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随着美联储独立性受到“侵蚀”，美元的“贬值命运”已成定局

高通胀和高利率波动环境下容易发生更频繁金融危机的系统（例如今年3月的SVB）。美元只是美联储资产负债表上的负债。 1932 年《格拉斯-斯蒂格尔法案》允许美联储以更广泛的抵押品进行借贷，在此之前，美联储的资产负债表主要由黄金组成。几十年来，随着其规模迅速扩大，其质量也在恶化，由更多风险较高的资产组成（美联储愿意在疫情期间购买高收益企业债券），而持有的黄金比例已降至接近于零。随着资产负债表越来越屈从于政府的借贷需求，这种趋势将持续下去，导致美元无法摆脱数十年来的贬值。

Linlin2023-10-27

《华尔街日报》深度解析：激进的货币政策周期后，金融危机就不远了！

加了银行业危机风险。有时，利率上升与金融危机之间的因果关系是显而易见的。其他时候他们更加混乱。信贷损失、流动性紧缩和高杠杆率往往发挥着至关重要的作用，但无法清楚地隔离不同因素的影响。以下是一些历史例子： 20世纪80年代的储蓄贷款危机 20世纪70年代末和80年代初，美联储为对抗通货膨胀而加息，导致美国储蓄和贷款行业大部分资不抵债。联邦政府规定了储蓄机构允许支付的存款利率，许多客户将资金转移到其他地方寻求更高的回报。与此同时，储蓄贷款主要提供长期固定利率抵押贷款。随着利率飙升，这些资产的市场价值暴跌。（类似的场景发生在第一共和银行以及今年倒闭的硅谷银行。）监管机构让僵尸储蓄机构持续多年，他们的财务状况变得更糟。到20世纪 80 年代末，超过1,000家储蓄机构倒闭，国会批准了纳税人的救助计划。大陆伊利诺伊国家银行和信托公司 1984年5月，大陆伊利诺伊国家银行和信托公司是美国第七大银行，当时该银行遭遇了全球存款挤兑。与此同时，10年期国债收益率突破13%，高于一年前的10%多一点。该银行发展迅速，即使在利率飙升的情况下也以低于市场的利率发放高风险贷款。1981年，芝加哥的一位竞争对手告诉《华尔街日报》，“他们也提供16%的固定利率贷款，我不知道他们是怎么做到的。” 银行监管机构最终提供了数十亿美元的援助，并为所有储户和债权人提供了保障，导致大陆伊利诺伊国家银行和信托公司被称为最初的“大而不能倒”的银行。黑色星期一对1987年10月19日股市崩盘（当时道琼斯工业平均指数下跌22.6%）的事后分析常常指出，程序化交易策略导致了巨额损失。追加保证金的通知随之而来，那个时代的计算机化交易系统无法处理如此大的交易量。但利率和货币市场是关键驱动因素。美元兑西德马克一直走弱，而30年期国债收益率从3月份的7.5%飙升至10%以上。当利率上升时，股票通常会下跌，因为公司未来的收益价值下降。无论如何，那年夏天股市持续上涨，为迅速下跌奠定了基础。 1994年美联储在12个月内将利率翻倍至6%，令市场感到意外。这些增长使债券投资组合和墨西哥经济陷入困境，并揭露了虚假交易利润丑闻，该丑闻导致华尔街经纪公司基德·皮博迪 (Kidder Peabody) 破产。此次上调包括11月份上调0.75个百分点。下个月，在一系列灾难性的、错误的利率押注之后，加利福尼亚州奥兰治县申请破产，县财务长辞职，后来承认欺诈罪。 2000年互联网泡沫破灭投机者们对下一个炙手可热的互联网宠儿抱有幻想，他们并不关心投资基本面。互联网股票泡沫破灭的罪魁祸首有很多。但美联储确实从1999年6月到2000年5月加息了六次。最后一次加息半个百分点，达到6.5%。到那时，泡沫就已经被刺破了。到2003年，利率降至1%，为近二十年的低利率奠定了基础。 2007-09年经济衰退在这里，人们更多地指责美联储将利率维持在太低的水平上，而不是把利率提高得太高。从2004年6月到2006年6月，它加息了17次，每次加息四分之一个百分点。当房地产市场低迷停止时，其迹象就已经浮现出来。2007年，金融危机爆发，美联储于当年晚些时候再次恢复降息。对于数百万美国人来说，利率上升的影响直接击中了他们的痛点，因为他们接受了可调整利率抵押贷款，这些抵押贷款在最低利率到期后会重新调高。通常，客户只能支付最初的预告利率，而贷款人并不关心，因为他们很快就将贷款以捆绑形式出售给支持复杂抵押债券的投资者。随之而来的信贷损失可能更多是由于宽松的承保标准而不是利率上升造成的。但尽管如此，贷款重置时利率上升仍导致丧失抵押品赎回权数量创历史新高。

Dan19772023-10-27

大摩CEO换人了！华尔街金融巨头“世代交替” 2008年金融危机老兵近乎“全部退役”

大的银行中将全部由四位没有在2008年金融危机时期及其影响下掌管要职的人来领导。其中，花旗集团首席执行官Jane Fraser和富国银行首席执行官Charlie Scharf都在50多岁。另外，一家较小投资银行Lazard的新首席执行官Peter Orszag现年也在50多岁。而高盛集团掌门人David Solomon于2018年上任，现年61岁。在华尔街的头部金融机构中，只剩两位首席执行官亲历了自大萧条以来最严重的金融危机，分别是摩根大通的首席执行官Jamie Dimon和美国银行的首席执行官的Brian Moynihan。 Jamie Dimon，67岁，是唯一一位在危机爆发时就担任首席执行官的人，他于2005年成为CEO。Brian Moynihan，现年64岁，在2009年末被选为CEO，当时这家位于北卡罗来纳州夏洛特的银行正在努力摆脱住房市场崩溃的困境，他于2010年1月上任。现在，Jamie Dimon和Brian Moynihan都已经到了退休年龄。虽然尚不清楚他们何时会离职，但他们都暗示过可能的离职时机。Jamie Dimon在5月22日告诉分析师：“我不能永远守着我的职位，我知道这一点。但我的工作热情依然如故。我认为当我失去了那种热情时，我就应该离开。” 据一位熟悉摩根大通继任计划的人士透露，候选人名单中包括长期担任摩根大通高管的Daniel Pinto，如果突然出现问题，他可能会介入。如果Jamie Dimon再任职三到五年，有两位消费银行高管被认为是他的继任者热门人选： Marianne Lake和Jennifer Piepszak。如果戴蒙的任期更长，其他高管也可能被纳入考虑。 Jamie Dimon可能会再任职数年，董事会已经明确表示希望他在摩根大通担任CEO更长时间。线索在于摩根大通董事会在2021年授予Jamie Dimon的特别留任奖金，即150万股期权。他直到2026年才能行使这些期权，而且在此期间他必须一直留在银行，并且要满足特定的绩效目标。美国银行首席执行官Brian Moynihan几乎没有透露他的计划。他现在已经比前任Ken Lewis在2009年9月宣布辞职时（时年62岁）年龄还大，引发了继任者的争夺。在Brian Moynihan得到这个职位后，他在美国银行的早期时期经历了一段困难时期，当时该银行正在努力从2008年的余震中恢复过来。在2011年，美国银行从亿万富翁巴菲特那里获得了50亿美元的资金注入，以及巴菲特作为“奥马哈股神”的默许。巴菲特称赞了美国银行是一家“领导良好”的公司，这才平息了Brian Moynihan早期的批评者，并稳定了该公司的股价。十年后，当美国银行提拔了几名高管到新职位时，Brian Moynihan让人觉得接替他的职位可能还需要很长时间。 2021年，在一封给员工的信中，解释了这些晋升的背后原因后，Brian Moynihan表示，新的领导团队将在他的战略指引下继续执行，这个战略始于2010年，将会在第二个十年得以实现，他会一直与大家一起工作。当在2022年12月接受彭博电视台采访时，被问及此事时，Brian Moynihan表示：“我期待能够在董事会允许的情况下继续领导这家公司，但他们有日常合同。他们可以随时把我撤职。这就是事情的发展方式。我期待会一直担任这个工作，这是世界上最好的工作，只要他们需要我。”

阿泰尔2023-10-27

中国大规模的现金注资来了！黄金聚焦2大重磅事件 FXEmpire：金价看涨趋势未破坏

是在2008年和20世纪90年代末亚洲金融危机期间。经济学家表示，尽管美国正在加倍实施限制性货币政策，但中国现在正准备反其道而行之，“过去一周中国采取的最新刺激措施可能只是一个开始”。尽管黄金有所上涨，但由于新房销售飙升至19个月高点，美元和债券收益率强劲，抑制了金价涨幅。这数据进一步巩固2024年持续高利率的预期，美元走强和收益率上升普遍给黄金带来下行压力，但黄金成功坚守阵地，很大程度上得益于其在动荡时期的避险资产地位。市场对即将到来的经济指标和政策决定屏息以待，投资者特别关注欧洲央行的政策结果和今天晚些时候公布的美国国内生产总值数据。此外，定于周五发布的个人消费支出(PCE)价格指数也引起了广泛关注。该指数是一个关键的通胀指标，可能会影响美联储下周的利率决定。欧洲和美国的货币政策都可能在短期内对金价走势产生重大影响。尽管地缘紧张局势确实会推动金价的短期波动，但与宏观经济事件或金融危机相比，其影响往往是短暂的。在这种情况下，全球当局可能会采取激进的货币和财政政策，总体上提振金价。尽管如此，中东局势继续对金价产生显着影响，即使面对相反的经济指标，也会导致金价暂时上涨。在经济和地缘动荡时期，黄金仍然是受青睐的资产。虽然较高的利率可能会削弱黄金的吸引力，但当前的环境仍然维持了人们对黄金的兴趣。投资者正在密切关注中东局势和即将公布的经济指标，以采取下一步行动。美联储将基准利率提高至 22 年来的最高水平后，近期出现了一系列喜忧参半的经济数据，一场关于“美联储下一步应该做什么”的有趣辩论正在激烈进行。当政策制定者于10月31日至11月1日再次召开会议时，将决定再次跳过、暂停或加息。这个问题的答案可能来自美联储首选的通胀指标，也就是将于PCE指数。克利夫兰联储预计，备受关注的美国通胀报告预计将显示9月份经济内部的物价压力再次加速，凸显美联储为将通胀降至2%目标而付出的努力。 The Gold & Silver Club交易主管Phil Carr表示：“非凡的时代创造非凡的机会，现在，这些市场是交易者的天堂。无论数据是否符合、超出或未达到预期，结果都保证是印钞的许可，交易者不想错过。” 在短线上看，黄金的走势似乎不确定，受到地缘紧张局势和经济基本面的对立力量的影响。尽管市场预计美联储将继续加息，但中东局势的发展和即将公布的经济数据，可能会抵消加息的影响。因此，交易者应做好应对黄金市场持续波动的准备。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，根据黄金日线图数据，当前价格1987.315美元同时位于200日均线1932.23美元，以及50日均线1910.64上方，表明短期和长期看涨趋势。尽管次要支撑位在1952.21美元，但市场已经突破了主要支撑位1930.64美元。由于没有既定的阻力位且资产交易高于关键移动平均线，市场情绪倾向于看涨。交易者应关注未来的数据发布和可能增加波动性的地缘事件，但目前市场显示看涨趋势。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-10-26

会员

中国传来一则重磅消息！路透：国务院限制12个“高风险”地区的债务增长

府的财政压力，加剧外界对中国出现系统性金融危机的担忧。其中一部分是地方政府融资平台发行的债务，城市利用地方政府融资平台为基础设施项目筹集资金，通常是在中央政府需要提振经济增长时应其要求发行的。中国共产党的最高决策机构——中共中央政治局在7月底表示，将宣布一篮子措施，以降低地方政府债务风险，但尚未正式公布具体计划。路透社上周报道称，中国已要求国有银行以较低利率将现有地方政府债务展期为长期贷款。此外，许多地方政府——主要是云南和贵州等负债累累的地方政府——本月已开始发行所谓的“再融资债券”，这是一项特殊的一次性计划，以取代其他形式的借款。人们普遍认为，此次发债是中国政府化解地方政府融资平台债务风险措施的一部分。

tqttier2023-10-26

"美国推动比特币现货ETF 暗示可能备战新一轮货币战"

在全球的金融形势非常严峻，“史无前例的金融危机”和经济大衰退的阴霾随时可能降临，美国SEC此时却推动了ETF的进度，美国未来会不会通过加密市场进行新一轮的货币战争呢？我们知道美国现在的债务规模是33万亿美元，现在财政部还在发行新债融资，明年有超过7万亿美元的国债到期，接盘资金明显不足，指望中国或者日本再来买，可能性不大。近期，长周期国债受到抛售（国债价格下跌，所以收益率上升），可以看出来资金接盘美债的意愿降低。那么新的接盘资金从哪里来呢？是进一步加息从全球吸引资金还是美联储开启印钞机来接盘呢？都是老方法，但似乎都有些难了。如果能让全球的资金自愿涌入接盘美债，以后美联储再降息放水收割全球，肯定是美国想实现的目的。从当下的市场看，加密市场还真有可能成为以后美债的蓄水池。目前加密市场稳定币的市值约1200亿美元，稳定币已经是美债的第16大“持有者”。大家要明白，现在是加密市场的熊市，而每一轮牛市加密市场的涨幅都是数十倍，现在稳定币都已经是美债的第16位持有者，下一轮牛市稳定币还能小觑么？现在RWA（现实世界资产代币化）发展很快，它既是区块链技术下一个大规模商业应用场景之一，规模十万亿美元以上（波士顿、花旗银行等认为2030年RWA可以到达这个规模），同时RWA最大的应用之一是：稳定币。而稳定币底层主要是美债！美国通过ETF后，在下一轮降息周期中，加密市场可能会推升至非常大的规模，足以容纳海量资金。而加密市场的交易、结算、支付用的都是稳定币，而它的底层是美元。从这个角度看，以后的加密市场想象力会比较大，一个新时代的资本市场也不为过。如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！免责声明:作者或文中提及的任何人所表达的观点和意见仅供参考，不构成金融、投资或其他建议。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

代币化的挑战：是什么让它陷入失败怪圈

对冲借款人不还款的风险，它在2008年金融危机期间声名狼藉。Masters的任务是激发广泛采用区块链技术，以彻底改变金融市场。Masters在2015年接受彭博社采访时表示：“你应该像在20世纪90年代早期发展互联网一样认真对待这项技术。” 2017年，Masters和DAH取得了初步胜利，该公司赢得了替换澳大利亚证券交易所陈旧的结算系统的合同。但是该交易不顺利，由于稳定性、可扩展性、治理和整体项目管理方面的延迟，项目受挫，直到2022年底才被取消。交易所从投资中注销了1.65亿美元，董事长Damian Roche表示：“我们利用当时可用的最新信息启动了这个项目，决心为澳大利亚市场提供一个结算解决方案，该解决方案可以平衡创新和先进技术与安全性和可靠性。然而，经过进一步审查，我们得出结论，我们当时所走的道路不符合ASX和市场的高标准。” 尽管过去十年中区块链行业对代币化进行了大量宣传，但最为人铭记的项目是以1800万美元的价格出售科罗拉多州阿斯彭市瑞吉酒店的股权，该项目在业内被视为一个笑话。WisdomTree Investments的Will Peck表示：“实际上没有人真正希望以代币形式持有酒店的一层或画作的千分之一。” 快进到今天，代币化的支持者们仍在努力推动这一概念的发展。项目各式各样，从欧洲数亿美元的债券发行到类似罗宾汉的投资应用，让宅男宅女们能够轻松购买美国国债的代币化股份，就像换电视频道一样轻松。现在能够说的最好的应用是，它们在小剂量和受控环境下能够运行，但没有一个成功突破了创造广泛需求的难题。以机构市场为例。 2022 年 11 月，高盛推出了一个代币化平台，该平台与桑坦德银行和法国兴业银行合作处理了欧洲投资银行发行的 1 亿美元欧元债券，该平台“在许多方面都是开创性的”，董事总经理马修·麦克德莫特 (Matthew McDermott) 表示。结算周期为 60 秒，而不是欧洲投资银行传统的 5 天，减少了文书错误的风险，并使资产更具流动性。该系统甚至可以处理债券的利息支付。 “我们实际上代表了链上的衍生品现金流，并证明你可以与法国银行和卢森堡银行的支付系统进行互操作，这两家银行都为该项目铸造了数字货币，”麦克德莫特说。但迄今为止只完成了两笔小额交易。麦克德莫特告诉《福布斯》，该银行正在寻求将欧洲投资银行的发行与其他公司一起打包，以创建一个流动性二级市场。说起来容易做起来难，因为这样的壮举将需要更多的基础设施以及将行业参与者聚集在一套技术周围，而这一直是一个主要的障碍，因为它需要竞争对手共同合作。 “从贝莱德到高盛、花旗和摩根大通，所有人都在说代币化是未来。”代币化公司 Securrency 首席执行官 Nadine Chakar 表示，她曾负责道富银行的数字资产部门。她的公司最近被美国存托信托和清算公司 (DTCC) 以 5000 万美元的价格收购，收购价格较该公司 2021 年 3 月筹集最后一轮风险融资时的价值折让 50%。 “问题在于互操作性和流动性，”Chakar 在 7 月表示，“银行与 XYZ 公司合作，进行发行，然后发布新闻稿。接下来发生什么？没有什么。它们成为宠物石，因为它们哪儿也去不了。” 在被收购之前，Securrency采取了不同的方法。它与WisdomTree合作，推出了一系列基于公共区块链（如以太坊）的代币化基金和名为WisdomTree Prime的应用程序，提供了一种低成本的股权指数跟踪基金和国债投资途径，以便广泛获取。这些基金的最低投资额为25美元，费用比率为0.05%。虽然这仍然比Robinhood等平台提供的零佣金交易略显昂贵，后者受益于备受争议的订单流支付模式，但WisdomTree认为客户正在寻找这种替代方案。截至目前，这些基金仍在运作，但这九只基金的总资产仅为1200万美元，WisdomTree的Chakar和Peck都没有回答关于它们未来的问题。富兰克林·坦普尔顿通过名为Benji的散户投资应用提供类似的产品，该应用提供了美国政府证券担保的货币市场基金以及数字资产。富兰克林·坦普尔顿的产品管理着2.95亿美元的资产。私募信贷和股权等另类资产可能是通证化的最佳希望。美国商品期货交易委员会（CFTC）委员Caroline Pham表示，预计未来10年私募信贷市场将达到10万亿美元。一些初步测试已经证明，可以成功加快发行速度并降低投资门槛。例如，KKR与一个名为Securitize的通证化公司合作，在Avalanche区块链上发行了其价值40亿美元的Health Care Strategic Growth Fund II（HCSG II）的一部分，但这些公司不愿透露已通过这种方式投资了多少。Avalanche似乎正在积极推进通证化领域，与资产管理公司T. Rowe Price、WisdomTree、惠誉管理和坎伯兰DRW合作，共同推出了一个测试网，允许传统金融公司在公共区块链的一个隔离部分上进行结算和交割交易的练习。但在与不觉得有必要采取通证化路径的行业老手取得重大进展之前，这些计划还有很长的路要走。例如，iCapital创建了一系列最低门槛为25,000美元的投资者基金，用于融资替代投资，但并不认为有必要在过程中使用区块链。首席执行官劳伦斯·卡尔卡诺表示：“这个业务已经规模化，我们没有进行通证化。有人认为要增长就需要通证化，这并不是真的；但它们并不是互斥的。” 到目前为止，通证化的唯一适度成功用途是稳定币。全球稳定币市场在短短几年内膨胀到了1,270亿美元，然而通证的主要用途——通常是100%由抵押品支持，旨在维持1美元的价值——是为了促进世界各地未受监管的加密交易所上的投机交易，其中许多不接受传统货币支付。此外，市场由泰达币主导，这是一个长期在监管审查之外运营的神秘组织。泰达币拥有840亿美元的美元稳定币资产，从未经过审计，拒绝透露用于持有资金的银行名称。然而，通证化试点和新闻稿仍然在不断涌现。仅在过去的几周内，支付消息服务公司Swift发布了与BNP Paribas、DTCC、BNY Mellon和Lloyd's Banking Group进行的实验的结果，以确定他们的后端系统是否可以连接到支持通证化资产的公有和私有区块链；花旗宣布计划开始对该银行的客户存款进行通证化，以便客户可以在任何时间将资金立即发送到世界各地。最初的试点是与航运巨头马士基合作进行的，该公司是该银行的客户。伦敦证券交易所还希望推出代币化交易业务，该业务可能首先关注不透明的私募股权。就像打破纪录一样，伦敦证券交易所集团资本市场主管默里·鲁斯(Murray Roos)呼应了澳大利亚证券交易所多年前的评论，称该技术已经达到了“拐点”，“我们的想法是利用数字技术来打造一个更顺畅的流程”。更顺畅，更便宜，更透明，并对其进行监管。” “在接下来的18-24个月内，某些事情必须发生，” Securrency首席执行官Chakar说。从技术角度来看，将现实世界数万亿美元的资产进行区块链通证化的未来就在眼前，但只要对加密市场的信任几乎不存在，它永远不会发生。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

加密市场的ETF 是牛市的起点还是短期反弹？如何看待？

寒意：比如说马斯克说要发生有史以来最大金融危机；红杉资本说衰退会很长，不会V型复苏；彭博社说衰退不可避免等等。现在俄乌战争、巴以冲突还在进行；美联储强势的加息、缩表进程还在继续，且短期内不会结束，美联储资产负债表，已经缩减至8万亿美元以下。还有一个比较恐慌的指标：美国10年和30年期的国债收益率持续走高，已经达到约5%，触及2007年的水平，这意味着美国国债持续加速下跌，资金加速抛售美国长周期国债。按照历史经验，美国长周期国债大幅下跌往往预示着经融危机，一旦发生黑天鹅，金融危机，加密市场跟着大跌也是可能的。所以很多分析师说注意风险，也能理解。 StarEx认为未来ETF对加密市场的拉动作用要远远大于“减半” 对于比特币来说，明年4月份再次减半，区块产量从6.25个减少至3.125个，按照以往周期的表现，每次比特币“减半”都会带来比较大的牛市，甚至最高的时候涨幅超过100倍。但是每一次的“减半”，幅度都在减小，主要原因是市值不断变大和剩余产量越来越低。比特币总理2100万个，而现在已经挖出约1950万个，剩余并不多了。所以也有分析师认为此次减半或许没那么大的预期。 “减半”这个事件更多是由成本驱动的，它并不能显著带来BTC的需求，而ETF则不同，此次市场对ETF的预期明显要高很多。加密市场已经申请了10年左右的比特币现货ETF，但是美国SEC此前都是拒绝的，此次申请浪潮，市场之所以期待非常大，是因为很多全球顶级的资产管理机构都进行了申请，而美国SEC不是上来就拒绝，而是受理了它们的申请文件。分析师普遍预计此次的比特币现货ETF通过只是时间问题，而ETF背后的海量资金面对加密市场这个“小水塘”简直太有想象力了。目前整体加密市场总市值只有1.2万亿美元，而贝莱德管理近9万亿美元资产，富达集团也管理4万亿美元资产，景顺也管理超过1.4万亿美元资产，这代表什么？一方面加密市场的池子还太小了，很难让高净值的机构和个人全面进入，另一方面也说明潜力还非常大，这也是ETF的利好原因。所以ETF一个小的动态都能让加密市场大幅波动，而此前美国的加息、失业率、美股走势等指标已经几乎对加密市场无感了。 StarEx认为未来传统资金通过ETF进行加密资产配置的需求会激增，这个将成为加密市场牛市的关键推动力量，而过去“减半”的影响将越来越低。 StarEx对后市的看法？ StarEx觉得之所以大V们分歧这么大，有一个很重要的原因是BTC的定位有些模糊。它时而与美国纳斯达克和黄金走势一致，时而完全背离。说它是“数字黄金”能避险吧，有时候黄金在涨它却跌了，还有时候它完全是特立独行，不受其他资本市场因素的影响。 StarEx认为现阶段BTC最大的影响因素是流动性，当下的上涨更多是基于ETF的情绪带来的。还是以场内资金为主，尤其是东亚的资金。面对当下市场的上涨，大家先别过于兴奋，StarEx认为更多的还是ETF的fomo情绪，除非ETF确实落地了，否则可能还会回调。未来数月，如果发生黑天鹅诱发金融危机，那么短期市场流动性受恐慌影响必然大幅下降，大部分市场都会呈现利空走势。缓过这个阶段，随着ETF通过、减半、美联储重新调整货币政策等因素带来流动性的真正利好，加密市场就迎来牛市的趋势行情。未来的ETF确实充满想象力，它可能会让加密市场成长到非常大的规模，短期大家谨慎追高。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

美债收益率持续飙升引发市场担忧投资者对美国经济韧性表示惊讶美国股市正面临重大考验

容易受到威胁。” 该团队指出，在大规模金融危机后，企业纷纷进行了股票回购，利用廉价融资成本回购自己的股票。尽管今年年初股市表现强劲，但在2023年下半年，股市开始面临困难。如美银预测的那样，企业股票回购计划的减少可能进一步限制股票收益，许多公司已经告诉客户更倾向于债券而非股票。瑞银上周表示，预计明年初美国10年期国债将在股市表现上优于标普500指数。股票回购计划在第二季度同比下降了26%。到目前为止，在第三季度，与去年同期相比，47家公司的股票回购计划下降了3%。（来源：美国银行）策略师们表示：“有限的债务发行意味着未来股票回购计划可能将持续疲软”，他们指出，由于利率上升，企业现在在筹集债务方面面临更大困难。标普道琼斯指数的数据显示，2022年，标普500指数公司创下了9227亿美元的股票回购记录，其中2112亿美元来自年底的最后一个季度。这创下了新的年度记录，较2021年增长了4.6%。美银的策略师们表示：“盈利收益率与公司债券收益率之间的差距一直是股票回购的一个强大领先指标，这表明未来股票回购计划可能将持续疲软。” 当前没有迹象表明政策制定者会很快开始降息，因为通胀率仍然高于他们的2%目标。Ned Davis Research的首席全球宏观策略师Joseph Kalish表示，任何价格上涨的复苏都可能打破美联储目前的紧缩周期，并扰乱股票和债券市场。通常情况下，通胀预期的突破会导致期限溢价（term premium）上升。期限溢价是指长期债券收益率高于预期通胀率所形成的溢价。如果通胀预期升高，投资者会要求更高的利率来补偿通货膨胀带来的贬值风险。期限溢价的上升将进一步推高票面收益率，即实际的债券利率。在这种情况下，债券市场的利率将上升，影响债券价格，同时可能影响股票市场和其他金融市场。

埃尔文2023-10-26

美联储又一最新政策，或导致银行和信用卡巨头遭受重创

商户收取的费用收入囊中。 2008 年金融危机后，美联储对这些费用获得了更大的权力。 2010 年多德-弗兰克法案中的一个部分（称为“杜宾修正案”）要求美联储以“合理且成比例”的成本为资产至少为100亿美元的银行设定利率上限。2011年，监管机构将上限设定为0.21美元加上交易金额的0.05%。如果央行发现支付处理成本下降，则可以降低上限，但到目前为止还没有这样做。美联储提议将上限削减至0.144美元加上交易金额的0.04%。美联储将把所谓的防欺诈调整额从0.01美元提高到0.013美元。如今，借记卡的平均交易额为50美元。新提议的上限将为平均5美元交易的总额为0.177美元，低于目前同一笔交易的0.245美元。但是，也有反对声音。例如，美联储理事米歇尔·鲍曼反对该提议，她指出消费者不会意识到节省，而银行将面临更高的成本。“虽然该提案可能会给消费者带来好处，但我担心消费者的成本，通过银行产品和服务成本增加的形式，这将是真实的，而对消费者的好处，例如较低的价格商人，可能无法实现。”鲍曼在一份声明中指出。该计划是美联储和其他银行监管机构近几个月提出或敲定的一系列新规则中的最新一项，这些规则将影响金融机构的运作方。其中一些新规则将面临银行的阻力，特别是该提案将迫使资产超过1000亿美元的银行持有更大的缓冲，以防未来发生损失。这些银行辩称，他们已经拥有充足的资本，新的要求将抑制贷款并损害经济。多家银行贸易团体致信美联储联邦存款保险公司，要求他们“重新提出”该规则，认为最初的提案“依赖于各机构尚未向公众提供的数据和分析”。银行也在准备打击刷卡费用。上周，包括美国银行家协会在内的9个主要银行业贸易团体，在致美联储主席杰伊·鲍威尔的一封信中，警告央行不要提议降息，这为该行业在法庭上挑战任何最终规则奠定了基础。目前，该提案建议有 90 天的评论期，并且任何最终规则都将在最终规则在《联邦公报》上发布后“至少60天”生效。美联储计划每两年定期更新一次费用上限，并于3月31日之前收集奇数年的数据，然后于7 月1日生效。但美联储官员表示，上限将继续每两年下降一次，这并不是已成定局。上限水平将取决于成本的变化。美联储将尝试捕捉成本的变化，并保持费用合理并与发行人的成本成比例。长期以来，商人一直认为美联储设定的汇率高于“合理且成比例”的水平。他们提起诉讼，但联邦上诉法院站在了美联储一边。尽管遭受损失，零售商仍继续辩称，现有费率为发卡银行带来的收入大大超过了法律中合理和比例的要求。最高法院上个月同意审理一起迫使美联储降低刷卡费用的案件。银行界普遍认为，任何改革都需要考虑现行制度排除的欺诈和运营成本。他们还表示，美联储最近的公开评估是基于2019年的数据，并不能证明任何定价变化的合理性。鲍曼在反对新提案的声明中指出，交易量最高的大型发行人将比小型发行人更具优势。她还表示，她担心降低交换费以及提出更高的资本要求可能会对某些银行和整个美国银行体系的健康构成风险。

金融界2023-10-26

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