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CPT Markets 黄金与原油评析：黄金恢复上涨趋势，市场避险情绪波动大！美中矛盾持续增强，原油承压下跌！
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趋势，上涨至3343.56美元/盎司。贸易战方面，尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数。技术面分析： CPT Markets分析师表示，黄金价格在继续维持在3260美元的支撑上方进行盘整，再次开始测试上方阻力。上涨方面，黄金目前的阻力为3371.74美元，再来是3400以及3450美元关口，最后才是历史高点3500.12美元。下跌方面，黄金的初步支撑为4月23日低点3259.48美元，接下来的支撑为下方之前的趋势高点与斐波那契0.5所在的3228美元。阻力位: 3500.12 支撑位: 3259.48 原油价差合约(WTI)：新闻事件：周一，由于中美两国继续释放矛盾讯号，美国WTI原油期货下跌至61.85美元/桶。尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话。周日，伊朗最大港口沙希德拉贾伊港发生意外，造成至少40人亡，1200多人受伤。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数，而周三凌晨时段将公布当周API原油库存报告。技术面分析： WTI原油价格跌破了EMA50均线的支撑，开始测试下方61.45美元的支撑。上涨方面，WTI原油目前的阻力为4月23日的高点64.83美元，再来是65以及67美元水平。下跌方面，原油初步的支撑为61.45美元，接来下来是60美元关口。阻力位: 64.83 支撑位: 61.45 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited昨天10:19
CPT Markets外汇评析：美元跌破支撑未来看跌，美中双方谈判局势不明！道琼指数维持涨势，美贸易协议将于近期敲定！
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，美元/日元下跌至141.960日元。贸易战方面，尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话。日元方面，交易者将关注周四的日本央行货币政策决议，外界普遍预计日本央行将会维持利率不变。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数。技术面分析：美元/日元在测试了143.703的阻力水平后重新回落至EMA50下方，若跌破141.640可能表示前段时间的上涨修正已经结束，将回到下跌趋势。上涨方面，美元/日元的初步阻力为斐波那契0.786的143.703水平，再来是146.946。下跌方面，美元/日元初步的支撑为141.641水平，再来是4月22日低点139.883。阻力位: 143.703 支撑位: 139.883 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周一，由于美元走弱，欧元/美元上涨至1.14173美元。贸易战方面，尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数，而欧元区将公布4月的工业、经济与服务业景气指数。技术面分析：欧元/美元继续保持在EMA50均线区间，并开始测试盘整区间上方的阻力。下跌方面，欧元/美元目前的支撑是下方斐波那契0.2386的1.12434，再来是1.11450。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为23日高点1.14396，再来是4月21日高点1.15729。阻力位: 1.15729 支撑位: 1.12434 美元指数(USDX)：新闻事件：周一，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至98.872。贸易战方面，尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话，另一方面，美国财政部长贝森特表示首份贸易协议可能在本周或下周敲定，并表示印度可能是其中之一。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数由于跌破下方99.00的支撑水平，并且由于维持在EMA50均线下方，因此保持看跌。上涨方面，美元指数接下来的阻力为4月15日高点100.252。下跌方面，美元指数接下来的支撑为4月21日低点97.881。阻力位: 103.165 支撑位: 97.881 道琼指数(US30)：新闻事件：周一，道琼工业指数上涨至40227点。贸易战方面，尽管美国总统多次称中国已与其通话，并表示与中国的谈判有所进展，但中国外交部发言人表示，近期两国元首没有通话，另一方面，美国财政部长贝森特表示首份贸易协议可能在本周或下周敲定，并表示印度可能是签署首批贸易协议的国家之一。经济数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数从-16.3暴跌至-35.8，大幅低于预期值的-14.1。周二，美国经济日程将公布3月JOLTs职位空缺报告与4月咨商会消费者信心指数。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数继续挑战上方EMA50均线所形成的的阻力。上涨方面，道琼指数目前的阻力为EMA50均线所在的40287点，再来是斐波那契0.5的40832点。下跌方面，道琼指数目前的支撑为斐波那契0.236的38608点。阻力位: 40842 支撑位: 37830 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited昨天10:17
开盘：沪指跌0.21%、创业板指跌0.27%，保险、跨境支付及免税店板块普跌
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国元首没有通话。”郭嘉昆表示，关税战、贸易战没有赢家。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。多家公司一季度业绩大增!半导体、黄金、工程机械等行业表现不俗 A股一季报披露接近尾声。4月28日晚，闰土股份、奥拓电子发布的一季报显示，2025年一季度净利润同比增幅分别为3542.85%和2139.84%。从行业角度看，半导体、黄金、工程机械等行业内部分上市公司业绩表现不俗。特朗普拟修改对外国汽车的关税以减轻行业冲击，或在周二前行动知情人士透露，特朗普将采取措施减轻其汽车关税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之上，并放宽对用于在美国制造汽车的外国零部件征收的部分关税。预计特朗普将在周二晚上前往参加集会之前采取行动。俄罗斯总统普京宣布5月初停火72小时，并称愿意进行无条件的和平谈判俄罗斯总统普京宣布，将在卫国战争胜利80周年庆典期间停火72小时，从5月8日持续到5月10日。此外，俄方再次表示愿意进行无先决条件的和平谈判，以消除乌克兰危机的根源，并与国际伙伴进行建设性互动。阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、便于Agent调用中泰证券：互联网大厂积极布局AI应用，有望带动全行业进入加速发展期，看好2025年中国AI应用的产品升级与商业突围，产业机遇明朗。国家能源局：正会同有关部门制订大功率充电设施建设改造政策上海证券：随着新能源汽车销量快速增长，充电桩作为新能源汽车基础设施核心要素，有望充分受益，建议关注充电运营商和充电桩产业链投资机会。 70个“公共数据跑起来”示范场景发布，公共数据开发利用加快东兴证券：当前我国数据要素顶层设计不断完善，产业端成果持续落地，短期发展机遇仍主要在产业基础设施建设方面，关注基础设施建设、数据资产变现、数据授权运营三条主线。机构观点国泰海通：优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部券商国泰海通证券表示，固收自营作为券商行业的支柱业务，在新时期亟待转型。单一业务的变化，应看作行业供给侧改革的一个侧面，转型期、探索期，建议不确定性找确定性，优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部券商。广发证券：2025年煤价中枢或有下行龙头公司预计盈利保持整体稳健广发证券表示，4月煤炭行业需求仍处于淡季，煤价总体较为弱势，但后期稳增长逆周期调节政策力度加大预期开始增强，且随着工业需求回升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价在库存回落后逐步回升。公司方面，2025年煤价中枢或有下行，考虑龙头公司长协价格相对稳定，成本费用普遍控制有力，预计盈利保持整体稳健。
金融界昨天09:36
4.29金价循环震荡，今日黄金走势分析多空操作指观点
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，这些数据可能初步表明美国总统特朗普的贸易战是否正在产生影响。今日日将出炉美国3月JOLTs职位空缺数据、美国和日本将举行第二轮关税谈判，投资者需要予以关注。　　　　黄金周一整体走势呈探底回升之势，日线收一根长下影线小阳线，日内高点3353，低点3267，目前价格还在3260-3370区间内，区间不破不要追单，保持震荡思路为主，破位再选择顺势跟进，从形态上来看，日线目前阴阳转换，按节奏上来看，昨日日线收阳，那么今日需留意日线转阴。预计破位出方向会在下半周。今日关注ma5与ma10的突破企稳情况，若今日收阴回到均线下方，再配合MACD指标绿柱放量，行情将再次试探3260，反之，行情依托ma5继续走强。目前ma5在3325附近。　　4小时级别，黄金昨日欧盘未能延续下跌破底，美盘回踩3286走了加速上涨，K线大阳突破中轨，暂时改变了短期中轨下震荡偏空局面，但整体结构仍然是属于大跌之后的底部横盘整理，目前布林带收口后重新走平，暗示当前行情还是处于震荡之中，关汪上轨3365附近压力，下轨3260附近支撑，短期均线线与中轨纠缠于3313-10附近，日内操作以中轨为强弱分界线，在靠近上轨处高空，下轨处低多布局，从周K线和日K线的形态组合来看。江沐洋还是倾向于整理后进一步下破调整打开空间，这个嘛，破位再顺势跟随即可。目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋钉钉jmy591获取行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。　　　　江沐洋【微信：jmy8618 公众号：江沐洋钉钉号：jmy591】一直庆幸自己能够坚守本心，对于每一位提出合作的朋友都能尽心尽责，运用我的专业实力助你盈利、回本、资金增长，名声全靠客户宣扬，实力久在实战中磨砺，纵使前路多崎岖，只要你给出信任，我们就会倾心竭力指导，将你的资金运用到最大有效限度，带你领略行情涨跌中的畅快盈利感觉！
江沐洋jmy8618昨天09:14
特朗普突传将“减轻”关税！比特币反攻9.5万黄金3332高点回落中美贸易战传新进展
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特朗普传出将减轻汽车关税冲击，中国否认与美国贸易谈判。比特币多头反攻9.5万美元，黄金高点回落至3332美元。
链动精灵昨天08:47
黄金突然“大变脸”！金价暴跌后逆转收盘大涨26美元如何交易黄金？
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Valencia表示，由于交易员担心贸易战，华尔街抹去早些时候的涨幅，风险偏好转弱。随着对经济衰退的担忧加剧，避险情绪在金融市场蔓延，黄金买家重新获得控制权。交易员们准备迎接本周重要的美国数据，GDP、核心个人消费支出(PCE)和非农就业数据将成为焦点。追踪美元兑其他六种货币一篮子表现的美元指数(DXY)周一下跌0.36%，至99.22。美国国债收益率也在下降，这表明市场参与者开始担心美国经济衰退。美国实际收益率下滑3个基点，至1.954%。美国10年期国债收益率下降3个基点，达到4.224%。周二，美国将公布最新的JOLTS 3月份报告，交易员预计职位空缺将从756.8万降至750万。美国谘商会也将公布4月消费者信心指数，预计将从92.9降至87。本周将公布的数据还包括：周三的PCE报告以及周五的非农就业报告。市场参与者将仔细研究这些数据，以评估最新关税对美国经济的影响。根据英国路透社调查，大多数经济学家认为，今年全球经济陷入衰退的风险很高。黄金是抵御政治和金融不稳定的传统避险工具，由于不确定性加剧，黄金价格上周升至3500.05美元/盎司的历史高点。 City Index和FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“除非高点明显变低、低点也更低，以及贸易协议稳固，而不是特朗普政府越来越多的政治言论，否则黄金创下新高的前景不容忽视。” 黄金最新技术分析 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，黄金前景看涨，金价准备测试3400美元/盎司。 Valencia称，尽管周一买家未能将金价推高至上一交易日的高点上方，但金价的上行趋势仍然完好。卖家也缺乏将金价推低至3300美元/盎司下方的力量。 Valencia指出，只要金价保持在3300美元/盎司上方，下一个关键阻力位将是上周五的峰值3370美元/盎司。如果清除该位，下一个障碍将是3400美元/盎司，然后是3450美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，一旦金价跌破3300美元/盎司，这可能对金价构成下行压力，并推动金价跌向3200美元/盎司。
风枫 1评论昨天08:40
当特朗普成为加拿大选举主角一切变得难以预测
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替特鲁多成为总理。美国随后对加拿大发起贸易战，加拿大开始抵制美国货。卡尼决定将大选定于4月28日举行。经过这一系列变化后，自由党在民调中渐渐反超保守党，领先几个百分点。但无论最后哪一党获胜，都必须面对与美国这个近邻且最大贸易伙伴的关系改变，《美墨加贸易协定》可能要被重新修订。加拿大总理候选人有哪些？实际上，真正的选举是在两人中展开。卡尼现年60岁，曾任高盛集团银行家，2008年至2013年期间担任加拿大央行行长，任期未满便被英国政府邀请，成为该国历史上首位非英籍央行行长，英国脱欧期间领导央行工作的正是卡尼。在进入政界之前，他还曾担任Brookfield Asset Management Ltd．和Bloomberg Inc．的董事长。卡尼的主要对手是波利耶夫，这位45岁的政治老将自2022年起领导众议院第二大党保守党，并已有超过20年的国会议员经历。其他党派领导人包括左翼新民主党领导人，46岁的贾格米特·辛格，以及60岁的伊夫-弗朗索瓦·布兰切特，他代表的是魁人党。这两个党派赢得大选的可能性极低，但如果选民未能让保守党或自由党单独赢得众议院多数席位，左翼新民主党和魁人党仍可能在下届政府的政策上施加一定影响。特朗普的政策如何影响加拿大选战？特朗普的关税政策以及将加拿大纳为美国一州的威胁成为本次选战的重要议题。卡尼在竞选中强调，在2008年金融危机和英国脱欧期间担任央行行长的经验使自己具备领导加拿大渡过不确定时期的理想资历。卡尼频繁谈及特朗普的贸易和安全政策，称之为“我们这一代人面临的最大危机”，这一策略似乎奏效。根据近期民调，加拿大选民普遍认为，卡尼是应对特朗普的最佳人选。波利耶夫则将竞选重点放在特鲁多任内的政绩表现上，强调自己将带来变革。自由党方面试图将波利耶夫与特朗普联系起来，但波利耶夫本人对此坚决反对。由于多行业面临潜在关税冲击，各党派领导人都强调要支持本国产业，并拓展和增强除美国之外的国际贸易关系。两大党派的主要政策分歧是什么？卡尼和自由党将竞选核心定在对抗特朗普上。卡尼表示，他需要获得强有力的民意授权，对美国政府削弱加拿大利益的举措采取行动。他还提出多项针对受关税影响产业的支持计划，包括设立一项20亿加元（约合14亿美元）规模的汽车产业基金。卡尼还把生活成本上涨列为主要关注点，承诺取消首次购房者购买100万加元或以下住房的联邦销售税，并将最低所得税税率下调1个百分点。卡尼取消了特鲁多政府饱受诟病的消费者碳税，并表示自由党将转而通过激励措施鼓励消费者减少碳排放。波利耶夫领导的保守党则主张进行更深层次的减税，并计划推翻特鲁多政府在环境政策方面的一些措施，例如工业碳税以及限制能源企业开发新项目的法规。保守党认为，取消这些限制后，加拿大能够增加石油和其他自然资源的生产。在降低住房价格方面，波利耶夫也提出了自己的方案，包括鼓励市政府降低开发费用。他在住房销售税上比卡尼走得更远，称如果上台，将取消对售价在130万加元以下新房的联邦销售税。另外，保守党还把打击犯罪列为竞选重点之一，要求对累犯实施强制最低刑期。由左至右分别为：马克·卡尼、伊夫-弗朗索瓦·布兰切特、贾格米特·辛格、皮埃尔·波利耶夫新民主党领导人辛格将医疗保健作为核心议题，承诺为必需药物提供免费医保，以及为低收入加拿大人提供免费或低价牙科服务。新民主党还支持推行租金管制，并主张保留资本利得税上调措施，而这一举措是保守党和自由党都希望撤销的。布兰切特领导的魁人党致力于捍卫魁北克利益及保护法语。该党只从魁北克省推举候选人，重点关注环境保护议题，并承诺保护铝业、航空航天业和农业等面临美国关税风险的关键产业。该党还主张让魁北克代表团参与与美国的贸易谈判。加拿大联邦选举是如何运作的？加拿大选民只需投一张票，用铅笔在选票上标出代表自己选区的候选人。全国343个选区全部改选。选举由独立机构加拿大选举局负责组织，该机构将在选举夜统计票数并公布结果。加拿大实行与英国类似的“简单多数制”，即各选区得票最多的候选人当选国会议员，无论得票率有多少。赢得最多席位的政党将组成政府，由该党领袖出任总理。如果某党赢得最多席位但未能达到172席的绝对多数，将可尝试组建少数党政府，并需依赖其他党派支持才能推进立法。特鲁多执政的最后五年就是在少数党政府状态下度过的。加拿大不像德国那样经常组建正式的联合政府，但特鲁多曾与新民主党达成协议，如果新民主党支持自由党，后者将支持前者部分关键议案。
金融界昨天08:06
人民日报钟声：美国滥施关税贻害世界经济
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大萧条。就在几年前，美方单方面挑起对华贸易战，最终被证明是一场“昂贵的政策实验”。历史的教训无比清晰，美方不应重蹈覆辙。近日，一份由美国经济学者和政策专家发起的“反关税宣言”正得到越来越多联署。这份宣言批评美国当前关税政策曲解历史、误判现状、误诊弊病、否定经济原则，可能引发一场“自戕”的经济衰退。经济学家发出的担忧，正转变为现实。在美国，鸡蛋价格飙升，婴幼儿用品供应吃紧，小企业主直呼“难生存”，农场主痛诉“失去的不仅是市场，更是未来”……《纽约时报》指出，美国关税政策已给不少美国公司带来“令其瘫痪的不确定性”。国际货币基金组织将美国今年经济增长预期下调至1.8%，较今年1月预测值低0.9个百分点，在发达经济体中下调幅度最大。历史经验表明，任何以邻为壑的经济霸凌终将反噬自身，开放合作是世界各国携手走向未来的唯一正确选择。美方应悬崖勒马，同各方一道维护开放型世界经济体系，为世界注入稳定性和正能量。（来源：人民日报）
金融界昨天07:56
中美突发重磅！路透独家:习近平本周将考察金融中心上海在贸易战中展现实力
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国国家主席习近平本周将考察上海，在中美贸易战加剧经济增长风险之际，展示中国主要的国际金融中心。 (截图来源：路透社) 路透社称，此次上海之行将基于中国高级官员日益乐观的保证，即尽管依赖出口，但世界第二大经济体中国可以承受美国总统特朗普(Donald Trump)征收的145%关税带来的冲击。上海也是特斯拉(Tesla)最大工厂所在地。负责处理中国政府媒体问询的国务院新闻办公室没有立即回应置评请求。新加坡国立大学中国问题专家Alfred Wu表示，习近平可以利用此次考察来重点关注近期在科技发展方面取得的成就。中国人工智能初创公司DeepSeek今年早些时候推出人工智能模型引发全球关注。 Wu表示，他预计习近平不会公开谈论贸易战的影响。他说：“根据我们对习近平的观察，他不会表现出任何软弱。” 国际货币基金组织(IMF)上周大幅下调对中国、美国以及全球大部分地区经济增长的预测，理由是美国关税的影响。目前关税已达到百年来的最高水平。自特朗普首次担任美国总统以来，中国已减少对美国市场的依赖。但由于国内需求疲软，北京方面鼓励出口商寻找替代美国市场的本土产品的努力未能奏效。本月早些时候，特朗普宣布全面加征关税后，中国予以反击，对包括工业磁铁所需稀土在内的关键材料实施贸易限制和反制关税。特朗普政府已表示愿意缓和贸易紧张局势，但双方在根本性问题上仍存在分歧。特朗普上周表示，他与习近平已通电话，并正在进行关税谈判。周一，中国外交部否认了这一说法，称两国元首“近期没有通话”。此次访问上海将是习近平自2023年11月以来首次前往这座华东城市，再上一次是在2020年。 2023年11月，习近平敦促上海巩固国际金融中心地位，并在技术方面占据领先地位。当时，他还会见了代表中国长江经济带经济区的各省。该区域包括上海和长江沿岸的其他10个省市，是中国重要的出口枢纽，占中国国内生产总值的40%以上。据新华社报道，习近平在2023年考察上海期间，在当地主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会，也前往上海期货交易所、上海科技创新成果展、闵行区新时代城市建设者管理者之家等。他当时表示，“上海建设国际金融中心目标正确、步伐稳健、前景光明。要再接再厉”。他当时也说，上海要“加快向具有全球影响力的科技创新中心迈进。” 针对本周考察，欧亚集团(Eurasia Group)中国区总裁王丹表示，习近平可以利用此次上海之行推动人民币进一步国际化，并鼓励更多海外融资，支持中国企业走向全球。王丹表示，考虑到事关重大，习近平也有可能将重点放在制造业和就业上。王丹说：“如果该地区失去一半的美国订单，就业岗位流失可能会非常严重。” 中国官员表示，中国经济能够经受住贸易战的考验，同时也暗示如有需要，可能会出台更多政策支持。中国国家发展和改革委员会副主任赵辰昕在周一的新闻发布会上表示，北京方面仍然“完全有信心”中国能够实现2025年5%左右的经济增长目标。赵辰昕表示，中国无需从美国进口任何大豆、玉米和其他谷物，就能确保足够的供应。他还表示，中国无需从美国购买能源，就能确保所需的能源供应。
tqttier昨天07:23
逼没了新潮，分众 “好日子” 不远了？
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但三月以来，电影市场又开始转冷，再加上贸易战开始有蔓延至服务消费上（限制进口美国电影），影院广告复苏趋势可能也会中断一下。相比两年前，从分众覆盖影院的最新情况看，公司可能受《哪吒 2》带动，迅速新签了不少影院。从去年年中的 1835 家增加至 2459 家，覆盖影厅也增加了近 4000 个。因此若影院热片持续无输出，则可能会继续拖累影院毛利率。但由于影院成本与梯媒相比少了一个数量级，因此对最终整体毛利率的影响相对有限。三、客户结构稳定，受压板块反弹从客户结构来看，2024 年下半年，互联网、交通、娱乐、房地产的收入占比均同比下滑，相对韧性的消费继续扛起重担。不同区域上，下半年华中地区增长更快，但整体而言，地区分布以及比较稳定了。四、吃下新潮，盈利想象力打开在收入承压下，这次分众利润率没有明显走崩，主要得益持续了两年的点位优化工作（关掉三四线低效益的点位，增加一二线点位）。除此之外，就是费用严格控制，Q4&Q1 经营费用均比去年二、三季度的趋势要控制了一些，主要体现在销售费用和研发费用上。最终毛利率利稳定在到 64-66%，Q4&Q1 应该还受到一点影院广告的拖累，梯媒虽然改善速度放缓，但在压力期还能保持稳定。核心经营利润率四季度甚至提高至为 41%，一季度季节性走弱到 37%。如果顺利收下新潮，短期要消化一番，但中长期的利润率空间打开了。最终去年四季度、今年一季度归母净利润分别为 11.8 亿和 11.4 亿，2024 全年净利润为 51.6 亿，收入明显不及预期下，归母净利润 inline，主要得益于费用的严控。比如，四季度原本是旺季，销售费用会有一个季节性走高，但去年四季度销售费用反而环比下降。不过我们发现一季度销售费用环比并没有出现季节性走低，因此很可能是将部分费用延迟到一季度用了。但两个季度整体来看，费用仍然相对克制。剔除非经营性损益只看主营业务的盈利能力，今年一季度实现 10.5 亿，同比下降近 1%，利润率 36.7%，主要显示出了点位扩张下，对毛利率的些许影响。相比历史巅峰水平（经营利润率近 50%），当下分众还有一些空间。因此计划花 83 亿购买新潮，更大意义在于——以更低的成本把握更多的流量。一方面增强与上游物业进行成本谈判的优势，另一方面补上多年来未布局的住宅和下沉商业楼宇市场。在线下广告市场中，点位一直是关键之争，如同餐饮行业中的门店选址，其背后代表的就是流量的话语权。过去十年新潮对分众多次发起的猛烈攻击，影响最大的就是对核心点位的哄抢抬价，从而引发鹬蚌相争中，渔翁得利——物业公司。虽然原本的商业楼宇优势仍然相对稳固（通过长期合同利益捆绑），但新潮 “退而求其次” 快速抢占了住宅楼宇点位，尤其是非一线城市的住宅电梯间，因此新潮的存在影响的是分众对增量用户群体，以及核心用户群体生活化场景两大流量的渗透和把控。当然这也并非完全不能硬抢，但会垫高分众的流量获取成本，虚弱分众的毛利率。因此当反过来，分众吃下新潮，自然就意味着能够重新收获这些流量，无论是新增的下沉市场流量，还是用于巩固核心流量的粘性和被展示率。而新潮 “经营不善”，多年亏损，并不代表背后强大数据分析、全域投放能力的分众无法做到更好的 UE 模型。从现有的经营情况来看，新潮的单屏创收只有分众的 60%，这里的差距是分众未来能够靠自身能力或者资源协同，一步步补上的利润率提升空间。
海豚投研昨天00:26

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