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天风证券2月海外金股：阿里巴巴、思摩尔国际、中兴通讯、信义玻璃等
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l 土耳其里拉贬值压力有所缓解； 3）速卖通受 VAT 影响已纳入同比计算。　　中国零售直营业务：我们预计 FY23Q3 季度直营业务收入保持个位数增长。盒马延续同店销售增长，阿里健康受益防疫优化下业务扩张显著。　　本地生活：我们预计 FY23Q3 季度本地生活收入 yoy+10％，饿了么加大医药、生鲜备货，追加过亿稳岗补贴保障运力。预计饿了么延续 FY23Q2 季度平均订单金额提升趋势，高德同时受益防疫优化后人员流动性提升。　　菜鸟：我们预计 FY23Q3 季度菜鸟收入 yoy+20％，海外电商逐步恢复利好跨境物流，部分被境内疫情扰动导致的物流受阻所抵消。　　投资建议：考虑到蚂蚁整改推进、PCAOB 落地等逐步消除市场担忧，以及疫后经济修复，我们将阿里巴巴 FY 2023-2025 年收入由 9116/10567/11686 亿元调整为 8712/9859/11295 亿元，调整后同比增长 2.1％/13.2％/14.6％； FY 2023-2025 年归属股东净利润（Non-GAAP）由 1423/1585/1847 亿元调整为 1376/1604/1855 亿元，调整后同比增长-4.1％/16.6％/15.6％。 2023 年 1 月 12 日港股收盘价对应 FY23-25 年净利润 PE 分别为 14.8/12.7/11.0 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行、疫情反复，消费疲软；政策监管风险；电商行业竞争加剧；新业务发展不及预期　　新兴产业　　2月金股：思摩尔国际　　事件：公司发布2022年中期业绩，2022上半年公司实现营收56.53亿元，同比降低18.7％；实现调整后净利14.36亿元，同比降低51.7％。Q2业绩环比改善幅度较大，H1盈利水平受产品结构及规模影响有所下降。海内外监管逐步落地中，行业集中度提升，利好龙头品牌及厂商。　　投资建议：我们认为，公司作为全球最大雾化设备制造商，在监管不断趋严的背景下，产业链上下游集中度均将加速提升，公司有望继续分享行业超额增长。我们预计公司2022-2024年收入141.0/167.7/205.8亿元；调整后净利润为38.17/51.01/64.05亿元。基于公司的技术和龙头优势，维持“买入”评级。　　风险提示：新型烟草政策变动风险，美国FDA监管变动风险，销售不及预期风险，消费者拓展速度不及预期风险，公司产能建设不及预期风险，新技术开发不及预期风险，价格变动风险，汇率风险　　通信　　2月金股：中兴通讯　　事件：公司发布三季度报表，2022 年 1-9 月实现营收 925.6 亿，同比增长 10.4％，归母净利润 68.2 亿，同比增长 16.5％；扣非归母净利润 55.5 亿元，同比增长 55.3％；3 季度单季度收入 327 亿，同比增长 6.5％，归母净利润 22.5 亿，同比增长 27％，扣非归母净利润 18.3 亿，同比增长 37.48％。　　我们的点评如下：第一曲线稳定增长，第二曲线增长动力强劲前景广阔　　公司收入增长主要源于：1）第一曲线运营商业务依靠份额提升保持稳定增长：公司 5G 基站发货量全球第二，5G 核心网收入全球第二，光网络运营商市场份额全球前三，固网整体市场份额全球第二；2）第二曲线快速增长：以服务器及存储、终端、5G 行业应用、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线同比增长近 40％。其中，服务器及存储营业收入同比增长超 100％；家庭终端海外市场同比增长 30％。公司汽车电子立足 GoldenOS 操作系统、车规级芯片、计算平台等底层核心能力，有望逐步建设汽车生态，期待未来汽车电子项目持续落地。　　毛利率稳中有升，规模效应推动净利率有望持续提升　　公司净利润高速增长主要源于：1）毛利率稳步提升：3 季度毛利率 38.13％，同比稳中有升，环比提升近 2 个百分点。运营商市场发展规律上看，公司 5G 设备等毛利率有望持续提升。政企、消费者业务收入规模快速增长，成本也有望进一步摊薄；2）规模效应推动：公司收入稳定增长，研发费用等相对刚性，同时今年前三季度净利息支出减少以及汇率波动产生的汇兑损失减少，从而推动净利率从去年同期 5.33％提升到 6.55％（提升 1.2pct）。　　第二曲线打开成长空间有望拉动收入加速增长，运营商业务份额提升有望持续稳健成长　　中期看：1）海外 5G 规模建设有望展开，全球电信设备市场稳步增长，区域市场上看，2022 第一季度北美地区同比增长 13％，欧洲、中东及非洲（EMEA）地区中等个位数增长，抵消了亚太地区疲软的发展趋势。运营商业务份额提升，业务稳定成长，奠定整体业务长期成长基础；2）以服务器及存储、终端、5G 行业应用（工业互联网）、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线业务快速增长打开空间；3）公司芯片等核心竞争力突出。盈利预测与投资建议：2022 年是公司战略超越期的开启之年，公司 1）运营商市场竞争力突出，全球份额有望持续提升；2）政企业务加大 IT、5G 行业应用、汽车电子等拓展，打造第二增长曲线；3）消费者业务品牌、渠道和产品建设成效显著。收入和毛利绝对额的增长之下，费用偏刚性，规模效应有望持续显现，经营性利润有望持续快速增长。预计 22-24 年归母净利润 90、110、128 亿元，对应 22 年 12 倍、23 年 10 倍市盈率，重申“买入”评级。　　风险提示：运营商资本开支低于预期，全球疫情影响超预期，新业务进展慢于预期，国际政治因素风险　　纺服　　2月金股：李宁　　21 年末李宁推出常青跑鞋超轻系列的最新迭代作品超轻 19，由李宁跑鞋当家设计师孙京颐操刀，一经推出引发消费者和市场的火热反响。22H1 超轻 19 累计销售约 200 万双，成为上半年跑步市场的销售冠军；公司全年目标销售 300 万双，公司预计超轻 19 将成为有史以来第一热门商品。通过这次尝试，我们认为公司持续巩固李宁深耕专业运动领域的品牌形象，同时覆盖多元消费人群攻占消费者心智。当超轻 19 的大单品策略成功试水，李宁或将复制此打法在后续系列单品甚至更多符合条件的产品上。　　李宁为什么选择大单品策略？　　1）产品端：大单品策略反哺产品矩阵，形成研发-生意良性闭环。大单品强化品牌力，产品端发力反哺产品矩阵。大单品通过超轻 19 入门单品反哺产品矩阵，吸引消费者复购进阶产品。李宁将入门级产品打造成大单品，广泛覆盖大众消费人群。通过过硬的产品力和正面反馈有望将大众消费者培养起长期运动习惯，从而转化为忠实消费者消费进阶产品。深化用户运营、赞助国内马拉松赛事，展现专业运动品牌实力，拉近与消费者之间的距离。通过产品与品牌绑定为大单品打造优秀口碑后，将进一步吸引顾客到店，提升线上流量，创造更高的消费者复购率及收益，形成研发-生意的良性闭环。　　2）渠道端：大单品策略提升运营效率，精简 SKU 有望提升库存周转率，折扣控制力度韧性较强。库存周转天数减少，新品销售占比逐年增长。大单品助力李宁在渠道管理和库存管理方面消费持续优化，2017 至 2022 年营运效率加速效果明显，存货周转天数呈现减少趋势。与其他国内品牌相比，李宁存货周转速度长期保持领先地位，2022H1 李宁存货周转天数为 55 天。完善精准销售策略，落实库存目标管理机制，强化库存管理。李宁优化商品计划、促销推广计划和卖场计划，提高销售精准度；制定月度库存目标管理机制，以周为单位跟进落实，识别库存风险，指定落实库存管控策略；同时消化旧品存货，确保新品的库存占比，进一步优化库龄结构；持续聚焦功能性产品研发，防止专业跑步和专业篮球产品缺色断码。　　3）供应链端：大单品策略提高供应链集中度，自建供应链有望缩小与海外差距。大单品策略进一步提升核心供应链集中度，单一 SKU 大批量订单改善工厂熟练度，促进工厂科技革新换代。聚焦自由供应链体系的建设，深度整合上游资源，致力于将行业内的核心能力逐步沉淀至自有供应链体系。我们认为大单品的订单有望提升工厂熟练度，同时大单品搭载品牌当家科技平台，有助于供应链科技水平升级换代。积极推进自有供应链搭建，缩小供应链差距。李宁有望通过大单品策略和自建供应链强化控制弥补供应链差距，为品牌未来竞争提供保障，保证订单供给与需求同步，降低错失商机的损失。　　4）未来展望：复制大单品模式打造专业运动品牌，提前预判未来生意机会。以科技为核心，设计为导向赋能产品差异化竞争力。李宁通过培养国内顶尖的设计师团队，给消费者带来优质消费体验的同时积累了一批忠实的品牌粉丝。大单品的打造是去流量明星 IP 化的，但与设计师是高度关联；核心设计师已经成为品牌核心资产，在未来大单品打造中起到重要作用。消费者对大单品感官疲惫，中低端市场竞争激烈，需提高产品矩阵多样性应对潜在风险。李宁持续扩充产品矩阵，形成围绕主导单品的多价格带产品群，推出顶尖产品为品牌背书，科技下放中低价位带实现生意闭环。李宁现拥有多条经历多次迭代的鞋款，为品牌未来大单品策略打下基础，同时有望借鉴国际品牌思路，在合适的时间复刻品牌经典款。　　风险提示：疫情局部反复影响后续线下客流；原材料及人工、环保要求稳步提升对产品价格压力；新品发售销量不及预期；国内竞品品牌发力影响市场份额，舆情影响品牌形象等。　　教育　　2月金股：海尔智家　　事件：22Q3公司实现营业收入628.91亿元，同比+8.62％；归母净利润37.17亿元，同比+20.28％；扣非归母净利润37.31亿元，同比+33.91％。累计看，公司实现营业收入1847.49亿元，同比+8.91％；归母净利润116.66亿元，同比+17.26％；扣非归母净利润112.21亿元，同比+23.91％。　　投资建议：海尔作为全球性家电领军品牌，在宏观环境承压下国内数字化转型、品牌高端化布局的效益逐步释放，海外实现产品结构、供应链、生产效率优化，有效带动运营效率与盈利能力的提升。同时，公司物联网智慧家庭战略转型加速，品牌高端化+场景化进入收获期，整体发展逻辑清晰。预计公司22-24年归母净利润153/177/204亿元（前值151/173/199亿元，公司Q3降本增效成效凸显，故小幅调升预期），当前股价对应22-24年13X/11X/10XPE，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险；海外品牌和品类拓展不及预期。　　教育　　2月金股：中教控股　　公司发布 FY22 全年业绩，FY22 中教控股收入 47.56 亿元，同比增长 29.2％，该增长反映了学生对公司提供的优质教育的强劲需求，及公司扩张策略之有效。其中 FY22H1、H2 收入及同比增速分别为 23.51 亿（+28.9％）、24.05 亿（+29.6％）。　　分业务分部来看：高等职业教育分部收入 39.31 亿元（占总 82.7％，占比同比+7.7pct），同比增长 42.5％。高等职业教育机构的收入大幅增长主要系在校学生人数及学费增长所带动。　　中等职业教育分部收入 6.36 亿元（占总 13.4％，占比同比-5.7pct），同比减少 9.5％。中等职业教育分部收入减少主要系受疫情影响导致部分地区招生工作暂时中断，影响学校的招生人数；伴随相关地区疫情缓解，中等职业教育分部招生工作有望恢复正常。　　国际教育分部收入1.89 亿元（占总 4.0％，占比同比-2.0pct），同比减少 14.1％。国际教育分部收入减少主要系疫情导致新招生人数减少以及澳元贬值所致；由于澳大利亚入境政策已于 2022 年 2 月放宽，下半财年国际教育分部新生人数已实现大幅增长，FY22H2 国际教育分部收入 1.15 亿元，同比增长 9.5％，环比增长 55.4％。　　投资建议：更新盈利预测，维持“买入”评级。国家保就业及大力引导学历职教发展下，公司学额增量投放预期向好，持续推动内生高质量成长。我们维持 FY23-24、更新 FY25 盈利预测，预计公司 FY23-25 收入分别为 58.0、68.5、 81.8 亿人民币，经调归母净利分别 24.2、29.5、35.4 亿人民币，对应 EPS 分别为 1.02、1.24、1.48 元人民币/股，PE 分别为 7.4、6.1、5.1x。　　风险提示：招生不及预期；新校区扩建不及预期；局部地区疫情反复等风险　　建筑建材　　2月金股：　　信义玻璃　　公司公告22h1业绩，22h1收入136亿港元，yoy+0.5％，hoh-19.2％，归母净利33亿港元，yoy-38.5％，hoh-46.5％。接近前期业绩预告上限（前期预告22h1公司22h1归母净利预计处于区间27-35亿港元）。公司保持48.8％高派息比例，预计22h1股息每股40港仙（年化假设为80港仙，以此为基础测算股息率为5.1％）。　　22h1浮法基本面持续恶化，盈利水平或处于底部区域　　收入角度，公司22h1浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃收入yoy分别-4％、+14％、+8％至92、29、15亿港元，hoh分别为-25％、+3％、-15％。我们预计22h2公司玻璃产品整体产销环比小幅增长（主要源于在产产线变化，据卓创资讯，公司21h2-22h1复产海南3条各900t/d并于2022/03冷修海南1条900t/d产线、公司于2021/06完成对海南4条产线指标收购），22h1浮法玻璃因地产景气仍在筑底、需求疲弱，价格持续向下（据卓创资讯，22h1浮法玻璃每重箱108元，hoh-22％/-30元，其中22q1、22q2均价分别为114、101元，最新2022/07/28价格为88元），为收入增长疲弱的主要原因。　　盈利能力角度，公司22h1综合毛利率、归母净利率分别为38.4％、24.2％，yoy分别-14.6、-15.3pct，hoh分别-12.4、-12.4pct。分业务看，22h1公司浮法玻璃、汽车玻璃、建筑玻璃毛利率分别为34.3％、50.6％、39.8％，yoy分别为-21.0、+1.3、-4.2pct，hoh分别-18.2、+5.4、-8.2pct。22h1浮法玻璃业务盈利能力环比较大幅度下滑，反映需求疲弱背景下浮法价格21q4后出现明显回落，同时纯碱/燃料等直接材料平均成本上升进一步挤压单位盈利。汽车玻璃业务盈利能力在生产成本提升背景下逆势提升，或反映产品销售结构持续优化；建筑玻璃业务盈利能力环比亦较多下滑，但下滑幅度低于浮法玻璃，或主要反映成本端变化。后续行业浮法玻璃在产产能冷修节奏及地产景气恢复情况或较为关键，整体上我们判断现阶段较大概率为浮法盈利水平底部区域。　　浮法玻璃龙头持续成长，持续高分红蕴含高安全边际　　公司作为具备全球视野的浮法玻璃龙头，产能仍稳步提升（公司拟在印度尼西亚开辟新生产基地），优于竞争对手，在国内浮法玻璃新增产能严格受限背景下，资源属性逐步凸显；同时公司成本管控能力有优势且有壁垒，原料、原片、深加工一体化布局，其中深加工环节的汽车玻璃、建筑玻璃在业内均为龙头地位，且增长前景均较优。此外，公司控股全球最大光伏玻璃企业（控股信义光能），及联合信义光能布局多晶硅前景亦值得关注（现阶段进展顺利，预计23h2投产），公司光伏资产价值不容忽视。公司15年以来派息比率于48-50％区间小幅波动，分红比例高且稳定（22h1偏历史较差盈利阶段，现价计算22fy年化股息回报率仍超5％），亦为投资者提供较扎实安全边际。　　投资建议：下调公司业绩预测，价值属性凸显，继续维持“买入”评级　　浮法玻璃地产需求恢复节奏较我们前期预期低，主要下调浮法玻璃均价假设，我们下调公司22-24年收入分别至309/338/369亿港元（前值分别为335/367/400亿港元），yoy分别为2％/9％/9％；同步下调公司22-24年归母净利分别至前值分别为80/104/128亿港元（前值分别为100/127/154亿港元），YoY分别为-31％/30％/24％，对应22-24年EPS分别为1.98/2.57/3.17港元。最新交易价格对应公司22年PE约8.0x，价值属性凸显，维持公司22年12x目标PE，下调目标价至23.77港元，维持“买入”评级。　　风险提示：需求低于预期、浮法供给侧调控力度减弱、原材料价格大幅波动、公司战略执行效果低于预期、不同市场估值体系不同致估值不准确风险
金融界2023-02-03
科网股午后走高，带动恒科指数涨超2%
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际零售及批发商业业务，如Lazada、速卖通等。本地生活服务分部包括基于位置业务，如饿了么、高德、飞猪等。菜鸟分部包括国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案。云业务分部包括向国内外企业提供公有云服务和混合云服务，如阿里云及钉钉。数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克和阿里影业，以及其他内容和分销平台以及线上游戏业务。创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵及其他业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-01-20
“货到付款”火遍全球！阿里旗下支付宝与海外公司合作 Splitit股价周一暴涨22%
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，这对购买家来说是一种潜在不利因素。速卖通发言人表示，对于巴黎、马德里等欧洲主要城市，货物可在10个工作日内送达。对于欧洲更偏远的地区，交货时间平均为15至20天。该公司还提供送货保证，如果商品未按时送达，则向购物者提供一些补偿。在阿里巴巴最近三个财季报告中，通过全球速卖通下达的订单有所下降。该公司表示，需求受到欧元兑美元疲软、欧盟税收规则变化以及俄乌战争造成的供应链和物流中断的影响。此次支付合作发生之际，中国电子商务公司正将更多目光投向海外，以提振国内销售增长的乏力。阿里巴巴曾经是中国增长最快的科技企业之一，由于中国严格的零Covid政策期间消费者支出放缓，阿里巴巴最近两个财季的收入与去年同期相比几乎没有变化。该公司在去年7月至9月的季度转为净亏损。去年，阿里巴巴首席执行官张勇表示，全球化是该公司的三大关键战略之一，另外两个是消费和云计算。包括全球速卖通在内的阿里巴巴国际零售业务仅占公司总收入的5%。全球速卖通正面临来自其他中国在线零售商的日益激烈的竞争，其中包括快时尚巨头希音和拼多多成立四个月的美国子公司Temu。先买后付服务在全球范围内越来越受欢迎，尽管零售商或商家不得不为通常是无息贷款承担融资成本。在中国大陆，阿里巴巴拥有三分之一股权的蚂蚁金服长期以来一直为阿里巴巴电子商务平台上的购物者提供短期融资选择。在Splitit与支付宝的合作下，当购物者在全球速卖通上购物时，他们的信用卡将被锁定。客户确认收到货物后，款项将转给卖家。Splitit的股价周一收盘上涨22%，而阿里巴巴在香港上市的股票几乎没有变化。
楼喆2023-01-17
美邦服饰：公司尚未在亚马逊平台上售卖衣服
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在亚马逊平台上售卖衣服，当前已尝试阿里速卖通跨境平台开展销售，并取得了初步成绩。未来若时机合适，公司也愿意尝试进驻亚马逊平台。当前公司业务主要集中在国内市场，海外业绩占比较小。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2022-12-13
科网股午前集体拉升，带动恒指及恒科指数走高
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证券之星2022-11-23
富瑞：上调高鑫零售(06808.HK)评级至“买入” 目标价升34%至2.46港元
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际零售及批发商业业务，如Lazada、速卖通等。本地生活服务分部包括基于位置业务，如饿了么、高德、飞猪等。菜鸟分部包括国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案。云业务分部包括向国内外企业提供公有云服务和混合云服务，如阿里云及钉钉。数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克和阿里影业，以及其他内容和分销平台以及线上游戏业务。创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵及其他业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-17
阿里巴巴—引领元宇宙零售商业
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际零售及批发商业业务，如Lazada、速卖通及Alibaba.com等。本地生活服务主要包括基于位置业务，如饿了么、高德、飞猪及口碑等。菜鸟包括国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案。云业务包括阿里云及钉钉（2020年纳入云业务）。数字媒体及娱乐包括优酷、夸克、阿里影业以及其他内容和分销平台、线上游戏业务。创新业务及其他主要包括达摩院、天猫精灵。其他业务包括蚂蚁集团及其关联业务。2022财年，阿里巴巴生态收入8530.62亿元，各业务线稳定发展，零售商业始终是阿里巴巴的主业务线，占据总收入的四分之三。2020年发布的“云钉一体”战略，也为阿里巴巴带来小幅营收增长。图表 3 阿里巴巴业务架构数据来源：阿里巴巴年报 1.2.现有业务特点拥抱新零售，多元布局阿里巴巴生态。在中国，阿里巴巴已服务超过10亿年度活跃消费者，已覆盖了国内绝大部分具有消费能力的人群。为了满足用户的多元需求，阿里巴巴开始升级丰富消费应用矩阵，并不断拓展新的场景和形式，打造阿里巴巴生态，联合各个阿里巴巴生态成员企业关联营销。例如公司顺应移动互联网变化，推出APP类产品，并收购UC、高德等移动产品；投资优酷、饿了么、口碑，从满足消费者商品需求扩大到满足实物商品+文化娱乐+本地生活服务需求；成立盒马、投资银泰等线下零售企业，打造线上线下数据体验一体化的新零售；以菜鸟为依托，投资建设冷链、大件物品和大型电器配送能力的全国快递网络，为商家提供针对特定品类产品的供应链解决方案。纵向扩张，发展全球化战略。基于电商的强大信息流与多应用场景，阿里云已把握企业数字化的巨大机遇，在全球云服务提供商市场占据领先地位。与此同时，通过“云钉一体”战略，让企业客户通过钉钉开放平台以及云端产生积累的数据，实现企业组织数字化、办公数字化以及业务协作数字化。目前，阿里巴巴继续加大投入，重点布局定位、数字孪生、数字人、大规模AI、自动驾驶、5G、物联网安全、时空信息等核心技术，从云计算向云智能转型。阿里巴巴在不断增强本地云的服务能力同时，也在全球包括新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国等27个地区建立数据中心，为本地用户提供云能力和定制化解决方案，满足全球产业数字化的需求。 1.3.拥抱元宇宙当前我国电商发展呈现稳中有进与红利减退并存，元宇宙将是电商变革下一个风口。一方面，随着我国零售电商市场的不断发展，传统电商平台用户数量已经逐渐逼近我国网民人数，在传统电商新增用户数量减少的背景下，拼多多、抖音、快手、美团优选等新的电商平台也在通过形成新的购物心智，瓜分传统电商平台的活跃消费者数量。另一方面，直播带货、社区团购等新兴模式正在重构电商流量格局，消费场景也更加追求沉浸感。当前直播电商的渗透率也从 2018 年 1.6% 增长至 2020 年的 8.6%，预计2021年渗透率达 10.15%，直播电商等新兴模式正成为电商“新常态”。那么，当新兴模式带来的流量红利消退后，作为数字化应用产物的电商，也必将迎来下一个变革风口——虚拟数字化的元宇宙。图表 4 不同电商模式对比 2.阿里巴巴元宇宙布局阿里巴巴基于自身的业务基础和行业未来发展趋势，主要在底层基础设施和元宇宙电商场景进行布局。具体表现在：图表 5 阿里巴巴布局思路 2.1.阿里巴巴元宇宙底层基础设施布局阿里巴巴打造自身云服务技术体系。阿里巴巴最初投入云计算和云服务的研发，是为了满足自身日益扩张的电商数据需求，从0到1开始自主研发，自建国产云计算系统“飞天”，2011年7月阿里巴巴云才作为中国第一个公有云对外正式开放。截止目前，阿里巴巴已经形成以云为基础的硬件体系（倚天-含光-玄铁系列芯片、磐久自研服务器系列等）、软件体系（飞天云操作系统、面向磐久服务器的龙蜥操作系统、自研数据库PolarDB、集大数据＋AI一体化的平台“阿里巴巴灵杰”等）和应用体系（钉钉等）。图表 6 阿里巴巴云研发技术体系资料来源：公开信息资料整理阿里巴巴云已成为全球第三大、国内第一大的云服务商,构建自身核心竞争力。经过多年发展，阿里巴巴目前已成为全球第三大云服务提供商，中国第一大服务提供商，国内市场占有率为36.7%，远远高于行业第二名华为的18%。而在过去十几年的发展过程中，也形成了极高的护城河壁垒，主要原因在于一方面基础设施的建设是需要高投入且长期的过程，阿里巴巴在2009年开始发力云计算技术后，虽然营业收入在8年时间增长了57倍，但一直到今年才实现年度盈利，另一方面，阿里云通过云服务系统为国内外用户提供系统解决方案，逐步形成自身的云服务生态，拓宽和拓深自身的辐射领域。在未来，阿里巴巴也必须在这一领域，持续投入，才能持续保证自己的市场地位和竞争力。图表 7 全球和中国云计算市场竞争格局阿里云的发展与元宇宙的底层要素需求不谋而合。元宇宙时代，不论是内容创作还是人机交互，都将对算力资源形成天量需求，换句话说，未来将形成以数据为生产要素的新一代驱动力量。根据IDC预测，到2030年，元宇宙总算力（包括AI、VR/AR、物联网、区块链等）需求将是当前规模的百倍之上，甚至更高。因此，算力基础设施对于元宇宙的发展就十分重要。同时，算力基础设施作为一种底层的数据服务支撑，可以应用到游戏、旅游、电商等各个场景。目前阿里巴巴重点推进的云服务和云计算基础设施，不但可以满足自身的电商数据处理需求，也能够作为未来元宇宙的基础设施服务商，服务于越来越多的元宇宙企业。图表 8 元宇宙技术和产业体系 2.2.阿里巴巴元宇宙+电商场景布局在PC互联网和移动互联网浪潮下，面向广大的B端和C端，阿里巴巴解决了信息不对称的问题，实现“人-货-场”之间的信息流通，逐步成为中国电商巨头。在元宇宙发展趋势下，阿里巴巴需要解决“人-货-场”在新趋势下呈现出的特点：入口多元化、场景虚拟化、兴趣营销。而针对这些新的特点，阿里巴巴在元宇宙电商应用场景下主要从入口、购物场景和平台、营销方式方面布局。电商入口方面，目前主流的元宇宙入口还是VR/AR等设备，阿里巴巴瞄准的是 AR 技术在线上购物方面的未来运用，掌握未来元宇宙电商的入口，类似于目前的手机端口一样。从投资的企业可以看出，公司重点侧重在AR领域的布局，且投资的企业在技术方面都有一定的竞争力，此外，公司在2021年8月成立杭州数典科技有限公司，将布局VR设备硬件领域。阿里巴巴通过对元宇宙电商入口的布局抢占流量入口先机。图表 9 阿里巴巴AR企业投资企业情况资料来源：公开信息资料整理购物场景和平台方面，2016年11月淘宝就上线了VR购物Buy+计划，用户可以直接与虚拟世界中的人和物进行交互，并于2021年更新了Buy+技术，将现实生活中的场景虚拟化，成为一个可以互动的商品。其次，2021年阿里达摩研究院建立XR实验室，XR实验室通过三维重建的技术构建出线下店铺的VR模型，用户可以在模型中漫游，可以点击查看商品的详情甚至下单；此外XR实验室也与松美术馆（一家位于北京的美术馆）合作开发AR艺术展，用户只需要戴上AR眼镜就可以沉浸到一个艺术家设计出来的虚拟世界中，并且可以和虚拟世界中的一些虚拟元素进行互动。阿里巴巴通过构建虚拟购物场景延伸了目前的购物环境，全力布局元宇宙+电商领域。图表 10 阿里巴巴VR虚拟购物场景资料来源：公开信息资料整理营销方面，阿里巴巴在2021年推出虚拟主播解决方案，商家可以使用阿里巴巴提供的方案，在真人主播不在线的情况下，虚拟主播可以代班向用户讲解产品、回答用户问题，从而实现与消费者更长时间的交互；此外，国内首个超写实数字人 AYAYI 宣布入职阿里巴巴，开启了元宇宙的营销世界。在未来，AYAYI将和天猫解锁更多身份，如NFT艺术家、数字策展人、潮牌主理人和顶流数字人等。在元宇宙营销手段上，阿里巴巴推出了《MOMagazine》数字杂志，这是行业内首本以元宇宙为内容介质定位的数字杂志，上线不到两天就超过40万用户进行体验。可以看出，阿里巴巴已经围绕购物场景，在元宇宙中补充类似于现实世界中主播、销售员、宣传员的角色元素，真正打造元宇宙中的购物场景。图表 11 阿里巴巴数字人AYAYI和数字杂志资料来源：公开信息资料整理 3.阿里巴巴元宇宙布局总结 3.1.阿里巴巴元宇宙布局全景图图表 12 阿里巴巴元宇宙布局全景 3.2.阿里巴巴元宇宙布局逻辑现有商业模式下布局基础设施和消费购物场景。阿里巴巴从最初的淘宝开始，到现在覆盖购物、生活、支付、物流等多个业务板块体系，打造自身的商业业态。但从公司的整体业务架构上看，公司的重点仍然是在电子商务。从公司的商业模式可以看出，阿里巴巴的本质是一个“中介平台”，在供应商和消费者之间实现更高效的精准匹配。一旦某一方的流失，都会对阿里巴巴整个生态造成打击，因此，元宇宙的两大布局方向底层基础设施和各种虚拟场景的建设，都是在围绕自身的商业模式开展，稳定自身的平台网络效应。图表 13 阿里巴巴商业模式结构图资料来源：公司年报、元宇宙产融研究院布局策略紧紧围绕“人-货-场”的要素进行提升。电商的本质是实现“人-货-场”的流转，从前面阿里巴巴的商业模式可以看出，阿里巴巴的定位在于“场”，其布局的思路从零售模式的流转图可以看出。公司在底层基础设施完善阿里云的服务，面向B端和C端，是在提升信息流的高效性和体验性。通过布局VR设备，把握未来元宇宙流量入口，通过创建虚拟人和虚拟平台，是为了满足在未来元宇宙场景中实现更好的体验感，此外，阿里云将实体物品与虚拟场景结合，完成对物品的陈设，结合阿里巴巴其他业务板块，建立起以电商为基本盘，物流、支付等为一体的购物闭环系统。总结来说，阿里云的布局是拓宽其业务的广度和深度，实现在元宇宙趋势下新的购物体验。图表 14 零售模式流转图资料来源; 元宇宙产融研究院注：D (商品设计)、M(制造商)、S(供应链)、B(大的批发商)、b(终端零售商)、C(消费者)。不断变化的组织结构适应行业发展趋势，进行业务调整。阿里巴巴早期创业从“十八罗汉”成长到一个庞大的商业帝国，在阿里巴巴生命周期的每个生命阶段，组织结构不断优化。从1999-2005年早期的四大业务（B2B/淘宝网/支付宝/yahoo），到2008年深化“大淘宝”战略，再到2012-2013年的事业部拆分又细分，并在2018年全力打造阿里巴巴商业操作系统，以及最近业务和高管的重大变动。都是顺应互联网的发展趋势，同时也是对内部矛盾和业务的化解和调整。从阿里巴巴的组织架构和业务分部上，体现最大的特点就是：变。以2022年初为例，一个月的时间基本上将主要高管轮换，其背后的原因主要是行业环境的变化和竞争对手的赶超，阿里巴巴不得不通过组织和业务调整来面对挑战。 3.3.阿里巴巴元宇宙发展前景阿里巴巴将继续深化底层基础设施和元宇宙电商布局。在2021年云栖大会上，XR实验室负责人谭平（现已离职）指出，阿里巴巴将继续围绕核心业务-电商，加快融入元宇宙发展趋势中，未来将通过4个方面去实现。图表 15 阿里巴巴实现元宇宙布局思路资料来源：2021年云栖大会谭平演讲内容整理，元宇宙产融研究院前路曲折，风险与机会并存。从阿里巴巴的业务发展变化和行业变迁上，从某种角度上可以说互联网的发展造就了阿里巴巴，阿里巴巴也完善了互联网产业生态。但在未来元宇宙发展趋势下，体现出来的去中心化特征在一定程度上并不利于以信息流汇总平台发展的阿里巴巴，因此阿里巴巴只能将更多的触角延伸到各个用户终端，把握住用户流量，同时拓宽电商场景（虚拟场景、现实场景等），所以目前阿里巴巴的动作我们认为更多是一种现有业务的“续命”。其并没有完全探索出一条在虚拟世界中的体系化的商业运行模式，但从另一个角度来看，或许也只有诸如阿里巴巴这样的巨头才有更大的机会实现业务质的飞跃。所以未来风险与机会并存，探索之路漫漫长。来源：金色财经
金色财经2022-11-13
恒生科技指数早盘再跌超2%，继续刷新上市新低
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际零售及批发商业业务，如Lazada、速卖通等。本地生活服务分部包括基于位置业务，如饿了么、高德、飞猪等。菜鸟分部包括国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案。云业务分部包括向国内外企业提供公有云服务和混合云服务，如阿里云及钉钉。数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克和阿里影业，以及其他内容和分销平台以及线上游戏业务。创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵及其他业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-12
恒生科技指数早盘再跌超3%，盘中低见3293.22点，创历史新低，多只成份股跌超4%
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证券之星2022-10-11
隔夜，美股三大股指收跌约1%
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证券之星2022-10-07

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