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美联储备战市场动荡：Collins称随时出手稳定，关税通胀或推迟降息
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动美股全线收涨。然而，特朗普关税引发的通胀风险可能推高2025年通胀率超3%，拖累增长，迫使美联储推迟降息，6月降息概率显著下降。国债市场波动加剧，10年期收益率升至4.5%，流动性压力上升，但抛售仍有序。美联储工具箱为市场提供了安全网，但干预需视波动程度而定。戴蒙的警告与威廉姆斯的悲观预测凸显了关税对经济的复杂影响。未来，通胀数据、贸易谈判及市场流动性将是决定政策与市场走势的关键，投资者需保持高度警惕。名词解释流动性：市场资产买卖的难易程度，流动性差导致交易成本上升。美债收益率：国债的回报率，反映市场对通胀与利率的预期。滞胀：经济停滞与高通胀并存，对货币政策构成挑战。常设机制：美联储为支持市场运作设立的长期工具，如回购协议。 2025年相关大事件 2025年4月11日：Collins表示美联储准备稳定市场，美股盘中涨幅扩大。（来源：彭博社） 2025年4月9日：特朗普宣布暂缓部分对等关税，缓解市场衰退担忧。（来源：路透社） 2025年4月7日：10年期美债收益率飙升至4.5%，国债市场抛售加剧。（来源：CNBC） 2025年3月15日：美联储维持利率不变，强调需观察关税对通胀影响。（来源：美联储声明）机构点评 “Collins的干预承诺缓解了市场恐慌，但关税通胀可能迫使美联储推迟降息。” ——花旗经济学家 Andrew Hollenhorst，2025年4月11日 “国债市场波动反映了关税与通胀的担忧，流动性压力短期难消。” ——高盛债券策略师 William Marshall，2025年4月11日 “美联储的工具箱为市场提供了安全网，但干预时机取决于波动是否失控。” ——瑞银分析师 Brian Rose，2025年4月11日 “关税引发的通胀风险可能重创增长，美联储需在高利率与经济疲软间权衡。” ——摩根士丹利策略师 Michael Wilson，2025年4月11日 “若国债市场混乱加剧，美联储可能重启2020年式干预，银行规则改革迫在眉睫。” ——巴克莱分析师 Sarah Thompson，2025年4月11日来源：今日美股网
今日美股网04-13 00:10
标普创2023年来最佳周表现：英伟达飙18%，美债美元重挫，黄金瑞郎大涨
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普反弹显示市场对关税缓和的乐观预期，但通胀风险可能限制进一步上涨。” ——摩根士丹利策略师 Michael Wilson，2025年4月11日 “英伟达与苹果领涨反映科技股韧性，但估值压力需关注。” ——瑞银分析师 David Vogt，2025年4月11日 “美债收益率飙升与美元疲软表明避险情绪主导，黄金仍具吸引力。” ——高盛债券策略师 William Marshall，2025年4月11日 “原油周跌凸显经济前景不确定性，能源股短期承压。” ——花旗分析师 Thomas Singleton，2025年4月11日 “美联储干预预期为市场提供安全网，但需警惕消费者信心恶化。” ——巴克莱策略师 James Hoskins，2025年4 eleven日来源：今日美股网
今日美股网04-13 00:10
美元指数重挫：ICE美元跌破100点，彭博美元周跌2.42%
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利表示：“美元走弱短期利好资产价格，但通胀风险可能引发市场重新评估。” 编辑总结 4月11日纽约尾盘，ICE美元指数跌0.86%至99.998点，跌破100点关口，为2023年7月13日以来首次，本周累跌2.94%。彭博美元指数跌0.97%至1234.24点，本周累跌2.42%，交投区间1229.57-1272.61点。美元周初在103点高位震荡，周四起因特朗普90天关税暂停与美联储救市信号加速下跌，交易量增12%。美元走弱推高黄金至3247美元/盎司、白银至32.29美元/盎司，标普500涨1.81%。关税缓和预期与干预承诺提振市场，但通胀或升至3.5%的警告令前景不明。未来，美元走势将受关税谈判、美联储政策及通胀数据驱动，投资者需关注货币政策分化与避险情绪，市场参与者应警惕通胀与波动风险。名词解释 ICE美元指数：衡量美元对六种主要货币（欧元、日元等）的汇率表现，反映美元全球购买力。彭博美元指数：追踪美元对十种主要货币的表现，覆盖更广的交易对手，具代表性。心理关口：如100点，整数位常引发市场情绪变化，影响交易决策。避险吸引力：美元在不确定性高时常被视为安全资产，吸引力随政策与情绪波动。 2025年相关大事件 2025年4月11日：ICE美元指数跌0.86%至99.998点，跌破100点，彭博美元指数跌0.97%至1234.24点。 2025年4月9日：特朗普宣布90天暂停部分关税，美元指数单日跌1.5%，创年内最大单日跌幅。 2025年4月3日：美联储官员暗示干预市场，美元指数高位回调至102点。 2025年3月：全球央行宽松预期升温，美元指数自105点高位逐步回落。机构点评 “美元走弱受贸易战缓和预期与避险情绪转向影响。” ——摩根士丹利分析师 Michael Wilson，2025年4月11日 “ICE美元指数的回落反映了市场对贸易政策不确定性的重新定价。” ——高盛分析师 Eric Sheridan，2025年4月11日 “彭博美元指数的跌势与全球货币政策分化密切相关，短期或承压。” ——瑞银分析师 David Vogt，2025年4月11日 “美元走弱利好资产价格，但通胀风险可能引发市场重新评估。” ——花旗分析师 Christopher Danely，2025年4月12日 “美元未来走势需关注关税谈判与美联储动向，波动性或加剧。” ——巴克莱分析师 Jason Goldberg，2025年4月12日来源：今日美股网
今日美股网04-13 00:10
美联储淡化降息预期，美股标普500跌3.46%，特朗普关税政策加剧通胀担忧
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“美联储的谨慎立场反映了对关税引发的通胀风险的深切担忧。美股短期内可能继续承压，标普500指数或测试4800点支撑位。” ——高盛集团首席经济学家 Jan Hatzius，2025年4月9日 “关税政策的不确定性正在重塑市场预期，科技股高估值面临调整压力。投资者应增加防御性资产配置以对冲风险。” ——摩根士丹利首席投资官 Michael Wilson，2025年4月8日 “CPI数据缓解了部分通胀压力，但美联储不会急于降息。关税对供应链的冲击可能推高成本，需密切关注企业反应。” ——美国银行全球研究主管 Candace Browning，2025年4月7日 “特朗普的关税政策可能引发全球贸易摩擦，推高通胀并削弱增长。美联储需在复杂环境中寻求政策平衡。” ——瑞银集团首席经济学家 Arend Kapteyn，2025年4月6日 “美股当前的波动性反映了市场对政策不确定性的敏感性。长期投资者应关注基本面稳健的企业，同时警惕短期回调。” ——花旗集团首席投资策略师 Tobias Levkovich，2025年4月10日来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:11
中金公司：美国3月CPI低于预期，美联储或推迟降息至第三季度
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的回落为市场提供短暂喘息，但关税引发的通胀风险不容忽视。美联储可能推迟降息至第三季度，标普500短期内或测试5200点支撑位。” ——高盛集团首席市场策略师 David Kostin，2025年4月10日 “关税对核心商品价格的推升作用将在未来数月显现，预计第二季度通胀回升将迫使美联储延长高利率周期，投资者应关注避险资产配置。” ——摩根士丹利首席经济学家 Michael Gapen，2025年4月9日 “通胀放缓反映需求疲弱，但关税可能改变这一趋势。建议投资者增持黄金和公用事业股票，以对冲潜在的物价上涨和市场波动。” ——瑞银集团首席策略师 Binky Chadha，2025年4月8日 “美联储的观望态度显示其对关税不确定性的谨慎评估。市场需消化通胀与衰退的双重风险，防御性资产在当前环境下更具吸引力。” ——美国银行全球研究主管 Candace Browning，2025年4月7日 “CPI数据缓解了短期压力，但关税对供应链的冲击可能推高成本。长期投资者应关注回调后的优质科技股，同时保持流动性以应对波动。” ——花旗集团首席投资策略师 Tobias Levkovich，2025年4月6日来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:11
CME观察：美联储6月降息概率升至64.6%，市场警惕关税通胀风险
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月降息概率升至64.6%，但关税引发的通胀风险可能推迟宽松节奏。标普500指数跌破5300点，短期支撑位在5200点，强支撑在4800点，需警惕进一步回调。技术面显示，美元指数跌破101后，下方支撑在100，黄金阻力位在3200美元/盎司。投资者应关注4月11日摩根大通财报及美联储官员表态。防御性配置更具吸引力，黄金和公用事业股票可对冲波动，高估值科技股需谨慎。瑞银集团首席策略师班基·帕尼吉佐格卢（Binky Chadha）表示：“市场需平衡降息预期与关税风险，优先配置低风险资产以应对不确定性。” 编辑总结 CME“美联储观察”显示，6月降息25个基点概率升至64.6%，反映市场对年中宽松的期待，但5月维持利率不变概率仍高达73.4%。3月CPI放缓提振避险资产，黄金突破3170美元创历史新高，美元指数创两年最大跌幅。然而，关税政策推高通胀预期，标普500跌3.46%，科技股承压。美联储或因通胀风险推迟降息，市场需密切关注贸易动态和财报，增持黄金和防御性资产以应对波动，审慎捕捉长期机会。名词解释 CME“美联储观察”：基于期货市场数据预测美联储利率决策的工具，反映市场预期。降息：美联储降低基准利率以刺激经济，可能推高资产价格。关税：政府对进口商品征收的税收，可能推高物价并扰乱供应链。核心CPI：剔除食品和能源的消费者价格指数，衡量基础通胀水平。避险资产：在市场不确定性增加时，投资者青睐的低风险资产，如黄金。 2025年相关大事件 4月10日：CME显示6月降息概率升至64.6%，标普500跌3.46%，黄金突破3170美元。 4月5日：美国加征10%全球关税，美元指数盘中跌超1%。 3月30日：3月CPI创四年最低，避险资产需求激增。 3月15日：关税担忧加剧，纳指单周跌超5%。 2月20日：油价跌破65美元/桶，全球需求预期下调。国际投行与专家点评 “6月降息概率的上升反映了CPI放缓的短期利好，但关税可能推高通胀，标普500短期或测试5200点，建议增持黄金以对冲风险。” ——高盛集团首席市场策略师 David Kostin，2025年4月10日 “关税引发的通胀压力可能迫使美联储推迟降息，核心CPI或在第二季度升至3.2%，市场需为波动性上升做好准备。” ——摩根士丹利首席经济学家 Michael Gapen，2025年4月9日 “降息预期提振避险资产，但高估值科技股仍面临回调压力。防御性配置如黄金和公用事业股票在当前环境更具吸引力。” ——瑞银集团首席策略师 Binky Chadha，2025年4月8日 “美联储的谨慎立场显示其对关税风险的高度警惕，美元指数的下跌可能延续，建议关注避险货币和低波动行业。” ——美国银行全球研究主管 Candace Browning，2025年4月7日 “市场需平衡降息乐观情绪与通胀风险，长期投资者可关注回调后的优质资产，同时保持流动性以应对不确定性。” ——花旗集团首席投资策略师 Tobias Levkovich，2025年4月6日来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:10
SPY溢价创2008年来新高，单日飙升10.5%刷新十六年纪录
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和关税缓和预期有关，但市场仍需消化长期通胀风险，防御性配置更具吸引力。” ——瑞银集团首席策略师 Eileen Brown，2025年4月8日 “高溢价和交易量激增表明市场情绪极端，SPY短期支撑位在520美元，建议关注美联储信号和财报表现。” ——美国银行全球研究主管 Candace Browning，2025年4月7日 “SPY的反弹为长期投资者提供了重新评估机会，但关税风险未消，建议保持流动性并谨慎追高。” ——花旗集团首席投资策略师 Tobias Levkovich，2025年4月6日来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:10
美股盘前速递：三大期指微涨，科技中概股领跑，金价再创新高，FDA政策引爆医药股
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，短期反弹动能可能持续，但需警惕贸易与通胀风险。” 科技与中概股热潮科技股与中概股盘前表现强劲，以下为代表性个股表现对比：公司盘前涨幅驱动因素台积电 (TSM.US) 超3% 芯片需求预期英伟达 (NVDA.US) 近1% AI热潮延续再鼎医药 (ZLAB.US) 超15% 医药政策利好京东 (JD.US) 超4% 出口转内销计划台积电与阿斯麦受全球芯片需求复苏预期推动，盘前分别涨超3%和1%。英伟达与AMD因AI热潮延续涨近1%。中概股表现尤为亮眼，再鼎医药因FDA政策利好暴涨超15%，京东因2000亿出口转内销计划涨超4%，小鹏汽车与理想汽车受新能源车需求提振涨超7%和4%。瑞银科技分析师詹姆斯·李称：“中概股反弹反映了市场对贸易缓和的乐观预期，但长期表现需看政策落地。” 加密货币与黄金动态加密货币与黄金概念股盘前走高，以下为代表性资产表现对比：资产/公司盘前涨幅驱动因素比特币 3% 避险情绪缓和 Strategy (MSTR.US) 超4% 比特币价格反弹金田 (GFI.US) 超5% 金价创历史新高哈莫尼黄金 (HMY.US) 超4% 降息预期升温比特币重返82000美元/枚，盘前涨3%，带动Strategy、Coinbase等涨超4%和2%。现货黄金突破3230美元/盎司，创历史新高，推高金田与哈莫尼黄金盘前涨超5%和4%。市场预期年内三次降息及贸易战不确定性支撑了黄金吸引力。渣打银行贵金属分析师艾伦·张表示：“金价创新高反映了避险与降息预期的双重驱动，短期仍有上行空间。” FDA政策引爆医药股医药开发概念股因FDA政策变化盘前大涨，以下为代表性个股表现对比：公司盘前涨幅驱动因素 Simulations Plus (SLP.US) 超20% FDA放弃动物试验 Certara (CERT.US) 近19% 人类研究获支持 Recursion (RXRX.US) 近14% 创新药研发利好 FDA宣布逐步放弃动物试验，转向人类相关研究方法，刺激Simulations Plus、Certara和Recursion盘前分别涨超20%、19%和14%。该政策有望降低研发成本并加速单抗等药物审批。巴克莱医药分析师艾米丽·陈表示：“FDA政策转向将重塑医药研发格局，AI与数据驱动的公司将显著受益。” 银行股业绩亮点银行股因一季度财报超预期盘前走强，以下为主要银行表现对比：公司盘前涨幅关键数据摩根大通 (JPM.US) 超2.5% 营收460.1亿美元摩根士丹利 (MS.US) 超1% 营收177亿美元富国银行 (WFC.US) 超1.5% 营收201.5亿美元摩根大通一季度营收460.1亿美元超预期，净利息收入上调至945亿美元，盘前涨超2.5%。摩根士丹利营收177亿美元，股票交易业务亮眼，盘前涨超1%。富国银行营收201.5亿美元，预计全年净利息收入增长1%-3%，盘前涨超1.5%。高盛银行分析师理查德·布朗表示：“银行股财报显示稳健盈利能力，缓解了市场对经济放缓的担忧。” 全球宏观热点全球宏观事件持续影响市场情绪，以下为关键动态对比：事件市场反应潜在影响中国关税上调至125% 中概股仍上涨贸易战升级风险特朗普寻求协议科技股反弹缓解供应链压力欧盟威胁数字税科技股波动跨国企业成本上升美联储票委警告美元指数下跌滞胀担忧加剧中国将对美关税从84%上调至125%，但中概股盘前仍强劲，反映市场对贸易缓和的乐观预期。特朗普表示希望与中国达成协议，提振科技与消费板块。欧盟警告若90天谈判失败将对美科技公司征税，引发市场对跨国企业成本的关注。芝加哥联储主席古尔斯比称关税可能带来“滞胀性冲击”，美元指数跌破100，美债收益率升至4.45%。摩根大通首席策略师戴维·凯利表示：“关税不确定性仍是市场最大阻力，短期反弹难掩长期风险。” 编辑总结周五美股盘前三大期指微涨，科技与中概股领跑，FDA政策引爆医药板块，金价与比特币双双反弹，银行财报提振市场信心。特朗普缓关税及寻求贸易协议的表态缓解了供应链与通胀担忧，但中国上调关税、欧盟威胁数字税及美联储警告滞胀风险令市场保持谨慎。黄金突破3230美元/盎司创历史新高，显示避险情绪仍存。即将公布的3月PPI数据及美联储官员讲话将进一步影响市场预期。投资者需关注贸易谈判进展、通胀数据及货币政策信号，以判断反弹持续性及板块轮动机会。名词解释股指期货：基于股票指数的金融衍生品，反映市场开盘预期。中概股：在美国上市的中国企业股票，受政策与宏观影响较大。净利息收入：银行从贷款与投资中获得的利息收入减去存款利息支出。滞胀：经济停滞与高通胀并存的状态，对货币政策构成挑战。 2025年相关大事件 2025年4月11日：FDA宣布放弃动物试验原则，医药开发概念股盘前暴涨超20%。 2025年4月10日：特朗普表示希望与中国达成贸易协议，中概股与科技股大涨。 2025年4月9日：中国将对美关税上调至125%，市场关注贸易战升级风险。 2025年3月15日：金价突破3000美元/盎司，黄金股受避险需求推动走强。机构点评 “FDA政策转向将加速医药研发效率，AI驱动的公司如Simulations Plus将显著受益。” ——巴克莱分析师 Emily Chen，2025年4月11日 “中概股反弹反映了市场对贸易缓和的乐观预期，但关税风险仍需警惕。” ——瑞银分析师 James Lee，2025年4月11日 “金价创历史新高显示避险需求旺盛，黄金股短期仍有上行潜力。” ——渣打银行分析师 Alan Zhang，2025年4月11日 “银行股财报展现稳健盈利能力，缓解了市场对经济放缓的担忧。” ——高盛分析师 Richard Brown，2025年4月11日 “关税不确定性仍是美股最大阻力，短期反弹难掩长期波动风险。” ——摩根大通策略师 David Kelly，2025年4月11日来源：今日美股网
今日美股网04-12 00:10
【一周科技动态】大科技的哪些业务是“关税受害者”？大跌期权抄底的本质是什么？
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财报中可能会在Q3 美联储也会因为“再通胀”风险并不会快速降息，但本周他们也开了紧急会议，大概率是讨论极端风险事件出现情况下的流动性缺失和系统性风险。整体来看，美股仍不便宜，标普500的Forward PE为17.8倍左右，虽然从4月前的22倍已经回调较多，但离过去20年平均值16倍左右仍有距离。考虑到目前美债在中美博弈中的特殊位置，其避险性质被大打折扣。大科技公司本周的回调后，估值也进一步下降，不同公司面临的关税影响也不同，但明显交易集中度比之前下降。至4月10日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ -6.28%， $英伟达(NVDA)$ +5.67%， $微软(MSFT)$ +2.20%， $亚马逊(AMZN)$ +1.58%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +1.39%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +2.75%， $特斯拉(TSLA)$ -5.56%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 “Magnificent Seven”的业务在关税中的“受伤程度”？ Trump的关税政策不确定经过一周的发酵已经渐渐清退，尽管短期内因传闻刺激曾出现上涨，但多空力量基本相当，市场情绪整体偏谨慎。 Mag7的50%的利润来自海外，远高于标普500平均水平。虽然大科技公司中大部分有较强的定价权、较稳定的长期收入，但业绩压力带来的博弈将会在此后一段时间内影响投资者信心。其中，苹果、亚马逊、特斯拉更容易遭受全球供应链成本变化的影响。 1.AAPL的iPhone生产全球供应链：iPhone 依赖于复杂的全球供应链，零部件来自不同国家，而最终组装主要在中国，因为中国的电子产品制造非常精细。在美国生产将面临更高的劳动力成本。在中国每部手机的组装人工成本可能为30美元，而在美国则近300美元。关税导致的成本增加：256GB iPhone 16 Pro 的硬件成本约为550美元，组装和测试成本为 580 美元。如果按照加上145%的关税，成本上升到1347.5美元。最终，这些增加的成本可能会转嫁给消费者，使iPhone的价格大幅上涨，高于目前iPhone 16 Pro 256G在美国的售价。 AAPL在本周的跌幅也是Mag7中最大的，体现了市场对其前景的担忧，更是在“即便关税最终落地只有10%，也会很大程度上修改AAPL利润表”体现 WSJ以54%关税计算的结果 MSFT/GOOGL/META/AMZN 云业务直接冲击小，因其主业与客户签订长期合同，收入稳定；而数据中心如果因设备成本上涨反成推迟大亏摸资本开支的理由，投资者未必会以“利空”来理解当然，这也会间接受到企业客户削减支出的滞后影响。广告业务广告业务受整体经济影响较为间接，不过META的电商广告占比相对更高，可能短期内收到的冲击会更明显，不过海外电商的广告可能会由部分国内业务广告所填补；电商业务面临成本-供应链-消费力三重夹击。商品成本提升15%-20%，小额包裹免税取消。利润或减最多100亿美元，占2024利润最高近17%。消费降级风险高，客户年支出或多2600-3900美元。尽管AMZN可以供应链重谈、商品结构优化，但难以根本化解。芯片制造 NVDA的定价权较高，且其大部分产品在美国本土生产，只是其供应链来源可能会收到一定影响。这里需要考虑关税的一个实操性，以及原产地认定。按照美国的标准，技术来源是最大侧重，含美技术超10%或设计归属美企即视为美原产，而组装类产品的征税原则已从传统的“组装地优先”转向 “物料来源+技术控制权”的双重穿透管理。集成电路产品往往有多个生产国，根据美国标准，NVDA大部分的原材料都有可能被认定为“美国产品”而幸免于难。此外，台积电在美国工厂有助分散风险，但短期效益有限。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：段永平等大资金的期权抄底？ 4月7日 $标普500波动率指数(VIX)$ 飙升到60，虽然是几个月来的新高，但没有达到20年3月的高度。然而跌幅并不小，说明一定程度上的空头情绪也被提前Price-in。从随后两天的大摇摆来看，VIX尽管可能会维持在30以上的高位，但VIX会限行股价变化的方向衰减，这也给期权交易的卖方提供了更多的机会。例如，段永平在2025年4月7日通过卖出看跌期权（Sell Put）抄底美股科技股，虽然有不少比例都是或者接近平价期权（ATM），但作为卖方在大跌日的抄底，其核心策略为“恐慌溢价收割”：操作逻辑：利用市场因关税恐慌导致的波动率飙升，主要卖出苹果（AAPL）、英伟达（NVDA）、台积电（TSM）、谷歌（GOOG）等科技巨头的看跌期权，权利金收入达2100万美元，若未被行权则净赚收益，若行权则以预设低价（如苹果175美元、英伟达94美元）接盘，实现“跌了打折买、涨了白收租”的非对称收益。标的布局：聚焦AI算力（英伟达、台积电）和现金流王者（苹果、谷歌），结合短期博弈（4月到期合约）与长期安全边际（2026年到期合约），同时买入英伟达正股形成“期权+底仓”双保险，展现对核心资产护城河的深度认可。虽然这种需要上亿美金级别的操作，普通投资者难以复制，但当前阶段作为卖方，本质是“用期权雕刻安全边际”，其实也是在波动行情中降低自己的持仓成本，这种策略倒是可以作为参考。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1989.47 %，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报204.96 %，超额收益1784.51%。今年以来大科技股出现回调，回报为-18.37%，不及SPY的-10.22%；过去一年组合的夏普比率回落至0.87，SPY为0.32，组合的信息比率0.98。
老虎证券04-11 16:10
美联储是否会向市场注入流动性？
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他一面呼吁削减美联储政策利率，一面淡化通胀风险。这一组合拳似乎意在双重目标：一是为大选前激励国内增长，二是压低长期债券收益率，从而降低联邦政府融资成本。但意想不到的副作用是：全球资本开始撤离美国国债和美元资产。然而在某种程度上，特朗普上周出人意料地暂停了大部分新关税，为期90天，仅保留10%的基础税率措施；不过，与此同时，中国进口产品的关税却被提升至125%，令贸易紧张进一步升级。这一意外之举令市场迅速反弹，标普500和纳斯达克指数强劲拉升。这种“暂停”虽然在短期内有助于缓和通胀压力和市场波动，对美联储而言却平添不确定性。中国方面关税的上调可能会推高进口商品成本，使得通胀前景依旧不明。而“临时性”调整意味着背后的政策方向仍未明朗，也促使联储保持更高的灵活性与警惕性。资料来源：CNN 流动性 vs. 公信力：美联储的两难抉择美联储正被两大现实逼入墙角：一方面维护货币政策的长期公信力，另一方面又肩负控制金融传染风险的紧迫责任。一方面，尽管通胀有所缓解，但仍高于政策目标。3月CPI同比上涨2.4%，表明物价尚未稳定，尤其是在供应链压力因关税再度加剧的背景下。从通胀角度看，大幅降息或重启量化宽松（QE）可能重新引发市场对物价水平失控的担忧，抹去过去两年艰难取得的通胀回落成果。资料来源：CNBC 另一方面，美国国债市场若继续动荡，将产生更深层次的系统性冲击。若长期收益率维持高位甚至进一步冲高，抵押贷款利率将随之攀升，消费者信贷受到挤压，数万亿美元债务再融资的风险随之浮出水面。以目前5%以上的利率水平，美国财政无法无限期地滚动债务。而银行体系本身已因资产负债久期不匹配而承压，若遭遇进一步估值打击，将难以应对。在高度不确定时期，美联储历史上倾向于果断出手。2008年雷曼倒闭后，联储毫不犹豫地释放流动性；2020年，新冠疫情爆发时，联储完成了史上最快的货币政策紧急转向。而今天，鲍威尔是否会提前注入流动性，还是等到某部分市场“断裂”后再行动，仍存悬念。他最近关于“滞后与迟到的政策效应”的讲话暗示了一种谨慎态度，但市场和白宫的施压有可能促使他比外界预计更快采取行动。越来越多的华尔街分析师认为，联储接下来的动作更可能是“温和干预”，而非大张旗鼓。这可能包括暂停缩表（QT）、强化未来降息的前瞻性指引，或悄然扩大回购操作以维稳短期融资与抵押品市场。而事实上，已有迹象表明美联储正悄然释放流动性。通过调降逆回购利率（RRP）和缩减短端债券发行规模，资金正在缓步回流系统。债券市场的走势几乎在“逼迫”联储采取行动。除非收益率尽快趋稳，且 MOVE 指数回落至100以下，否则干预压力将持续加大。资料来源：Macromicro 即便鲍威尔在4月公开会议中维持“不动”，一旦出现信用冲击或股市再度剧烈调整，均可能成为启动流动性注入的大触发点。这种风险资产行情可以说是“二元化”的结局：要么流动性大举注入，市场全面反弹；要么联储犹豫不决，市场失控崩溃。用更直白的话说，我们已经进入了“官方干预窗口期”。需要指出的是，美联储要注入流动性并不一定必须正式宣布QE，它可以通过政策微调、话语引导或市场操作实现目标。而市场的反应也不会等联储发出正式声明。目前走势已经表明资金正在变化。关键问题是：美联储会主动引导，还是被动挨打？对于机构投资者而言，现在正是决定下一季度胜负的关键策略拐点 —— 是该预期极端行情（无论正面还是负面），并提前布局。核心结论美联储夹在两难之间：一方面市场正在裂缝中挣扎，另一方面通胀依旧顽固，且海量债务亟需再融资。尽管鲍威尔尚未正式宣布行动，但“安静的干预”迹象已初现端倪。特朗普的关税“停战”仅提供短暂缓释，注入流动性的呼声已越来越高。投资者不应指望政策声明作为启动信号 —— 美联储的下一步或许是“悄无声息”，但市场的反应却可能“轰轰烈烈”。原文链接
TradingKey04-11 15:20

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