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野村证券：泰勒·斯威夫特巡演助力地方经济飙升，但国家层面影响有限

人们预期的那样巨大。根据日本投资银行野村证券的最新分析报告，斯威夫特长达一年的全球巡演确实为各地经济注入了新的活力。从酒店到零售，她的到访无疑带来了可观的消费增长。但在国家层面上，这种经济效应可能被过度夸大了。野村证券全球经济学家陶思英在上周的研究报告中指出：“虽然泰勒·斯威夫特对消费的推动作用令人印象深刻，但我们认为其对整体宏观经济的实际影响相对有限。”据野村证券估算，从2023年第一季度至第三季度，斯威夫特的巡演仅使美国名义零售额增长了0.03%，实际国内生产总值增长了0.02%。尽管如此，在斯威夫特巡演所到访的20个美国城市中，经济增长却是显而易见的。在这些城市里，住宿通胀率上升了2.1个百分点，酒店入住率和收入也大幅增长。以芝加哥为例，由于斯威夫特的三场演出，该城市的住宿价格上涨了3.1个百分点，入住率上升了8.1个百分点，每间可用客房的酒店收入更是增长了59%。陶思英表示，这种地方性的经济改善在较大经济体的国家级统计数据中可能并不明显。然而，作为全球各国潜在的经济催化剂，斯威夫特等巨星的巡演仍值得关注。在国际上，尤其是新加坡和瑞典等小型经济体可能会从她的访问中获得最大的宏观经济提振。近年来，巡回演唱会已成为一种重要的社会现象和经济推动力。陶思英认为，尽管斯威夫特巡演对整体宏观经济的直接影响有限，但其对地方经济的推动作用不容忽视。同时，她也指出，在全球经济日益一体化的背景下，各地之间的经济联系将更加紧密，类似斯威夫特巡演这样的活动将有助于促进全球经济的交流与合作。随着斯威夫特巡演的持续进行，其对全球经济的影响仍将持续发酵。虽然国家层面的经济数据可能无法完全反映其全面影响，但无可否认的是，泰勒·斯威夫特已经成为了一股不可忽视的经济力量。她的每一次巡演不仅给歌迷带来了音乐的享受，更给各地经济带来了新的机遇和挑战。

金融界2024-02-24

CWG Markets：美国初请失业金数据利好，美元上演深V反转

CWG Markets2024-02-23

彭博深度：日本掀起并购交易潮，亚洲其他地区却正经历”煎熬“

所有这些都在日本掀起了一波交易浪潮。野村证券主要经纪子公司全球并购主管清田彰表示：“今年我们将铭记为日本并购时代的开端之年。 ” “我们可能会看到交易数量和交易量显著增长。” 彭博社汇编的数据显示，今年迄今为止，与日本相关的并购交易额已增长43%，达到674亿美元，与2023年最后一个季度的增速类似。相比之下，除日本外的亚太地区的交易量降至近十年来的最低水平。尽管日元/美元汇率跌破150 ，今年前两个月的大宗交易包括日本公司的海外收购。瑞萨电子公司 (Renesas Electronics Corp.)同意以91亿澳元（合60亿美元）收购软件公司Altium Ltd.，这是日本买家有史以来对澳大利亚上市公司的最大一笔收购。住宅建筑商Sekisui House Ltd.以49亿美元收购美国建筑商MDC Holdings Inc.，扩大在美国的业务。 “日元疲软并不意味着你会停止交易，”东京精品投资银行公司BDA Partners Inc.的合伙人杰夫·阿克顿 (Jeff Acton) 表示。“它是由战略增长优先事项驱动的。” 阿克顿表示，私募股权退出、企业资产剥离、管理层收购和海外收购将推动今年更多的并购活动。他的公司计划在未来十二个月内增加两到三名人员来帮助处理交易流程。（图源：彭博社）并购交易热潮在其他市场也有呼应。经济摆脱困扰数十年的通货紧缩，活跃了债券市场的交易，引发了招聘交易员和经纪人的竞赛。股市的复苏让日本股票分析师忙于撰写报告并向海外投资者推销。高盛集团首席日本股票策略师布鲁斯·柯克(Bruce Kirk)在谈到他最近的香港之行时表示：“销售团队列出了我的日程安排，很快就被填满了。” “我从未如此受欢迎。” 野村证券的清田表示，除了剥离非核心业务和子公司之外，今年企业可能会继续进行“大规模”交易，包括海外收购和公司私有化。因此，尽管印度和澳大利亚等市场也有亮点，但东京金融业对投资银行业务的竞争正在加剧，使该市场与亚洲其他地区区分开来。最值得注意的是，随着中国对房地产、科技和金融行业的打击，香港的交易放缓，让香港的银行家有更多的空闲时间和对未来的焦虑。彭博社汇编的数据显示，2023年，与日本相关的交易量占亚洲整体交易量的22%，为四年来最高。去年9月，东芝公司 (Toshiba Corp.)通过2万亿日元（133 亿美元）的收购被私有化，这是该国去年最大的交易之一。新日铁公司还于12月宣布计划以141亿美元收购美国钢铁公司，此举将创建世界第二大钢铁公司。 2023年日本顶级并购顾问排名（图源：彭博社）美国银行亚太区全球企业和投资银行业务主管Peter Guenthardt表示：“可以合理地假设，在未来几年内，日本可能仍然是亚太地区最大的费用池，而且我们将看到比其他市场更多的交易活动。” 来自政府和投资者的压力正在刺激交易。高盛驻东京并购主管Yoshihiko Yano表示，日本的人寿保险公司和资产管理公司正在与维权股东一起呼吁进行治理改革，因此公司对交易更加开放。如果投资者不喜欢公司的战略，他们会更加积极地反对在股东大会上重新任命董事。 “日本仍有一些高管在公司股价下跌时并不觉得自己有太大责任，”Yano说。但他表示，如果股东给予他们的支持率低于80%，而不是日本过去的90%或更高，那么“他们就无法将其视为别人的问题而置之不理”。三菱日联摩根士丹利证券公司并购咨询小组负责人Atsushi Tatsuguchi认为，今年将有更多公司私有化，这样管理者就可以更轻松地进行改革。这方面的一个例子是日本电信公司KDDI Corp. 和贸易公司Mitsubishi Corp.同意以价值4,965亿日元的交易将便利店连锁店Lawson Inc.私有化，以加快业务数字化的步伐。日本政府去年宣布的合并指导方针呼吁企业在收到潜在买家的提议时做出“真诚的考虑”，之后日本企业也面临着更加开放地接受海外报价的压力。野村证券的清田表示：“我们收到越来越多来自全球企业的询问，因为他们开始更现实地考虑提出收购建议。” “即使是那些此前在没有提供任何明确理由的情况下拒绝收购要约的日本公司，现在也被迫认真考虑。” 摩根大通日本并购主管Koichiro Doi表示，日本蓝筹公司内部的心态也发生了转变。过去，董事们对并购犹豫不决，而去年标志着他所说的更加理性的做法。 “今年日本市场可能会吸引全球的关注，”Doi说。

Linlin2024-02-23

全场起立欢呼！这一股市似乎比1989辉煌时代更耀眼英伟达的AI派对远未结束分析师示警存在“AI泡沫”

，日经225指数便突破1989年高点，野村证券东京交易大厅的约20名交易员立即站了起来。一些人鼓掌，另一些人则发出无声的欢呼声，并发出一声“bravo”。继2023年飙升28% 后，日本股市今年上升了近17%。当时它是表现最好的亚洲主要交易所。与美国股市相比，以科技股为主的纳斯达克指数去年飙升了43%，2024年迄今上升了6%。日本股市强势反弹克服了日本经济衰退、欧洲和中东战争、全球通胀冲击和全球利率上升的影响。贸易敞口有助于使其免受国内需求恶化的影响，而疲软的货币则提高了出口商的收入。这一里程碑也最终为数十年来，令全球投资者望而却步的低迷表现划下界限。 Comgest驻日本投资组合经理Richard Kaye表示：“日经指数回归对日本人的心理影响怎么强调都不为过，因为这一代人从未见过这种水平。” 他说：“市场的吸引力可能会吸引意想不到的大量国内流动性。” 日本的公司治理变化正在推动股票回购和解除交叉持股，而外国人现在正在通过沃伦·巴菲特(Warren Buffett) 2020年的大规模投资等方式刺激股市上涨，使有吸引力的估值成为人们关注的焦点。值得注意的是，强劲的财报季和日元贬值，以及日本央行将在一段时间内坚持超宽松货币政策的预期，都在2024年初给市场带来了压力。美国银行二月份的亚洲基金经理调查显示“对日本的乐观情绪并未受到影响”。近三分之一的参与者预计未来12个月，日本股市将获得两位数的回报。美国银行分析师表示，“到目前为止，这是该地区最受欢迎的市场”，基金经理倾向于半导体和银行股。警惕“AI泡沫” 近日，市值1.7万亿美元的AI芯片巨头英伟达在发布出色的财报后，其市值飙升超过1000亿美元，出乎市场预期，盘后一度大涨10%。英伟达已成为全球市值最高的公司之一，并于周三(21日)收于674.72美元，今年以来累计上升36%。乘着AI浪潮的英伟达，面临着一个令人羡慕的困境，即对其AI芯片的需求猛增。首席执行官黄仁勋在谈到这一激增时向分析师保证，英伟达致力于公平、高效的芯片分配。（来源：路透社）然而，BCA Research的Dhaval Joshi警告科技行业存在AI泡沫，并将这种情况比作互联网泡沫破灭。尽管英伟达在AI和数据中心芯片需求激增的推动下取得了成功，但Joshi警告称，严重依赖少数巨头的科技行业的爆炸性增长可能无法持续，且可能导致市场大幅调整。

IreneLim2024-02-22

泡沫时期的历史高位终于被打破！日股疯狂暴涨窒息通缩后怀疑声难消

本刻板的文化。现年87岁的投资者、前野村证券员工Kazukuni Yamazaki记得，他所在的大楼一楼曾经有一块显示股价的数字板。 “所有人，包括一群年轻的办公室女士，都站在那里查看股票价格，兴奋地尖叫着，”他说。他补充道：“每个人都在谈论想要一个花费5亿日元的高尔夫俱乐部会员，而他们都不喜欢高尔夫，这真是太疯狂了。”1989年，5亿日元相当于350万美元。 “花一天时间去北海道只是为了午餐吃一顿拉面，这是很正常的，”他还说。北海道位于东京以北831公里(516英里)处，所以这段旅程就像是从巴黎到巴塞罗那。 1980年初，日经平均指数为6867点，1980年末为38915点。在那个十年内，它每年都在上涨，吸引了大量投机者，1988年和1989年的涨幅分别达到了40%和29%。周四(2月22日)，日经指数终于突破了1989年的峰值，升穿3.9万点。在高峰时期，日本股市占全球股市的45%，远远领先于美国的33%。如今，这一数字为6%，日经指数的市值甚至不及苹果和英伟达两家科技公司的市值之和。日本人的狂热也蔓延到了他们脚下的土地上。东京的地价仅在1987年就上涨58%，因此著名的银座购物区一平方米的成交价为3,200万日圆(约合23万美元)。皇居占地3.4平方公里(1.31平方英里)，价值超过加州整个房地产的价值。 1987年，日本仅股票和土地的资本收益就超过了3.4万亿美元，约占年GDP的40%。 “当年我花1000美元给我女朋友买了一只猫作为礼物，现在我给妻子买礼物花20美元左右，”Azabu research研究主管Mike Allen说，他1987年开始在巴克莱驻东京工作。“人们用自己的钱做蠢事，因为我们认为这永远不会停止。我们都知道这太疯狂了，但我们真的不知道为什么。” 不断增长的财富和工业浪潮可能会催生大量关于日本如何拥有未来的畅销书和好莱坞电影。在雷德利·斯科特1989年的犯罪片《Black Rain》中，一个日本警察对迈克尔·道格拉斯饰演的纽约侦探说，美国什么都不做了。然而，堆积如山的债务使土地泡沫膨胀，非银行贷款机构的房地产贷款从1985年的22万亿日元增长到1989年底的80万亿日元。当价格暴跌时，这些债务变成了不良贷款，成为金融部门的沉重负担，这是导致经济低迷持续如此之久的一个主要原因。如今，数十年来低于平均水平的经济增长、吝啬的工资奖励和迅速老龄化的人口，让日本人对泡沫没有心情，无论是在市场上还是在瓶子里。 “1989年，日本自己相信不会出错，相信日本将接管世界，”Wisdom Tree Investment高级顾问Jesper Koll说，他从1986年起就移居海外。 “这一次显然大不相同，因为我意识到，全球投资者认为日本提供了很多机会，但国内投资者却对此仍非常怀疑。”

云涌2024-02-22

人民币长假期后疲软回归！中间价超预期900余点，警惕市场盲目乐观

力量，但我们敦促市场参与者保持谨慎，”野村证券首席中国经济学家陆挺表示，“我们担心，市场可能会陷入目前的乐观情绪，认为中国经济在中国人隐藏的消费热情的推动下突然触底反弹。” 中国央行周日在对到期中期贷款进行展期时，一如预期地维持关键政策利率不变。围绕美联储放松货币政策时机的不确定性，限制了中国政府在货币政策上的操作空间。

云涌2024-02-19

会员

春节消费“热气腾腾” 中国这一产业仍难掩萎靡不振野村分析：春季将进一步恶化

均每日出行量179万次，下降了6%。野村证券分析师在周一(19日)的一份报告中表示：“尽管我们确实看到了数据的一些实力，但我们敦促市场参与者保持谨慎。” 他们补充说：“我们仍然认为，持续的经济衰退可能会在春季进一步恶化。” #中国经济#正面临信心低迷、通货紧缩压力等诸多挑战。1月份，消费者价格下降速度创15年来最快，连续第四个月下降。尽管房地产等大件商品的消费仍然低迷，但廉价商品的购买却蓬勃发展。中国电影局周日(18日)发布的数据显示，在为期8天的假期期间，电影票房收入达到创纪录的80亿元人民币（约合11.1亿美元）；观影人次也创历史新高，达1.63亿人次。但票房支出本身并不足以消除分析师对今年增长的担忧。 #中国房地产危机# 房地产行业占中国国内生产总值(GDP)的30%和家庭财富的70%，其创纪录的低迷对企业和消费者信心造成了重大打击。汇丰银行首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“房地产行业仍然是经济增长的主要拖累。” 他说：“建筑业下滑正在拖累投资，损害钢铁、玻璃、水泥、建筑设备制造商、管道工和建筑师等行业。与此同时，房地产价格下跌拖累了消费者支出，因为家庭感觉自己的财富减少了。” 领先的私营房地产研究公司中指数控股的最新数据显示，假期期间，25个主要城市的日均新房销售量同比下降27%。总体来看，好坏参半的经济数据给内地市场带来了小幅提振，但自周三以来，香港市场却持续下跌。 Neumann表示：“经济增长面临的阻力依然严峻，仅靠假期旅行的大幅增加来恢复市场情绪是不够的。” “特别是，投资者仍在寻求更多刺激措施以重振增长，并希望获得有关住房部门稳定措施的更多细节。” 龙年首个交易日，上证综指和深成指分别上升1.6%和0.9%；香港恒生指数下跌1%，有望扭转连续三天的升幅。自2021年触及近期高点以来，中国股市持续低迷，上海、深圳和香港市场市值蒸发超过6万亿美元。

IreneLim2024-02-19

近50年来首次！日本名义GDP增长率超越中国凸显出中国这一严峻问题

主要发达国家相比的经济放缓更加显著。野村证券的首席中国经济学家陆挺指出，中国名义GDP增长的减缓“意味着2023年GDP平减指数将下降至-0.5%，这是自1998-1999年以来的最大降幅”。他最近的分析中提到，负的GDP平减指数显示总体物价水平下降，这与持续的消费者价格指数（CPI）低通胀和生产者价格指数（PPI）负增长是一致的。 GDP平减指数是衡量通货膨胀的关键指标，它反映了从基期到当前时期内价格水平的变化。与CPI或PPI不同，它考虑了所有国内生产的商品和服务，而非仅限于消费者购买的。在房地产市场长期疲软和就业市场（尤其是青年就业）面临挑战的背景下，中国的国内需求依然疲弱。尽管如此，基础设施和工业投资仍在继续，这增加了供应能力，给经济带来了持续的通货紧缩压力。到今年1月为止，消费者物价已连续四个月同比下降，而生产者物价指数自2022年10月以来一直呈现负增长。穆迪资深分析师Lillian Li指出，尽管中国政府近几周实施了旨在支持经济增长的政策措施，但其实际效果还有待观察。她认为，“对2024年名义GDP增长的影响，将取决于这些措施以及未来激励政策是否能够改善市场信心，并以可持续的方式刺激需求。” 金融研究和资金管理公司龙洲经讯(Gavekal)的分析师Thomas Gatley认为，中国的通货紧缩压力可能会持续甚至加剧，并可能对全球价格产生下行压力。他指出，“随着历史性房地产繁荣的结束，中国政府正在将重点放在扩大制造业上，以推动未来的增长。我们有足够的理由相信，在未来几年内，中国将继续是全球抑制通胀的一个重要力量。中国的政策制定者和日益受到政府直接影响的金融体系正致力于将更多资金投入到制造业中。” 过去二十年，尤其是自2001年中国加入世界贸易组织以来，中国制造业的实力一直是全球通胀降低的关键因素。虽然关于发达经济体的通胀是否正在回归大流行前水平的争议仍然存在，但Gatley认为，中国因素很可能会继续推动价格下降。他表示，“中国对全球物价的影响正变得越来越倾向于通货紧缩。” 从2000年到2022年，中国经济实现了约12%的年均名义增长。名义增长率的减缓意味着市场扩张速度的放缓，这可能会影响在中国经营的公司的盈利能力。

忆芳 2评论2024-02-18

中国春节假期结束，分析师：关注人民币“大爆炸“将至！

C)、花旗集团(Citigroup)和野村证券(Nomura)的资深外汇交易员布伦特•唐纳利(Brent Donnelly)表示:“在这个时候，抨击中国可以获得政治加分。”他曾在2月初向客户推荐一年期7.60美元/人民币看涨期权，当时货币对交易价格为7.2250，这是一种廉价的对冲手段，无论谁在11月大选中获胜，都可能发挥良好的作用。他补充说，中国自身的经济困境也使其货币陷入困境，贬值的途径很多，而升值的途径却很少。法国兴业银行(Societe Generale)策略师Kiyong Seong上周回应了这种情绪，他告诉客户利用"多年低点"的价格，买入三个月期美元/人民币风险逆转债券，作为贬值对冲。这家法国银行说，人民币的低波动性主要源于中国央行的中间价。过去几个月，中国央行的中间价没有太大变动。Kiyong Seong指出，人民币被允许在每日参考汇率的上下浮动2%，如果人民币跌破7.25，即区间的弱面，央行将“不可避免”地贬值其固定汇率。“随后的市场看跌反应将会很强烈，将美元兑人民币推向严密守卫的7.30-7.35区间。”$美元/人民币$ （2024年离岸人民币贬值，来源：彭博）上周的美国数据也突显了持续的价格压力，降低了美联储在2024年上半年降息的希望，并加大了人民币贬值的压力。花旗集团、法国兴业银行和前财长萨默斯(Larry Summers)都在告诉投资者，要为美联储可能加息做好准备，而不是已经体现在价格中的降息。

Sissi2024-02-17

即使在央行升息之前日本10年期国债收益率也有望升破1%

步升息，让债券收益率走高的压力扬升。野村证券首席策略师Naka Matsuzawa指出，日本10年期国债收益率可能会升破1%，特别是如果美联储未顺应市场预期，在今年6月不降息的话，或日本央行结束负利率后日元进一步走弱。他表示，债券走势可能取决于市场如何解读日本央行的讯号。 “央行经常在货币政策紧缩开始时表示，这并不是紧缩，宽松的环境将持续下去，”Naka Matsuzawa说，“这就像医生告诉病人打针不会痛，很快就会结束。”

金融界2024-02-16

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