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【TradingKey财经早餐】特朗普升级美欧及苹果关税，标指4连跌，苹果8连跌，VIX恐慌指数涨10%

线迁回美国将面临巨大的成本压力。美国贸易逆差与美元：德意志银行报告称，美国财政扩张、货币政策周期和海外储蓄行为变化等推动过去15年美元实际汇率升值40%，要扭转这种升值幅度才有可能使得贸易逆差归零，但仅靠关税政策无法实现这一目标。美联储官员：芝加哥联储行长古尔斯比表示，特朗普关税使得美国货币政策变得更加复杂，政策利率短期内仍将按兵不动，但10到16个月后利率可能会比今天低很多。特斯拉马斯克：特斯拉CEO马斯克24日发帖称，他已经重新回到7x24小时工作的状态，睡在会议室/设备机房/工厂里。他必须专注于X或xAI和特斯拉，还有下周的星舰发射，因为他们正在推出关键技术。哈佛诉特朗普禁令初步胜利：在哈佛大学被特朗普政府禁止招收国际学生并起诉美国政府后，当地法官叫停了这一禁令，称这一禁令将给哈佛大学带来即时且无法弥补的损害。原文链接

TradingKey05-26 08:57

美国“对等关税”迈入倒计时多国与美谈判进展一览

化监管，每年减少多达150亿美元的对美贸易逆差。

金融界05-24 10:16

新消费浪潮叠加资金南下，港股通大消费配置正当时

0%-80%的水平；我国2024年服务贸易逆差超1万亿元。扩大服务消费有助于带动服务业发展，形成供需互促的良性循环。 2025年4月25日，政治局会议首次提出“大力发展服务消费”。2024年以来，中央已密集出台《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》等多份文件鼓励服务消费发展，对养老、家政服务都有专门部署。4月16日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，推出6方面48条举措，涵盖餐饮、健康、文旅、体育等12个重点领域，并首次将低空经济、微短剧、超高清电视等新业态纳入政策扶持清单。3月16日，《提振消费专项行动方案》正式印发，特别提出，支持新型消费加快发展。深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商。开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，开辟高成长性消费新赛道。在中证港股通大消费主题指数中，前三大重仓行业包括商贸零售（占比19.3%）、社会服务（占比18.1%），商贸零售、社会服务、传媒等服务类消费行业占比大于50%，形成对服务消费领域的全方位覆盖，与当前“服务升级+政策赋能”的主线契合。新消费浪潮来袭，稀缺性标的拓展增值空间《2024中国消费品牌增长力白皮书》数据显示，49.3%的消费者愿意为情绪价值买单。Z世代（1995-2009年出生）在中国已超2.6亿人口，占总人口20%的同时贡献了40%的消费力。作为与互联网共同成长的一代，Z世代已成为消费市场最具活力的群体，他们的消费行为和价值观正在重塑整个商业生态。他们通过潮玩、IP周边等缓解压力，形成“悦己经济”，其低储蓄倾向+为情绪消费买单与传统消费形成结构差异。港股市场汇聚了稀缺的消费标的，例如互联网平台、造车新势力、医美龙头、潮玩IP、博彩业等。“潮玩、饰品、茶饮”等新消费需求大都在国内引爆，上市地主要在香港，为港股消费增添了新动力。港股消费，以服务消费与情绪消费主导，更贴近Z世代情绪消费和服务消费升级趋势。目前中证港股通消费指数主要有两个：一个是港股通消费，一个是港股通大消费。港股通大消费筛选的是中证一级行业，可选消费73.8%，主要消费10.8%，医药卫生15.4%。港股通消费没有明确的行业选择标准，结果上来看，可选消费59.6%，主要消费7.8%，通信服务18.7%，信息技术13.9%。相比较而言，港股通大消费的新消费纯度更高。从估值体系看，与传统品牌相比，新消费品牌的估值逻辑在于破圈、增量，估值空间较大。目前中证港股通大消费主题指数的PE-TTM为20倍，但新消费股泡泡玛特的最新PE-TTM为88倍；老铺黄金的PE-TTM达到91倍，毛戈平为55倍，蜜雪集团为42倍。市场给予港股新消费的估值想象空间明显更广阔。 IPO热潮与南向资金加码，新消费赛道成资金避风港近一年，陆续有蜜雪集团、老铺黄金、地平线机器人、毛戈平、布鲁可等多家新消费公司上市，并在市场上有不错的表现。多家消费品牌正在排队冲刺港股IPO。截至2025年4月末，港交所排队上市的企业超过135家，其中不乏新消费企业的身影，包括沪上阿姨、八马茶叶、周六福、鸣鸣很忙等。内地政策持续加码支持企业赴港上市，证监会与港交所的紧密合作成为政策亮点。一方面，证监会推出“惠港5条”政策，从优化沪深港通标的范围，到推动人民币股票交易柜台纳入港股通，全方位强化香港国际金融中心地位；另一方面，港交所积极响应，降低A+H股上市门槛，开通特专科技公司“科企专线”，支持企业保密提交申请，并完善同股不同权架构规则，吸引众多内地企业奔赴香港上市。资金方面，今年以来，今年以来南向资金已累计净流入超6000亿港元。从行业来看，南向资金净买入金额排名居首的恒生行业板块为非必需性消费板块，消费股成为南向资金配置的主要方向之一。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:06

美参议院两党决议：承认美加伙伴关系“对和平和经济至关重要”！

国的一个州。他抱怨的问题包括国防开支、贸易逆差等诸多方面，并称两国边界是“人为的”。 3月，特朗普对加拿大加征了大范围关税，但几天后，又部分撤销了对符合《加拿大-美国-墨西哥贸易协定》的进口商品征收的关税。美国钢铁、铝和汽车关税影响了加拿大经济。两名参议员在新闻稿中表示，这项决议承认美国和加拿大之间的关系，对于促进和平和扩大全球经济机会至关重要。新闻稿还强调了共同的国防和安全承诺，例如北美防空司令部（Norad），重申联合边境安全倡议，以及“在打击非法移民等跨国威胁方面的合作”。今年早些时候，内华达州共和党众议员马克·阿莫迪（Mark Amodei）在众议院提出了类似的决议。克雷默和金是美国加拿大经济与安全核心小组的联合主席。新闻稿称，美国和加拿大共享三大洋和世界上最长的边境——每天约有40万人和价值超过25亿美元的货物通过这条边境。随着特朗普反加拿大言论的升级，由陆地边界进入美国的加拿大人数急剧减少。加拿大统计局的初步数据显示，4 月份从美国乘车返回的加拿大人数与 2024 年同期相比，下降了 35％。据美国媒体报道，加拿大游客，尤其是边境各州游客数量的大幅下降，令旅游机构感到担忧。据《大福克斯先驱报》报道，法戈-穆尔黑德游客局向会员发送了一封电子邮件，称“美加关系紧张显然对北部社区的零售额造成了影响。” 新罕布什尔州民主党参议员珍妮·沙欣（Jeanne Shaheen）周三在参议院小企业委员会听证会上表示，与加拿大的紧张关系以及特朗普的关税政策正在带来严重后果。她讲述了新罕布什尔州一家面包店的情况。这家面包店经营了20多年，大约85%的生意来自加拿大。 “他们以前有25名员工，现在只剩下两名了，”她说，“因为总统的关税让他们停业了。”

Lisa05-23 01:28

穆迪下调美国信用评级：30年期国债收益率突破5%，财政危机引发市场震荡

力。”她指出，特朗普的关税政策旨在减少贸易逆差，但可能限制资本流入，与融资新支出法案的需求相悖。法国巴黎银行分析师詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）和古尼特·丁格拉（Guneet Dhingra）警告，持续的关税不确定性可能导致美国经济衰退风险上升。若衰退发生，债务可持续性担忧将限制政府的反周期财政响应，延长经济低迷周期。F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师埃伦·哈森（Ellen Hazen）进一步指出：“全球投资者正寻找其他选择，资金可能流出美国市场。” 市场数据显示，2025年3月，中国等外国投资者减持了美国国债，表明对美元资产的信心有所下降。尽管如此，美国财政部报告显示，3月外国对美债的需求依然强劲，尚未出现全面抛售。专家认为，评级下调的象征意义大于实际影响，但若财政政策持续宽松，长期收益率可能进一步攀升，推高消费者贷款利率，如30年期抵押贷款已升至7%以上。编辑总结穆迪下调美国信用评级凸显了财政赤字和债务负担的长期压力，30年期国债收益率突破5%反映了市场对美国财政可持续性的担忧。特朗普政府的大规模税改计划进一步加剧了债务预期，可能推高借贷成本并影响全球资本流动。尽管美国经济仍具韧性，美元作为全球储备货币的地位短期内难以动摇，但持续的政策不确定性和通胀压力可能导致债券市场进一步波动。未来，政府需在财政纪律与经济增长之间找到平衡，以恢复投资者信心并稳定市场预期。 2025年相关大事件 2025年5月19日：30年期美国国债收益率突破5%，创2023年以来新高，受穆迪下调美国信用评级及疲软国债拍卖影响，10年期收益率升至4.6%。 2025年5月16日：穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是政府债务和利息支付比例持续上升，预计2035年联邦债务占GDP比例达134%。 2025年4月15日：特朗普政府宣布推动“一揽子美丽法案”，延长2017年税改并新增减税措施，预计未来十年增加4万亿美元债务。 2025年3月10日：美国财政部报告显示，中国等外国投资者3月减持美债，但总体需求仍强劲，市场对美元资产信心出现分化。 2025年2月20日：联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔警告，特朗普的关税政策可能引发通胀压力，限制美联储降息空间。国际投行与专家点评花旗银行分析师Daniel Tobon，2025年5月19日： “财政空间缩小和关税收入减少将加剧美国债务压力。若30年期国债收益率持续高于5%，可能引发全球风险资产重新定价。”（摘自雅虎财经）摩根大通固定收益投资组合经理Kelsey Berro，2025年5月19日： “收益率曲线陡化反映了对美国债务和借贷成本的担忧，而非经济增长预期，市场对财政政策的信心正在下降。”（摘自雅虎财经）查尔斯·施瓦布固定收益主管Kathy Jones，2025年5月19日： “美国国债的全球吸引力正在减弱，关税政策限制资本流入，可能加剧融资新支出法案的难度。”（摘自雅虎财经）法国巴黎银行分析师James Egelhof，2025年5月20日： “关税不确定性增加美国衰退风险，债务可持续性担忧将限制财政应对能力，可能导致更长时间的经济低迷。”（摘自雅虎财经） F.L.普特南投资管理公司首席市场策略师Ellen Hazen，2025年5月19日： “全球投资者正转向其他市场，资金流出可能削弱美国资产吸引力，评级下调加剧了这一趋势。”（摘自雅虎财经）来源：今日美股网

今日美股网05-23 00:10

美团出海巴西：一心谋发展，才是硬道理

司发布的数据，2025年一季度我国服务贸易逆差为3038.8亿元，比上年同期减少244.6亿元，这是自2023年以来的首次收窄。出口增速（12.2%）明显快于进口（6.2%），中国服务“走出去”的步伐正在加快，而作为中国服务的典型代表之一，外卖出海正当其时。 02 从中国香港到巴西：开启中国服务出海新范式中国企业出海已经历了几个阶段，并在数十年间不断升级：早期是密集劳动力的输出，以工业基建为代表；后来，上升至产品输出，也从小商品、服装等轻工业品，不断进化为光伏、锂电、新能源汽车的制造业“新三样”；同时，中国企业开启海外并购，资本出海开始有力量参与高层次的全球化；到今天，DeepSeek、Keeta不断走向国际市场，代表的则是科技与数字服务，为出海提供了更多元化的想象空间，是中国硬科技与软实力的双重提升。美团旗下的Keeta，其全球化路径已经在中国香港和沙特市场得到了充分验证。在美团进入香港满一年之际，Measurable AI的数据显示，Keeta已经超越竞争对手，成为当地单量份额第一的外卖平台。经过两年的运营，合作餐厅的销售额实现了翻倍增长。在沙特，外卖市场正处于快速发展阶段，用户消费水平高且付费意愿强，目前Keeta已经拓展至沙特所有核心城市，用户数和订单量都迅速增长，根据研究机构预测，今年晚些时候Keeta就可能追平、超越目前排名第二的外卖平台Jahez。美团的成功并非偶然，其底层逻辑与中国新能源车出海的轨迹高度相似——比亚迪、蔚来通过技术升级打开欧美市场，美团则将经过中国市场验证的即时配送体系和数字基建输出到国际市场。随着一单单的外卖，送出的是能够覆盖全国的30分钟即时配送网络、提供给本地商家的数字化经营主场和工具、以及所衍生的一系列新型服务场景、消费场景，这种内生发展的动能给当地带来的影响要更加长久、持续。而巴西作为拉丁美洲经济的领头羊，也是拉美地区面积最大、人口最多的国家，其城镇化率进程高达87.79%，城市消费群体规模庞大，为各类消费市场尤其是服务业的发展提供了坚实的基础，巴西服务业贡献了近六成GDP。此外，巴西的互联网普及程度也非常高，其互联网用户数量在全球排名第五，但相对于国内高度成熟的外卖行业，当地的外卖、即时零售等新业态还处于起步阶段。与巴西总统卢拉签署合作时，王兴还表示，巴西是一个非常大的市场，潜力巨大，Keeta将致力于提升当地消费者体验、促进合作餐厅发展，并为当地创造更多就业机会。这也是中国外卖出海更深层次的意义，不是资本扩张、跑马圈地，而是通过外卖补齐当地数字服务基础建设的短板，让“万物30分钟达”的即时消费场景在当地激发出新业态、新发展，不仅让消费者有了更多新选择，更能进一步带动当地的就业、商业和产业。清华大学白重恩曾经说：企业出海，不是要征服世界，而是要融入世界、服务世界。可以预见到，在将来的巴西街头，除了疾驰的中国新能源汽车外，还会有满街的外卖小哥等接地气的“中国名片”，其包含的生活方式、消费场景、文化属性等等，也将带来更多元的影响力输出，足以让世界重新认识中国。这是时代给中企的机遇，也是给中国的机遇。 03 一心谋发展：星辰大海需要领航者逻辑在地缘政治局势仍旧紧张的国际背景下，中国开放、发展的基调从未改变，中国企业更需担起时代大任。外卖出海代表的新趋势，正是中国民营企业谋发展、求报国的新实践。在这次与巴西总统卢拉见面之前，今年2月，王兴作为民营企业家代表参加了民营企业座谈会，座谈会上强调民营企业和企业家要“胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富”，为推进中国式现代化作出新的更大贡献。一直以来，国家和领导人始终关心关注民营企业发展，强调“鼓励和支持民营企业积极参与全球范围产业分工和资源配置，提升核心竞争力”“拓展国际视野，增强创新能力和核心竞争力，形成更多具有全球竞争力的世界一流企业”。练内功、谋发展、走出去，参与到更广泛、更高维度的全球竞争之中，正是对国家期望和时代要求的最好回应。中国互联网产业已成熟多年，关起门来“内卷”、以低价换市场的粗放型竞争早已成为过去式。早在2017年，王兴提出互联网下半场的三大机遇：“上天、入地、全球化”，对于8年后的今天依然适用。观察最近热闹的外卖大战，“流量思维”与“价值思维”的分野，也预示了截然不同的发展方向。相比于百亿补贴的流量，美团通过对供应链的深度重塑，打造出一个高效、灵活的即时零售生态。2024年，美团闪购的年度交易用户数量接近3亿，非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单。这也是美团能够出海沙特与巴西的核心竞争力。还值得一提的是，美团在2024年的研发投入达到了211亿元人民币。这一规模仅次于华为、腾讯和阿里巴巴。与其做模仿的“跟跑者”，不如做创新的“领航者”。在“下半场”，美团通过科技创新和全球化战略，已展现了其对“价值思维”的理解与实践，一心谋发展，才是硬道理。 04 结语全球经济格局加速重构的当下，中国企业正站在时代的十字路口。走出内卷，走向全球，也将成为新时代中国企业的必由之路。时代也呼唤更多谋发展、走出去的中国企业，广阔天地还将大有作为。（全文完）

格隆汇05-22 18:29

中美贸易战最新消息！中国谴责“互惠关税”威胁完全错误寻求多边主义新选项

” 美国呼吁各成员国解决所谓的导致巨额贸易逆差的贸易关系失灵问题，并要求紧急改革世贸组织体系。美国在声明中表示：“目前的多边贸易体系未能应对其面临的严峻挑战。” 声明还指出，世贸组织(WTO)成员国尚未解决严重的贸易失衡和非市场政策问题，并称这些政策违反了世贸组织的原则。约47个成员国在会议上支持新加坡和瑞士提出的一份声明，重申支持基于规则的多边贸易体系的承诺。

颜辞 1评论05-22 15:24

特朗普关税冲击全球贸易：安联预计2025年出口损失3050亿美元

Dirty Fifteen”计划，针对贸易逆差大国实施对等关税。专家点评 5月20日，Aylin Somersan Coqui，安联贸易首席执行官：“关税引发的碎片化将长期影响全球贸易，企业需调整供应链以应对不确定性。”（安联贸易全球调查发布会） 517日，Jane Fraser，花旗集团首席执行官：“全球化进入以战略利益为主导的新阶段，关税的深层冲击正在重塑贸易信心。”（花旗集团官网博客） 5月15日，Marcel Fratzscher，德国经济研究所主席：“特朗普关税将使德国出口损失200亿欧元，汽车行业面临裁员风险。”（德国经济研究所报告） 5月10日，David Beckworth，前美国财政部国际经济学家：“关税是通胀与经济停滞的完美配方，可能导致美国经济陷入不必要衰退。”（CNN专访） 5月18日，Ivan Png，新加坡国立大学经济学家：“美国关税可能迫使中国等出口国转向低关税市场，但供应链调整将推高全球生产成本。”（TIME杂志）来源：今日美股网

今日美股网05-21 00:10

穆迪下调美国信用评级至Aa1：美股期指重挫，关税与通胀加剧市场恐慌

日元走弱：日元兑美元汇率下降，通常受贸易逆差、利差扩大或政治不确定性影响。通胀率：衡量物价水平上涨速度的指标，通常以消费者物价指数（CPI）表示，影响货币政策和购买力。 2025年相关大事件 2025年5月16日：穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是债务激增和财政赤字扩大，美国失去三大评级机构的AAA评级，全球市场震动。 2025年4月3日：特朗普宣布对18个贸易伙伴加征25%-35%关税，引发美股三大指数单日暴跌4%-6%，全球贸易战风险加剧。 2025年3月21日：美联储加息25个基点，联邦基金利率升至4.75%-5.0%，以应对通胀压力，但市场担忧经济陷入滞胀。 2025年2月10日：欧盟对美国商品实施报复性关税，针对农产品和科技产品，报复特朗普的“对等关税”政策。 2025年1月15日：美债10年期收益率突破4.5%，创近年新高，投资者抛售美债，推高全球借贷成本。国际投行与专家点评 Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年5月17日： “穆迪的降级决定加剧了市场对美国债务可持续性的担忧，短期内美债收益率可能进一步攀升至5%以上。企业应优化资本结构，减少对外部融资的依赖。”（来源：摩根大通官网投资者电话会议） Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年5月18日： “美国信用评级下调对全球金融稳定构成威胁，欧元区需警惕美债抛售的溢出效应。欧洲央行将保持灵活性，必要时调整货币政策。”（来源：欧洲央行新闻发布会） Ellen Zentner，摩根士丹利首席经济学家，2025年5月16日： “通胀预期升温和关税政策将推高美国消费者物价，2025年下半年CPI可能突破3.5%。投资者应增持大宗商品和实物资产以对冲风险。”（来源：摩根士丹利研究报告） Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年5月17日： “美国失去AAA评级是债务危机的前兆，叠加贸易战和地缘政治紧张，全球经济可能进入低增长周期。分散化投资组合是当前最安全的策略。”（来源：桥水基金官网博客） Stephen Roach，耶鲁大学高级研究员，2025年5月18日： “日元走弱不仅是贸易谈判失败的结果，也是美日利差扩大的反映。日本央行若不采取果断行动，日元可能跌至20年低点。”（来源：CNBC专访）来源：今日美股网

今日美股网05-20 00:11

彭博：中美贸易休战让各国开始考虑，也许对特朗普强硬一点会更好

明，欧盟、新加坡、韩国和日本是对美服务贸易逆差最大的国家之一。埃尔在电话中表示：“中国对美国的影响力太大，使得美国无法继续强硬立场，但很多其他经济体并非如此。这就是我们必须牢记的一点——杠杆，以及谁掌握了这个杠杆。” 来源：加美财经

加美财经05-20 00:00

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