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美国参议院终止特朗普全球关税政策，国际贸易格局迎来转折点

穆迪分析估计，全面关税的取消可能使美国通胀率下降0.2至0.3个百分点，为美联储提供更多货币政策空间。 04 全球贸易：多国欢迎美政策转变，WTO改革迎新机遇美国贸易政策的转变受到主要贸易伙伴的普遍欢迎。欧盟委员会发言人表示：“我们欢迎美国回归基于规则的贸易体系，这为深化跨大西洋贸易关系提供了新机遇。” 中国商务部发言人称：“中方始终主张通过对话协商解决贸易分歧，希望美方这一决定有助于推动双边经贸关系健康稳定发展。” 日本经济产业大臣指出，这一进展有利于加强多边贸易体系，符合所有经济体的利益。分析人士认为，美国贸易政策的调整为陷入僵局的世界贸易组织改革提供了新的契机。 “特朗普时代的单边关税政策实质上削弱了WTO的权威，”国际贸易专家苏珊·施瓦布表示，“现在各国可以更专注于建设性的WTO改革谈判。” 05 前景展望：贸易政策不确定性仍存，企业呼吁稳定性尽管参议院通过了终止全面关税的决议，但美国贸易政策的未来仍存在不确定性。决议并未提出替代性的贸易战略，而是将制定新贸易政策的任务留给了现任政府。白宫方面表示，将着手制定“更精细、更有针对性的贸易措施”，但未提供具体时间表。贸易政策专家预计，新政策可能会在战略性行业保留部分关税，如钢铁、铝和新能源领域，同时大幅削减对消费品和中间产品的关税。 “企业最需要的是政策的可预测性，”美国商会国际政策负责人约翰·墨菲强调，“我们希望这一决议标志着美国回归更稳定、更可预期的贸易政策。” 从长远来看，分析人士认为此次决议可能代表着美国贸易政策思想的根本转变——从单边主义回归多边框架，但这一进程仍面临国内政治因素的挑战。决议通过的消息传出后，全球股市应声上涨。资本市场用真金白银表达了对于贸易环境改善的欢迎。但更深层次的问题是，这场投票是否标志着美国贸易政策根本性转变的开始？随着决议的通过，美国企业与消费者有望从贸易环境改善中受益，但美国贸易政策的长期走向，仍取决于未来几个月的政治博弈与政策制定。

金融界 2评论10-31 19:35

全球主要央行“鹰声齐鸣”：全球降息周期即将告终？

温和速度扩张，就业增长放缓，但今年以来通胀率有所上升且处于较高水平。堪萨斯城联储主席施密德反对降息措施和美联储理事米兰要求降息50个基点构成了美联储6年来罕见的“双向分歧”。鲍威尔警告称，12月降息并不是板上钉钉的情况，这与市场所预期的和9月利率点阵图所揭示的年内再降息25个基点相左。上个月公布维持利率在4%不变的英国央行表示，中期通胀压力的上行风险依然显著，现在对通胀回落至2%目标的进程还远没到可以掉以轻心的时候。市场预计，英国央行将在11月政策会议上继续按兵不动，延后至12月降息的概率为60%。在9月维持利率不变的同时，澳洲央行同样对高于预期的通胀表示担忧，强调未来需要需要依据数据审慎决策。澳洲联邦银行预计，澳洲联储今年不会再降息；交易员押注其最早需要到明年2月才会重启降息。挪威央行上个月进行了三个月内的第二次降息，但该行行长Ida Wolden Bache表示，未来政策利率将不会大幅下降。暗示降息周期可能结束：加拿大央行、欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行加拿大央行本周连续第二次会议将政策利率下调25个基点，在因与美国的贸易冲突下调经济增长预期的同时，该行却暗示宽松周期可能接近结束。欧洲央行在10月会议上连续第三次维持利率不变，并指出尽管美国关税带来不确定性，但欧元区经济展现出的韧性仍使得保持当前的利率水平是合适的。不少欧洲央行官员和许多经济学家表示，欧洲央行降息周期已经接近结束。欧洲央行行长拉加德表示，目前的货币政策利率处于一个好位置，并将尽其所能让货币政策处于这样的位置中。市场数据显示，交易员预计2026年6月前再次降息的概率只有40%。在6月将政策利率下调至0%后，瑞士央行在9月会议上维持不动，为2024年初以来首次暂停进一步宽松。在瑞郎升值的背景下，若进一步下调利率，瑞士央行或将重返负利率时代。不过，该行官员当时强调，重新实施负利率政策将对金融系统造成损害，要走到这一步需要更高的门槛。 2024年5月开启降息周期以来，瑞典央行已经执行了8次降息。瑞典央行预计，他们将维持利率稳定，并等待更多经济复苏的迹象。按照瑞典央行提供的利率路径，其在2028年底将不再降息。交易员预计，瑞典央行在2026年之前进一步降息的概率不足20%。降息压力的变数：特朗普彭博经济学家Tom Orlik表示，全球央行的工作越来越艰难。关税可能会打击经济增长，政治因素正在介入货币政策领域，数据可靠性问题也增添政策不确定性。在这些因素共同作用下，美联储将采取渐进式降息路径，而多数其他央行也会同步下调利率。 Orlik预计，如果美国总统特朗普继续推进其降息议程，美联储降息步伐将会更急促，其他央行面临的交叉压力将更加猛烈。原文链接

TradingKey10-31 19:06

债市早报：习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤；资金面进一步宽松，债市震荡偏暖

，委员会对通胀前景的评估基本保持不变，通胀率仍接近2%的中期目标。尽管全球环境充满挑战，经济仍持续增长。她指出，强劲的劳动力市场、稳健的私营部门资产负债表以及过去的降息是经济韧性的重要来源。拉加德强调，由于全球贸易和地缘紧张局势持续存在，经济前景仍存在不确定性。欧洲央行将采取依赖数据、逐次会议决策的方式来确定适当的货币政策路径，不会预设的特定利率路径。【日本央行维持利率不变，两名委员继续投反对票】10月30日，日本央行宣布了最新的政策决定，维持利率不变，符合市场预期。政策委员田村直树和高田创投票反对维持利率不变，两人提议将基准利率上调至0.75%，与上月立场一致。投票格局未变表明日本央行短期内加息紧迫性有限，但两名反对者的存在也提醒市场，最早可能在12月迎来加息。这一决定是在美联储今年第二次降息数小时后做出的。据华尔街见闻此前文章称，美联储主席鲍威尔对12月是否会再次降息表示怀疑。央行在最新季度经济展望报告中将本财年经济增长预期从0.6%上调至0.7%。物价风险总体平衡，但下一财年经济风险偏向下行。央行重申如果经济和物价表现符合预期，将继续上调基准利率，同时指出贸易政策对全球的影响仍存不确定性。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格继续上涨】10月30日，WTI 12月原油期货收涨0.15%，报60.57美元/桶；布伦特12月原油期货收涨0.12%，报65.00美元/桶；COMEX黄金期货涨0.73%，报4030美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨6.71%至4.057美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月30日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3426亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3426亿元，中标量3426亿元。当日有2125亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1301亿元。（二）资金利率 10月30日，央行公开市场继续净投放，资金面进一步宽松，主要回购利率延续下行。当日DR001下行9.30bp至1.312%，DR007下行4.34bp至1.502%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月30日，受央行买债预期及资金面进一步宽松提振，债市整体震荡偏暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行1.05bp至1.8025%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.70bp至1.8820%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月30日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“14云峰PPN003”涨超1349900%。 2. 信用债事件万科：公司公告，公司第一大股东深铁集团拟向公司提供不超过22亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。借款期限不超过3年。绿地控股：公司公告，公司及子公司10月1日至20日期间新增诉讼1344件，累计金额63.81亿元。公司因未履行法律义务被列为失信被执行人，正在积极沟通解决方案。北方凌云工业：公司公告，子公司凯毅德控股、凯毅德AG申请临时破产。贵阳经开：中诚信国际公告，据中国执行信息网显示，贵阳经开重要子公司贵合投资被纳入被执行人名单，执行标的1059.72万元。巴中国资运营：公司公告，子公司巴中市城市建设投资集团因未履行款项支付义务被列为被执行人，执行标的1045万元。安徽建工建投：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25建工建投MTN001”。梅溪湖投资：惠誉出于商业原因，确认并撤销梅溪湖投资“BBB”长期本外币发行人主体评级。美凯龙：公司公告，第三季度净亏损12.43亿元，前三季度净亏损31.43亿元。华夏幸福：公司公告，第三季度净亏损30.02亿元，前三季度净亏损98.29亿元。信达地产：公司公告，第三季度营收为9.14亿元，同比下降5.47%；净利润亏损16.18亿元。前三季度营收为26.92亿元，同比下降23.06%；净利润亏损53.09亿元。新希望：公司公告，第三季度净利润512.55万元，同比下降99.63%。中航产融：公司公告，公司无法按时披露2025年三季度财务报表。康美药业：公司公告，第三季度营收为13.82亿元，同比下降1.22%；净利润亏损381.91万元。申华控股：公司公告，第三季度净亏损2974.06万元，同比下降71.80%；前三季度净亏损8905.41万元，下降58.35%。同仁堂：公司公告，第三季度营收35.39亿元，同比下降12.76%；净利润2.32亿元，同比下降29.49%。前三季度营收133.08亿元，同比下降3.70%；净利润11.78亿元，同比下降12.78%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 10月30日，A股放量下跌，科技板块全线调整，创新药明显下挫，锂电产业链逆势爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.73%、1.16%、1.84%，全天成交额2.46万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，钢铁、有色金属涨超0.5%；下跌行业中，通信、电子跌逾2%。【转债市场主要指数集体跟跌】 10月30日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.86%、0.86%、0.85%。当日，转债市场成交额651.20亿元，较前一交易日放量11.94亿元。转债市场个券多数下跌，412支转债中，46支收涨，350支下跌，16支持平。当日上涨个券中，新上市福能转债涨超40%，大中转债涨超18%，泰坦转债涨超12%；下跌个券中，水羊转债跌逾11%，福立转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月30日，双乐股份发行转债获交易所审核通过。 10月30日，晶能转债公告董事会提议下修转股价格；艾迪转债、博22转债、华海转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月30日，航宇转债、松霖转债、奥维转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年10月30日至2026年1月29日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；华海转债、锋工转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月30日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.61%，10年期美债收益率上行3bp至4.11%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月30日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至50bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至91bp。 10月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.29%。 2. 欧债市场 10月30日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.64%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-31 10:25

24小时环球政经要闻全览 | 10月31日

动。上一次降息是在今年6月，当时欧元区通胀率降至2%的目标水平。政府“停摆”继续美第三季度GDP数据推迟公布当地时间10月30日，由于政府“停摆”持续，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）数据被迫推迟公布，这一数据原定于本周公布。苹果第四财季营收及下个财季指引均超预期苹果CEO库克周四透露的信息显示，苹果对下一财季的iPhone营收和整体营收预期均超出华尔街预期，这主要得益于市场对iPhone 17系列机型的强劲需求。苹果在截至9月的第四财季整体营收超过千亿美元，达到超预期的1024.7亿美元。由于供应受限以及iPhone新品在中国上市推迟，iPhone销售不达预期。财报公布后，苹果股价一度跌3%，后转为涨4%。亚马逊三季度财报亮眼财报显示，亚马逊上季度EPS为1.95美元，高于华尔街普遍预期的1.57美元。此次收益中包含来自人工智能初创公司Anthropic的投资收益；季度营收达1802亿美元，超出分析师预期的1779亿美元。备受关注的云计算部门AWS营收为330亿美元，高于市场预期的325亿美元。亚马逊预计，当前季度营收将在2060亿至2130亿美元之间，市场平均预期为2084亿美元。流媒体巨头奈飞宣布1拆10股票分割流媒体巨头Netflix宣布进行1股拆成10股的股票分拆，希望将普通股价格调整至更易于散户投资者及员工承受的价格范围内。根据计划，截至11月10日收市时持有股份的股东，将于11月14日每持有1股获配9股，股票将于11月17日(星期一)起以调整后价格开始交易。

格隆汇10-31 07:48

刚刚，欧央行宣布“按兵不动”！货币政策没有预设路径

布的数据将指引政策制定者。他们可以容忍通胀率暂时小幅偏离目标，不会试图对政策进行“过度调控”。法国巴黎银行在致客户报告中指出，我们仍然认为，需要数据出现恶化迹象才能为进一步降息提供依据。在我们看来，尽管部分理事会成员希望保留“风险管理”式降息的可能性，但进一步降息的门槛相对较高。对于此次决议，BCA Research首席策略师马修·萨瓦里指出，欧洲央行的稳健操作表明其有信心认为通胀和增长正走在一条可持续的道路上。因此，欧洲的政策不会带来重大意外，而是会与市场定价保持一致。这意味着欧元、欧洲股票和债券的走势将在很大程度上取决于美国政策和市场的演变。通胀方面，欧盟统计局公布的最新数据显示，，欧元区9月通胀率按年率计算为2.2%，高于2%的政策目标。大部分经济学家表示，欧元区通胀仍处于温和水平。尽管近期德国通胀率走高，但仍接近长期平均水平。这些都成为欧洲央行暂停降息的底气。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在近期表示，若利率下调风险被低估，将强化“略微下调”政策利率的论点。这一观点与当前市场定价一致，目前市场预计，欧洲央行在明年6月前可能还会有最后一次降息。

格隆汇10-30 22:35

欧央行按兵不动、维持利率不变，削弱市场对进一步降息的预期

洲央行最新预测显示：到2027年，整体通胀率将为1.9%（此前6月预估为2.0%），核心通胀（core inflation）为1.8%，均低于2%政策目标。但拉加德淡化了这一轻微偏离的重要性：“我们在战略中已明确表示，如果偏离幅度微小且不具持续性，这并不必然构成政策调整理由。” 随着拉加德表示“风险更加均衡”，货币市场立即下调降息预期——交易员目前仅计入明年春季前再降息一次的概率为40%，低于周四决议前水平。相比之下，市场预计美联储到2026年底前将降息六次。市场观点：欧洲央行或将进入“长时间观望期” 太平洋投资管理公司（PIMCO）投资组合经理康斯坦丁·魏特（Konstantin Veit）认为：“我们不认为ECB的政策反应机制旨在进行微调。我们的基线假设是，政策利率将长时间维持不变（a prolonged period of inaction）。” 拉加德也在发布会上表示，相较6月，经济风险更加平衡，但通胀前景仍存在不确定性。鹰派理事认为，欧元区经济在贸易摩擦中表现出“意外的韧性”，增长受到私人消费强劲的支撑；而鸽派成员则警告称，关税影响尚未完全显现，可能抑制脆弱的增长势头，甚至逆转消费回升。法国政治动荡成潜在风险巴黎政局混乱使法国国债收益率急剧上升，这给欧洲央行带来了新的政策难题。经济学家指出，虽然欧洲央行具备干预工具（以应对“无理且混乱的借贷成本飙升”），但目前法国债务高企、经济疲弱，并不符合干预条件。对此，拉加德回应称：“欧元区主权债券市场运作有序，流动性平稳。” 政策按兵不动，信号偏中性此次决议表明，欧洲央行倾向于“长期观望”，在经济略显疲软、通胀略低于目标的背景下，央行将保持耐心，等待外部环境进一步明朗。这意味着，欧洲货币政策可能进入一段“稳态期”——既不急于再宽松，也暂不考虑收紧。市场分析师普遍认为：“欧洲央行的基调并非鹰派，而是审慎中性，表示其对欧洲经济‘软着陆’的信心正在增强。

埃尔瓦10-30 22:03

10月美联储引爆鹰派意外：6年来首次双向异议、鲍威尔强压12月预期

Feroli认为，这也许表明，当核心通胀率接近3%时，美联储内部对降息已存在疑虑。原文链接

TradingKey10-30 21:05

欧洲经济艰难“爬坡”，德意两大经济体双双陷入停滞，

币政策“处于合适位置”。 9月欧元区年通胀率为2.2%，已回落至接近央行的2%目标水平。在ECB看来，保持通胀受控是首要任务；利率过低虽能刺激增长，但会推高物价；而利率过高虽能遏制通胀，却可能压制企业投资与消费活动。支付平台Ebury市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）评论称：“此次ECB会议将成为最接近‘无事发生’的一场会议。” 分析师指出，采购经理人指数（PMI）显示四季度初经济活动略有改善，进一步强化了暂停降息的理由。德意志银行的经济团队预计，2%将是本轮降息周期的底部，并预测明年下半年德国基础设施与国防开支可能提振增长与通胀，届时欧洲央行或在年底前小幅加息。

埃尔瓦10-30 19:55

加息悬念拉满？日本央行陷两难，连续第6次按兵不动！

第二次投下反对票。值得关注的是，日本通胀率已经连续41个月高于日央行2%的目标。日本央行表示，若经济和物价走势符合其预测，并伴随经济和物价的改善，将上调政策利率。该行指出，中长期通胀预期温和上升，日本经济增长步伐可能放缓。在经济增长放缓的情况下，短期内潜在通胀可能会停滞不前，但应该会逐渐稳定到与2027财年2%的目标一致的水平。委员会认为，经济风险偏向下行，而通胀风险大致平衡。贸易政策的不确定性及其对全球价格和市场的潜在溢出效应是需要警惕的关键风险。另外在最新季度经济展望报告中，日本央行更新了经济和通胀预测。 2025-2027财年实际GDP增速预期中值分别为0.7%、0.7%、1.0%，上次预期分别为0.6%、0.7%和1.0%。 2025-2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、1.8%、2.0%，上次预期分别为2.7%、1.8%和2.0%。 2025-2027财年核心-核心CPI预期中值分别为2.8%、2.0%、2.0%，上次预期分别为2.8%、1.9%和2.0%。加息压力倍增？随着高市出任首相，日本央行面临政治层面等多重不确定因素。这也令日央行的政策路径复杂化，其在日元贬值与政治压力间艰难平衡。被视为“安倍经济学2.0”的高市早苗，支持刺激政策和宽松的货币政策。此前她敦促日本央行与政府提振需求的努力合作，这一举动也被认为是在抵制央行的加息计划。作为低利率的倡导者，高市曾称日本央行过去的加息是“愚蠢的”。回顾来看，自2024年3月重启加息后，日本已加息三次。但今年5月至今，已经连续六次会议都维持利率不变。日央行行长植田和男也一直谨慎强调称，“要等潜在通胀稳了再动手”。不过在此次会议前，美国财长贝森特曾罕见喊话日本加息。贝森特表示，如果日本央行继续实施正确的货币政策，日元汇率会在合理水平稳定下来。那为啥美国的财长要施压日本央行？分析认为，美国政府正在推行弱势美元政策以提振美国出口，因此有意迫使日元对美元升值。另外作为美债第二大海外持有国，日本若是加息将致全球套利资金回流日元资产，这样能缓解美国债市的抛售压力。目前市场普遍预计，日本央行将在今年12月或明年1月再次加息。三菱日联摩根士丹利证券的外汇策略师Shota Ryu表示，如果日本要纠正日元疲软，就必须通过货币干预或货币政策。 “市场共识是日本央行下一步将在年底或明年初加息，并在暂停后将借贷成本推高至1%。” 澳新银行表示，由于日本央行对货币政策正常化保持谨慎态度，日元兑美元汇率可能继续弱于150日元。 “植田和男今天晚些时候的讲话将至关重要，但他很可能会强调，对于进一步加息，他将采取以数据为导向、谨慎的态度。” 鉴于美联储近期的基调，短期内美元/日元可能仍将维持在高位，因为市场正在重新评估日本央行和美联储政策前景。 “我们目前预计日本央行在2026年1月之前不会再加息，之后在2026年4月的会议上可能会再加息25个基点，最终利率将达到1%。” 日本三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki则表示，日本央行此次利率决议似乎是央行基于自身对经济形势评估后独立做出的决定，并非反映政治压力。随着高市早苗政府确认政策连续性，外汇市场上日元可能继续面临下行压力。若日本央行继续倾向于渐进式加息节奏，预计其将在12月的政策会议上决定加息。

格隆汇10-30 14:56

日本央行利率决议最新出炉！美元/日元惊现近百点大涨行情怎么回事？

至2028年初的三年预测期后半段，核心通胀率将达到目标，这表明经济状况正按预期发展。彭博社上周发布的一项调查显示，几乎所有日本央行观察人士都预计央行将在明年1月之前加息，约50%的人认为央行会在12月的下次会议上加息。

tqttier10-30 12:20

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