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银行年中揽储压力如何影响市场风格？
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回升和股市回暖，更多资金从存款账户流向资本市场。而伴随银行年中通过各类政策“组合拳”吸收存款、满足存款考核的竞争加剧，资金或将回流并被锁定在银行存款体系中，降低了（可用于投资A股市场）的资金规模。图：大行“揽储”压力日益提升（信息来源：兴业证券；截至20250528）此时，投资者或更青睐具有稳定现金流、低估值特征的防御型资产，而大盘价值股恰好具备这些属性——这类公司往往业务成熟、分红稳定，或能在流动性收缩期提供一定安全垫效应。二、“价值+红利”或是年中更好选择单纯的红利资产年中或不占优：6-7月是上市公司集中实施年度分红的关键期，传统高股息资产将面临"预期兑现"的压力。当企业完成现金派发后，部分寻求分红的资金可能会选择获利了结，导致单纯依赖股息率的红利策略阶段性失效。 “价值+红利”的组合或更具性价比：这种策略不仅关注股息率，更强调企业的估值安全边际和持续经营能力。资本市场高质量发展政策鼓励长期破净股通过市值管理实现估值重塑，低估值的“价值类”资产对长期配置型资金的吸引力或更强。三、降准为银行体系注入“活水” 银行股是A股“大盘价值风格”的重要组成部分。5月15日，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。降准实质是向金融体系注入“活水”，银行可贷资金增加，有助于扩大信贷规模。伴随银行“负债端”存款利率的下降和“收入端”可贷资金的增加，银行股盈利预期或向好。图：存款准备金率逐年下调（信息来源：西部证券；截至20250515）银行中期揽储引发的流动性再平衡、分红季的资金行为变化，叠加降准带来的长期利好，共同推动市场向“真价值”回归。大家或可关注“价值+红利”的指数，追求增厚市场震荡期的安全边际。今日指数：沪深300价值指数在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受益于长期破净股的市值管理和长期价值投资理念的修复，大金融板块（银行+非银金融）占比52%。相关产品：沪深300价值ETF（562320）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界06-09 09:17
忘了套利吧，重视“信创”的基本面！
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关于海光信息战略并购中科曙光的公告，在资本市场闹得沸沸扬扬：5月25日，周日晚上，海光信息公告拟吸收合并中科曙光，两家公司同时停牌。用峰哥的话说，这是个好事儿啊。《上市公司重大资产重组管理办法》修订公布后，海光、曙光成为首单落地项目，具备极强的示范效应。一向具备敏锐嗅觉的媒体，纷纷开始深挖两家上市公司的相关信息。比如海光信息2024年营收共91.62亿元，实际低于中科曙光同期的131.48亿元。这轮并购如果成功，属于典型的“蛇吞象”。企业经营层面的“蛇”，可能反而是资本市场上的“象”。比如截至2025年5月25日公告停牌，海光信息总市值3164亿元，远超同期中科曙光的906亿元。用市值角度的“象”，并购总市值相对偏小的“蛇”，可能更符合二级市场的交易直觉。除财报数据、市值特征等浅层信息外，资本市场尝试解读海光、曙光的更深层次关联——股权信息显示，中科曙光为海光信息的第一大股东，且两家上市公司股权穿透后的实际控制人，均为中科院。据上海证券交易所公开资料，海光、曙光的注册地址均位于天津，直线距离不足两公里，开车仅需4分钟。其实作为中科院旗下的上市公司，两家公司官网给出的北京总部办公地点，全部位于中关村产业园内——直线距离大约500米，步行也仅需8分钟（如果不考虑正门，穿小路更快）。数据来源：上市公司官网，百度地图由海光、曙光的战略并购构成催化剂，资本市场自端午节前开始，重点关注可能的主题投资机会。比如中科院旗下其它上市公司同样遭遇了短期资金炒作，甚至资金逻辑已经开始向全市场存在合并预期的上市公司逐步蔓延。所谓找“龙二”不如做“龙一”，既然本次并购重组主题投资机会由海光、曙光引起，那为什么不干脆寻找两家上市公司的直接投资机会？公开信息显示，在中证信创指数中，海光信息、中科曙光的合并权重较高，因此短期内成为资本市场的关注重点。作为跟踪中证信创指数的ETF之一，信创ETF基金（562030）获得大量资金关注，短时间内规模陡增。由于中证信创指数权重股海光信息&中科曙光停牌，使得ETF管理人无法及时调整投资组合，可能导致ETF跟踪误差和跟踪偏离度扩大。6月6日，信创ETF基金（562030）的管理人华宝基金发布紧急公告，提示风险，告知投资者谨慎做出投资选择。股权关系紧密、业务存在互补，海光、曙光的合并后短期的沸反盈天，是否可以产生更长期的投资价值？此时此刻，对于信创产业而言，放下短期喧嚣，关注长线机会，可能是更具安全边际的投资逻辑之一。信创并购，是风口更是信号海光信息和中科曙光的这场合并，牵动着整个国产算力产业链。这背后既有企业自身的战略调整，也踩在了政策节奏与外部形势的关键节点上。从能力互补看，海光信息专注于x86 CPU和DCU芯片的设计，是国产通用芯片赛道上为数不多的中坚力量；中科曙光则深耕服务器整机、液冷系统和超算中心，具备较强的系统集成能力和行业客户基础。两者的结合，不只是资源整合，更是产业链打通——从芯片到底层硬件，从单点突破走向闭环建设，这是国产算力能否成体系的关键一跃。站在外部环境来看，这也是一次面向风险的主动加固。海光与曙光早在2019年就一同被列入美国实体清单，关键部件受限已成常态。在缺乏高端IP和EDA工具授权的现实下，把资源向更大单元集中，提升协同性和技术复用效率，是当前条件下少有的可行方案。而从资本层面来看，用海光信息的高估值“反向吸收”中科曙光，不失为一次结构优化的操作。不仅规避了直接增持可能带来的稀释压力，也体现了在监管鼓励下的“借势而为”。 2024年修订的《重组办法》、“并购六条”、“科创八条”一再提及“吸收合并”模式，尤其鼓励在关键产业链条中培育整合型龙头。今年重组概念，一直是资本市场上的热点。我们很容易把这种整合看作是对短期政策机会的反应。但更深层的信号是：产业正在从单点突围向生态协同演进，信创不再只是一家一家企业的故事，而是有组织地、围绕自主可控目标展开的系统建设。这场并购，是这个方向上的一个明确注脚。真正的机会，在于产业逻辑过去几年，“信创”更多是一个政策口号，如今，它逐渐演化为一个实实在在的产业坐标。从央国企办公系统切换到政务云、金融信创招投标，从国产数据库到AI推理终端，信创产业正在快速推进落地。它的背后不是一时的扶持热情，而是对国家安全、数据主权、技术可控的战略诉求。工信部提出到2027年建成1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”试点城市，“东数西算”工程持续推进，信创生态的边界正快速向工业场景、城市治理、产业互联网拓展。这意味着：对底层算力、国产整机、自主芯片和通用软件的需求，在未来几年是十分明确的。与此同时，中美科技博弈的结构性变量，构成了信创产业“永续的催化剂”。美国不断升级的芯片封锁、EDA/IP禁运，虽然造成现实难题，但也倒逼国内厂商在软硬件底座上展开替代。中科曙光和海光信息的整合，正是这一背景下的产物。当然，信创板块的波动不小。成份股中既有高估值的头部龙头，也有极易受消息面驱动的小市值标的。但换个角度看，结构性的起伏，也正是产业成长初期的常态。对于普通投资者而言，如何参与其中、又不过度暴露个股风险，是更现实的问题。这正是ETF工具的价值所在。以信创ETF基金（562030）及其联接基金（024051）为例，其跟踪标的指数的成份股聚焦信创产业的核心标的，覆盖国产芯片、服务器、操作系统、数据库等关键领域的龙头企业。无论是中科曙光、海光信息，还是深信服、浪潮信息，这些具备产业地位与政策受益属性的企业，构成了信创ETF基金的基本盘。而相较于个股交易的高波动与信息非对称，ETF的指数化机制与日内交易便利，为投资者提供了一种“低成本参与、分散配置、策略明确”的方式。你不必赌哪家企业能最终跑出来，而是押注国产基础软硬件体系的整体成长路径。当热点平息、新闻归于平静，那些真正愿意穿透题材看产业、看政策逻辑与技术演进路径的投资者，才有机会在时间的复利里收获更多。文章来源：楚团长聊聊天风险提示：信创ETF基金（562030）及其联接基金（A类：024050；C类：024051）被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的信创ETF基金及其联接基金的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-09 09:07
忘了套利吧，重视“信创”的基本面！
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关于海光信息战略并购中科曙光的公告，在资本市场闹得沸沸扬扬：5月25日，周日晚上，海光信息公告拟吸收合并中科曙光，两家公司同时停牌。《上市公司重大资产重组管理办法》修订公布后，海光、曙光成为首单落地项目，具备极强的示范效应。一向具备敏锐嗅觉的媒体，纷纷开始深挖两家上市公司的相关信息。比如海光信息2024年营收共91.62亿元，实际低于中科曙光同期的131.48亿元。这轮并购如果成功，属于典型的“蛇吞象”。企业经营层面的“蛇”，可能反而是资本市场上的“象”。比如截至2025年5月25日公告停牌，海光信息总市值3164亿元，远超同期中科曙光的906亿元。用市值角度的“象”，并购总市值相对偏小的“蛇”，可能更符合二级市场的交易直觉。除财报数据、市值特征等浅层信息外，资本市场尝试解读海光、曙光的更深层次关联——股权信息显示，中科曙光为海光信息的第一大股东，且两家上市公司股权穿透后的实际控制人，均为中科院。据上海证券交易所公开资料，海光、曙光的注册地址均位于天津，直线距离不足两公里，开车仅需4分钟。其实作为中科院旗下的上市公司，两家公司官网给出的北京总部办公地点，全部位于中关村产业园内——直线距离大约500米，步行也仅需8分钟（如果不考虑正门，穿小路更快）。数据来源：上市公司官网，百度地图由海光、曙光的战略并购构成催化剂，资本市场自端午节前开始，重点关注可能的主题投资机会。比如中科院旗下其它上市公司同样遭遇了短期资金炒作，甚至资金逻辑已经开始向全市场存在合并预期的上市公司逐步蔓延。所谓找“龙二”不如做“龙一”，既然本次并购重组主题投资机会由海光、曙光引起，那为什么不干脆寻找两家上市公司的直接投资机会？公开信息显示，在中证信创指数中，海光信息、中科曙光的合并权重较高，因此短期内成为资本市场的关注重点。作为跟踪中证信创指数的ETF之一，信创ETF基金（562030）获得大量资金关注，短时间内规模陡增。由于中证信创指数权重股海光信息&中科曙光停牌，使得ETF管理人无法及时调整投资组合，可能导致ETF跟踪误差和跟踪偏离度扩大。6月6日，信创ETF基金（562030）的管理人华宝基金发布紧急公告，提示风险，告知投资者谨慎做出投资选择。股权关系紧密、业务存在互补，海光、曙光的合并后短期的沸反盈天，是否可以产生更长期的投资价值？此时此刻，对于信创产业而言，放下短期喧嚣，关注长线机会，可能是更具安全边际的投资逻辑之一。信创并购，是风口更是信号海光信息和中科曙光的这场合并，牵动着整个国产算力产业链。这背后既有企业自身的战略调整，也踩在了政策节奏与外部形势的关键节点上。从能力互补看，海光信息专注于x86 CPU和DCU芯片的设计，是国产通用芯片赛道上为数不多的中坚力量；中科曙光则深耕服务器整机、液冷系统和超算中心，具备较强的系统集成能力和行业客户基础。两者的结合，不只是资源整合，更是产业链打通——从芯片到底层硬件，从单点突破走向闭环建设，这是国产算力能否成体系的关键一跃。站在外部环境来看，这也是一次面向风险的主动加固。海光与曙光早在2019年就一同被列入美国实体清单，关键部件受限已成常态。在缺乏高端IP和EDA工具授权的现实下，把资源向更大单元集中，提升协同性和技术复用效率，是当前条件下少有的可行方案。而从资本层面来看，用海光信息的高估值“反向吸收”中科曙光，不失为一次结构优化的操作。不仅规避了直接增持可能带来的稀释压力，也体现了在监管鼓励下的“借势而为”。 2024年修订的《重组办法》、“并购六条”、“科创八条”一再提及“吸收合并”模式，尤其鼓励在关键产业链条中培育整合型龙头。今年重组概念，一直是资本市场上的热点。我们很容易把这种整合看作是对短期政策机会的反应。但更深层的信号是：产业正在从单点突围向生态协同演进，信创不再只是一家一家企业的故事，而是有组织地、围绕自主可控目标展开的系统建设。这场并购，是这个方向上的一个明确注脚。真正的机会，在于产业逻辑过去几年，“信创”更多是一个政策口号，如今，它逐渐演化为一个实实在在的产业坐标。从央国企办公系统切换到政务云、金融信创招投标，从国产数据库到AI推理终端，信创产业正在快速推进落地。它的背后不是一时的扶持热情，而是对国家安全、数据主权、技术可控的战略诉求。工信部提出到2027年建成1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”试点城市，“东数西算”工程持续推进，信创生态的边界正快速向工业场景、城市治理、产业互联网拓展。这意味着：对底层算力、国产整机、自主芯片和通用软件的需求，在未来几年是十分明确的。与此同时，中美科技博弈的结构性变量，构成了信创产业“永续的催化剂”。美国不断升级的芯片封锁、EDA/IP禁运，虽然造成现实难题，但也倒逼国内厂商在软硬件底座上展开替代。中科曙光和海光信息的整合，正是这一背景下的产物，是从“卡脖子”中反向构建能力闭环的缩影。当然，信创板块的波动不小。成份股中既有高估值的头部龙头，也有极易受消息面驱动的小市值标的。但换个角度看，结构性的起伏，也正是产业成长初期的常态。对于普通投资者而言，如何参与其中、又不过度暴露个股风险，是更现实的问题。这正是ETF工具的价值所在。以信创ETF基金（562030）及其联接基金（024051）为例，其跟踪标的指数的成份股聚焦信创产业的核心标的，覆盖国产芯片、服务器、操作系统、数据库等关键领域的龙头企业。无论是中科曙光、海光信息，还是深信服、浪潮信息，这些具备产业地位与政策受益属性的企业，构成了信创ETF基金的基本盘。而相较于个股交易的高波动与信息非对称，ETF的指数化机制与日内交易便利，为投资者提供了一种“低成本参与、分散配置、策略明确”的方式。你不必赌哪家企业能最终跑出来，而是押注国产基础软硬件体系的整体成长路径。当热点平息、新闻归于平静，那些真正愿意穿透题材看产业、看政策逻辑与技术演进路径的投资者，才有机会在时间的复利里收获更多。文章来源：楚团长聊聊天风险提示：信创ETF基金（562030）及其联接基金（A类：024050；C类：024051）被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的信创ETF基金及其联接基金的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界06-09 08:47
“木头姐”称马斯克是当代爱迪生，特朗普股价五年内将达2600美元
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年平均3%的涨幅。这意味着，整体财富和资本市场将进入高速增长期，创新型企业将在这个过程中成为投资赢家。伍德还表示，她预测比特币的价格到2030年将达到150万美元。这一惊人的预测建立在三大支柱之上： 1、机构采用：这是最大的催化剂。随着 2024 年 1 月美国 SEC 批准现货比特币 ETF，机构资金进入的大门才刚刚打开。伍德说：“机构才刚刚开始投入，而比特币的总量上限是 2100 万枚，现在已经挖出了近 2000 万枚。新的供应是有限的，而需求将是巨大的。” 2、数字黄金：对于年轻一代来说，比特币比黄金更具吸引力，它是一种更受欢迎的价值储存手段。 3、新兴市场的保险单：伍德说，在许多财政和货币政策不稳定的新兴市场国家，比特币和稳定币正在成为抵御通胀、保护财富的重要工具。 “比特币是一个非常宏大的构想，因为它是一个新的资产类别，”伍德解释说，“自 17 世纪的股票以来，我们还没有真正迎来过一个新的资产类别。它代表了一个与众不同的全球货币体系。它由世界上最大的计算机网络支持，其底层自 2009 年以来从未被黑客攻击过。”
金融界06-09 08:17
新兴市场债券发行规模今年以来增长19%
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摩根大通伦敦分行中东欧、中东及非洲债务资本市场主管 Stefan Weiler 指出，美国经济前景不明朗促使许多借款人加速发债，以防未来出现更多动荡。 “从借款人角度看，耐心等待的动机已消失，”Weiler 表示。他补充称，若美国陷入衰退（摩根大通预测概率为 40%），利差可能扩大，增加新兴市场的借贷成本，“关键在于在市场可用时抓住机会。” 强劲的发行潮始于年初，随着全球发展中国家挺过 2024 年疫情后违约潮，越南、智利等国宣布新经济改革。尽管美国总统唐纳德・特朗普 4 月初宣布全球关税后市场短暂放缓、波动性飙升，但随着严厉关税威胁消退，新兴债券市场迅速反弹。不过，由于美国政府计划 7 月初审查关税政策，这种平静可能短暂。英杰华(17.25,0.00,0.00%)投资分析师 Carmen Altenkirch 表示：“在此期间，新兴市场已证明是相对安全的避风港。基本面持续改善，主权国家正因其审慎政策获得回报。” 投资级主导发行彭博数据显示，投资级发行人占今年债券发行总量的 70% 以上。墨西哥年初完成创纪录交易，沙特阿拉伯以三档发行 120 亿美元债券，中国的发行活动也有所增加。在多数借款人为投资级的中东地区，油价暴跌推高了融资需求。Weiler 称，该地区发行活动强劲，今年可能占中东欧、中东及非洲（CEEMEA）总发行量的 40% 以上。纽约记者 Vinicius Andrade 和 Zijia Song 探讨了新兴市场今年利用相对较低借贷成本掀起的债券发行潮，寻求有吸引力收益和多元化配置的投资者也推动了新债需求。花旗集团拉美地区债务资本市场主管 Adrian Guzzoni 表示，许多此前未活跃于离岸市场的拉美企业重返市场，也推动了发行量上升。他预计拉美全年发行量将超过去年。巴西、秘鲁和阿根廷电信等部分高收益主体近期也进入市场。吉尔吉斯斯坦首次发行 7 亿美元国际债券，其五年期票据以 8% 收益率吸引超 21 亿美元认购需求。但并非所有垃圾级发行人都能利用这一窗口，凸显了高不确定性时期发展中国家的分化。巴尔的摩 T． Rowe Price Associates 新兴市场固定收益主管 Samy Muaddi 表示：“美债收益率上升、贸易不确定性和油价下跌使许多低评级前沿国家难以进入市场。” 新兴市场利差徘徊五年低点新兴市场主权债相对于美债利差（基点）来源：摩根大通摩根士丹利策略师预计，波兰、罗马尼亚、科威特和哈萨克斯坦等国将很快进入市场。M&G 投资管理新兴市场债务主管 Claudia Calich 称，哥斯达黎加、危地马拉等中美洲国家也可能加入。 Calich 表示：“若有意发行，现在可能还有 4 至 6 周窗口。否则需等到 9 月。”
金融界06-09 07:57
对冲基金因在野火索赔中的角色遭加州谴责
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。因此，行业正寻求将部分财务风险转移至资本市场，而另类资产管理者往往是唯一愿意介入的投资者群体。切诺基公司的马克斯称，试图阻止投资者从其购买的代位求偿权中获利，是 “出于政治动机、拒绝履行合法义务的企图”。他表示，“尽管存在伦理和法律问题，他们仍试图打击财大气粗的对冲基金”。追偿代位求偿权成本高昂，可能需数年才能完成，这也是保险公司开始出售索赔以换取预付现金的原因。购买索赔的对冲基金押注于最终追偿金额将超过其向保险公司支付的购买成本。投资代位求偿权的市场以透明度极低的场外交易为特征。该市场的标志性事件可追溯至五年多前，当时加州公用事业公司太平洋煤气电力公司（PG&E Corp．）的电线和设备故障被指为该州野火的成因。彼时，对冲基金鲍波斯特集团（Baupost Group LLC）购买了价值 68 亿美元的针对 PG&E 的索赔。彭博此前报道称，鲍波斯特可能已赚取约 10 亿美元利润。加州野火基金由加州地震管理局管理、加州灾难应对委员会监管，于 2019 年成立，旨在帮助偿付由公用事业公司引发的野火索赔。若对冲基金的代位求偿权主张成立，部分资金可能来自该基金。该基金拥有约 130 亿美元流动资产，部分资金由三家公用事业公司 —— 圣地亚哥燃气电力公司（San Diego Gas & Electric Co．）、爱迪生国际（Edison International）旗下南加州爱迪生公司（Southern California Edison）和 PG&E 提供。管理局称，尽管 1 月火灾的原因仍在调查中，但已明确伊顿火灾始于爱迪生的服务区域，因此该基金可能面临赔付责任。加州地震管理局称，根据当前估计，1 月南加州野火的保险损失高达 450 亿美元，预计将成为美国历史上损失最惨重的火灾。地震管理局和灾难应对委员会目前正在审查索赔和管理程序，并将此事提交州立法机构。
金融界06-09 07:48
国内外财经网站在资讯深度上有何区别
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较早成立的财经信息平台，金融界长期聚焦资本市场动态与宏观经济趋势，内容涵盖股票、基金、债券等领域，注重政策解读与市场数据整合，为投资者提供多维度的决策参考。 Bloomberg（彭博社）彭博社凭借全球化布局与专业数据终端，持续为机构投资者提供实时金融数据及深度市场分析，其覆盖范围涉及外汇、大宗商品及跨境资本流动，内容权威性受到业界广泛认可。 Reuters（路透社）路透社以快速、精准的全球财经新闻著称，其报道兼顾地缘政治与商业动态，尤其在突发事件解读和长周期经济趋势追踪方面，展现出较强的国际视野与分析深度。东方财富东方财富通过整合行情数据与财经资讯，构建了覆盖个人投资者的信息服务网络，其内容体系涵盖上市公司公告、行业研报及市场热点解析，用户基础较为广泛。财新网财新网以调查性报道与深度评论见长，注重宏观经济政策与金融改革议题的挖掘，内容风格严谨，在专业读者群体中具有较高影响力。 TheWallStreetJournal（华尔街日报）作为美国老牌财经媒体，华尔街日报擅长结合商业案例与经济理论，剖析企业战略与市场波动逻辑，其特写报道与专栏评论常引发行业深度讨论。同花顺同花顺依托金融数据终端技术优势，提供实时行情与基本面分析工具，其资讯内容侧重结合技术指标与市场情绪，服务于中高频交易者的信息需求。 CNBC CNBC以电视与数字媒体融合为核心，聚焦全球资本市场实时动态与高管访谈，内容形式注重视听结合，为受众提供直观的市场波动解读。华尔街见闻华尔街见闻立足中国市场，强调全球视野与本土化结合，内容覆盖海外政策变动对国内市场的影响，擅长通过数据图表呈现复杂经济现象的关联性。 FinancialTimes（金融时报）金融时报以欧洲市场为基点，深入分析全球贸易、能源转型与金融监管议题，其评论板块常汇集学者与从业者观点，呈现多元化的分析视角。结语国内财经网站更注重本土市场政策解读与投资者教育，内容呈现强调实用性与时效性；国际平台则倾向于构建跨市场的分析框架，重视长周期趋势与全球化联动。两者在差异化定位中，共同推动着财经信息服务的专业化与精细化发展。
金融界06-08 22:37
创历史新低！160万亿存款动手？
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风险收益率下行，预计更多居民资金将进入资本市场以追求保值增值。数据显示，在中国居民的资产结构中，2018年开始金融资产贡献比例持续提升，2021年达到54.6%，贡献超过非金融资产，2024年进一步提升至104%（非金融资产贡献为负），为2005年来首次超过100%。 2024年，居民资产中金融资产占比达到最高点47.6%，较2018年累计提升6.3个百分点。同时指出，中国居民的高风险金融资产配置比例较低，2024年中国居民金融资产中定期存款占比为33.6%，明显高于美国、日本。从海外经验来看，随着利率中枢下移，居民风险偏好通常倾向于上行。 “结合国际经验和中国实际，特别是考虑过去五年我国居民增配金融资产中枢上移，以及结构上居民配置现金存款等低风险产品过去三年的增速回落，而股票、资管产品等更高风险产品增速持续上行的迹象，在当前利率下行背景下，我们认为我国居民金融资产配置意愿，特别是风险资产配置意愿可能趋势性提升。”《报告》称。 2 居民存款流向股市、理财？从4月的社融数据和公募基金数据来看，居民存款的确有流向股市、理财产品等寻求更高收益的趋势。央行数据显示，4月人民币存款余额环比减少4400亿元，同比大幅少减3.48万亿元，其中企业存款与居民存款同比分别少减5428亿元、4600亿元。同期非银机构存款同比大幅多增1.9万亿元，可能意味着货币基金等理财产品配置同业存款的动力有所增强。中基协4月数据的确佐证这一点。货币基金4月规模为13.99万亿元，单月飙增6648.39亿元，是公募4月规模增长的主要动力，单月增量占总规模增长的74%。货币宽松似乎已在重塑中国金融格局。进入二季度以来，理财规模不断创下新高，5月已经突破了31万亿元大关，其中规模增长最多的主要是短期限产品，“存款替代”的效应开始体现。中金团队预计，未来货币市场利率会迎来一波明显的补降，边际上看，货币市场利率的补降会利空货币市场基金，使得货币市场基金规模的增长放缓甚至可能出现减少。正如中信证券在《见证历史》一文中所言：利率下行的大势所趋下，告别“利息依赖”，是每个人需要做出的积极应对。文章提及两点改变：一是学会拥抱波动、承担风险；二是打开多元资产配置视野：存款式理财已逐渐被多元化资产配置所替代。无可否认的一点是，中国居民的理财过于依赖存款利息了。东吴证券首席经济学家芦哲从国际视角分析中国消费率偏低的现象时发现，与38个国家相比，我国居民可支配收入占GDP的比重处于合理水平，但财产净收入低于平均水平。其指出，中国居民的财产性收入形式较为单一，主要依赖存款利息，国内财产净收入中有80%来源于利息，仅有10%来自企业分红。相比之下，其他38个国家的平均分红占比达到55%。这也是近期我国持续强调高股息率、企业分红率等关键指标的原因。 3 中日韩“特估”是大势所趋？很神奇的一点是，尽管各自国情各不相同，但中日韩同时掀起股市改革浪潮，目标都在于提升估值，即俗称“xxx特估”。目前A股与“中特估”相关的ETF产品主要是央企主题ETF、红利策略ETF等，规模10亿以上的共有30只ETF，过百亿的分别是华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF和摩根港股红利指数ETF。瑞银认为，对中日韩来说，考虑到人口老龄化、高散户参与率和相对较低的企业股本回报率，推高股票估值符合公众和政府的利益。瑞银表示投资者应关注各国优质公司的投资机会，特别是那些已经开始实施资本回报计划的公司，潜在上升空间大约在10%—30%之间。还是重复了很多次的观点：在前所未有的低利率时代，叠加人口新周期，资金涌入风险资产逻辑上是成立的，明眼人都能看出，政策前所未有地重视股市。此时，选择在哪个方向下注就很关键了。借用中信证券一句话与诸君共勉：在知行合一的投资领域，视野和认知才是决定财富增长的核心上层建筑。
格隆汇06-08 18:37
国产首个九价HPV打破垄断！万泰生物定价策略或重塑行业版图
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壁垒。 6月4日，万泰生物一则公告引发资本市场震动：子公司厦门万泰沧海研发的九价HPV疫苗（商品名：馨可宁®9）正式获得国家药监局批准上市，成为中国首个、全球第二款九价HPV疫苗。（图，馨可宁®9获批上市公告）随着这一纸批文落地，所有市场目光瞬间聚焦于一个悬而未决的焦点问题——万泰生物将如何为这款拳头产品定价？ 01 破局时刻探讨价格的前提，必须回归疫苗本身的核心价值。万泰生物针对馨可宁®9的研发征程始于2007年，历经十八年技术攻坚，累计投入研发资金约10亿元。站在临床价值层面，馨可宁®9实现了三重突破。其一，工艺革新带来更优品质。疫苗设计上，馨可宁®9创新性地采用大肠埃希菌表达系统进行制备，建立起一套全新的HPV疫苗抗原表达与纯化工艺。这一技术路径赋予了该疫苗高免疫原性、可诱导高滴度中和抗体、质量可靠稳定、拥有完全自主知识产权等优势。相较于国外普遍采用的真核表达系统，此工艺还具有培养成本更低、细菌生长更快、疫苗产量更高等特点。（图：国产HPV九价疫苗馨可宁®9）其二，疫苗具备广谱防护力，有效性与安全性得到充分验证。九价HPV疫苗作为当前HPV疫苗市场中最畅销的产品，能够预防HPV 6、11、16、18、31、33、45、52、58共九种低/高危病毒感染，覆盖超过90%的HPV相关感染，对宫颈癌的预防效果显著。这一可靠性的重要支撑来自于科学论证。此前权威医学期刊《柳叶刀·感染病学》发表的严格头对头研究已经充分证明，国产九价HPV疫苗（馨可宁®9）在有效性与安全性的核心指标上，与进口九价HPV疫苗（佳达修®9）表现相当。该研究共入组488名18至26岁健康女性志愿者，随机分组并按照0天、45天、6月的三剂次免疫程序，分别接种国产或进口九价苗进行直接比较。数据显示，在有效性方面，两组受试者针对九个HPV型别的中和抗体阳转率均达到100%，抗体滴度也高度一致。在安全性方面，国产九价苗的总体不良反应发生率与进口组相当，整体安全性表现良好。其三，接种程序优化更显便利性。万泰生物针对不同年龄段人群提供了灵活的馨可宁®9接种方案。其中，9至17岁女性可采用便捷的二剂次接种程序即可获得充分免疫保护，而18至45岁女性则采用标准的三剂次程序。相比之下，进口佳达修®9的二剂次程序仅限用于9至14岁女性。这意味着对于9至17岁的年轻女性群体，馨可宁®9不仅大幅降低了接种成本和时间门槛，其人性化的两剂方案更使其成为15至17岁年龄段唯一只需两剂的HPV疫苗选项。 02 定价博弈在充分认识到万泰生物这款国产九价HPV疫苗的品质与临床优势后，市场关注的焦点自然转向其商业化定价策略。由于当前万泰生物并没有公布馨可宁®9的具体价格，因此目前市面上唯一上市九价HPV疫苗的定价成为了市场基准。约苗网数据显示，佳达修®9单针价格约为1300元，15至45岁人群完成三剂全程接种需近4000元。而围绕馨可宁®9的价格预期，市场存在两种声音。部分观点认为万泰生物可能采取更具突破性的激进定价策略，另一派则基于过往国产替代产品的定价规律，认为在等效性的前提下，其定价可能定位在进口疫苗价格的50%-70%区间。在笔者看来，若馨可宁®9定位在每针700至800元的价格区间，或是平衡商业与社会价值的“最优解”。这一判断主要基于以下考量：首先，核心技术与剂次优化奠定成本优势基础。一方面，馨可宁®9采用的大肠埃希菌表达系统本身具备生产成本更低的特性。另一方面，更宽的适用年龄范围（覆盖9-17岁人群）实施两剂次接种程序，相较于竞品（其两剂程序仅限9-14岁使用）进一步降低了单用户服务成本与材料消耗。其次，政策目标与社会缺口需要疫苗定价具备普惠性。当前我国HPV疫苗整体接种率与消除宫颈癌的战略目标存在显著差距。数据显示，在我国9至45岁的约3亿女性目标人群中，尚未接种疫苗的比例高达70%至80%，远低于WHO设定的“2030年实现90%的女孩在15岁之前完成HPV疫苗接种”目标要求。面对这一现实，以及宫颈癌发病年轻化、死亡率攀升的趋势，一个“优质优价”的定价策略不仅契合国家《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》的导向，更是企业对助力公共卫生目标的责任担当。（图:《加速消除宫颈癌行动计划(2023—2030年)》）原因在于，超千元级别的过高定价很可能阻碍其在下沉市场（占据适龄人口70%的主体）的可及性，而一个负责任的定价则可以确保三四线城市家庭也能负担，有力地加速国家战略目标的实现步伐。再者，竞争格局要求策略性定价平衡。从市场格局层面来考量，九价HPV疫苗的市场策略需同时考量快速抢占现有进口九价HPV市场份额的需求，以及应对即将到来的国产同类产品竞争。一个合理的价格定位能够在确立先发优势、对后续竞品形成一定压制力的同时，维护行业良性发展环境，避免过早引发破坏性价格竞争侵蚀整体行业价值。最后，站在万泰生物的发展战略角度来看，这一定价也能起到布局海外市场的价格锚定作用。本土相对较低的定价水平，有助于在全球市场形成“高性价比”的认知锚点，为企业未来拓展国际市场建立战略优势。因此，若最终馨可宁®9的单针价格定在700至800元左右这样一个负责任的区间，不仅是对该疫苗成本潜力、市场特征和公共需求等多重维度的审慎匹配，也反映出万泰生物在商业目标与社会责任、短期份额与长期格局之间寻求战略平衡的理性考量。 03 势起新章当然，无论最终定价如何落定，万泰生物在HPV疫苗领域的增长动能已然显现。短期来看，支撑其增长预期的核心在于HPV疫苗持续旺盛的市场需求。公开数据统计，在近几年全球疫苗销售榜单中，HPV疫苗位居榜首，充分印证了其市场热度以及庞大的市场潜力和需求空间。专业机构的预测进一步印证了馨可宁®9作为九价HPV疫苗的商业潜力。今年5月，国投证券发布研报，预测该疫苗将达到228亿元的销售峰值。而在产业化层面，万泰生物子公司已完成九价HPV疫苗的商业化准备，顺利通过注册生产现场及GMP符合性检查，为产品正式上市销售奠定了坚实基础。不难判断，随着馨可宁®9后续顺利商业化，或将为公司带来不容小觑的业绩增量。中长期来看，万泰生物的增长维度将进一步拓宽。一方面，对男性市场的开拓将大幅提升九价HPV疫苗的市场空间。据悉，万泰生物已于去年11月收到九价HPV疫苗的《药物临床试验通知书》，并在今年启动男性Ⅲ期临床试验，目前首例受试者入组工作已经完成。另一方面，国际化布局将成为关键驱动力。依托厦门基地获得的WHO预认证优势，加之公司二价HPV疫苗已获得中国（不包括港澳台）及海外21个国家和地区的市场准入，这些进入东南亚、非洲等地区的成功经验有望为九价HPV疫苗的全球化布局提供强大助力，加速其挺进国际市场。 04 尾声作为首个获批的国产九价HPV疫苗，馨可宁®9的获批，不仅承载着万泰生物的厚积薄发，更标志着中国疫苗产业在核心品种领域实现了从追赶到领先的重大突破。眼下，万泰生物即将揭晓的定价方案，不仅是其自身商业智慧与多重责任担当的一次集中考卷，更是撬动国内HPV疫苗市场新格局、加速实现WHO全球消除宫颈癌战略目标的关键杠杆。一个负责任且具有竞争力的价格，或将进一步释放市场需求，普惠更广泛的适龄人群。对于万泰生物，市场终将如何评估其内在价值与持续增长的潜力，答案或将伴随馨可宁®9的全面商业化进程而逐渐清晰。（全文完）
格隆汇06-08 18:27
周末重磅要闻集锦出炉！何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议，美国务院指示领事馆恢复处理哈佛大学国际学生签证
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，旨在增强美国无人机等相关领域能力。资本市场方面:央行连续第7个月增持黄金；下周央行公开市场将有9309亿元逆回购到期；上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具国内财经: 何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。商务部：对稀土实施出口管制符合国际通行做法已依法批准一定数量的合规申请商务部新闻发言人就中重稀土出口管制措施答记者问表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制符合国际通行做法。随着机器人、新能源汽车等行业发展，各国对中重稀土在民用领域的需求量正持续增长。中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，促进便利合规贸易。商务部：目前中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段但仍需双方努力商务部新闻发言人就王文涛部长赴法国期间与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇会谈答记者问。问：电动汽车反补贴案的价格承诺磋商是否有新的进展？能否介绍最新情况？答：王文涛部长与谢夫乔维奇委员围绕电动汽车案进行了专业、深入的讨论，推动该案向妥善解决的正确方向又迈进了一大步。目前，中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努力。欧方提出可同时探讨新的技术路径，中方将从法律和技术层面对欧方提议的可行性进行评估。双方指示工作层加紧努力，以符合各自法律规定和世贸组织规则的方式，找到双方均可接受的解决方案，妥善解决贸易分歧。工信部：实施“人工智能+制造”行动以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用工业和信息化部部长李乐成6月6日主持召开部两化融合工作领导小组会议，听取两化融合领域重点工作汇报，审议《工业和信息化部信息化和工业化融合2025年工作要点》，研究部署推进两化融合的思路举措。会议要求，实施“人工智能+制造”行动，加快重点行业智能升级，打造智能制造“升级版”。要加快提升软硬件产品供给能力。强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关。加快建设工业高质量数据集，夯实人工智能工业应用的数据底座。加大“小快轻准”数字化产品和低成本数字化通用工具的培育力度。以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用，带动工业数据集、工业大模型的创新迭代。国务院国资委：推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中向前瞻性战略性新兴产业集中国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，更加突出产业导向。建立“中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划”的三级规划体系，将产业优化调整作为三级规划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。香港特区政府将资助逾百亿港元发展人工智能香港特区行政长官李家超周六出席由香港中华厂商联合会主办的第十六届海峡两岸和香港、澳门经贸合作研讨会开幕式并致辞。李家超表示，香港正积极发展人工智能产业，将设立规模达100亿港元的“创科产业引导基金”，加强引导市场资金，推动AI与机器人等策略性新兴和未来产业的发展。国家外汇管理局：截至5月末我国外汇储备规模为32853亿美元国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。资本市场：下周央行公开市场将有9309亿元逆回购到期数据显示，本周央行公开市场共开展了9309亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有16026亿元逆回购到期。因此，本周央行公开市场全口径净回笼6717亿元。下周央行公开市场将有9309亿元逆回购到期。上交所：将推动上市公司进一步加大分红力度用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表示，我国资本市场体系、结构和制度机制不断完善，高质量发展的基础和条件不断巩固，要坚定对中国资产的信心。未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。中信证券：港股的流动性还在持续改善如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会中信证券研报指出，在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，我们还将经历3~4个月的过渡阶段，本期聚焦重点探讨这个阶段的环境和应对思路。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因；从市场层面来看，A股小微盘和题材普遍在高位，在经过4~5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应对思路来看，抵御宏观扰动依赖AI这样的高景气度产业趋势，近期北美在AI应用端在发生新的积极变化，中国市场不久也会跟上；跨市场的均衡配置是另一条应对思路，港股的流动性还在持续改善，如果随海外市场出现波动是较好的增仓机会。中央汇金大动作！ 6月6日，据证监会网站，长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司的变更实际控制人申请文件已获核准，中央汇金公司成为其实际控制人。相关公司需按规定及时办理工商变更登记等事宜，完善公司治理结构，维护公司及投资者合法权益。至此，中央汇金公司旗下券商达到8家，包括总部位于北京的银河证券、中金公司、中信建投、信达证券、东兴证券；总部位于上海的申万宏源、光大证券；总部位于福建的长城国瑞证券。除了中信建投控股股东为北京金控以外，其余7家券商背后实控人均为中央汇金公司。央行连续第7个月增持黄金央行数据显示，5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金。国际财经美国务院指示领事馆恢复处理哈佛大学国际学生签证据《华盛顿邮报》6月7日报道，美国国务院6日通知全球各地使领馆，恢复为准备赴哈佛大学就读的国际学生办理签证。这一决定推翻了5日刚下达的拒签指令。据报道，美国国务院6日19时55分发出的电报称，“现在，领事部门必须恢复处理哈佛大学的学生和交流访问者签证。”目前，美国务院官网暂未发布相关信息。特朗普签署多条行政令旨在增强美国无人机等相关领域能力美国白宫当地时间6日表示，美国总统特朗普签署多条行政命令。1. 签署行政令以确保美国领空主权和安全空域。该命令设立了“恢复美国领空主权联邦工作组”，以审查并提出应对无人机系统威胁的解决方案。2. 签署行政令确保美国在无人机研发、商业化和出口领域继续保持领导地位。3. 签署行政令以加强国家网络安全。4. 签署行政命令，旨在推动美国超音速航空发展。该命令指示美国联邦航空管理局（FAA）废除陆上超音速飞行禁令，制定临时的基于噪声的认证标准，并废除其他阻碍超音速飞行的法规。
金融界06-08 18:27

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