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美财政部黄金储备市值突破1万亿美元，金价屡创新高引发重估猜想

仅略高于 110亿美元。今年以来，在贸易战、地缘政治紧张局势以及美国政府潜在财政危机的担忧下，投资者纷纷涌入避险资产，推动金价不断刷新纪录。黄金ETF资金流入，以及美联储重启降息周期，也为本轮上涨提供了动力。年初，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）的一句随口评论，引发市场猜测：政府是否会将黄金储备按市值重估，从而释放数千亿美元“账面收益”。不过，贝森特随后否认，彭博社（Bloomberg）也报道称该方案并未进入严肃讨论。与多数国家不同，美国黄金由财政部直接持有，而非由央行托管。美联储仅持有与财政部黄金价值对应的“黄金凭证”，并以美元计入财政部账户。这意味着如果按照现价重估，美国财政部将立即增加约 9900亿美元的账面资金。尽管在债务上限压力下，这种做法似乎颇具吸引力，但同时也可能对金融体系产生深远影响，增加市场流动性，并延长美联储缩表进程。事实上，美国并非第一个考虑黄金储备重估的国家。德国、意大利和南非在过去几十年都曾采取过类似措施。美联储今年8月的一份研究报告中也提及了这一点。根据美国财政部数据，美国黄金储备总量约为 2.615亿盎司。其中，超过一半深埋在肯塔基州诺克斯堡（Fort Knox）美军基地旁的金库内，这些黄金最初于20世纪30年代从纽约和费城转移而来，以降低其遭受跨大西洋军事攻击的风险。其余储备则分布在西点（West Point）、丹佛（Denver）以及位于纽约曼哈顿下城美联储大楼地下80英尺（24米）的金库中。今年2月，关于诺克斯堡黄金真伪的“阴谋论”再度流传。时任美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）以及亿万富豪埃隆·马斯克（Elon Musk）的言论更是火上浇油。特朗普当时表示：“我们要去诺克斯堡——那个传说中的诺克斯堡——确保黄金真的在那里。如果黄金不在，我们会非常不高兴。”

Linlin09-29 20:39

“特不靠谱”？他的产业棋局，正在一个个落地成金！

提出对钢铝加征25%关税时，舆论满是“贸易战会反噬”的担忧，但就在市场嘲笑这一政策“不切实际”时，我们从“贸易保护+基建需求”的双重逻辑出发，判断本土钢铁企业会直接承接红利。果不其然，政策落地后进口钢材占比从29%跌到18%，国内钢价应声上涨；叠加万亿基建释放的海量需求，美国钢铁不仅订单排到明年，还在俄亥俄州扩建钢厂，创造出5000多个岗位，把“振兴铁锈地带”的口号变成了实打实的就业数据。 02 从“单点喊话”到“体系搭建”：关键领域的霸权布局如果说制造业回流是“补短板”，那在国防、关键资源这些战略领域，特朗普的操作早已升级为“建壁垒”。那些曾被当成“随口一提”的方向，如今都成了有资金、有订单、有机制的系统性工程。而这一趋势，早在市场质疑声最盛时就被我们捕捉到——就在外界怀疑特朗普战略决心时，我们已锁定“关键领域自主化”机会，提前布局甲骨文、Palantir、MPMaterials及核电领域。 MPMaterials的崛起堪称教科书。谁能想到，这家一度濒临破产的稀土企业，会在特朗普政府扶持下变成“美国稀土国家队”？起初外界觉得“关键矿产自主”只是竞选口号，可就在市场轻蔑这一方向“没前途”时，我们分析美国稀土供应链的脆弱性，判断MPMaterials会成为政策重点扶持对象。随后国防部4亿美元投资、1.5亿美元贷款接连落地，还附上“10年包销+价格下限”的兜底协议；政府更成立50亿美元关键矿产基金，帮它整合采矿、分离、加工全产业链。现在再看，这哪里是扶企业，分明是打造“资源安全的命门”，我们提前布局的逻辑完全落地。核能领域的爆发也超出预期。特朗普签署“加快核能发展”行政令时，不少人觉得这是“逆新能源潮流”，但就在市场嘲笑核能政策“过时”时，我们看到“能源自主+技术国产化”的双重需求，把核电列为重点方向。很快红利兑现：美国唯一浓缩铀生产商CentrusEnergy拿到独家订单，股价涨超21%；小型模块化反应堆龙头NuScale获5亿美元研发补贴，全球首个SMR项目2027年就要投产；核燃料技术商Lightbridge更在政策落地当天股价暴涨42.59%，我们当年指出的核电机会，正肉眼可见地开花结果。 AI与国防交叉领域，Palantir的市值飙升更有说服力。从206亿美元涨到1732亿美元，这家被戏称为“CIA干儿子”的企业，用市值证明特朗普“AI驱动国家安全”战略的含金量。早在市场嘲笑“AI军事化是天方夜谭”、外界质疑特朗普技术布局时，我们就看透Palantir和政府的深度绑定逻辑，将其纳入布局——政府不仅开放最高涉密权限，还把国防预算中30%的AI防务基金投向它的生态，更让它主导“复制者计划”等核心项目。当Gotham平台在俄乌冲突中实现“分钟级决策”，那些曾质疑的人终于懂了战略深意，我们提前布局的价值也彻底凸显。甲骨文的案例同样典型。特朗普宣布甲骨文参与5000亿美元“StargateProject（星际之门项目）”时，不少人觉得这是“蹭AI热度”，但就在市场轻蔑这一合作“没实质内容”时，我们从“AI基建+政府资源”的角度判断，甲骨文会成为美国AI战略的核心参与者。如今甲骨文负责超80%的政府与军方AI数据存储，年营收贡献超20亿美元，用业绩印证我们的判断，也让那些轻视特朗普战略决心的人哑口无言。 03 从“短期刺激”到“长期绑定”：能源与基建的深层逻辑能源领域，特朗普“退出《巴黎协定》”“扶持传统能源”的举动，曾被批“短视”，但就在外界质疑这一政策“难持久”时，我们看穿“能源自主+选区利益”的双重算计——这些政策绝非短期刺激，而是长期绑定的战略布局。埃克森美孚、PioneerNaturalResources等油气巨头的境遇就是证明：联邦土地钻探许可审批从6个月缩到2个月，甲烷排放限制等环保法规被直接撤销，单井开采成本降了近10%；更关键的是，政府以“能源安全”名义限制海外油气进口，本土页岩油占比从65%升到72%，企业订单和利润率一起涨。而马拉松石油等炼化企业，借着燃油车市场份额稳定的红利，把开工率从85%拉到92%，政策红利直接变成财报里的利润。这些趋势，和我们当年“传统能源扶持会持续落地”的判断完全一致。基建领域的传导效应更明显。特朗普喊出“万亿基建”时，市场担心“资金不到位、落地慢”，但就在外界嘲笑基建规划“画大饼”时，我们从产业链逻辑出发，判断需求会从上游资源延伸到下游零售、物流，劳氏公司、CommercialMetals这些标的会直接受益。如今劳氏的财报给出答案：木材、钢材等建材销量涨17%，对公业务营收暴增30%；CommercialMetals的基建专用钢材订单涨45%，诺福克南方铁路的货运量因原材料运输需求涨18%，政策红利形成完整链条，我们预判的基建机会，也在市场中一一兑现。 04 别再低估的“特朗普效应”：这些产业机会正在兑现回看这几年的产业变化，最该改的认知是：特朗普的产业政策从不是“拍脑袋”，而是围绕“国家安全、选票利益、技术霸权”搭的严密体系。更关键的是，当市场还在对他的战略摇摆质疑时，我们始终保持独立判断——提前布局甲骨文、Palantir、MPMaterials及核电领域，更点出波音、英特尔的困境反转逻辑，如今这些判断都被市场验证。对投资者来说，与其纠结“政策靠不靠谱”，不如盯着已验证的核心机会：国防与AI交叉领域的Palantir、甲骨文，关键矿产领域的MPMaterials、美洲锂业，传统能源与基建产业链的美国钢铁、劳氏公司，还有半导体自主化的英特尔。这些和政策深度绑定的企业，是特朗普战略落地的直接受益者，也是我们持续跟踪的核心标的。曾经的“不靠谱”论调，早被落地的项目、增长的财报打破。特朗普的产业棋局或许有争议，但绝不能忽视——“美国优先”的导向下，真金白银的扶持和订单从不是玩笑。我们会继续深耕产业逻辑，在市场杂音里找价值，陪投资者穿越周期、抓红利。为了帮大家理清受益公司，我们整理了相关名单。但要提醒的是，政策反复、产业变化快、企业信息杂，这些都会给分析添难度。格隆汇研究院会沿着这条主线跟踪机会，动态调整估值，为会员提供精准服务。如果你对这些机会感兴趣，欢迎扫描下方二维码加入我们：注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇09-29 20:31

中国将于10月20日至23日召开五年计划全会，外界最关心的是……

外部来看，形势则有所不同。尽管与美国的贸易战持续进行，尽管面临挑战，中国今年有望创下历史贸易顺差，主要受到对非洲和东南亚国家出口激增的推动。然而，这种对出口的日益依赖可能会使北京在重塑经济结构方面的努力更加复杂。展望未来，彭博经济学预测，中国经济在2025年至2034年间将以年均3.8%的速度增长，之后将逐渐放缓，预计到2050年将降至约1%。

风起09-29 18:28

“经济衰退论”再遭暴击！美国GDP炸裂，三季度或冲4%

步上修至3.8%。而在此之前，受特朗普贸易战影响，美国一季度GDP曾出现下滑。与此同时，三季度经济增长势头更加强劲。上周四发布的数据显示，8月耐用品订单增幅超出预期。次日公布的个人收入与支出报告则显示，8月消费支出保持稳健，且同样高于预期。鉴于消费支出占美国经济的三分之二以上，这一增长足以抵消房地产市场的疲软——当前房地产市场仍受高房价和高抵押贷款利率的冲击。亚特兰大联储的GDP追踪模型目前将三季度增速从此前预估的3.3%上调至3.9%，其依据是消费数据以及8月贸易逆差收窄。这样的高增速或许还未触顶。凯投宏观（Capital Economics）北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在上周五的一份报告中表示，收入与支出数据应能进一步缓解围绕“美国经济正处于急剧放缓边缘”的担忧。他还指出，推动经济增长的是可自由支配支出——通常在消费者财务紧张时，这类支出会被削减。尽管过去三个月消费支出增速超过收入增速，但8月储蓄率仍维持在4.6%的相对高位，这意味着消费者目前尚未过度透支。布朗补充道：“8月实际消费支出的增长表明，鉴于三季度初经济动能增强，我们目前将三季度消费支出增速追踪值从此前一周的2.3%上调至3.3%。三季度GDP增速有望达到4%。” 诚然，GDP增速强劲也意味着美联储大幅降息的压力将有所减轻。凯投宏观预计，美联储在今年剩余的两次会议中，可能仅会降息一次。而华尔街则押注两次会议均会降息。衰退担忧仍存这一乐观的增长预期，与穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）的警告形成反差——他曾表示美国经济“正处于衰退边缘”。尽管将于周二结束的三季度美国经济表现看似良好，但赞迪预测，随着特朗普关税政策和移民限制措施的影响达到峰值，美国在今年年底至明年年初将面临最高的衰退风险。此外，尽管在高通胀和关税压力下消费支出保持韧性，但房地产市场仍有可能拖累经济下行。赞迪指出，建筑许可量是预测衰退的最关键经济指标，而目前该指标已降至疫情时期的低点。整体消费支出的增长，还掩盖了美国消费者群体间的巨大分化，以及经济对高收入群体日益增强的依赖。穆迪近期估算显示，自疫情以来，收入最低的80%人群支出增速仅与通胀水平持平，而收入最高的20%人群才是推动消费增长的主力。赞迪指出：“只要这部分高收入人群持续消费，经济就应能避免衰退；但如果他们因任何原因变得更加谨慎，经济就将面临大麻烦。”

金融界09-29 16:31

美国农户对阿根廷向中国出售大豆不满！特朗普承诺：拿出部分关税收入给农民

应对农民因特朗普对中国及其他国家发动的贸易战而遭受的损失。

风起09-26 13:52

特朗普关税政策撼动美元霸主地位？最新研究：26%关税或引发全球货币格局转折

以及成为汇率稳定目标的关键力量。但如果贸易战长期持续，将会威胁这一均衡。” 这份研究作为布鲁金斯学会（Brookings Institution）本周经济会议的讨论内容之一，正值外界高度关注特朗普政策下美元的全球地位之际。纽约联储本周也将召开会议讨论这一议题。投资者则在解读复杂的数据：近期美元价值有所下滑，可能是一个警告信号；但与此同时，美国国债收益率下降、股市创下新高——这显示市场对美元计价资产的需求依旧旺盛，在一定程度上缓解了外界对美国丧失全球地位的担忧。不过，研究作者警告称，这一切并非理所当然。去年春季的市场表现已敲响警钟。 “在全球市场动荡时期，美国股市、国债和美元同时贬值，这与以往全球风险上升时美元走强的惯常模式大相径庭，”作者们在报告中写道。“美元的避险货币地位严重依赖于相对自由的贸易。如果美国将自身经济与全球贸易流隔离，那么支撑美元作为全球最安全货币的力量将被削弱。”

Linlin09-26 02:58

邦达亚洲：美联储官员发表鹰派言论美元指数反弹收涨

持上周的降息，是因为有迹象表明特朗普的贸易战带来的通胀影响低于许多经济学家的担忧——部分原因是美国许多主要贸易伙伴对报复白宫兴趣不大。

邦达亚洲09-25 09:38

日经新闻：真正的噩梦不是中美对抗，而是中美勾结

朗普在8月这样表示。他对中国发动了一场贸易战，关税是他的主要武器，但结果对他并不有利。一架F-35战斗机需要超过400公斤稀土元素，一艘阿利·伯克级驱逐舰需要超过2吨，一艘弗吉尼亚级核潜艇需要超过4吨。美国的武器制造严重依赖稀土。而中国生产了全球约70%的稀土，并且已经收紧了出口。想要迅速找到替代供应商几乎不可能。特朗普的交易风格适用于较弱的对手，但面对中国这样一个经济规模已达美国60%以上的国家，这种做法不仅无效，还给美国工业带来了沉重打击。但特朗普无法停下。他的支持者坚信美国在自由贸易中被占了便宜，坚定支持“让美国再次伟大”的口号。“美国优先”并不只是孤立主义，更是一种强迫日本等盟友低头、并以实力重新塑造与世界其他国家关系的意图。特朗普的性格也影响着他的政策。他从不承认失败，而是不断追求满足虚荣心的“即兴胜利”。因此，他所追求的交易目标往往含糊不清。他推崇“强权即公理”，而非法治，展现出一种类似19世纪“势力范围”概念的世界观。他像那个时代的欧洲列强一样，把加拿大、格陵兰视作美国的领地，并公然干涉拉美国家的内政。他把整个西半球视作自己的势力范围。习近平11年前曾表示，“亚洲的事情要由亚洲人民来办”。而特朗普似乎认为，只要“老大”们彼此尊重地盘，其他问题就会自动解决。不同于曾有过的“中美共治”概念，如今连维持全球秩序的责任感都已经消失无踪。世界现在也许不仅要为中美对抗做准备，更要应对一个更糟的局面：中美勾结带来的混乱。这是一种噩梦情境，强国联手压制世界各地的弱国。特朗普在7月底表示，“我们和中国相处得非常好”，却无视当时坐在他身边的菲律宾总统小马科斯刚刚发言，呼吁“抵制任何试图单方面改变世界秩序的企图”。大约三周后，8月11日，中国海警船在南海黄岩岛附近用水炮骚扰了一艘菲律宾海警船，并与一艘中国海军驱逐舰发生碰撞。黄岩岛位于菲律宾专属经济区内，但中国宣称拥有主权，并频繁威胁进入这一海域的船只。同一天，特朗普宣布将暂停对中国加征关税的措施再延长90天，此前他已经放宽了半导体出口管制。他还优先安排了访问中国的计划，阻止了中华民国领导人赖清德前往美国。关于北京入侵台湾的可能性，特朗普曾表示，习近平告诉他，“只要你是总统，我就不会这么做”，他回应说：“那我很感激。” 但现实是，如果由日本、台湾和菲律宾构成的“第一岛链”被突破，美国将失去对中国在太平洋扩张的屏障。 “美国若疏远盟友，或放弃由盟友支撑的庞大经济、政治和军事影响力，不仅会让台湾和日本陷入危险，也会让美国自身走向贫困。”美国企业研究所外交与国防政策研究主任科里·舍克这样表示。她曾在小布什政府担任高级安全官员。她还说，特朗普不明白，“我们的盟友其实是我们最大的投资者，也是利润最丰厚的市场。” 特朗普将人工智能、大豆、飞机的交易放在盟友信任之上，令外界质疑：在他之后，美国还能回归理性吗？美国智库“美国指南针”创始人奥伦·卡斯，是“新保守主义”运动的主要战略策划者。他为副总统万斯提供了思想支持，后者是2028年总统选举中共和党的领跑者。当被问及特朗普之后的国际秩序时，卡斯回答：“我认为未来几乎肯定是两极化的。在可预见的未来，中美将是两个主导的军事和经济大国。最好的结果就是中美彼此接受并尊重各自的势力范围。” 卡斯42岁，万斯41岁。他们这一代人对冷战后所谓“美国主导时期”最终以阿富汗战争的失败收场感到失望。他们与特朗普的自我驱动之间形成了强烈共鸣。八年前，特朗普第一次执政时，就把这个时代定义为“大国竞争回归”的时代。他的第二任期即将发布的《国家安全战略》据称将优先保卫西半球，而不是对中国进行威慑。他发布的行政命令把国防部更名为“战争部”，看起来不像是为了应对外部威胁，反而像是为了向国内政敌炫耀武力。在乌克兰问题上，特朗普曾试图绕开基辅，与俄罗斯总统普京私下达成协议，直到欧洲领导人联手才阻止了这项交易。那亚洲呢？虽然超过70%的美国人不信任习近平能负责任地处理全球事务，但讽刺的是，中美之间达成协议的最大障碍，很可能反而是中国对美国根深蒂固的不信任。特朗普计划10月下旬在韩国举行的国际会议期间与习近平会面，并希望在2026年初访问中国。如果华盛顿和北京划定势力范围，世界将逐步走向一个无法无天的秩序，大国无视邻国主权。中美可能在全球扩散AI监控系统，自由与人权也可能沦为交易筹码。冷战期间，政治学者肯尼斯·沃尔茨曾认为，两极格局能提升全球稳定。但进入21世纪，俄罗斯和印度正推动多极化，中国正在与他们结盟，削弱美国的力量。9月3日，普京访问中国期间，习近平与他谈及“活到150岁”的梦想。与这样一个中国勾结，不会带来稳定，只会加深控制。这不是一次看得到美好未来的讨论。来源：加美财经

加美财经09-25 00:00

中美大豆贸易恢复的希望破灭？中国购买阿根廷大豆、缺席美国市场

新季秋收大豆，这一不寻常的延迟正值中美贸易战之际，而潜在成交窗口正日渐收窄。本周一，阿根廷临时取消了大豆、谷物及其副产品，以及牛肉和禽肉的出口税，以加快对外销售，换取急需的美元来支撑疲软的比索。三位交易商称，中国买家已预订至少10船阿根廷大豆，这对已被排除在最大出口市场之外、且因低价承压的美国农户又是一记打击。 “每当中国转向南美而非美国，美国大豆农和我们的家庭就会失去机会，”肯塔基州马格诺利亚的农民、美国大豆协会主席Caleb Ragland说，“没有一份取消报复性关税的贸易协议，像我这样的农民只能眼看着关键机会溜走。” 交易商称，中国——全球最大的大豆买家——迄今尚未采购任何美国新季大豆。“这些交易是在阿根廷决定取消出口税后达成的，”一位交易商表示，“这清楚地表明，中国不需要美国大豆。” “在美国出口窗口期，中国正试图回避美国，”芝加哥 Zaner Ag Hedge 首席市场策略师Ted Seifried说，“这个时机对他们而言再合适不过了。” 上周五，美国总统特朗普与中国国家主席习近平通话，但未传出任何农产品相关消息，使恢复中美大豆贸易的希望破灭。 “展望未来，需关注的关键因素是阿根廷大豆的实际采购和到港情况，以及中美谈判的结果，以及它们对四季度和明年初大豆进口的影响，”首创京都期货分析师Wan Chengzhi表示。与此同时，美国大豆和玉米期货也因收割季供应压力而承压，不过对产量的不确定性在一定程度上支撑了市场。根据美国政府数据，截至周日，美国玉米收割进度为11%，大豆收割完成9%。

风起09-24 17:52

黄金价格创纪录3728美元央行购金与ETF流入推升涨势分析

美国前总统特朗普逆转西方安全政策并发起贸易战，加剧市场不确定性。美联储独立性担忧：投资者担忧货币政策可能受到政治干预，黄金作为避险资产需求上升。市场影响及投资策略黄金价格创纪录对市场和投资者具有以下影响：避险资产需求进一步提升，黄金ETF及实物黄金交易活跃对通胀预期及货币政策影响深远，投资者可适当配置黄金以对冲风险市场短期波动加大，但长期趋势显示避险需求持续存在投资策略上，分析师建议投资者关注全球央行购金动向及地缘政治变化，合理分配资产以降低风险。编辑总结黄金价格突破3728美元创历史新高，反映了全球避险需求的持续强劲。央行购金、ETF资金流入以及美国政策与贸易不确定性是主要推动因素。尽管短期内可能出现波动，但黄金作为长期避险资产仍具战略价值，投资者应密切关注全球经济及地缘政治发展。常见问题解答 Q1: 黄金价格当前创下了多少历史新高？ A1: 周一黄金价格达到每盎司3728美元，创下历史新高，自2022年底以来价格翻倍上涨。 Q2: 黄金价格上涨主要受哪些因素推动？ A2: 主要因素包括央行购金、实物黄金ETF资金流入、美国政策与贸易不确定性，以及对美联储独立性的担忧。 Q3: 实物黄金ETF流入对价格有什么作用？ A3: ETF资金流入反映投资者强烈需求，推动黄金价格上涨，同时增加市场流动性。 Q4: 黄金价格上涨对投资者有什么影响？ A4: 黄金作为避险资产，投资者可以通过配置黄金对冲经济不确定性和金融风险，但需注意短期波动。 Q5: 投资者应关注哪些未来因素？ A5: 应关注全球央行购金动态、地缘政治变化、贸易战进展及美联储政策，以合理调整黄金投资策略。来源：今日美股网

今日美股网09-24 00:10

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