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隔夜美股全复盘(5.30)| 三大股指集体收跌，英伟达涨近1%再创收盘新高

，Salesforce势创自2008年金融危机以来最差单日表现。滴滴一季度营收同比增长14.9% 经调整EBITA盈利9亿元 5.29 滴滴5月29日在其官网发布2024年一季度业绩报告。一季度滴滴实现总收入491亿元，同比增长14.9%。经调整EBITA（非公认会计准则口径）盈利9亿元。同期，国内国际业务日均单量持续增长，分别达3250万单、870万单，创历史新高。 5、特斯拉FSD即将在中国落地？内部测试迹象显现 5.29 特斯拉似乎正进一步推进其FSD系统在中国的落地进程。据悉，在最近的一次软件更新后，有特斯拉中国员工的车载系统中出现了相关字样。近日，一位特斯拉中国员工证实，其车辆的软件更新后，屏幕上出现了“员工FSDBeta版计划：已注册”的字样，该员工通过截图向特斯拉粉丝ChrisZheng分享了这一信息。需要指出的是，虽然显示已注册，但该员工的车辆目前尚无法启用任何FSD功能。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）17:00 欧元区4月失业率（2）17:00 欧元区5月工业及经济景气指数（3）17:00 欧元区5月消费者信心指数终值（4）20:30 美国至5月25日当周初请失业金人数（5）20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值（6）22:00 美国4月成屋签约销售指数月率（7）次日00:05 美联储威廉姆斯发表讲话（8）次日02:50 英国央行行长贝利发表讲话（9）次日05:00 美联储洛根发表讲话

格隆汇2024-05-30

美联储前风险专家：美国将利率维持在高位给人民币带来贬值压力，中国要如何应对？

的新兴市场货币带来贬值压力。曾在全球金融危机期间担任美联储风险经理的卡尔·坦南鲍姆 (Carl Tannenbaum) 表示，西方国家与中国之间的巨大利差，使得中国人民银行难以在保持人民币汇率与其目标一致的同时还要警惕更大的资本外流风险。#中美关系# 现任金融服务公司北方信托首席经济学家的坦南鲍姆表示，美国最早可能在9月份降息，但通胀仍是决定性因素，必须先有持续的物价下跌证据，央行才会降低利率。 “我有点担心全球供应链上出现的一些变化以及地缘政治紧张局势加剧对通货膨胀的长期影响，”他说。“全球化水平显然低于15年前。” 美国国际货币基金组织4月份发布的报告警告称，虽然总体通胀压力已从高位回落，但油价波动、服务业通胀以及对中国出口的贸易限制也可能推高商品通胀。与世界许多地区不同，中国的通胀率一直较低，投资者预期中国人民银行可能降息以提振疲软的信贷需求。 “经济支出将会放缓，如果经济增长放缓，通货膨胀和利率就会处于低位。一旦人们开始预期这种循环会持续下去，打破这种循环就很难了，”坦南鲍姆说。他补充道，尤其是长期的低通胀和低利率环境，将给养老金体系和保险公司带来很大问题。中国的生产者价格指数（衡量工厂门口商品成本）4月份连续第19个月下降，同比下降2.5%，3月份下降2.8%。中国消费者价格指数（CPI）是衡量通胀的关键指标，4月份该指数同比上涨0.3％，而3月份则上涨了0.1％。另一方面，美国的需求受到大型公共支出计划的提振，包括拜登总统政府发起的1万亿美元基础设施法案和4300亿美元的美国通胀削减法案。《通胀削减法案》包含各种税收抵免和其他补贴，以激励企业部署更多的清洁能源项目，而基础设施法案则将美国联邦资金投入高速公路和交通项目。今年美国预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例估计为5.5%左右，而欧洲这一比例为3%。与此同时，中国今年不愿大幅增加财政支出，迄今为止主要依靠出口来推动增长。坦南鲍姆认为，大规模的政府支出计划和国家债务重组将有助于中国解决与上世纪90年代日本相似的经济问题。 “中国在刺激经济供给侧方面非常有效。但这可能最终会适得其反，因为这将继续招致指责，无论真假，即他们以低于成本的价格销售产品，”坦南鲍姆说。坦南鲍姆补充道，中国必须加大对人工智能的投资，以帮助提高生产率，因为中国人口老龄化速度将比预期更快，预计这将导致劳动力减少。 “对中国来说，在人工智能领域争当领头羊不仅仅是一项产业政策。这也是一种认识，即在中国，他们需要这些计算技术带来的效率。”

Peng2024-05-30

美国中产最倒霉！房贷利率上升至7%，住房市场格局被重塑

说。正在建设的独栋住宅数量远高于全球金融危机后的水平。但坏消息是，建筑商现在正在削减开支，并推迟启动已获批准的项目，Blitz在周二的一份报告中写道。这可能会限制库存的长期增长，即使抵押贷款利率下降，价格仍将维持高位。这使得租房更具吸引力。

Dan19772024-05-29

【九尘点金】《富爸爸穷爸爸》作者：建议投资者在黄金、白银和比特币等资产暴涨之前买入它们

多次位于榜首。　　清崎最近还警告称，金融危机已经开始，并列出他在这段时间要记住的规则，包括耐心、学习、结交观点相似的朋友、开展副业、选择更好的老师，以及将上述资产而不是钱存起来。【风险预警】 ☆ 12:55，美联储理事鲍曼、2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特参加2024年日本央行金融研究所(BOJ-IMES)会议的小组讨论。 ☆ 21:30，美国股票交易结算周期从T+2变成T+1。 ☆ 22:00，美国公布5月谘商会消费者信心指数。

九尘点金2024-05-28

《金融时报》深度：从商业到住宅，香港房地产市场全面惨痛低迷、很难复苏

场崩盘——例如，在1990年代末的亚洲金融危机之后，房价下跌了一半以上。但房价总是会反弹，而且反弹幅度往往非常惊人。一些房地产专家担心，这一次情况可能会有所不同。美国利率“长期走高”的理念——香港的借贷成本通过与美元挂钩的汇率制度与美国利率挂钩——此前香港实施了三年严格的零新冠政策，并打击了异见人士，导致一些国际公司和一些当地居民考虑离开。瑞银分析师Mark Leung预测：“住宅价格和写字楼租金都很难像以前那样上涨。” 香港人口密度高、地形复杂、经济活力强，长期以来一直是世界上最昂贵的房地产市场之一。受低利率和中国大陆企业及个人需求不断增长的推动，泰国最近的房地产繁荣也是最持久的繁荣之一。大亨的家人、房地产经纪人和经济学家谈到2010年代的“疯狂”时代，受香港强劲的资本市场和大手笔投资者的推动，房价和优质写字楼租金飙升。根据C&W的数据，香港中环商业区的商业租金在三年内上涨近20%，于2018年底飙升至每平方英尺每月166港元（21美元）的历史新高。根据中原地产的数据，2003年至2021年间，住宅价格上涨了500%。（图源：金融时报）但调整正在加速。商业租金平均较峰值下跌了37%。世邦魏理仕香港咨询和交易服务主管Ada Fung表示：“在家办公文化并没有直接拉低香港的写字楼租金。”这与其他全球商业城市形成了鲜明对比。“主要原因之一是商业信心（较弱）。” 到2022年12月香港零新冠政策结束时，美联储已经加息七次，增加了开发商和购房者的借贷成本。地缘危机也已促使一些原本打算削减成本的跨国公司重新考虑其在香港的地位。中国自身的经济也已放缓，削弱了中国富裕个人和企业在香港投资的兴趣。高力国际指出，许多中国内地公司不再在香港进行首次公开募股 (IPO)，“导致律师事务所等相关专业公司面临越来越大的压力……许多公司都缩减了规模”。瑞银表示，目前香港中央商务区写字楼租金仍比新加坡滨海湾高出约35%。在住宅市场，从2023年5月到2024年2月的10个月中，房价每个月都在下跌。当时，香港取消了所有额外的印花税，非居民的印花税最高时为30%。3月份房价环比上涨1%。但分析师和经纪人表示，利率需要大幅下降，或者房地产收益率需要上升，房地产才能再次成为投资吸引力。法国外贸银行高级经济学家Gary Ng质疑，既然银行定期存款“可以轻松获得5%的收益率”，为什么还会有人购买收益率约为3%的房产。香港的开发商一直对新建住房提供15%或更多的折扣，以清理不断增加的未售出公寓库存，这给二手房市场带来压力。截至2022年的两年内，约有14万居民离开香港，导致购房者数量减少，而随着北京加强对香港的控制，越来越多的中国富人将目光投向东京等城市，寻求“避风港”房地产投资。据瑞银估计，今年房价预计将再下跌5%。摩根士丹利表示，这可能导致“持有大量住宅库存的香港开发商利润大幅下降”。（图源：金融时报）这也会给香港政府带来影响。在经济繁荣时期，土地开发销售收入占香港政府总收入的五分之一。但最近的拍卖结果令人失望——分析师表示，这表明开发商正在失去信心。 JLL表示，2022年和2023年住宅用地招标失败的数量超过了前七年的总数，而且由于需求疲软，本财年最后一个季度没有住宅或商业用地招标。对于仍与父母同住或挤在远离中心区的公共住房楼里的年轻香港人来说，较便宜的住房会受到欢迎。根据城市改革研究所的最新数据，新加坡的房价中位数几乎是其家庭年收入中位数的19倍，远高于新加坡、英国或美国的5倍左右。随着新公寓面积越来越小，价格越来越高，居住条件也越来越差。根据政府最新数据，香港人均居住面积仅为170平方英尺左右。随着利率上升和房价下跌，截至3月底，负资产借款人数量达到20年来的最高水平，约为3.2万例。香港有超过四分之一的人口居住在公屋中，但新申请者的平均轮候时间已接近六年。随着香港贫富差距扩大，许多人不得不租住狭小的私人劏房；在香港750万人口中，有超过20万人住在所谓的“鸽子笼”里。 42岁的香港投资者Ken Lui通过住宅地产发家，目前拥有或管理着约400套公寓，这些公寓被分成1,700个小单元。“香港的住房供应量不够……无法容纳每个家庭，”他说。“一套分成三个小单元的公寓可以容纳另外两个家庭。” 政府数据显示，分割住房的平均月租金约为每套700美元，其中超过一半的单位面积在75至140平方英尺之间。香港政府正寻求扩大经济适用房建设，以配合中国倡导的“共同繁荣”政策。据两位知情人士透露，中联办（北京驻香港的官方机构）的官员也在关注香港的房地产市场。新加坡国立大学东亚研究所兼职高级研究员林泰伟表示，作为全球最自由的经济体之一，采取更加务实的做法很可能“强化公共住房政策……同时恢复私营部门的住房信心和价格”。甚至一些地产大亨的家人也承认，香港的房地产价格已经高得不健康。“香港太小了，”香港科技大学兼职教授罗宝文说。她也是鹰君集团创始人罗英硕的孙女，也是多家集团公司的董事。她说：“我认为，香港政府也不希望房价回到过去的水平。” 在香港大型开发商——恒基兆业地产、长江实业、新鸿基地产和新世界发展—— 的董事会会议室里，人们对此次调整的不安情绪日渐加剧。过去一年，香港基准恒生指数下跌9%，而这些公司的股价也下跌了15%至58%。（图源：金融时报）在土地价格开始下跌之前，有几家公司曾投入巨资购买土地；除了同名建筑的地块外，恒基兆业地产于2021年以创纪录的65亿美元买下了中环一块临海地块，而其竞争对手新鸿基于2018年斥资32亿美元买下了启德机场曾经占据的部分土地，该机场于1998年关闭。分析师表示，随着价格和租金下降，开发商面临更高的贷款利息，这些项目的回报可能会面临压力。“当一家公司追逐市场时，这可能是一个两难境地，”Natixis的Ng表示。“整个项目的盈亏平衡点可能会比预期的晚一点到来。” 摩根士丹利股票分析师Praveen Choudhary和Jeffrey Mak估计，按照现行价格计算，开发商的营业利润率可能会从2022年约40%的峰值降至2025年的19%。开发商认为，短期内部分需求将会回升，部分原因是政府出台政策吸引人才和富人（其中许多来自中国大陆）移居香港。但分析师表示，这些大亨们并不确定如何预测未来十年左右的市场。随着香港经济与庞大邻国香港经济的融合度不断提高，未来的发展可能会更多地倾向于新界外围地区，即与中国接壤的地区。规划中的“北都会”项目和在香港沿海填海造地建造人工岛以建造更多住房的项目，让一些人担心长期需求是否能够吸收多余的供应。对于长江实业董事长、香港首富李嘉诚的长子李泽钜来说，香港的商业中心地位将是房地产行业和香港经济复苏的基础。 “香港人这几年过得挺艰难的，”他在3月份的公司业绩新闻发布会上表示。“我认为香港必须保持其全球金融中心的地位……这来之不易。我们不能失去我们的全球地位。”

Peng2024-05-28

中国房产市场还有9000万至1亿套“影子供应”？英媒：3000亿人民币“帮扶资金”远远不够

ard Law表示：“这次的危机不像大金融危机，美联储出手收购金融机构的所有问题资产。中国试图采取的措施更有针对性”，因为它“仍需应对道德风险，并小心谨慎，避免泡沫再次膨胀”。（图源：金融时报）在中国发布该政策举行新闻发布会上，“市场化”一词被提及了15次。“市场化”是一个常用词，指政策制定需要以市场为导向的原则。 Law表示，北京方面在房地产危机期间采取的所有措施都体现了这些原则，最终意味着这些措施“对于提供援助的任何政府实体来说必须是有利可图的，或者至少不能是亏损的”。过去的政策措施，包括国有银行向开发商提供信贷额度，都未能恢复信心。摩根士丹利分析师表示，新举措“在提供一定缓冲、让房地产周期顺其自然和不扩大地方国有企业和银行风险之间取得了良好平衡”。但在房地产市场连续三年放缓的背景下，房价下跌已带来越来越紧迫的金融风险。4月份新房价格以九年来最快的月度跌幅下跌。高盛估计，除了未售出的住房存量外，中国还有9000万至1亿套“影子供应”，这些住房通常被作为投资性房产购买，并未有人入住。高盛表示：“中国的金融体系很大程度上是由银行驱动的，银行贷款很大程度上是以房地产以某种形式作为抵押的。这可能是他们认为设定房价下限很重要的原因之一。”“这或许是新方法的开始，如果他们意识到价格继续下跌，而销售量却没有回升，中央政府将不得不加大资金投入。” （图源：金融时报）瑞银估计，根据35个大城市的库存情况，政府需要花费高达2.4万亿元人民币才能将已竣工但未售出的房屋库存降至正常水平。瑞银首席中国经济学家汪涛表示，尽管中国人民银行公布的数字低于这一数字，但政策方向令人鼓舞。“我们认为这可能是一个起点，我们认为可能需要更多，但具体需要多少尚不清楚。” 汪涛补充说，这些措施不会影响她对今年GDP增长4.9%的预测。她说：“我们并不真正期望今年房地产市场出现大幅复苏或增长。我们只是在寻求稳定。” 早在宣布这一消息之前，中国政府就表示将增加社会住房数量，作为更广泛地推动再分配政策的一部分。根据2020年公布的“十四五”规划，北京承诺在40个城市提供650万套政府补贴租赁住房。美银全球研究部大中华区房地产研究主管Karl Choi表示，新举措可以“一举两得”。 “我们市场人士都在想，住房供应已经过剩了，为什么还要建造更多的社会住房呢？”他说道。他补充说，推动经济适用房建设与人口流入的高线城市有关。 Choi表示，这项再贷款业务“规模虽不大，但意义重大”，并指出其在二线城市有潜在用途。在低线城市，许多开发商为了追求更高的利润而积极扩张，保障性住房的重要性就没那么明确了。 “我们必须认识到，政府不可能买下所有库存，”高盛强调。“他们将不得不努力选择性地购买某些城市，并设计计划以实现他们的政策目标。他们现在所做的一切都远远不够。”

Linlin 2评论2024-05-27

25年前预测道指40000点被群嘲、著作用来杀蟑螂如今预言终兑现

00年的互联网泡沫破灭以及2008年的金融危机，在很长一段时间内，股票的回报率受到重创。这导致Elias常年在互联网上被嘲笑： 2000年1月至2001年9月间道指下跌30%，并在互联网泡沫破灭后触及8235.81点的低位 2009年3月，在雷曼兄弟公司倒闭及政府发起对其他贷款机构的救助之后，道指一度跌至6547.05点 2009年3月7日，有买家在《道指40000点》的亚马逊商品页面评论道：这本书拿来做门挡刚刚好！或者做镇纸，还可以用来打蟑螂。书页撕下来可以用来引燃壁炉，这本书还有很多好用途！这本书在亚马逊还有二手出售，售价介乎3至97.64美元不等；16个评价的综合评分为4.1分。再预测道指达6.7万点友人赠帽庆祝 Elias并非唯一一个试图预测主要市场里程碑时间而落空的人。James Glassman和Kevin Hassett同样曾在1999年出版《道指36000点：股市升浪将至，全新获利策略》，预言道指很快会跨越该门槛，然而直到2021年该目标才真正实现。 Elias已经放出了最新热话：他希望道指在接下来的10年内达到67000点。我百分百自信，他表示。人工智能是使我这样认为的原因之一。家人与Elias一起庆祝道指40000点 Elias和他的妻子以及女儿一起庆祝最近实现的道指里程碑，家人为他买了贝果、鲑鱼以及奶油奶酪，那是他最喜欢的早餐。对于Elias 20年的老友Bob Fischer来说，道指40000点同样是一份礼物。 Elias和Fischer在纽约罗切斯特彼此经营着互为对手的投资商店，有着相似的投资风格，这两间店铺常常竞争客户。「当道指接近4万点时，我开始想着要送一顶帽子给他，我是个帽子大户。Fischer表示。 Elias现在去哪里都戴着他的帽子。他的妻子和女儿则不愿意戴着。妻子Barbara Elias表示：「我不戴帽子。」网民不买账：我曾孙也能预测 Elias在1999年曾这样预测： 1、他预言微软和英特尔将加入道指并带领指数走向新高在他书籍出版的那年，两只股票确实都加入了道指微软现在是最有价值的美国企业，并在2020 年11月道指从30000点上涨过程中贡献了第二大点数 2、他曾表示国内股票将超越全球股票自1998年末起，道指上涨逾325%，日经225上涨约180%，泛欧托克600上涨逾85%，恒指上涨约90%。然而，不少网友对Elias的预言并不买帐：如果道指在2016年突破40000点，这将是一个很好的预测，但事实并非如此。我预测2030年会出现核聚变动力汽车。到2124年，当它真的发生时，我就可以宣称我是对的，或者我的曾曾孙也可以。

金融界2024-05-27

《富爸爸穷爸爸》作者:这是金融行业“最大谎言”！在黄金、白银暴涨前买入吧

榜上多次位于榜首。清崎最近还警告称，金融危机已经开始，并列出他在这段时间要记住的规则，包括耐心、学习、结交观点相似的朋友、开展副业、选择更好的老师，以及将上述资产而不是钱存起来。

tqttier2024-05-27

野村辜朝明：几周前，鲍威尔还被捧成“当代格林斯潘”，如今美联储意识到紧缩还不够

，就可以有效调控经济。然而，2008年金融危机后实施的量化宽松政策导致银行持有大量超额准备金，这导致传统工具失效——尽管连续大幅加息，金融环境仍然较为宽松。辜朝明认为，美国商品通胀率的下降，可能更多源自疫情初期供应链问题的缓解，而非美联储货币政策。辜朝明指出，目前通胀的主要来源是服务业，这一领域对货币政策的反应较为迟钝。此外，在大量超额准备金的情况下，银行间的竞争导致银行利差正在收窄，所有这些都意味着，美联储还需要更长时间的高利率，才能达到与之前紧缩政策同样的效果。辜朝明还认为，量化宽松带来的房地产问题，限制了美联储加息的效果。在量化宽松时期以低利率获得抵押贷款的购房者，在当前高利率下无法负担更高成本，从而导致房屋交易和新房供给减少，住房市场出现供不应求的局面，降低了购房者对央行货币政策的敏感度。反映在CPI数据上，4月份住房成本环比涨幅连续第三个月保持在0.4%，同比涨幅坚挺在5.5%的高位。此外，一些金融机构可能因持有量化宽松时期发放的住房抵押贷款(或这些抵押贷款的证券化产品)，因美联储大幅加息面临巨大的损失，比如去年年初倒闭的硅谷银行(SVB)，或在金融系统里引发更严重的问题，这可能会限制美联储进一步加息的空间。值得注意的是，美联储在5月FOMC会议上决定放缓量化紧缩的步伐，辜朝明认为，这表明他们可能担心一些金融机构的潜在流动性问题，但这与尽快实现货币政策正常化的目标相悖，美联储面临两难境地。

金融界2024-05-27

金融巨头达利欧：随着大选临近美国正处于大混乱的边缘！一文看重量级采访

他根据过去的危机预测了2008年的全球金融危机，并在其他对冲基金陷入困境时获得丰厚的利润。他的著作《应对不断变化的世界秩序的原则》描述了历史的六个阶段的“大循环”。达利欧告诉日经，美国正处于第五阶段，处于“大混乱的边缘”。达利欧指出，今年秋天的美国总统大选是2024年的主要风险因素。他说，无论拜登(Joe Biden)还是特朗普(Donald Trump)赢得大选，“他们都要应对具有挑战性的国内冲突和国际地缘政治冲突。” 作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。以下是经过编辑的采访节选。日经：在你看来，美国现在处于什么位置？接下来会发生什么？达利欧：大周期的第五阶段，以财富和价值观的巨大差异为特征，导致左翼和右翼的民粹主义不惜一切代价争取胜利，而不是妥协——因此处于内战的边缘，但在内战之前。它的另一个特点是过度的债务创造和由于大国冲突、重大技术变革以及有时破坏性的自然行为(干旱、洪水和流行病)而受到挑战的国际秩序。当这些事情同时发生时，这就是循环的第五阶段。我们正处于典型的第五阶段，这意味着处于大混乱的边缘。接下来会发生什么，取决于我们，最重要的是我们的领导人，要么拉回，要么越过边缘。最有可能发生的内战类型不是人们用枪互相射击——而是州和地方政府拒绝遵循联邦政府的指示，以及联邦政府混乱、功能失调的交易。日经：你认为无论是拜登还是特朗普赢得大选，政治都会成为一个问题吗？达利欧：他们两位都有棘手的国内冲突和国际地缘政治冲突需要应对。在美国大选中，人们普遍认为拜登将无法完成他的整个任期，因此，如果拜登当选，谁将成为总统（如果拜登无法完成任期的话）是一个问题。有人担心，民主党可能更容易受到极端左翼的影响，而不是温和左翼的影响。共和党由极右翼控制，这意味着无论谁获胜，美国都可能出现巨大的政治冲突。日经：美国的动荡将如何影响美元？达利欧：有太多的债务将被货币化，就像在日本、美国和欧元区发生的那样——世界上所有三种主要储备货币都是如此——这将使他们的货币和债务资产贬值，而这些资产是接受这些贬值货币的承诺。货币贬值将表现为更高的通胀和更高的金价，而不是一种货币相对于其他货币大幅贬值。换句话说，债务将被货币化，所有货币的价值将下降。我相信这将是未来几年的趋势。如果特朗普当选总统，他将非常保护主义，并将大幅提高关税，这将导致通货膨胀。如果拜登成为总统，税收，最重要的是公司税，可能会提高。无论是哪种情况，都将出现巨额赤字，从而威胁到债券市场。日经：你认为美国经济有可能软着陆吗？达利欧：美国政府的资产负债表和损益表恶化，以支持私营部门。因此，政府部门仍将出售大量债务来为赤字融资。我不相信通胀率会降到(美联储的)目标或大多数央行的目标。日经：随着房地产市场的低迷，中国正面临严重的债务问题。中国正面临泡沫破裂的后果吗？达利欧：大约五年前，泡沫指数就给出房地产和地方政府债务出现泡沫的信号。这两个问题都离解决还差得远。这有利于其他一些国家，比如包括印度尼西亚、新加坡、越南和印度在内的东盟国家。在我看来，中国需要进行债务重组，但这是一件非常困难和痛苦的事情。这在政治和经济上也非常痛苦。泡沫指数现在显示，需要进行重组，如果进行重组，情况就会有所改善，但重组不太可能。如今，中国已经进入一个充满挑战的时期，就像日本经历“失去的十年”一样。中国股票目前非常便宜，但结构性问题尚未解决。日经：你对中美关系紧张的风险有何看法？达利欧：在地缘政治方面，中国面临着更高的风险，以及在与欧洲、中东和亚洲的战斗中过度扩张的成本。从经济上讲，与出口相关的风险与提高关税和倾销指控有关，这意味着产能过剩的行业将出现问题。我认为，经济战的风险相对较高，军事战蔓延的风险高于正常水平但较低。当然，日益增长的地缘政治风险尤其会影响到在中国开展业务的企业。在某种程度上，由于地缘政治风险，外国投资者不愿在中国做生意。对于中国企业来说，情况更是如此。日经：在中国经济面临逆风的情况下，你认为会有更多的市场参与者考虑到日本投资吗？达利欧：是的，我认为日本依然是一个有吸引力的市场，因为价格相对有吸引力。然而，日本不像以前那么有吸引力了，特别是现在他们正在收紧货币政策。但它仍然有吸引力。地缘政治形势也有利于日本市场。我预计日本将采取更紧缩的货币政策，但这必须是渐进的，因为日本央行在债券上的投资可能会造成巨大损失。股票仍然比债券更具吸引力。相对于通货膨胀和名义增长而言，保持非常低的利率水平可能会使巨额债务贬值，因此像债券这样的债务资产将继续是糟糕的投资。日经：你如何看待日本央行结束负利率的决定对全球金融市场的影响？达利欧：从日本流入某些市场(如美国债券市场)的资本将不会持续。它将会减少，这将对美国债券收益率施加上行压力。日经：美国股市创历史新高，日经指数暂时突破4万点大关。一些人说，这样的发展预示着股市泡沫。达利欧：在泡沫期间，有许多特征，包括杠杆购买和吸引新买家，这些新买家是不成熟的散户买家进入市场，他们被所有人对股票热的关注所吸引。尽管股市，尤其是科技股一直表现强劲，市场热情高涨，但这些市场并不具备与过去泡沫一致的特征。

tqttier2024-05-25

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