FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

机器人量产元年，未来已来

远的概念变成了实用产品，机器人板块获得资本市场的持续关注。为什么发展了数十年的机器人以及其他智能终端产业，在今年终于迎来了爆发？要想明白这背后的原因，我们需要回答三个问题：1）人形机器人和智能终端的产业链是怎样构成的？2）为什么人形机器人与智能终端的爆发在今年？3）为什么人形机器人与智能终端的爆发在中国？此外，作为投资者，我们该如何通过ETF参与到这场科技革命？一分钟看完核心要点： 1、人形机器人包括“机器人本体”+“核心零部件”两大环节，当前主要价值集中于我国擅长的核心零部件环节 2、硬件、AI大模型等带来的技术突破，使得运动控制将不再是人形机器人批量商业化应用的障碍 3、制造业底蕴带来的性价比让中国在竞争中具有优势 4、用ETF投资，选机器人ETF易方达（159530），与同类指数相比长期收益好，弹性佳，人形机器人占比高 Q1：人形机器人与智能终端产业链：包含人形机器人+智能汽车+物联网+消费电子等人形机器人与智能终端聚焦于将“智能”落地于物理层面的应用，实现软、硬件的强强联合。从人形机器人缓解劳动力紧缺，智能汽车解决出行难题，到物联网实现万物互联、智能生活，消费电子领域的智能终端进一步丰富我们的生活，可以说这些在现在看起来仍有些科幻属性的应用，在未来将是我们每天生活都离不开的得力助手。在这些领域中，最引人关注的莫过于人形机器人，具体可分为“机器人本体”+“核心零部件”两大环节。人形机器人产业链可以分为机器人本体和核心零部件两大环节。其中，机器人本体主要包含人形机器人、仿生机器人、具身智能等产品的生产和销售。核心零部件包含谐波减速器、电子皮肤、机器人关节、灵巧手、执行器等硬件，也包含模型算法等软件。当前大部分单机价值量集中于核心零部件环节，也是我国制造业所擅长的领域。图：人形机器人产业链组成 Q2：为何在2025年爆发？——智能制造与AI的终极融合 2025年，机器人能力比肩运动员，运动控制能力取得显著突破。不同于此前机器人只能按事先设定完成一些简单动作，当前机器人已经可以完成漂亮的侧空翻，能行云流水地完成一整套武术动作。这些成果告诉世人，当前人形机器人硬件部分已接近完全成熟，运动控制将不再是人形机器人批量商业化应用的障碍。人形机器人下一步的“终极跨越”：拥有“灵巧手”和更智能的“大脑”。 1）机器人将获得人类的“灵巧手”，获得精准操作的能力。人类日常活动中，约60%-70%的精细操作依赖手部操作。对于当前的人形机器人，其灵巧手的自由度将从个位数提升至15-22个，从而具备完成捏取鸡蛋等高精度任务的能力。 2）“大脑”突飞猛进。机器人的核心算法扮演了“大脑”的角色。Figure AI发布的Helix多模态大模型，将视觉、语言、运动控制整合到一起，机器人可以通过接收语音指令，直接完成分类、收纳等工作，并可以相互协作，进一步具备了在多样化场景中的实用价值。 “灵巧手”和“智能大脑”将助力人形机器人走向更多应用场景。英伟达CEO近期表示：“在未来，无论是自动驾驶汽车、自动化仓库还是服务机器人，所有会移动的东西都将实现自动化，成为机器人，而且这个未来即将到来”。其他的智能终端领域也在迎来飞速发展，从“智驾平权”让十几万的车也用上智能驾驶，到高端智驾端到端解决用户车位到车位的智能化需求；从手机AI软件如雨后春笋般涌现，到智能眼镜等可穿戴设备的使用体验突飞猛进，在以Deepseek为代表的AI软实力实现跃迁的同时，硬件软件的适配也迎来了新的加速度。 Q3：为何机器人与智能终端爆发在中国？——让全球需求汇聚于中国的理由美国知名半导体研究机构SemiAnalysis最新发布的报告揭示，目前，似乎只有中国具备抓住机器人革命这一历史机遇的条件。中国制造“华丽转身”，众多传统制造业转型机器人龙头，用“中国价格”改写全球市场规则。中国自研关节模组将电机成本从1.6万美元压缩到2000元，供应链集群将边际成本压至极限。这种“极致性价比”正快速赢得市场份额，此前谐波减速器海外龙头份额高达八成，如今国内产品份额已然过半，并还在不断提高，国际巨头也不得不将中国视为“价格锚点”。正如摩根士丹利报告所述：“未来家政机器人可能比iPhone还便宜，而这场革命的话语权属于中国”。 Q4：从投资角度来看，我们该如何参与？在机器人领域，分三步，轻松投。 Step1：明确投向“人形机器人”。机器人包含众多门类，比如在生活场景中专注某项任务的服务机器人（扫地机器人、手术机器人等），也有类似人类形态，可完成大多数人类工作的人形机器人。当前，人形机器人以其广阔的应用空间和替代人类劳动力的潜能获得较高成长预期，成为投资者关注的方向。投资机器人应该瞄准“人形机器人”产业链，以及有潜力向人形机器人过渡的传统工业机器人厂商。 Step2：怎么投？用ETF投，省时省力又省心。当前人形机器人产业链仍在量产前夜，对于零部件的定点、技术路线的确定仍有变数，相较于“押注”某家公司，不如一并打包，确保不错过机会，也有效降低投资难度。 Step3：投哪个？选代表性标的，相关产品机器人ETF易方达（159530）。当前市场上有众多的机器人主题ETF产品，跟踪的指数也有区别，其中机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人指数，该指数于4月10日修订了编制方案，修订后人形机器人占比高达53%。此外，经过修订后，国证机器人指数长期收益和弹性都更好。截至4月23日，国证机器人指数近五年的年化收益率为9.89%，中证机器人指数为5.96%，相比之下国证机器人指数收益率高近4%；924以来国证机器人指数收益率55.46%，较同类指数高4.76pct，弹性优秀。近期数据显示，4月10日修订起至4月23日，国证机器人产业指数涨幅为11.50%，中证机器人指数涨幅为8.09%，表现突出。 2025年标志着机器人与智能终端从实验室迈向量产元年，中国有望凭借较好的供应链性价比成为全球机器人革命的核心战场。相关产品机器人ETF易方达（159530，场外联接A类：020972；C类：020973）助力投资者高效参与这场科技革命，共同见证未来已来的时刻。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 11:16

我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措

的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、加大对实体经济的金融支持等举措。以上这些政策都注重突出针对性和可操作性，注重增强企业和群众的获得感，将成熟一项、出台一项。赵辰昕表示，下一步国家发改委将会同有关部门抓好若干举措的落实，还将常态化、敞口式地做好政策预研储备，充分做足预案，不断完善稳就业、稳经济的政策工具箱，根据形势变化，及时出台增量的储备政策。回应美加征关税：凭空做牌、霸凌霸道、出尔反尔赵辰昕表示，美国加征的所谓“对等关税”的影响和冲击，我们认为是波及全球的，大家都在观察分析应对，他们凭空做牌、霸凌霸道、出尔反尔，让大家越来越看清一个本质，那就是所谓“对等关税”严重违背历史潮流和经济规律，严重冲击国际贸易规则和秩序，严重损害世界各国的正当合法权益，这属于典型的单边主义霸凌做法。这一行径害人害己不人得心，必将以失败告终。中国是世界上最大的发展中国家，是堂堂正正负责任大国，面对无理滥施关税，中国毅然站出来，阻止霸权强权，实施系列的有理有力有节的反制措施，不仅是为了维护我们自身的正当权益，而且是为了维护国际公平正义，维护全球自由贸易体制，维护正常的国际经济秩序。中国将与世界上绝大多数国家站在一起，站在历史正确的一边，站在人类进步的一边，我们坚信与世界作对、与真理作对，只会孤立自己，与全球同行，与道义同行，才能赢得未来。附：《国新办举行新闻发布会介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况》图文实录

格隆汇04-28 10:56

华安基金：“研究智选”累亏25亿，收取管理费2.2亿

基金经理在一季报中表示：“报告期内，资本市场结构性投资机会增加，有色、汽车和机械等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，重点配置了高股息、TMT、机械等行业。” 累计亏损逾25亿，收取管理费2.25亿伴随净值下跌，华安研究智选一季度亏损约1.26亿元。 2021年至2024年，华安研究智选累计亏损约24.73亿元。华安基金作为基金管理人，累计收取管理费约2.25亿元，实现旱涝保收。考虑到2025年一季度的亏损，该基金2021年成立以来至2025年一季度末，累计亏损或已超过25亿元。公开资料显示，华安基金管理有限公司成立于1998年，总部位于上海，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。华安基金合规风控是否存在漏洞？投研是否尽责？（文章序列号：1915672121045028864/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经04-28 10:25

ETF单周“吸金”逾520亿！中证A500指数ETF(563880)喜提两连涨，重磅会议召开，A股后市怎么看？机构火线解读！

政策取向一致性。重要会议释放再次强调资本市场的重要性，释放更积极的政策信号，或对A股形成坚实支撑，相比全球市场，A股配置性价比更为突出。在政策方面储备充分，经济保证有力的背景下，随着新一轮的内需政策刺激，核心资产有望迎来配置良机，中证A500指数ETF（563880）值得关注： A500聚焦A股核心资产，展现出极强的经营韧性，是各行业发展的领头羊，可谓是经济发展过程中“中流砥柱”。在内需打开宏观向上空间时，有望实现“强者恒强”。 A500在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力。当下，在经济结构变迁和产业转型升级的过程中，新质生产力为推动经济高质量发展的主力军，迎来历史性发展机遇。 A500是新一代宽基旗舰，能高效把握A股市场配置机遇。内需刺激提振经济基本面，也将支撑、提振市场估值，中证A500指数ETF（563880）标的指数估值中枢有望抬升。【政策支撑：重要会议释放更积极的政策信号，A股支撑坚实】银河证券表示， 4月重要会议再次强调资本市场的重要性，提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述，释放更积极的政策信号，有助于提振市场信心。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，为A股提供坚实支撑。（来源于银河证券20250427《银河证券策略周报：会议定调资本市场，后市如何？》）东方证券同样指出，当前市场成交额不足形成有效突破，加之外部关税争端不确定性仍然存在，导致股指仍将继续维持震荡走势。同时投资者也应该看到，市场向下依然有较强支撑，此前会议指出，持续稳定股市、持续推动房地产市场平稳健康发展，一定程度上封闭了下行空间。【横向对比：A股相对全球市场具备股市优势，配置性价比高】华西证券指出，中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月重要会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。其间，若外部因素对市场情绪产生冲击，应坚定信心，不要低估政策“稳股市、稳预期”的决心。此外，A股市场相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置的性价比较高。把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 09:16

深度观察｜业绩承压但基本面改善，上海家化(600315.SH)或迎困境反转

逻辑逐渐清晰，展现出高弹性复苏的潜力。资本市场的态度同样较为乐观，其财报发布翌日股价不跌反涨，收涨4.2%。更具体的，笔者进一步梳理上海家化的困境反转逻辑。 1、业绩下滑的另一面：“深蹲起跳”加速完成深入挖掘上海家化的财务数据来看，在业绩下滑背后，更多线索指向了基本面的改善。这种现象恰恰印证了“困境反转”的预期。根据财报，2024年及2025年一季度，上海家化实现营业收入56.79亿元、17.04亿元；净利润-8.33亿元、2.17亿元，均呈同比双降。但拆解后可以看到，上海家化2024年的亏损主要受到商誉减值和改革阵痛的影响，其中计提商誉减值约6.1亿，实际经营性亏损程度更轻。在这背后，其商誉减值源于汤美星经营成果与前期业务规划的较大差异，也与更换管理层，对战略定位、业务规划重做调整有关。改革方面，上海家化一直在解决公司过去多年积累的历史问题，包括主动降低社会库存，推动产品和渠道结构的深度调整等。反过来看，上海家化的改革进展积极，快速取得相关成效。比如，上海家化2024年期末存货较期初同比下降13.3%，百货渠道库存周转天数从去年末的342天降至89天。随着线上经销代理模式转为自营模式，也更好地把控价盘，提升经营质效，去年双11大促来看，其调整定价、减少促销力度以保障毛利率，但依然提升了转化率。在这个意义上，这些“深蹲”的动作正为上海家化的未来“起跳”积蓄了强大势能，比如线上实现运营的敏捷化，从而更快响应市场变化。再来看一季度，上海家化线上业务、美妆业务收入同比两位数提升。这一表现较好地揭示其战略调整的效能释放，表明其改革阵痛可能走入尾声。公司高管也明确透露，上海家化的历史“包袱”在第一季度末基本卸下，力争在新财年收入重回两位数增长。 2、重塑增长底层逻辑，持续解锁新的增量从更深层次的战略视角来看，上海家化在改革探路中也得以重塑增长底层逻辑。新逻辑更贴合行业演进趋势，为其构筑长期竞争优势奠定基础，增强困境反转的可持续性。具体可以归结出两大核心新逻辑，一是立足专业并聚力推动研发创新、品牌塑造等，从根本上持续提升竞争力；二是线上能力突破，补齐过去的“短板”，释放更多发展动能。在专业维度，可以看到2025年第一季度六神推出升级版驱蚊蛋系列产品，基于升级核心驱蚊成分、专业调香工艺重新定义驱蚊产品的使用体验；玉泽发布全新升级第二代屏障修护系列面霜与大分子防晒霜，同时持续深化“皮肤屏障修护专家”定位，包括亮相第十九届中国医师协会皮肤科医师年会暨全国美容皮肤科学大会，展示最新研究成果，树立专业品牌形象。同时，上海家化推动SKU的优化，有望集中资源推动产品效能提升，深化专业驱动发展的逻辑。据悉去年Q4前，公司历史上累计SKU数超过一万个，年末只剩下3000个左右。而从大消费领域的质价比升级趋势，到美妆行业的品质与功效内卷现状来看，消费者对化妆品的需求不断趋于理性与功能导向，专业力无疑成为突破同质化竞争、重构国货品牌价值的关键杠杆。在这样的背景下，上海家化则将凭借专业力的多年沉淀和整合释放持续提升竞争力。渠道方面，据悉上海家化自去年双11后正式打通线上能力，线上正在推动多个品牌加速撬动新增量。比如，目前玉泽线上渠道占比超七成，而且达播占比较低，主要通过自播赋能业绩增长，增长质量较高。即意味着降低对第三方流量的成本支出，更有机会通过自播的专业内容沉淀用户资产，释放收入和利润空间。除玉泽外，还有六神等多个品牌今年一季度在抖音平台自播业务GMV实现三位数增长。综合上述，在单纯的财务数字之外上海家化的经营稳定向好，其战略纵深与改革红利均值得期待。这也意味着，上海家化当前处于业绩洼地，困境反转的弹性值得期待，以及走到价值重估的临界点，值得持续关注。

格隆汇04-28 09:06

解码平安健康（1833.HK）Q1：当医疗齿轮咬合保险传动轴，25.8%转速如何达成？

道的同时，盈利动能呈现加速释放态势。资本市场对此给予积极反馈。据WIND数据显示，南下资金持续加大配置力度：截至2025年4月27日，港股通持仓占比已由三个月前的14.83%攀升至17.25%，市场关注度显著提升。这份财报传递出哪些关键信号？其背后蕴含着怎样的价值逻辑？图表一：公司港股通情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至4月27日乘胜追击，营收同比增长25.8% 财务数据显示，面对外部环境的显著波动，平安健康展现出穿越周期的经营韧性，战略升级成效持续深化。收入层面，公司增长动能稳健，2025年一季度实现营收10.6亿元，同比增幅达25.8%，重拾双位数增长态势；盈利层面，经营质量持续优化，实现经调整净利润5786.1万元，对应净利率约5.5%，盈利指标表现亮眼。浦银国际指出，平安健康收入重回增长轨道向投资人传递了积极信号，预计公司未来与平安集团的协同将进一步加强。在F端业务上，公司持续通过深耕“医疗理赔协同”以及“保险+医养会员”的方式，助力集团综合金融主业增强产品竞争力，实现协同潜能不断释放。截至2024年末，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%，超2100万平安寿险的客户使用健康管理服务，健康管理服务使用率同比提升2.1个百分比，其中新契约客户使用健康管理服务占比近79%。 B端业务上，公司加速拓展企业健康管理业务，公司通过深入研究员工健康管理需求，打造差异化产品服务矩阵，全面焕新"商业保险+健康保障委托+医疗健康服务"产品体系，为不同客户提供保障全面、服务优质、性价比高的企业员工健康管理服务体系。报告期内，公司累计服务企业客户数超2100家，B端付费用户数同比增长超45%。相比之下，2024年公司B端企业客户数同比增长35.9%，即今年一季度增长再次提速。图表二：公司2025Q1财务数据数据来源：公司公告，格隆汇整理背后透露哪些关键信息？深挖这份一季报的背后，实则蕴含着许多值得深挖的关键信息。关键点一：政策红利期，“医险协同”潜在价值持续释放根据WIND统计数据显示，我国医疗健康产业规模已突破9万亿元，年增速维持在10%以上；银发经济市场规模达7万亿元，预计2035年将扩容至30万亿元，占GDP比重或升至10%。医疗与养老领域的结构性需求正在持续释放出巨大市场空间。从政策层面上来看，“医疗+保险”深度融合正在成为顶层设计持续推进的议题。 2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确要求构建“医保、医疗、医药”三医联动的高效协同机制，推动多层次医疗保障体系建设，重点支持商业健康保险发展。同年10月，金融监管总局提出将出台商业健康保险专项政策文件，强化行业发展路径指引。 2025年初，国家医保局在新闻发布会中宣布年内推出首版丙类目录，计划引导惠民型商业健康保险纳入丙类目录保障范围，并向合规商业健康险开放目录使用权限。2月19日，中国保险行业协会牵头召开商业健康险药品目录专题座谈会，加速推进目录体系标准化建设。浦银国际分析指出，医保与商保的协同效应有望重构健康险市场格局。业内人士强调，政策端对"保险+医疗"融合模式的支持，为平安健康"医险协同"战略实践创造了良好制度环境。依托集团综合金融资源与医疗养老生态布局优势，平安健康"医险协同"模式的独特价值已在最新财务数据中得到实证支撑。 2025年第一季度，中国平安医疗养老相关付费企业客户超4.2万家，实现健康险保费收入超385亿元。在集团深化“综合金融+医疗养老”战略之下，平安健康在一季度F端及B端企康业务收入同比增长43%，B端付费用户数同比增长超45%，居家养老服务权益用户数较2024年末增长15%。中信建投指出，“平安健康成为平安集团的间接非全资附属公司且财务并表，有利于进一步强化公司作为平安集团医疗养老生态圈旗舰的定位，持续深化与平安集团综合金融业务在场景和产品上的协同和赋能，充分发挥和兑现公司在医疗养老平台上的优势。平安健康可以为平安集团旗下寿险、健康险、产险等综合金融客户提供线上/线下一站式医疗健康养老服务根据不同的用户画像及服务需求，针对性的进行服务与产品的多元化设计和组合。中长期来看，公司仍有较大渗透率提升空间，有望通过提高会员覆盖，延伸服务内容，帮助集团金融客户提升健康管理水平，在帮助集团业务获客、黏客的同时助力自身获得持续成长。” 关键点二：“AI+医疗”场景持续落地，品牌质量不断升级里昂发表研究报告指，中国互联网医疗保健行业正乘着AI浪潮发展，一众互联网医疗股股价显著上涨，反映出市场目前对AI提升营运潜力抱有更乐观预期。在全球"AI+医疗"创新浪潮中，平安健康凭借互联网医疗领军企业的先发优势，率先完成人工智能与医疗服务的深度融合，展现出显著的生态整合能力与行业前瞻视野。依托自主研发的"平安医博通"多模态医疗大模型，公司构建的"平安医家人"医生工作台已形成12大专业模型集群，推动家庭医生服务效率提升62%。在辅助诊疗方面，平安健康自研AI辅助诊疗系统已覆盖超过2000种疾病的诊断知识，导诊准确度超过99%，辅助诊断准确率在95%以上。公司创新打造的AI健康管理师，助力慢病管理改善率达90%。与此同时，家医服务效能提升约62%，专医效能提升约42%，健康管理师服务效能提升约55%。不仅如此，公司全新推出名医AI助理服务“平安芯医”，依托数字人技术和医学大数据支撑下的AI大模型，作为真实医生的数字分身，为用户提供线上咨询、线下就医协助、报告与化验单辅助解读、用药提醒等多元化服务，目前已覆盖20余个真实医疗场景。这些举措不仅强化了平安健康在客户分层运营、资源整合及技术应用上的独特优势，更凸显其在健康管理领域的创新布局与战略前瞻性。华创证券指出，看好平安健康在医疗AI领域的持续拓展及与平安集团的协同潜力，维持“推荐”评级。考虑到公司医疗AI技术进展、新业务布局如“平安芯医”及与平安集团的协同发展前景，故调整公司25年业绩预测，预计2025-2027年营业收入分别为53.7、59.2、65.2亿元，同比变动+11.7%、10.3%、10.1%。关键点三：关注企业边际变化，稀缺标的估值重塑正当时。从实现全年首次盈利到季度盈利持续改善，平安健康经营能力的边际提升曲线清晰印证了其战略转型纵深推进、商业模式闭环验证完成的积极信号——这在盈利模式尚待验证的互联网医疗赛道中具有显著的行业突破意义。当企业进入经营改善与价值创造的飞轮效应持续释放过程中，其内在价值的重估往往呈现出非线性跃迁特征。一方面，横向对比同业而言，平安健康展现出更突出的估值弹性优势。根据WIND数据显示，在过往一年的表现中，平安健康战略深化成效显著，表现大幅跑赢恒生医疗保健指数，相较于同业其他互联网医疗企业而言，投资回报率更优。图表三：可比公司近一年估值表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至2025年4月27日白线：平安健康紫线：阿里健康绿线：京东健康橙线：恒生医疗健康另一方面，横向对比行业同类企业，平安健康在估值层面展现出更强的性价比优势，且具备更显著的潜在增长空间。在AI技术重构医疗生态的产业趋势下，互联网医疗板块估值中枢已逐步上移。从港股可比公司估值水位来看，平安健康当前市值仍低于行业平均水平，结合2024年报和2025一季报业绩增速情况来看，向上增长潜力足。值得注意的是，已经有数家券商机构关注内在价值，纷纷给予“买入”“推荐”等评级，平均目标价9.57港元，距离4月25日收盘价7.11港元仍有34.60%向上增长潜力。其中，花旗对公司2025财年展现的显著增长动能持续保持信心，维持“买入/持有”评级，将目标价从7.12港元上调至12港元。中信建投指出，公司作为国内领先的医疗健康养老服务商，为客户提供全流程一体化医健养服务。战略业务持续发展，运营效率不断提高，预计公司2025-2027年实现营收53.3、59.2以及66.6亿元，同比增速为11%、11%以及12%。对应归母净利润1.7、3.1以及3.8亿元，对应增速103%、87%以及25%，维持“买入”评级。图表四：公司近期券商评级与目标价数据来源：WIND，格隆汇整理小结在外部环境高度波动的背景下，平安健康这份展现经营韧性的季度业绩显得更具含金量。从政策演进脉络观察，除延续对互联网医疗、居家养老等领域的政策倾斜外，当前监管层对医疗与保险深度融合的战略引导力度显著增强。在人口老龄化加速与商业保险覆盖率相对不足的双重压力下，这一政策转向具有战略紧迫性。依托集团庞大的保险客群与医疗生态布局，平安健康已占据医险协同创新实践的有利身位，其资源整合能力或将成为承接政策红利、驱动行业范式升级的关键支点。值得关注的是，当前财务表现仅是平安健康驶入高质量发展战略深水区的启航信号，或将在未来迎来创新加速度，值得期待。

格隆汇04-28 08:56

适度宽松的资金面环境有望延续，港股红利指数ETF(513630)最新规模97.81亿元，创上市以来新高！

短维度来看，4月份“对等关税”导致全球资本市场市场风险偏好下降，预期对我国出口的影响将在5、6月份逐步显现。5月份继续关注红利相关板块，银行、保险、港口交运等。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。沪深300自由现金流ETF摩根(563900)紧密跟踪沪深300自由现金流指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。沪深300自由现金流指数聚焦高现金流质量的“现金牛”企业，其成分股以行业龙头为主，兼具高现金流与规模优势。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187/021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获“金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 08:06

“乍暖还寒时候”，你需要这份稳健投资指南

金融界04-28 08:06

音频 | 格隆汇4.28盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

要闻： 1、政治局会议：持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、提高中低收入群体收入、适时降准降息； 2、中央政治局会议释放了哪些重要信号？ 3、央视：相关政策举措已在紧锣密鼓制定当中； 4、外交部回应美方坚称中美正在谈判：并没有，美方不要混淆视听； 5、国家市场监管总局：长和港口交易各方不得采取任何方式规避反垄断审查，未获批准前，不得实施集中； 6、金融监管总局：允许保险公司在满足相应约束条件时对万能险产品调整最低保证利率； 7、财政部部长蓝佛安：中国将采取更加积极有为的宏观政策，推动实现全年预期增长目标； 8、商务部副部长盛秋平：将打造一批国际消费集聚区和入境消费友好商圈财政部门正研究专项资金支持； 9、商务部：下调离境退税起退点至200元，上调现金退税限额至2万元； 10、财政部：1-3月国有企业利润总额10907亿元同比增长1.7%； 11、由降转增！中国一季度全国规上工业企业利润同比增0.8%； 12、2025年国内核电项目审批首次开闸：国常会核准10台新机组拉动超2000亿投资； 13、蚂蚁财富向香港耀才证券发起要约收购：坚定看好内地和香港经济长期发展； 14、京东：未来三个月将招聘10万名全职骑手； 15、上海：因地制宜新增一批设摊点位开展集市夜市试点； 16、今日A股泽润新能、天工股份及港股博雷顿申购； 17、公告精选︱比亚迪：一季度净利润91.55亿元同比增长100.38%；沪光股份：2024年净利润为6.7亿元，同比上升1139.2%； 18、公告精选(港股)︱耀才证券金融(01428.HK)获蚂蚁控股溢价约17.6%提收购要约 28日复牌。

格隆汇04-28 07:46

勿低估A股韧性与政策“稳股市”决心！十大券商一周策略：政策信号积极，抓牢“底线思维”下的确定性

。中央政治局会议释放积极政策信号，强调资本市场重要性，并聚焦自主可控、消费复苏等方向。震荡市中，机构建议以“高切低”策略应对，关注红利板块与科技成长领域，同时警惕防御属性行业短期避险资金流动。政策“稳增长”基调下，内需驱动与科技创新成为共识，配置上需兼顾确定性主线（如AI、半导体）与低估值板块（中字头央企、消费龙头），把握市场结构性机会。中信证券：科技板块相对医药和消费更接近情绪冰点，对风偏回升更敏感 1）市场整体情绪位置不算低，再次“高切低”还是5月的应对策略。从我们跟踪的一些情绪指标来看，当前市场整体情绪有所降温，但并不算低位。截至4月24日，两市融资买入额/总成交额仍有8.4%，位于2023年以来67%的分位水平；中证1000期权隐含波动率为26.8，还未降至低位；我们构造的A股交易损耗指标的四周移动平均仍位于2023年以来83.7%的分位，投资者在此轮市场波动中受到了充分的保护；此外，根据对中信证券渠道调研的数据，样本活跃私募的最新仓位水平为76.2%，已连续6周减仓但仍高于历史中位数水平的75.5%。这意味着市场出清的程度不如去年和今年年初的几次底部那样彻底。在此环境下，我们认为即便后续市场的风险偏好继续修复，主题行情的空间和广度可能都会受到一定制约，5月的应对还是以“高切低”为主，本周我们的“高切低”信号指标也达到了2月28日以来的又一个极值点。 2）从“高切低”的方向来看，科技相对医药和消费更接近情绪冰点。从交易和情绪层面来看，截至4月24日，计算机、通信、传媒行业融资买入额/成交金额指标（MA20）分别位于2023年以来28.0%、33.6%、34.9%的分位数水平，远低于医药（68.4%）、纺织服装（82.7%）、农林牧渔（81.5%）和消费者服务（79.1%）的分位数水平。从收益维度来看，当前消费医药相对科技的超额收益水平已达到了阶段性极值，累计超额收益口径下，消费和医药在0.5个月的时间内，最多跑赢科技达13.5%，而这一数值已经是2022年以来的最高水平。由于当前关税战本身已经达到了烈度的极值，后续一旦阶段性有所缓和，风险偏好的回升过程中，科技板块可能更为敏感。银河证券：政策信号积极，市场信心增强 4月中央政治局会议再次强调资本市场的重要性，提出“持续稳定和活跃资本市场”的表述，释放更积极的政策信号。会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策”，为A股提供坚实支撑。配置上，建议关注红利板块、科技板块和大消费板块。招商证券：关注人工智能、自主可控和消费领域 4月25日的政治局会议在政策基调上符合市场预期，强调了“底线思维”，并提出了多项具体政策措施，包括财政政策的存量落地、货币政策的新工具创设、扩内需政策的消费抓手等。这些措施表明政府在应对经济形势变化时的坚定决心，有助于稳定市场预期。会议特别强调了科技自主可控的重要性，指出要持续推进关键核心技术攻关，并对高端芯片、基础软件、算力基建、数据资源等领域的自主可控做出具体部署。同时，消费仍然是全年政策的主线，尽管短期内未有超预期政策出台，但长期来看，消费仍将是政策的主要抓手。建议重点关注人工智能、自主可控和消费等领域。天风证券：震荡期，市场有时会选出后续的主线，关注市场给出的信号，以作“确认” 震荡期，市场有时会选出后续的主线，关注市场给出的信号，以作“确认”。复盘市场历次底部区域，趋势性上涨前往往会经历多次反弹的下跌期和 w 型磨底期，较为典型的磨底期成交量先收缩后放量，以过渡开启上涨行情。大盘磨底阶段表现最好的组别，对后市主线存在信号效应。下跌和磨底阶段表现最差的组别，存在反转效应。磨底期的信号效应赔率更优，下跌期的反转效应胜率更大。因此，我们判断市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号。市场主线往往是一个长期逻辑，当某行业本身不具备长期逻辑或行业的长期逻辑被证伪，由于短期逻辑与长期标准背离，尽管在磨底期上涨，但可能不会发展成为主线。主要有三种情况：1）防御属性行业，资金只是短期避险；2）行业的政策支持的逻辑短期相对更弱；3）行业在磨底期后格局并未优化。开源证券：抓牢“底线思维”下的确定性中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和工作。策略视角，我们认为本次政治局会议有5大重点表述需要关注。（1）“要强化底线思维，充分备足预案”。（2）“兜牢基层‘三保’底线”、“要提高中低收入群体收入”、“要着力保民生。（3）大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。（4）“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。（5）“有力有序推进城中村和危旧房改造。投资要抓牢“底线思维”下的确定性，配置自主可控+内循环+红利黄金。“4”个行业方向：（1）科技成长“自主可控+国产替代”：AI+赋能、机器人、军工、半导体、信创、卫星；（2）消费“政策+内生复苏”：服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理以及新消费；（3）成本改善驱动：养殖、航空机场、饲料、小金属；（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和下的预期差（对欧洲出口占比高品种）及小品类出海（如零食等）；“1”个底仓逻辑：绝对收益思路下的中长期底仓“红利+黄金”。华西证券：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心。面对美国加征关税的贸易保护主义措施带来诸多不确定性，高层多次发声“稳定股市”，中央汇金也首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色，在“国家队”的入市维稳下，A股市场已走出九个交易日的修复行情。展望后市，中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月政治局会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。期间若外部因素对市场情绪产生冲击，应坚定信心，不要低估政策“稳股市、稳预期”的决心。行业配置上，以低估值与扩内需的板块为主，如：中字头央企、银行、食品饮料、服务消费等。主题方面，建议适度关注：军工、自主可控等。西南证券：宏观政策加码，内需成为增长引擎中共中央政治局会议强调了更加积极有为的宏观政策，包括加快地方政府专项债券和超长期特别国债的发行使用，以及适时降准降息。货币政策方面，将创设新的结构性工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。内需政策的优先级显著提升，特别是提高中低收入群体收入和发展服务消费，以增强消费对经济增长的拉动作用。长城证券：从熟悉中寻找不同，维稳中有增量 4月政治局会议在政策上体现了兜底思维、增量思维和延续思维的结合。兜底思维强调对受关税影响企业的保护和地方政府拖欠企业账款的解决；增量思维则体现在创新提出债券市场的“科技板”和完善稳就业稳经济的政策工具箱；延续思维则强调城市更新和房地产市场稳定政策的持续性。这些政策旨在通过多种手段应对当前经济形势和外部冲击，确保经济平稳健康发展。光大证券：市场风格或在防御与顺周期之间轮动市场情绪4月面临财报披露压力预计将会出现回落，而经济现实受数据披露、政策出台节奏、投资者预期波动的影响，可能会在“强现实”及“弱现实”之间出现反复。总体而言，未来市场风格或将在防御与顺周期之间进行轮动。防御风格行业关注煤炭开采、电力、白色家电等，顺周期风格关注养殖业（生猪）、炼化及贸易（油气）、化学原料（磷化工、钛白粉）等。东海证券：资产均衡配置，聚焦发展服务消费 4月25日当周，全球大类资产整体在估值修复与风险回落之间平衡。中国经济回暖，2025年1-3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8%，摆脱了PPI下降的不利因素，但仍面临外部不确定性。中共中央政治局会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。从美国服务业PMI与制造业PMI的走势来看，过去两年美国的经济走强由服务业带动作用明显。因此，建议大类资产均衡配置，内需+科技仍是投资主线。

金融界04-28 07:46

24小时热点