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OpenAI酝酿史上最庞大IPO之一：估值或达1万亿美元

ft）依赖之后。上市将为公司打开公共资本市场之门，以更低成本募集资金并支持大规模并购，从而为首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）借助公开市场融资数万亿美元投资AI基础设施提供途径。目前，知情人士称，OpenAI的年度化营收运行率预计将在今年底达到200亿美元，但与此同时，公司亏损也在扩大。在周二的一场直播中，奥特曼谈及上市可能性时表示：“考虑到我们未来巨大的资本需求，可以说IPO是我们最可能采取的路径。” 重大重组后启动IPO准备 OpenAI最初于2015年成立时是一家非营利组织。几年后，公司重组为“非营利机构监管盈利实体”的架构，旨在确保AI技术的发展以安全为前提，而非单纯追逐利润。本周，OpenAI再次完成重组。新的架构下，非营利组织现称为OpenAI基金会（OpenAI Foundation），其持有OpenAI集团26%的股份，并拥有在公司达成特定业绩目标时追加认股权（warrant）。此举使该基金会不仅拥有治理权，也成为公司财务上的重要受益方。投资者与市场反应若IPO成功，将为软银集团（SoftBank）、Thrive Capital 及阿布扎比主权基金MGX 等主要投资方带来重大回报。与此同时，OpenAI最大股东之一——微软（Microsoft）在投资 130亿美元后，现持有公司约27%的股份。这场潜在的上市计划，正值人工智能板块引领全球资本市场热潮之际。年初，AI云计算公司 CoreWeave 以 230亿美元估值上市，目前股价已上涨近三倍。而就在周三，英伟达（Nvidia）的市值首次突破 5万亿美元，巩固了其作为全球AI浪潮核心企业的地位。背景：AI浪潮推动资本狂热根据《华尔街日报（The Wall Street Journal）》此前报道，OpenAI最早可能在2027年公开上市。分析认为，随着AI基础设施投资激增、算力需求飙升以及竞争者（如Anthropic、Google DeepMind、Meta AI）快速扩张， OpenAI希望通过IPO获得长期资金来源与战略独立性，以在全球AI竞赛中维持领先地位。

Peng10-30 21:02

鲍威尔一句话吓坏市场！美联储12月会降息吗？专家最新分析

否降息“悬而未决”。德意志银行和BMO资本市场的经济学家仍坚持他们对12月再次降息的预期。威尔明顿信托首席经济学家Luke Tilley认为，美联储最终会降息，前提是政府能提供相关数据。“我认为劳动力市场数据会支持降息，”他说。而贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Reider——他是特朗普总统考虑任命接替鲍威尔的人选之一——则认为，美联储可能会跳过12月的降息。巴克莱银行高级美国经济学家Jonathan Millar表示：“我感觉降息的门槛比市场预期的更高。美联储不仅仅是出于风险管理的考虑，他们需要更充分的理由才会再次降息。” 鲍威尔暗示或“暂停” 鲍威尔还暗示，由于缺乏数据，美联储可能在12月暂停行动。“至于这会如何影响12月会议……我们现在还不知道会拿到什么数据。如果不确定性很高，那可能是保持谨慎、暂不行动的理由……但我们得看看情况如何发展。” 鲍威尔补充道：“如果你在雾中开车，你就会减速。” 内部出现分歧：2019年来首次“双向异议” 这次会议也是自2019年以来，美联储首次出现“双向异议”。堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）反对降息，主张维持利率不变；而联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——目前从特朗普白宫请假——则主张降息50个基点。鲍威尔指出，央行内部存在深刻分歧。专家评论：不是失控，而是分歧加剧毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，现在说鲍威尔失去了委员会支持还为时过早。“现在这种时期，出现不同意见是正常的。自20世纪70年代以来，我们还没见过这种情况。” 她指出，当通胀上升、劳动力市场走弱时，美联储内部对如何应对存在合理分歧。鲍威尔显然倾向于进一步降息，而部分官员更担心通胀问题。“现在没有一个放之四海而皆准的答案。” Swonk补充说，缺乏数据让前景更加模糊，而经济本身也在发出混合信号：股市飙升的同时，大多数美国人对经济状况不满，担心就业和通胀。第三季度的消费者支出依然强劲，尽管就业增长乏力。“从增长数据看，我们离衰退还很远，但就业增长几乎停滞，这是一种相当反常的现象。”

风起10-30 19:31

会员

特朗普-习近平会谈结果早已被定价！细节不多难消市场怀疑，黄金强势站上4000

期延长一年，双方作出一系列让步。大和资本市场经济研究主管Chris Scicluna表示：“特朗普与习近平的会谈结果早已被市场定价，几天来，市场普遍预期会有一个积极的结果，因此这次只是确认了之前的预期。” 媒体捕捉到两人在离开会场时再度握手致意，特朗普还在习近平耳边低语。随后习近平坐上专车，特朗普也搭乘专机启程返回美国，结束这场亚洲出访行程。 Van Eck Associates Corp.的跨资产策略师Anna Wu表示：“市场将此次会谈视为战术性停火，而非长期协议，这意味着中期前景可能仍然保持波动。” State Street投资管理公司高级债券策略师Masahiko Loo表示：“此次会议代表一种战术性停火，而非结构性突破。市场预期双方将保持对话，但对全面协议仍持怀疑态度。”他补充道：“一旦特朗普语气转变，关税威胁可能迅速重燃。” 特朗普还表示，他与习近平讨论了英伟达（Nvidia）芯片的中国市场准入问题，但暗示不会允许其最先进的Blackwell芯片进入中国市场。投资者普遍猜测，中美会谈有助于缓解全球最大贸易争端，并在经历数月紧张局势后稳定市场。自4月因关税引发的市场暴跌以来，全球股市在人工智能和美联储宽松政策预期的推动下不断创下新高。尽管大多数投资者对会谈结果持积极态度，许多人仍对这次中美关系的解冻持续多久保持谨慎。历史上，之前的贸易谈判虽然起初有希望，但随后多次遭遇挫折。 Aletheia Capital的中国策略师Vincent Chan表示：“最终，中美两国可能是全球最重要的战略竞争对手。因此，你不能期待像全球化时代那样的贸易协议……任何协议本质上都会不稳定，双方可能都会改变立场。” 央行决策密集期此外，全球市场正处于一系列央行决策密集期，投资者正从中寻找利率走向线索。欧洲央行也将在周四晚些时候宣布其政策决策。美元和美国国债表现基本持平。美元回吐了部分前一交易日的涨幅，虽然依然接近两周来的高点，报 99.10。美元在周三受到了美联储主席杰罗姆·鲍威尔鹰派言论的提振，鲍威尔表示，美联储内部存在政策分歧，而因政府停摆导致缺乏数据，可能会使今年内再次降息变得不太可能。美联储官员周三连续第二次降息，以支持疲软的劳动市场，并表示将于12月1日起停止缩减资产负债表。美联储理事米兰（Miran）再次表示支持更大幅度降息，而堪萨斯城联储主席施密德（Schmid）则认为不应降息。 CME FedWatch数据显示，市场目前认为美联储12月10日维持利率不变的概率为67.8%，高于前一日的9.1%。日本按兵不动日本央行如预期维持利率不变，但重申若经济符合预期，将继续推动借贷成本上升。日元兑美元汇率走弱，接近 153水平。汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann指出：“日本央行正小心翼翼地迈向加息。错过10月已是一次机会，市场焦点现在转向12月。” 新加坡银行的外汇策略师Sim Moh Siong表示：“市场本来就没有预期加息，但我认为市场还是有些失望，因为反对加息的委员人数维持在两位。”他补充道：“这反映出日本央行在加息上保持谨慎，而美联储则在降息方面保持谨慎。” 黄金技术性反弹现货黄金上涨1.86%，至4003美元/盎司，日内涨幅超过70美元，日内最低触及3915美元，最高上探4011附近。 Capital.com分析师Kyle Rodda表示：“黄金上涨的动力并没有别的因素，仅仅是技术性反弹。虽然本周有很多不利因素，但中美贸易协议的临近减弱了贸易和地缘政治对黄金的支持。” Rodda说：“美联储鹰派降息和12月降息概率下降也对黄金不利。我认为，在这种动态下，黄金可能会继续回调，尽管从长远来看，黄金的趋势仍然向上。”

欧罗巴10-30 18:49

摩尔线程科创板IPO注册获批，新政赋能下科创板将迎国产GPU第一股

。在此背景下，摩尔线程的成功注册，正是资本市场与产业创新深度协同的体现。公司将以此为新支点，推动国产高端AI芯片完成从技术攻坚到产业转化的关键跨越，助力加速构建自主可控的集成电路产业体系，为战略目标的实现注入强劲动能。当前，全球科技竞争格局正在深刻变革，GPU作为支撑通用人工智能、数字孪生、具身智能等前沿产业的核心算力引擎，其战略地位已升至前所未有的高度。摩尔线程自2020年成立以来，始终专注于全功能GPU的自主研发与设计，是国内高端AI芯片领域极为稀缺的领军企业。公司的发展路径，与国家推动高水平科技自立自强的战略方向高度同频。基于其完全自主研发的MUSA统一系统架构，摩尔线程实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，为国产高端AI芯片自主化进程树立了关键技术标杆。在政策与市场的双重驱动下，摩尔线程展现出强劲的发展势头。2022年至2024年，公司营业收入从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率超过208%，2025年上半年营收达7.02亿元。更值得关注的是，公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14%，这一转变充分体现了其产品竞争力和市场认可度的显著提升。摩尔线程的硬科创属性，直接体现在其产品的快速迭代与关键技术突破上。公司在五年内已推出四代GPU产品，并形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵。此外，摩尔线程率先在国内发布支持DirectX 12的图形加速引擎，还是国内极少数支持从FP8到FP64等全计算精度的国产GPU厂商。报告期内，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上。截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，广泛覆盖处理器架构设计、AI应用、驱动软件设计、GPU算力集群等关键技术领域。这些专利成果为公司推进自主技术突破、服务国家AI战略筑牢了技术根基。招股书显示，公司产品在部分性能指标上已经接近或达到国际先进水平，实现了对部分“卡脖子”领域核心产品的突破。例如，公司MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060；基于公司MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率。公司产品的应用已拓展至大模型训练推理、数字孪生、云计算等多个关键领域，服务范围覆盖云计算数据中心、智算中心建设、能源、制造等重要行业。这种广泛的应用场景不仅验证了其技术实力，也为后续发展打开了广阔空间。业内专家表示，摩尔线程的成功注册，是一次从技术突破到资本认可的关键跨越。这不仅标志着我国在GPU这一战略高地的自主可控发展持续加速，更验证了科创板"1+6"新政对硬科技企业的精准赋能。从长远看，还将助推国产高端AI通用芯片与AI应用生态的深度融合，为数字经济高质量发展筑牢算力基础。

金融界10-30 18:05

一文看懂十五五规划核心方向相关ETF！

，这不是简单的数字跃升，而是经济转型与资本市场制度完善的转变，藏着科技自立自强的锋芒。下一个五年，你准备好了吗？上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇10-30 17:46

“稳进变”加持优等生，江苏银行三季报彰显硬实力

平不断提升，为稳健经营提供坚实支撑。资本市场热度不减，投资价值持续凸显作为国内优质城商行代表，江苏银行凭借亮眼的业绩在资本市场持续“圈粉”。据WIND统计，今年以来，国内外券商分析师已通过多渠道发布其相关研报近70篇。该行半年报亦显示，上半年江苏银行组织开展路演交流37场，参与交流的投资者超300家次。与此同时，截至2025年上半年，公募基金、保险等主流机构共1263只产品持仓江苏银行，在上市银行中排名第二。另据权威评级与榜单排名显示，江苏银行在“全球银行1000强”中位列第56位，较上年大幅提升10位，在中资银行中排名第16位，排名攀升彰显其在全球银行业中的综合实力和竞争力稳步增强。还发现，在2025年《财富》中国500强榜单中，江苏银行成功入选并以第162位的排名蝉联国内城商行首位。

金融界10-30 17:45

和辉光电(688538.SH)继续冲刺港交所，拟打造"A+H"上市格局

此次若成功登陆港股，将实现"A+H"双资本市场布局。和辉光电成立于2012年，专注于AMOLED半导体显示面板的研发与制造，产品涵盖智能穿戴、智能手机、平板/笔记本计算机及车载显示等领域，尺寸范围从0.95英寸至27英寸。公司拥有第4.5代和第6代AMOLED生产线，分别侧重智能穿戴/智能手机和平板/车载等中大尺寸产品，并同时具备刚性、柔性及Hybrid AMOLED面板的生产能力。根据灼识咨询数据，2024年按销量计，和辉光电在全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商中排名第三、中国第一。在细分领域，公司平板/笔记本计算机AMOLED面板全球第二、中国第一，市场份额达63.4%；车载显示面板全球第四、中国第二。财务方面，2022年至2024年，公司营业收入分别为41.91亿元、30.38亿元和49.58亿元，2025年上半年进一步提升至26.7亿元。尽管收入有所回升，公司仍持续亏损，2022年至2024年及2025年上半年分别亏损16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元和8.4亿元，累计亏损约82亿元。同期毛利率和净利率均为负值，2025年上半年毛利率为-14.80%，净利率为-31.45%。业务构成方面，2025年上半年平板/笔记本及智能手机业务合计贡献82.8%的收入，车载显示等新兴应用占比仍较低。公司客户集中度较高，2025年上半年前五大客户收入占比达82.3%，其中前三大客户均来自消费电子领域。此外，2024年及2025上半年计息借款利息分别为6.95亿元和2.37亿元，显著高于同期销售、行政及研发开支总和。据灼识咨询预测，全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板市场将持续增长，销量预计从2024年的2190万片增至2030年的1.213亿片，复合年增长率33.0%；销售额预计从344亿元增长至2123亿元，复合年增长率35.4%。股权结构显示，上市前控股股东上海联和持股58.35%，集成电路基金公司持股10.48%，其他股东包括上海金联及A股公众股东。本次赴港上市所募资金，拟主要用于第6代AMOLED生产线的技术升级及新型AMOLED显示面板产品研发，重点拓展中大尺寸面板应用。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 17:05

降息落地，市场冷静：加密市场后续是盘整还是突破？

将浮出水面，并进一步提升加密资产在主流资本市场的定价权重与配置地位。传统金融巨头的持续进场真正的范式转变，还发生在华尔街的幕后。近期一系列动态表明，传统金融巨头不再止于试探，而是系统性推进加密资产的业务整合：万事达卡拟以 15 亿至 20 亿美元收购加密基础设施公司 Zerohash，旨在夯实其支付网络内的数字资产结算能力；摩根士丹利以支持其财务顾问和客户灵活地将加密货币纳入其多资产投资组合中；摩根大通计划允许机构客户以比特币与以太坊作为贷款抵押品，推动加密资产向合格抵押物演进。这些举措表明，加密货币正从「边缘投机资产」升级为「合格抵押品」和「标准配置选项」，传统金融的管道正在为加密资产全面打开。政策东风：监管坚冰持续消融特朗普赦免币安创始人赵长鹏（CZ）是政策层面一个极具象征意义的信号。配合白宫「加密货币战争已结束」的明确声明，为行业发展创造了前所未有的政策确定性。与此同时，白宫加密事务负责人 David Sacks 透露「今年完全有能力在两党支持下通过加密市场结构立法，这将最终为加密货币行业带来急需的监管清晰度，并巩固特朗普总统今年早些时候签署的《 GENIUS 法案》的成功。」行业演进：从「青春期」迈入「成年期」在行业演进层面，多个维度显示出市场正在走向成熟。a16z 发布的《2025 加密行业现状报告》指出，随着加密货币总市值首次突破 4 万亿美元大关、稳定币成为主流，加密货币行业正在告别「青春期」，步入「成年期」。此外，如 Arthur Hayes 在《Long Live the King》一文中提出的，驱动比特币的主导因素已从「四年减半周期」转变为「全球流动性周期」。在中美两国持续推行信贷扩张的常态下，比特币的牛市基础正从稀缺性叙事转向更宏大的流动性叙事，这意味着「四年周期已死，流动性周期永生」的全新分析框架正在形成。结论：在短期波动中把握长期趋势美联储此次「鹰派降息」如同一面多棱镜，折射出当前市场的复杂图景：既有对流动性改善的期待，也有对经济前景的隐忧；既面临短期技术性抛压的阵痛，更见证着长期价值根基的日益稳固。当前比特币的持续震荡，既是市场对宏观不确定性的自然反应，也是新一轮趋势形成前的必要蓄力。尽管「利好出尽」的剧本再次上演，但深入观察市场底层结构就会发现，支撑比特币长期价值的基石正在不断夯实：加密 ETF 持续的资金流入构建了稳定的需求基础，传统金融机构的系统性布局打通了主流资金通道，监管政策的明朗化为行业发展扫清障碍，而行业自身从「青春期」向「成年期」的演进，则标志着整个生态正在走向成熟。更重要的是，市场认知正在经历根本性转变——从依赖「减半叙事」到拥抱「流动性周期」，这一范式的转换为理解比特币价值提供了更宏大的视角。当市场喧嚣归于平静，驱动价值的核心要素终将凸显——全球流动性的潮汐方向、技术采纳的持续演进，以及比特币作为数字时代价值存储的终极定位，将继续指引市场的长期航向。在这个波动与机遇并存的时代，短期的震荡终将成为市场演进中的注脚，而坚定的长期趋势，正在每一位持有者的共识中稳步展开。

TechubNews10-30 16:28

Consensys荣耀之旅：从ETH生态建设者到资本市场焦点

本文梳理 Consensys 的业务线，回顾 Consensys 的荣耀之旅，并分析利好 Consensys 上市的多重因素。

金色财经10-30 16:17

从大手笔回购到亮眼三季报，美的集团(000333.SZ/00300.HK)三重奏下的价值重估

今年来，美的频频的回购动作可以说是资本市场一道颇为亮丽的风景线。自2025年4月启动回购以来，几乎每个交易日都在稳步推进这一计划，展现出极强的执行力和资金实力。特别是进入10月下旬以来，公司仍保持每日约1亿元的回购力度。根据公司最新回购进展，截至2025年10月29日，美的已累计投入资金超93亿元，分别执行“15-30亿元”（已实施超15亿元）与“50-100亿元”两项回购计划（已实施超78亿元）。而在此前8月29日，美的还曾公告进行中期现金分红，每10股派5元。在当下牛市行情持续演绎的背景下，美的大规模回购以及大手笔分红无疑为投资者注入了一剂强心剂。而结合公司近日发布的三季报业绩，不难看到美的凭借其强大的现金流管理、快速成长的B端业务和深化的全球运营能力，正奏响一曲独特的"价值三重奏"。 01 现金流实力与股东回报，持续筑牢价值根基站在当下宏观经济不确定性升温与牛市行情演绎的复杂投资环境下，如何在把握风险的同时，有效捕捉机遇，已成为市场关注的核心议题。在这一背景下，企业的现金流管理与股东回报能力愈发成为甄别优质资产的关键指标。由此再来看美的最新发布的2025年三季报，其就以扎实的业绩表现和积极的资本回报行动，为这一投资逻辑提供了生动注脚。财报数据显示，2025年前三季度，美的集团实现营业总收入3647.2亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润378.8亿元，同比增长19.5%。其中，仅第三季度，美的集团营业总收入就再次突破千亿达到1124亿元。除了营收和利润数字上的亮眼表现，美的在现金流创造能力上同样成绩不俗。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额已达570.7亿元。在保持稳健业绩和良好现金流的同时，美的在分红上持续保持大手笔，从近三年数据来看，美的2022至2024年分红比例分别达58.2%、61.6%、69.3%，分红金额约为172亿元、208亿元、267亿元。可以说，通过稳健的业绩增长、充沛的经营现金流和持续提升的分红回购，美的构筑了一道扎实的风险防护墙，并释放可预期的价值成长潜力，这也使其成为当下市场中具备吸引力的标的所在。 02 B端引擎发动，千亿级第二增长曲线赋予成长性溢价如果说稳健的现金流与股东回报构筑了美的集团当下价值的坚实根基，那么B端业务的快速增长则代表着公司未来发展的巨大潜力，并为其打开了全新的估值空间。数据显示，今年前三季度，美的新能源及工业技术收入为306亿元，同比增长21%；智能建筑科技收入为281亿元，同比增长25%，机器人与自动化收入226亿元，同比增长9%。这一系列数据印证了公司B端转型的战略成效，且各业务板块呈现协同并进之势。可以看到，作为美的集团To B业务的重要组成部分，不论是美的能源、美的楼宇科技、美的医疗、库卡机器人等均在今年内实现了品牌化运营与技术突破的深度融合，业务进展喜人。其中，美的能源于今年6月首次以统一品牌亮相，发布"储能+热泵+AI"三维驱动战略。同时，旗下科陆电子还于年内推出Aqua系列新品——Aqua 3.0，引领“下一代全新储能系统”。而其Aqua C2.5新一代集装箱式储能系统已在今年上半年完成大规模发货，并实现首次大规模商用。美的楼宇科技则持续推进从设备供应向系统解决方案与平台服务的转变，并加速将成熟的智慧建筑方案推向广阔的全球市场。目前，楼宇科技的海外业务已覆盖全球200多个国家和地区，服务对象涵盖城市更新、产业园区、交通枢纽、教育医疗等多类场景。库卡机器人作为机器人与自动化板块的核心，其在中国的市场地位持续巩固。根据MIR睿工业的数据，库卡工业机器人在中国市场的销量份额提升至9.4%。同时库卡中国收入在全球的占比大幅提升，已接近30%，显示出本土化整合的显著成效。美的医疗作为新成立的业务板块，2025年4月整合万东医疗、库卡医疗等资源正式亮相，着力构建起覆盖临床医技与建设运维的完整生态。目前美的医疗已与全球超10万家医院进行合作，为中国超过7000家的合作医院提供诊断建议。展望未来，随着数字经济、绿色转型、智能制造、健康中国等国家战略的深入推进，美的集团在B端布局的多个领域都面临着广阔的成长空间。公司在这些领域建立的技术积累、客户资源和品牌影响力，将成为支撑其第二增长曲线持续攀升的关键动力，为投资者带来持续的成长性回报。 03 全方位出海，“微笑曲线”升级构建全球运营护城河在B端业务布局开启第二增长曲线的同时，当下的美的也正以前所未有的力度构建企业的“第二主场”——通过全方位的出海战略，推动公司沿着“微笑曲线”向全球价值链上游持续攀升，构筑起深厚的全球运营护城河。眼下，美的的全球化进程已超越传统贸易出口范式，进入了以“研发、品牌、供应链”三位一体为核心的深度全球化阶段。海外收入占比的提升亦展现出公司强劲的全球化增长动能。值得关注的是，今年以来美的OBM收入占To C业务的比例提升至45%以上，这标志着公司成功实现了从“产品出海”到“品牌出海”的关键跨越。通过东芝、COLMO及Comfee等多品牌矩阵的精准运营，美的在全球市场建立了差异化的品牌认知。特别是此前收购东芝白电业务，仅在三年内就实现扭亏为盈，展现出不俗的全球整合与品牌运营能力。而今年第三季度，日本市场东芝品牌销量的市场份额已晋升至第二。可以清晰看到，美的的全球突破正沿着“微笑曲线”两端同步推进，这种“两端发力”的战略使其成功摆脱了传统制造环节的利润挤压，在全球竞争中赢得了更有利的位置。一方面，在价值链上游，公司在全球12个国家设立了38个研发中心，其中在海外设有22个研发中心，占比超过半数。通过构建起“2+4+N”的全球化研发网络，整合全球创新资源，美的能够实现本土化产品设计。值得一提的是，美的移动分体式空调PortaSplit今年还成功入选《时代》周刊“2025年全球最佳发明”榜单。另一方面，在价值链下游，通过生产基地落地、品牌建设、渠道深耕和营销创新，持续提升品牌溢价和市场份额。目前，美的集团的业务已经覆盖超过200个国家和地区，并在全球拥有63个主要制造基地，其中海外生产基地达41个。而在今年9月，美的空调泰国工厂还获评世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，这不仅是美的集团海外首个灯塔工厂，也是家电行业首个海外灯塔工厂。在品牌建设方面，美的于今年10月20日宣布与西班牙巴塞罗那足球俱乐部达成合作，成为其袖标级主要合作伙伴。这也是继曼城之后，美的再次携手世界顶级足球IP，进一步强化其在欧洲及全球市场的品牌认知。可以说，美的持续推进的全球化布局，其价值已超越短期业绩增长的范畴。一个整合了全球研发、品牌与供应链的生态体系正在形成，当公司从“中国制造”成功迈向“全球运营”，其增长故事便超越了行业周期，进入了更宏大的价值重估通道，这也正是其长期回报最坚实的来源。 04 结语当前，随着中国资产持续走牛的行情，在市场高位中资金也将加速向兼具“现金流确定性”和“成长可见”的优质资产集中。在此背景下，美的集团展现出难能可贵的“三好企业”特质：一方面，公司根基稳固，现金流充沛，股东回报稳定；另一方面，B端业务高歌猛进，持续打开成长天花板，赋予其显著的成长溢价；与此同时，全球化品牌升级稳步推进，盈利结构与空间有望持续优化。三者共同构筑了美的穿越周期、持续创造价值的坚实能力，也使其成为当前市场中稀缺的、攻守兼备的价值之选。

格隆汇10-30 16:06

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