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【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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夏洁论金：6.16黄金上涨后回落，黄金后市如何看待
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加速部署至中东。中东冲突的扩大直接推升避险需求，黄金作为传统避险资产获得强劲支撑。此外，漂亮国撤离中东非必要人员、德国等欧洲国家介入斡旋，显示局势复杂且存在不确定性。　　　　2.美联储政策预期：美联储在 5 月维持利率不变，鲍威尔强调不急于调整利率，6 月降息概率极低，但市场对 9 月降息预期增强。下周将公布的美联储会议纪要（6 月 17-18 日）及鲍威尔讲话可能释放政策信号，需关注其对通胀和经济前景的表态。　　　　3.美国经济与财政风险：穆迪下调美国信用评级至 “AA1”，美国国债规模达 36 万亿美元，债务担忧加剧。同时，特朗普威胁对欧盟加征关税，贸易政策不确定性可能推高通胀，进一步强化黄金的避险属性。　　　　二。黄金技术面分析　　　　1.趋势与关键点位：黄金上周从 3315 美元飙升至 3446 美元，三天内涨幅超 130 点，日线站稳 3355 美元关键支撑，上涨通道保持完好。当前纽约金期货价格为 3468.8 美元 / 盎司，逼近 4 月历史高位 3509.9 美元，短期多头动能强劲。　　　　2.指标信号：RSI 指标突破 75 超买区域，MACD 显示多头动能放缓，需警惕冲高回落风险。历史数据显示，黄金在 3500 美元附近多次遇阻回调，若无法有效突破，可能出现技术性调整。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘群内部公布。) 　　　　1.短线策略：　　　　多单：若黄金高开后回落至 3415-3420 美元区间，可轻仓做多，止损带至 3400 美元下方，目标上看 3440-3460 美元。　　　　空单：若金价触及 3470-3500 美元区间，可试探性做空，止损 3510 美元，目标下看 3440-3420 美元；若强势突破 3500 美元，可等待 3520-3530 美元再做空。　　　　2.风险提示：　　　　中东局势瞬息万变，若冲突进一步升级，黄金可能突破 3500 美元；反之，若外交斡旋取得进展，金价可能快速回落。　　　　美联储会议纪要和 PCE 数据（6 月 20 日公布）可能引发市场波动，建议控制仓位并严格止损。　　　　3.中长期策略：地缘风险和债务问题支撑黄金长期走强，回调至 3350-3380 美元可分批布局多单，目标看向 3600 美元。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：欢迎添加：MACD3100获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
夏洁论金52分钟前
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【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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【深度分析】澳大利亚：在内外因素的作用下，短期仍然看涨澳元兑美元
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——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此，我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎（AUD/CHF）的汇率走势（图2.1）。第三，澳大利亚机构投资者（尤其是养老基金）在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的澳大利亚基金管理人而言，美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此，货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系（图2.2），美元走弱往往会导致收益率下降，从而推高债券价格。换言之，美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下，美元汇率与美国股票的相关性较弱，这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱，更多澳大利亚投资者可能采取货币对冲策略，这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。图2.1：澳元兑瑞郎来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美元指数和美国10年期国债收益率来源：路孚特，TradingKey 3. 澳元兑美元中期（3-12个月）展望短期来看，我们预计特朗普将与更多国家展开谈判，这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而，我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征，因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言（3-12个月），不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济，并产生全球连锁反应。在此期间，美元作为避险货币预计将走强，而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶，随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间，澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机，并保持失业率处于低位（图4.1）。尽管2024年前三季度澳大利亚经济增长显著放缓，但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象（图4.2）。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落，二者共同推动了实际可支配收入的提升（图4.3），进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上，也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%（逐步接近疫情前水平）。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。过去一年，在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下，该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来，CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是，澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势（图4.4）。展望未来，随着经济持续复苏和内需回暖，澳大利亚再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号，但我们认为，在通胀回升与经济复苏并行的背景下，该央行将放缓降息节奏，预计年底前仅会再实施1-2次降息。图4.1：澳洲联储政策利率与CPI走势（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：澳大利亚实际GDP增速（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：澳大利亚可支配收入（十亿澳元）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：澳大利亚CPI（同比，%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
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