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第一共和银行的救助计划或需依赖美国政府出手支持

政府有望发挥作用，将已侵蚀第一共和银行资产负债表的资产从该行剥离。虽然投资者表示有意提供帮助，但该行的未实现亏损一直是一个症结所在。上述知情人士表示，其他措施包括提供责任保护，更灵活地运用资本规定，或放松对所有权股份的限制。　　谈判还在继续。这些知情人士表示，诸多问题仍未得到解决，也不保证会达成协议。目前尚不清楚政府将如何提供支持。　　一位白宫发言人将问题转给银行监管机构。美联储、美国财政部和第一共和银行的代表不予置评。联邦存款保险公司未回复置评请求。

金融界2023-03-22

欧洲银行风波已过？！穆迪：代价高昂的瑞信事件不会在欧洲其他大行重演

保护其资金基础，从而支持这些银行流动性资产负债表的稳定性。”

Dan19772023-03-22

超级罕见的观点！分析师：黄金未来十年破1万美元原因与央行息息相关？

部可以很容易地加宽。在整个商业周期中，资产负债表(资产和负债)都在扩张，信贷被创造，导致经济繁荣。在经济衰退期间，资产负债表收缩，金字塔的形状被重塑。横向来看，金字塔就是数量和杠杆。从纵向上看，金字塔是关于质量的：越高的货币等级，质量越好。 Mehrling解释说：“在繁荣时期，信贷开始看起来像钱。信用形式变得更具流动性，它们变得更容易用于支付。在收缩中，你发现你拥有的不是钱，而是信用。在收缩中，你发现黄金和货币不是一回事。最终你发现，存款和货币不是一回事。” Jan继续提到，过去几十年发生的事情是，在1971年切断金本位制之后，法定货币、信贷和证券的供应量大幅增加。金字塔变形了，尖端很小，肚子很肥。全球债务与GDP之比接近2020年创下的历史新高。政策制定者不会允许债务违约，也就是所谓的“信贷紧缩”，因为全球金融体系已经变得过于庞大且相互交织。一次违约过多可能会危及整个安排的稳定性，恢复金字塔形状的唯一方法是提高金价。谈到过去一百年黄金价格与股票之间的关系，Jan表示，这些是金字塔顶部和底部之间的动态。“我们的结论是，当前股票市值相对于GDP的下降预示着新的黄金牛市。” (来源:Gainesville Coins) “在经济低迷时期，美国股票市值与GDP的比率下降，美元通过四种货币价格，包括面值、利率、汇率、物价水平之一贬值来提振经济。结果，以美元计价的黄金价格上涨。” Jan通过Mehrling的货币金字塔框架，并研究各国货币与黄金之间的关系，以了解黄金价格的走向。他指出，自2008年以来，中央银行创造了如此多的“货币”，从经济角度来看，与银行存款的关系已经减弱。衡量官方黄金储备与基础货币的价值，可能不足以预测黄金的未来价格。他解释：“相反，我们将评估中央银行相对于外国货币愿意持有多少黄金。换言之，支撑其资产负债表的国际储备，包括外汇和黄金的构成。通过查阅档案，我已经能够构想出从1880年到现在的黄金，占国际储备百分比的长期数据系列。” (世界官方黄金储备占官方国际储备的百分比，来源:Gainesville Coins) “各国央行总体上对外汇抱有不同寻常的信心，2022年黄金占总储备的比例为16%，而历史平均水平为59%。然而，这些中央银行开始对其同行发行的货币失去信心。2022年，官方黄金储备增加了创纪录的1136吨，而外汇储备减少了创纪录的9500亿美元。” “近年来各大洲中央银行的大量购买表明，中央银行认为该系统将通过金价上涨来治愈，证实他们无意设计新的金字塔。” Jan强调：“鉴于地缘冲突导致美国冻结他国央行的美元持有量、通货膨胀，以及银行和央行自身的偿付能力风险，黄金在总储备中的份额增加的趋势是合乎逻辑的。” “如果我们延续这一趋势并假设黄金占全球国际储备的保守比例为51%，则黄金价格需要达到每金衡盎司10000美元。自然地，在提高黄金价格的过程中，中央银行增加了黄金的权重并出售外汇，导致占总储备大部分的黄金价格降低。” “另一方面，随着时间的推移，中央银行的资产负债表会增加，他们对国际储备的需求也会增加，这可能会紧急对黄金进行重估。” “我使用中央银行作为整个经济的代理，私营部门与中央银行的处境相似，与信贷资产相比，它们对黄金的敞口也很小，当然肯定不仅仅是中央银行会推高价格。” (来源:推特) Jan在给出结语时称，古往今来，黄金的价格总是上涨，因为可用的实物金属数量不足以满足人类的流动性需求。本国货币对黄金贬值以增加流动性是不争的事实。 “在过去，硬币通过降低其金条含量而贬值，从而产生更多的国家货币单位。自从1971年金本位制被废弃后，法定货币可以通过按键来创造，旨在促进增长或振兴金字塔的底部。但顶部不可避免地随之而来。金价必须上涨才能重置金字塔的形状。现在考虑到地缘冲突、通胀和偿付能力风险，将是金价调整的时刻之一。”

秉哥说市2023-03-22

重磅前瞻！美联储点阵图更鹰派、利率决议维持25基点加息的路径：美元先升后跌

说，因为这会将债券持有量重新纳入美联储资产负债表，这可能与美联储的量化紧缩政策不一致。 “关于点阵图，我们的经济团队预计FOMC的中值预测将表明2023年的政策利率为5.4%，高于12月更新时的5.1%。” 这也可能具有象征意义：表明委员会有信心银行业危机将得到解决，通胀斗争可以重新成为首要任务。最后，重要的是要看美联储主席鲍威尔在多大程度上，强调当前的金融动荡本身就是金融状况的收紧，并会加速通货紧缩过程。 ING分析团队强调：“就外汇影响而言，我们认为在美联储适度鹰派出人意料的情况下，美元有收复部分失地的空间。然而，我们观察到投资者对全球金融形势，尤其是欧洲市场的情绪逐渐改善，这使我们仍倾向于看跌美元的偏见。也就是说，自然而然地，在当前的银行业危机中没有进一步挫折的前提下，这是一个很大的警告。” 欧元：欧股落后于汇市反弹隔夜疲软的ZEW数据不足以阻止欧元/美元的良好势头，这归结为欧洲股市优于美国股市，以及风险情绪的普遍改善。“我们正在观察市场如何回归一些顺周期的欧洲货币，从而损害上周作为避风港出现的亚洲G10货币，包括日元、澳元、新西兰元等”。 “我们认为，今天的FOMC声明可能会引发美元的一些反弹，因此欧元/美元主要面临下行风险。与此同时，监管机构为遏制瑞银集团与瑞士信贷交易对某些债券持有人类别的不利副作用所做的努力似乎对欧洲情绪产生了一些积极影响，这可能意味着市场担忧的天平现在倾向于美国鉴于仍未解决的区域银行业危机。 “除FOMC的影响外，我们认为只要情绪继续稳定，短期内就有突破1.0800的空间。” ING也在文章中提到，欧洲央行在这方面发挥了作用，它在货币政策上保持相当强硬的态度，同时为部署金融稳定工具敞开大门。今天有很多发言者，因为欧洲央行在法兰克福举行会议：行长拉加德、首席经济学家菲利普莱恩，然后是鸽鹰派的各个部分的成员。不过，考虑到FOMC公告的临近，对欧元的影响最终可能很小。今天的欧元区日历上，没有可影响市场走势的数据发布。英镑：通胀意外加速 “周一，我们曾呼吁欧元/英镑突破走高，因为我们认为近期英镑兑欧元的反弹难以持续。该货币对昨日交投于0.8850附近，但在英国通胀意外加速后，今早回落至0.8800以下。整体CPI同比从10.1%上涨至10.4%，超出了低于10.0%的预期。核心通货膨胀率也从5.8%上升至6.2%。” “今天上午的数据，连同市场情绪的暂时复苏，强化了明天英国央行加息的前景，这也是我们的基本假设。尽管如此，我们的经济团队仍然认为5月暂停的可能性很大，我们继续认为未来几周欧元/英镑的方向看涨。”

会员

小萧2023-03-22

第一共和银行能否困境反转？

自然地以小幅增量上升，因为债券从银行的资产负债表中转出并以更高的利率进行投资。我认为，上周可能已经是美联储的一个警醒，我期待政策会有所调整，以考虑最近的事件。正如开头提到的，很可能美联储将允许银行以比主要利率更接近10年期国债的折扣利率借款。这将减少银行必须与短期国债竞争的压力，缓解收益率曲线的负面反转效应。私营部门的信誉风险如果第一共和银行的危机不能以对所有部利益相关者（包括股东）都有盈利的方式得到控制，该部门将会发生市场崩盘。在这个行业中，没有什么是绝对的保证，但任何一家主要银行都宁愿支付额外的20亿或30亿美元来接管第一共和银行，而不是进行火灾处理，导致整个行业崩溃并导致整个银行业的重新定价。冷静和良好的解决方案符合整个行业的最大利益，不要惊讶于看到所有大银行联合起来，确保第一共和银行站在自己的两只脚上，或以显著溢价收购其股票。我认为这里甚至没有可能出现拆除或收购。总结第一共和银行不是瑞士信贷，不涉及外国产品、交易对手风险、多年亏损、丑闻等。第一共和银行的出售不太可能以抛售价格进行，而是以高于目前交易价格的溢价进行。任何潜在的竞标者都知道这家银行是市场上可以得到的最好收购机会，他们越等待，危机很可能会很快得到解决，以折扣价格收购的机会也将不复存在。然而，第一共和银行是一只投机性股票。在压力下，有时会发生无法想象的事情。如果该行业继续陷入困境，该银行可能会以几美分的价格出售。然而，对该银行的公平价格的准确计算不在于持有至到期的损失，而在于声誉、分支机构、员工、组合风险等方面。该银行的客户群、地理位置和资产质量使其成为任何其他银行或私募股权公司的易目标。 $第一共和银行(FRC)$ $瑞士信贷(CS)$

老虎证券2023-03-22

硅谷银行事件延烧！拜登调查中国风险敞口跨境调查组织：瑞士信贷与多家中国实体关系密切

直按照中国法律法规稳健经营，拥有独立的资产负债表。官员们表示，一些中国公司尝试开设新账户和获得替代银行选择可能需要数月时间，而且有可能被卷入防止洗钱的审查程序设计中。美国官员一直在努力防止银行业的问题削弱美国和全球经济前景，财政部长耶伦(Janet Yellen)周二(3月21日)表示，如果小银行受到威胁，美国政府可能会重复最近为保护银行存款人而采取的严厉行动。美国政府对科技行业的多年监管打击，对中国的风险投资环境造成严重的打击。根据研究公司Preqin数据，2022年前11个月，中国风险投资交易的价值下降50%。研究人员表示，在此期间，以中国为重点的筹款活动下降81%。近期被瑞银集团(UBS)并购的瑞士信贷，被组织性犯罪和腐败报告项目披露，一直在投资中国受制裁的实体。其财务困境背后的原因可以在其2022年年度报告中找到，该报告记录去年年底“现金存款的提取量显着增加”，以及同一季“客户存款减少1380亿瑞郎，约合1483亿美元”。但由于瑞士国内的负面宣传，该银行与受制裁的国有实体在中国的活动直到现在都没有引起注意。来自香港证券交易所的数据显示，瑞士信贷对受制裁实体以及与中国铁建(CRRC)等受制裁实体有关联的公司的投资。瑞士信贷是中国中车(CRRC)，以及一家中国本土银行的重要股东。大约十年前，中国中车因招待费超过1亿美元而受罚。同年，它开始向南非运送机车。到2020年，南非储备银行冻结了对中国中车超过2.15亿美元的付款。次年，中国中车被美国政府列入制裁。这一指定并没有阻止瑞士信贷在次年向中国中车证券投资至少1.75亿美元，瑞士信贷还单独交易中国中车的大量股票，并作为与中国工商银行合资企业的一部分进行交易。合资效应使两家银行成为中国中车的最大股东之一，而瑞士信贷向OCCPR强调：“瑞士信贷遵守所有适用的制裁法律，包括美国、欧盟和瑞士实施的制裁法律。” 该银行的投资组合还包括美国禁令的中国船舶工业集团公司(CSSC)和中国油轮公司(COSCO)。耶鲁大学调查经济学家兼讲师吉姆·亨利说：“像瑞士信贷这样的银行似乎就是不明白这一点，在几十年来试图让他们停止参与金融欺诈和破坏制裁之后，他们只是坚持下去，这就是为什么它们最终会像南非铁路站场周围悬挂的数十辆坏掉的机车一样。”

秉哥说市 1评论2023-03-22

高歌猛进！若关键技术图正确，比特币今年将延续70%飙涨势头

0%。美联储上周增加了3000亿美元的资产负债表，这是支持美国银行业流动性的努力的一部分，这对风险资产是积极的，并帮助了加密货币和黄金。（来源：彭博）涨向35000美元？技术面来看，比特币出现了倒置头肩形态，这种走势通常被视为看涨。技术研究表明，目标价格约为3.5万美元。 IG Australia Pty的市场分析师Tony Sycamore在一份报告中写道：“随着利率市场的定价从加息转向降息，现在有一股温和的顺风支持比特币。” 处于云区比特币已经进入了一个Ichimoku云图(或一目均衡表指标)为标志的区域，Ichimoku云图是一个使用数学公式帮助定义阻力和支撑水平的指标。进入云区预示着进一步增长的潜力。 K33研究主管Bendik Schei在一份报告中写道，代币可以“利用这种说法作为一种系统对冲”，并从被迫注入流动性以应对银行业动荡的各国央行那里获得帮助。短暂回调德马克序列Demark Sequentia指标——一种分析价格势头的方法，试图预测市场趋势何时结束——正在闪烁着红色。根据分析，这项研究使用了一种适用于图表模式的计数系统，并录得一个可能预示着回调的计数9。 Fairlead Strategies LLC创始人Katie Stockton在一份报告中写道，DeMARK指标支持中性的短期偏向，但其他图表模式可能很快指向“长期突破”。

厉害啦2023-03-22

就在今晚鲍威尔将作出任内最艰难的利率决定

线，都有可能遭到市场误解。 ④如何看待资产负债表异动？许多人可能没有注意到的是，在银行业危机的发酵下，美联储资产负债表规模在截止上周四的一周增加了约3000亿美元至8.69万亿美元，这是自疫情以来最大的周增幅。这意味着美联储过去大半年好不容易缓步展开的缩表规模，在短短几天时间内就又吐出去了将近一半。在这近3000亿美元中，美国银行业通过贴现窗口从美联储获得1528.5亿美元，是此前一周45.8亿美元的近30倍。这也超过了2008年秋季金融危机最严重阶段创下的1120亿美元的纪录。此外，上周美联储针对银行业新推出的以美国国债等其他抵押品为抵押的定期融资计划（BTFP）规模也达到了119亿美元。联邦存款保险公司（FDIC）则向两家破产银行提供了1430亿美元抵押贷款。虽然上述资产负债表的急速扩张可能只是当前银行业危机中出现的暂时现象，但美联储主席鲍威尔是否会在新闻发布会上被问及对缩表进程的最新看法，无疑仍值得投资者密切留意。野村策略师Amemiya此前曾表示，目前小银行的准备金水平更低，尽管存款与非存款投资工具——如货币市场基金（MMF）的选择对银行来说也很重要，但结束QT应该有助于保持比其他情况下更充裕的准备金。花旗集团也认为，美联储可能需要提前结束QT，从而保证金融体系中有足够的银行准备金规模。 ⑤如何评价保金融和抗通胀的取舍除了平衡充分就业与稳定价格外，美联储的双重使命之外还有一个非官方的第三职能——保持金融稳定。而这“第三项任务”恰恰在本月的银行业危机期间令美联储感到“压力山大”。鲍威尔可能在新闻发布会上被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是“明确地将金融不稳定问题以及为解决这一问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。” 美国银行首席美国分析师Michael Gapen则预计，鲍威尔将解释美联储正在通过加息抗击通胀，但随后也会向市场保证，美联储可以使用其他工具来维护金融稳定。本月硅谷银行和另外两家美国银行倒闭后，美国监管机构已紧急采取行动，对陷入金融业动荡的银行提供支援。美国财长耶伦周二表示，如果监管机构认为银行系统存在挤兑风险，联邦政府可能介入保护更多银行的储户。鲍威尔是否会同样加大力度表露救助托底的承诺，也值得留意。鲍威尔还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。美国参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)本周已抨击鲍威尔创造了“一连串惊人的失败”，这些失败助长了目前的危机。来源：金色财经

金色财经2023-03-22

4张图证明鲍威尔说谎：美国银行债券投资组合损失逾7000亿挤兑起源未断“利好黄金”！

为了防止这些损失变现并污染其他银行的资产负债表，美联储在硅谷银行破产后实施了一项新工具：BTFP，也就是银行定期融资计划，旨在向银行开放信贷额度以防止它们出售他们的证券亏损。美联储向银行提供最高为债券面值的流动性。银行现在不必亏本出售，而是可以按购买价值而不是市场价值从美联储借入相当于其债券数量的债券。即使证券实际保留在银行的资产负债表上，预付现金也是根据购买证券时的价值进行的。这些非常灵活的条款甚至为银行提供了新的流动性机会。摩根大通甚至估计该计划可以提供超过2万亿美元的额外流动性，美联储已经放弃缩减资产负债表，仅为硅谷银行的首次救助行动就增加3000亿美元。莫瑞尔强调：“货币紧缩结束的速度再次快于预期，自2008年金融风暴以来，美联储持续缩减资产负债表的承诺从未兑现。” (来源:Incrementum) 在硅谷银行破产后的恐慌中做出的另一个决定：美国FDIC决定为硅谷银行客户持有的所有存款提供担保，包括超过250000美元限额的金额。将设立一个专项基金，由所有银行的强制性捐款提供资金。换句话说，硅谷银行的损失通过整个美国银行业社会化。硅谷银行的客户最终损失的钱，将少于必须还款的其他银行的客户。美国财长耶伦(Janet Yellen)曾预测她有生之年不会再遇到另一场金融危机，但现在她甚至不得不承诺FDIC对存款提供无限担保，以试图阻止正在进行的银行挤兑。FDIC的资本总额为1280亿美元，而美国商业银行的存款总额为17.6万亿美元。所有银行存款都将受到保障，但不构成系统性风险的银行则不会，通过这种选择性措施，“大到不能倒”的区域性银行现在面临风险。这一决定可能会促使这些银行的客户将资产转移到受美联储保护更多的机构。最脆弱的机构可能会忍不住变得“大到不能倒”，以获得美联储的神圣保护。莫瑞尔指出：“如何成为大到不能倒？你要做的就是成为一家大型银行机构的交易对手，让它承担倒闭时的偿付能力风险。” 在硅谷银行破产一周后，这种交易对手风险引发了第二个周末的恐慌，瑞士信贷爆雷。瑞士信贷的股东对瑞银集团合并交易感到震惊，该行的收购价格较上周五的收市价-62.5%，而该股在短短几个月内已贬值近-95%，瑞士信贷崩溃的图表将长期留在银行业投资者的记忆中。更令人惊讶的是，AT1债券的持有人也在行动中被清算。然而，购买这些债券只是为了这种类型的转售场景。在触及这类投资者之前，应该先清算股权持有人。伤害这些投资者的决定现在将整个AT1债券市场置于风险之中。投资者的损失达160亿瑞郎，创市场成立以来的最高纪录。鲍威尔试图向公众保证金融体系的稳定性，随后美联储推出了大规模的新措施，以帮助中央银行在紧急情况下将美元兑换成本国货币。莫瑞尔提出质疑：“为何如此紧急？为什么会有这样的数额？瑞士信贷的资产负债表和资产负债表外账户为何会引发这种恐慌？” 然而，瑞士信贷已经通过了新的银行偿付能力限制所施加的考验。“矛盾的是，为了避免银行业风险的蔓延，当局现在被迫不透露瑞士信贷在被瑞银收购时的真实风险敞口。为了保持自信，一个人必须撒谎。” 最重要的是，瑞士当局决定强行解决这个问题，不会咨询瑞银股东。一项特殊的法律将无视他们的声音，他们将不得不承担转移到他们作为股东的机构的风险。莫瑞尔强调：“允许为瑞银违约风险提供保险的合同(CDS)成本随着这次回购而激增，证明风险从现在开始直接转移到银行。” (来源:Bloomberg) “看到这样的政策发生在瑞士，真是不可思议。但显然，如果没有这一权力举措，整个金融体系就有摇摇欲坠的危险。” 过去两周以事实的方式展示的重点包括： 1. 银行存款正在使用高杠杆率转换为无担保证券。 2. 这些证券目前正在给银行的资产负债表造成损失，当银行陷入困境并且不得不在这些证券到期前出售时，这种损失就会出现。 3. 美国FDIC的资本不足以为所有存款提供保险。对银行客户做出的承诺只约束那些相信他们的人。 4. 客户必须相信他们的银行有能力避免银行挤兑。为了帮助他们，他们可以指望分析师，但他们中的大多数人并没有预见到银行业危机的到来。他们可以指望新的法规，但这些法规无法阻止这场新的危机。 5. 整个金融体系和法定货币的价值最终由信任结合在一起。 6. 对系统运行的信心假定客户继续信任他的银行，而银行被迫对他说谎。 “正是这最后一个不合逻辑的观点，理性地驱使投资者转向在银行系统之外持有的实物黄金，黄金是防止银行风险蔓延的最佳方式，”莫瑞尔说道。 “很少有机构了解这个非常清楚的事实，黄金很少被纳入投资组合。当机构接触黄金时，几乎完全是通过证书和 ETF，而不是实物金属。更令人担忧的是，投资计划还不包括购买实物黄金。”#银行业危机#

小萧2023-03-22

别单看黄金和美元！一场超狂购买潮突袭：金融股内爆消失的4530亿美元去哪了？

量化紧缩政策，但净效应可能是进一步扩大资产负债表，从而在事实上结束紧缩周期。” 回顾过去4次主要的量化宽松政策，分别在2008年、2010年、2012年和2020年，在宣布宽松政策的6个月内，纳斯达克指数上升19%，而标普500指数上升11%。 (来源:ZeroHedge)

秉哥说市2023-03-22

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