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ETF市场日报：工程机械ETF(560280.SH)大幅领涨市场，A50增强ETF要来了！
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体改善明显。除此之外，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点。浙商证券统计指出，工程机械方面，中国企业的海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023年我国工程机械累计出口额（人民币计价）3414.05亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。影视ETF(159855.SZ)涨幅达2%，传媒ETF(512980.SH)、传媒ETF(159805.SZ)跟涨。消息面方面，电影票房持续火爆，清明档票房已经突破8.5亿元。根据猫眼专业版数据，截至2024年4月6日，清明节档期票房已经突破8.5亿元。跌幅方面，美股QDII集体回调，医药板块再下挫隔夜外盘方面，美股三大指数集体下跌，道指跌逾1%，纳指、标普跌近1%，截止收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌422.16点，收于38461.51点，跌幅为1.09%；纳斯达克综合指数下跌136.28点，收于16170.36点，跌幅为0.84%。；标准普尔500种股票指数下跌49.27点，收于5160.64点，跌幅为0.95%。数据方面，美国盘前公布3月CPI同比上升3.5%，高于市场预期的3.4%水平，为2023年9月以来最高水平。活跃度方面，恒生互联网ETF(513330.SH)成交额居股票类ETF首位具体来看，恒生互联网ETF(513330.SH)成交额达20.66亿元，恒生科技指数ETF(513180.SH)成交额达18.88亿元。。中证100ETF工银(561200.SH)换手率居股票类ETF首位，达55.25%。 ETF发行市场方面，2只ETF明日上市，A50增强ETF要来了！具体来看，明日上市的ETF分别是华夏信息技术ETF(562560.SH)、富国A50增强ETF(563280.SH)。富国A50增强ETF(563280.SH)紧密跟踪MSCI中国A50指数。值得一提的是中证A50ETF和中国A50ETF是两个与A股市场相关的ETF产品，但它们的投资标的和特点有所不同。中证A50ETF：中证A50ETF跟踪的是中证A50指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取了50只最具代表性且符合互联互通可投资范围的上市公司证券作为指数样本。中证A50指数的特色在于其行业覆盖均衡，实现了对多个中证二级和三级行业的覆盖，且各个行业的集中度相对较低。此外，中证A50指数还引入了ESG可持续投资理念，将ESG评价体系作为首要选样标准，有助于降低样本发生重大负面风险事件的概率。从历史表现来看，中证A50指数在中长期内具备优秀的超额收益。中国A50ETF：中国A50ETF通常指的是跟踪富时中国A50指数的ETF产品。富时中国A50指数由富时罗素公司编制，选取了中国A股市场市值最大的50家公司作为成分股。该指数的成分股主要覆盖金融、工业、消费品等行业，且金融行业的权重较高。相较于中证A50指数，富时中国A50指数的行业分布相对集中，且更侧重于传统经济行业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-11
柳工股价创近九年新高，工程机械ETF、基建ETF上涨
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体改善明显。除此之外，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点。日前公布的数据显示，3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%，高于此前CME预期6%增速。东吴证券指出，3月挖机内销同比+9%超预期，旺季转正，更新周期渐近。工程机械设备更新周期或已临近，大规模设备更新系列政策有望助推市场回升。此外，工信部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖，重点行业能效基准水平以下产能基本退出、主要用能设备能效基本达到节能水平，本质安全水平明显提升，创新产品加快推广应用，先进产能比重持续提高。银河证券认为，大规模设备更新配套政策陆续落地，央行再贷款有望撬动万亿投资。自2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新以来，相关政策和金融支持陆续落地。3月1日，国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 4月7日，央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，将为处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。再贷款利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。此次再贷款一方面是大规模设备更新的配套金融支持政策，另一方面也是对原有4000亿元科技创新再贷款和2000亿元设备更新改造专项再贷款的政策接续。央行将按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款，假设企业按70%的比例进行贷款，则本次再贷款将有望撬动万亿以上的投资规模。近日，工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床等。银河证券表示，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。随着宏观经济指标边际改善，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动。浙商证券研报指出，自2022年12月1日起，工程机械等非道路移动机械开始实施“国四”排放标准。大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。2015年为挖掘机上轮周期底点，按8-10年为更新周期测算，预计2024年更新需求有望触底，期待新一轮更新周期启动。华创证券认为，自2023年初以来，国家在地产、基建、重大项目方面逐步推出了多项政策组合拳，预计随着政策的逐步落地，下游需求有望复苏。出口方面，近年来我国工程机械出口呈现出高速增长的态势，当前在海外市场的份额仍然有较大的提升空间，尤其是欧美高端市场，随着国内各主机厂综合实力的提升和海外布局的加深，海外市场逐步成为重要的一环。
格隆汇2024-04-11
制造业数据回暖叠加国产出海加速，工程机械ETF(560280)强势领涨全市场！价格创上市以来新高
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体改善明显。除此之外，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点。浙商证券统计指出，工程机械方面，中国企业的海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。2023年我国工程机械累计出口额（人民币计价）3414.05亿元，同比增长16%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。我国厂商海外市场空间发展潜力巨大，市占率有望进一步提升。国开证券认为，2024年3月1日召开的国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，新一轮大规模设备更新以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，在此背景下国一、国二排放标准工程机械有望加速出清，进而提升国内行业整体替换需求空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-11
国家统计局：3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点
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造业进出口景气度回升，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点，均升至扩张区间。从行业看，化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于临界点，相关行业外贸业务较上月增加。（三）小型企业PMI升至扩张区间。大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，不同规模企业生产经营状况均有所改善。其中，大型企业PMI连续11个月保持在临界点及以上，持续发挥支撑引领作用；小型企业PMI12个月以来首次升至扩张区间，生产经营活动有所加快。（四）三大重点行业同步扩张。高技术制造业、消费品行业、装备制造业PMI分别为53.9%、51.8%和51.6%，比上月上升3.1、1.8和2.1个百分点，均高于制造业总体水平，其中高技术制造业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关行业产需加快释放。高耗能行业PMI为49.1%，比上月上升1.2个百分点，景气水平继续改善。（五）市场预期继续向好。生产经营活动预期指数为55.6%，比上月上升1.4个百分点，升至较高景气区间，表明企业对近期市场发展信心增强。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业对行业发展更为乐观。调查结果还显示，企业生产经营中仍面临一些突出问题，比如反映行业竞争加剧、市场需求不足的企业比重仍然较高。当前推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等政策措施还需进一步细化落实，为制造业高质量发展提供有力支撑。二、非制造业商务活动指数扩张继续加快 3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，非制造业景气水平持续回升。（一）服务业回升向好。服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升1.4个百分点，连续三个月回升，服务业扩张步伐加快。从行业看，与企业生产密切相关的服务行业生产经营较为活跃，其中邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快；批发、铁路运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于53.0%及以上，景气水平不同程度回升。同时，餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气水平较低。从市场预期看，业务活动预期指数为58.2%，比上月上升0.1个百分点，持续位于较高景气区间，表明多数服务业企业对未来市场发展保持乐观。（二）建筑业扩张加快。随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点，建筑业总体扩张加快。其中，土木工程建筑业商务活动指数为59.8%，位于较高景气区间，土木工程建筑业继续保持较快施工进度。从市场预期看，业务活动预期指数为59.2%，比上月上升3.5个百分点，表明建筑业企业对近期行业发展信心增强。三、综合PMI产出指数扩张加快 3月份，综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.2%和53.0%。
金融界2024-03-31
统计局：进出口指数重返扩张区间
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造业进出口景气度回升，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点，均升至扩张区间。从行业看，化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于临界点，相关行业外贸业务较上月增加。
金融界2024-03-31
国家统计局：3月官方制造业PMI为50.8，指数重返扩张区间
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造业进出口景气度回升，新出口订单指数和进口指数分别为51.3%和50.4%，比上月上升5.0和4.0个百分点，均升至扩张区间。从行业看，化学纤维及橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于临界点，相关行业外贸业务较上月增加。（三）小型企业PMI升至扩张区间。大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9个百分点，不同规模企业生产经营状况均有所改善。其中，大型企业PMI连续11个月保持在临界点及以上，持续发挥支撑引领作用；小型企业PMI12个月以来首次升至扩张区间，生产经营活动有所加快。（四）三大重点行业同步扩张。高技术制造业、消费品行业、装备制造业PMI分别为53.9%、51.8%和51.6%，比上月上升3.1、1.8和2.1个百分点，均高于制造业总体水平，其中高技术制造业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关行业产需加快释放。高耗能行业PMI为49.1%，比上月上升1.2个百分点，景气水平继续改善。（五）市场预期继续向好。生产经营活动预期指数为55.6%，比上月上升1.4个百分点，升至较高景气区间，表明企业对近期市场发展信心增强。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业对行业发展更为乐观。调查结果还显示，企业生产经营中仍面临一些突出问题，比如反映行业竞争加剧、市场需求不足的企业比重仍然较高。当前推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等政策措施还需进一步细化落实，为制造业高质量发展提供有力支撑。非制造业商务活动指数扩张继续加快 3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，高于临界点，表明非制造业景气水平持续回升。分行业看，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点；服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升1.4个百分点。从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；航空运输、餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点。新订单指数为47.4%，比上月上升0.6个百分点，表明非制造业市场需求景气度有所改善。分行业看，建筑业新订单指数为48.2%，比上月上升0.9个百分点；服务业新订单指数为47.2%，比上月上升0.5个百分点。投入品价格指数为49.5%，比上月下降1.1个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所下降。分行业看，建筑业投入品价格指数为48.2%，比上月下降3.8个百分点；服务业投入品价格指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点。销售价格指数为48.6%，比上月上升0.1个百分点，表明非制造业销售价格总体水平降幅略有收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为48.4%，比上月下降0.5个百分点；服务业销售价格指数为48.7%，比上月上升0.3个百分点。从业人员指数为46.6%，比上月下降0.4个百分点，表明非制造业企业用工景气度有所下降。分行业看，建筑业从业人员指数为45.7%，比上月下降1.9个百分点；服务业从业人员指数为46.8%，比上月下降0.1个百分点。业务活动预期指数为58.4%，比上月上升0.7个百分点，继续位于较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场发展保持乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为59.2%，比上月上升3.5个百分点；服务业业务活动预期指数为58.2%，比上月上升0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，非制造业景气水平持续回升。（一）服务业回升向好。服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升1.4个百分点，连续三个月回升，服务业扩张步伐加快。从行业看，与企业生产密切相关的服务行业生产经营较为活跃，其中邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快；批发、铁路运输、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于53.0%及以上，景气水平不同程度回升。同时，餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气水平较低。从市场预期看，业务活动预期指数为58.2%，比上月上升0.1个百分点，持续位于较高景气区间，表明多数服务业企业对未来市场发展保持乐观。（二）建筑业扩张加快。随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点，建筑业总体扩张加快。其中，土木工程建筑业商务活动指数为59.8%，位于较高景气区间，土木工程建筑业继续保持较快施工进度。从市场预期看，业务活动预期指数为59.2%，比上月上升3.5个百分点，表明建筑业企业对近期行业发展信心增强。综合PMI产出指数扩张加快 3月份，综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.2%和53.0%。
格隆汇2024-03-31
【汇市日报】美元有望录得最大单周涨幅加元动力不足加元/人民币窄幅波动
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从0.8%上升至0.3%，而1月份年度进口指数则下降0.8%。月度出口价格指数从0.0%下降至0.8%。1月份年度出口指数下降1.8%。3月份纽约帝国制造业指数从-2.4急剧上升至-20.9。 2月份工业生产和产能利用率数据。产量大致保持稳定，从-0.5%到0.1%。产能利用率维持在78.3%不变。密歇根大学发布的最新数据显示美国消费者信心指数小幅走低，3月份消费者信心指数略有下降，从76.9降至76.5；2月份通胀预期为2.9%，维持不变。尽管美国通胀持续存在，但即将公布的数据将继续决定宽松周期的时间（预计在6月份）。投资者忽视了通胀率的上升，因为好坏参半的劳动力市场数据似乎盖过了通胀率的光芒。下周的联邦公开市场委员会点图也可能会重新调整市场的预期。所有人的目光都将集中在美联储最新的预测上，这可能会给美元带来额外的吸引力。尽管预计美联储不会改变利率，但本周美国生产者和消费者价格数据好于预期，导致交易员减少了对未来降息的押注。根据CME Fed Watch工具，市场目前预计美联储6月降息的可能性为57%，而一周前为74%。三菱日联金融集团的货币分析师在一份报告中表示，“美联储近期可能会对通胀前景表现出更加谨慎的态度。” ING 经济学家在下周美联储会议之前认为，即使没有鹰派的美联储，美元的收益率状况依然强劲。他们表示，“鉴于美元的潜在收益率状况依然强劲，我们最近强调了美元的上行风险，并且我们最终观察到了一些美元的全面买盘。未来几天将告诉我们外汇市场在美联储会议的鹰派与鸽派之间的意外定位。我们认为，这次鹰派押注可能会再次失败，因为美联储应重申对通货紧缩相对乐观的看法，并仍暗示未来将放松货币政策。美元的主要上行风险是点阵图中的修正走高，但即便如此，如果（看起来很可能）美联储将继续指出即将到来的货币政策的关键作用，我们也很难看到这对外汇产生长期影响。数据发布，普遍预计将开始显示出一些疲软的迹象。” BBH经济学家表示，美国消费者通胀预期上升可能会进一步削弱货币市场对今年降息的预期，并推动美元走高。“我们认为利率预期有上调的空间，有利于美元走强，因为美国潜在的物价压力仍然很高，而且经济增长前景令人鼓舞。我们看涨美元观点面临的风险是，美联储将最新的高通胀数据视为噪音，并以鸽派立场大举推进。这将导致美国实际利率下降，并削弱美元兑大多数主要货币的汇率。” 下周，最新的美国制造业采购经理人指数（PMI）将于周四发布，随后周五将发布美国服务业PMI。预计美国制造业PMI将小幅走低。美元/加元走势基本持平，动能有限，仍然保持在1.35以上区域震荡。截至发稿，现报1.35473，涨幅0.11%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元周五大多走高，但兑美元仍接近当日开盘区间，市场在周末前进行调整。加拿大新屋开工数创下 11 月份以来的最高纪录，但投资者却没有太多注意。截至2月份的全年加拿大新屋开工数经季节调整后升至25.35万套，超出预期的23万套和上一期的22.32万套（下调自22.36万套）。机构分析称，加拿大1月批发销售额（不包括石油、油籽和谷物）同比增长0.1%，达到824亿加元（609亿美元）。机械设备和补给品推动指数增长，该行业为连续五个月首次增长，同时个人和家庭用品行业连续第四个月对增长做出贡献。1月批发库存环比下降1.1%，降至1280亿加元，主要由汽车、零部件和配件批发商引领，因为汽车和零部件的进口量下降。库存销售比率从12月份的1.57下降至1月份的1.55。加拿大统计局周五数据显示，1月份，国际投资者净购买了加拿大联邦和省政府及其企业发行的213亿加元（合157亿美元）债券和票据。这是自2021年11月以来最大的投资。其中，国际投资者净购买加拿大国债141亿加元。国际投资者对加拿大证券的净购买额为89亿加元，低于1月份的108亿加元。在能源综合体方面，在国际能源署（IEA）略微上调石油需求预测后，油价昨日达到11月以来的最高水平。本周，俄乌冲突升级，也导致油价受益。如果这种情况持续下去，油价反弹的影响可能远远超出能源市场，因为它可能会使通胀持续一段时间，使各国央行今年夏天的降息计划复杂化，从而影响市场需求。加元受原油价格的影响，得到了部分向上的支撑力。下周二公布的加拿大截至2月份的消费者物价指数(CPI)预计将从之前的2.9%升至3.1%。加拿大央行(BoC)核心消费者价格指数(CPI)最后公布为2.4%。加拿大零售销售预计也将收缩，市场预期为-0.4%，而此前为0.9%。目前分析，美元/加元盘中突破日第一阻力位1.35512，现报1.35514，下一阻力位为1.35703。加元/人民币继续小幅下滑，截至发稿，现报5.3118，跌幅0.09%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2024-03-16
财信研究评1月PMI数据：制造业景气边际回升，需求提振必要性仍强
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将继续对制造业需求形成拖累。本月PMI进口指数较上月上升0.2个百分点，说明国内需求恢复继续向好，但新出口订单回升幅度超过整体，显示出国内需求恢复偏弱、偏慢。分行业看，消费品制造业景气度回升是内需向好的主要支撑。如高技术和装备制造业PMI分别录得50.2%和50/3%，与上月基本相当；消费品制造业PMI由上月的49.4%回升至50.3%，春节临近需求前置释放带动作用明显；高耗能行业PMI回落0.4个百分点至47%，地产需求低迷拖累作用显著。从供需指标看，“供强需弱”格局明显，未来有望趋于缓解。1月份供需指标均环比回升，其中生产指数环比回升幅度更高，导致制造业“生产和新订单指数差”由上月的1.5%扩大至本月的2.3%，供需正缺口有所扩大，处于历史高位区间（见图5），国内供强需弱格局有所加剧。预计受益于一揽子扩内需、稳增长政策落地显效，未来国内供需衔接作用将有所增强，供需正缺口有望回落至低位区间。三、预计1月PPI约增长-2.5%，工业企业短期补库存从价格指标看，预计1月PPI同比降幅收窄至-2.5%左右。受市场需求不足、大宗商品价格回落影响，1月PMI原材料购进价格和出厂价格指数分别录得50.4%和47.0%，较上月回落1.1和0.7个百分点。两大价格指数继续呈现出“原材料购进价格扩张、出厂价格收缩”的分化特征，中下游企业成本压力有所加剧。原材料购进价格指数扩张放缓，预示着1月工业生产者价格指数PPI环比上涨动能减弱（见图6），预计1月PPI同比增长-2.5%左右，降幅有所收窄。从库存指标看，工业企业呈短期补库特征。1月份原材料库存和产成品库存指数分别为47.6%和49.4%，分别较上月下降0.1和提高1.6个百分点（见图7）。本月原材料库存回落，但产成品库存回升，说明受春节假期临近影响，企业短期补库特征明显：一是受部分大宗商品价格下降和春节假期前备货消耗原材料影响，上游企业原材料库存有所减少；二是受节前加快生产备货，但市场需求依然不足影响，中下游企业产成品库存有所增加。展望未来几个月，政策加力显效和国内需求恢复将对企业库存形成一定的消耗，工业企业去库存周期已经进入尾声，但国内地产需求恢复仍面临一定的波折和不确定，加上外需放缓压力仍大，国内总需求整体依然疲弱，短期企业或仍处于去库存周期。四、春节效应带动服务业重回扩张区间，气温下降和春节假日临近导致建筑业扩张放缓 1月非制造业商务活动指数录得50.7%，较上月提高0.3个百分点（见图8）。分行业看：春节假期效应带动服务业重回扩张区间。1月服务业PMI指数录得50.1%，较上月提高0.8个百分点，结束了连续两个月的收缩态势（见图8），但仍低于2016-2019年同期均值3.4个百分点，服务恢复仍偏弱。从行业看，受春节效应影响，居民出行和消费相关服务行业景气度均有所回升，是本月服务业PMI回升的主要支撑。从市场需求和预期看，服务业新订单指数较上月提高0.7个百分点至47.7%，但连续9个月处于收缩区间，居民收入恢复偏慢和房地产市场低迷均继续对服务业需求形成拖累；同时业务活动预期指数录得59.3%，处于高景气区间，预示着服务业企业预期依然较为乐观。预计促消费政策加力和居民消费转型升级将对服务业景气度形成支撑，但房地产市场持续低迷、居民部门就业-收入-消费循环尚不畅通，未来服务业PMI有望继续高于临界值运行，但扩张幅度不宜高估。气温下降和春节假日临近导致建筑业扩张放缓。1月建筑业PMI指数较上月回落3.0个百分点至53.9%（见图8），气温下降和春节假日临近影响施工是主要原因。从市场需求和预期看，建筑业新订单指数为46.7%，较上月回落3.9个百分点，建筑业需求有所收缩。业务活动预期指数回落3.8个百分点至61.9%，继续位于高景气度区间，财政加力对基建预期的支撑作用较强。往后看，预计未来基建将继续发挥托底经济的作用，建筑业PMI有望继续运行在扩张区间，但房地产政策效果仍待观察，其持续低迷的拖累作用不容忽视。
金融界2024-01-31
美债利率可能已经定价过度，美股将出现高位震荡？
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业的分项指数来看，产出指数、就业指数、进口指数、新出口指数继续在荣枯线下方收缩，新订单指数环比回升但处于收缩区间，显示制造业生产和需求依旧偏弱，制造业就业持续偏弱运行，可能进一步反馈到就业数据上；客户库存指数回升、物价指数小幅上行、自有库存小幅上行，制造业下游需求有改善的预期，但需求的正面反馈持续性以及向上传导等待进一步的验证。总的来说，制造业PMI显示出当前美国经济面临下行压力，对美联储暂停加息形成支撑。图1：美国ISM制造业PMI 资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国三季度实际GDP超出预期，消费是主要支撑项目。 11月29日公布数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率修正值录得5.2%，前值4.9%，预期5%，高于预期值。从GDP分项水平来看，个人消费支出、私人投资以及政府消费支出和投资起到了主要的拉动作用，尤其是消费支出，固定投资拉动减弱、净出口负增长，美国三季度GDP超预期主要由消费支持，随着服务业PMI回落，消费预期下行、经济衰退的担忧增强，短期的强势难以扭转美联储即将结束加息周期的预期，未来经济下行的担忧令美联储降息预期升温。图2：美国三季度GDP 资料来源：美联储官网国际衍生品智库图3：美国GDP分项资料来源：Wind 国际衍生品智库（3）耐用品消费支出下降，美国10月PCE放缓。 11月30公布数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比增长3.5%，低于前值3.7%，符合市场预期3.5%；美国10核心PCE环比增长0.2%，低于前值0，3%。从分项数据来看，耐用品个人消费支出同比增速下滑、非耐用品同比增速上行、服务消费依旧保持强劲，耐用品消费回落是10月PCE放缓的主要原因，服务业和非耐用品消费指出仍然保持一定的强劲，对PCE形成支撑，虽然结束加、开启降息的预期不断增强，但通胀依旧位于中高位水平，拉长了美联储的观望时间，短期美联储维持利率水平不变继续观察的可能性较大。图4：美国10月PCE 资料来源：Wind 国际衍生品智库 11月份经历FOMC利率决议落地，就业、通胀数据超预期回落，十年期美债收益率下行，鹰派情绪不断降温，市场预期美联储加息周期结束，但就2024年何时开启降息以及降息幅度多大还存在明显的分歧。叠加本周美国即将公布PCE等经济数据，市场情绪偏向谨慎，美债收益率短期陷入震荡。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月28日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓净多持仓37179手减少至33464手，多单减少8058手，空单减少4344手；道琼斯($5)期货及期权净空持仓5089手减少至4830手，多单增加982手，空单增加722手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净多持仓5284手减少至2250手，多单增加289手，空单增加3323手。从持仓量情况来看，迷你标普500指数期货投机持仓量减少12401手，小型道指期货、迷你纳斯达克指数期货投机持仓量分别增加1705手、3612手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货期权净空单和迷你纳斯达克100净空单分别增加3715手、3034手，小型道指期货期权净空单减少259手。持仓情况显示，三大迷你指数期货的多头力量减弱。图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智行情展望从基本面来看，通胀数据和就业市场的回落确认了美债利率的高点，随着经济下行担忧升温、市场普遍预期美联储逐步接近降息周期，十年期美债开启了中长期的上行通道，但12月来美联储仍然还存在鹰派声音，鉴于通胀何时回落到2%还存在不确定性，中短期美联储可能维持观望的概率较大。从市场层面来看，持仓数据显示上周三大迷你指数期货的投机持仓多头力量明显减弱、投机持仓量缩减，显示部分头寸获利离场。综合来看，利率下行趋势基本确定，美股有反弹支撑，但考虑到基本面回落的压力以及短期美债收益率面临美联储利率决议考验的压力，美股反弹或接近压力位，后续美股走向需要宏观预期的进一步指引，短期可能延续高位震荡的格局，操作上建议部分多头获取盈利。 $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2401(CLmain)$
老虎证券2023-12-06
“三重谷底、四大拐点”助推吃饭行情？大中盘标杆800ETF（515800）两连阳，连续5日净获流入！60日吸金超4.1亿
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百分点之间；生产指数、新出口订单指数、进口指数和从业人员指数下降，指数降幅在0.1至0.2个百分点之间。从外围来看，东南亚传来重磅利好。东南亚国家最近实施的新的区域跨境支付系统可以深化参与者之间的金融一体化，使东盟集团更接近其经济凝聚力的目标。该计划允许居民使用二维码以当地货币支付商品和服务费用，目前在印度尼西亚、马来西亚、泰国和新加坡都很活跃。预计菲律宾很快也会加入。新的支付系统有利于降低交易成本，必将助力东盟，而东盟又是中国最大贸易伙伴。【上涨动能充沛】从市场的表现来看，今天早盘，A股一度大幅冲高，随后有所回落。指数表现较为强劲，外资表现也十分给力。安信证券金工团队认为，目前中证800指数“大级别底部或已形成，而且底部磨底过程也已接近尾声”，安信证券表示800指数行业分布均衡，兼具成长与价值属性，使得其在形成稳健业绩基础的同时，也不会错过成长弹性，目前“右肩已成，静待向上突破颈线”。（来源：安信证券《中证800指数：右肩或已成，静待向上突破颈线》）华林证券分析师邓奕超表示，从宏观货币的角度来看，目前市场处在宽货币的影响下，宽松的货币流动性给资本市场带来烘托；从市场盈利的角度来看，PMI、工业企业利润等宏观数据，以及中报披露低于预期是此前压制市场情绪的主要原因，此前过度悲观的预期并没有展现慢复苏的实际情况；从市场估值的角度来看，提取PB-ROE、股债风险溢价、沪深300、中证500、中证1000、国证2000的数据上看，A股处于中长期中低位，性价比较高；从资金面的角度，ETF申赎资金叠加银行降息都为A股带来潜在的资金参与。总的来看，A股上行条件相比上半年更加充实，前期情绪压制在近日也得到扭转，市场信心出现复苏信号，A股短期存在趋势型机会。【中报季“沪深300+中证500”预喜率超过50%】 A股中报季来临，截至7月15日，剔除风险警示板公司92家，累计约有1611家A股上市公司披露了2023年中报业绩预告。在同期低基数效应下，全A业绩向好率较2022年有所提升。业绩预告增速较实际增速可能会出现较大区别，但整体方向较为一致。从行业层面看，高增速方向主要集中在航海设备、家具、白电、电网设备、光伏设备、商用车、旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场等。宽基指数方面，沪深300、中证500预喜率超过50%。（来源：东吴证券《中报业绩预告透露出哪些讯号？》，国信证券《业绩跟踪专题：中报预告的指引与行业布局思路》）【机构解盘：看好A股后市】中信证券表示，7月市场整体处于经济、政策和情绪的“三重谷底”，8月在政策、基本面、流动性、情绪“四大拐点”的共振下，有望开启今年第三个关键做多窗口，预计行情不会以脉冲式的上涨一蹴而就，而是在政策有序落地的过程中逐步上行，将持续数月。第一，政策拐点已明确，重磅会议全面回应市场关切，提振市场信心，预计优化地产政策、活跃资本市场、一揽子化债方案措施将逐步落地。第二，基本面拐点也将明确，经济运行已处于年内底部，将随着库存去化和政策发力逐步改善，A股盈利周期的底部特征较明显，预计盈利增速将在下半年修复。第三，市场流动性拐点也将明确，人民币汇率拐点已清晰，国内货币政策8月仍有降准可能，同时近期A股关注度提升，活跃资金明显回流，将带动增量资金入场。第四，市场情绪也将迎来拐点。四大拐点8月共振下，A股有望开启今年继1月和4月后的第三个关键做多窗口。（来源：中信证券《四大拐点共振，第三个做多窗口开启》）国泰君安指出，吃饭行情积极做多。低估价值搭台，主题成长接力。有别于市场的普遍共识，本轮股票行情的驱动力并非来自于对经济周期的超预期认识，而是来自于风险评价的下降。风险预期缓释，对股票行情的影响我们认为会分为两个阶段：1）市场反弹的第一阶段，重点在交易阻力最小，低预期、低持仓、低股价的股票将率先受益，低估价值搭台，往往表现为指数脉冲式反弹。2）市场反弹的第二阶段，重点在成长空间和新逻辑催化。股票特征从指数行情转向结构行情，主题成长接力。同时，顺周期找低位，成长股看催化。本轮市场的反弹与行业策略选择，重点在于理解风险预期的缓释，盈利增长或周期性因素预期的上修相对是有限的。因此，股票行情反弹的行业特点并不是单向单一的往上推，而有望表现为轮动和扩散（来源：国泰君安《风险偏好改善与股票仓位回补，将推动A股继续反弹》）【估值性价比凸显】从估值上看，截至7月31日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.41倍，位于近10年以来39.33%分位点，意味着低于近10年60.67%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-31

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