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债务上限再创新高道明银行：美国信用评级再度陷入风险
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出现的债务上限僵局，这可能是2011年金融危机以来最严重的僵局之一，可能会引发另一次信用评级下调。#2024宏观展望# 本周早些时候美国国会预算办公室(CBO)预测美国2024财年赤字将跃升至1.915万亿美元，2025年赤字将跃升至1.938万亿美元，这加剧了人们对美国债务上升的担忧，但美国国会已将债务上限推迟至2025年1月1日。 “我确实担心债务可持续性。美国赤字的走势极不可持续，”Gennadiy Goldberg在路透社全球市场论坛(GMF)上表示。 “当美国信用评级再次被下调时，我们就会首次感受到政治家们开始承受压力的气息......可能最早就在明年。” 2011年债务上限危机期间，标准普尔首次下调美国信用评级，促使美国通过了《2011年预算控制法案》，以削减开支并确定赤字削减措施。 Goldberg表示，标准普尔有可能再次下调美国主权评级，从AA+降至AA。去年，惠誉下调了美国的长期信用评级，穆迪则将其展望从“稳定”下调至“负面”，表明降级风险增加。 Goldberg表示，美国主权债务的5年期信用违约掉期(CDS)显示出一些担忧，因为利差尚未回落至过去几年的水平。 HISMarkit的数据显示，经凸性调整后的5年期CDS利差本月约为40个基点，几乎是过去五年平均水平的两倍。5年期CDS是危机期间交易量最大的合约之一。不过，一些市场参与者认为，由于缺乏美国国债等优质流动资产的合适替代品，主权评级下调的影响有限。 Goldberg表示：“奇怪的是，美国的期限溢价近几个月并没有实质性增加，这表明对美国债务的需求仍然相当强劲。” “最大的问题是这种需求是否会持续下去，以及一旦需求冷却，谁会购买这些债券。”
佳华1682024-06-21
为什么说当前的大部分RWA都是无稽之谈？
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来保持稳定的价值，从而降低了类似于过去金融危机中经历的流动性紧缩的可能性。因此，Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 等以美元计价的稳定币已成为 DeFi 基础设施中不可或缺的组成部分。这些稳定币通过其基础资产的利差产生收入，这种机制类似于传统货币市场基金。例如，Circle 和 Tether 不对用户持有的稳定币支付利息，但他们却从支持这些稳定币的资产中赚取利息。流动性较差的资产和贷款就没有同样的吸引力。 MakerDAO 通过 ControlFreight 和 HarborTrade 等项目铸造的 DAI 由 Centrifuge 支持的贷款违约，亲身经历了这种情况。此类实例突显了在 DeFi 中使用流动性较低且更复杂的资产所面临的挑战，相对于与美元保持更紧密联系的流动性较高的资产而言。尽管以美元计价的稳定币具有许多相似的功能，但不同的项目与不同的用户行为相关。最近的市场数据凸显了不同时区稳定币使用情况的显著变化。例如，USDC 在以太坊主网上的转账量在纽约证券交易所时段达到峰值，Tether 在伦敦时段达到峰值，DAI 在东京时段达到峰值。值得注意的是，自 2024 年以来，DAI 的全时段转账量显著增加，这表明人们越来越偏爱加密货币原生和加密货币相关的稳定币和 RWA。我们必须小心，不要过度组合不同类型的现实世界支持资产（例如，代币化房地产）、股权稳定币、债务稳定币和试图稳定的代币化（GHO、AMPL、Frax 等）。 DeFi 的未来将受益于各种稳定币和其他 RWA，因为不同的应用程序和风险承受能力需要不同的稳定机制。然而，当前的重点仍应放在风险较低的美元支持的稳定币上，以确保生态系统随着时间的推移而成熟的稳定性和信任。在不久的将来，我们预计更多的项目将优先通过 USDC、USDT 等主要 1:1 美元支持的稳定币以及 PayPal USD 等新入场者将最具流动性的“近货币”引入链上。当我们展望未来 DeFi 中的 RWA 可以达到万亿美元市值时，前进的道路必须涉及平衡创新与稳定性。这种方法最有可能确保快速扩张的 RWA 市场最终有利于而不是破坏全球经济的稳定。来源：金色财经
金色财经2024-06-21
做多、做空全盘皆输比特币（BTC)惊现巨鲸“诡异”交易德国政府大动作转移资产
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指出：“职位空缺数量处于新冠疫情和全球金融危机时期的低点，表明商业和流动性周期处于低点，而不是高点。” 此前，Tedtalksmacro强调了比特币价格表现与美联储流动性状况之间的持续相关性。比特币技术分析 CMTrade表示，比特币RSI低于中立区域50，MACD低于信号线且为正值，MACD必须突破零线才能预期进一步下跌。此外，价格交易于20和50周期移动平均线下方，分别为65672和65265美元。 “我们的支点位于66150美元，我们的偏好是在66150美元以下承受压力。” “替代方案是上行突破66150美元，将到达67160和67770美元。” 来源：金色财经
金色财经2024-06-21
【比特日报】做多、做空全盘皆输！比特币惊现巨鲸“诡异”交易德国政府大动作转移资产
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指出：“职位空缺数量处于新冠疫情和全球金融危机时期的低点，表明商业和流动性周期处于低点，而不是高点。” 此前，Tedtalksmacro强调了比特币价格表现与美联储流动性状况之间的持续相关性。比特币技术分析 CMTrade表示，比特币RSI低于中立区域50，MACD低于信号线且为正值，MACD必须突破零线才能预期进一步下跌。#比特日报# 此外，价格交易于20和50周期移动平均线下方，分别为65672和65265美元。 “我们的支点位于66150美元，我们的偏好是在66150美元以下承受压力。” “替代方案是上行突破66150美元，将到达67160和67770美元。”#VIP会员尊享# (来源:CMTrade)
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小萧2024-06-21
黄金定价权向东移！“这国”加入中国行列分析师：反弹不抛售、稳步积累储量对冲风险
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黄金，这也刺激了泰国人民购买黄金。自金融危机爆发以来，泰国央行将其黄金储备从84吨增加近3倍至236吨。2023年10月下旬，泰国央行货币稳定副行长Alisara Mahasandana在受访时表示，在高通胀和地缘风险不断增加的时代，黄金是一个相对安全的避风港。 “我们需要创建一个具有抵御周围所有冲击和变化的弹性投资组合，黄金是高通胀和地缘不确定性，以及地缘事件期间的对冲工具，它有利于分散风险，”她补充说，以前被视为安全押注的国家债券面临着不确定的前景。 (来源:Gainesville Coins) 随后，2024年4月，泰国政府养老基金(GPF)表示：“调整投资比例，减少可能受战争影响的资产，增加对黄金和石油等替代资产的投资，以帮助降低风险。” Jan提到：“尽管我不知道泰国黄金的买家到底是谁，但我不禁认为，该国黄金购买行为的变化可能与mBridge有关，其是由香港国际清算银行创新中心协调的一项国际支付项目，而黄金回收理论则表明，有意摆脱美元储备的国家会将贸易盈余转化为黄金。” 最早参与开发mBridge的国家是泰国、阿联酋、中国和香港。国际清算银行表示，该项目“旨在探索一个由参与的中央银行和商业银行共享的多央行数字货币(CBDC)平台，该平台建立在分布式账本技术(DLT)之上，以实现即时跨境支付和结算”。一个共同的技术基础设施具有巨大的潜力来改善当前的系统，并使跨境支付更加高效、即时和便宜。此外，mBridge不需要美元。Jan称：“不用说，亚洲许多国家出于地缘原因倾向于非美元交易。” 2024年5月21日，泰国和中国央行讨论“加强银行和金融合作，包括促进本币使用以及跨境支付和结算”，双方签署了双边本币交易合作框架谅解备忘录。这发生在mBridge于2024年6月5日进入最小可行产品阶段的几天前。沙特阿拉伯历史上在石油美元体系中发挥了重要作用，也于6月5日宣布加入mBridge并成为正式参与者。 mBridge目前有5个参与者和26多家中央银行作为观察员。根据Ledger Insights说法，mBridge使用与以太坊兼容的DLT网络，即由中国数字货币研究所开发的mBridge Ledger。由于中国负责该系统的主干，它将能够抵抗西方的制裁。但mBridge并不是解决以美元为中心的货币体系问题的灵丹妙药，mBridge的参与者之间必然存在不平衡，由于金融市场流动性差、资本管制等原因，这些不平衡很难用各自的货币解决。黄金回收理论认为，各国将盈余以黄金而不是美国国债的形式储存起来。 Jan解释，mBridge和黄金回收结合起来，可以进行非美元交易，并将盈余以非美元资产的形式储存起来“去美元化”(De-dollarization)。#去美元化浪潮# 俄罗斯尚未加入mBridge，但俄罗斯央行提到，将在2023年与阿联酋建立数字货币交易关系。今年6月，俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫(Anatoly Aksakov)表示，俄罗斯希望在18个月内使用数字卢布进行首次跨境支付。 “我相信，五年内这将成为普遍做法，”阿克萨科夫说。 “我认为，还有很多空白需要填补。例如，与mBridge连接的货币对的流动性。稍加耐心就能确定国际货币秩序正在朝哪个方向发展。”
圈内人2024-06-20
日本第五大银行爆雷！美国不降息持续收割，日本损失惨重！
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告1.5万亿日元的净亏损，是2008年金融危机期间的近三倍。日本银行爆雷的原因与之前硅谷银行相似，美欧利率长时间保持高位使得债券巨亏，而未来美联储没有立马降息的打算，令其不得不宣布割肉止损。此前市场曾预期美联储在今年3月份降息，2024全年降息5~6次。但现在，市场预期美联储9月份才开始降息，全年降息次数为1~2次。【图源：CME FedWatch Tool】值得一提的是，Norinchukin Bank持有20%日本外国债券。随着其大规模抛售美债，那么清算的连锁反应可能将迅速蔓延到“渡边夫人”（散户）。这会否引发一场美债“清仓甩卖”？ “这似乎只是这家银行风险监管的失败。我们仍看到美国投资级债券的买家非常激进。”美国资管公司Columbia Threadneedle Investments表示。摩根大通的调查显示，美债现货市场出现了约一个月以来最大的净多头。债市交易员们目前正在纷纷押注美国国债上涨，美债现货市场的势头在增强。原文链接
投资慧眼2024-06-20
债市大地震！日本第五大银行宣布4600亿紧急抛售计划，全球债市影响几何？
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币），这一数字甚至超过了2008年全球金融危机期间该行所遭受的5700亿日元亏损。银行方面坦承，由于过去在低利率环境下购入的欧美债券价值因利率上升而大幅缩水，其投资组合正面临前所未有的压力。 Norinchukin Bank作为日本重要的金融机构，其资产管理规模达到8400亿美元（约61000亿人民币），其决策对市场有着举足轻重的影响。不同于日本其他大型银行，Norinchukin Bank的主营业务更侧重于证券投资而非传统贷款，因此，其对债券市场的敏感度更高。过去，为了应对日本国内的负利率政策，该行大举投资于美债等海外债券，然而，随着美联储开始加息，这些投资不仅未能继续带来稳定回报，反而成为沉重负担。银行首席执行官Kazuto Oku在公开场合表示，这次抛售行为旨在降低主权利率风险，并将投资组合多元化，转向更多承担企业与个人信贷风险的资产。他强调，银行必须调整投资策略，以应对当前市场环境的变化，减少未实现的债券损失，这部分损失在3月底时已累积至2.2万亿日元。市场分析人士指出，Norinchukin Bank的大规模抛售行动可能会对本已脆弱的美债市场造成冲击。考虑到日本是美国国债的最大海外持有者，其一举一动都可能引发市场连锁反应。事实上，近期已有迹象显示日本正在减少其持有的美债。根据美国财政部数据，日本在4月份减持了375亿美元的美国国债，持仓规模降至1.15万亿美元，这一举动与日本政府干预汇市、稳定日元汇率的行动相吻合。同时，日本财务省的数据显示，5月底日本外汇储备相比4月减少了474亿美元，其中外国证券持有量减少504亿美元，这进一步印证了市场对于日本官方可能通过抛售美债等海外资产来筹集干预资金的猜测。此外，英国、比利时等国的美债持仓也在减少，全球范围内对美债的减持趋势明显，海外投资者持有的美债总量在4月份减少了663亿美元，达到8.02万亿美元，这是自去年9月以来的最大单月减少量。尽管如此，中国大陆作为美债的第二大海外持有者，在4月份却逆市增持了33亿美元的美国国债，持仓量回升至7710亿美元，暂时终止了连续三个月的减持态势，显示出在全球金融市场动荡中，各国对美债态度的复杂分化。 Norinchukin Bank的紧急抛售计划不仅对其自身构成重大挑战，也为全球金融市场尤其是美债市场带来了不确定性。市场普遍担忧，若日本及其他重要债权国继续减持美债，可能加剧美债市场的波动性，甚至引发更广泛的金融市场动荡。如何平衡风险与收益，确保金融市场的稳定，已成为各国政府和金融机构面临的重要课题。
金融界2024-06-20
英伟达市值登顶全球第一！
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07年突破了200亿美元： 2008年金融危机爆发，游戏市场走弱，英伟达股价暴跌。 2009年，英特尔起诉英伟达，声称对方侵犯其专利权，这项诉讼始于早年两家公司签订了一些交叉许可协议，允许彼此使用各自的专利技术。然而，随着技术进步和市场竞争的加剧，双方对协议中具体条款的解释和执行产生了分歧。最终，英特尔搬起石头砸自己的脚，向英伟达支付了17.5亿美元和解费，并且双方达成了新的许可协议，允许英伟达访问英特尔的一些重要技术。 2010年，英伟达推出用于数据中心的GPU，这项技术可以做复杂的计算，比如用于天气预报。然而，这项技术并未能帮助英伟达股价上涨，直至2016年，加密货币市场爆发，英伟达的股价才突破了2007年的高点： 2017年，比特币价格从年初的几千美元上涨到年底的2万美元，创下历史新高。这一过程中，比特币价格出现了多次剧烈波动，吸引了大量投资者和媒体关注。密货币热潮带动了对GPU的需求，主要是相比传统的CPU，英伟达的GPU在并行计算方面有优势，速度更快、效率更高，被广泛用于比特币挖矿。 2020年后，新冠疫情突发，居家工作带动了数据中心的需求，英伟达的股价暴涨，市值于当年超越英特尔： 2022年末，ChatGPT发布，AI需求井喷，英伟达的GPU再次彰显威力，各大科技巨头纷纷采购，用于训练大模型。在AI带动之下，英伟达营收暴增，分析师预期2025财年的销售额将超过1000亿美元！由此，英伟达市值突飞猛进，终于近日登顶全球：回顾历史，英伟达市值，从一万亿到两万亿美元，用了180天;从两万亿到三万亿美元只用了 65天。英伟达仅用31年市值突破3万亿美元，并登顶全球之巅，而苹果用了 46年，微软用了 49年！一场轰轰烈烈的AI大牛市展现在世人面前，令人感慨！ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $微软(MSFT)$ $英特尔(INTC)$ $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2024-06-20
中产阶级捂紧钱包！中国以旧换新政策失败未能奏效，北京将更激进？
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新计划，试图通过开发国内市场来抵消全球金融危机导致的出口订单下降。根据商务部的数据，从2009年到2011年，中央政府推出了300亿元人民币的补贴，直接拉动消费近3420亿元人民币。在随后的几年中，政府多次以节能、下乡等名义推出家电促进措施。中产阶级更倾向于储蓄而非消费然而，尽管政府对该计划的预期成功充满热情，一些分析师警告称，中产阶级的冷遇可能会让这一切化为泡影。分析师认为，大多数中产阶级家庭是储蓄者，而不是消费者。他们更愿意为未来储蓄，只有在绝对必要时才会放松钱包，同时对工作和收入前景保持谨慎，并担心增加债务。伦敦皇家历史学会副研究员Gavin Chiu表示，在当前的地方债务危机背景下，目前的补贴效果预计有限。 “那时（2009年），中国的家庭债务和城市化水平都比现在低得多，地方政府的债务状况也相对合理，”他说，“现在，房地产市场严重供过于求，地方政府债务高企。” 据国家金融与发展研究院的数据，到今年3月底，中国的家庭债务占国内生产总值（GDP）的比重上升到64%，而2008年底这一比例仅为17.9%。地方政府也过度负债，其在全国GDP中的债务比例从同期的10.9%上升到32.8%，更不用说大量隐藏在国有企业、融资平台或其他形式中的负债。 “大量家庭报告收入下降。另一方面，中国家庭对退休的储蓄需求不断增加，消费也越来越谨慎，”Chiu说。郊区新房置换老破小破壁特别是，用更大的郊区新住宅取代市中心老破小的努力碰壁。在中国，房产购买被视为一种投资。它通常是一个家庭最大的支出项目，可以带动家电、家具和装饰服务等大件商品的销售。江苏省东部的太仓市是全国70多个推出以旧换新房计划的城市之一。地方政府鼓励居民将现有房屋卖给国有企业，以改造成公共住房，然后支付差价购买新房。一度，George Lu（在太仓一家外国公司担任高管）有兴趣将其市中心价值400万元的房产卖给当地政府，但由于新房选择有限且需要新的100万元贷款，他最终放弃了这个想法。 “这对政府来说绝对是个好交易，因为它收回了市中心的土地资源，银行获得了新的贷款业务，国有开发商减少了他们的房产库存。但对我来说，购买这种新房只会增加我的债务和风险，”Lu说。据官方媒体报道，截至4月底，太仓首批200个换房名额中已售出40个，超过300人报名参加第二批800个名额，但具体成交数量不详。 “目前，以旧换新计划带动的交易量仍然很小，同时二手房和新房市场的成交量仍然低迷，”上海易居房地产研究院院长严跃进说。严指出，如何处理被置换下来的旧房是地方政府面临的另一个挑战，需要政府找到切实可行的解决方案。以旧换新计划的效果尚需观察，政策的示范效果目前难以消除年轻一代对房价长期下跌的担忧。政府买家财务能力打上问号在中部省份河南省会郑州，政府买家的财务能力被打上一个问号。地方政府设定1万个的雄心勃勃的以旧换新目标，预计耗资约100亿元。然而，据官方媒体《中国新闻周刊》报道，负责本轮换房计划的郑州城市发展集团截至2023年9月底报告的负债为1185亿元。根据国家统计局的数据，4月份，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下降3.1%。中产阶级观望 “我们仍在观察形势，看看房价是否会进一步下跌，”去年生下第一个孩子、快30岁的音乐教师Yu Qian说。她希望将来能买一处房产，但对财务上的过度透支持谨慎态度。“(推迟购买)的另一个原因是，我们没有足够的稳定收入来维持长期的未来。” 英国皇家历史学会的Chiu说，许多中国家庭由于对政治局势和经济前景的严重担忧，失去了消费和投资的信心。 “愿意增加债务购买新房的家庭数量非常少，尤其是在第三、四线城市，那里有大量的住房库存，”他说。表面上看，中国的家庭储蓄在不断增加。国内家庭存款从2018年的71.6万亿元人民币增加到2023年的136.9万亿元人民币，表明大多数居民更倾向于储蓄而非消费。据上月四川省成都市西南财经大学发布的一项季度调查显示，只有6.8%的家庭计划在未来三个月内买房，而20.1%的家庭将采取观望态度。 “以旧换新计划的目标是中国的中产阶级或富裕家庭，因为他们是能够承担更多债务的群体，但事实上，这个群体面临着住房债务和收入缩减的重大压力，”Chiu说，“如果以旧换新政策失败，北京可能会推出更激进的金融政策。”
超启2024-06-20
【深度长文】英伟达“发家史”！股价涨幅高达591,078%，超越微软市值跃居全球第一
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年对英伟达来说并不好过。2008 年，金融危机削弱了需求，而长期陷入困境的竞争对手AMD开始扭转局面，导致该公司股价暴跌。与此同时，英伟达与英特尔之间允许两家公司使用彼此功能的协议也出现问题，迫使英伟达退出了其最大的市场之一。两家公司于 2011 年达成和解，英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元。次年，英伟达推出了用于数据中心服务器的图形芯片。它们可以帮助石油和天然气勘探以及天气预报等复杂的计算工作，让英伟达在这个利润丰厚的市场中站稳了脚跟。然而，这些芯片并没有立即畅销。英伟达的股价花了近九年时间才超过 2007 年的高点。加密货币和新冠病毒（图源：彭博社） 2015 年，英伟达的股价再次飙升。在此期间，该公司的芯片成为新兴技术的基础，从先进的图形界面到自动驾驶汽车，再到新一波的人工智能产品。正是在那时，Banrion Capital Management 首席执行官Shana Sissel首次真正注意到了这家公司。她描述了 2017 年的一次会议，会上英伟达更像是一个选美冠军，而不是一个投资理念。 “每位发言者都说英伟达是最重要的公司，”Sissel 说道。“那时候，它真的进入了我的视线。” 即使在加密货币矿工的需求枯竭之后，数据中心的销售额仍在继续增长。新冠疫情推动了该业务的发展，因为企业需要购买额外的计算能力来支持远程工作。从 2017 财年到 2021 财年，英伟达的数据中心收入增长了 8 倍。人工智能销售激增（图源：彭博社） 2022 年，英伟达的股价与其他科技股一起暴跌，这些科技股在新冠疫情时代繁荣之后因利率飙升和需求下降而陷入困境。 OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT，立即引起轰动，但投资者花了一段时间才意识到英伟达可能从中受益。最终，人们对 ChatGPT 和其他生成式 AI 产品的兴趣激增，引发了对英伟达芯片订单的疯狂激增。当该公司公布 2023 年第一季度收益时，其业务增长的规模几乎震惊了华尔街的所有人。英伟达给出的季度销售额预测比平均预测高出 50% 以上。 2023 财年，英伟达的数据中心销售额首次超过其游戏收入。分析师预计，在英伟达本财年，数据中心销售额将超过 1000 亿美元。 “他们在行业中的地位非常稳固，”Wayve Capital Management 的策略师威廉姆斯说。“显然，他们不可能永远占据 95% 的市场份额，但几乎不可能有人能取代他们。”
Dan19772024-06-20

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