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中国特色的估值体系应考量未来社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式

区间均相对高于海外主要国家宽基指数，如道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数以及日经225、韩国综合指数、德国DAX指数、富时100指数等。　　　　　　2.2. 历史对照，国内估值结构变化：当前更重产业趋势和即期盈利　　参考过往历史变化，A股当前估值更重产业趋势和即期盈利水平，近年以成长板块估值水平显著高于消费、传统周期品。尤其在过去几年经济增长动能切换、中枢下行阶段，以全球产业趋势共振的高盈利成长股和新能源产业链为代表的部分新兴成长产业获取较高估值定价。作为流动性环境、政策方向、企业盈利增长预期、无风险利率综合综合定价下的最终结果，全A最新估值水平PE（ttm）16.8倍、PB（lf）1.6倍，相较而言，创业板、成长股、新能源车重点公司PE（ttm）分别为50倍、42.6倍、40.4倍。不同风格、板块、产业链间估值定价水平差异较为显著。　　　　　　　　　　2.3. A股估值环境变化：投资者结构积极优化，融资功能发展提升　　从全球看，资本市场投资者机构化是大势所趋，近年来，A股市场投资者结构也在发生积极的趋势性变化。机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60％左右。这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。此外，近年A股市场发挥重要直接融资功能，股权融资规模和公司家数不断提升，以“健全资本市场功能”作为路径和过程，达到“提高直接融资比重”的最终方向和结果。　　　　　　03 　　从深层次的文化视角理解什么是构建中国特色的估值体系　　要重视目前国内仍处于新兴加转轨发展时期的特点，直接采纳海外成熟资本市场的定价体系可能水土不服，需要坚持把中华传统优秀文化与价值观运用于A股市场证券研究与定价体系之中。“我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势”。要始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。此外，要深刻认识到我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。要把资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，这是学习贯彻党的二十大关于“两个结合”重要论述的具体思考。　　针对资本市场的投资文化问题，落脚到证券研究与估值定价，需要重视对国内上市企业的全方面、多元化综合考量，而非仅关注于单一维度下的产业趋势与盈利特征。目前从国内上市公司主体角度，需要重视文化与制度建设，“要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系，多管齐下，久久为功”。从证券研究与投资角度，也需要重视对上市公司除产业趋势、市场竞争格局、议价能力、盈利结构变化之外的其他多样化维度考量，包括上市公司的社会效益、社会价值，所包含的内涵与意义更深入与广阔。　　狭义及一般定义上，针对上市公司的社会效益，可参考近年已在国内基金业与证券业迅速发展的ESG投资理念，对二级市场的证券估值定价而言，给出了很好的微观视角启示。ESG定价体系下，除了传统财务指标与盈利考核，上市公司需要关注包括环境、社会、公司治理方面的绩效与表现。运用到国内，对具备文化自信下的证券研究与估值定价，给予了率先的提示与参考，即需要更多重视公司内在的治理机制与正向的外部性，这种外部性可直接通过公司制度建设、文化建设与治理对产业链上下游、对企业员工、对环境、社区、所在地区、舆论受众等社会公众产生正面的外部影响。在前些年的高速发展之后，就国内当前所处的经济阶段而言，能够起到较好的经济效益与社会效率的协同发展作用。　　但从更广义、宏观维度上，我们认为，对社会价值的考量，还需要考虑当前资本市场在国内目前经济发展阶段所应发挥的角色与功能，这需要与国内的经济结构与社会体制所适配，单一借鉴海外成熟资本市场的经验并不可取。“从全球金融史来看，不同国家和地区的金融发展道路、发展模式总是与特定的经济体制、发展阶段和社会环境相适应的。我国资本市场是在建立健全社会主义市场经济体制的过程中发展壮大起来的”。而海外成熟资本市场落脚于资本主义的生产方式与社会体制，存在生产的社会化与生产资料资本主义私人占有之间的矛盾。因此，国内社会体制、发展方式、增长阶段均有不同，所需的文化理念与价值观念也有根本区别，针对发展过程中出现的问题，解决方法同样不能照搬海外。体现在当前，国内的估值体系应更多考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式，二级市场的证券研究恰能通过A股市场主体，来发挥定价与指引的作用。　　04 　　中国特色的估值体系在证券研究中的实际运用路径与方法　　西方的估值体系重点以私人股东占主导，更加重视经营效率等指标，包括利润增长、ROE、向私人股东创造回报等，但是简单将其中国化可能是片面的，不足以反应企业所承担的社会责任，尤其对股东是央国企的企业。国企股东更多的是国有资本，理论上是人民资产，承担了大量的社会责任与降低经济成本，而纯粹套用西方估值体系并不足以体现部分企业在社会角色中承担的更多支柱功能，以及对未来产业发展趋势的引导作用。因此，中国特色的估值体系需要：第一，打破唯利润导向的单一价值取向，加入社会责任以及公共性的考虑；第二，对于具有产业链引领、技术攻关排头兵与具有支柱功能的央国企给予更好的估值定价体系；第三，创造有利于服务于国家转型升级、产业链攻坚克难相关的专精特新企业更好的估值环境。　　考虑当下中国特色的估值体系需要更加重视国内与海外的差异、重视国内当前所处发展阶段与过往的不同、重视全球经贸与政治环境变化对国内发展的影响。基于以上，我们认为需要考量未来一段时间社会发展所需要的产业结构、主导因素、文化价值观念及生产资料来源与生产方式出发，正确并充分发挥证券研究协助指引A股证券市场估值定价作用。　　1、重视行业发展阶段。“深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑”框架下，综合考量各行业发展阶段与特征，给予社会效益与社会价值更高定价权重：1）成长股需要重视产业趋势与产业发展的战略地位，适当对尚未盈利但具备发展前景、符合战略支持方向的公司如专精特新企业等给予更多倾斜保护，包括科创板公司、部分医药类创新药公司、半导体、高端制造等行业公司，可采用PS、P /Capex、PCF等多样化的估值体系；2）传统价值股需要重视中期产业发展背景与社会效益，一方面重视分红带来的稳定投资收益，另一方面在经济增长中枢下移阶段，对与宏观经济周期性相关度较高的风险定价考量权重可适度降低，更多考量对实体经济全方位赋能的综合定价，例如部分银行股、能源类股票、公用事业类股票。　　2、重视所有制经济角色。“多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势”背景下，围绕产业发展地位，挖掘多种所有制经济并存下显著被低估的上市公司价值，实现估值的合理回归。尤其是对维护国家安全稳定与发展有重要功能和角色定位的行业中努力“练好内功”的央国企上市公司，中期维度下帮助实现价值发现。例如部分上游资源品公司、重要工业企业和制造业央国企公司。　　3、重视产业发展战略地位。对于部分符合国家战略支持方向，代表中国制造业未来核心竞争力，一旦实现超大产业规模，能够利用全球资源实现全球市场扩张，对全球资源和市场进行攫取与对价的产业，给予核心竞争力与品牌力以更多估值溢价。这类产业往往行业前景较广阔但竞争格局尚未稳定，投资估值逻辑上中期存在不确定性，除即期盈利水平外，可更多考量近年盈利能力提升的幅度与边际变化，在产业链上下游议价能力与同业内所处地位，以及全球品牌力提升与出海份额情况。例如光伏、新能源、风电、储能、消费电子、半导体、军工、高端装备等产业链中具备核心竞争力的重点公司。　　　　　　　　　　05 　　风险提示　　1）海外宏观经济政治环境超预期波动；2）国内稳增长政策落地效果不及预期；3）新冠病毒突变并影响疫情防控节奏。

金融界2022-11-29

铜市场“冰火两重天” 后市行情怎么看？

连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $黄金主连 2302(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$

老虎证券2022-11-29

CWG Markets：鹰派美联储官员提出进一步加息美元再次触底回升

CWG Markets2022-11-29

美股收盘：道指跌近500点中概股逆势走强拼多多绩后涨13%

多多绩后收涨约13％。　　截止收盘，道琼斯指数下跌497.57点，跌幅1.45％报33849.46点；标普500指数下跌60.82点，跌幅1.51％报3965.30点；纳斯达克综合指数下跌176.86点，跌幅1.58％报11049.50点。　　纽约商品交易所12月黄金期货下跌13.70美元，收于每盎司1740.30美元跌幅0.8％。2月黄金合约也是最活跃的合约之一收于1,755.30美元，下跌13.50美元跌幅0.8％。12月银价下跌52美分，收于每盎司20.915美元跌幅2.4％。目前最为活跃的3月期银收于21.125美元，下跌48美分跌幅2.2％。钯上涨0.56％，至每盎司1,846.80美元涨幅为0.9％；铂上涨1.05％，至每盎司999.30美元涨幅为11.50美元。3月铜期货跌1美分，至每磅3.6155美元跌幅0.1％。　　纽约商品交易所西德克萨斯中质原油1月期货下跌96美分，收于每桶77.24美元跌幅1.3％。根据道琼斯市场数据，近月合约价格低至73.60美元为2021年12月27日以来的最低水平。在ICE欧洲期货交易所，全球基准布伦特原油1月份下跌44美分，收于每桶83.19美元跌幅0.5％。该指数一度跌至80.61美元，为1月10日以来的一个月最低盘中水平。交易最活跃的2月布伦特原油期货价格上涨18美分，至每桶83.89美元涨幅0.2％。12月汽油价格上涨0.1％，至每加仑2.3306美元；12月取暖油下跌0.7％，至每加仑3.2154美元。12月天然气价格下跌4.4％，在合同到期日收于每百万英热单位6.712美元。　　热门中概股周一多数上涨，纳斯达克金龙指数收涨2.8％。大健云仓涨超28％，新氧涨超13％，途牛、拼多多涨超12％，爱奇艺涨超9％，中指控股，携程，燃石医学，华瑞服装涨超8％，达达集团、拓臻生物、腾讯音乐、网易有道涨超7％，华住酒店集团、怪兽充电、奥瑞金种业、亚朵集团、达内科技、思享无限等涨超6％。BOSS直聘、猎豹移动涨超5％，华迪国际、中北能、敦信金融、满帮等涨超4％，小赢科技、水滴公司、金融壹帐通、老虎证券、雾芯科技、e家快服等涨超3％。　　寺库跌超15％，云集、诺华家具、金太阳教育跌超13％，盈喜集团跌超10％，九紫新能、优信、趣活跌超9％，医美国际、箩筐技术、见知教育、嘉楠科技、知乎等跌超8％。联代科技、团车、昱辉阳光、亿航等跌超7％，洪恩跌超6％，晶科能源、趣头条、悦商集团、第九城市、盐港明珠、金山云、智富融资、华米、格林酒店、祁连国际、世纪互联、蘑菇街、优克联等跌超5％。　　鹰派官员强调加息不能停纽约联储行长抛出降息线索　　美联储决策者周一强调，他们将进一步提高借贷成本以遏制通胀，但其中一位官员表示出对最终降息路径的思考，而另一位称投资者低估了美联储超预期加息的可能性。　　联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，纽约联储行长John Williams表示：“我确实认为到了未来某个时刻，可能是2024年，我们将开始下调名义利率，因为随着通胀的下降，我们希望把实际利率保持在适宜水平”。　　美联储最鹰派官员之一，圣路易斯联储行长James Bullard在另一场活动中表示，他认为“市场略微低估了FOMC为遏制非常高的通胀率而更激进加息的可能性”。这一表态引发金融市场震荡，美股延续跌势，美国国债收益率走高。　　欧洲央行行长拉加德：即使经济走弱欧洲央行也必须加息　　欧洲央行行长拉加德表示，尽管面对创纪录的通胀，经济活动放缓，但利率将继续上调。拉加德在布鲁塞尔向欧洲议会发表讲话时表示，高度不确定性、金融环境收紧和全球需求走弱正在拖累增长，“预计今年余下时间和明年年初将继续走弱。” 　　与此同时，“我们致力于将通胀降至我们的中期目标，我们决心为此采取必要的措施，”拉加德周一表示。 “我们预计将进一步把利率提高到确保通胀及时回到2％中期目标所需的水平。” 　　在欧洲央行进行了其历史上最激进的加息，并且欧元区经济面临衰退之际，投资者正在寻找欧洲央行大幅加息的兴趣可能正在减弱的迹象。管理委员会25人中的一些成员已经呼吁放缓步伐，尤其是在欧洲央行制定计划出售最近危机期间购买的大约5万亿欧元（5.2万亿美元）债券之际。　　世贸组织：出口订单下滑全球贸易增幅料进一步趋软　　世界贸易组织（WTO）表示，随着出口放缓、企业信心弱化，导致国际商务前景承压，进入2023年，全球贸易增幅可能放缓。根据周一发布的报告，WTO的周期性商品贸易晴雨指标从8月份发布的100跌至了96.2。100的基准暗示下一个季度的增幅符合中期趋势。　　WTO称，疫情前该指数上一次跌入“红色区域”是在2015年8月份的所谓新兴市场放缓期间，即暗示增幅低于趋势。WTO表示，出口订单、航空货运和电子零部件指数均走低，而美国汽车产品销售走强。该组织表示，当前面临一系列的负面因素，包括俄乌战争、能源价格高企、通胀和货币政策紧缩。　　全球债市齐鸣衰退警告收益率曲线倒挂非美国独有　　对于经济衰退威胁，全球债券市场的调门越来越高。信号最突出的是美国，美债收益率曲线现在的倒挂幅度甚至超过2001年和2008年衰退之前。长期以来，收益率曲线倒挂被视为经济衰退的预兆，它的出现说明交易员押注美联储将来会因为经济放缓而下调利率。　　曲线倒挂的现象不只在美国发生。全球各地的债券市场似乎都不同程度发出了经济萎缩信号。下方全球收益率曲线中呈现全球15个最大经济体的购买力平价GDP加权名义收益率平均值。这条曲线自2014年Bespoke开始追踪相关指标以来首次发生倒挂。　　“美国收益率曲线倒挂引发了对美国经济衰退的担忧，鉴于目前世界上大多数主要经济体的收益率曲线都倒挂了，可见全球衰退的可能性似乎越来越大，” Bespoke在报告中表示。　　买卖双方纷纷离场观望美国楼市陷入深度冻结　　美国房地产业长达十年的繁荣已经结束，市场变得异常淡静。买家纷纷离场，卖家也是如此。同时，面临交易的大幅下降，疫情楼市大热期间为买卖双方服务的房产经纪人如今正争先恐后地抢夺生意，或转而从事其他职业。　　尽管泡沫最严重地区的房价下跌且经济在衰退边缘徘徊，但依然紧张的库存令房价得以免于进一步加速下滑。不过，美联储遏制通胀导致的抵押贷款利率飙升使得整个房地产业陷入动荡之中，市场释放出的信号表明未来将更为艰难。　　数据显示，10月卖家房屋挂牌量同比下降24％，为连续第四个月下滑。与此同时，购买量一并走低，目前较2019年10月新冠疫情前的水平低17％。如今，只有年收入超过10万美元的买家才能买得起一套中等价位的住宅，因此房产经纪很难找到买家。与此同时，说服房主卖房也更为困难，特别是如果这意味着放弃3％的房贷利率，转而支付更为昂贵的房贷。　　投资老将Yardeni：收益率曲线倒挂预示美国股债市场都已触底　　Yardeni Research Inc的Ed Yardeni表示，美国国债收益率曲线倒挂说明长期利率见顶、美国股市已经触底，美联储的紧缩政策正在逼近极限。随着美联储积极提高利率以遏制通胀，短期收益率自年中起就超过了较长期限的收益率。长期以来，这种收益率曲线倒挂被视为经济衰退的先兆。如今这种倒挂幅度已经和1980年代初前美联储沃尔克激进加息的时候一样极端。　　Yardeni表示，曲线倒挂不仅预示通胀也代表其他一些事情，包括信贷紧缩。这位资深策略师因为创造了“债券义勇军”（bond vigilantes）这个词而闻名，该词的意思是如果货币或财政政策被认为会刺激通胀，这些投资者会抛售债券以示反抗。　　Yardeni在周日发布的报告中写道，“收益率曲线倒挂实际上预示着美联储的货币政策变得过紧，可能引发金融危机，然后迅速演变为信贷紧缩，导致经济衰退。美联储应该像收益率曲线倒挂所表现的那样在明年年初结束紧缩”。　　腾讯与蔚来在智慧出行领域展开合作　　据腾讯官微，腾讯控股与蔚来汽车签署合作协议。双方协议，将在智能驾驶地图、自动驾驶云、数字生态社区等领域展开深度合作。　　未来，双方将就蔚来的智能驾驶技术研发及用户体验创新展开深入探索。腾讯将围绕标准地图、车道级地图与高精地图“三图合一”的地图数据体系，帮助蔚来实现标准导航与高精导航无缝融合的人车共驾创新体验，并将提供云计算能力，为自动驾驶从研发到运营所需要的大规模数据存储、运算和模型训练提供算力。

金融界2022-11-29

中国概念股收盘：新氧、拼多多涨13%，寺库跌超15%

多多绩后收涨约13％。　　截止收盘，道琼斯指数下跌497.57点，跌幅1.45％报33849.46点；标普500指数下跌60.82点，跌幅1.51％报3965.30点；纳斯达克综合指数下跌176.86点，跌幅1.58％报11049.50点。　　热门中概股周一多数上涨，纳斯达克金龙指数收涨2.8％。　　大健云仓涨超28％，新氧涨超13％，途牛、拼多多涨超12％，爱奇艺涨超9％，中指控股，携程，燃石医学，华瑞服装涨超8％，达达集团、拓臻生物、腾讯音乐、网易有道涨超7％，华住酒店集团、怪兽充电、奥瑞金种业、亚朵集团、达内科技、思享无限等涨超6％。　　BOSS直聘、猎豹移动涨超5％，华迪国际、中北能、敦信金融、满帮等涨超4％，小赢科技、水滴公司、金融壹帐通、老虎证券、雾芯科技、e家快服等涨超3％。　　寺库跌超15％，云集、诺华家具、金太阳教育跌超13％，盈喜集团跌超10％，九紫新能、优信、趣活跌超9％，医美国际、箩筐技术、见知教育、嘉楠科技、知乎等跌超8％。　　联代科技、团车、昱辉阳光、亿航等跌超7％，洪恩跌超6％，晶科能源、趣头条、悦商集团、第九城市、盐港明珠、金山云、智富融资、华米、格林酒店、祁连国际、世纪互联、蘑菇街、优克联等跌超5％。

金融界2022-11-29

巨震不已！避险情绪骤然升温全球市场竞相“跳水”、加密货币纷纷下挫

动荡给市场带来了压力，美股承压下跌。道琼斯指数下跌450点或1.3%，标普500指数和纳斯达克综合指数均下跌1.5%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）达拉斯联储最新表示，据调查，11月德州工厂活动增长放缓。衡量制造业状况的关键指标生产指数下降5点，接近于零，表明产出较10月变化不大。其他制造业活动指标显示，本月出现了收缩。新订单指数骤降至-20.9，连续第六个月为负值，也是自2020年5月以来的最低水平。11月，对整体商业状况的看法继续恶化。此外，劳动力市场指标显示就业增长放缓，工作时间稳定。上周末，中国大陆爆发了示威活动，人们发泄对防疫政策的不满。随着病例激增，地方政府加强了对新冠疫情的控制，尽管本月早些时候北京调整了一些政策，表明世界第二大经济体即将重新开放。 “来自国外的负面新闻正给国内市场带来压力，”安联投资管理公司投资组合管理副总裁Charlie Ripley表示。“我预计，在本周剩下的时间里，市场将出现更多波动和更多活动，我们将关注经济日历。” 在中国拥有大型生产设施的公司股价承压。苹果公司股价下跌1.9%，此前彭博社报道称，中国一家工厂的骚乱可能意味着iPhone Pro今年将减产600万部。投资者本周将关注更多财报和一系列经济数据，这些数据将提供有关消费者和美国经济状况的进一步信息。11月个人消费数据和劳动报告也将公布。洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Change表示，股市和美国国债收益率曲线对经济健康状况发出了相互矛盾的信号。 “这是两个非常不同的故事，”他说道。他表示，股市显示，美联储调整利率可能意味着经济软着陆，令投资者相信“好日子又来了”。但他表示，两年期和10年期美债收益率曲线的倒挂程度达到1982年以来之最。他说，国债收益率“尖叫”着衰退“即将到来”。他表示，他“支持”债券市场更为悲观的前景，原因是美联储调查等指标以及他所说的房地产市场下滑。汇市方面，受与中国相关的避险情绪影响，美元/日元周一大幅下跌，人民币跌至两周低点。在岸人民币兑美元收跌约0.5%至7.199，为11月10日以来的最低收盘水平。在亚洲交易中，离岸人民币汇率跌至两周多以来的低点。 “我们真的在关注政府对发生的事情的反应……政府的反应是如此不可预测，当然这就意味着要降低风险，”Pepperstone的研究主管Chris Weston说。美元/日元一度触及139.42高点，随后自高位回落并刷新日低至137.48，为8月26日以来的最低水平。（美元/日元30分钟走势图，来源：FX168）欧元/美元一度触及1.0496高点，接近6月底以来的最高水平，但随后自高位回落并跌至日低1.0340附近。荷兰国际集团(ING)市场研究主管Chris Turner表示，在投资者对中国感到担忧的今天，作为避险货币的美元下跌令人困惑。 “鉴于中国的不确定性，你可能会明白日元升值是一种防御性交易，”他补充道。“不合理的是，欧元/美元今天大幅反弹。” 过去几周，美元一直在走软，因为市场希望美联储很快会放缓加息步伐——上周公布的美联储11月会议纪要支持了这一观点。美元指数周一走出倒V反弹，日内一度跌至105.33低点，但随后自低位持续攀升并刷新日高至106.52。（美指30分钟走势图，来源：FX168）美联储主席鲍威尔定于周三在布鲁金斯学会的一个活动上就美国经济和就业市场前景发表讲话，这可能为美国货币政策前景提供更多线索。蒙特利尔银行资本市场欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示，美国国债收益率下滑令美元/日元吸引力下降。 “美元/日元净多头仓位仍是外汇杠杆基金中较大的仓位之一，而偏好和较长期收益率的下滑可能令一些投资者感到恐慌，”他表示。贵金属市场方面，受美元走软提振，金价周一上涨至逾一周高位。美市盘中，现货黄金持续下跌并刷新日低至1740.54美元/盎司，盘中稍早一度触及11月18日以来的最高位1763.61美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）独立分析师Ross Norman说:“美元小幅下跌正在帮助金价。”他补充说，如果中国针对新冠疫情严格限制措施的抗议活动迅速升级，对黄金市场将是积极的。 Kinesis Money分析师Rupert Rowling在一份报告中称，“如果美联储不像最初预期的那样接近放缓大举升息的步伐，本月主要由人气推动的(金价)涨势将迅速逆转。” 油市方面，油价一度下跌至今年的最低水平附近，随后自低位大幅反弹。全球最大的原油进口国中国针对严格防疫措施的街头抗议，引发了人们对燃料需求前景的担忧。布伦特原油价格现小幅上涨，至交投于83.86美元/桶一线，盘中稍早一度下跌逾3%，至1月4日以来的最低点80.81美元/桶。美国WTI原油价格现上涨约1.2%，交投于77.19美元/桶一线，此前曾触及去年12月22日以来的最低水平73.60美元/桶。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）这两个指标上周均触及10个月低点，且已连续三周下跌。 Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，油价回吐跌幅，因投资者展望本周末的欧佩克+(OPEC+)会议。 Flynn说:“我们认为，一些基于中国抗议报道的抛售有些过头了。”“库存仍接近历史低点，这可能增加了欧佩克减产的可能性。” 币圈方面，加密货币周一下跌，原因是BlockFi Inc.申请破产，这是继加密交易所FTX迅速垮台后最新一家倒闭的加密货币公司。早些时候，有关中国的消息引发了全球市场的投资者焦虑情绪，加密货币也因此承压大幅下跌。最大的代币比特币一度下跌逾3%至16000美元下方，目前交投于16140美元一线。排名第二的以太币下跌约5%，而Solana、Avalanche和Dogecoin等货币的跌幅更大。（比特币30分钟走势图，来源：FX168） BlockFi在一份声明中表示，它将利用《破产法》第11章的程序，“集中精力收回交易对手方(包括FTX和相关公司实体)欠BlockFi的所有债务”，并补充说，由于FTX自身的破产，回收很可能被推迟。《破产法》第11章允许公司在制定偿还债权人计划的同时继续经营。班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)的FTX交易所及其姊妹交易公司Alameda Research的倒闭，引发了加密货币市场的恐慌。社交交易平台Alpha Impact的首席执行长Hayden Hughes说，市场可能还担心中国的动荡将导致全球供应链进一步受限。这样的混乱会使抑制通货膨胀变得更加困难，导致利率上升。 11月迄今，比特币下跌约21%，为6月以来表现最差的一个月。今年的加密货币暴跌使100大数字资产中的一项指标损失了近70%。 FTX曾以320亿美元的估值自傲，但在本月短短几天内就陷入破产境地，它的崩溃继续威胁着数字资产行业面临更大范围的清算。数字资产交易所Independent Reserve交易主管John Toro表示:“加密货币板块的传染风险正在上升。”

夏洛特2022-11-29

美股开盘：道指跌近200点中概股多下跌拼多多逆势涨13%

拼多多逆势大涨13％。　　截止发稿，道琼斯指数下跌173.94点，跌幅0.51％报34173.09点，纳斯达克指数下跌79.21点，跌幅0.71％报11147.15点，标普500指数下跌30.50点，跌幅0.76％报3995.62点。　　德国DAX指数跌0.9％，英国富时100指数跌0.4％，法国CAC40指数跌1.0％，欧洲斯托克50指数跌0.8％。WTI原油跌3.05％，报73.95美元/桶。布伦特原油跌3.07％，报81.14美元/桶。　　加息周期的拐点信号？10年期美债收益率持续低于联邦基金利率目标区间　　美国国债市场正在为明年美国经济衰退秣马厉兵，交易员们押注，尽管美联储仍忙于加息，但长期利率的轨迹势将下行。10年期美债收益率眼下已经开始走低，甚至已经低于3.75％-4％的联邦基金目标利率区间下限。市场定价显示，即使美联储尚未转向，许多投资者也越来越多地将目光从美联储持续加息的风险，转移到可能出现的经济衰退上。AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管表示，美联储的政策是动态发展的，联储官员们仍然暗示会加息，但市场的交易似乎更愿意看到美联储紧缩周期接近尾声。　　高盛和德银敲响警钟：美股尚未反映衰退风险，明年走势依旧艰难　　高盛和德意志银行的策略师表示，明年美股将出现剧烈波动，因为它还没有反映出美国经济衰退的风险。高盛策略师表示，未来12个月美国经济增长放缓的概率为39％，但风险资产定价仅反映了11％的概率。他们表示:这增加了明年出现进一步衰退恐慌的风险。德意志银行策略师预计，随着经济开始衰退，标普500指数将在明年第三季度跌至3250点，比当前水平低19％，然后在第四季度反弹。总体而言，他们更看好债券而不是股票，称债券可以提供更好的回报。　　全球股市反弹时机远未到来！市场调查：滞胀是明年最大风险　　市场调查显示，多数市场投资者们认为，滞胀是2023年全球经济面临的主要风险。在今年全是股市经历了一轮残酷的抛售之后，现在就期待股市反弹还为时尚早。彭博MLIV Pulse最新调查的388名受访者中，近半数表示，明年最可能出现的情况是全球经济增长持续放缓，而通胀仍居高不下的滞涨情况。第二可能出现的情况是全球通货紧缩和经济衰退。而认为明年将出现高通胀且经济复苏的人最少。这一结果表明，全球风险资产面临着又一个充满挑战的一年。　　布油料将升至110美元！摩根士丹利：明年油市面临不确定性　　摩根士丹利在上周五在一份报告中表示，2023年全球石油市场将面临不确定性。该公司的基准情境预计在明年一季度末之前，石油市场的供应将略微过剩，在第二季度将恢复平衡，随后在明年下半年将出现供应紧缺，从而给油价带来上行动力，预计明年底布油将升至110美元。　　北溪迎来命运的终局？俄气已计划封存压缩机站输气设备　　在俄乌冲突的背景下，欧洲能源大动脉——北溪天然气管道可能已经迎来了命运的终局。尽管俄罗斯方面伸出橄榄枝，希望通过北溪二号B线增加天然气供应，但德国却选择了拒绝，残破的北溪管道目前完全看不到重启的希望。当地时间周一，据俄罗斯媒体援引消息人士的话报道称，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）已计划封存向北溪一号和北溪二号管道压送天然气的两个压缩机站输气设备。　　特斯拉即将交付首批Semi电动卡车　　特斯拉将于当地时间12月1日在美国内华达州的超级工厂举办一场活动，纪念全电动Semi 8级卡车的首批交付。据悉，特斯拉CEO马斯克早些时候表示，该公司团队已经对Semi电动卡车完成了500英里的驾驶测试。特斯拉的目标是在2024年将Semi电动卡车年产量提高至5万辆，这将使特斯拉成为全球最大的8级卡车制造商之一。相比之下，竞争对手弗莱特莱纳每年销量在7万至10万辆之间。　　火爆黑色星期五袭来，苹果手机却无奈露怯：产品短缺正加剧　　今年的黑色星期五，美国消费者线上购物支出有望达到创纪录的91.2亿美元，同比增长2.3％。然而，一向走在潮流前端的电子产品巨头苹果却无奈在黑五中露怯。洛杉矶投行Wedbush分析师指出，iPhone短缺正在加速，新款苹果手机iPhone 14及14 Pro的短缺尤其严重。这对12月的假期季节来说，绝对不是好兆头。　　亚马逊将关闭印度部分业务以削减成本　　亚马逊表示，将退出送餐服务、以及为小企业提供包装消费品上门批量送货的服务。据一位知情人士透露，此次退出意味着亚马逊将从数千名员工中裁员几百人，这表明即使是印度这个拥有14亿消费者的关键增长市场，也不能幸免于该公司首席执行官Andy Jassy的成本削减行动。　　推特新增用户创新高！马斯克自夸：1年内月用户数能超10亿　　美东时间周日，马斯克在Twitter上表示，推特的新用户注册数量达到了历史最高水平。截至11月16日的七天内，推特平均每天注册人数超过200万，比2021年同期增长66％，达历史新高。在周日的另一条推文中，马斯克表示，他认为推特将在12到18个月内实现月用户超过10亿。　　Shopify黑五销售额达创纪录的33.6亿美元，同比增长17％　　Shopify在其官网宣布，今年黑色星期五的销售额创历史记录，达到33.6亿美元，同比增长17％（按固定汇率计算为19％）；平均客单价为102.31美元（按固定汇率计算为105.1美元）；全球跨境订单占总订单的15％；全球Shopify商家POS端的销售额同比增长27％。　　业绩大超预期！拼多多Q3营收355亿元，同比增长65.1％　　拼多多三季度实现营收355.0亿元同比增长65.1％；美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为105.9亿元。三季度，拼多多继续加大技术创新投入。在美国通用会计准则下，本季度研发费用同比增长11.4％，达27.0亿元，创历史新高。　　理想汽车部分车型延期交付　　理想汽车27日发布公告称，受核心零配件供应延迟的影响，部分App内显示于11月底交付的用户将延期至12月，12月交付的车型暂不受影响。据悉，受影响车型包括理想L9 Max和理想L8 Pro，其中理想L9 Max交付预期延期一周、理想L8 Pro预期延期两周至三周。该公司将为订购这两款车型的用户分别补偿1000元人民币及2000元加油卡。　　小鹏汽车：没有电池自研相关计划，坚定聚焦汽车主业　　针对今日市场有关小鹏汽车计划自研电池，前宝马高级电池工程师仲亮加盟小鹏的消息，小鹏汽车方面回应表示，没有电池自研相关计划。公司目前坚定聚焦汽车主业，控制成本并提高运营效率。小鹏方面同时表示，仲亮是小鹏的老员工了，长期负责对接各大电池厂合作。

金融界2022-11-28

准备好美股转空，特别是本周关注一个点位

连 2212(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$

老虎证券2022-11-28

“2%通胀能实现”！《福布斯》：若数据环境不变 2023年年中达标

7%。由于投资者为结果欢呼，股市暴涨，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨3.7%、5.5%和7.4%。在某种程度上，低于预期的通胀结果并不令人意外，因为用于计算它的指数在前三个月仅上涨0.17%。需要注意的一项是，当通货膨胀计算扩大到千位时，通货膨胀率为7.745%。未经调整的指数通胀指数从296.808上升至298.032，即1.224点。如果它再增加0.02个百分点，同比增长率将达到7.8%。尽管市场可能仍会上涨，但涨幅可能不会那么大。《福布斯》写道：“首先是一个警告，以下是一个非常高层次的分析，没有深入到详细的组件，因此它们可能完全是错误的。所有这些预测所做的都是假设在接下来的八个月或更长时间内，未经调整的指数逐月增长。” 它没有深入研究构成住房通胀指数的主要类别，租金和业主等价租金占指数的32.6%，商品减去食品和能源商品占21.2%，食品占13.7%，能源占8.0%。为了更好地理解为什么避难所的类别对通货膨胀指数的影响可能滞后，这是《福布斯》高级撰稿人Simon Moore所提出的观点。#2023年前景展望# 如果未来六到九个月的通胀指数月度变化与过去四个月相似，则同比通胀数据将继续下降。请注意，对11月同比通胀率的预期徘徊在7.5%至7.6%左右。 2022年前六个月，未经调整的指数月度增幅在1.605至4.015之间。此后，它在7月和8月下降到两个略微负值，9月小幅上升，10月略微上升，四个月的平均值为正0.43。 1月：2.346 2月：2.568 3月：3.788 4月：1.605 5月：3.187 6月：4.015 7月：-0.035 8月：-0.015 9月：0.637 10月：1.204 7月至10月的平均值：0.425 同比通胀率： 6月：9.1% 7月：8.5% 8月：8.3% 9月：8.2% 10月：7.7% 如果该指数持平，5月份的同比增长率将降至2.0%。如果未来七个月通货膨胀指数的月环比变化为零，美联储可以在2023年年中实现通货膨胀率同比增长2%的目标。 2022年11月：7.2% 2022年12月：6.9% 2023年1月：6.0% 2023年2月：5.0% 2023年3月：3.7% 2023年4月：3.1% 2023年5月：2.0% 如果未经调整的指数每月增加0.5个百分点，那么明年5月的同比通货膨胀率将降至3.2%，6月将降至1.9%。 2022年11月：7.4% 2022年12月：7.2% 2023年1月：6.5% 2023年2月：5.7% 2023年3月：4.5% 2023年4月：4.1% 2023年5月：3.2% 2023年6月：1.9% 如果未经调整的指数保持在每月上涨1.0点的较高水平，则6月份的同比通胀率只会降至3.3%，然后开始重新加速。 2022年11月：7.6% 2022年12月：7.6% 2023年1月：7.1% 2023年2月：6.4% 2023年3月：5.4% 2023年4月：5.2% 2023年5月：4.4% 2023年6月：3.3% 2023年7月：3.6% 2023年8月：4.0%

小萧2022-11-28

FX168早自习：中国央行放“大招” 中美传来最新消息欧盟商会主席敦促中国放弃“动态清零”

股价下跌4%。三大指数指数本周均收高。道琼斯指数在短短一周内上涨1.78%，标准普尔500指数上涨1.53%。以科技股为主的纳斯达克指数落后于其他两个指数，但同期仍上涨0.72%。商品市场周五(11月25日)，现货黄金收报1754.57美元/盎司，微幅下跌0.93美元或0.05%，日内最高触及1761.07美元/盎司，最低触及1745.86美元/盎司。COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.48%，报1754美元/盎司。在现货黄金基本持平之际，其他贵金属纷纷下跌：现货白银收跌0.18%，收报21.441美元/盎司；现货铂金收跌0.52%，报981.09美元/盎司；现货钯金收跌1.59%，至1852.42美元/盎司。欧盟成员国之间存在分歧，暂停了有关俄罗斯石油价格上限的谈判，油价连续第三周下跌。周五(11月25日)国际油价小幅下跌近2%，美油接近75美元/桶大关，布油再度掉下85美元/桶。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行1.39美元，跌幅1.78%，现报76.55美元/桶。布伦特原油交易价格下行1.40美元，跌幅1.64%，现报83.84美元/桶。周一(11月28日)关注重点： 19:00 英国11月CBI零售销售预期指数 22:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上做介绍性发言 23:30 美国11月达拉斯联储制造业指数次日01:00 纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话次日01:00 圣路易斯联储主席布拉德发表讲话更多重要事件请点击此处

tqttier2022-11-28

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