，HTTP 402 就会被激活，互联网的发展轨迹可能完全不同。起初，一切都在往好的方向发展。1995 年底，美国的马克·吐温银行成为首家使用 eCash 的机构。第二年，德意志银行、瑞士信贷等欧洲金融巨头也纷纷加入，媒体称 DigiCash 是「互联网的未来」。直到 1997 年，比尔·盖茨的团队找上门来。微软想把 eCash 集成进 Windows 95，那个时代最流行的操作系统。比尔·盖茨愿意出价一亿美元，那本该是改变历史的机会，如果交易达成，全球数亿台电脑都将自带数字现金，互联网的支付方式可能会因此被改写。但乔姆拒绝了，他坚持每份 Windows 要收 2 美元授权费。在他看来，技术有价值，隐私有价值，这些价值不该被免费赠送，谈判因此破裂。类似的事后来一再发生。Visa、网景、荷兰银行都尝试过合作，最终都因理念不合而告吹。DigiCash 的员工回忆说，乔姆是天才，也是个「过于理想化、固执甚至偏执」的人。他信仰技术与隐私的价值，却不懂得妥协。 DigiCash 团队及技术设备｜图源：乔姆个人网站 1998 年，DigiCash 宣布破产标志着那个关于「付费互联网」的梦想正式破碎，HTTP 402 也随之失去了落地的支点。互联网的堕落与机器觉醒 DigiCash 倒下后，互联网走上了另一条路，用注意力和数据换取免费服务。 1998 年，Google 成立，靠广告驱动搜索引擎；2004 年，Facebook 把社交关系变成广告系统的燃料。随后是 YouTube、Twitter、Instagram，一个又一个平台崛起，商业模式几乎一模一样，都是免费使用、广告变现。这个模式太成功了，成功到让人忘记互联网本来可以有另一种样子。我们享受着免费的搜索、邮箱、社交和视频，却慢慢习惯了自己被当作产品。每一次点击、每一次停留、每一次点赞，都在为广告算法贡献数据。算法学会了如何抓住注意力，让人多停留几秒、多看几条视频、多点一次广告。更深远的变化是算法开始主导内容分发。那些能激起强烈情绪的内容，比如愤怒、恐惧、焦虑，比理性和深刻的文字更容易传播，因为它们能让人停留更久。创作者也被异化了。他们不再为读者创作，而是为算法创作。标题必须夺人眼球，语气要更极端，内容要更能引起情绪共鸣。只有这样系统才会推送，流量才会上来，广告收入才会增加。这就是我们用「免费」交换来的世界。HTTP 402 所代表的那个简单、直接、公平的价值交换网络，成了一个被遗忘的乌托邦。时间来到 2022 年，新的变量出现了。那一年 11 月 30 日，ChatGPT 发布。两个月后用户数破亿。更重要的是人们开始期待 AI 不仅能对话，还能自主执行任务。订机票、买东西、预约餐厅、处理账单，这些曾经需要人类处理的事务，将可以直接交给 AI Agent。 AI 的崛起让旧问题重新浮现，当机器开始代表人类执行任务，它也必须学会在互联网上「付钱」。但现有的支付系统是为人类设计的，注册、绑定、验证、授权，每一个环节都假定背后是一个「人」。而 AI 的世界不是那样运作的。它的调用是瞬时的、临时的、按需的，一次请求也许只花 0.001 美元，而且可能也只请求这一次。旧的支付体系无法承载这种节奏。于是，一些开发者重新翻开了 HTTP 协议的文档，注意到了那个沉睡三十年的状态码，402 Payment Required。他们发现当年让它无法落地的两个障碍如今都被解决了。第一个障碍是成本，区块链和稳定币提供了一个全球统一、全天候、低成本的支付网络。在 Base 这样的区块链上，转账费用只有几分之一美分，比信用卡便宜上百倍，没有银行中介，没有跨境手续费，而且还可自动化、可编程。第二个障碍是心理。AI 不会有心理问题，对 AI 来说，支付 0.001 美元和 1000 美元只是执行代码，没有区别。它不会犹豫，不会计算「这值不值」，不会有决策疲劳。它没有人类对「免费」的偏好，也没有对「付费」的抗拒。一个为人类设计却从未落地使用的协议，恰好是为机器量身定做的钥匙。 AI Agent 的崛起正在孕育一种新的经济形态，无数专业化的 AI 服务像神经网络一样互相调用，价值沿着调用链实时流动。而这套经济体系需要一个底层设施，让 AI 能自主、安全、高效地完成支付的协议。 HTTP 402，这个被遗忘了三十年的状态码，终于有机会重新被激活。于是，我们便看到了开头那一幕，巨头们纷纷押注这个新的 AI 叙事。 Visa 和 Mastercard 正在把人类的支付网络延伸到机器世界；Google 则试图让搜索不止于信息，延展到价值本身；Coinbase 把稳定币推向机器经济，让链上货币成为智能体的通用语言；而 Cloudflare 正在把「内容分发」变成「价值分发」，让每一次 API 调用都能自动结算。它们共同搭建的，正是下一代互联网的底层骨架。HTTP 402，不再是文档角落的一行代码，而是价值互联网重新启动的入口。价值互联网 HTTP 402 的复活意味着互联网的一次深层转向。过去三十年，互联网是信息的网络，信息可以自由流动，但价值不能。金钱的流动依赖银行、支付机构、信用卡公司，它们像一座座收费站，把「价值的高速公路」分割成无数段。现在，HTTP 402 让支付成为协议的原生能力。价值可以像信息一样，在网络中低摩擦、低成本、自动化地流动。互联网不再只是信息的互联网，而开始成为价值的互联网。在广告模式下，创作者为了算法写作，追逐流量；在价值网络中，创作者可以直接从读者获得收入，创作与价值重新挂钩。在广告模式下，用户用注意力和隐私换取「免费」；在价值网络中，用户重新成为客户，不再是被测量和被贩卖的商品。这场变化还在早期，但方向已经清晰。机器正在学会付费，网络正在学会结算，而人类正在从「被算法定义」重新开始「定义算法」。 2025 年 9 月，七十岁的蒂姆·伯纳斯-李接受德国媒体采访。当被问及如何解决 AI 训练中的版权问题时，他仍然提到微支付，那是他三十年前写下的梦想。他承认，到目前为止微支付依然很难在市场中站稳脚跟，但他相信总会有新的形式出现。大卫·乔姆也仍然活跃在密码学领域，研究后量子时代的隐私技术。三十年前，他创立 DigiCash；三十年后，他看到新一代开发者在区块链上重新构建他当年的理想。 HTTP 402、DigiCash、微支付，这些曾被时间掩埋的概念，在 AI 和加密货币的交汇点上再次被唤醒。伯纳斯-李和乔姆都相信，互联网应当有一个原生的价值层，一个不依赖中介的公平交换系统。三十年后，这个理想离现实越来越近。只不过，这一次推动它实现的不再是人类，而是机器。相关推荐：Mt. Gox的安全漏洞造成数百万损失——AI能发现这些问题吗？

财经智选10-27 15:54

信号出现？超3600亿跨国资金开始回流

随着美联储降息，在央行执行适度宽松的货币政策的背景下，最近出现久违的重大信号！跨国资金正以5年来最快速度回流。国家外汇管理局最新数据显示，9月银行结售汇顺差达到510亿美元(约合人民币3627亿)。这一数据创下2020年12月以来的单月最高水平。同时大幅高于前两个季度122亿美元的累计顺差。简单说，就是过去停留在海外的资金，开始回流了。结汇是企业或个人把外汇换成人民币，售汇则是用人民币买外汇。顺差就说明市场上“换人民币”的需求远大于“换外汇”的需求。 9月银行结汇规模达到2647亿美元，而售汇为2136亿美元，中间的510亿美元差额就是结售汇顺差。因此，无论是境内企业还是境外资金，持有人民币资产的意愿正在提升。这波顺差主要有两股力量在推动：首先，企业加快速度抛售美元。过去几年，在美联储加息周期中，资金倾向于选择高利息美元，随着美联储开始降息，年内美元指数下跌8.70%，从年初的110附近跌至7月的96左右，不少持有美元的企业选择卖出。过去“持汇观望”的企业，现在开始倾向于将外汇换成人民币，从“囤美元”到“换人民币”的转变，推高了结汇规模，推动了这波顺差。其次，部分境外资金开始回流中国市场。去年以来，上证指数大幅上扬，从点上升至4000点附近。随着经济数据企稳、股市回暖，在外资流入背景下，跨国资金开始重返中国。外资对中国市场兴趣正持续升温。数据显示，前三季度来华证券投资净流入931亿美元，已连续4个季度保持净流入，外资配置人民币资产的步伐加快。有分析指出，结售汇顺差达到510亿美元，显示出市场对人民币的乐观情绪正在上升，9月份离岸人民币触及去年11月以来最强水平，出口企业加速结汇可能为人民币提供进一步支撑。如此背景下，9月的结售汇数据是一个值得重视的信号，表明资金对中国市场的信心正在增强。 Australia & New Zealand Banking Group亚洲研究主管Khoon Goh表示，结售汇净顺差表明流入中国的资金正在增加，这有助于支撑人民币，同时出口商的结汇也在加速。他认为，随着央行倾向于人民币走强并推动中间价上调，今年剩余时间可能会看到出口商结汇比率进一步上升，这将导致人民币进一步升值。 ... 在美联储降息预期升温的刺激下，美股三大指数上周全线反攻，均创出历史新高。四季度，关键的一周来了！本周，全球市场将再迎“央行超级周”。 10月30日，美联储将举行议息会议，市场仍然普遍预期将再次降息25个基点。 10月30日，日本央行与欧洲央行将同日公布利率决议。市场对日本央行的加息预期强化，普遍预期欧洲央行央行按兵不动。数据发布后，美联储主席鲍威尔、日本央行行长植田和男、欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。市场将聚焦鲍威尔在新闻发布会上的措辞，以捕捉未来利率下调幅度与速度的信号。此外，华尔街高度关注美联储是否会在此次会议决定终止量化紧缩。超级财报周来袭！ 10月底，美股市场将迎来“七巨头”中最集中的一波财报潮，微软、Meta、Alphabet将于10月30日发布季度业绩，苹果与亚马逊则紧随其后于10月31日发布。这一轮财报放榜，不仅检验各巨头在AI竞赛中的真实成色，更将为第四季度科技股的整体走势定下基调。 LSEG高级研究员Tajinder Dhillon预计，“科技七巨头”本季利润增长16.6%，而其他标普500指数成份股公司为8.1%。

格隆汇10-27 15:53

中国央行谨慎基调出现重大转变！北京正抓住机遇推动人民币国际化

财经报社(亚太)讯在推动人民币在全球货币体系中作用方面，中国央行的表述变得更加自信。中国人民银行上周五晚间表示，中国将推动人民币国际化，扩大人民币在贸易中的使用，有序深化金融市场的双向开放，并进一步发展离岸人民币市场。这份在中国四中全会后政策执行会议之后发布的声明，标志着与近几年谨慎基调的转变，删除一些以往常用的限定性措辞。2020年，中共五年规划提出要“稳慎推进”人民币国际化，这一表述去年仍被沿用，当时强调要“稳步、谨慎、扎实地推进”。 “我们预料到会有人民币国际化的相关表述，”渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽表示，“今年以来，央行官员在推动人民币成为主要全球货币的雄心上更为直言不讳，目的是在全球寻找替代安全资产的背景下减少对美元的依赖。” 官员们的最新表态表明，北京正抓住战略机遇推进其目标，因为美元作为避险货币的地位正受到不确定的贸易政策、财政问题以及美联储独立性担忧的冲击。丁爽表示，中国可能会在强劲的经常账户支撑和管理资本流动的经验基础上，逐步进一步开放金融账户。他还补充说，人民币在中国贸易结算中的占比也有望继续上升。央行列出的其他计划包括支持上海和香港发展成为国际金融中心，继续建设一个“独立可控、多通道、广覆盖”的跨境人民币支付系统，并加强多边和双边货币金融合作。更详细的人民币政策阐述将出现在即将发布的《十五五规划》建议文件中，预计将在全会几天后公布。 “我们近年来在人民币结算方面取得了一些进展，”前央行货币政策委员会委员余永定在上海外滩金融峰会的一个论坛上表示，“但如果要让人民币成为国际储备货币，这一进展仍然太慢。”

风起10-27 15:42

中心化交易所 (CEX) 的加密货币现货交易在大幅下跌后于第三季度回升31%

中心化交易所（CEX）的加密货币现货交易在过去一个季度出现显著复苏，成功扭转了2025年初开始的下行趋势。加密分析平台TokenInsight在周五发布的最新交易所分析报告中指出，前10大CEX的现货总交易量在第三季度激增30.6%，达到4.7万亿美元。 .这一增长标志着明显的趋势逆转，此前CEX现货交易量在上半年经历了两次急剧下跌。随着比特币（BTC）在8月飙升至12.3万美元以上的新高，投资者兴趣明显重新增强。尽管现货市场表现强劲，但衍生品交易依然在CEX上占据主导地位，交易量也从第二季度的20.2万亿美元上涨约29%至26万亿美元。币安以43%的份额领跑现货市场按交易量计算全球最大的CEX币安在2025年第三季度继续稳固现货市场的领先地位，市场份额约为43%。该交易所持续占据着超过五分之二的CEX整体现货交易量，远远领先于MEXC和Bybit等竞争对手，这两家交易所各占约9%的市场份额。 2025年CEX衍生品交易与现货交易的季度交易量。来源：TokenInsight 在衍生品市场，币安同样在第三季度保持其领先优势，根据TokenInsight数据显示，其市场份额在9月显著增长至31.3%。与此同时，竞争对手OKX和Bybit在过去一个季度的市场份额虽有所下降，但仍然分别稳固地保持着第二和第三的市场位置。自2025年4月以来主要CEX的月度现货市场份额。来源：TokenInsight 在其他交易所中，TokenInsight指出，只有Gate、库币和BingX显著增长，凸显了它们在市场波动加剧环境下的业务韧性。报告中提到："总体而言，衍生品市场正在进入结构性转型阶段。领先交易所继续保持其主导地位，尽管越来越多的竞争对手正在涌现，加剧了市场竞争格局。" 相关推荐：ISM制造业数据显示，比特币（BTC）周期可能超出历史常态

Cointelegraph中文10-27 15:36

比特币（BTC）重回11.5万美元，加密市场情绪告别"恐慌"回归中性

加密货币恐慌与贪婪指数终于在周日爬出了"恐慌"区域，两周多来首次回到中性，此时比特币价格在周末重新飙升至约11.5万美元。衡量整体市场情绪的加密货币恐慌与贪婪指数目前处于"中性"区域，得分为51分（满分100分）。这比周六恐慌得分40分上升了11点，也比上周上升了20多点，标志着过去几天情绪发生了急剧转变。当前加密货币恐慌与贪婪得分。来源：Alternative.me 特朗普10月10日宣布对华关税后，该指数从"贪婪"得分71分暴跌至年度低点24分，190亿美元的加密货币杠杆头寸被清算。 "激进"BTC抛售正在减弱根据比特币分析平台Glassnode的数据，情绪转变伴随着比特币抛售压力的近期下降。在周日的X帖子中，Glassnode暗示趋势逆转正在酝酿，因为抛售压力和负面情绪似乎已经达到极端峰值。 "自10月10日暴跌以来首次，现货和期货CVD（累积成交量差）已经趋平，表明激进抛售压力在过去几天已经消退，"帖子写道，并补充： "资金费率仍低于0.01%的中性水平，表明没有过度的多头头寸或泡沫。事实上，我们可以看到资金费率在过去两周多次转为非常负值，显示参与者倾向于谨慎。" Glassnode的比特币数据分析。来源：Glassnode 展望其他潜在看涨指标，市场似乎预期美国联邦储备委员会将在10月29日会议上再次降息。截至发稿时，芝商所集团FedWatch的数据显示，美联储本周降息25个基点的概率为96.7%。相关推荐：10.11崩盘只是挖坑：真正的剧情是401(k)进场

Cointelegraph中文10-27 15:36

法拉利将推出数字代币供粉丝竞拍勒芒冠军赛车

法拉利正在进入加密货币世界，计划推出一种数字代币，让其最富有的粉丝能够竞拍其最具标志性的赛车之一——法拉利499P，这是一款勒芒冠军耐力赛车型。据路透社周六报道，这家意大利汽车制造商将与金融科技公司Conio合作发行"Token Ferrari 499P"，专门面向其Hyperclub成员，这是一个由100名热爱耐力赛的精英客户组成的私人网络。 "这是为了加强我们最忠实客户的归属感，"法拉利首席营销和商务官Enrico Galliera据报道表示。代币持有者将能够相互交易并参与独家拍卖，包括499P的拍卖。该计划将与2027年世界耐力锦标赛赛季同时推出。法拉利499P。来源：维基媒体法拉利扩大加密货币布局法拉利已经展现出对加密货币的开放态度。2023年，该公司开始在美国接受比特币（BTC）、以太坊（ETH）和USDC作为购车付款方式，去年将该服务扩展到欧洲。然而，法拉利的加密货币支付工具不需要经销商直接管理加密货币。相反，客户的加密货币会自动转换为法定货币并直接发送到银行账户。正在申请欧盟加密资产市场（MiCA）监管许可的Conio将该项目描述为奢侈品代币化的里程碑。"发展潜力是巨大的，"Conio首席金融科技策略师Davide Rallo表示。加密货币百万富翁今年激增40% 法拉利的举措正值加密货币百万富翁数量不断增长之际，在比特币上涨和更广泛的市场繁荣推动下，过去一年中这一数字增长了40%，达到241700人，总加密货币市值在2022年中期突破3.3万亿美元。持有超过1亿美元加密货币的个人数量增长38%至450人，而加密货币亿万富翁的数量今年增长29%至36人。相关推荐：西联汇款（Western Union）将试点稳定币驱动的转账服务

Cointelegraph中文10-27 15:15

美国9月CPI低于预期！本周，美联储有望进一步降息？有色龙头ETF（159876）盘中涨近3%，厦门钨业涨停

可以简单理解：①美联储降息相当于放水，货币贬值，投资者倾向持有更保值的实物资产；②大多数有色金属，在国际市场上是以美元计价，美联储降息带动美元贬值，美元计价的金属相对更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业借钱成本降低，利于企业扩张生产，从而带动铜、铝等工业金属需求上涨。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下又叠加国内宏观面触底回升预期，逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-27 15:03

美元指数和比特币价格的相关性解析、BTC中短期会继续涨到13万还是跌到8万？

会回流美国，一些风险类的资产（包括加密货币）可能就会面临下行压力。反之亦然。我们都明白，目前比特币虽然已经被越来越多的人赋予了“数字黄金”的概念，但相较于黄金或其他资产类别而言，比特币依然属于更高风险的资产类型，对流动性的变化可能会更敏感。我们一边看图一边来分析：如上图所示，抛去一些特殊因素的影响可能有部分的时间段（比如2024年9月到2025年1月期间）美元指数与比特币价格短暂正相关外（类似的问题我们在 7 月 15 日的文章中已经有过一些分析），我们能够明显地看到，整体上而言，加密市场每一轮的大牛市都伴随着美元指数在相对底部区间徘徊。我们继续把时间拉近一些看，比如从 2025 年的年中以来，美元指数基本维持相对低点区间徘徊（96-98之间），而对应的，比特币处于一个相对高位的区间（10-12万美元）进行横盘整理（同时伴随着轻度回调）。而如果你希望借助这个角度预测一下比特币接下来的短期走势，就可以比较容易做出如下的结论： - 假如未来几个月美元指数继续走弱，比如跌破目前 96 的低点，那么理论上，如果没有其他突如其来的黑天鹅事件影响，比特币还会出现一波儿上涨的机会，比如继续推高并涨到 13- 14 万美元。 - 假如未来几个月美元指数反弹走强，比如回到 100 上方并持续稳住，那么理论上，比特币可能会继续陷入回调，不过这个期间对于比特币最好的结果是横盘震荡（因为本轮有机构资金会持续托底）。 - 假如未来几个月美元指数持续反弹，那么理论上，资金的风险偏好就会持续下降，比特币不仅仅是面临回调的问题，而是可能会直接跌到机构的成本价附近，目前微策略的成本价是 7.4 万美元左右，那么我们这里盲猜一下就是，即可能会跌到 7-8 万美元附近。上面的三种结论，分别会对应不同的概率，而我们要做的事情就是，尽量去超大概率的方向操作，同时做好 PlanB 计划（即一旦操作失败，或者过程中遭遇黑天鹅事件，我们的应对策略是什么）。既然有了不同的结论，那么接下来，你需要继续去进一步分析一个新的问题：未来几个月美元指数可能会怎么走？首先，你要知道影响美元强弱的因素有哪些，也就是说，美元的强弱可能会受到什么宏观因素（变量）的驱动。影响美元强弱的因素其实总结起来会比较多，这里我们认为最重要的一个变量就是：美联储的利率政策。目前从市场的普遍预期来看，本月（10月）的降息几乎是板上钉钉的事情，如下图所示，除此之外，今年估计还会再降息一次。那么，这对于美元是利好利空呢？很简单，理论上来讲，如果美联储的降息步伐加快，那么就会导致美元的利差收窄，进而会使美元的吸引力下降，因此，中短期来看，这是利空美元的。也就是说，如果美联储的降息计划按市场预期落地，同时明年（2026）初继续出现新的降息预期，那么也就不排除年底前或明年第一季度美元指数可能会继续低位震荡并回落到 96 以下。这时候你在对应上面的 3 种结论，应该就会有个大致的结果（猜测）：比特币（包括黄金）年底前或明年的第一季度可能还会有一波儿反弹的机会。当然了，上面仅是一个比较简单地单一链条维度推导过程。严格来讲，美联储的降息并不一定就会立刻导致美元走弱，美元走弱也并不一定会立刻就导致比特币上涨，这里面也会存在一个提前预期问题，也许，今年第四季度 2-3 次的降息预期已经提前（部分）反应到了近期的上涨价格里面。另外，还有一方面我们在 8 月 8 日、8 月 27 日的文章里面也分享或提及过，如果美联储未来的降息是基于美国经济可能会出现衰退考虑，那么则不一定就会利好风险资产了（尤其是加密货币这样极高风险的资产）。因此，如果你想让自己的结果（猜测）更有辅助意义，那么可以基于上面的思路继续去做的拓展，比如，你可以进一步去分析下美债的收益率走势、美国的就业数据、美国政府的财政支出和赤字、甚至日本及欧洲等国家的货币政策......感兴趣的伙伴可以自行举一反三进行研究，这里我们就不再赘述了。总之，不同的人，会有不同的偏好，也会有对应的不同分析思路，有人喜欢从宏观的角度进行分析、有人喜欢利用链上数据进行分析、有人喜欢结合消息面进行分析、有人喜欢直接在 K 线里面找出机会......分析的方法或思路本身没有好和坏之分，重点是我们每个人都应该形成或建立起一套适合自己的方法或者策略，进行必要的 DYOR，然后基于概率并结合自己的风险偏好（仓位管理）做出对应的选择，这样才可以增加自己的胜率。文章的最后，我们再额外聊聊关于时间的话题：我们经常在网络上或者一些博主的文章里面看到诸如“短期”、“中期”、“长期”、“中短期”、“中长期”等这样的描述，比如上文中我们就提到了一个“中短期”的说法，那么，我们所谓的中短期具体时间有多长呢？就我个人而言，因为我更像是一个Position Trader，因此，我所谓的短期一般是指 1-3 个月、中期一般是指 3-6 个月，标的拿着几年不动这才能叫长期持有。但不同的人可能对此会有不同的定义，比如，一个 Day Trader 的所谓短期可能是指几分钟或者几个小时，中期可能也就是几天，超过一周对他们而言就算长期了。再比如，Swing Trader 眼里的短期可能只是几天到几周，中期是指几周到几个月，超过半年对他们来说就算长期了。而对于有些机构 Investor，他们所谓的短期可能是 1-2年，长期可能是几年、甚至十几年。巴菲特从十年前起就持有苹果公司的股票，这对于巴菲特而言也许才能算得上是长期持有。因此，不是说你看到某个博主说，比特币短期可能会上涨，于是你就“很听话”地买入了比特币，结果等到当天下午或第二天发现比特币反而跌了，于是就赶紧割肉卖掉、并去博主的主页里面留言骂对方是垃圾。比较正确的做法是：首先，你需要想想想自己是偏什么类型的交易者。其次，在去寻找和阅读某些博主文章的时候、需要了解博主自身是什么类型的交易者。这样，你们的学习或交流才可能会更有意义。相关推荐：NYDIG：比特币（BTC）并非通胀对冲工具，但在美元波动时表现出色

Cointelegraph中文10-27 14:55

中国突传重量级声音！前中国央行顾问呼吁推行类似2008年的超级刺激计划

越注重促进消费拉动型增长，但前中国央行货币政策委员会委员余永定却呼吁在2026年开始的下一个五年规划期间实施大规模投资计划，以重振国内需求。余永定建议，可以效仿2008年实施的4万亿元人民币(约合5620亿美元)刺激计划。余永定在上海外滩峰会期间接受采访时表示：“在需求不足的情况下，基础设施投资能带来立竿见影的经济效益。直接刺激消费的措施确实有一定效果。但即使加大力度，也未必足以填补需求缺口。” 2008年，中国为应对全球金融危机而推出的刺激计划主要用于基础设施建设，约占当时中国国内生产总值(GDP)的12%。此次同等规模的刺激计划，相对于去年的GDP，将达到约16万亿元人民币。近二十年前，中国政府提供的巨额经济援助成功阻止了经济衰退，建筑业的繁荣也避免了大规模失业的威胁。但这也带来副作用，加剧房地产泡沫，并让中国背负巨额债务。余永定认为，贸易作为中国经济驱动力的作用正在逐渐减弱，未来还将进一步减弱。在他看来，中国应该能够通过包括基础设施项目在内的多项举措来提高居民收入——这将带来对建筑材料和建筑工程的更多需求——最终形成一个更多地由内需而非出口驱动的增长模式。然而，由于担心债务水平上升和投资浪费，中国官员自疫情爆发以来一直没有采取像2008年那样雄心勃勃的刺激计划。余永定的观点表明，顶级经济学家对于出口承压时的最佳应对方案存在分歧。上周，中国共产党中央委员会经过为期四天的闭门会议后发布的公报重申，要促进消费和投资，但未作进一步说明，使市场仍在等待更具体的政策指引。目前，主流经济学家的观点集中在应以消费而非投资作为经济增长的主要驱动力。这一立场的支持者包括前摩根士丹利亚洲(Morgan Stanley Asia)董事长史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)，他曾表示，中国的家庭消费应在未来十年内占到经济总量的一半，而目前约为40%。现任中国人民银行货币政策委员会委员黄益平在上海的一场会议间隙表示，鉴于当前的产能过剩压力，中国应在投资与消费之间找到平衡。

tqttier10-27 14:49

近10日吸金超14亿元，全市场规模最大的黄金股ETF(517520)涨超2%

，这对黄金是利好，因为低通胀环境下宽松货币政策的可能性更大，有助于金价上涨。黄金相关企业动态受到关注，中国黄金国际入选恒生香港中资企业指数，该变更于10月27日起生效，恒生香港中资企业指数反映具有中资背景、于中国内地以外注册并在香港上市的红筹公司表现，由最大及成交最活跃的25只红筹股组成，此次入选表明公司在产业布局、盈利能力及市场表现方面获得国际权威机构认可，预计将吸引更多机构投资者及被动型基金关注，提升公司形象与市场关注度。黄金消费市场呈现一定特点，尽管国际金价下行，但黄金首饰品牌却接连涨价，老铺黄金10月26日正式提价，不少产品涨幅在20%上下，这是其今年第三次涨价，此前周大福也宣布10月底提高定价黄金产品零售价格，大多数产品提价幅度预计在12%-18%。招商银行研究所表示，趋势上，预计黄金仍将维持上涨走势，中长期支撑逻辑并未逆转。一是美联储降息利好。美国就业市场近期出现走弱风险，通胀仅温和上涨，美联储降息周期预计将会延续，为黄金牛市孕育温床。二是央行购金尚未出现逆转苗头，也将为黄金提供坚实支撑。当前背景下利好黄金和黄金资产，比如素有金价放大器之称的黄金股ETF（517520），在金价上涨的阶段呈现出更高弹性！买黄金资产，就买弹性更大，流动性佳的黄金股ETF（517520）。永赢$黄金股ETF(517520)$及其联接基金（A类:020411 / C类:020412）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司。通过投资这只基金，或可高效捕捉金价上行红利，充分分享优质黄金矿企的成长收益，并能有效分散个股风险，布局整个黄金产业赛道。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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