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股价大涨超197%！广合科技登陆深主板，聚焦印制电路板产品
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其他国家及地区、欧洲、美洲，如果因国际贸易摩擦而导致相关国家对我国PCB产品采取限制政策，可能会影响到公司的业务发展。
格隆汇2024-04-02
【A股开门红】4月首日狂飙！揭秘背后PMI数据“超预期”秘密，经济复苏已启动？
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，国内经济自2018年起经历了去杠杆、贸易摩擦，随后又遭遇2020年疫情冲击及地产行业债务风波，可谓困境重重。特别是在疫情全面放开后的首年，社会信心与经济数据仍受疫情余波影响。然而，自2024年起，社会信心与经济数据有望同步复苏，标志着经济全面复苏的元年已然来临。展望未来数年，我们预计2024年至2026年将是2020年至2030年间最为繁荣的三年，期间股市有望催生一场大规模的牛市行情。驱动这场牛市的双引擎将是科技创新与经济复苏的合力，两者叠加将使行情发展超出多数投资者的预期。然而，至2027年或2028年后，应警惕国内大约十年一轮的周期性危机。历史上，此类危机几乎每隔8到10年就会在每个十年末期出现，尽管触发原因各异，但其规律性不容忽视。这或许揭示了经济周期的内在力量，犹如钟摆般在过热与低迷之间交替摆动，危机往往孕育于繁荣之中，而复苏则在低谷之后如期而至。具体到今日市场，沪指大涨逾1%，成功实现三连阳，距离3100点仅咫尺之遥。面对这一关键点位，我们认为市场更适宜采取先回调至3050点附近进行整固，再择机向上突破的战略，如此走势更为稳健。对于上半年沪指而言，3300点被视为补涨目标位，此判断基于A股自去年11月以来相对于外围市场的明显滞涨，其根源在于制度问题与信心缺失。随着制度完善与信心恢复，即使按照保守的10%补涨幅度计算，沪指也应触及3300点上方。板块表现方面，今日顺周期、大消费及汽车产业链板块表现尤为突出，午后科技股亦逐步回暖，整体市场呈现出权重搭台、题材唱戏的局面。若明日指数在3100点附近遭遇阻力或回调至3050点附近整理，市场风格可能阶段性转向科技板块。因此，投资者可考虑对前期热门的科技股进行适度低吸。此外，券商板块同样值得关注，鉴于周末市场对券商重组预期升温，加之行情回暖对券商构成利好，券商股有望受益。
金融界2024-04-01
天风证券：黄金牛市中前期，多重因素共振推升金价
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于小周期内上涨阶段的中期，经受住了中美贸易摩擦和全球经济放缓的第一轮考验，并正在迈向新的高点。天风证券进一步阐述，尽管传统利率定价框架与黄金价格走势在2022年后出现一定的偏离，但实际利率对金价走势的解释力依然较强。黄金作为避险工具和抗通胀资产的角色不变，其价格与美国实际利率呈明显的负相关关系，短期内除非发生大规模的外部风险事件，否则黄金价格仍主要与美元信用体系挂钩。通过调整通胀因素影响，天风证券通过对历史数据回归分析发现，当还原至当前消费水平时，黄金价格理论上可能攀升至2400美元/盎司以上。同时，天风证券强调黄金股与黄金价格的历史走势趋同，且黄金股的弹性通常高于黄金价格本身。在本轮黄金上涨周期中，黄金股票的弹性大约是黄金价格的2.23倍。尽管黄金企业和商品市场表现有时会出现阶段性背离，但随着黄金价格的持续上涨，黄金企业资产负债表修复后利润释放将更为顺畅。据此，天风证券建议投资者关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金和中金黄金这四家黄金企业。风险提示包括：美联储降息政策的不确定性风险，美国通胀持续超预期风险，贵金属价格可能出现的大幅下跌风险，以及黄金矿山项目投产可能存在的延误风险。
金融界2024-04-01
民生证券：给予沪电股份买入评级
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心相关需求不及预期，汽车销量下滑，国际贸易摩擦证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈海进研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利22.31亿，根据现价换算的预测PE为25.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为37.26。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-29
二季度大宗商品市场解析：一场前所未有的变革即将到来
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关注黑色系商品市场的供应情况，以及国际贸易摩擦等因素可能带来的风险。农产品：随着夏季的到来，一些季节性农产品如水果、蔬菜的供应将增加，价格可能会有所下降。然而，对于某些受气候影响较大的农产品，如干旱或洪涝灾害可能导致产量减少，价格上升。此外，全球经济的复苏也将提高人们对农产品的需求。中国等新兴市场国家对农产品的进口需求持续增长，为农产品市场提供了新的发展机遇。投资者在参与农产品市场时，应密切关注气候变化、种植面积、贸易政策等因素的变化，以制定合理的投资策略。工业品：在二季度，随着全球经济的复苏和制造业的回暖，对工业品的需求预计将持续增加。欧美央行的降息政策将有助于提升市场流动性，推动工业品市场的交易活跃度提升。然而，需要注意的是，工业品市场也面临一些挑战和风险。国际贸易摩擦、技术封锁等因素可能对工业品市场产生不利影响，投资者需密切关注相关动态。贵金属：贵金属市场具有独特的避险属性，其价格变动往往与全球经济形势和地缘政治风险密切相关。在二季度，随着全球经济的不确定性和地缘政治风险的增加，投资者可能会将资金转向贵金属市场以寻求避险。然而，贵金属市场的波动性较大，投资者在参与市场时需谨慎决策。同时，也需关注货币政策、通胀预期水平等因素对贵金属价格的影响。芝商所的黄金期货合约（产品代码：GC）是全球黄金定价指标之一，流动性充裕，每日平均交易量接近2700万盎司。黄金期货用途广泛，例如分散投资组合（提供金条、硬币和矿业股票投资的替代方案）、在市场波动时管理风险和把握更多交易机会（因为金价对政治和经济事件反应迅速，而这些事件可带来交易机会）、对冲通涨甚至是用作货币。综上所述，2024年二季度大宗商品市场有望呈现出积极的走势，但各类商品受不同因素的影响，价格波动幅度和趋势也各不相同。投资者在参与大宗商品市场时，应根据不同品类的特点和影响因素制定合理的投资策略，并注意风险控制。同时，也需密切关注全球经济形势、政策调整、供需变化以及地缘政治风险等因素的变化，以应对可能的市场波动。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$
老虎证券2024-03-29
中芯国际2023年业绩大幅下滑，毛利率跌破20%引关注
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薄，进而影响了毛利率水平。此外，中美贸易摩擦加剧，也可能对中芯国际的业绩产生了一定影响。在美国的技术封锁下，中芯国际的先进制程研发进程或将放缓，这可能会影响公司的市场竞争力。资产结构稳健，未来发展空间广阔尽管业绩表现不佳，但中芯国际的资产结构依然保持稳健。截至2023年末，公司总资产达到478亿美元，拥有人应占权益为201亿美元。良好的资产结构，为公司的长远发展奠定了基础。同时，中芯国际在产能建设方面也取得了进展。目前，公司的折合8吋月产能已达到80.6万片，这为未来业绩的改善提供了支撑。随着产能的逐步提升，中芯国际的规模效应有望得到释放，成本优势也将进一步显现。总的来说，尽管2023年的业绩表现不甚理想，但中芯国际仍然具备较好的发展潜力。作为国内集成电路制造领域的龙头企业，中芯国际在产业链中占据着重要地位。未来，如果公司能够进一步提升管理效率，优化成本结构，同时加大研发投入，提升技术实力，那么业绩的改善指日可待。对于投资者而言，中芯国际股票的长期投资价值仍然值得关注。
金融界2024-03-28
云游控股(00484.HK)2023年收入约6020万元同比减少47.3%
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场不稳定因素，如地缘政治紧张局势、国际贸易摩擦、经济环境中需求波动或减小将继续影响公司的发展。
格隆汇2024-03-28
股价大涨超175%！星宸科技登陆创业板，聚焦视频监控芯片领域
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流失风险。受宏观经济波动、行业需求变动贸易摩擦等因素影响，公司出现个别主要终端客户流失的情形，未来如果该客户的订单缺口不能被其他订单填补，可能会影响公司的经营业绩。
格隆汇2024-03-28
华金证券：给予天赐材料买入评级
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风险提示：新能源汽车销量不及预期；国际贸易摩擦影响；公司新建产线投产不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券雷云泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.24亿，根据现价换算的预测PE为25.6。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为37.43。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-28
中诚信国际发布“科技创新企业评级方法与模型”
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体现更强成长性债权融资渠道受限、国际贸易摩擦导致的外部环境变化或将制约企业发展科技创新企业评级模型评估框架：中诚信国际结合科技创新企业的风险与特点，首次引入“科技创新竞争力”这一指标，在综合衡量受评对象科技创新竞争力和财务风险的基础上，结合ESG因素等调整因素，给定受评对象的个体基础信用级别（BCA级别），再考虑特殊外部支持对其信用质量的提升作用得到模型级别，并由信用评级委员会评定受评企业的最终主体信用等级。科技创新企业信用等级符号：对于采用《中诚信国际科技创新企业评级方法与模型》评级的主体及其债项，在中诚信国际信用评级符号体系中主体、中长期债项、短期债项信用等级符号加下标“k”，以示区别。以下为全文内容：依据中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）评级管理制度的规定，为满足评级作业需要，制定了《中诚信国际科技创新企业评级方法与模型C700101_2024_01》（以下简称“本方法与模型”）。本方法与模型经过评估审核等相关流程，正式发布实施。本方法与模型的主要目的是帮助投资者、发行人以及其他相关机构了解我公司如何从定量和定性两个方面评价被评级对象的信用风险，本报告包括了评级过程中所考虑的具有行业特点和行业内共性问题的最重要因素，这些因素将对受评对象信用等级的确定产生重要影响。需要特别指出的是，本方法与模型没有覆盖评价受评对象信用风险时考虑的全部因素，如跨行业的系统性风险和个别企业未来的突发事件等因素。本方法与模型适用于同时满足以下条件的工商企业：（1）所属国家鼓励培育和发展的科技创新产业或领域，有外部产业政策和融资政策扶持，科技创新产业或领域范围随国家战略发展而调整；（2）所属领域技术壁垒相对较高，企业近年来业务成长性相对较强，且在细分领域拥有较为突出的技术及竞争优势；（3）研发费用及研发人员数量占比较高。本方法与模型经中诚信国际信用评级技术委员会审议通过，自发布之日起执行。一、科技创新企业风险特点（一）科学合理的战略管理体系与科技创新管理体系有效赋能可持续发展科技创新企业在设计战略管理体系与科技创新体系时应充分考虑管理体系的合理性、先进性和前瞻性，科学完善的战略管理体系与科技创新管理体系将有效赋能企业的可持续发展，在未来行业竞争中占据有利高地，促进企业科技创新竞争力与研发实力的提升，而管理体系设计的缺失或将显著增加企业未来发展的可持续性风险，亦将降低战略目标与研发成果转化等因素在业务运营与行业竞争中的引导和助力作用。（二）行业发展模式及其所处生命周期对企业信用质量产生重大影响科技创新企业所处行业的发展模式、所处生命周期及未来发展情况对行业内企业的信用风险状况均会产生影响，但行业内企业由于自身的资源禀赋、市场竞争环境及风险应对策略等方面的差异，受系统性风险因素影响的程度有所不同，信用质量亦会出现一定的分化。此外，自然灾害、社会突发事件等不可抗力因素亦可能对个别行业发展产生重大影响，进而在一段时期内影响行业内企业信用水平。（三）研发创新成果系企业在细分领域取得先发优势的基础科技创新企业以其在特定行业细分领域的研发创新成果为基础开展相关业务，在创业初期，科技创新企业往往能够依托其短时间复制难度较高、创新性与独创性较强的创新成果取得先发优势，但上述先发优势的持续期间与创新成果的科技含量和可复制性具有很大相关性，企业拥有的创新成果科技含量越高、创新成果复制难度越大，其在细分领域的先发优势持续期间越长。（四）研发人才团队培养与知识产权保护并重，但面临核心技术泄密和研发团队稳定性下降等相关风险优质的研发人才团队与较高的知识产权壁垒是科技创新企业持续成长的重要驱动力，为促进创新成果转化的良性循环及维护自身行业地位，科技创新企业需注重研发人才团队的培养和接续，同时对于自主研发的核心知识产权加以保护，但随着越来越多竞争者的加入，具备先发优势的科技创新企业亦将面临核心技术泄密和研发团队稳定性下降等相关风险。（五）研发投入与研发风险共存，研发项目不达预期等不利因素可能导致经营效益下滑或竞争优势被削弱的风险研发与技术是科技创新企业维持核心竞争力与竞争优势的立身之本，要求科技创新企业针对主要研发管线持续进行资金投入，从财务表现看，科技创新企业的研发费用占营业收入比重高且研发费用增速相对较快，但由于研发进程快慢以及研发成果的转化成功与否本身存在较大不确定性，一旦面临研发进度不达预期、新产品研发失败或无法与下游行业应用需求匹配等不利情况，科技创新企业或将出现经营效益下滑或竞争优势被削弱的风险。（六）在经营体量与经营业绩等方面体现更强成长性科技创新企业所从事的细分行业多为政府鼓励发展的战略性新兴产业，即当前成长速度较快、盈利空间较大、发展前景较好的朝阳产业，在国家及各级地方政府产业政策的支持下，科技创新企业在经营体量扩张与经营业绩提升等方面相较一般工商企业往往体现出更强的成长性。（七）初创期与成长期企业债权融资渠道受限，制约企业发展由于经营环境的变化和自身发展的需要，尚处初创期与成长期的科技创新企业需要通过不断加大研发投入以及加快营销扩张速度等方式来增强自身竞争力和提升企业价值，但研发投入和业务扩张均需占用较多资金，资金循环效率下降或融资渠道收窄等风险因素可能导致企业资金链断裂，影响其正常经营和偿债的能力，由于初创期及成长期的科技创新企业整体资产与权益规模偏小，加之部分科技创新企业以轻资产模式运营，其可用于抵押融资的固定资产占比较低，同时考虑到经营规模、管理水平等条件限制，抵押难、担保难、期限结构不匹配等因素导致很多科技创新企业亦无法通过银行贷款或发行债券等途径获取资金以有效满足经营需求，一定程度上对企业发展形成制约。（八）国际贸易摩擦导致的外部环境变化制约企业发展科技创新企业所处细分行业集中于国家重点科技领域，近年来国际贸易摩擦逐步升级，对相关企业供应链稳定性及国际科技交流合作产生影响。此外，部分国家对重点行业及企业的制裁措施对相关科技创新企业的海外业务拓展、投融资活动以及参与行业国际标准合作形成制约。二、评级方法与模型评级框架中诚信国际评级方法与模型主要反映受评对象的个体信用状况，再考虑外部支持形成最终的信用评级结果。中诚信国际在综合衡量受评对象科技创新竞争力和财务风险的基础上，结合ESG因素等调整因素，给定受评对象的个体基础信用级别（BCA级别），再考虑特殊外部支持对其信用质量的提升作用得到模型级别，并由信用评级委员会评定受评企业的最终主体信用等级。评级模型中的各板块均包含一项或多项具体指标，指标结果经标准化处理转换为分值后，通过打分卡、矩阵等方式映射形成信用等级。单个指标的得分与企业信用等级不具有严格的对应关系，本方法与模型得出的信用等级仅作为信用评级委员会评定企业信用等级的重要参考，模型级别与最终级别之间可能存在差异。评级因素 1、科技创新竞争力科技创新竞争力主要评估企业的科创属性与竞争实力，通过分析企业的科技创新价值、科技创新能力与经营实力等得到结论，科技创新竞争力得分高通常代表企业对风险具有更强的抵御能力。 1.1 科技创新价值（权重30%）科技创新企业的科技创新价值评估指标包括：战略发展、产业及社会影响力及资本和政府认可度。战略发展（权重25%）该指标主要衡量企业战略发展目标的合理性、先进性、前瞻性以及战略管理体系的建立情况、调整情况和执行情况。其中，战略发展目标决定了企业的发展方向及其能够获得的战略资源和政策支持情况，而优秀的战略管理体系及相应的调整和复盘有助于企业制定和执行最优的经营策略，对最终执行效果产生影响。产业及社会影响力（权重35%）产业及社会影响力主要评估企业对所处行业上下游乃至全社会的影响程度，其中产业影响力主要包括企业所在细分行业规模、核心产品/重点在研方向对其所属行业及其他行业发展进步的影响等方面；而社会影响力主要衡量公司社会效益情况。资本和政府认可度（权重40%）该指标主要衡量企业受到金融资本和政府的认可及常规性支持情况，其中资本市场认可度主要通过股权估值情况、企业获得产业基金及其他金融机构在注资、担保、资金往来、低息长期借款、债转股、债券市场融资等方面的资金支持程度衡量，企业获得的资源越丰富代表其资本市场认可度越高。政府认可及常规性支持情况主要通过企业享受的税收优惠、政府补贴、研发奖励或补贴、招商引资政策优惠以及在政府工作、国际合作和其他产业政策上得到的扶持程度衡量，企业的价值与重要性越高，可获得的政府认可度越高。 1.2 科技创新能力（权重40%）科技创新企业的科技创新能力评估指标包括：科技创新管理体系、研发实力和科技创新成果转化。科技创新管理体系（权重20%）该指标通过企业科技创新管理体系、研发人员激励机制以及科技创新容错机制的建立和运行情况等维度对企业的研发环境进行评估，良好的研发氛围有助于企业建立稳定且高效的研发团队并维持良好的核心技术保密性，能够助力企业研发实力的提升。研发实力（权重40%）研发实力主要包括研发投入情况和研发人员情况两个维度。其中研发投入占比、研发平台资质、研发合作情况以及历史研发成果可以较好的反映企业的研发实力；而研发人员占比及研发团队领军人物资质等情况可以较好的衡量企业研发团队的素质与水平。科技创新成果转化（权重40%）该指标结合行业转化周期综合评估企业发明专利数量及科技创新成果转化情况，拥有较多核心专利且新研发产品不断上市有利于企业业务的可持续发展。 1.3 企业经营实力（权重30%）科技创新企业的企业经营实力评估指标包括：竞争实力、成长质量和资本实力。竞争实力（权重40%）根据企业所处细分市场的技术难度、资本需求、产品差异、市场网络、信息获取难易度及政策法规限制等因素，中诚信国际将科技创新企业所在的细分市场分为准入壁垒极高、很高、一般及较低四类，并通过企业的行业排名、市场占有率、与同行业差距等方面综合考虑企业的市场竞争实力。成长质量（权重30%）该指标主要通过企业营业收入增速反映企业的成长速度，并通过收入增长与同行业的对比情况、收入增长的可持续性及企业的现金流情况、应收账款增长情况、应收对象情况、存货结构等多个维度综合评估企业的成长质量。资本实力（权重30%）该指标主要通过经调整的所有者权益规模衡量企业资本实力情况，资本实力强的企业拥有更多的资本用于研发投入和资本支出，可以令企业拥有较快的成长速度，且在同等条件下，资本实力强的企业在行业竞争中处于更主动的地位，更具竞争优势。 2、财务风险中诚信国际主要从盈利能力、资本结构和流动性评估等方面评价受评企业的财务风险状况。其中，盈利能力是考察企业信用品质的重要因素，盈利能力较强的公司能够更好地从内部积累资本，具有较强的能力产生现金流，并且在行业低谷期可以保持相对有利的竞争地位。资本结构主要考察企业债务负担程度和杠杆率，债务负担重、杠杆率高的企业通常财务政策更缺乏灵活性，通过自有资本吸收损失的能力更低，更容易受到行业周期性波动的影响。流动性评估反映的是受评企业短期内（通常在未来12个月之内）现金来源对现金使用的覆盖状况，反映了其能否及时获得充足资金以满足当期现金偿付的能力。在实际操作中，财务风险既包括对企业近期历史财务表现的分析，也包括对企业未来一至两年财务状况的预测。科技创新企业的财务风险指标包括： EBIT利润率：企业支付息税前的利润率，主要用于反映企业运营活动的盈利水平，具有较高EBIT利润率的企业将获得较高的评分。总资本化比率：能够反映企业财务政策、资本结构的概况和企业抵御行业周期性低谷的能力。较高的总资本化比率反映企业财务政策相对激进、债务负担较重。相反，拥有较低总资本化比率的企业通常获得较高的评分。流动性比例：能够反映考虑经营性现金回流、资产处置以及债务融资后公司的现金流入对其经营性现金流出、资本支出以及还本付息和分红造成的现金流出的覆盖能力，较高的覆盖倍数将获得较高的评分。各项财务指标阈值及其与得分的映射关系如下： 3、其他考量因素除上述业务与财务因素之外，中诚信国际评级方法与模型还包括其他对评级有着重要影响的等级调整项，包括ESG因素及其他特殊调整。 ESG因素主要考察与信用风险相关的环境、社会、治理因素对受评企业抗风险能力的影响。ESG因素是一个广泛而动态的因素，各个行业面临的ESG风险敞口通常具有普遍性，但ESG因素对信用风险产生的影响往往具有主体特定性。同时，ESG因素对于企业信用风险的影响往往是负面的而非正面的，如因排放物造成严重污染受到监管处罚或公司治理出现问题影响企业正常生产经营等，因此中诚信国际将ESG因素作为级别调整项，对于在环境、社会、治理的某一方面表现极差或者综合表现较差的企业向下调整其信用级别。同时，受评对象的信用质量还受企业特殊事件或者特殊状态的影响，比如企业可能处于转型期、受到不寻常的周期性波动影响、母公司层面存在报表合并口径没有体现出的财务风险，或者存在可能影响企业经营的重大诉讼、负面舆情等。这些特殊情况可能对受评对象的信用水平产生影响，中诚信国际也将考虑其影响程度。 4、外部支持根据受评对象所处的行业特点和企业自身情况，在某些特定情况下，企业可以获得外部支持以避免危机时发生债务违约。中诚信国际对受评对象的外部支持重点考虑受评对象获得来自股东和政府的支持。本项主要考察受评对象能够获得的特殊性外部支持，而常规性、一般性的外部支持已经通过科技创新竞争力、财务风险等评级因素体现。股东支持方面，中诚信国际主要从股东支持能力和支持意愿两个维度对其进行考量。股东支持能力包括股东经营实力和资源协调能力两方面，其中股东经营实力主要通过考察股东的企业性质、股东的行业地位、竞争能力和财务状况来衡量，并重点关注股东在扣除受评对象后的剩余可用实力。股东资源协调能力主要体现在股东协调银行等金融机构介入续贷的能力、股东协调当地政府或其他公司介入续贷的能力等方面。股东支持意愿主要包括企业对股东的重要性以及企业与股东的关联程度两方面；其中，中诚信国际主要通过考察企业在股东业务体系中的地位以及对股东的战略重要性等来判断其对股东的重要性；企业与股东的关联程度主要体现在股东对企业的管控情况、以往股东支持情况以及企业违约可能对股东造成的影响等方面。一般来说，股东实力雄厚，受评对象战略地位重要，且历史上获得较多股东支持，那么企业往往能获得一定支持提升的机会。政府支持方面，中诚信国际主要从政府支持能力和政府支持意愿两个维度对其进行考量。政府支持能力包括政府经营实力和政府资源协调能力两方面，其中政府经营实力主要考察区域经济环境、财政实力、地方政府债务状况及政府治理能力等方面；政府资源协调能力则主要体现为政府的行政级别、政府协调银行等金融机构介入续贷的能力以及协调其他政府或其他公司介入续贷的能力。政府支持意愿主要衡量受评对象对政府的重要性以及企业与政府的关联程度两方面，其中，中诚信国际主要通过考察企业对区域财政的贡献程度以及对区域经济发展的影响程度等来判断企业对政府的重要性；企业与政府的关联程度则主要体现在政府对企业的管控情况、以往政府支持程度及企业违约可能对地方政府信誉产生的影响等方面。一般来说，政府经济财政实力越强、债务负担越轻，受评对象业务公益性越强，历史上获得的政府支持越多，其获得支持提升的可能性就越大。科技创新企业信用等级符号对于采用《中诚信国际科技创新企业评级方法与模型》评级的主体及其债项，在中诚信国际信用评级符号体系中主体、中长期债项、短期债项信用等级符号加下标“k”，以示区别。评级方法与模型的假设及局限性中诚信国际评级中的前瞻性预测都假设宏观经济环境和整体金融市场环境、行业竞争或监管机构及法律行动等不会出现意外变化，同时还假设不会出现人力不可抗拒的因素（如自然灾害、战争等）。评级模型依赖其他监管认定的专业机构所提供的信息，我们假设这类信息是真实、合法、完整和不存在重大误导性陈述的情况。中诚信国际的评级中包含对受评对象未来表现的合理预测，一些情况下，预测可能还以不能披露的保密信息为基础。并且，往往也会参考受评对象过去的表现、行业趋势、竞争对手的行为或其他因素预测未来的情况。无论是何种情况，我们对未来的预测不可避免的存在不准确的风险。因此，多数情况下评级模型指示的评级不一定与受评对象的实际风险完全吻合。评级模型包含少数关键的定性评估因素，尽管评级过程会通过合理且严谨的机制并利用专家的长期经验实施评估，但始终存在主观判断的成分，所以评级中可能出现某一因素的权重与评级模型建议的权重存在偏离的情况。再有，评级模型中要素权重代表了对评级要素估测的相对重要性，但在很多时候尤其是受评对象违约时，评级要素的重要性可能与评级模型中的权重产生偏离。虽然评级模型采用了定量技术，但模型无法预测发行人在某段时间的违约概率；并且，如果发行人违约，模型不会考虑可能损失的严重程度。评级方法及其评级模型为评级提供一致性标准，评级实施有赖于受评对象的积极配合，包括提供符合评级要求的完备信息，同时也会调查和使用公开信息。尽管过程会积极保证信息的完备和充足，但在某些特定情况下仍然可能因受评对象的原因出现无法预期的偏差，而此等偏差的调整存在滞后性。此外，评级结果最终由信用评级委员会集体讨论判定，而此等判定有赖于各专家委员的主观经验判断，各专家委员在作出自身的判定结论时往往都会考虑超出评级模型范围的更多因素。因此最终评级结果不但带有主观影响的成分，并且可能会与评级模型指示的结果存在差异。附录
金融界2024-03-27

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