全球数字财富领导者
财富汇
|
美股投研
|
客户端
|
旧版
|
北美站
|
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
SFFE2030
外汇开户
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
过去三年累计亏损超5亿元,华大北斗转战港股IPO
go
lg
...
放弃A股IPO计划,转投港交所,再度向
资本市场
发起冲击。 公开资料显示,华大北斗曾是中国电子信息产业集团有限公司旗下华大电子导航事业部,在2016年12月6日,导航事业部独立,由中电光谷、上汽、北汽等企业共同投资,正式成立深圳华大北斗科技有限公司。 公司主要是一家空间定位服务提供商,向客户提供支持北斗及全球主要GNSS系统的导航定位芯片和模块,同时提供GNSS相关解决方案。 灼识咨询报告显示,2024年按GNSS芯片及模块的出货量计,华大北斗是全球第六大、中国第二大的全球GNSS空间定位服务提供商,全球市场份额为4.8%。2024年按双频高精度射频基带一体化GNSS芯片及模块的出货量计, 华大北斗是全球第四大、中国最大的全球GNSS空间定位服务提供商,全球市场份额为10.5%。 业绩表现上,2022年至2024年,华大北斗营业收入分别为7.0亿元、6.5亿元和8.4亿元;期间净利润为-0.93亿元、-2.89亿元和-1.41亿元。过去三年累计亏损总额超过5亿元。 过去三年,业绩持续亏损下,华大北斗毛利率分别为12.0%、10.5%和9.8%。其中存储芯片2022年-2024年毛利率只有2.8%、3.1%、2.8%。 在公司营收表现中,综合芯片及模组业务占总营收比重较大,达到70%以上,而GNSS芯片、模组及相关解决方案业务为26%-28%之间。 2024年,华大北斗仅有约28.3%的收入来自于GNSS芯片、模组及相关解决方案业务,而71.7%的收入则来自于综合芯片及模组业务。 对于业绩的持续亏损,华大北斗在招股书给出的理由是:2023年半导体行业低迷,政府基建项目减少,致使GNSS相关解决方案收入下降;存储芯片也因市场需求下降,产品售价因行业周期下行而走低,导致综合芯片及模组业务中存储芯片收入减少。 值得一提的是,2023年华大北斗收购米度时,出现了1.28亿元的非流动资产减值,当时米度现金产生单位的可收回金额经评估低于其账面价值,导致米度商誉减值。这次额减值损失直接增加了2023年的亏损,对公司业绩造成了一定冲击。 截至2024年12月31日,华大北斗现金及现金等价物金额为5.72亿元。 在融资历程上,有着深厚背景的华大北斗,受到了
资本市场
青睐。 据了解,2016年独立之后的华大北斗完成了多轮融资。2017年12月,深圳远致投资以1500万元对价认购新增注册资本。此后公司又陆续完成A轮、A+轮、A++轮融资,融资金额总计超3亿元。 2021年5月,华大北斗在B轮融资中,融资金额达到6.02亿元,投资方包括CPE源峰、云锋基金、中船资本、TCL资本等。 2022年3月,在B轮融资的基础上,华大北斗再度完成数亿元C轮融资。此轮融资由国开科创、大湾区基金、研投基金等知名投资机构和产业方参与投资,启迪等老股东进一步追加投资。 经历过多轮融资后,华大北斗的股权极为分散。截至IPO时,中电光谷(深圳)为华大北斗第一大股东,持股比例为9.224%;深圳鼎信为第二大股东,持股7.236%,向上股权穿透,深圳鼎信伙人包含鼎晖投资、信银投资;劲嘉股份、*ST波导则分别持有4.635%股权;比亚迪持股4.12%;珠海格力创业投资持股3.54%,后面还有数十位各类股东,且持股比例都不大。 此次IPO,华大北斗募集资金将用于增强研发能力以及增加产品及解决方案提供,与合作伙伴成立合资企业以及战略投资及/或收购技术解决方案公司及半导体公司,扩展GNSS产品及解决方案的销售网络等用途。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
...
有连云
06-16 15:28
淳厚基金调研中农立华,旗下淳厚益加债券C(010514)近两年收益排名同类债券型基金前15%
go
lg
...
仍会确保分红政策具有稳定性和连续性,在
资本市场
打造注重分红回报的良好形象。总之,公司管理层会在企业发展与股东回报之间寻求最佳平衡,努力为中长期投资者创造更大价值。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
...
有连云
06-16 14:57
中国互联网AI变现路径:短期确定性机会&长期潜力
go
lg
...
将技术优势转化为商业成果的公司,终将在
资本市场
获得应有的溢价。
lg
...
老虎证券
06-16 14:38
ESG之G维度的分析 —— 2025年软件与服务业上市公司(上)
go
lg
...
理制度中具有很重要的作用,它不仅能促进
资本市场
长期健康发展,也是提高公司质量的内在要求。近年来,随着我国上市公司的快速增加,如何规范其经营和管理的行为,提高公司的发展质量等成为当前亟待解决的问题。国家也相继出台相关政策,完善公司治理制度,明确权责界限,加快推行内部控制制度规范化体系,加快推进企业治理信息透明化,提高企业的信息披露水平。在国家政策引导下,越来越多的公司也开始重视公司治理的制度化、规范化,不断提高公司的治理水平。 按照GICS行业分类,软件与服务业上市公司中主动披露ESG相关报告的公司不断增加,这些上市公司的G(公司治理)表现如何? 接下来从ESG战略、股东治理、董事会治理、监事会监督、高级管理人员、薪酬激励机制、道德合规建设、信息披露、党组织建设、风险管理、网络技术安全等多个维度分析软件与服务业上市公司的G(公司治理)的情况。 G(公司治理)绩效 联洲信评(UCCR)ESG专项小组通过对公司官网及巨潮资讯网披露的ESG相关报告的情况进行统计,截至2024年10月24日,A股软件与服务业主动披露2023年度ESG相关报告的上市公司有100家。(UCCR)ESG专项小组以此为样本,结合ESG评级模型及标准,对软件与服务业上市公司的G(公司治理)绩效进行综合分析。 ESG战略 公司将ESG治理写进公司的发展战略之中,体现公司对ESG或可持续发展工作的重视,是践行ESG的重要举措。在ESG战略方面,我们重点考察公司战略是否融入了ESG、可持续发展、社会责任等新的发展理念,是否为推进ESG实践出台相关制度及设置ESG专门委员会。 通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司的情况,所有公司企业战略中均包含ESG、可持续发展等相关因素。其中,有42.00%的公司把ESG、可持续发展等理念放在重要位置,将可持续发展、社会责任、ESG等相关理念融入到企业的经营战略中,自上而下加强对ESG的建设;有57.00%的公司把ESG、可持续发展等理念放在普通地位;有1.00%的公司企业战略中没有包含可持续发展、社会责任、新发展、ESG等相关因素。 图1:ESG战略理念情况 进一步分析,软件与服务业上市公司对ESG战略理念的重视度与ESG评级结果成正比,ESG评级结果越好,企业经营战略中的ESG理念越凸显。如图2,评级结果为A的公司中,有69.23%的公司把ESG相关理念放在重要位置,有23.08%的公司把ESG相关理念放在普通位置,有7.69%的公司企业经营战略中没有包含ESG相关理念;评级结果为BBB的公司中,有49.09%的公司把ESG相关理念放在重要位置,有50.91%的公司把ESG相关理念放在普通位置;评级结果为BB的公司中,有22.22%的公司把ESG相关理念放在重要位置,有77.78%的公司把ESG相关理念放在普通位置;评级结果为B的公司中,有100.00%的公司把ESG相关理念放在普通位置。 图2:ESG战略理念和ESG评级 在ESG战略管理方面,所有公司均制定了与ESG战略相关的制度。其中,有36.00%的公司成立推动ESG相关战略的组织机构和相关制度且制度很完善,能全方位推动ESG理念的贯彻实施;有64.00%的公司成立推动ESG相关战略的相关制度,制度较完善。 图3:ESG战略管理情况 进一步分析,软件与服务业上市公司对ESG战略管理的建设与ESG评级结果成正比,ESG评级结果越好,ESG战略管理越完善。如图4,ESG评级结果为A的公司中,有76.92%的公司ESG相关的组织机构和制度很完善,有23.08%的公司ESG相关的组织机构和制度较完善;评级结果为BBB的公司中,有41.82%的公司ESG相关的组织机构和制度很完善,有58.18%的公司ESG相关的组织机构和制度较完善;评级结果为BB的公司中,仅有11.11%的公司ESG相关的组织机构和制度很完善,有88.89%的公司ESG相关的组织机构和制度较完善;ESG评级结果为B的公司中,所有公司的ESG相关的组织机构和制度都不够完善。 图4:ESG战略管理和ESG评级 商业道德 遵守法律法规、重视商业道德合规建设是从事生产经营活动每个利益相关者必须遵守的原则。在商业道德方面,我们主要关注反贿赂与反腐败和诚信纳税。 企业在经营过程中,看似行业惯例的行为或其员工的个人行为,可能导致企业构成贿赂类犯罪,面临刑事处罚。因此,制定反腐败制度对企业的发展特别重要。通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司的情况,有99.00%的公司建立反贿赂与反腐败相关制度,并严格执行;有1.00%的公司建立反贿赂与反腐败相关制度,但执行力度一般。整体上,软件与服务业上市公司的反贿赂与反腐败取得了较大的成效。 图5:反贿赂与反腐败情况 在诚信纳税方面,100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司都做到了诚信纳税,税务透明。 总体而言,软件与服务业上市公司的商业道德建设水平很高。 信息披露 信息披露是公司向投资者和社会全面沟通的桥梁,真实、全面、及时、充分地进行信息披露至关重要。 在信息披露方面,我们重点考察公司是否有完善的信息披露制度及信息披露的质量。通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司的情况,有69.00%的公司严格按照国家相关法律法规制定《信息披露制度》,内容完整,而且包含了自愿披露信息制度;有31.00%的公司制定了《信息披露制度》,但还不够完善,仍需改进。 在合规披露方面,有66.00%的公司能够严格执行《信息披露制度》,及时、准确、完整地向所有股东、投资者以及社会公众披露相关信息,包含强制信息和自愿披露信息;而34.00%的公司的信息披露还不够完善。整体上,大部分公司能意识到信息披露的重要性,建立相关的信息披露制度,亦有超过半数的公司能够严格执行披露制度,并且对自愿披露信息也详尽、及时地进行披露。 图6:信息披露制度情况 党组织建设 随着党组织在公司治理中的作用越来越重要,党的十九届四中全会再提“党组织治理”,会议明确指出完善中国特色现代化企业制度,要抓住党的领导与公司治理相结合。中国特色现代化企业制度的特别之处就在于把党的领导融入到公司治理各个环节。因此,在公司治理主题的指标构建中,紧随国家号召“把党的领导更好地融入公司治理”,将党建工作的开展情况融入到公司ESG评级模型中。 党组织建设维度,我们重点关注党组织制度、党组织活动、发展教育新党员和党组织廉洁建设。通过分析100家披露了2023年度ESG相关报告的软件与服务业上市公司的情况,在党组织建设方面,有97.00%的公司都建立了完善的党组织制度,具有民主评议制度、民主生活会制度等;仅有3.00%的公司的党组织制度不够完善,相关制度不够健全。在党组织活动方面,有65.00%的公司的党组织能够积极开展“三会一课”、 “民主生活会”、党史党建参观实践等党组织活动,党组织活动很丰富;有35.00%的公司的党组织按要求开展党组织活动,符合党建要求;没有公司党组织未组织活动,或活动不丰富,或者党员参与不积极。有98.00%的公司都能做到积极发展积极分子,开展党员教育,发展新党员,有新转正的党员。在廉洁建设方面,所有公司的党组织都能做到注重党风廉洁建设,营造风清气正的环境。 图7:党组织制度情况 风险管理 良好的风险管理有助于企业充分了解自身所面临的风险及其严重程度,及时采取应对措施,减少风险损失,或者当风险损失发生时能及时补救,保证企业正常运营;良好的风险管理能降低企业的费用,增加企业的经济效益。 风险管理方面,我们重点考察公司是否有风险战略、是否有风险管理组织以及风险管理制度的执行情况。在风险战略管理方面,有68.00%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略中,且风险防范意识很强;有32.00%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略,风险防范意识较强。 图8:风险战略管理情况 进一步分析,软件与服务业上市公司对ESG战略管理的建设与ESG评级结果成正比,ESG评级结果越好,风险防范意识越强。如图9,ESG评级结果为A的公司中,有100%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略中,且风险防范意识很强;评级结果为BBB的公司中,有87.27%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略中,且风险防范意识很强;评级结果为BB的公司中,有25.93%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略中,且风险防范意识很强;评级结果为B的公司中,有100.00%的公司将风险管理组织、沟通协调机制写进公司战略中,且风险防范意识较强。 图9:风险战略管理和ESG评级 在风险管理组织上,所有的公司都设置了审计委员会或风控委员会等相关组织,能保障公司有效地管理。在风险管控制度及执行方面,有63.00%的公司风险管控制度完善,制定相关风险制度,风险管理流程贯穿于管理经营的各个环节;有37.00%的公司的风险管控制度较完善,制定相关风险制度,风险管理流程贯穿于管理经营的大部分环节。整体上,软件与服务业的风险管理水平较高,风险防范意识和制度管控较强。 图10:风险管理制度情况 《ESG之G维度的分析——2024年软件与服务业上市公司(下)》将于下期推出。 申明:以上分析以上市公司披露的2023年度ESG相关报告和2023年度公司年报等公开信息为数据来源,评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证,评级结果不作为任何投资决策依据,仅作为基本参考。
lg
...
金融界
06-16 14:37
深夜反击!全球重金豪赌
go
lg
...
油市场正迎来继俄乌冲突后的最大暴涨,对
资本市场
而言 ,这个周末,无人敢做空原油! 2 无人敢冒险做空油价 原油市场的最大考验来了。 即使许多人认为本次冲突不至于引发上世纪70年代石油危机,但关于伊朗将如何做出回应、以色列是否会发动进一步的袭击以及美国将如何反应等种种不确定性,正迫使交易员为各种可能的结果定价。 尤其是目前尚不清楚德黑兰是否在考虑最后的选择,如封锁世界上最重要的石油动脉之一霍尔木兹海峡,这将对直接打乱全球石油供应。 是以,无人敢在此时冒险做空油价。 能源贸易公司AB Commodities的首席执行官安德里亚斯·拉斯卡拉托斯(Andreas Laskaratos)说: “当战争爆发时,没人愿意在周末做空任何资产。尽管供需基本面没有变化,但你没法在周末跟新闻作对。” 芝加哥商品交易所数据显示,周五当天,交易员狂买石油看涨期权,WTI原油2025年8月到期、行权价为80美元的看涨期权成交达33411份,创下今年1月以来的单日最高纪录。 原油期货近月、远月合约期货曲线斜率陡然拉高,或意味着市场不再相信地缘风险会很快平息。 ICE数据显示,布伦特原油期货曲线结构剧烈扭转,关键时间价差指标创下2022年以来最大日内波动。 3 美元、美债避险功能消失? 这次中东紧张局势再次暴露全球
资本市场
不同以往的一个变化。 中东紧张局势下,传统避险资产美元和美国国债并未出现显著的“避险资产转移”,美元最先反应是下跌,随后略有回升。 去年4月相同情况下,上演的可是“美元生,万物落”的情形。 市场认为,在特朗普重塑全球贸易的冲击、财政赤字飙升以及美国优先转变的多重夹击下,美元、美债的传统避险光环正面临关键考验。 形成鲜明对比的是,黄金冲破3400美元,国际油价暴涨。 周五,有2.66亿资金净流入华安黄金ETF,军工ETF同样颇受资金青睐,国泰军工ETF、富国军工龙头ETF分别净流入2.25亿元和2.21亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列,不构成任何投资建议) 不知道中东局势的突然升级,会不会导致全球资金对黄金ETF的需求再度提升。 世界黄金协会数据显示,全球黄金ETF在5月遭遇18亿美元净流出,终结了连续五个月的资金涌入狂潮。 全球黄金ETF的持仓量减少19吨至3541吨。其中,亚洲地区的黄金ETF遭遇4.8亿美元流出,为2024年11月以来首次月度净流出,中国投资者主导了这一流出趋势。 欧洲地区的黄金ETF反而实现2.25亿美元的温和流入,成为唯一的净流入地区。 往后来看,世界黄金协会指出,特朗普推出的“大漂亮”法案、穆迪对美国主权信用的降级,重新点燃了市场对美国债务可持续性的担忧,黄金ETF未必会一直遭资金净流出。
lg
...
格隆汇
06-16 14:08
外部扰动难阻中国股市上升,A500ETF基金(512050)成交额超18亿元,光线传媒涨停
go
lg
...
当与合理的宏观政策,更重视投资者回报的
资本市场
基础制度改革,对于推动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。股市预期和微观流动性均进入上升的趋势,继续看多。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数,中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本,以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年5月30日,中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、比亚迪(002594)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059),前十大权重股合计占比21.21%。 A500ETF基金(512050),场外联接(华夏中证A500ETF联接A:022430;华夏中证A500ETF联接C:022431;华夏中证A500ETF联接Y:022979),相关指数基金(华夏中证A500指数增强A:023619;华夏中证A500指数增强C:023620)。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
...
有连云
06-16 13:27
特朗普“可能”加入以伊战争,美股美元“意外”坚挺!
go
lg
...
朗的冲突迈入第四日且仍无明显缓和迹象,
资本市场
的态度却发生微妙变化。霍尔木兹海峡的潜在封锁刺激原油和黄金价格延续涨势,但美股期货依然上涨,美元在冲突期间也重获避险地位。 美国总统特朗普15日表示,美国并没有参与以伊冲突,但“有可能”参与、目前并未参与。此外,在特朗普前往加拿大参加G7峰会之际,特朗普表示,美国将继续支持以色列对伊朗的空袭。 虽然特朗普一直否认美国没有直接参与这一冲突,但他持续对伊朗施压,“现在是达成协议的时候了”。伊朗表示,如果没有美国的同意和支持,以色列对伊朗的侵略就不可能发生。 上周五(6月13日),以伊冲突推升避险情绪升温,恐慌指数VIX暴涨15.54%。标普500指数从高位回落并跌破6000点。而16日上午,三大美股股指期货齐涨,标普500指数期货涨0.18%,美元指数涨0.14%至98.32,VIX指数期货下跌逾3%。 与此同时,国际金价上涨0.20%,报3439.31美元/盎司。在单周上涨超10%后,WTI油价再涨超1%,现报72.11美元/桶。 与前段时间美元资产的避险地位被质疑不同的是,美元在以伊冲突之际出现连日反弹。 Monex 美国交易总监表示,市场的主要担忧仍是关税和全球贸易障碍,这场冲突的突然降临且武装冲突可能延续和升级,使得黄金和美元跃升为避险资产,这有点像心理反应。 该市场人士称,今年面临的每一个问题都很难解决,它们也摧毁了对美元的信任度。但在发生军事冲突时,全球仍有一个共识,即选择世界上最安全的资产——美元作为货币、黄金作为商品。 有投资经理表示,目前看来,这更像是一个原油问题,而非股市问题,股市目前似乎还坚挺。 原文链接
lg
...
TradingKey
06-16 11:49
港股就是你的ATM:A=阿里 T=腾讯 M=小米
go
lg
...
NG 港股的热,除了2025年全球主要
资本市场
里涨幅第一以外,还有长胖——融资action加温,IPO募资额是去年同期的七倍。许多人没有意识到,做妾多年的港股,2025年IPO和再融资,无论从募资量还是增加的总市值,已经都是全球第一扛把子,远超美股。如果布料巨头Shein下半年放弃伦敦到港股上市,港股今年基本可稳拿IPO金球奖。 (港股从2020年以来,历年IPO募资额) 目前港交所的pipeline里还有190家企业在排队IPO(当然多数都是大陆公司)。市场融资action 多、场子热,赚钱效应大增的同时吸金效应也大增,这就将前几年的恶性循环的反转。其实不止是港股,整个亚太市场的IPO都在回暖,比如土澳也是如此。当然土澳这种边角市场不提也罢。 所以到底是人不行还是路不平?——总体我的判断,经过多年白云苍狗、斗转星移、人弃我取、辗转腾挪,深圳河以南的定价权,我们是已经拿在手里了,鬼佬已经边缘化,港股是自己人的场子,大家都是异父异母的亲兄弟。 三、 ATM 三巨头,1Q25财报一览:AI驱动,牛市蓝药 之前说基本面足够支持一次中型规模以上的港股牛市,那我们来看一下ATM的Q1财报,基本面到底如何: 1.A=阿里,财报回顾与一些点评 阿里Q1财报,淘天客户管理收入继续增加,EBITA Margin 稍有下滑,但阿里云表现大喜小忧。阿里云单季营收同比增长18%,创下三年来最快增速,其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。 有人说收入确认在淘天还是菜鸟,这是一个财技问题,我之前也聊过这个,我认为是无稽之谈。无论淘天还是菜鸟,是一个分蛋糕的事情,不影响去看蛋糕有没有做大。淘天、+AIDC+菜鸟,加一起,就可以理解为阿里的电商基本盘,这里面有明确孰轻孰重的区别,菜鸟员工自嘲自己是阿里内部最大的乙方;而他们也知道菜鸟命脉客户就是淘天以及AIDC本身。所以这是一个不可分割的整体,就是阿里的电商基本盘。 电商增速我其实很满意,因为回忆一下,还在不久之前,大家认为阿里的电商要负增长、要萎缩,要被抖音和PDD给打没。但这些都没发生。电商现在的生存法则就是“稳住份额、扩大份额”,就像淘天的产品,这叫“全站推”。 而阿里云是投资阿里的命门,Q1又叠加deepseek moment大家预期high,18%增长不算低(尤其这些增长主要还是AI带来的)。比起海外几个巨兽hyperscalers ,增速还差点意思。但一来国内云市场环境跟美国差别非常大,二来阿里云增长的momentum pick up也需要时间,管理层对保持未来18%以上的增长还是有信心(管理层看到行业趋势是传统CPU转AI计算,对云计算增速有信心)。至于18%还能不能stretch一下,AI变现能力够不够强,尚待时日澄清。 国内DeepSeek moment之后从需求到落地,每一家都可能要Q2甚至Q3才能看到真的效果——何况Q1工作日本来就少。甚至我认为Q2有一个巨大的关税扰动,或许还要风物长宜放眼量一点,要看到Q3和Q4。CAPEX也是一样,Q1和Q2的非正常扰动太大,回到正规还要看下半年。 一个长期投资人,我认为一定要超越财报周期去看问题,三个月一次的季报,频率太高,time horizon太短。 2.T=腾讯,财报简述 腾讯Q1财报,单季盈利(非IFRS口径)613.29亿元,同比+22%。总收入1800 亿元,同比+13%。社交、游戏、广告、金科四大板块也很平衡,游戏和广告都是20%以上的growth。CAPEX维持高位增长,230亿元,YOY+60%,占收入13%,也符合前期“low teens” (小两位数)收入占比指引。本质上AI军备大比拼,是如何优化配置现金流的大比拼,无论是对内带来的广告业务效率提升,还对外的 AI 云服务,但凡回报率好于其他现金使用选项, CAPEX的投入就是值得持续的。 腾讯与阿里,投资者到底在看什么?我认为,此时此刻最关心的是AI的投资强度与AI投资带来的回报。钱固然要慷慨赴火,但ROI也是要评估的,从结果上来看, AI对腾讯的广告、游戏业务产生实质性贡献;而阿里的 AI 相关产品收入(客户端覆盖互联网、零售、制造业、文化传媒等等 )——前面也说到过了,连续七个季度实现三位数同比增长。 估值方面,腾讯目前估值对应2025年前瞻大概是18倍左右,而阿里是12倍左右。我认为腾讯估值仍然偏低,而阿里是严重偏低。 3. M=小米,财报回顾与估值 小米是ATM里估值最高,当然也是增长最快的,也是一个margin变宽、改善的公司。1Q25 收入与调整后净利润,分别达到1112 亿/106 亿,而分业务来看,智能手机收入销量同比增长3%,但高端化趋势延续,中国市场高端机型出货占比达25%,手机整体也重回市场第一。 IoT 板块收入同比增长59%到323 亿元, 主要驱动是 IoT 的大家电收入同比翻倍、销量增长65%(其中——还是注意小米明显的高端化努力——高端家电占比提升)。另外电动车与 AI 业务收入186 亿,毛利率 23.2%,高于大多数分析师预期。未来SU7 Ultra、YU7的贡献,或许能进一步扩张margin。此时此刻,小米整体毛利率是22.8%,已经颇为感人,创了2017 年以来新高。 而小米的估值,我们简单点算吧,拔一拔,踮踮脚,做个断骨增高,2026年前瞻收入6000亿,500亿净利润(净利润率8.3%),对应2026年大概25倍forward PE。所以你不要说小米很贵,贵不贵?贵;但小米超车空间之大是她贵的理由。 四、如何布局ATM——看看港股互联网ETF(513770) 纵观所有琳琅满目的港股科技ETF,含ATM量最高的就是513770,阿里系(包括阿里、阿里健康等等港股上市阿里系公司)占20%,腾讯系24%,小米系20%,ATM系加一起65%,是ATM三大厂生态圈覆盖最充分的ETF,也是含米量最高的ETF。目前513770的规模可观,已达50亿。 估值方面,截至2025年5月,港股互联网ETF(513770) 标的指数中证港股通互联网指数的PE (过去十二个月,静态)只有22.34倍,位于基日以来12.56%分位点的低位水平。整体处于仍然值得投资播种的估值区间。 (港股互联网ETF(513770)的估值变化) (港股互联网ETF(513770)第一季度的前十大持仓) 港股互联、恒生科技、中概股,ATM组合,这些资产beta相近,而alpha又各有优势、各美其美——俏丽若三春之桃,清素若九秋之菊。分散配置,长期持有,拒绝择时,回报可期。我是真的很劝你莫要太执着于择时,太沉溺于追求逃顶抄底;择时就像一把利剑,容易把自己插死。 来源:陈达美股投资 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
...
有连云
06-16 11:37
全球供应链构筑护城河,敏华控股(01999.HK)在贸易摩擦时代的价值重估
go
lg
...
的核心优势,展现出独特的价值。 不过从
资本市场
表现来看,公司呈现明显的低估值、高股息特征,那么这背后暗示怎样的机会? 1、业绩彰显韧性,经营稳健穿越周期 近年来,家居行业经历了诸多挑战,不论是此前国内房地产市场的调整,还是如今美国加征关税带来家居产业供应链的不确定性与成本压力。 在这一背景下,可以看到敏华控股的业绩仍然保持相对稳健。 财报显示,过去一个财年,公司实现营业收入169.03亿港元,同比下降8.2%;归母净利润为20.63亿港元,同比下跌10.4%。 根据公告,净利润减少主要由于投资物业公允值亏损、商誉减值拨备、物业、厂房及设备减值拨备以及无形资产减值拨备。如若撇除这些因素的影响,公司归母净利润为23.47亿港元,同比提升1.3%。 从盈利质量来看,公司经营效率也呈现稳步提升态势,期内实现毛利率40.5%,同比提升1.1个百分点。 (来源:公司资料) 着眼公司实际运营情况,不难看到,敏华控股凭借前瞻性布局,精准分散市场风险。 以公司在全球各大市场的表现来看,过去一年,中国区主营收入为99.27亿港元,占比58.7%。北美市场收入为44.20亿港元,同比增长3.2%,增长稳健;欧洲及其他海外地区收入为14.69亿港元,同比大幅增长22.9%,增势强劲。 (来源:公司资料) 可以看到,尽管内销市场受市场疲软和市场竞争加剧等影响面临一定压力,但公司在海外市场协同发力,尤其是欧洲市场的出色发挥,为公司筑牢业绩防线。 而从运营层面来看,敏华控股一方面,持续加大产品研发推广,构建多元化产品矩阵,通过先进制造升级与技术创新构建核心技术壁垒;另一方面,积极布局智慧新零售,实现线上线下融合销售,推动销售增长与降本增效;同时通过优化供应链管理,深化供应商合作,保障了产品供应与周转。 总体而言,公司基本盘持续稳固夯实,核心业务盈利能力不断增强,即便在宏观经济面临诸多不确定性的背景下,依然能够保持经营的稳健。 2、两大估值锚点:全球化溢价与高股息优势 从投资视角来看,当前敏华控股的估值明显低估,
资本市场
的错配以及机会可从如下几个方面来审视。 其一,公司的全球化布局赋予其独特的溢价空间。 作为连续7年蝉联全球销量第一的功能沙发企业,在贸易摩擦频繁、关税政策不确定的国际环境下,敏华控股凭借其全球化布局和强大的供应链管理能力,实现了业务的稳定增长。 一方面,公司多区域市场布局有助于降低经营风险。 敏华控股的业务分布广泛,国内市场是其核心基本盘,表现整体稳健,北美市场持续夯实,欧洲及其他出口市场快速增长,且仍有较大开拓空间。这种多区域的市场布局降低了单一市场的风险,增强了公司抵御市场波动的能力。 换言之,即使某个地区出现经济下滑或市场需求变化,其他地区的稳定增长仍可支撑公司的整体业绩,从而提升公司的估值稳定性。 此外,敏华控股全球化的产能供给,特别是在越南和墨西哥工厂的布局,不仅降低了贸易风险,还提升了供应链的灵活性和效率,有助于发挥规模经济优势,降低生产成本。以墨西哥工厂来看,在中美关税博弈背景下,其透过这一布局降低了出口政治风险,缩短配送距离降低海运风险,也有助于其更好的拓展美国市场。 从行业角度来看,家居企业的全球化布局是提升竞争力和抗风险能力的重要战略选择。敏华控股的海外业务布局以及产能布局,使其在面对潜在的关税冲击时,能够从容调整市场和供应链,保障业务的连续性和稳定性。凭借这一全球化运营能力,不仅提升了公司的市场竞争力,也让市场对其未来的成长性和稳定性给予更高的估值认可。 其二,高股息政策持续回馈股东。 敏华控股在股东回报方面十分慷慨。全年公司计划派息每股27港仙,派息率达50.8%,与上一财年基本持平。以截至6月10日4.21港元的股价计算,股息率超过6%。 从过往来看,公司派息率长年保持在50%以上,稳定的股息支付不仅为投资者提供了可预期的收益保障,也体现了公司现金流状况良好,拥有较高的盈利质量和财务稳健性。 在当前全球经济增长不确定性增加的背景下,稳定的股息收益对于投资者而言显然带来了更强的吸引力。 (来源:阿斯达克) 3、结语 综合来看,敏华控股以其国内加海外的市场及产能双重布局筑起坚实护城河,在贸易摩擦时代展现出独特的价值魅力。其核心财务指标的良好表现,既体现了公司业务的韧性与活力,也为投资者提供了稳健的收益基础。高股息与全球化溢价的双重优势,使其在
资本市场上
更具吸引力。 可以说,敏华控股构筑了强大的防守壁垒,在当前复杂的经济环境中,呈现显著的攻守兼备特征,为市场投资人在不确定性中提供了难得的把握确定性的机遇。
lg
...
格隆汇
06-16 10:59
AI风起,新材料如何重塑中国制造DNA?科创新材料ETF汇添富(589180)重磅上市!
go
lg
...
块?】 作为注册制的起点,科创板承担了
资本市场
制度“试验田”的使命。2024年4月新“国九条”以来,科创投资政策逐渐加码,尤其是2024年6月“科创板八条”的发布,标志着科创板的“再出发”,引导更多资源向新质生产力聚集,A股硬科技含量持续提升。华泰证券指出,四维视角下,科创行业具备其配置价值:1)融资资金偏好科创,有望获资金流入;2)关税风波暂缓,叠加科技拥挤度回落,市场关注度提升;3)产业端催化密集的AI、机器人、智能驾驶等有望迎业绩释放;4)并购重组新政下,关注细分领域整合的投资机会(来源:华泰证券20250520《把握科创中长期配置机遇》) 科创新材料ETF汇添富(589180)所跟踪的科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本,反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。 在龙头布局、业绩研发、点位估值等各方面,科创新材料ETF汇添富(589180)标的指数优势显著: 1. 均衡聚焦细分龙头:科创新材料ETF汇添富(589180)标的指数主要分布在新能源材料、半导体材料、航空航天材料等领域,前十大成分股汇聚了新材料领域的龙头企业。 来源:中证指数公司,截至2025/3/31,指数成份股仅做展示,不构成个股推介。行业分布为申万二级分类。 2. 营收&盈利预期领先同类宽基,研发支出占比逐年提升:科创新材料ETF汇添富(589180)标的指数未来三年的营收、净利润增速较高,研发支出占营业收入的比重从2022年三季度的3.84%提高至2024年的5.05%。 截至2024/9/30 3. 指数点位处于较低水平,估值性价比明显:从长期看,科创新材料ETF汇添富(589180)标的指数当前点位处于较低水平,向下空间较小,安全性较高。与此同时,指数弹性较好,从2024年9月23日低点反弹以来,累计收益49.49%,高于中证新材料。估值方面,市净率、市销率均处于历史较低位置。 截至2025/4/21 硬科技腾飞,新材料先行!“硬科技基石”科创新材料ETF汇添富(589180)今日正式上市交易,助力低门槛、高效率布局科创新材料!标的指数更均衡布局细分龙头,业绩预期领先同类宽基,估值性价比凸显! 基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证投资于本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较高风险等级(R4)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。中证系列指数由中证指数有限公司("中证")编制和计算,其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保,不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
lg
...
有连云
06-16 10:58
上一页
1
•••
7
8
9
10
11
•••
1000
下一页
24小时热点
重大突发!习近平首次批评以色列对伊朗军事行动 伊朗已备妥领导人遇刺预案
lg
...
中美重磅!华尔街日报独家:特朗普政府曾在贸易谈判前考虑扩大对华科技限制
lg
...
小心特朗普大规模军事介入、伊朗准备反击!全球市场毫无头绪,美联储风暴来袭
lg
...
中国突然祭出这一大动作!彭博:表明北京正在开放其金融市场
lg
...
【直击亚市】美国恐介入伊朗军事打击!特朗普呼吁“无条件投降”,美联储决议来袭
lg
...
最新话题
更多
#Web3项目情报站#
lg
...
6讨论
#SFFE2030--FX168“可持续发展金融企业”评选#
lg
...
36讨论
#链上风云#
lg
...
109讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1989讨论
#CES 2025国际消费电子展#
lg
...
21讨论