FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

双节旺季将至，白酒龙头积极应对！消费ETF(159928)V型反转，盘中获1.56亿份净申购，最新份额创新高！

000596)上涨3.42%；五粮液、贵州茅台涨超1%，伊利股份、牧原股份等微跌。截至13:47，成分股仅做展示使用，不构成投资建议据报道，中秋与国庆双节叠加形成的8天“超级黄金周”临近，旅游市场已全面进入预订高峰。根据在线旅游平台的数据显示，今年假期出游意愿显著提升，跨省游、出境游预订量同比大幅增长，旅客出行方式更趋多元。火车票开售即秒光，机票搜索量迅速攀升。华鑫证券指出，国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。渠道端反馈白酒备货节奏谨慎，预计双节动销同比仍承压，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外，即时零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，大众消费、宴席市场以及个人家庭消费场景相对坚挺，预计白酒终端消费修复呈现出渠道、区域错位趋势。目前酒企端备货基本完成，开启控量挺价动作，高端酒批价企稳回升，预计Q3企业报表端延续调整。国盛证券指出，双节动销前批价关键窗口期龙头积极应对，例如茅台8月底即启动秋季市场调研，管理团队先后深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线并与经销商组织多次市场营销座谈会，进一步落地渠道转型与营销改革；近期五粮液在全国各地召开经销商联谊会会，推动第八代五粮液全国的价格实现“一盘棋”，此前普五批价旺季前出现明显波动，此次会议针对低价、窜货等行为出台了一系列措施，龙头酒企在行业深度调整期持续发力，为中长期构建良性基础。（来源于国盛证券20250928《食品饮料周观点：白酒龙头积极应对，大众品关注需求边际催化》）大众品板块方面，华鑫证券表示，餐饮链关注政策催化，关注细分高景气赛道机会。餐饮链来看近期催化主要在政策端，9月13日国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案即将向社会公开征求意见，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入信息披露范畴，头部品牌有望通过规模效应进一步扩大市占率，利好预制菜中游产业链相关龙头企业。（来源：华鑫证券20250922《食品饮料行业周报》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/9/19）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 14:01

酒企批价回暖提振渠道信心，消费ETF嘉实(512600)盘中涨近1%

涨3.39%，古井贡酒上涨2.90%，贵州茅台上涨1.53%，中粮糖业上涨1.45%。消费ETF嘉实(512600)上涨0.42%。流动性方面，消费ETF嘉实盘中换手1.14%，成交838.68万元。拉长时间看，截至9月26日，消费ETF嘉实近1月日均成交1868.26万元。份额方面，消费ETF嘉实近2周份额增长3900.00万份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”3243.11万元，日均净流入达324.31万元。截至9月26日，消费ETF嘉实近6月净值上涨2.43%，排名可比基金前2。从收益能力看，截至2025年9月26日，消费ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为24.50%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为66.83%，涨跌月数比为79/55，上涨月份平均收益率为6.05%，历史持有3年盈利概率为73.18%。从估值层面来看，消费ETF嘉实跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.15倍，处于近1年18.04%的分位，即估值低于近1年81.96%以上的时间，处于历史低位。消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数，该指数汇集A股必选消费龙头，从白酒、猪肉、乳业、调味品到食品加工，全方位承包国民餐桌，其中白酒为第一大行业，权重占比超39%。这是一只含“酒”度高、但又不仅仅是白酒的消费基。消息面上，据“贵州茅台”9月25日消息，贵州茅台酒秋季十六省市场调研在青海收官，此次调研自8月底启动，由茅台集团党委副书记、总经理王莉带队，持续一个月时间。同时，据第三方平台“今日酒价”披露的批发参考价，自9月24日以来，25年飞天原箱和散瓶批发价接连上涨，其中原箱批发价已重回1800元上方。最新数据显示，9月28日，25年飞天原箱和散瓶批发价分别报1810元/瓶、1785元/瓶。方正证券研报指出，近期，随着部分头部酒企开始提供补贴并发布挺价信号，渠道情绪已出现初步改善，批价有所回暖。国泰海通证券研报指出，近期茅台、五粮液批价有所回暖，主要因节前礼赠等需求集中释放以及酒厂加强市场监管，批价下行风险阶段性缓解有助于提振渠道信心。国盛证券表示，近期临近中秋国庆白酒动销旺季，白酒终端需求经历了Q2持续磨底后，临近旺季各地动销反馈均呈现边际回暖趋势。中长期行业价值凸显。短期看弹性、中长期看龙头。场外投资者还可以通过消费ETF嘉实联接基金（009180）布局消费复苏行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 14:01

成交额超44亿居同类第一，A500ETF基金(512050)红盘向上，机构称四季度或为“N”形震荡上行

指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比19.83%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 13:21

“反内卷”初露锋芒，工业企业利润由降转增，大盘成长ETF(159203)涨超1%，盘中交投活跃

日，国证大盘成长指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、新易盛、中际旭创、比亚迪、五粮液、中芯国际、药明康德、立讯精密，前十大权重股合计占比48.44%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 11:42

持股还是持币过节？中证A500ETF指数基金(159215)攻防兼备！

指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、兴业银行(601166)、东方财富(300059)、美的集团(000333)、新易盛(300502)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19.11%。中证A500ETF指数基金(159215)，场外联接(平安中证A500ETF联接A：023184；平安中证A500ETF联接C：023185)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 11:42

ETF盘中资讯|茅台动销逆势倍增！食品ETF（515710）接连回调，近10日获资金狂买超1.2亿元！左侧布局信号显现？

金额更是超过1.24亿元。消息面上，贵州茅台方面称，6、7月份，在白酒行业整体承压之下，茅台通过科学、精准的市场投放策略，有效稳定了茅台酒市场销售基本面。进入8月份，随着前期“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关系”等一系列市场措施的落地见效，以及传统双节临近的需求驱动，市场终端动销环比增长态势明显。其中，9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。有分析人士指出，尽管整体市场疲软，茅台在近期动销表现强劲，多地出货量环比增长15%-35%，部分区域甚至超过去年同期。其分析称，茅台近期动销强劲的原因主要包含四方面：品牌刚需属性强、新兴行业客户增量、企业策略调整见效以及价格稳定、渠道信心增强。从估值方面来看，当前，吃喝板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至上个交易日（9月26日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.21倍，位于近10年来5.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，中信建投表示，国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未来经济发展和消费预期。随着政策纠偏，低位白酒餐饮链有望回暖，茅台批价有望回升，当前白酒板块处于估值低位，茅台动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。开源证券指出，三季度白酒动销有所好转，但同比仍下滑，核心制约因素为政策对商务消费的持续影响，叠加整体消费大环境的压力。当前白酒市场动销已显现底部特征，社会库存高企、消费大环境疲软、政策影响等负面因素均已充分释放，后续需求进一步下滑的可能性较低，动销改善具备确定性。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.9.29。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-29 10:50

ETF日报｜A股节前缩量回调，“老登”板块逆市活跃，地产ETF涨逾1%创年内新高！高人气“小登”回调，资金果断布局

场终端动销环比增长态势明显。9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。与此同时，茅台渠道体系的存销比环比显著下降，已处于良好水平。此外，飞天茅台继续上涨。今日酒价披露的最新批发参考价显示，9月26日，2025年飞天茅台原箱报1820元/瓶，较上一日涨30元；2025年飞天茅台散瓶报1790元/瓶，较上一日涨25元。2024年飞天茅台原箱报1850元/瓶，较上一日涨40元；2024年飞天茅台散瓶报1820元/瓶，较上一日涨20元。开源证券表示，当前白酒进入筑底阶段，负面因素（批价下行、报表波动等）已成为市场共识，正面催化可能带来估值修复。各酒企也在以推新品或渠道创新等来适应行业新变化。白酒板块估值处于历史低位，基金仓位持续回落，伴随政策博弈、消费场景回暖等催化，白酒仍具左侧布局机会。国海证券指出，展望中秋国庆双节，预计动销承压。其认为禁酒令纠偏后需要一定时间修复，但是行业基本面最差阶段已过，今年报表延续出清节奏，建议关注板块底部修复带来的配置机会。从估值方面来看，当前，吃喝板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（9月25日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.27倍，位于近10年来5.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，华龙证券表示自二季度以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒；二是具备韧性的区域龙头；三是稳健的高端白酒。还有机构指出，白酒半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但随着行业加速去库、政策转暖渠道信心逐步修复。白酒板块逐步进入旺季，茅台官方反馈近期动销环比改善明显，各家酒企均积极创新产品、寻求渠道改革以保住自身份额，建议重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。三、港股科技双雄齐挫！港股互联网ETF（513770）回调2.6%，小米跌逾8%！创新药遭“错杀”，520880放量溢价港股市场全线调整，恒指跌1.35%，恒生科技及恒生生物科技指数各跌2.89%、2.44%。“港股科技双雄”——科网、创新药同步回调。大型科网龙头呈普跌格局，阿里巴巴-W回调3.2%，小米集团-W重挫8%，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内收跌2.6%止步两连阳，全天宽幅溢价，低吸资金涌动。创新药板块再度调整，大权重普跌，三生制药跌5.32%，百济神州、信达生物跌近2%，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内收跌1.44%，成交4.1亿元连续两日放量。场内高频溢价，早盘及尾盘溢价率两度飙升，显示买盘积极介入。 “港股科技双雄”齐跌，影响因素或均来自海外。隔夜美联储官员的讲话显示对后续降息路径仍存在巨大分歧，CME“美联储观察”最新显示，美联储10月降息25个基点概率下降至85.5%。对短期市场情绪构成扰动。科技龙头则继续释放利好。继阿里官宣与英伟达合作Physical AI后，小米最新立下芯片军令状，雷军表示，芯片是小米走向成功的必由之路。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。创新药方面，当地时间9月25日，特朗普宣布，自10月1日起，美国将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税。受此影响，日韩、澳大利亚医药股全线走低，情绪层面或传导到中国医药资产。实际上，这一“关税大棒”对我国创新药研发企业并没有直接影响。一方面，我国创新药出海主要通过IP转让（License-out）模式，不直接涉及商品出口；另一方面，我国医药市场以内需为主，出口美国占比不高。为此，盘初情绪集中释放后，港股通创新药ETF（520880）逐步回升，跌幅由最低逾2.5%收窄至1.44%。部分资金嗅觉灵敏，积极把握“错杀”机遇，持续推高520880场内溢价。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成日前提示，创新药核心资产短期调整或是较好的加仓机会。展望港股后市，兴证全球策略首席张忆东表示，港股长牛“秋日胜春朝”。中长期坚定看多港股，短期港股补涨动力足，有望延续震荡向上的慢牛行情。配置方面，建议精选科技行情，港股互联网行情有望从“外卖内卷”叙事回归AI赋能叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。创新药依然维持战略看多，中期景气持续，9月份或是布局良机。来源：沪深交易所等，截至2025.9.26。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF、食品ETF、银行ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-26 21:10

茅台动销环比翻倍，同比20%，消费有救了？

。但茅台不服！昨晚深夜已近12点，贵州茅台的公众号发了一篇文章，其中里面有个数据，9月茅台终端动销环比翻倍，同比增长20%。环比这个数据其实意义不大，毕竟到9月了，后面是中秋国庆节，有节假日效应，但同比，这个数据是很不错的。对投资者来说，最关心的，应该是这个数据是不是意味着消费股有救了，市场会不会发生高低切？消费的整体基本面依然很差首先要指出的是，消费的基本面依然很差，茅台9月动销同比增长20%的背后，是白酒行业动销双位数的下滑。茅台这个20%增长只属于茅台独有。那为什么茅台增长了呢？除了节假日临近外，另一个原因是飞天的价格大大下跌了。去年这个时候，茅台的批价整箱在2500以上，散瓶在2400左右，再往前，21年的时候，茅台整箱达到过3800以上，散瓶3100。而今年就在上周末，茅台批价整箱跌到1770，散瓶跌到1750元，已经是腰斩了。对消费者来说，飞天茅台变便宜了，我身边最近就有几个人去买了茅台酒，其中一位是成箱买，成交价格大概在1950元。 9月的动销增长20%验证了另一件事，白酒并不是像大家说的那样年轻人不喝了，茅台价格跌下来的时候，是有真实需求的，这就是一个好的开始。当然，整体行业依然是很难的，按最新的调研数据，安徽双节地销预计下滑仍在20-30%，江苏下滑25%以上，其他省份也不会好到哪去。与白酒密切相关的餐饮行业，看8月的数据，虽然相比6、7月有所好转（大家都懂为什么6月差），但数据依然是十分低迷的。不独餐饮，商品零售也一样好不到哪去，8月数据相比前面持续放缓。与消费相关的楼市价格也持续在走低（关于楼市价格对消费的影响，有人认为价格下来了，大家有钱消费了，这个观点暂时是不对的。楼市价格下跌，一方面影响了家庭财富，一个家庭即使不卖房子，但万一这个家庭遇到了什么事，它可以通过卖房子来救急，房子是储蓄，储蓄持续升值会令家庭成员对未来更有信心，反之则悲观；另一方面楼市价格下跌往往伴随不景气，工资减少。楼市价格下跌对消费的正面影响需要一个再平衡过程才能显现出来，开始阶段会是负面的），8月尤其是一线城市的楼市价格进一步下跌。所以，当前消费整体是没有基本面的，这也是为什么估值便宜的消费股没有人理，消费相对来说不是那么炒题材，都是老登，盯着基本面，小登们在科技正撒欢，也不会理消费。消费政策面有没有期待？但是，这个位置的消费也不用那么悲观。茅台这个20%的动销增长就是好的开始，大家再注意一下茅台这张批价图，注意整箱批价与散瓶批价的差距，21年的时候两者相差超过600元（可怕不？整箱卖每瓶要多600元），而到上周末，仅差20元。这个差距缩小意味着什么？大家都知道，提飞天的时候往往会提及它上面的金融属性，投资茅台酒的基本是整箱买。差距缩小意味着飞天的金融属性被洗得差不多了，而20%的动销增长意味着真实需求开始显现。消费上面最可怕的鬼故事是什么？是大家觉得没有未来了，长逻辑没了。如果长逻辑还在，那么投资人所需要等待的就是短期数据的恢复，或者恢复预期出现。预期是会先于数据的，国内经济又与政策强相关，自然预期恢复会与政策相关。像5、6月以白酒为代表的消费持续下跌，跟禁酒令是不无影响的，而从6月以来，消费逐步企稳，与官方媒体对禁酒令的舆论修正不无关系。昨晚求是网有一篇文章《正确理解和把握过紧日子要求》，也是再一次对禁酒令的修正。官方媒体今年也多次指出了国内消费占GDP的比例低，不仅低于发达国家，也低于世界平均水平（来自求是网的文章）。国内经济要转型，固然要靠科技进步来做强，但只有做强，财富只会集中在少数行业，而不能惠及普罗大众把经济做大。消费就是那个把经济做大的杠杆，推动财富在社会各阶层流动，流动的钱才是钱，不流动，财富就是死的。举奢侈品这个典型例子，从强的角度来说，这玩意几乎可以没有。但是，没有一个国家能做到在初次分配时人人家里有矿，总有人矿更多。有人在初次分配中占据了那么多财富，不用贵的东西把他口袋里的钱哄出来，流向社会各阶层，那这个社会怎么能感受到繁荣有钱呢？如果富人只喝二锅头，他会省下多少钱，这条链上也因此失去了许多工作。如果他喝茅台，政府获得了更多的税收，民众获得了更多的工资，他获得了精神满足，我们要忍受的，就是那该死的嫉妒心看着“他在炫富”。如果只盯着做强，那这个社会一大半人口都是多余的，但没有这个冗余，又怎么可能有创新的点子推动科技进步。从今年官媒的几篇文章可以看出，其实政府层面也意识到了消费对国内经济的重要性，唯独就是过去积重的问题，以及当前各种问题，处理事情上有个优先顺序，政策层面是一直没出实质性的刺激，这也是消费板块极其低迷的原因。我们并不是说政策层面马上会有期待，但大家需要保持这个敏锐度。今年还剩下3个月，还有三场重要的会议，一场是在10月份，这个是定调未来五年的，很重要，另外两场是在12月份，定调明年的。我们这边的行事风格看，如果确定了某件事对国家层面是有利的，那么政策只会迟到，不会不到。那么：消费行业有哪些细分行业可能先起来？哪些公司已经开始好转？市场如今震荡调整，历史中的牛市回调是什么样的？哪些板块是回调后优先关注的板块？特朗普的关税政策干趴了今天的医药板块，但这个政策影响真的那么大吗？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇09-26 17:41

港股周报：多重利空来袭，恒指回踩2万6整数关口！

涨； 10. 宁德时代本周市值一度超越贵州茅台； $宁德时代(03750)$ 11. 雷军发表第6次年度演讲，小米17系列发布； 12. 特朗普宣布对药品、进口家具等征收高额关税。本周老虎用户热门交易个股： Top1：阿里巴巴，本周，2025云栖大会召开，阿里巴巴宣布积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；同时宣布与英伟达开展Physical AI合作；带动股价大涨，互联网板块受提振； $阿里巴巴-W(09988)$ Top2：小米集团，本周四，雷军发表第6次年度演讲，再谈玄戒芯片和小米汽车，正式发布小米17系列，起售价4499元，对标苹果17。发布会后，小米股价大跌8%； Top4：中芯国际，本周，半导体行业利好不断，显示阿里巴巴在云栖大会上对AI表达乐观预期，加大AI基础设施投入。而后，台积电传出2纳米工艺涨价50%消息，引发硅片涨价预期，带动股价大涨： $中芯国际(00981)$ 下周值得关注的大事件： 1. 下周二，中国将公布9月PMI数据，该数据为最先公布的9月关键经济数据，有较强的指示意义，经济学家预期为49.6，上月值49.4； 2. 下周三，港股及A股迎来国庆节休市。

老虎证券09-26 17:31

A股收评：创业板大跌2.6%失守3200点，风电及有色金属板块活跃，游戏、算力硬件及光刻机概念股普跌

盘中总市值最高达到1.84万亿元，超越贵州茅台1.8万亿元的总市值，截至收盘总市值仅次于工商银行、农业银行、贵州茅台，排名A股第四；因此，创业板指延续强势表现，市场资金对成长科技赛道的追捧热度可见一斑。“寒王”8月底股价超越贵州茅台后，“宁王”又在9月底盘中从市值上超越贵州茅台，两次超越背后，不仅仅是市场地位的位次更迭，更重要是折射出A股市场风格深刻转型。节前仅剩的几个交易日，预计科技股仍维持强势，尤其是半导体产业链；在前科技行情下，硬件和软件应用是两个永恒主题，值得投资者重点关注。国泰海通：中国股市不会止步于此中国股市不会止步于此，理解“转型牛”首要是认识其关键动力：无风险收益的下沉，推动了“找资产”需求井喷，这是历史转折，也远未结束；“提高投资者回报”的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；中国转型加快与传统“L形”企稳能见度提高，带来的是经济社会发展的确定性提升与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。

金融界09-26 15:20

24小时热点