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破冰！美国政府批准中美直航航班数量增加一倍，两国关系出现曙光？

019年水平的60%，恰逢双方寻求解决贸易争端，关系解冻。新加坡国立大学(National University of Singapore)访问学者Drew Thompson说，“这表明双方都在努力创造一种更稳定、更可持续的美中双边关系。”他补充说，互惠一直是影响两国航班安排的问题。甚至在新冠肺炎之前，美国航空公司就对无法在机场获得更好的登机口或更有吸引力的起降时间感到恼火。他们还担心，一旦疫情再次爆发，中国可能会实施新的边境管制。在疫情期间，长期的隔离和合适的酒店房间短缺使得很难找到愿意在中国航线上工作的机组人员，迫使美国航空公司在飞往中国的航班上增加了一个站点，雇佣了更多愿意被隔离的机组人员。中国政府还对无意中将感染新冠病毒的乘客带入中国的航空公司实施了处罚，此举导致美国政府暂停了所有往返中国的中国客运航班。独立航空分析师Brendan Sobie表示：“与新冠疫情前中国航空公司的激烈竞争相比，对有限航班的需求现在使其利润丰厚。”他说，航班数量增加一倍不会“改变现状”。这使美国政府处于更有利的地位，可以坚持要求中国达成更好的协议。在全球范围内，疫情导致航空旅行大幅减少，迫使航空公司封存机队并裁员以遏制亏损，而中国国有航空公司所面临的压力较小。美国航空公司受益于有更多时间重建运力，特别是因为它们优先考虑恢复与欧洲等其他市场的联系，这些市场更快地解除了对新冠病毒的控制。双方摩擦的另一个来源是经过俄罗斯领空的航线，这通常是北半球目的地之间最短、最便宜的航线。俄罗斯入侵乌克兰后，美国航空公司停止进入俄罗斯领空，增加了美国航空公司部分中国航线的成本。

白兔捣药秋复春2023-08-22

中国“日本化”，陷入失落的30年？一文看清：中日“令人毛骨悚然的相似之处”，中国在哪些方面表现更糟

略竞争比上世纪90年代日本与美国之间的贸易争端更加复杂多样。近年来，与美国的技术脱钩已取代关税战成为中国的主要挑战。除了与美国的双边关系外，全球化进程自2008年（全球贸易占全球GDP的比例达到顶峰）以来明显减缓，与上世纪90年代全球化的黄金时代形成了鲜明对比。2022年的俄罗斯 - 乌克兰战争进一步加速了全球供应链的重组，这对中国的潜在增长构成了压力。此外，与上世纪90年代日本相比，中国目前的宏观政策刺激空间更有限。在财政方面，1991年时日本政府债务占GDP的比例为61.9%，当时恰逢住房泡沫伊始。到2000年，日本政府债务占GDP的比例上升至131%。在中国的情况下，尽管中央政府债务只占GDP的20%，但如果加上地方政府债务和地方政府融资平台债务，截至2022年底，公共债务总额已达到GDP的95%。” （图源：CEIC、NBS、摩根大通）因此，摩根大通警告说：“未来10年中国的财政刺激空间要比上世纪90年代的日本小得多”。该行的经济学家也不认为中国还有更多的空间来通过货币政策来对抗经济困境。 “类似地，在货币政策方面，日本央行的政策利率在1991年1月为8.1%。日本央行在房地产泡沫破裂后迅速采取行动：到1993年底，政策利率降至2.4%；1999年，日本央行成为第一个采用零利率政策的中央银行。相比之下，中国的政策利率（7天逆回购利率）已经降至1.9%。如果必要，中国人民银行降低政策利率的空间要比上世纪90年代初的日本央行小得多。” 那么，结论是什么呢？那么，为什么摩根大通认为中国不会像日本那样经历长期的资产负债表衰退？它的观点归结为“普通”经济衰退和辜朝明对日本独特困境的诊断之间的差异。 “当资产价格下跌时，公司面临借款限制，资产负债表恶化，被迫出售资产可能会进一步推动资产价格下跌，并在资产价格和经济活动之间形成自我强化的恶性循环。换句话说，理解资产价格下降对于理解资产负债表衰退现象至关重要。根据这一观点，资产负债表衰退在中国尚未成为现实。中国政府采取了保护房价但允许交易量大幅调整的策略。这与日本的情况形成了鲜明对比，当时价格和销量同时下降。因此，尽管在中国，宏观成本（销售额急剧下降和房地产投资减缓）更大，但与资产价格下降相关的金融风险得以得到控制。” 此外，日本的资产负债表衰退表现为家庭和公司大规模的去杠杆化，但政府债务负担却大幅增加。企业债务从1993年的日本国内生产总值（GDP）高峰144.9%下降到2004年的99.4%，而家庭债务则从1999年的71%下降到2007年的60%，尽管政府债务激增，将整体经济负担推高。相比之下，自2008年以来，中国的债务在各个领域都在持续增加，这种趋势可能会继续下去，摩根大通认为是这样。 “首先，中国的经济结构以高投资和高储蓄为特征。与其他经济体相比，较高的投资份额（相对于消费）和制造业份额（相对于服务业）意味着中国经济更受信贷驱动，即自然而然地受到债务的驱动。其次，中国的金融市场主要以间接融资（通过银行贷款）为主，债券融资在近年来的资本市场发展中增速快于股权融资。这也导致持续的债务增加。为了减缓债务增长的速度，政府需要推动资本市场发展（特别是股权市场、私募股权/风险投资等）以及从高信贷强度部门向低信贷强度部门的经济结构转型。这意味着从投资向消费的政策转变，并对服务和制造业的升级进行激励。在过去的十年里，中国的经济结构发生了令人鼓舞的变化，但近年来这一趋势在某种程度上已经出现逆转。” 这里有一些图表展示了这种变化：（图源：NBS、摩根大通）然而，中国的债务继续增加，并有可能在未来几年继续增加，而且房地产市场尚未崩溃，这并不真正成为反对中国“日本化”的论据。事实上，这可能只是表明一个全面版本尚未开始。此外，没有经济危机会是完全相同的。当然，中国不会完美地甚至模糊地追随日本的经济轨迹。它们是非常不同的国家，而且这是非常不同的时代。但有足够的广泛相似之处可以让人认为，总体问题——持续几十年的人口下降、经济萧条、去杠杆化和通缩压力，其挫败了政府消除阴霾的零碎努力——可能最终会变得相当类似。

忆芳 5评论2023-08-20

城门失火，殃及池鱼！中国经济疲软溢出效应显现这些巨头的财报恐要爆冷门

中国经营的美国公司也面临着与中美之间的贸易争端有关的不确定性，特别是在半导体领域。芯片制造商目前正在努力应对华盛顿去年10月出台的一系列限制中国芯片行业发展的规定。亨廷顿私人银行高级分析师David Klink表示:“许多公司的制造基地在很大程度上以中国为基地，因此这些公司是否计划将制造基地多元化，甚至‘回流’回美国?如果是这样，成本可能会更高，并将拖累毛利率。”

市场焦点2023-07-21

资金蜂拥向中国邻国！亚洲这些国家的股市疯涨不停转折点来了？投资者近两个月来首次买入中国股票

会。半导体芯片是最近中美之间针锋相对的贸易争端的核心。分析师们表示，更广泛的亚洲市场的反弹存在风险。有人担心，日本股市的大幅上涨可能是由外国投资者推动的，但这些投资者可能不会坚持太久。如果股价继续下滑，中国股市也将变得更具吸引力。截至6月底，MSCI中国指数的预期市盈率为10.09倍，而整体新兴市场指数的预期市盈率为12.08倍。高盛亚太股票策略师苏Sunil Koul表示:“股市有复苏的理由。”他表示，政策放松、地缘政治紧张局势缓和以及中国企业业绩改善，将有助于提振市场情绪。最大的问题是中国经济的走向。最近的经济数据突显了中国从防疫政策中恢复过来是多么困难。中国官方统计机构6月底表示，6月份中国制造业连续第三个月收缩，就业人数也有所下降。野村资产管理(Nomura Asset Management)负责活跃日本股票的首席投资长Yuichi Murao说，如果经济开始更加明显地复苏，投资者可能会转回中国股市。

市场焦点2023-07-11

中美重磅！中美外长会谈时间远长于原计划布林肯与秦刚举行“坦诚、具有实质性和建设性的会谈”

此次访华的三个优先事项是修补关系、缓解贸易争端、避免战争。美国官员和分析人士预计，布林肯的访问将为未来几个月华盛顿和北京之间的更多双边会谈铺平道路。美国总统拜登当地时间6月17日称，相信布林肯此次访华将有助缓解中美之间的紧张关系，他希望能在“未来几个月”同中国领导人会面。

晴天云2023-06-19

兴业投资：需求前景黯淡&供应增加忧虑，美国油价周一收跌

战，在美国扩大对新疆进口的禁令后，一场贸易争端正在发展。据路透社报道，中国誓言保护中国公司免受美国的任何制裁。近日，彭博社发布了美国财政部长珍妮特·耶伦在众议院金融服务委员会作证的发言稿，她表示，国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)是制衡其他国家(如中国)不透明、不可持续贷款的重要力量。此外，美联储7月份加息0.25%的押注增加也为美元指数提供了支撑。值得注意的是，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，美联储在周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上采取行动的余地几乎有限。展望未来，随着周三美联储决定的临近，美国5月份消费者价格指数(CPI)数据将成为焦点。HYCM兴业投资分析师预计，整体CPI将从0.4%放缓至0.2%，核心CPI环比增幅持平于0.4%，而同比增幅将分别从4.9%和5.5%放缓至4.1%和5.3%。若数据低于预期可能会推迟7月加息的担忧，并可能会导致美联储立场不会那么鹰派，这反过来会打压美元。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价测试下轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标转跌。综述：预计日内油价将在65.70-69.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点67.90，突破后将上探5月5日低点68.45，然后是6月8日低点69.00和6月2日低点70.00，以及6月7日低点71.00和6月5日低点71.70；而下方支持留意6月12日低点66.80，跌破后将下探3月19日低点66.50，然后是3月15日低点65.70和3月17日低点65.20，以及3月20日低点64.35和5月3日低点63.65。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价测试下轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标在超卖区企稳。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在70.65-73.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月24日低点72.65，突破将上探5月30日低点73.10，然后是6月8日低点73.55和5月31日高点73.90，以及6月12日高点74.50和6月1日高点75.20；而下方支持留意6月12日低点71.55，跌破将下探71.00心理关口，然后是2021年12月2日高点70.65和3月20日低点70.10，以及2021年12月20日低点69.25和2021年12月1日低点68.10。周二关注：美国5月消费者价格指数(CPI) OPEC短期能源展望月报美国API每周原油库存报告 2023-06-13

兴业投资2023-06-14

加拿大加入美国与墨西哥的玉米进口贸易争端，与双方合作尝试解决问题

入美国就墨西哥限制转基因玉米进口发起的贸易争端。加拿大贸易部长Mary Ng和农业部长Marie-Claude Bibeau周五(6月9日)在一份声明中表示：“加拿大和美国一样担心，墨西哥的措施没有科学依据，有可能对北美市场的贸易造成不必要的干扰。” 加拿大部长表示，加拿大将作为第三方参与争端解决磋商，并将“继续与墨西哥和美国合作，争取达成一项为我们的农民和出口商保留贸易可预测性和市场准入的结果。” 上周，美国贸易代表Katherine Tai要求根据美墨加协议与墨西哥进行争端解决磋商。墨西哥是美国玉米的第二大市场，玉米主要用于动物饲料。美国官员多次批评墨西哥政府的转基因玉米禁令，称其不科学。 2023年2月墨西哥政府颁布了一项新法令，撤销授权/许可进口、生产、分销及使用除草剂草甘膦和转基因玉米。墨西哥将不再批准用于食用的转基因玉米，但墨西哥卫生部可批准将转基因玉米用作动物饲料或食品工业用途，直到获得替代品。墨西哥卫生部将与其他国家一起进行食用转基因玉米对人体健康影响的科学研究。如果争端解决磋商失败，美国可以要求成立争端解决小组。这种升级最终可能导致更严重的反制措施，比如对墨西哥征收关税。加拿大不是主要的玉米出口国，但彭博社今年早些时候报道称，加拿大对墨西哥对使用生物技术生产的农业实施任意禁令感到担忧。目前加拿大是世界上最大的油菜籽生产国和出口国，而墨西哥是最大的买家之一。油菜籽是一种转基因作物，用于从油炸到沙拉酱的各种用途。

绿山墙的安妮2023-06-09

彻底疯狂!日本股市创33年历史新高，突破32000点！国际“热钱”蜂拥而至，股神巴菲特点燃外资情绪

外资金避险需求。　　自2018年中美贸易争端以来，在新的地缘政治格局下，日本在亚太格局中扮演了更加重要的角色，同时日本在芯片等产业发展中野心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观察日本的经济脉络，日本的设备投资开始进入加速期，这背后有产业自身发展的原因，也暗合地缘变迁的逻辑。　　日本监管层的助推　　除了日本基本面发生的变化，日本监管层的助推也是一股不容忽视的力量。日本监管层持续推动企业经营能力的改善和价值的修复，其中敦促企业对投资者提高回报、鼓励企业公开回购成为改革重要抓手。　　尤其是在今年3月底，东京证券交易所为了改变大量个股股价跌破净值的情况，发布《关于实现关注资金成本和股价经营要求》要求上市公司提高企业价值和资本效率从而提升股价后，日本股市开始掀起一波回购热潮。　　日本股民和本土机构还在阴影之中　　但是与狂热国际资金相比，被“割韭菜”长达33年之久的日本股民和本土机构还活在过去的阴影之中，对于牛市并不认同。4月和5月，日本国内散户投资者净卖出2万亿日元（148.1 亿美元），日本机构净卖出超2.2万亿日元。　　乐天证券指出，在1990年日本泡沫经济破裂前，国内散户投资者是市场上涨主要推动力，而外资则是净卖家。然而，自从泡沫破灭后，外资成了净买家并将日本股市推至三十三年来的高点，这一趋势已经持续了30年。　　在内外两股力量拉扯之下，渐入高潮的日本股市又将走向何方？还会重演33年前那一幕吗？

金融界2023-06-05

阿根廷要求美国停止对阿输美出口产品设限

产品设立限制，并敦促通过协商和谈判解决贸易争端。声明称，近年来，美方以反倾销和反补贴为由，对阿根廷输美出口展开大范围贸易调查，此举形成的贸易壁垒，影响到包括生物柴油、蜂蜜、果汁、蔬果等在内近30％的阿输美商品，涉及贸易额超过18亿美元。声明指出，今年3月，阿美两国经过谈判，暂停了美方对阿根廷出口葡萄浓缩汁涉嫌补贴和倾销的调查，并准许该商品继续进入美国市场。声明强调，两国应以此种方法为样板，推动解决双边贸易问题。

金融界2023-06-04

人民币跌至近6个月低点！国有银行尚未出手官媒最新发声：不太可能剧烈波动

的限制，是世界两大经济体之间不断扩大的贸易争端的最新进展。在市场开盘前，中国人民银行(PBOC)将人民币中间价设定在近6个月低点7.0560，比前一日中间价的7.0326下跌234个点，或0.33%。在人民币持续贬值之际，中国官方媒体发声称，人民币不太可能经历剧烈波动。一家官方报纸周三表示，由于中国的经济基本面、国际收支和外汇储备总体稳定，人民币不太可能经历剧烈波动。《经济日报》的一篇文章称，中国外汇监管机构也“拥有应对人民币异常波动的经验和工具”。这篇评论发表之际，正值人民币再次面临下行压力。上周，人民币兑美元跌破了重要的心理关口7，跌至5个多月来的最低点。外汇交易员表示，官方媒体发表的这类评论，通常被解读为当局稳定外汇市场的努力。中国人民银行(pboc)上周五也表示，将坚决遏制汇率大幅波动，并将考虑鼓励在管理美元存款方面加强纪律。

超启2023-05-24

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