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CWG Markets：美元维持在上升通道中运行，地缘局势担忧帮助金价坚守在2000上方

计年度CPI将上涨2.9%。新一轮的通胀担忧导致市场推迟了美联储可能降息的时间。市场已经消化了3月份降息的影响，5月份降息的可能性不到50%。尽管金价还有下跌空间，但分析师认为，由于美联储最终将放松货币政策，市场底部相对稳固。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周五表示：“近几个月来，我们多次强调，在我们更好地了解美国未来降息的实施之前，[黄金和白银]可能会继续陷入困境。在第一次降息实施之前，市场有时可能会波动运行。” 瑞银分析师Giovanni Staunovo指出，受美国总统日假期影响，油市交易量低于往常。由于假期的原因，布兰特原油期货也比往常提前结算。布伦特原油期货上涨0.09美元，报收于每桶83.56美元。3月份交割的美国西德克萨斯中质油(WTI)期货周一上涨0.30美元，至每桶79.49美元。该合约周一没有结算，将于周二到期。4月交割的WTI合约周一下跌0.11美元，至每桶78.35美元。布伦特和WTI期货上周分别上涨约1.5%和3%，反映出中东冲突扩大的风险在增加。中东冲突在周末仍在继续，以色列的袭击导致加沙地带第二大医院停诊。伊朗支持的也门胡塞武装声称对一艘驶往印度的油轮遇袭事件负责。根据路透看到的草案文本，美国提议联合国安理会反对以色列袭击加沙南部的拉法，并支持加沙临时停火。欧盟周一就俄乌战争对俄罗斯实施新制裁向前迈进一步，而上周于狱中过世的俄罗斯反对派头号人物纳瓦利内的遗孀表示，必须追究普京总统的责任。德国、立陶宛和瑞典等欧盟国家周一呼吁，就纳瓦利内在俄罗斯北极流放地监狱中死亡一事，对俄罗斯实施新的具体惩罚措施。匈牙利表示不会否决欧盟对俄制裁的第13套措施。国际能源署(IEA)的需求预测放缓，以及美国1月生产者价格涨幅超过预期，加剧了通胀担忧并推高了美元，这些因素都抑制了油价的涨势。美元指数技术分析：美指周一上涨在104.40之下遇阻，下跌在104.10之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在104.10之上企稳，后市上涨的目标将会指向104.40--104.50之间。今天美指短线阻力在104.35--104.40，短线重要阻力在104.45--104.50。今天美指短线支持在104.10--104.15，短线重要支持在104.00--104.05。欧元/美元技术分析：欧美周一下跌在1.0760之上受到支持，上涨在1.0790之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0795之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0760--1.0750之间。今天欧美短线阻力在1.0790--1.0795，短线重要阻力在1.0800--1.0805。今天欧美短线支持在1.0760--1.0765，短线重要支持在1.0750--1.0755。黄金技术分析：黄金周一下跌在2010.00之上受到支持，上涨在2023.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在2024.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向2011.00--2004.00之间。今天黄金短线阻力在2023.00--2024.00，短线重要阻力2029.00--2030.00。今天黄金短线支持在2011.00--2012.00，短线重要支持在2004.00--2005.00。主要财经数据：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数2月19日（周一）收盘下跌25.73点，跌幅0.15%，报17091.71点；英国富时100指数2月19日（周一）收盘上涨18.89点，涨幅0.24%，报7730.60点；法国CAC40指数2月19日（周一）收盘上涨0.37点，涨幅0.00%，报7768.55点；欧洲斯托克50指数2月19日（周一）收盘下跌2.40点，跌幅0.05%，报4763.25点；西班牙IBEX35指数2月19日（周一）收盘上涨55.10点，涨幅0.56%，报9941.50点；意大利富时MIB指数2月19日（周一）收盘下跌57.39点，跌幅0.18%，报31675.00点。美国股市收盘：美股因总统日休市一日。贵金属收盘：现货黄金延续上周五的反弹势头，日内在2020关口附近持续震荡，最终收涨0.23%，报2017.89美元/盎司；现货白银亚盘前遭遇大单砸盘后上演高台跳水，最终收跌1.87%，报22.98美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在104.50---103.10的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0795---1.0750的区间上限卖出，有效破位35个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2625---1.2555的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8850---0.8805的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在150.50---149.90的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6550---0.6515的区间上限卖出，有效破位35个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3515---1.3470的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。黄金：可以在2024.00---2004.00的区间上限卖出，有效破位6美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2024-02-20

CWG Markets2024-02-20

CPI数据超预期，贵金属短线承压，黄金ETF基金(159937)盘中微跌

计年度CPI将上涨2.9%。新一轮的通胀担忧导致市场推迟了FOMC可能降息的时间。市场已经消化了3月份降息的影响，5月份降息的可能性不到50%，贵金属或比此前预期的承受更久的压力。此前，在人民币计价的黄金价格屡创新高背景下，国内市场黄金消费需求热度不减。每年四季度和春节期间，都是黄金消费旺季。世界黄金协会统计数据显示，2024年1月全球黄金市场仍表现出一定的交易活跃度。1月份的交易量达到1750亿美元/日，环比增长15%。其中，场外交易额增至1030亿美元/日，环比上升8%，这一增长部分归因于中国春节假期前传统实物黄金销量的提升展望2024全球黄金投资情况。有专业机构预测，2024年黄金价格大概率仍是增长趋势，投资黄金不仅可以享受价格上涨，还能规避汇率贬值风险。预计2024年，在场外投资的驱动下，黄金需求投资有望继续上涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-20

【黄金收市】金价在2,000美元形成强支撑，警惕通胀担忧迫使对冲基金放弃黄金

计年度CPI将上涨2.9%。新一轮的通胀担忧导致市场推迟了美联储可能降息的时间。市场已经消化了3月份降息的影响，5月份降息的可能性不到50%。尽管金价还有下跌空间，但分析师认为，由于美联储最终将放松货币政策，市场底部相对稳固。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周五表示：“近几个月来，我们多次强调，在我们更好地了解美国未来降息的实施之前，[黄金和白银]可能会继续陷入困境。在第一次降息实施之前，市场有时可能会波动运行。” 与此同时，虽然西方投资需求低迷抑制了价格，但Hansen指出，市场继续受到强劲的亚洲需求的支撑。 “黄金短期内可能会陷入困境，但随着降息预期正在回落，但总体而言，我期待看到中国投资者如何应对金价小幅下跌。我相信，央行和散户投资者（尤其是中国）的实物需求将继续为市场提供软底。” 道明证券(TD Securities)大宗商品分析师表示，由于宏观交易者对美联储宽松周期的准备不足，黄金市场正在为潜在的空头挤压形成动力。 “这突显了黄金的结构已经成熟且不对称，从这个意义上说，算法抛售枯竭已经演变成买盘活动，增加了宏观交易者的空头压力，”分析师表示。现在的焦点是美联储会议纪要，投资者期待获取更多有关利率的线索。美联储在会议期间基本上淡化了所有有关提前降息的押注。

Dan19772024-02-20

【原油收市】中东紧张局势的持续供应担忧，被需求疲软迹象抵消油价小幅下跌

格涨幅超出预期，限制了油价涨幅，加剧了通胀担忧并提振了美元。追踪美元兑六种货币的美元指数已连续五周上涨，并于周一小幅走高。美元走强使得以美元计价的石油对持有其他货币的投资者的吸引力下降，从而削弱了需求。 City Index市场分析师Fawad Razaqzada表示：“近几周油价波动相当大，部分原因是美元走强。” Razaqzada表示：“美元的影响已经抵消了中东局势、欧佩克持续干预以及希望中国经济状况在未来几个季度改善等支持性措施。” 周五，当美联储政策制定者表示需要对降息预期保持“耐心”时，需求紧张情绪进一步加剧。市场还在等待中国在经历了为期一周的农历新年假期后的需求走向。

Linlin2024-02-20

以军发布新一轮进攻时间表！黄金避险需求上升美联储决议待命 FXEmpire：金价挑战重返2030

景似乎有些看涨。该金属的价值预计将反应通胀担忧、美元表现以及美联储的政策决定。即将发布的重要经济报告和美联储声明，特别是有关通胀和利率政策的声明，对于投资者的监控至关重要。市场对这些事态发展仍然敏感，投资者应保持警惕，以判断金价的未来走向。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金正在逼近2030.37美元的50日移动平均线，这个价格可能会成为未来几天的支点。持续跌破 50 日均线将表明卖家的存在，他们将捍卫中期趋势。跌破枢轴点2009.00美元将表明抛售压力正在增强，这可能会导致近期测试200日移动平均线1965.34美元，该移动均线控制着长期方向。突破50日均线将是实力的标志，中间趋势走高可能会引发价格飙升至阻力位2067.00美元。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)

小萧2024-02-19

会员

【原油收市】中东紧张局势引发原油上涨本周油价创纪录周涨幅

份生产者价格涨幅超出预期，这可能会加剧通胀担忧。尽管如此，零售销售的下滑引发了人们对美联储很快开始降息的希望，这可能会支撑石油需求。日产证券旗下 NS Trading 总裁 Hiroyuki Kikukawa 表示，“美国降息的希望提供了支撑，但投资者现在正在美国长周末之前调整头寸。” IEA表示全球石油需求增长正在失去动力，并下调了2024年的增长预测。该机构预计，2024年全球石油需求增长将放缓至122万桶/日，约为去年增长的一半，部分原因是中国消费大幅放缓。此前其预测2024年需求增长为124万桶/日。石油输出国组织（OPEC）预计未来二十年石油使用量将持续增长。能源服务公司贝克休斯(BKR.O)表示，美国能源公司本周三周内第二次削减了运营中的石油和天然气钻井平台数量，打开新选项卡在周五备受关注的报告中表示。值得注意的是，根据洲际交易所（ICE）数据，截至2月13日当周，投机者所持ICE布伦特原油净多头头寸增加37681手合约，至276037手合约。汽油期货投机性净多头头寸增加14837手合约至81364手合约。下周，美联储将公布一系列数据，可能会对以美元计价的原油价格产生重大影响。石油交易商将从数据中获取线索，并围绕原油价格寻找交易机会。【下周重点关注财经数据与事件】 2月21日：联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要 2月22日：美国 PMI 预览、每周初请失业金人数、美国成屋销售

慧宣鑫语2024-02-17

【原油收市】地缘政治紧张局势导致油价上涨，OPEC乐观看法帮助油价涨穿百日均线

示，上个月消费者通胀率居高不下。如果通胀担忧推迟美联储降息，这可能会抑制经济增长并打击石油需求。周二，美元因美联储消息升至三个月高点。美元走强减少了以其他货币支付的买家对以美元计价的大宗商品的需求。较高的利率会导致需求的不确定性，从而限制原油价格的上涨。出于对通胀压力的担忧，预计美联储将不会在3月份的会议上降息。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 15:00 英国1月CPI月率 ② 15:00 英国1月零售物价指数月率 ③ 18:00 欧元区第四季度GDP年率修正值 ④ 18:00 欧元区第四季度季调后就业人数季率 ⑤ 18:00 欧元区12月工业产出月率 ⑥ 22:30 美联储古尔斯比参与问答环节 ⑦ 23:00 英国央行行长贝利发表讲话 ⑧ 23:30 美国至2月9日当周EIA原油库存 ⑨ 23:30 美国至2月9日当周EIA库欣原油库存 ⑩ 23:30 美国至2月9日当周EIA战略石油储备库存 ⑪ 次日05:00 美联储理事巴尔发表讲话

慧宣鑫语2024-02-14

【原油收市】供需矛盾担忧抵消中东紧张局势 WTI原油期货6连涨

，均仍高于美联储2%的目标利率。如果通胀担忧推迟美联储降息，可能会因经济增长放缓而减少原油需求。美国通胀数据预计将于周二公布，而英国通胀和欧元区国内生产总值（GDP）数据预计将于周三公布。代表工业化国家的国际能源署(IEA)预测石油需求将在2030年达到峰值，从而削弱了投资的理由。法国Total Energies首席执行官Patrick Pouyanne表示，他没有看到石油需求达到峰值，并补充说“我们应该退出有关石油需求峰值的争论，认真对待并进行投资。” 石油输出国组织（OPEC）认为，未来二十年石油使用量将持续增长。原油供应仍是市场主要矛盾沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，沙特阿美公司决定停止扩大产能是由于能源转型。他表示，沙特阿美不一定会放弃扩产，沙特正在不断审查其决定，以确保能源市场的稳定。该公司上个月宣布，到2027年将产能提高约8%至1300万桶/日的计划将不会继续，这令石油行业感到意外。随着世界转向低碳能源，此举引发了人们对沙特对未来需求看法的质疑，也是对包括美国页岩油生产商在内的竞争对手强劲石油供应的让步。此外，停止扩张为公司节省了数十亿美元的年度支出，可能导致向政府支付更高的股息。 OPEC成员国伊拉克在12月宣布第二次自愿减产后表示，它致力于OPEC的决定。伊拉克还表示承诺日产量不超过400万桶。与此同时，根据联邦能源展望，美国页岩油产量最高的地区3月份石油产量有望升至四个月高点。在全场电力故障导致英国石油公司意外停产后，投资组合投资者放弃了原油价格早期上涨的希望。印第安纳州怀廷炼油厂是美国中西部最大的炼油厂，每天加工超过40万桶，因此延长关闭时间以进行安全检查和重启流程可能会大幅减少原油消耗。过剩的原油可能会在中西部地区积累，特别是在俄克拉荷马州库欣的纽约商业交易所交割点周围。在停电之前，库欣的库存一直在耗尽，投资者正在准备紧缩可交付的供应。紧缩的前景一直推高了美国原油和布伦特原油的价格，但停电推迟了进一步的枯竭并导致价格下滑。在截至2月6日的7天内，对冲基金和其他基金经理卖出了相当于8600万桶的6种最重要的石油相关期货和期权合约。由于基金经理预计可用原油量将大幅增加，NYMEX和ICEWTI（-6200万桶）和布伦特原油（-2300万桶）大量抛售。随着紧缩前景消退，基金以2023年10月以来最快的速度出售WTI，在此之前的2021年7月。 WTI总持仓量从前一周的1.17亿桶（第16个百分位）降至三周低点5500万桶（自2013年以来所有周的第4个百分位）。自1月中旬以来，基金经理一直试图再次看好WTI，原因是库存持续减少和美国制造业恢复增长的前景。但怀廷停电使这种情况至少推迟了几周。同时，由于许多亚洲市场因农历新年假期休市，原油交易清淡。今年大部分时间里，石油价格一直在10美元左右的区间内波动，因为中东冲突的紧张情绪已被充足的全球供应和不稳定的需求前景（尤其是第二大消费国中国）部分抵消。高盛集团分析师在一份报告中表示，中国的需求预测还存在额外的下行风险，理由是电动汽车销量激增以及与当地消费者的对话。交易员本周将关注欧佩克和国际能源机构的月度报告，以进一步了解供需情况。印度石油天然气公司（ONGC）高管：预计2024财年石油和天然气产量将与去年持平。地缘政治风险导致上周价格飙升自11月以来，伊朗支持的也门胡塞武装一直用无人机和导弹瞄准航运，以声援加沙的巴勒斯坦人。自1月份以来，美国一直对胡塞武装导弹基地进行报复性打击。继上周伊朗外长表示以色列与哈马斯冲突可能更接近外交解决方案后，油价下跌。 SEB分析师Bjarne Schieldrop和Ole Hvalbye在一份报告中写道：“今天早上伊朗的外交举措有点看跌。” 尽管如此，也门胡塞武装表示，他们在红海袭击了另一艘船只，突显该地区船只继续受到威胁。与此同时，以色列军方对加沙南部城市拉法的目标进行了一系列袭击。总理内塔尼亚胡周日表示，在军事行动之前将引导平民远离危险。由于红海航运持续受到威胁、乌克兰对俄罗斯炼油厂的罢工以及美国炼油厂的维护，上周原油基准价格上涨约6%。能源咨询公司Ritterbusch and Associates的分析师表示：“我们将再次注意到，全球原油供应尚未受到中东敌对行动的严重干扰，红海周围的石油货物改道并未显着减少全球原油供应。” 在加沙，以色列在一次猛烈的营救行动中释放了伊朗支持的哈马斯在拉法扣押的两名人质，该行动导致加沙南部城市的74名巴勒斯坦人死亡，该城市约有100万平民在数月的轰炸中寻求庇护。原油价格预期摩根士丹利将2024年和2025年的布油价格预测上调了2.50-5美元/桶，称最近的库存下降表明市场比最初预期的要紧张。目前其预计第一季度布伦特原油价格约为82.50美元/桶，而此前为80美元/桶；第四季度预计价格约为80美元/桶，而此前为75美元/桶；到2025年下半年，预计价格将从之前预测的72.50美元升至77.50美元。包括MartijnRats在内的分析师认为，欧佩克对减产政策的执行率好于预期，以及美国原油产量因寒冷天气而减少，推动了库存减少。该行还将其石油需求增长预测从130万桶/日上调至150万桶/日，并将非欧佩克国家的需求增长预测从170万桶/日下调至150万桶/日。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 全天中国金融市场因春节假期休市； ② 15:00 英国12月三个月ILO就业人数和失业率； ③ 15:30 瑞士1月CPI； ④ 18:00 欧元区2月ZEW经济景气指数，德国2月ZEW经济景气指数； ⑤ 美股盘前渤健（BIIB）和格罗方德半导体（格芯）等发布业绩报告； ⑥ 时间待定欧佩克（OPEC）公布月度原油市场报告； ⑦ 21:30 美国1月CPI； ⑧ 美股盘后爱彼迎等发布业绩报告； ⑨ 次日05:30 美国石油协会（API）发布行业版原油库存周报。

慧宣鑫语2024-02-13

Grayscale：2024年比特币减半与此前有何不同？

19 大流行期间，广泛的刺激措施加剧了通胀担忧，可能促使投资者转向比特币作为对冲工具，到 2021 年 11 月，其价格从 8,600 美元升至 68,000 美元。这些宏观经济不确定性和寻找替代投资选择的情况似乎与人们对比特币兴趣增加的时期一致，巧合的是在减半前后。这种模式表明，虽然减半加剧了比特币的稀缺性，但更广泛的经济背景及其对投资者行为的影响也可能对比特币的价格产生严重影响。虽然未来的宏观经济环境仍然不确定（尽管我们有自己的想法），但可以肯定的是减半对比特币供应结构的影响。让我们深入研究一下。矿工威胁减半对比特币矿工来说是一个挑战。随着比特币发行量从每个区块 6.25 BTC 减少到 3.125 BTC，矿工从区块奖励中获得的收入实际上减少了一半。此外，开支也在增加。哈希率是比特币网络上用于挖掘和处理交易的总计算能力的衡量标准，可作为挖掘难度的代理，也是计算矿工费用的关键输入。 2023 年，7 天平均算力从 255 exahashes/秒1 (EH/s) 飙升至 516 EH/s，增长 102%，大大超过 2022 年 41% 的增长（图表 3）。这一飙升的部分原因是比特币价格在 2023 年全年不断上涨，以及公司为应对积极的市场状况而购买更高效的采矿设备，这凸显了矿工面临的不断升级的挑战。收入下降和成本上升相结合可能会让许多矿商在短期内陷入紧张境地。图表 3：2023 年算力创下历史新高资料来源：Glassnode，截至 2023 年 12 月 31 日。虽然这种情况可能看起来很可怕，但有证据表明，矿商长期以来一直在为减半带来的财务影响做好准备。 2023 年第四季度，矿工在链上出售其持有的比特币的趋势明显，可能是在区块奖励减少之前建立流动性（图表 4）。此外，Core Scientific 的 5500 万美元的股票发行、Stronghold 的 1500 万美元的股票募集以及 Marathon Digital 雄心勃勃的 7.5 亿美元的混合股票募集等重大融资工作，都突显了该行业在增强储备方面的积极立场。这些措施共同表明，比特币矿商至少在短期内处于有利地位，可以应对即将到来的挑战。即使一些矿工完全退出市场，由此导致的算力下降也可能导致挖矿难度的调整，从而可能降低剩余矿工的每枚比特币的成本并保持网络的平衡。图表 4：矿工净头寸变化（矿工地址中持有的比特币 30D 变化）资料来源：Glassnode，截至 2024 年 2 月 7 日。虽然区块奖励的减少带来了挑战，但比特币生态系统中Ordinals铭文和Layer2项目的作用日益增强，最近已成为有前途的用例。这些创新可能会提高交易吞吐量并增加网络交易费用，从而为矿工带来一线希望。 Ordinals铭文正如我们之前所探讨的，Ordinals铭文（“ORDI”）代表了比特币生态系统中的突破性创新。从简单图像到定制“BRC-20”代币的数字收藏品都可以独特地“刻写”到特定的聪（比特币的最小单位，因为每个比特币可分为 1 亿聪）。比特币实用性的这一新维度刺激了显著的增长：迄今为止，已有超过 5900 万个资产被记入，为矿工产生了超过 2 亿美元的交易费用（图表 5）。图表 5：每日和累计登记费用（美元）资料来源：Glassnode，截至 2024 年 2 月 7 日。网络费用的激增产生了深远的影响，特别是在 2023 年 11 月 20 日，当时比特币网络上的交易费用在近期历史上首次超过了以太坊网络上的交易费用。自从Ordinals出现以来，矿工曾多次从铭文费中获得超过 20% 的交易费。即使与其他链上的 NFT 总交易量相比，到 2023 年 11 月和 12 月，比特币仍成为 NFT 交易量的主导者（图表 6），这一发展在 2022 年底几乎没有人预料到。图表 6：按链划分的 NFT 交易量资料来源：The Block、Cryptoslam，截至 2024 年 2 月 7 日。 Ordinals的成功对比特币网络产生了自己的影响。随着区块奖励随着时间的推移而减少，如何激励矿工保护网络的问题变得更加紧迫。由于Ordinals交易费用已经约占矿工总收入的 20%，Ordinals活动的这一新兴趋势目前为通过增加交易费用维持网络安全提供了一条新途径。然而，这一成功也带来了可扩展性挑战，因为用户将不得不承担更高的交易费用。这可能会阻止用户进行转账等基本交易。此外，比特币的架构限制了可编程性，这对开发可以使用这些序数的复杂应用程序造成了进一步的限制。这种情况强调了对扩展解决方案的需求，该解决方案既能适应高效交易的吞吐量增加，又能适应扩展的用例，例如交易 NFT 和 BRC20 代币。作为回应，社区正在探索类似于以太坊所采取的途径，例如Layer 2 Rollup，以增强可扩展性和可用性。人们对支持主根的钱包（图 7）越来越感兴趣，这种钱包通过增强的隐私和效率功能提供了更大的可编程性，表明了解决这些挑战的集体行动。随着比特币主链上的交易费用不断上涨，Layer 2网络的发展成为可能的一步。图表 7：Taproot采用率 (%) 资料来源：Glassnode，截至 2024 年 2 月 7 日。正如我们在上一篇关于Ordinals的文章中讨论的那样，Ordinals的复兴和 BRC-20 代币的引入催化了比特币社区内的文化转变，吸引了对网络不断扩展的可能性感兴趣的新一波开发者。这一转变可以说是比特币最重要的发展之一，因为它不仅使生态系统多样化，而且还通过新的视角和创新项目重振社区。在现有的Layer 2 (L2) 解决方案中，有些解决方案多年来一直在悄悄为这一演变奠定基础。 Stacks 是一个脱颖而出的平台，它向比特币引入了完全表达性的智能合约。它促进了各种利用比特币安全性的去中心化应用程序 (dApp) 的开发，实现了从 DeFi 到 NFT 的各种功能。这些 dApp 代表了比特币向多方面生态系统过渡的最前沿，能够支持各种基于区块链的应用程序。 ETF 流量除了普遍积极的链上基本面之外，比特币的市场结构看起来有利于减半后的价格。从历史上看，区块奖励给市场带来了潜在的抛售压力，所有新挖出的比特币都有可能被出售，从而影响价格。目前，每个区块开采 6.25 个比特币，相当于每年约 140 亿美元（假设比特币价格为 4.3 万美元）。为了维持目前的价格，每年需要 140 亿美元的相应购买压力。减半后，这些要求将减少一半：每个区块仅开采 3.125 个比特币，相当于每年减少 70 亿美元，有效缓解抛售压力（图表 8）。图表 8：减半使发行量减少 70亿美元资料来源：灰度研究，截至 2024 年 2 月 7 日。一般来说，ETF 为更广泛的投资者、财务顾问和资本市场配置者网络提供了接触比特币的机会，这最终可能会导致主流采用率的增加。在美国现货比特币 ETF 获得批准后，仅在前 15 个交易日内，流入这些新推出产品的初始净流入就达到约 15 亿美元，吸收了几乎相当于减半后三个月的潜在抛售压力。虽然最初几天净流量的爆炸性增长可能是由于最初的兴奋和被压抑的需求，但假设净流入保持稳定状态，同时比特币生态系统持续采用和成熟，ETF流量可以抵消持续的来自挖矿发行抛售压力。对每日净流入 100 万美元至 1000 万美元范围的敏感性分析表明，抛售压力的减少可能反映了另一次减半的影响，从根本上积极改变比特币的市场结构2。结论比特币不仅经受住了熊市的风暴，而且在过去一年的发展中变得更加强大，挑战过时的观念。虽然比特币长期以来一直被誉为数字黄金，但最近的发展表明比特币正在演变成更重要的东西。在链上活动激增的推动下，在显著的市场结构动力的支撑下，在其固有的稀缺性的支撑下，比特币已经显示出了其韧性。灰度研究团队将密切跟踪 2024 年 4 月减半前后的发展，因为我们相信比特币的未来一片光明。注释 1. 每秒哈希数代表矿工当前用于开采比特币的哈希值（或猜测）总量。每秒哈希值越大，代表比特币的矿工应用的计算能力就越强。 2. 假设比特币价格为 4.3 万美元，每个区块发行 3.125 个比特币，每天开采 144 个区块，则网络发行的比特币约为 1,900 万美元。假设每天有 1000 万美元的净流入 ETF 产品，如果将每日净流入（1000 万美元）除以每日发行的比特币数量（1900 万美元），大约会得到 50%，这与另一个例子的效果类似。此外，由于交易尚未实际执行，因此结果可能会低估或过度补偿某些市场因素（例如缺乏流动性）的影响（如果有的话）。一般来说，模拟交易程序也受到这样一个事实的影响：它们的设计是基于事后诸葛亮。假设的模拟性能结果基于一个模型，该模型使用的输入基于对各种条件和事件的假设，并提供假设的而非实际的结果。与所有数学模型一样，结果可能会根据给定输入的值而显著变化，因此任何假设的相对较小的修改都可能对结果产生重大影响。来源：金色财经

金色财经2024-02-11

经济回暖或是“死猫反弹”，美国软着陆的可能性正在逐渐消失……

来这一变化，不过单凭这一点还不足以引发通胀担忧。在通胀方面更令人担忧的是周一出炉的ISM服务业报告，该报告显示其“支付价格”指标出现了十年来最大的单月增长。这一数据引发了市场对整体通胀是否能继续保持在较低水平的质疑。同时，美联储似乎愿意再等待一段时间来观察形势发展。鲍威尔在过去一周内利用两次机会反驳了市场对于政策宽松提早启动的定价预期。交易员们的态度已经从认为3月份可能降息25个基点且确信5月份会有降息举措，转变为5月份有80%的可能性降息。风险在于，工厂订单的回升以及更高的通胀预期可能仅仅是“死猫反弹”，但美联储可能会因周期性经济活动改善而过久地推迟降息时间。经历了惨淡的2023年后，无论降息与否，制造业订单和房地产活动出现适度复苏是情理之中的。部分商品经济领域中一直疲软的部分，例如卡车运输费率等价格上涨也并不让人感到意外。然而，货币政策仍在持续制约美国经济增长。鉴于当前融资成本状况，企业不大可能急于扩大产能或投资新建公寓项目。尽管1月份非农就业人数大幅增加，但平均工作周时长再次下滑，显示出劳动力市场风险依然存在。专栏作家康纳·森（Conor Sen）表示，相比拉长首次降息的时间窗口、加剧企业和消费者在借贷及债务再融资方面的焦虑情绪，更好的做法或许是尽早温和降息，并明确传达信息：若经济展现出实质性的加速复苏迹象，宽松周期不一定会太久。他进一步指出，与此相反，在经历了一段不可持续的疲弱期之后，周期性经济活动和通胀短暂上升趋势可能令美联储感到困惑，并导致利率维持过度紧缩状态，直至某一环节承受不住压力为止。

金融界2024-02-08

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