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刘天：5.8黄金横盘静待制裁，料将一泻千里！早盘布局！

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林泽老师2023-05-09

年底前“降息”信号越来越强！CPI前美元难实现反弹美联储重磅报告如何解读？

%，小型企业为-53.3%。这是自全球金融危机以来的最低读数。鉴于美国大型企业联合会对美国首席执行官信心的衡量和全国独立企业联合会小企业乐观调查均处于衰退水平，这些借贷意向数字凸显了美国目前的防御心态，这表明未来几个月资本支出和招聘将减少。” “因此，这份报告表明经济衰退的力量正在增强，我们继续参考下图，该图表显示当银行收紧贷款标准时，失业率总是会上升。将苦苦挣扎的企业变成失败企业的原因是，当银行拔掉插头时，公司就没有选择了，失业是不可避免的后果。” 更严格的贷款条件也导致失业率上升 (来源:ING) 经济衰退风险上升使得降息看起来，可能在今年晚些时候进行 ING继续补充：“不幸的是，我们对局势迅速好转并不抱希望。地区性银行因存款外逃而备受关注，监管力度加大的前景将使它们在放贷行为上更加谨慎。我们认为，大型银行不会完全填补这一缺口。鉴于小型和地区性银行占所有商业银行贷款的40%以上，这是一个令人担忧的情况，更糟糕的是，他们知道它们占所有商业房地产贷款的70%左右，由于办公率低而面临压力入住率和需要在未来18个月内再融资的大量借款。” 结果是，经济衰退的可能性增加意味着通胀更快下降的可能性更大，美联储最终可以通过将货币政策转向更中性的环境来做出回应。市场目前预计美联储将在9月之前降息20个基点，到12月降息66个基点。 ING提到：“我们认为9月可能为时过早，但最终会更积极地降息，至少在早期阶段如此。我们预测11月和12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将降息50个基点，到2024年年中联邦基金利率将降至3%。” 美元指数分析周二亚洲早盘，美元指数上升，将前一天的涨幅扩大至101.40。在这样做的过程中，美元指数难以为乐观的通胀信号，以及市场在清淡的日历和喜忧参半的情况下犹豫不决而欢呼。美国3月份批发库存下降至0.0%，而此前预期为0.1%。然而，根据圣路易斯联储(FRED)数据中的10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀的早期迹象似乎正在上升。相反，美国就业报告并不令人印象深刻，这反过来引发了对美联储下一步行动的担忧，并凸显了将于周三公布的本周美国4月份消费者物价指数(CPI)。出于同样的考虑，芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，“现在说下一个政策举措是什么还为时过早，信贷紧缩对经济的影响存在很多不确定性。” 两位知情人士称，另外，路透社发布消息称，美国财长耶伦亲自与商界和金融界领袖接触，解释美国债务违约将对美国和全球经济造成的“灾难性”影响。在这些交易中，华尔街收市涨跌互现，而基准美国10年期国债收益率在过去三天连续上升至3.50%。继续前进，清淡的日历要求美元交易员密切关注风险催化剂以获得明确的方向。技术分析上，FXStreet分析师Anil Panchal指出，每日收市价未能低于三周上升支撑线，目前在101.20附近，刺激美元指数空头。黄金技术分析 Anil指出，黄金价格回升以扭转上周从历史高点回落的趋势，并从3月20日以来的向上倾斜阻力线掉头，当前接近2085美元。值得注意的是，位于14的稳定相对强度指数(RSI)线保持稳定，而移动平均线趋同和发散(MACD)指标显示看跌信号，这反过来表明向北的磨削速度较慢。也就是说，2050美元和2060美元附近的多个障碍可以在上述阻力线之前刺激黄金买家，而2100美元的回合可能会在之后吸引黄金/美元多头。 (来源:FXStreet) 同时，100和200指数移动平均线(EMA)在2005美元和1986美元附近限制了黄金价格的短期下行空间。之后，4月中旬低点1969美元附近和之前的月度低点1949美元附近可能会在3月15日高点1937美元附近挑战黄金空头。

会员

小萧2023-05-09

决策分析：信贷政策正在收紧！三大股指摇摆不定通胀数据成为重中之重

的必要条件令人沮丧，需要经济陷入困境或金融危机。” 周三的消费者通胀数据可能会为美联储的利率路径提供更多线索，并为股市定下基调。 E*Trade Financial交易和投资董事总经理Chris Larkin表示：“交易员将关注本周的通胀数据是否能够推动股市摆脱近期盘整。自3月以来，自三月份以来，标普500指数没有出现至少1%的周涨跌幅，这是近两年来这种情况出现最长的时间段。” 根据高盛的分析，科技股的交易价格比标准普尔500指数的其他成分股溢价49%。行业多头认为，估值溢价受到盈利增长前景以及美国GDP增长放缓和利率下降的宏观背景的支撑。以David Kostin为首的银行策略师写道：“然而，如果经济前景改善且利率上升，进一步的估值扩张将面临挑战，更多周期性股票可能会跑赢大盘，如果经济进入衰退，大型科技股在对冲基金多头投资组合中的流行会使股票变得脆弱。” 美国银行股的暴跌导致标准普尔500金融股指数即将跌破2007年的峰值。与此同时，财政部长珍妮特耶伦认为，在国会不提高上限的情况下，“根本没有好的选择”来解决华盛顿的债务上限僵局。她甚至警告说，诉诸第14条修正案会引发宪法危机。 Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier表示：“赤字限制是一个政治问题，而且2024年是大选年，所以双方都在争取政治优势。然而，拜登政府的风险最大，因此如果联邦支出出现任何限制，将会很有趣。只要国债收益率不引发恐慌，投资者也不应该恐慌。” 在市场的其他方面，由于投资者在经历了一段时间的波动交易后评估了全球需求的复杂前景，油价上涨。比特币跌破28,000美元。下一个交易日焦点、风向标： 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0505) 23:00英国3月工业产出(年率) 09:00美国EIA公布月度短期能源展望报告 09:05纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部主办的午餐活动发表主旨演讲 05:30美联储理事杰斐逊发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.1002，跌幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1038，进一步阻力位于1.1073，关键阻力位于1.1092；汇价下行的初步支撑位于1.0984，进一步支撑位于1.0965，更关键支撑位于1.0930。英镑：英镑/美元收低，收报1.2617，跌幅0.10%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2652，进一步阻力位于1.2689，关键阻力位于1.2709；汇价下行的初步支撑位于1.2596，进一步支撑位于1.2576，更关键支撑位于1.2539。日元：美元/日元收高，收报135.085，涨幅0.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于135.35，进一步阻力位135.648，关键阻力位于136.002；汇价下行的初步支撑位于134.698，进一步支撑位于134.344，更关键支撑位于134.046。

埃尔文2023-05-09

美联储发布两份重量级报告！银行业惊雷不断引发“最大担忧” 加州监管机构出手了

季下降了55.6%，为自2009年全球金融危机以来的最大降幅。调查显示，这一比例在去年第四季下降了31.3%。银行去年已经收紧了信贷渠道，主要原因是美联储快速加息导致借贷成本上升。去年年底，收紧贷款标准的银行所占比例上升至衰退期间通常出现的水平。美联储上周宣布了最近一次加息，自2007年以来首次将基准利率目标上调至5%以上。美联储主席鲍威尔当时暗示，这可能是目前最后一次加息，政策制定者正在评估借贷成本上升和信贷标准收紧对经济的影响。但鲍威尔也没有宣布美联储对抗物价快速上涨的战斗取得胜利，如果通胀仍比官员们预期的更为顽固，他仍有可能进一步加息。然而，鲍威尔说，紧缩的信贷条件可能会限制将通货膨胀率带回美联储2%目标所需的更高利率。芝加哥联储主席古尔斯比周一早些时候在接受雅虎采访时表示:“我当然和你一样，在市场和企业接触中感受到信贷紧缩，或者至少是信贷紧缩正在开始。” 加州加强对资产超过500亿美元的银行的审查研究社媒风险加州金融监管机构表示，在硅谷银行倒闭后，将对银行进行更严格的审查，并增加人手。加州金融保护与创新部门(DFPI)周一在一份报告中说，计划彻底改革流程，以缓解其工作人员日益加剧的担忧，并增加监管资产超过500亿美元银行的人手。监管机构将与联邦政府更密切地合作，实施“更强大、更有效的体系，及时纠正缺陷”。此外，他们还计划审查人员配备政策，更多地关注银行未投保存款的水平，并研究新兴银行技术和社交媒体带来的风险。这份报告发布之前，资产负债错配引发了银行挤兑，导致四家美国银行倒闭，并引发了对该行业进一步蔓延的担忧。今年3月以来倒闭的四家银行中，有三家位于加州，分别是Silvergate Capital Corp.、硅谷银行和第一共和银行。今年4月，美联储发布了一份关于其对硅谷银行监管情况的报告。作为硅谷银行的主要联邦监管机构，联邦存款保险公司(FDIC)和纽约金融服务部(NYDFS)也发布了对总部位于纽约的Signature Bank的报告。这些机构列举了一系列问题，包括人员短缺导致它们的资源紧张，以及它们监管的银行反应迟缓。 DFPI回应了这些担忧。两名专门负责硅谷银行的工作人员在2021年和2022年多次表达了对人力不足的担忧。报告称，2022年8月，由于人手不足，专职审查员表示“无法审查材料”。该机构最初拒绝了2021年增加人手的请求，但最终同意在2022年增加人手。然而，报告称，由于“员工需求竞争”、人员流动和员工发展，该计划的实施被推迟了。在硅谷银行倒闭之前，该机构计划在2023年大幅加强监管，目标是使员工能力达到6000小时，大致相当于三名全职员工。

夏洛特2023-05-09

美联储调查证实一季度银行贷款标准收紧企业信贷需求减弱

占比例升至55.6％，创2009年全球金融危机期间的最高水平。第四季度这一比例为31.3％。　　调查中的数据是按净百分率计算的，即将报告信贷条件收紧或需求上升的银行占比减去报告标准宽松或需求减弱的银行的占比。　　去年晚些时候，收紧贷款标准的银行所占比重上升到经济衰退时期更常见的水平，主要是因为美联储快速升息引发借贷成本上升。　　这项名为“高级信贷员意见调查”的报告显示，银行称第一季度信贷紧缩的原因是风险承受能力下降，经济前景黯淡，行业问题恶化。　　“从整体来看，无论是贷款供应还是需求，该报告描绘的图景都是相当黯淡的，” 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在报告中称。

金融界2023-05-09

随着地区银行股波动禁止卖空呼声日益高涨

用职权颁布大范围卖空禁令是在2008年金融危机期间，但监管机构对这种做法感到不满。美联储的研究表明，2008年的禁令对股价影响不大，但确实增加了交易成本，美国证券交易委员会在COVID危机期间拒绝使用这一工具。　　SEC主席盖瑞·詹斯勒上周发表声明，暗示该机构正在调查潜在的市场操纵行为，但拒绝支持卖空禁令。　　Gensler上周四表示:“在波动性和不确定性增加的时期，SEC特别关注识别和起诉任何可能威胁投资者、资本形成或更广泛市场的不当行为。” 　　管理基金协会主席科比特周一给Gensler写了一封信，称卖空禁令将适得其反。该协会代表对冲基金和其他私人投资工具。　　Corbett写道:“对某些银行股的卖空禁令……是没有根据的，会对投资者、市场和受这些限制的发行人造成更大的伤害。” 　　“证交会2008年的数据和大量学术研究表明，卖空禁令是有害的，与他们所谓的最终目标背道而驰，”他补充道。“禁止卖空只会增加市场波动性，损害价格发现，并推迟地区银行股价的复苏。”

金融界2023-05-09

本周首个重磅考验揭晓！美联储信贷调查说了些什么？美元急升、美股下挫

季下降了55.6%，为自2009年全球金融危机以来的最大降幅。调查显示，这一比例在去年第四季下降了31.3%。银行去年已经收紧了信贷渠道，主要原因是美联储快速加息导致借贷成本上升。去年年底，收紧贷款标准的银行所占比例上升至衰退期间通常出现的水平。美联储上周宣布了最近一次加息，自2007年以来首次将基准利率目标上调至5%以上。美联储主席鲍威尔当时暗示，这可能是目前最后一次加息，政策制定者正在评估借贷成本上升和信贷标准收紧对经济的影响。但鲍威尔也没有宣布美联储对抗物价快速上涨的战斗取得胜利，如果通胀仍比官员们预期的更为顽固，他仍有可能进一步加息。然而，鲍威尔说，紧缩的信贷条件可能会限制将通货膨胀率带回美联储2%目标所需的更高利率。芝加哥联储主席古尔斯比周一早些时候在接受雅虎采访时表示:“我当然和你一样，在市场和企业接触中感受到信贷紧缩，或者至少是信贷紧缩正在开始。” 美元指数DXY短线走高10点，现报101.39，此前美联储报告显示信贷收紧，企业贷款需求疲软。美股三大股指短线下挫，道指跌超0.4%，标普500指数、纳指跌超0.2%。标普银行指数涨幅收窄至0.4%，此前美联储报告显示信贷条件收紧、需求更弱。有机构分析指出，美联储高级贷款专员意见调查显示，对大中银行收紧信贷的银行比例从44.8%小幅升至46%，总体信贷收紧程度低于市场预期。此次SLOOS和美联储H.4.1报告都没有基本面方面的负面消息，这表明银行股的大幅波动来自负面情绪、目标明确的空头头寸，而不是大规模存款外逃和系统性担忧。此次报告变化最大的是上调贷款利差的银行比例，从第一季度的44.8%升至62.3%。报告特别指出，“总的来说，银行报告称，过去一年里，所有类别的商业地产贷款都收紧了贷款政策，其中最常见的变化是贷款利率与银行资金成本之间的利差扩大，贷款与价值比率下降。” 该报告的其他方面显示，企业贷款方面，调查受访者表示，总体而言，第一季度对大中型企业和小企业的工商业(C&I)贷款标准收紧，需求减弱。与此同时，银行报告称，所有商业地产(CRE)贷款类别的标准收紧，需求减弱。对于家庭贷款，银行报告称，除符合政府资助企业(GSE)资格和政府住房抵押贷款基本保持不变外，所有类别的住宅房地产贷款(RRE)的贷款标准都有所收紧。与此同时，所有RRE贷款类别的需求都有所减弱。此外，银行报告称，房屋净值信贷额度(HELOCs)的标准收紧，需求减弱。收紧了所有消费贷款类别的标准;汽车和其他消费贷款需求减弱，而信用卡需求基本保持不变。以下是C&I的供求情况(按小型、中型和大型公司分列)，以及表示贷款利率与联邦基金的利差正在上升的受访者情况。 (图源：Zerohedge) 金融博客Zerohedge撰文称，仔细研究一下贷款标准就会发现，情况可能并不像一些人预期的那么糟糕:回想一下今天早些时候我们的报道，高盛的Jan Hatzius预计，C&I贷款的贷款标准指标将收紧15.4个百分点，至60.2，反映出小银行的贷款标准将提高33.3个百分点，至77.0，而大银行的贷款标准将适度提高10.3个百分点，至56.0。实际数字并没有那么糟糕，C&I标准仅小幅收紧至46。 (图源：Zerohedge) 供应方面的一点点好消息很快就被需求方面的消息所抵消，报告C&I贷款需求强劲的银行净数量从1月份的-31.30降至-53.30，不仅低于新冠疫情期间的最低水平，而且与2008/09年金融危机最严重时期的C&I贷款需求相当。 (图源：Zerohedge) 尽管对其他贷款类别(如信用卡贷款、汽车贷款和大额抵押贷款)的需求出现了令人惊讶的反弹，但人们可以辩称，所有数据显示的都是对企业的突然冲击，它们拒绝借贷——从而增长——直到情况更加稳定，被消费者激增的贷款需求所抵消，消费者正在尽可能快地增加信用卡、汽车和抵押贷款的债务。正好赶上了一代人以来最高的利率。但还有更多:当所有人都对商业房地产感到恐慌时，4月份的SLOOS包括了一个特别问题，询问银行过去一年对商业地产贷款政策的变化;关于银行在第一季度改变所有贷款类别标准的原因;以及银行对2023年剩余时间内贷款标准变化的预期以及这些变化的原因。毫不奇怪，银行报告称，它们收紧了所有类别CRE贷款的所有调查条款。在建设和土地开发贷款方面，主要银行净股扩大了贷款利率息差，降低了贷款价值比，提高了偿债覆盖率;银行的主要股份减少了最大贷款规模和覆盖的市场领域;适度的银行净份额缩短了只付息期的长度，适度的银行净份额减少了最大贷款期限。对于非农业非住宅贷款，主要银行净股扩大了贷款利率息差，降低了贷款价值比;银行的大量净份额增加了偿债范围，减少了最大贷款规模和所服务的市场领域;适度的银行净份额缩短了只付息期的长度，降低了贷款的最长期限。对于多户贷款，主要银行净股扩大了贷款利率利差，降低了贷款价值比;银行的大量净股份增加了偿债覆盖率，减少了最大贷款规模;适度的银行净份额减少了只付息期的长度、服务的市场领域和最大贷款期限。最重要的是，没有人会对此感到意外，银行报告称，在过去一年里，所有类别的商业地产贷款都收紧了贷款政策，其中最常见的变化是贷款利率与银行资金成本之间的利差扩大，以及贷款与价值比率(loan-to-value ratio)下降。 (图源：Zerohedge) 但更令人担忧的是，在第一季改变所有贷款类别标准的原因的第二组特殊问题上，银行表示，经济前景不太有利或更不确定，风险容忍度降低，抵押品价值恶化，以及对银行融资成本和流动性状况的担忧。最后，关于银行在2023年剩余时间内贷款标准前景的最后一组特别问题，银行报告称预计将收紧所有贷款类别的标准。银行最常提到的理由是，其贷款组合的信贷质量和客户的抵押品价值预计会恶化，风险承受能力下降，以及对银行融资成本、银行流动性状况和存款外流的担忧，预计将在2023年剩余时间内收紧贷款标准。换句话说，虽然目前的信贷危机可能没有一些人预期的那么严重，但信贷危机才刚刚开始，因为银行预计“将收紧所有贷款类别的标准”。最后，所有这些都是假设不会再有银行倒闭，Zerohedge今天早些时候称，这是愚蠢的，美联储继续量化紧缩(QT)措施并将每月减少约950亿美元的存款基础(QT的速度)，主要来自小银行，直到美联储在更多地区银行倒闭后认输。（图源：推特）

财经风云2023-05-09

利率上升和房价下跌带来的“完美风暴”威胁商业房地产、建筑和就业

略已被证明是成功的。在2008-09年金融危机期间和2019冠状病毒病大流行期间，类似的方案为金融机构提供了与借款人开展建设性合作的灵活性。2022年夏天，美联储理事会提出了一项类似的政策。给借款人更多的时间来调整经济环境比增加贷款更有意义，因为这可能导致更多的止赎和破产。　　如果不采取行动，受害的将不仅仅是那些持有这些贷款的人。由高利率、低房地产价值和流动性不足的市场酝酿的完美风暴将给消费者和企业带来负担，阻碍经济适用房的扩张，并进一步危及我们主要大都市地区的健康。　　考虑到大部分商业房地产贷款是在基本利率接近于零的时候融资的，远低于今天接近5％的利率。不仅房价更高，房地产价值也低得多，尤其是在那些因在家工作政策而空置率高的城市。在大流行之前，95％的美国办公室都被占用了。今天，这个数字接近47％。根据美国国家经济研究局（NBER）的数据，这一下跌使商业地产价值蒸发了4530亿美元。　　随着通货膨胀和利率的缓和，额外的时间将带来一些好处。它将使企业进一步摆脱大流行的影响，对有多少工人将长期远程工作进行压力测试，并使材料和劳动力的价格进一步从大流行后的高点回落。相比之下，欧洲和中东的写字楼入住率已经回升至70％甚至更高。如果不进行干预，开发商将被迫停止或推迟在城市的建设，包括振兴空置市中心的项目。　　超过70％的市政税收来自财产税。没有一个健康的市场，开发商将被迫寻求减税，导致城市预算收入减少，公立学校、执法、公共交通和其他市政服务的资源减少。美国城市活动的持续缺乏将进一步削弱依赖办公室和居民步行流量的企业的活力，包括餐馆、零售商店等。　　华盛顿的不作为将导致就业损失。通过制造一个恶性循环，建筑项目很可能会冻结，这可能会危及一个行业的就业机会，这个行业已经经历了20年来最大的月度就业机会下降。　　幸运的是，地方和州一级的领导人正在逐步认识到迫在眉睫的危机。例如，纽约州州长凯西·霍赫尔（Kathy Hochul）正在推动允许将空置的办公空间转换为住房的政策。纽约市市长埃里克·亚当斯（Eric Adams）呼吁华尔街迫使员工返回办公室。华盛顿特区市长穆丽尔·鲍泽（Muriel Bowser）也为她所在城市的联邦政府工作人员提出了类似的主题。在华盛顿，政府及其20万个工作岗位占据了所有办公空间的三分之一。　　这不是呼吁救助，而是要承认，联邦政府在大流行期间实施的货币和财政政策造成了这种困境。联邦政府强烈鼓励员工在疫情期间呆在家里，这导致对办公空间的需求减少。此外，10年的零利率和低利率结束了6.5万亿美元的联邦支出，并在12个月内连续九次加息。这是前所未有的一系列快速事件，没有人能预料到。　　现在，联邦政府必须发挥作用，避免进一步的损害。2月份，商业房地产贷款违约率达到14年来的最高水平。让市场有更多的时间稳定下来在过去是有效的，现在也可以。时间会让借款人摆脱疫情，应对这些挑战，这样公众就不会最终承担成本。

金融界2023-05-09

加拿大银行在商业地产方面，同样存在风险

Dechaine表示，如果用2008年金融危机和1990年代初期的经济衰退进行模拟计算，并得出结论认为每股收益下行风险可能处于高个位数或“远高于20%，尽管“可能处于该范围的低端”。 Dechaine说：“当然，在任何一种情况下，考虑到其他贷款组合也会蒙受损失，盈利下行幅度会更大。” 尽管可能对收益产生影响，但该分析师表示，没有一家大型银行的资本缓冲可能会低于监管机构要求的最低资本缓冲。自3月份硅谷银行倒闭以来，商业房地产贷款在美国引起了广泛关注。 Dechaine表示，加拿大银行的受损商业房地产贷款还没有大幅增加，除了在美国的一些敞口外。他说：“尽管今天（加拿大）的信贷指标非常出色，但投资者无疑会质疑覆盖率，以防实际的商业房地产低迷（尤其是写字楼类别）。由于美国地区银行业可能引发衰退的持续动荡，我们相信大多数投资者将对六大银行保持谨慎态度。” Dechaine计算出，BMO银行、TD银行和National Bank对商业房地产的敞口约为10%，而RBC银行则以近20%位居榜首。

Dan19772023-05-09

安联首席经济学家：全球市场面临“明斯基时刻”的危险

平坦。　　“我们并不认为正在重演全球金融危机，”他说。“但我认为，这些释放时刻，这些宣泄时刻，未来几个月肯定会变得更加频繁。”

金融界2023-05-08

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