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FX168早自习:美国房价10年来首次下跌 欧美数据喜忧参半 黄金大涨15美元
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重要新闻回顾: 1.经历过2008年的
金融危机
后,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)对系统性风险感到担忧。但现在,作为美国货币政策制定者,他更加担心通货膨胀。 小心金融市场平静突然被打破!美联储恐酝酿下一场“风暴” 2.周三(5月31日),美元指数下滑至104.06,好坏参半的美国数据和月末定位加剧回落。长达99页的债务上限法案即将展开投票,美国众议院议长麦卡锡(Kevin McCarthy)为首的派系强调,债务违约不可能发生,可以让美元买家保持主导地位。黄金升至1959美元后,技术分析警告称,金价看涨逆转突袭,后市空头恐将触及1939美元的关键支撑。 债务违约不可能发生!麦卡锡力保美元104不破 黄金看涨逆转突袭 空头恐触1939关键支撑 3. 根据世界黄金协会(WGC)的《2023年央行黄金储备调查》,各国央行仍然非常热衷于增加黄金储备,24%的央行表示计划在未来12个月内购买更多贵金属。 爆买停不下来!全球71%央行预计黄金持有量将增加 这国央行成最受欢迎存放地点 4.周二(5月30日)美元兑加元吸引了一些盘中抛售,在北美市场早盘跌至近4天以来的低点。但现货价格在最后一个小时反弹了几个点,目前交易价格略低于1.3600关口,接近保持不变。 美元兑加元低点反弹,美联储鹰派持续 美元多头迎来春天? 5.周二(5月30日),在岸、离岸人民币兑美元汇率双双创下2022年12月以来的新低。有分析称,这是由于人们担心中国在新冠疫情后的复苏失去动力,以及中国央行没有直接干预以遏制人民币下跌。 连失三关!人民币兑美元半年来首破7.1关口 专家如何解读? 市场热点追踪: 周二(5月30日),美国债务上限协议迎来首个考验,众议院规则委员会将对长达99页的法案进行投票,然后将于周三提交众议院进行最终投票。经济数据方面,日内公布的达拉斯联储商业活动指数录得-29.1,创下3年新低。与此同时,5月份美国消费者信心指数跌至102.3,低于前值,但好于预期。美市盘中,美元指数下跌至104关口下方,美股三大股指升跌互现,现货黄金则大幅拉升超30美元至1960上方。 -29.1!美国又一数据“崩”了、债务上限协议迎来首个考验 美元“飞流直下”黄金刺穿1960 股市 美股:道指收跌0.15%,标普500指数收平,纳斯达克收涨0.32%。 欧股:欧洲STOXX 600指数收跌0.92%。德国DAX 30指数收跌0.27%。法国CAC 40指数收跌1.29%。英国富时100指数收跌1.38%。 商品市场 现货黄金收报1959.06美元/盎司,上升15.48美元或0.80%,日内最高触及1963.56美元/盎司,最低触及1931.99美元/盎司。COMEX 6月黄金期货收涨0.70%,报1958.00美元/盎司。COMEX 8月黄金期货收涨0.71%,报1977.10美元/盎司。在现货黄金上升之际,其他贵金属升跌不一:现货白银收升0.16%,收报23.187美元/盎司;现货铂金收跌0.31%,报1021.59美元/盎司;现货钯金收跌0.28%,至1403.79美元/盎司。 原油现货市场显示,目前的国际原油供应足以满足不温不火的需求,油价跌至70美元/桶以下。周二(5月30日)国际油价暴跌超4%,美油大幅跳水跌下70美元/桶大关,布油掉下75美元/桶。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行3.02美元,跌幅4.16%,现报69.65美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行3.16美元,跌幅4.10%,现报73.94美元/桶。 周三(5月31日)关注重点: 待定 美国众议院表决债务上限协议 14:30 瑞士4月实际零售销售年率 14:45 法国5月CPI月率 14:45 法国第一季度GDP年率终值 15:55 德国5月季调后失业人数及失业率 16:00 欧洲央行公布金融稳定评估报告 20:00 德国5月CPI月率初值 20:30 加拿大3月GDP月率 21:45 美国5月芝加哥PMI 22:00 美国4月JOLTs职位空缺 次日01:30 美联储哈克参加讨论 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 更多重要事件请点击此处
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Cherry
2023-05-31
成功预见2008年房地产崩盘的“大空头”再拉响警报:另一场崩盘即将到来
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将面临另一场崩盘,其后果可能类似于全球
金融危机
期间出现的大规模调整。 伯特的经济学假设是,与气候危机相关的事件,如灾难性洪水的增加,可能会大大降低房屋的成本,这将使抵押贷款借款人面临无法偿还贷款的风险——这些贷款最终可能会损失殆尽。 这不是伯特第一次发出警告。他4月份时曾表示,美国约有20%的房屋在抵押贷款承销中被高估,这意味着房地产市场的价值可能比目前的估计少2000亿美元。 在飓风伊恩于2022年9月袭击佛罗里达州墨西哥湾沿岸之后,伯特的公司发布了一份分析报告,称佛罗里达州一些更容易发生洪水的地区的房屋价值可能会下跌50%。 事实上,随着气候危机的影响越来越明显,洪水和房价下跌的风险只会变得更糟。保险公司正在提高这些地区房主的保险价格,一些投保人比前几年多支付了数千美元。
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市场焦点
2023-05-31
小心金融市场平静突然被打破!美联储恐酝酿下一场“风暴”
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财经报社(香港)讯 经历过2008年的
金融危机
后,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)对系统性风险感到担忧。但现在,作为美国货币政策制定者,他更加担心通货膨胀。 卡什卡利上周对路透社表示:“我认为,如果我必须犯错的话,在压低通胀方面,我会犯一些过于激进的错误。” 面对上世纪80年代以来最快的加息周期,通胀仍在持续,卡什卡利和其他一些美联储官员对此感到惊讶,他们最近几天再次加大力度,对利率前景持鹰派态度。 (图片来源:路透社) 路透社分析称,他们也可能无意中为下一次市场危机和美联储的干预埋下了伏笔,进而削弱美联储为抗击通胀而采取的紧缩政策。因此,美联储试图在保持金融稳定的同时引导经济实现所谓的“软着陆”,反而增加了经济硬着陆或者是一段更长、更颠簸的滑降之路的可能性。 前印度央行行长、芝加哥大学布斯商学院(Chicago Booth)金融学教授拉詹(Raghuram Rajan)说:“他们有点处于这样一种境地:做了就倒霉,不做也倒霉。如果他们真的提高短期政策利率,显然,在某个时候,会有更多的东西破裂。” 软着陆的可能性有多大?拉詹说:“非常小。” 过去一年,在经历了十多年的超廉价资金之后,利率迅速上升,暴露出高风险押注和糟糕的商业模式。 从一年前的加密货币泡沫破裂,到今年3月美国地区银行业的动荡,全球金融体系的不同领域都出现了压力。虽然尚不清楚“下一场风暴”将在何处袭击市场,但潜在的脆弱性来源有很多,从商业房地产到货币市场基金。 自从银行业动荡最糟糕的时期过去以来,市场已经稳定下来。经济仍有韧性的迹象也让更多投资者押注美联储可能在不造成太多经济痛苦或不稳定的情况下降低通胀。 5月早些时候,美联储主席鲍威尔(Jay Powell)表示,美联储的货币政策和金融稳定工具“配合得很好”,使其能够支持银行并追求价格稳定。 但一些市场人士认为,不仅地区银行业仍处于压力之下,金融稳定面临的其他多重风险也依然存在。紧缩的货币政策很可能导致它们崩溃,或者加剧其他冲击的影响。这些突发事件可能会迫使政府采取更多干预措施,部分抵消收紧政策的影响。 布鲁金斯学会(Brookings Institution)汉密尔顿项目(Hamilton Project)主任Wendy Edelberg说:“美联储不希望在
金融危机
中实施货币政策。因此,如果他们看到自己的行为造成了危机,他们就必须采取行动。然后他们需要减轻这种情况。” 在今年3月硅谷银行(Silicon Valley Bank)遭遇挤兑之后,美联储不得不介入,向银行体系提供了数百亿美元的紧急支持。一些人认为,这实际上是对美联储收紧货币政策的反击。 经纪交易商South Street Securities首席执行官James Tabacchi表示:“市场对美联储是在紧缩还是在放松感到困惑。我们试图遵循他们的做法。而现在,市场不知道该遵循哪个美联储。” 系统性冲击既可能来自已知途径,也可能来自意外途径。在本月早些时候发布的最新金融稳定报告中,美联储列出几个令人担忧的领域,包括人寿保险以及某些类型的债券和贷款基金。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出,尽管许多专家预计私人市场的风险有限,但缺乏透明度意味着官员们并不完全了解债务推动的押注的程度。金融机构是如何相互关联的,这一点也并不总是很清楚。 卡什卡利说:“有很多复杂的东西我们还没有很好地了解。不幸的是,在真正的问题出现之前,这一点可能不会被揭示出来。”
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tqttier
2023-05-31
爆买停不下来!全球71%央行预计黄金持有量将增加 这国央行成最受欢迎存放地点
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这样做。 最重要的是,自2008年全球
金融危机
以来主要的黄金买家——EMDE央行也对美元的未来更加悲观。58%的EMDE受访者认为美元在全球储备中的份额将下降,而发达经济体受访者中只有46%持此观点。 此外,只有20%的EMDE受访者表示,美元在全球外汇储备中的份额五年后将保持不变,而54%的发达经济体受访者持这一观点。 “随着其他国家在全球舞台上变得越来越重要,在美国的投资将比现在略少。这些市场经济体的透明度和流动性的提高也将有助于这一点,”世界黄金协会引用受访者的“精选评论”写道。“过去几十年的趋势是,各国的外汇储备多样化,减少对美元的依赖。许多央行一直在通过增加欧元、日元、人民币和黄金等其他货币的持有量,积极实现外汇储备多元化。” EMDE国家认为,在地缘政治不确定的情况下,黄金发挥着战略作用。调查指出:“这种分歧几乎出现在持有黄金的每一个因素上,突显出这两个群体面临的不同经济和战略环境,这进一步转化为他们对黄金在其储备中所扮演角色的不同看法。” “对制裁的担忧”被作为持有黄金的新应对选项,25%的EMDE国家表示担心,而发达经济体的这一比例为0%。 世界黄金协会补充称,所有EMDE央行都表示有兴趣建立国内黄金购买计划。 英国央行仍然是最受欢迎的黄金存放地点,35%的受访者将黄金存放在那里。该调查称:“国内黄金储备略有下降,35%的受访者将其作为黄金存放地,而去年这一比例为40%。” 去年,各国央行购买了创纪录数量的黄金,增加了黄金储备。在经济低迷和持续的去美元化趋势下,黄金被视为避险资产。 根据世界黄金协会的数据,今年第一季,各国央行的全球黄金储备增加了228吨,创下自2000年开始收集数据以来今年前三个月的纪录。
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夏洛特
2023-05-31
贺博生:黄金强势上涨原油大幅下跌最新行情分析及操作建议
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对零收益黄金的吸引力。经历过2008年
金融危机
的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)担心系统性风险。但现在,作为美国货币政策制定者,他更加担心通胀。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 黄金技术面分析:黄金日内先低位震荡,午间受美指妖异拉升影响而走跌,虽然跌破1940,但好在下方1930趋势支撑未破,最终在1932附近止步回弹,且美指的大幅调整也如预期的给黄金带来上涨动能,目前黄金连续6个小时图的回弹,已经测压至首个关键压力10日线1960附近。 根据日线以及小时图结构,短线预期黄金测压至10日线1960附近是有会有*作用的,但是参考目前美指的状态,似乎美元还有继续回修需要,而黄金在10日线1960附近压力也可能只是暂时的,如果美指今晚以及明日持续回落,那么黄金上方或可能去进一步测试60日线1975附近,甚至前期交投高点与20日线1985-90一带。但黄金的回升终究只是技术上的超跌反弹,后期黄金大概率还是有可能会回归偏弱的,不过这需要时间,在这时间内,黄金呈现技术回弹的可能性会比较大,而后期行情能否回归弱势,也需要基本面的利空配合,结合未来基本面时间,本周四美联储褐皮书报告或可能成为短线上涨的阻碍,而如果要回归弱势,则可能要等到下月中旬美联储利率决定前后。 黄金4小时图处于下行通道中整理蓄势,今日盘中试探1946美元附近之后出现了一波下跌,击穿了前低点1936美元的支撑位置。我一直强调要注意多头出现的拐点是1960附近,只要没有破位1960最后一次下跌高点,那么短期内黄金还是会向下运行。虽然目前黄金已经测压至10日线,此位也大概率会有争夺,但是考虑到美指尚有延续回修需要,所以晚间黄金主思路还是以看技术性的反弹为主,依然先侧重于择低进行短多,10日线1960附近可能会有争夺,短空可以尝试,但风险也会加大。综合来看,今日黄金短线操作思路上贺博生建议回调做多为主,反弹做空为辅,上方短期重点关注1970-1975一线阻力,下方短期重点关注1950-1945一线支撑。 原油最新行情趋势分析: 原油消息面解析:周二(5月30日),国际油价下跌,因为对美国债务上限协议可行性的担忧*了市场风险偏好,而主要产油国在本周末举行会议之前发出的喜忧参半的信息给供应前景蒙上了阴影。石油输出国组织和包括俄罗斯在内的盟友(OPEC+)将在6月4日举行新一期会议。在近期油价暴跌的情况下,他们是否会加大力度减产存在不确定性,令市场担忧。上周,沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹警告押注油价将下跌的空头“小心”。外界认为,这可能是OPEC+可能进一步减产的信号。当被问及OPEC自愿减产及其对油价的影响时,盖斯说:“OPEC……不以某个价格水平为目标。我们作出的所有决定,采取的所有行动都是为了在全球石油需求和供应之间取得良好平衡。” 原油技术面分析:原油日线级别震荡;MACD金叉,KDJ死叉,均线交织,短线走势变数较大,鉴于之前油价受到55日均线*后大幅回落录得大阴线,目前油价仍受到5日均线*,后市略微偏向震荡下行,初步支撑在21日均线71.82附近,上周四低点支撑在71.00附近,若失守该支撑,则增加短线看空信号;进一步支撑参考70整数关口和5月15日低点69.39附近位置。上方5日均线阻力目前在72.85附近,55日均线阻力目前在74.22附近,若能收复该位置,则增加短线看涨信号。进一步阻力参考上周高点74.71和 100日均线75.87附近位置。综合来看,原油今日短线操作思路上贺博生建议以反弹高空为主,回调低多为辅,上方短期重点关注71.3-71.8一线阻力,下方短期重点关注68.5-68.0一线支撑。 对现货黄金,白银TD、伦敦金,沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市,资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生(微信:hbs5686),我定尽力为你解决问题。 面临亏损你必须知道的事: 一:喜欢抄底/顶,每当行情处于历史低位/高位的价格,心里就乐开了花,一到低位/高位就开始布.局,但没想到,既然一个价格已经创出了历史新低/高,那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损; 二:不愿止损,往往都是抱有一种侥幸心理,因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了,因此下次就也抱着这种希望,但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓,这在长久的投资中是万万不可行的,“截断亏损,让利润奔跑”,确实是至理名言; 三:不敢顺势追:许多朋友都有恐低/高症,认为黄金已经跌下去了,再去追空被.套.住了怎么办?其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系,贺博生认为关键在于“势”,在上涨趋势形成后介入,这种操作方式是很安全的,而且短期内获利巨大,这种恐低或恐高不仅会造成错失利润,还会造成第一点的抄底或抄顶的情况,从而导致亏损。 贺博生寄语:目前对黄金、白银,外汇投资、感兴趣的、刚步入金市、资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生,我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的解-仓方案。由于我不知道你的仓位被-套的点位在哪里,无法给出相应的策略,建议带上你的单仓位找到贺博生老师,我定尽力为你解决问题。现在有一个机会摆在你面前,你可以选择继续观望,但你的投资生涯依然不会有任何改变,一念非凡还是一念人间,选择在你。选择正确的指导,贺博生帮你建立自己的投资思路,使你能长远走下去的最好方法,共创辉煌。 本文由黄金原油分析师贺博生(微信:hbs5686)独家策划,感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持,希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟!文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕!投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利!
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hbs5686
2023-05-30
黄金多头能否翻盘?黄金晚间最新行情分析及黄金独家操作建
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对零收益黄金的吸引力。经历过2008年
金融危机
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启蒙理财
2023-05-30
金晟富:5.30黄金为何突然暴涨?晚间黄金行情分析及操
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对零收益黄金的吸引力。经历过2008年
金融危机
的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)担心系统性风险。但现在,作为美国货币政策制定者,他更加担心通胀。 5.30黄金行情走势分析: 黄金技术面分析:黄金日内先低位震荡,午间受美指妖异拉升影响而走跌,虽然跌破1940,但好在下方1930趋势支撑未破,最终在1932附近止步回弹,且美指的大幅调整也如预期的给黄金带来上涨动能,目前黄金连续6个小时图的回弹,已经测压至首个关键压力10日线1960附近。 根据日线以及小时图结构,短线预期黄金测压至10日线1960附近是有会有*作用的,但是参考目前美指的状态,似乎美元还有继续回修需要,而黄金在10日线1960附近压力也可能只是暂时的,如果美指今晚以及明日持续回落,那么黄金上方或可能去进一步测试60日线1975附近,甚至前期交投高点与20日线1985-90一带。但黄金的回升终究只是技术上的超跌反弹,后期黄金大概率还是有可能会回归偏弱的,不过这需要时间,在这时间内,黄金呈现技术回弹的可能性会比较大,而后期行情能否回归弱势,也需要基本面的利空配合,结合未来基本面时间,本周四美联储褐皮书报告或可能成为短线上涨的阻碍,而如果要回归弱势,则可能要等到下月中旬美联储利率决定前后。 4小时图处于下行通道中整理蓄势,今日盘中试探1946美元附近之后出现了一波下跌,击穿了前低点1936美元的支撑位置。我一直强调要注意多头出现的拐点是1960附近,只要没有破位1960最后一次下跌高点,那么短期内黄金还是会向下运行。虽然目前黄金已经测压至10日线,此位也大概率会有争夺,但是考虑到美指尚有延续回修需要,所以晚间黄金主思路还是以看技术性的反弹为主,依然先侧重于择低进行短多,10日线1960附近可能会有争夺,短空可以尝试,但风险也会加大。综合来看,今日黄金短线操作思路上金晟富建议回调做多为主,反弹做空为辅,上方短期重点关注1952-1955一线阻力,下方短期重点关注1935-1930一线支撑,各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损,切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大,机会与风险并存,控制风险再博收益。 5.30黄金操作策略参考: 空单策略: 策略一:黄金反弹1960-1962附近分批做空(买跌)十分之二仓位,止损6个点,目标1955-1950附近,破位看1945一线;(建议仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!) 多单策略: 策略二:黄金回调1945-1947附近分批做多(买涨)十分之二仓位,止损6个点,目标1955-1965附近,破位看1970一线;(建议仅供参考,投资有风险,入市需谨慎!) 【新手单子被套怎么办?】 1、如果套的极深,说明你的单子本身就是错了,遇到单边了,这个时候要看趋势到底能否回来,单边趋势一般就是一单到底,如果你还傻傻等着价格回来,那么你将会承受巨大的痛苦!最简单的方法套深则砍。这不是说笑,与其等几个月让价格回来,每天都要付出不小的库存费,还有担心爆仓,你还不如腾出资金找个靠谱的老师,几单的功夫就能赚得回来。 2、如果你套的单子不深,比如因为没带止损,刚出止损点位几个点,那么就择机而动了,纯单边很少,短期呈现震荡单边的概率更高,完全可以根据分析来处理掉,甚至可以帮你实现扭亏为盈,这不是什么难事。这种情况在投资者心中应该是更加常见的。 3、最后,如果你出现了上述深套的情况,或者没有深套,但是反复被套,这就是你的做单方式有问题了,这个市场是公平的,你的亏损从来都不是没有原因的,想要赚钱,没有分析是不可能的,最简单的方法还是自己学会分析行情! 本文由黄金分析师金晟富(JCF3688)独家策划,感谢广大读者对晟富这篇文章的喜爱和支持,希望大家能从晟富的文章中有所收获和感悟!文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事,只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕!投资本身就带风险,提示大家认准权威平台,实力老师,资金安全第一,其次考虑操作风险,最后才是如何盈利!
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金晟富
2023-05-30
黄金反弹后美盘偏空,今日黄金行情走势分析及操作建议
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对零收益黄金的吸引力。经历过2008年
金融危机
的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)担心系统性风险。但现在,作为美国货币政策制定者,他更加担心通胀。 黄金技术分析: 周线反复冲击2050关口受阻,现在已经是三连阴大幅回落至1935这个布林中轨附近,已经成功跌破1970关键分水岭,MA5—MA10均线呈死叉之势;日线也是高位震荡下行,空军蓄力连破数个重要支撑,成功打开布林下轨空间,MACD绿柱能延续放量。但今日触及1932低点迎来单边逆势上涨,难道是见底了?这一波上涨并没有改变技术面的指标,只是因为美指回落的原因,所以不要过分看多。 趋势上来看4小时级别已经连续三个交易日大幅下跌且整体承压于MA60日短期均线*,副盘指标MACD亦双线死叉发散运行于0轴下方且绿色动能柱延续,但是鉴于前期高位动能的不断释放,黄金在1963一线不排除反弹上行的可能性,那么美盘重点关注该关口企稳力度,美盘后重点关注上方压力位1965附近均线*处。 黄金操作策略: 反弹1963-1965附近空,目标1950下方,止损1968附近。 回调1944-1946附近多,目标1958附近,止损1940附近。 行情策略分析撰写:风险控制技术部尧生论金团队。转载请注明出处,文章内容仅供参考。行情瞬息万变,文章建议只是一时思路,具有一定的时效性,盘中具体进出场点位可以添加老师咨询,届时会在线下临盘择机给出及时现价单!每天早7点至凌晨2点实时在线指导,无论是圈内还是群发策略,亦或者各大财经网站,团队老师都是现价喊单!每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送,实时每单进场都有理丶有据、公开公明、操作不是很理想的朋友可以免费进群体验, 欢迎垂询。 体验群内免费福利: ①、每日更新:盘面走势、盘中提醒,建仓机会。 ②、特色栏目:私聊答疑,解τ,解析当天走势。 ③、福利放送:黄金短中线机会布局,持续跟踪(波段开仓)。 ④、新粉福利:交易战法《K线交易之王》,教你如何做好短线 文/尧生论金(薇:z1156729226) 寄语:总之不管市场怎么变,我们只有一变,即随机应变!行情瞬息万变,文章仅代表个人观点,文章具有一定时效性,具体进场点位以尧生论金实盘为准。以上分析内容仅代表作者个人观点,不构成具体操作建议,据此操作,盈亏自负,投资有风险,入市需谨慎。
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老刘点金
2023-05-30
罗杰斯警告:全球利率将进一步上升 准备迎接有生之年最糟糕熊市
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得如此惊人。” 他说,2008年的
金融危机
就是由过多的债务造成的,自那以来,借贷急剧膨胀,这表明未来的经济衰退要严重得多。 罗杰斯在谈及美国债务上限僵局时说道:“我们应该时刻关注华盛顿。他们根本不知道自己在做什么。他们日复一日地证明了这一点。” 罗杰斯在评论人们对去美元化的担忧时表示:“你应该非常担心。如果你不是这样的话,你就不知道发生了什么。许多国家正开始寻找美元的替代品,部分原因是美国可怕的债务问题。我每天都在关注,因为我知道未来两三年外汇市场会发生一些不好的事情。” 罗杰斯还表示,他认为全球利率将会进一步上升,这与目前很多人预测的全球紧缩周期接近尾声恰恰相反。他说:“全球利率将会走高。我不知道这次要涨到多高才能抑制通胀。世界从未见过像过去几年这样的债务、支出和印钞。因此,这次要解决这个问题,必须采取非常、非常具有破坏性的措施”。 罗杰斯警告称:“所有的市场都会出现问题——房地产市场、股票市场、债券市场、货币市场等等。你必须学会套现或卖空,才能在即将到来的危机中生存下来。” 罗杰斯在谈到比特币时说:“我不认为世界会转向比特币。这将是计算机货币,但将是政府的计算机货币。” 罗杰斯还表示,他仍然认为大宗商品是对抗通胀的最佳对冲工具,“当通货膨胀时,最好的投资是实物资产,而实物资产就是大宗商品。我所知道的最便宜的资产仍然是大宗商品。”罗杰斯说,他目前持有一些白银和黄金。
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金融界
2023-05-30
欧美银行业还存在哪些潜在风险点?
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键指标均明显好于疫情前水平,也优于全球
金融危机
时期。二是从贷款减值看,美国资产质量相对稳健,但欧洲银行贷款质量面临边际恶化压力;从盈利能力看,未来欧美银行业均面临信贷收缩、净息差收窄、存量业务亏损等多重下行压力。 三、重大潜在风险点一:高规模衍生品波动风险集中在大型银行。金融衍生品具有高波动、高杠杆的内在特点,欧美银行衍生品规模高且集中在大型银行,是潜在重要风险隐患:一是欧美银行业衍生品合约名义规模是各自总资产规模的10倍左右;二是欧美银行衍生品风险主要集聚于大型银行;三是疫后衍生品中央清算合约比例降低,违约风险上升;四是利率和外汇衍生品合约占比超9成,价值面临剧烈波动风险;五是与总资本相比,欧洲银行衍生品信用风险敞口扩大。 四、重大潜在风险点二:商业地产调整风险集中在小型银行。作为利率敏感性资产,加息周期和需求下降均对商业地产价格形成冲击,可能引发中小银行爆发新的风险:一是2008年全球
金融危机
后美国商业地产价格涨幅是名义GDP涨幅的2倍,该比值也高于全球
金融危机
前水平,商业地产价格已大幅偏离经济基本面,利率上行将从估值、现金流、融资三方面冲击商业地产市场,商业地产价格继续回落压力大;二是约50%的美国商业地产债务由银行机构持有,商业地产价格下行易与银行业风险发生共振;三是美国银行业近7成商业地产贷款风险集中在小型银行,其资产质量恶化将对这些银行的盈利能力和放贷意愿产生重大影响;四是从空置率、CMBS拖欠率、商业地产交易量等指标看,办公地产风险较高,是商业地产领域的潜在风险点。 正文 2023年3月硅谷银行事件发生以来,欧美银行业风波已蔓延发酵两个月有余,市场关注点逐渐从孤立的风险事件演变为对欧美银行体系的担忧,那么当前欧美银行风险状况如何?是否还存在潜在的重大风险点?本文先探讨系列风险事件爆发的深层次原因,再从安全性、盈利性、资产质量等关键指标入手,评估欧美商业银行整体的风险状况,最后从资产端出发,寻找比重较高或提升幅度较多、利率敏感的资产,来分析当前和未来一段时间欧美银行体系面临的重大潜在风险。 一、欧美银行风险成因:利率倒挂冲击“存短贷长”模式 2023年3月份以来,欧美银行业风险持续发酵蔓延,涉及银行从中小银行扩散至大型银行,引发市场对经济、金融风险的广泛担忧。从风险暴露的原因看,经营策略相对激进、风险控制机制缺位、资产负债期限错配等是涉事银行率先爆发风险的主要原因。但从宏观共性看,欧美央行为降低通胀持续大幅加息导致利率曲线系统性走平乃至倒挂,使银行借短贷长的业务模式遭受冲击,是欧美银行风险集中暴露的深层次原因。 (一)快速加息使长短端利率曲线走平和倒挂 一般而言,长期利率=短期利率+期限溢价,短期利率通常与央行货币政策挂钩,期限溢价则更多由经济前景决定。央行加息过程中,短期利率将跟随政策利率上行,但由于加息对需求的抑制作用相对滞后,央行加息会加剧市场对经济前景的悲观预期,进而导致期限溢价走低,利率曲线走平;若对经济增长的预期由悲观转为衰退,那么利率曲线大概率从走平演变为倒挂,即长期利率低于短期利率。受疫后海外经济加快恢复和通胀上升且韧性强的影响,2022年下半年以来全球主要央行加息速度和幅度创1980年以来新高,直接导致欧美等主要经济体长短期国债收益率曲线出现倒挂(见图1-2)。 (二)利率倒挂冲击银行业“存短贷长” 经营模式 商业银行通常采用“存短贷长”期限错配的业务模式来获取一定的盈利,即银行通过不断吸收短期存款来支撑长期贷款。2008年
金融危机
后全球持续的低利率环境为上述业务模式的扩张提供了适宜的流动性环境,成为主要经济体商业银行利润的主要来源。2022年以来主要经济体央行的大幅快速加息,使长短期利率曲线先后走平、倒挂,给银行“存短贷长”的盈利模式带来冲击。 从负债端看,短期市场利率上升导致银行存款的吸引力下降,银行存款面临流失或被迫提高利率吸揽存款导致负债成本上升。从资产端看,加息导致的利率曲线倒挂将使银行资产面临多重压力:一是银行发放的部分贷款采用固定利率,利率长期不变,若利率曲线倒挂,将导致这部分存量资产收益无法覆盖资金成本,使银行遭受损失;二是长短期利率曲线倒挂将压缩存贷款利差空间,银行新增信贷供给的意愿下降,加上利率上行会直接抑制私人部门的消费倾向与投资意愿,使信贷需求出现下降,银行资产规模扩张被动放缓;三是利率上行还会导致抵押品价值下降、企业经营状况恶化,存量贷款不良贷款率或面临一定上行压力。 二、欧美银行:抗风险能力较强,但盈利能力面临下行压力 (一)资本充足率高位运行,风险承受能力较强 疫后欧美银行业资本充足率均经历了回升→下降→小幅回升的过程,虽然期间波动较大,但截止2022年底,两大经济体银行业资本充足率均高于疫情前水平(见图3-4),说明欧美银行业运行整体相对稳健,风险承受能力较强。从横向比较看,欧元区银行业资本充足率指标均高于美国,表明欧洲银行业风险承受能力更强。 (二)不良贷款率降至低位,美国银行资产质量更优 截止2022年末,欧元区和美国商业银行不良贷款率分别为1.84%和0.73%,均处于历史低位区间(见图5),意味着两大经济体银行业资产质量相对较好,短期出现大范围违约的概率较小。对于未来资产质量的变化,预计欧元区边际恶化的压力较美国更大一些。 对于欧元区,根据《国际财务报告准则第9号》(IFRS9)对金融工具减值的划分,欧元区商业银行归于Stage3阶段(已信用减值)的贷款比例,由2020年二季度的3.5%降至2022年四季度末的2.2%,与不良贷款率持续走低的走势表现一致;但同期归于Stage2阶段(预期信用损失,但尚未减值)的贷款比例从8.4%提高至9.6%,这一阶段贷款可能会随着宏观信用环境变化向Stage3阶段转变,意味着后续欧元区资产质量存在边际恶化压力(见图6)。 对于美国,美国银行普遍采用GAAP规则对金融工具减值进行计量。GAAP规则下逾期30-89天的贷款、逾期超过90天的贷款基本与IFRS9中Stage2和Stage3阶段相对应。根据联邦存款保险公司(FDIC)数据,2022美国商业银行逾期30-89天的贷款比例为0.56%,尚不足1%(见图5),即使全部转变为不良贷款,美国商业银行不良贷款率也远低于2008年水平,美国银行资产质量相对更为稳健。 (三)盈利能力稳健,但下行压力明显 随着疫后欧美经济的快速复苏,欧美银行业净资产收益率(ROE)迅速反弹,且两大经济体宽松政策直接作用于私人部门,该部门消费、投资意愿的回升推动银行部门资产收益率明显高于疫情前水平。如2022年末,欧元区和美国银行业的净资产收益率分别为7.68%和12.56%,分别连续8个季度和9个季度高于2019年四季度水平(见图7),说明当前欧美银行业盈利状况较好,具有较强的风险抵补能力。 但是,未来两大经济体银行业盈利能力或面临三方面下行压力: 量的方面,受利率水平大幅快速提高影响,实体需求减缓和利率曲线倒挂冲击信贷供需两端,欧美银行信贷扩张速度已逐渐放缓,预计未来一段时间内仍将延续下降趋势。如欧元区和美国银行贷款增速分别于2021年3月份和2022年6月份左右开始步入下行通道,目前已降至历史低位区间(见图8)。此外,利率上行将压低风险资产价格、压缩金融资产套利空间,银行其他业务扩张或也将出现放缓。 价的方面,截止2022年四季度,美国商业银行净息差升至3.37%,连续三个季度走阔(见图9),美联储加息导致利率曲线倒挂的压力尚未充分传导至银行部门。根据历史经验,面临存款转移压力的银行,需要不断提高存款利率来吸引储户,存款利率水平将提升至政策利率的60%以上(见图10),因此未来商业银行净息差收窄是大概率事件。 存量业务方面,随着商业银行存款利率逐渐向短期市场利率靠拢,银行存量长期限固定利率贷款业务或将面临一定的损失,同时利率上行环境下,商业银行持有的金融资产也面临一定的浮亏风险。 三、欧美银行两大潜在风险点一:高规模衍生品波动风险集中在大型银行 如前所述,虽然当前欧美银行业整体安全性、盈利性、资产质量均表现良好,但持续的高利率环境和全球经济前景恶化,将导致其持有的各类金融资产面临价值重估风险,同时银行体系数十年依赖的盈利模式也将遭受冲击,前期宽松货币环境下累积和掩盖的风险暴露概率不断上升。本部分我们从欧美银行资产端出发,寻找比重较高或提升幅度较多、利率敏感的资产,来分析当前欧美银行业面临的潜在风险。结果表明,欧美银行业至少存在两大潜在风险,即高规模衍生品波动风险和商业地产调整风险。 (一)衍生品合约名义规模偏高 金融衍生品是以传统的货币、利率、股票等基础性资产为标的的金融创新工具,商业银行通常持有一定数量的衍生品,实现风险对冲及风险管理的目的。但在实践中,金融衍生品因其价值衍生性、交易杠杆性、设计灵活性、构造复杂性、形式虚拟性等特征而具有高风险性,如使用不当或标的资产波动较大,极可能出现巨大风险。 根据美国货币监理署(OCC)和欧洲央行数据,2022年末美国和欧元区商业银行持有的衍生品资产公允价值占总资产的比重分别为11.9%和8.4%,虽然较2008年
金融危机
时期大幅下降,但受2022年以来全球超级加息周期导致利率风险不断暴露影响,大量商业银行增持衍生品对利率、汇率、信用等风险进行对冲,欧美银行衍生品资产比重较2021年末均有所回升(见图11)。 从衍生品合约规模看,2022年末美国银行持有的衍生品合约名义金额高达191万亿美元,虽然较2011年二季度高点回落23.4%,但仍为资产规模的9倍多,美国银行业持有的衍生品合约名义金额仍处于历史高位(见图12);同期欧洲12家全球系统性银行持有的衍生品合约名义金额高达244.6万亿美元,为相应银行资产规模的13倍左右(见图13)。 虽然衍生品合约规模并不等同于其风险敞口,但在市场恐慌的时候,衍生品合约容易出现预期的自我强化,其蕴含的市场风险和违约风险不容小觑。尤其在全球地缘政治关系紧张、经济下行压力加大、金融市场动荡加剧、预期容易逆转并自我强化的背景下,不仅自带高杠杆的衍生品资产价格波动风险大,而且会诱发市场抛售优质资产补充流动性,使优质资产价格大幅调整,击穿巴塞尔III系列监管指标要求,银行体系将超预期快速“变坏”。因此,高位衍生品合约规模,可能成为欧美银行下一个金融风险的引爆点。 (二)衍生品风险主要集聚于大型银行 根据美国货币监理署(OCC)数据,美国银行业持有的衍生品合约中,衍生品名义规模排名前25的商业银行,持有比重长期超过99%(见图14),即几乎所有的衍生品合约都集中在大型银行手中。在欧洲,根据欧洲央行数据,2022年末全球系统性重要银行、总资产规模超过2000亿欧元的大型银行,持有的衍生品资产公允价值占全部欧洲商业银行的比重分别为52.5%、33.9%,两类商业银行合计占比近九成(见图15),即欧洲银行的衍生品风险也主要集中在大型银行。 (三)中央清算合约比例降低,衍生品违约风险上升 按照交易场所划分,金融衍生品可分为场内衍生品和场外衍生品两种。根据国际清算银行(BIS)数据,全球约90%以上的衍生品通过场外市场进行交易(见图16),但由于场外衍生品业务信息不透明、形式非标准化,其蕴含的风险较场内衍生品更高,是衍生品市场风险的主要来源。 2008年
金融危机
后,场外衍生品市场监管趋严,并开始强制部分场外衍生品合约通过清算机构(即中央对手方)集中清算,以降低衍生品合约交易双方的违约风险。从具体实践看,2015年以来美国银行持有的中央清算衍生品合约比例整体呈回升趋势,衍生品交易的违约风险明显下降,但疫情后中央清算合约比例波动较大,整体呈下降趋势,2022年末已降至38%(见图17),美国商业银行衍生品合约违约风险依然偏高。横向比较看,欧洲7家全球系统性商业银行持有的衍生品合约中,中央清算合约比例均值为52.2%(见图18),高于美国银行平均水平,违约风险相对小一些。 (四)利率和外汇衍生品合约占比超九成,价值面临剧烈波动风险 衍生品合约以基础资产(标的资产)为定价基准,因此衍生品合约风险也将跟随基础资产变化。根据基础资产分类,商业银行持有的衍生品主要包括利率类、汇率类、权益类、商品类和信用类五大类别,其中利率类和汇率类比重最高。美国银行业和欧洲11家全球系统性银行持有的两种衍生品合约总比重长期超过90%,如2022年末美国银行业持有的利率类和汇率类衍生品合约名义规模比重分别为73.2%和21.5%,欧洲11家全球系统性银行持有的两种衍生品合约比重分别为73.6%和20.7%(见图19-20)。 当前欧美央行货币政策面临稳通胀、稳增长、稳金融不可兼顾的“三难困局”,通胀、就业、经济等关键指标都将对加息或降息预期产生重要影响,但这些指标演绎路径均面临较大的不确定性,超预期的变化将加剧全球利率和汇率市场的意外波动,从而引发利率和外汇合约市场价值的剧烈波动,成为部分银行风险暴露的触发点。由于超过90%的衍生品集中在大型银行,因此衍生品风险是目前各项指标看似“无恙”的欧美大型银行的潜在重要风险隐患。 (五)欧洲银行业衍生品信用风险敞口扩大 美国货币监理署(OCC)和欧洲央行均公布了各自银行体系衍生品信用风险敞口,我们用衍生品信用风险敞口占总资本的比例,来衡量银行所承担的信用风险相对于其资本实力的大小,该比例越高说明银行资本抵御信用风险的能力越低,反之则相反。 根据OCC数据,2008年
金融危机
以来,美国银行业衍生品信用风险敞口明显下降,从2009年二季度的12250亿美元降至2022年末的8783亿美元,期间降幅达28.3%,远高于同期衍生品名义规模6.1%的降幅,显示出2008年以来美国银行业强化监管的成效显著。同时信用风险敞口占总资本比例由2009年二季度的115.8%降至2022年末的44.2%,表明美国银行资本对衍生品信用风险的抵御程度不断提高(见图21)。 欧洲银行方面,疫后欧洲银行衍生品风险敞口规模总体提升,从2020年末的6667亿欧元提高至2022年末的8269亿欧元,同期其衍生品风险敞口占总资本比例由43.3%提高至49.8%,欧洲银行业资本对衍生品风险的抵御程度有所下降(见图22)。此外,分规模看,欧美两大经济体衍生品信用风险均呈现出“大型银行高于整体”的结构性特征,但疫后欧洲全球系统性重要银行衍生品风险敞口占总资本的比例有所下降,与整体表现背离,显示出疫后小型银行衍生品信用风险上升较快,值得关注。 四、欧美银行两大潜在风险点二:商业地产调整风险集中在小型银行 商业地产(CRE)是专门用于商业目的或提供工作场所的地产,主要包括办公、工业、多户出租、零售等类别,是银行信贷的重要抵押品和系列资产证券化产品的底层资产。作为利率敏感性资产,加息周期和需求下降将会对商业地产价格形成冲击,进而影响拥有较高CRE贷款和商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)敞口的金融机构的资产质量及其信贷扩张能力,可能引发银行爆发新的风险。由于数据可得性,这里主要分析美国商业银行体系面临的商业地产风险。 (一)商业地产价格继续回落压力加大 随着2022年美联储进入超级加息周期,商业地产价格逐渐步入下行周期。根据MSCI数据,2023年3月RCA美国商业地产价格指数同比下降8%,远低于2008年
金融危机
时期超20%的最高降幅(见图23)。但是,预计在美联储继续加息或将利率保持高位的情况下,未来房价将延续下降趋势,商业地产价值缩水风险在增加。 一是2008年全球
金融危机
后美国商业地产价格涨幅是名义GDP涨幅的2倍,该比值高于
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前水平,偏离基本面的房价预示房地产市场调整压力加大。根据BIS数据,2009年-2021年期间美国商业地产价格累计上涨131.9%,虽然低于
金融危机
爆发前181.1%的累计涨幅(见图24),但与同期名义GDP涨幅相比,2009-2021年美国商业地产价格累计涨幅是名义GDP涨幅的2倍左右,高于
金融危机
前1.84倍的水平,说明美国商业地产价格偏高,偏离基本面较多,未来调整压力大。 二是利率上行将从估值、现金流和融资三个方面冲击商业地产市场。首先,利率上升会降低拥有固定现金流收入(租金收入等)的商业地产的现值,一方面直接削弱企业将其作为抵押品获取融资的能力,另一方面增加存量商业地产贷款的违约风险,因为一旦商业地产估值低于贷款金额,借款人大概率会选择违约。其次,更高更久的加息周期将导致美国经济衰退风险增加,商业地产现金流收入或持续承压。如美国商业地产 REITs 净经营收入同比增速已从2021年二季度的23.8%快速回落至 2022 年末的6.8%(见图25),预计面对通胀强韧性、融资环境收紧、金融风险暴露的叠加冲击,2023年这一趋势将延续,不排除进一步加速的风险。最后,利率上行将会增加商业地产企业再融资的成本和难度。如根据 Trepp 数据,2023年一季度美国商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)发行量降至59.8亿美元,同比下降超79%,为2012年以来单季度最低值(见图26)。CMBS一级市场低迷,意味着地产企业再融资难度有所增加,抵御风险的能力明显下降。与此同时,美联储高级信贷员调查显示,2022年底约58%的美国商业银行报告收紧商业地产信贷标准,比例上升较快且接近前几次商业衰退时期的水平(见图27),说明当前商业地产信贷条件明显收紧,地产企业融资难度大幅增加。 (二)银行部门商业地产抵押贷款敞口大 根据美联储数据,2022年末美国商业抵押贷款(非农非住宅+多户家庭抵押贷款)规模约5.6万亿美元,占名义GDP的比重为21.5%(见图28),虽然低于2008年
金融危机
时期水平,但明显高于1980年代储贷危机时期,说明当前美国商业抵押贷款规模处于偏高位置,地产价格大幅调整会给金融体系带来系统性冲击。从持有人结构看,2022年末银行等存款机构持有50.6%商业地产抵押贷款(见图29),加上银行还持有大量以商业地产为底层资产的商业地产抵押贷款支持证券(CMBS),美国银行体系对商业地产债务的敞口更高。 根据国际货币基金组织(IMF)2021年4月份发布的《全球金融稳定报告》,商业地产行业往往是不利宏观金融冲击的来源或放大器,其价格的下行将通过银行偿付渠道、抵押品渠道和非银金融机构渠道等三大渠道冲击以银行为主体的金融体系(见图30),容易与当前银行体系自身的金融风险发生共振,引发更大范围的金融风险暴露。 (三)近七成商业地产贷款风险集中在小型银行 2012年以来,美国国内银行商业地产贷款规模持续攀升,其中小型银行为增长主力,而大型银行持有规模整体平稳。从份额看,当前美国国内银行商业地产贷款规模约2.78万亿元,其中小型银行占比从2004年年中的52%提高至2023年4月份的69.6%左右(见图31),表明小型银行对商业地产贷款的敞口更大。从银行资产结构看,大型银行、小型银行商业地产贷款规模占各自总资产的比重分别为6.4%和28.7%(见图32)。与大型银行相比,商业地产贷款是小型银行的主要资产,若商业地产市场剧烈下跌,小型银行将遭遇巨大的信贷损失。 (四)办公地产是商业地产领域的潜在风险点 一是办公地产空置率高。2022年末美国商业地产股权REITs空置率降至6.4%,较2019年底回落0.1个百分点,但不同类别商业地产空置率分化明显。其中,办公地产空置率较2019年末提高4.2个百分点至10.7%,而公寓、零售、工业等其他类型商业地产的空置率上升幅度不大,甚至略有下降(见图33)。 二是办公地产CMBS信用风险上升较快。CMBS拖欠率和特殊服务率是衡量商业地产信用风险的两个关键指标。拖欠率指贷款拖欠金额占贷款总余额的比例,该比例越高,CMBS违约风险越大;特殊服务率指正在接受特殊服务商服务的贷款总量占证券化贷款总量的比例,即当底层资产发生违约或发生事前设定的风险事件时,特殊服务商将代表投资者接手处理后续相关风险,因此该指标可以用来评估CMBS的信用风险。 2023年4月份美国CMBS的拖欠率和特殊服务率分别录得3.09%和5.63%,分别较2022年低点回升17和83个基点,但距离
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时期和疫情期间的峰值水平仍有较大差距(见图34),说明当前美国 CMBS 的信用风险边际恶化,但恶化速度和风险水平均不高。分类别看,近期办公地产CMBS的拖欠率和特殊服务率上行较快,而其他类别地产两项指标均表现平稳(见图35-36),说明办公地产的风险较高,是商业地产领域的潜在风险点。 三是办公地产交易量大幅下降、需求萎缩迹象明显。受疫后办公习惯可能发生永久性变化、经济衰退预期增强等因素影响,办公地产交易量大幅下降。如根据WFH Research数据,2023年4月美国远程办公比例高达28.4%,尽管低于疫情期间水平,但该比例是疫情前水平的数倍(见图37);同时2023年一季度美国商业地产销售额降至疫情前长期趋势水平附近,但中央商务区和郊区的办公地产销售额大幅低于2005-2019年同期的平均水平(见图38)。这两个数据均表明,美国办公地产需求下降,未来价格和交易量继续下跌是大概率事件。
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