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日本政府称将继续与日本央行合作以战胜通缩

日本政府将继续与日本央行密切合作以战胜通货紧缩。政府还表示将“调动一切可能的政策手段，将经济转变为新的增长导向型经济”。在这份报告发布之前，日本央行本周17年来首次加息，显示出对经济的信心。一年多来，通胀率已经超过了日本央行2%的目标，工会工人最近也赢得了33年来最大幅度的加薪。报告显示，政府还自2022年10月以来首次上调了对资本支出的看法，称资本支出显示出“回升的动向”。企业为支持半导体和汽车相关生产而进行的投资似乎是资本支出增长的原因。但政府也表示，进口“近期正在减弱”，这是自2023年1月以来首次下调对进口的预期。

金融界2024-03-22

小心日元贬值跌破155！“日元先生”语出惊人：日本财务省很可能“出手”干预汇市

吸引力。不过，日元表示，鉴于两国长期通货紧缩已经结束且收益率差异将会缩小，他认为日元的走势很快就会逆转。他预计日元将在今年年底，或是2025年初期间，将升值至130。他强调，通货紧缩时期已经结束。“通货膨胀时期即将到来，”他续称。榊原英资在20世纪90年代末担任日本财务和国际事务副大臣期间对日元的影响而闻名。日本几十年来的宽松货币政策使得套利交易集中在日元上，尽管其他全球央行在过去两年收紧了政策。日本与美国以及世界其他地区之间巨大的利差导致日元疲软，因为投资者在日本以低成本借款，并以回报率较高的货币购买资产。一项最新调查显示，经济学家普遍认为日本央行将在10月前再次加息，而且由于日元疲软，加息的步伐可能会更快。对于下一步加息的时机，47名受访者中有26%的人认为央行将在10月份上调政策利率，23%的人认为将在7月份。约11%的人认为6月是合适的时机。根据预期中值，接受调查的经济学家预计，到今年年底，利率将升至0.25%。目前，利率上限为0.1%左右。约70%的人表示，他们的主要设想存在风险，即该央行可能在7月前采取行动，17%的人特别提到了6月。调查结果显示，在日本央行周二宣布17年来首次加息后，经济学家对日本央行行长植田和男及其董事会成员的立场持谨慎态度。

秉哥说市2024-03-22

小心美联储点阵图意外飞出“大老鹰”！荷兰国际集团：美元长期空头信号尚未出现

环比增长0.3%，这将再次干扰美联储的通货紧缩叙事。美元似乎仍落后于近期美国利率的回升，即使美联储今年确实坚持了三次预期的降息，ING也怀疑美元会长期遭到抛售。该机构补充称：“我们确实需要看到数据转低，才能出现明显的美元空头趋势。在FOMC会议召开之前，美元指数将维持在103.50-104.00区间。” 其他方面，今晚将重点关注巴西的利率决定，应该会再次降息50个基点，但央行可能会在未来的会议上不再承诺进一步降息50个基点。欧元：欧洲央行今日重磅消息尽管德国ZEW投资者调查反弹至2022年初的水平，但欧元/美元昨日收低。美联储FOMC会议之前的仓位很可能占主导地位，美元正在追赶上周欧元/美元的涨幅。周三，欧元区将公布3月份消费者信心指数以及5位欧洲央行发言人。这五人中包括行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)、伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)和菲利普·莱恩(Philip Lane)。市场预计欧洲央行将在6月会议上认真考虑降息之前需要更多数据来重复这一核心信息。 ING称：“欧元/美元在FOMC召开前可能面临漂移至1.0800区域的风险。” 在英国，市场可以看到2月份的消费者物价指数(CPI)，主要服务业通胀率预计将同比下降至6.0%。由于基数效应，这一举措被广泛预期，并且可能不会对周四的英国央行会议产生影响。 ING最后展望道：“我们认为这次会议给英镑带来了上行风险，欧元/英镑将测试0.8500，如果英国央行如我们预期的那样保持前瞻性指引不变，并且就首次降息的时间提供很少的线索。”#VIP会员尊享#

小萧2024-03-20

日本加息长期影响重大！债券巨头：投资者迎来布局拐点 “这资产”将重获资金关注

了人们对日本能够可持续地刺激消费、摆脱通货紧缩和经济停滞的希望。但借贷成本上升的前景也给家庭带来压力，特别是在物价上涨速度快于工资上涨速度的情况下。2023年底，该国经济勉强避免了衰退，落后于德国，成为以美元计算的全球第四大经济体。股市繁荣的部分原因是日元疲软，自2016年日本实行负利率以来，日元/美元汇率已贬值超过20%。 “大规模的货币宽松政策达到了目的，”日本央行行长植田和男周二(3月19日)在宣布结束现代历史上最激进的货币刺激计划时表示。最明显的担忧是日本政府债务的情况，该债务占国内生产总值(GDP)的250%以上，是发达国家中最高的。日本央行表示，即使在取消收益率曲线控制(YCC)计划、并结束购买交易所交易基金(ETF)后，仍将根据需要继续购买长期政府债券。但11个月前接掌央行的植田和男表示，即使他没有透露时间表，他也需要考虑削减日本央行的资产负债表。 “我想在未来某个时候考虑降低政府债券购买量，”他表示。日本央行持有日本约54%的政府债券，而2013年央行开始大规模购买日本国债之前，这一比例约为12%。2023财年的偿债成本已超过25万亿日元，约合1680亿美元，约为日本年度国防支出的3倍。现在，更高的利率将使成本更高。 (来源:Bloomberg)

颜辞2024-03-20

给你个降息的理由：通胀放缓，市场预计加拿大央行将于6月放宽货币政策

23%。其他关键核心措施也显示出类似的通货紧缩进展。 2月份的通胀数据为政策制定者提供了尽快放松货币刹车的理由。加拿大央行官员们目前正在权衡其政策利率需要保持限制性多久。他们正在等待足够的数据来说服他们，在开始降息之前，回到2%通胀目标的下行路径将会持续下去。这是4月10日，即下次利率决定之前唯一的通胀报告，届时加拿大央行将更新其经济预测。经济学家普遍预计加拿大央行将连续第六次召开会议将政策利率维持在5%，许多人预测随着经济停滞和劳动力市场持续降温，宽松周期将在6月或7月开始。加拿大帝国商业银行首席市场策略师Katherine Judge在给投资者的一份报告中写道：“有充分证据表明加息正在抑制通胀，加拿大央行有望在6月份开始降息。” Monex Canada外汇分析主管Simon Harvey认为，如果将任何降息决定推迟到6月份，加拿大央行将面临长期维持过度限制性政策的风险。他在一封电子邮件中表示：“正如我们自去年11月底以来一直警告的那样，加拿大经济比整体数据显示的要弱得多，我们现在开始看到几乎所有宏观指标都表现出疲软的迹象。” Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在给投资者的一份报告中写道，去年美国和加拿大的利率预期差距已经缩小，两国央行目前预计将在今年下半年实施大约三次降息。他表示，“但加拿大经济对借贷成本上升的更大敏感性继续对曲线腹部施加压力，使汇率受到抑制。” 在本月早些时候的利率公告中，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)表示，由于通胀仍接近3%，且潜在通胀压力持续存在，政策制定者需要“给更高的利率更多时间来开展工作”。他预计今年年中的通胀率将保持在接近3%的水平，然后在下半年有所缓解。麦克勒姆预计汽油价格将继续加剧通胀波动，并缓解持续的价格压力。彭博社2月刊对经济学家的调查显示，通胀风险偏于下行，整体通胀预期为2.5%至3.2%。按未经季节性调整的月度计算，2月通常是一年中价格上涨最热的月份。这使得本月疲软的数据变得更加重要。 2月份，造成普遍减速的关键因素包括手机服务、杂货和互联网接入服务，所有这些都帮助抵消了汽油价格同比上涨0.8%的影响。抵押贷款利息成本和租金仍然是通货膨胀率年度变化的最大因素。抵押贷款利息成本同比上涨26.3%，租金上涨8.2%。扣除住房费用后，消费者价格指数同比上涨1.3%。不包括能源在内的通胀率较上年同期上升2.9%，而上个月为3.3%。剔除食品和能源后，该指数上涨2.8%。服务业通胀稳定在4.2%。从地区来看，7个省份2月份价格涨幅较1月份放缓。曼尼托巴省和阿尔伯塔省的通胀上升速度更快，其中后者的涨幅更快，部分原因是天然气价格造成的。

佳华1682024-03-20

策略师称日本央行加息料无阻日股涨势中期前景保持向好

t投资组合经理：“我们终于得到官方对于通货紧缩即将结束的正面认可，我认为这将是一个积极因素。关键在于结束负利率并不意味着利率会不断上升，所以我认为整体观点更为积极。”“关键是从负值变为零的门槛相当低，而从负值变为0.5或0.25的难度要更大一些。” Tomo Kinoshita，Invesco Asset Management Japan全球市场策略师：“在股票市场上，外国投资者料会对日本央行的这一政策变化作出积极评价，认为这是日本经济结构调整的一个迹象。”“虽然有必要关注区间，但为了将10年期实际利率保持在负值区域，央行可能会暂时接受10年期日本国债名义利率上行到至多1.2%左右。” Alex Loo，道明证券宏观策略师：“日元多头将关注植田和男记者会是否会有关于加息步伐以及终端利率的鹰派言论，尤其是他是否认为下半年可能再次加息。”“鹰派立场可能推动美元/日元快速跌破147.5，即100日移动均线，并跌向下一个关键支撑位146.7。”

金融界2024-03-20

一个时代的终结：日本央行最终结束负利，全球金融体系面临新转折

启动危机后陷入困境的经济体的增长并抵御通货紧缩的威胁。大多数政策制定者现在得出的结论是，他们的工作没有按计划进行，无论如何，事情已经发生了变化。总部位于巴塞尔的国际清算银行总经理Agustin Carstens本周在一次内容广泛的政策演讲中表示：“超低利率的时代已经结束。” 他表示：“通胀将部分取决于央行无法控制的因素。”他指出，贸易紧张局势加剧、人口老龄化和气候变化等全球因素可能导致物价上涨，进而导致借贷成本上涨。 2010年代初，世界三大央行——日本央行、欧洲央行和美联储——均将利率降至最低水平。美联储没有采取进一步行动，部分原因是其政策制定者怀疑美国法律是否会允许负利率政策。其他国家担心通货紧缩（通货紧缩会促使消费者推迟购买，以便稍后获得更低的价格）可能使本国经济陷入衰退，因此决定将利率降至零以下。瑞士国家银行、瑞典央行和丹麦国家银行也采取了同样的做法，这引发了商业银行行长的指责，称央行正在破坏银行业的商业模式。一家丹麦银行甚至提供负抵押贷款利率来吸引业务，实际上是向购房者支付贷款费用。储蓄行为几乎没有带来什么回报，促使市场发起反对德国和瑞士负利率的活动。但很明显，这些政策并没有达到预期的效果。尽管欧洲央行的研究表明负利率确实每年使贷款增长增加约0.7个百分点，但这还不足以使欧元区通胀达到央行2%左右的目标。一些负利率批评者认为，缺乏信贷渠道从来都不是欧洲复苏缓慢的主要原因，而更深层次的问题——例如缺乏竞争力和公共投资——超出了货币政策的范围。 Natixis欧洲宏观研究主管Dirk Schumacher表示：“这有点像你拿着一把锤子，但所有东西看起来都像钉子。”“央行最终能采取的刺激经济增长的措施是有限的，而且它们显然已经达到了极限。” 美联储将利率维持在高于但接近于零的水平，同样发现其为解决大约十年来低于目标的通胀问题所做的努力只能取得缓慢且往往不令人满意的结果。最终，由于新冠疫情造成的供应链障碍，再加上富裕国家的大规模财政刺激计划，以及俄乌危机相关的能源冲击，世界终于摆脱了低通胀时代。日本央行仍远远落后于其他央行，他们以前所未有的速度加息以抑制新的通胀压力，直到现在才开始考虑可能采取谨慎的宽松政策。但政策制定者仍在应对负利率造成的扭曲，尤其是金融体系充斥着数万亿美元的廉价资金和过剩资金，银行可以将这些资金存放在央行以轻松获利。同样令人担忧的是全球财政政策受到的影响，鼓励各国政府积累创纪录的债务——借贷最初很便宜，但随着利率升至更正常的水平，借贷变得更加昂贵。国际清算银行的Carstens表示：“全球金融危机后的低利率环境使财政账户受益匪浅。”“在公众对其承诺的信任开始受到损害之前，财政当局的整顿工作的窗口期很窄。

Heidi2024-03-20

不再盲目相信会“按时付款”！中国这一行业受拖欠影响最大南华早报：中国私营企业厌倦了“繁文缛节的借口”

目标需要大力推动动力。其中包括持续的通货紧缩风险、持续的#中国房地产危机#以及来自西方不断升级的压力。中国中部一家大型国有建筑公司的私人分包商Bruce Lu表示：“(逾期付款)在建筑行业太常见了，” “我不会接手那些大型房地产项目。我可能会将重点转移到由政府支持并有坚实财政支持的小型项目上。” 科法斯调查还显示，2023年建筑行业仍然是受拖欠影响最大的行业，付款延迟平均为84天，房地产开发商仍面临财务压力。 Lu表示，他的国企客户在2019年完成的三个项目中欠他1100万元，这导致他无法向下游供应商付款，令其公司“濒临倒闭”。他说：“起初，我们在追讨付款方面取得了一些进展，但现在陷入了停滞。他们总是以繁文缛节为借口拖延。” 浙江省民营经济研究中心委员王其昌指出，解决中国债务问题很大程度上要围绕“营造更好的营商环境”。他强调，当局需要采取实际行动重振企业信心，而不是“喊口号、发文件”。此外，他还提出，要在司法体系中落实产权保护，增强企业保护私有财产的信心。王还说：“消除商业领域过度的民族主义也很重要。” 他列举了最近针对中国最大瓶装水生产商农夫山泉的网络攻击，并指出此类事件“伤害了商业情绪，阻碍了商业发展”。

marsh2024-03-19

刚刚，两个“三十年”炸翻全球

家买下来了，就这么个印钱法，还得天天跟通货紧缩作斗争，难道印钱真不能刺激经济？ 1991年至2022年期间，日本名义GDP几乎没有任何增长，如此，“日本失去的三十年”就被写进了经济学教科书里。 1991年，日本泡沫经济刚破裂，楼股双崩，日股在泡沫经济时期创下的39000历史高点，1992年下半年仅剩14000点，与1989年的最高点相比，跌幅高达60%。为了应对资产泡沫破裂造成的经济危机，日本央行把法定贴现率由1990年的6%降低到1992年7月的3.25%；1995年，利率进一步从1.75%调到0.5%，国债占GDP的比重从100%飙涨至130%。在财政货币双宽松的猛药刺激下，日本内需也开始恢复，经济也开始朝着好的方向发展。1995年下半年开始，日本的股市一路反弹，从14000最高反弹到了23000左右，眼看形势一片大好。你们发现了吗？这时候大放水还是有用的。那后来为什么会出现，日本央行祭出负利率和QQE都战胜不了通缩这个恶魔？就是在1996年，日本迎来了新一任首相桥本龙太郎，大力实行紧缩的财政政策，如上涨消费税，废除特别减税制等，降低财政部的赤字率。《日本的迷失》记录了桥本对日本财政部部长说这么一句话： “趁如今经济还有余力，一定要进行财政重建，否则日本将万劫不复，请一定助我一臂之力。” 问题就在于日本经济才刚从泡沫破裂喘上一口气，日本银行体系内积淤了大量泡沫经济时期的坏账，承受不起一点风吹草动。直到1997年亚洲金融危机爆发半年后，日本当政者才如大梦初醒，“韩国债务违约事件发生，我们才开始进行“万一影响到日本的探讨。” 一切为时已晚。 1997年日本多家银行破产，金融体系全面崩塌。日本这才开始全面抛弃财政纪律，印钞机踩到冒烟。日经指数也在桥本当政的两年时间一路向北，最低跌到13000点。1998年，桥本在选举中惨败下台之时，留给日本的是泡沫经济之后最差的经济表现，当年Q1同比下跌1.7%。 1999年4月，日本开始实施零利率。2001年3月，日本央行开动了印钞机，正式启动QE项目，资产负债表在四年里翻了2.5倍。海量日元满天飞，通缩还是如影随形，简直要成为日本政府的梦魇了。五年换了五个首相之后，2012年12月，安倍晋三再一次成为日本的新任首相。2013年3月，黑田东彦接任日本央行行长一职，两人联手直接开启人类史上最大规模的刺激政策，也就是我们现在耳熟能详的安倍经济学。 2016年开始，日本央行正式实行负利率叠加QQE，如此，日本通胀终于在2022有起来的苗头了。所以，“日本失去的三十年”是证明了大刺激的货币政策无效吗？不，是迟来的大放水无效罢了。就因为桥本一人的政策妄想，赔上了日本一代人的时间，这是命运吗？或许吧，正如古希腊神话中的俄狄浦斯王，不论如何反抗，最终依然沿着宿命轨迹一步一步走下去。 2 日本加息影响几何？往事已矣，如今，日本开启17年首次加息，作为全球的套息货币，对全球金融市场的影响几何？影响一：日元大幅升值一旦日本央行正式退出YCC曲线控制并且升息，投资者抛售债券的意愿会上升，导致利率飙升。这种情况下，日本央行有可能要被迫继续购买债券维持市场稳定。与此同时会发生的是日元的大幅升值。虽然日本央行加息会较为谨慎，但在欧美央行将开始降息的情况下，日元的升值会相对放大。影响二：利差交易市场日元的升值的最大影响是套息交易（Carry Trade）。由于日本的利率远低于其他国家，全球很大一部分资金会把日元换成其他高利率货币，赚取价差。日本央行一旦改变货币政策的方向，短期内可能会在全球货币市场引发连锁效应，导致全球资金的洗牌。当然除非日本央行进行更多的加息，否则日圆仍是全球较为便宜货币，率差仍然存在很可能无法完全消除其carry吸引力。影响三：日本股市日元的升值对的日市将会是一个重要的挑战。因为这将影响日本出口企业的盈利能力。日企的基本面是否消除日元升值的影响力将是决定日本股市是否能够再攀高峰的一大关键因素。盛宝银行资本市场策略师Charu Chanana表示，声明显示，日本央行预计宽松的环境将持续一段时间，这是一个信号，表明日本央行不太可能连续加息。非负利率的新时代是对日本经济复苏的肯定，日本储蓄和投资回报的提高可以提振消费者的消费能力，并为日本股市延续涨势提供了理由。贝莱德日本主动投资业务主管Yue Bamba预计，日本央行会鸽派加息，而且会非常谨慎地传递信息以免惊扰市场，而且在年底前完全有可能会再加息一次或两次，鉴于日本没有面临通胀问题，央行有能力采取渐进并保持宽松的政策。至于对A股的影响，上周日股和印度小盘股回调之际，有观点认为亚洲资金正在进行新一轮平衡，将从日本和印度回流到中国。之前东吴正证券的研报就提出，在美联储宽松的大方向上，今年外资要“回心转A”，重要的条件之一是日股的表现不能太好。 3 新的摩尔定律诞生黄教主的时代真的来了。 “制造特殊的计算机解决普通计算机无法解决的问题”，这就是NVIDIA成立的初衷。为了这个宏伟得似乎虚无缥缈的创业理想，1993年4月，黄仁勋离开当时很牛的美国科技公司LSI，创立了英伟达。尽管黄仁勋确信未来的时代，一定是个加速运算的时代，GPU必将替代CPU，但当你比市场跑得更快，就必然会出现一个问题——市场在哪？黄仁勋曾直言： “我用漫长10年时间投资未来，但市场在现实中并不存在。我带着英伟达所有人上路；但根本没有市场存在的证据；非常，非常具有挑战性。” “我们做的几乎每件事情都是创造技术、创造市场。过去30年里，NVIDIA的核心领悟就在于：为了让别人购买我们的产品，我们必须亲手开拓这个新市场。” 命运的齿轮在2022年11月，OpenAI发布ChatGPT3.0的时刻开始转动了起来。又或许早在2016年，黄仁勋于赠予OpenAI首台英伟达DGX-1就已开始转动了。 2023年，全球都在疯抢英伟达的旗舰芯片，已成为这个星球上最稀缺的资源，马斯克抱怨比毒品还难搞到。黄仁勋说，“三十年来，我们一直在追求加速计算，目标是实现深度学习和AI这方面的变革性突破。生成式AI是我们这个时代的决定性技术。Blackwell是推动这场新工业革命的引擎。通过与世界上最具活力的公司合作，我们将实现AI在各行各业的承诺。” 于是，今日凌晨，黄仁勋带来史上最强大的AI芯片——Blackwell，见证AI的变革时刻。相比目前大名鼎鼎的H100，Blackwell强大在哪？ Blackwell芯片名为GB200，拥有2080亿个晶体管，采用台积电4nm制程，可以提供高达20 petaflops的FP4性能。相比之下，H100仅为4 petaflops。与H100 相比，Blackwell能将训练性能提高 4 倍，将推理性能提高 30 倍，同时能源效率提高 25 倍。黄仁勋表示，此前训练一个1.8 万亿参数模型，需要8000个 Hopper GPU 并消耗15 MW电力。但如今，仅需2000个Blackwell GPU就可以实现这一目标，耗电量仅为4MW。在A浪潮的井喷发展下，一个新时代正在开启，世界格局或许也会发生翻天覆地的变化，不知道错过了互联网盛宴的日本，日经能否借助人工智能夺回失去的三十年？

格隆汇2024-03-19

历史大转向！日本央行如期结束负利率，取消YCC，停止购买ETFs、REITs

。负利率的结束表明日本央行对日本已摆脱通货紧缩的信心。” 他认为，短期内对央行的货币立场影响不大，但这些举措标志着政策正常化的第一步，最大的问题是接下来会发生什么。未来几个季度，日本央行很可能无法进一步大幅提高短期利率。伊藤忠经济研究所首席经济学家Atsushi Takeda认为，日本央行今年可能只加息一次25个基点，明年加息两次，日本央行的加息步伐将比欧美央行的慢很多。瑞穗证券首席日本策略师Shoki Omori预计，日元走弱的趋势将持续。日元仍然是一种融资货币，并可能继续被用于套利交易。他认为，美元兑日元突破150日元是完全可能的，但大幅上涨似乎不太可能。日元将徘徊在150大关附近，具体取决于美国经济和美债利率。

格隆汇2024-03-19

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