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克网站指出的那样，宠物行业在2008年金融危机期间的销售额增长了5.1％。在2020年新冠疫情衰退期间，宠物产品销售和服务的增长速度达到16.2％，也快于美国整体经济的4.3％的增长速度。

金融界2023-03-30

茜·伍德周三再次唱多比特币，称在持续的金融危机导致人们对传统银行失去信任的情况下，比特币的价格可能会大幅上涨。　　在方舟公司官方YouTube账户上发布的一段视频中，伍德回顾了美国和欧洲银行面临的现状，重申了她的信念，即这将吸引更多投资者进入比特币市场。她认为，投资者将被这种数字货币作为价值存储的属性所激励。　　伍德的最新言论与她之前在其他场合所说的一致，在最近的一次采访中，她曾表示，比特币将在机构投资者中获得更多关注，他们将把比特币视为一种多元化机会，就像他们在20世纪70年代对房地产的看法一样。　　伍德强调的比特币的主要属性之一是它的稀缺性，因为能够“开采”出来的比特币数量是有限的。再加上不断增长的需求，可能会导致价格大幅上涨。　　伍德说：“比特币是一种价值存储和投资。限量2100万枚，所以现在是每年增加1.8％，这就是正在开采的。几年后，这一数字将减半至1％以下，并继续减半，直到达到2100万…… 　　我们现在有1900万枚。所以看到比特币在几周内从19000美元涨到29000美元，这是一个积极的证据，证明人们相信比特币是一种价值存储，开发人员、编码人员和程序员已经采用了这种数学方法，他们不会改变它。” 　　伍德对比特币的热情使她成为加密货币社区的受欢迎人物之一。她此前曾表示，预计到2030年，这种数字货币的价格将超过150万美元。　　不过，比特币在美国正面临越来越严厉的监管挑战。美国商品期货交易委员会最近对币安及其CEO赵长鹏提起诉讼，对比特币和其他数字货币的价格产生了负面影响。此外，美国证券交易委员会（SEC）最近向Coinbase发出的韦尔斯通知也在整个加密货币行业引发了冲击波。

金融界2023-03-30

加拿大央行承诺保护本国银行免受全球金融危机影响　如需介入，将着眼于减轻道德风险

，加拿大央行准备保护加拿大银行免受全球金融危机的影响，但只会在极端情况下提供特殊的流动性，同时吸取教训，减少道德风险。#银行业危机# 周三（3月２９日），在蒙特利尔向金融服务专业人士发表演讲时，加拿大央行副行长Toni Gravelle宣布“准备好在严重的市场压力下采取行动，并为金融体系提供流动性支持。” 他特别提到了去年9月英国养老金体系在当时的总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 实施破坏性减税后几近崩溃的情况，并表示加拿大央行将为此类危机做好更充分的准备，使其能够向银行提供流动性，不仅让养老基金和其他机构面临财务压力。从大流行崩溃中吸取教训 Gravelle表示，央行从COVID-19危机中吸取了很多教训，如果出现类似的重大危机并且市场停止运作，央行将更有效地做事。他指出，2008-2009年的金融危机和大流行病的开始，是央行过去进行干预的例子。他承认也有要吸取的教训，将在未来予以解决。 Gravelle说：“如果我们需要再次介入，我们将像一贯的做法，着眼于减轻道德风险。”道德风险是指投资者认为他们可以承担不寻常的风险，而不用承担出错的后果。 Gravelle认为，惩罚性定价将被纳入未来的非常行动中，只有在 “整个市场的极端情况下，当整个金融系统面临资金限制时 ”才会采取。瑞士信贷的“警钟” Gravelle表示，尽管加拿大央行的许多人都认为本月早些时候硅谷银行的倒闭令人担忧，但“更重要的是，瑞银对瑞士信贷的收购更像一记警钟。”央行的量化紧缩计划将在2025年上半年前完成。美国硅谷银行和签名银行的失败，以及随后瑞士信贷被收购，正促使央行密切关注银行业压力引发信贷紧缩的可能性。他说：“央行促进金融系统稳定的任务意味着，我们已经准备好在整个市场出现严重压力时采取行动，为金融系统提供流动性支持。” 这是加拿大央行首次对美国和欧洲的银行业动荡发表评论。美国的银行业危机似乎已经得到了控制。美国银行监管机构周一表示，计划告诉国会尽管最近有银行倒闭，但整个金融系统仍稳固。 Gravelle强调，如果再有一次大规模的危机，而银行无法通过其应急工具来解决，“我们很可能处于'打破玻璃'的情况......并可能诉诸于大规模的加拿大政府债券购买”。回顾其在大流行期间的非常规措施，他说央行将寻求向公众更好地传达其量化宽松计划，“明确区分用于市场运作的资产购买和用于货币政策的购买”。

Dan19772023-03-30

按兵不动！黄金刚刚拉升测试1970 市场盯紧这一关键指标

美国两家地区性银行倒闭，引发了对更广泛金融危机的担忧，并导致对美联储货币政策的预期发生巨大转变。因对银行业压力的担忧减弱，欧股触及两周高位，黄金涨幅受到限制。德国商业银行在一份报告中说：“我们预计未来几个月金价将跌至1900美元左右(此前为1800美元)。” 至于其他贵金属方面，花旗在一份报告中称，仍“温和看好铂金，预计铂金价格在未来6-12个月内升至每盎司1,050美元，不过全球经济增长乏力应会减少铂金相对于黄金和白银的上行空间。”

厉害啦2023-03-30

流动性不是全部：从整体视角重新审视10个稳定币项目

减少的可能，审计造假，极端性的全球金融危机。使用场景 USDC 把握住了历史机遇，在交易性场景上有广泛应用。也广泛应用于 DeFi 协议中，采用率是 USDT 的一倍多。 USDC同时与提供了最强的法币流动性，成为了其他稳定币的锚定物，也成为了一部分稳定币项目的储备资产。 USDT、USDC资产结构对比表 6 . UST 短期的冲击使 Luna 在短短两天内归零，短期的冲击固然有可能是有备而来，市面上的猜测也数不胜数，但是其不合理的资产负债结构是其完全无法阻挡冲击的根本原因。 UST 崩盘证明了储备资产不能完全由预期性资产构成，且信用扩张速度需要控制。资产 • 资产结构 UST 的储备资产是 Luna，在 2 022 年初，Terra 开始购买 $BTC 和 $AVAX 作为自己的储备资产。但是与 Luna 和 UST 的市值相比，BTC 和 AVAX 的市值并不高。UST 的储备资产主要还是 Luna。因为 UST 在近期遭遇了脱锚，Luna 也已经归零，我们以5 月6 号Terra的资产状况为例，来分析 UST 的储备资产。彼时，Luna的价格在 80 美元左右，市值 270 亿左右，UST 的市值在 180 亿左右，LFG 持有价值 30 亿左右的 BTC，1 亿左右的 AVAX，以及一些零散的其他资产。总储备资产300 亿左右，其中Luna占比90% 。 • 特点 Terra 的资产很有特点，其 UST 市值基本上是由 Luna这一预期性资产来支撑的，Luna 的交易价格由市场形成的，波动较大，在上一轮牛市中，Luna 的市值始终超过 UST，反映出人们对 Luna 的预期形成了溢价。 • 资产分析 Luna的市值是由预期支撑的，不可否认的是，Luna 在之前扩张的过程中，也经历过短暂的 UST 脱锚和下跌，但是最终靠套利机制回归锚定，建立了一定的市场信心，更是走出了大幅溢价 UST 的行情。但是风险在于，储备资产受预期影响太大，波动性大，虽然团队意识到了这一点开始引入 BTC 等储备，但是在 Luna 的比例还未降下来的情况下，极端行情就已然发生。在极端行情下，Luna 会发生流动性危机，面临市值大幅缩水的风险，进而发生死亡螺旋。因此，在真正发生挤兑风险的时候，Terra的储备资产并不是纸面上的300 亿美元，而是真实兑现出来的价值，但是这个价值不得而知，从这次崩盘上看，Luna 短期全部变现(两天) 能真实能兑现出来的价值不足 20 亿美元。负债 • 负债结构大部分流通的 UST 都在自己的生态里面，其中， Anchor协议吸收了大量的UST，在5.6 号时，高达140 亿美元。而一月份这个数字只有 50 多亿。Anchor 承诺了接近 20% 的固定收益率，每天产生大量的利息，滚动增加。其余 UST 有 10 亿左右在跨链桥上，有10 左右在非 Terra链的 DeFi 协议中，剩下的 20 亿美元，在交易所，Terra 生态的其他协议以及个人钱包中。 • 负债分析 Terra 的负债结构不合理，除了Anchor之外，Terra生态上其他的协议并没有吸收多少UST，这样的结构导致 Terra 的负债增长压力要大很多，接近 75% 的负债都是由这个固定收益率协议所吸收，因此极端情况下的清算和抛压是巨大的风险。不过， Terra 的负债全是 UST 计价的，只要不发生极端行情，是可以滚动续作的，但是在极端行情下，这部分负债的规模和清算点位就值得注意了。流动性 • 流动性管理 Terra 的稳定机制如下图所示。Terra 通过其内部的预言机系统提供报价，在预言机内部， UST 的价格恒定为 $ 1 不变，当市场上的UST 过多时， UST 的市场价格小于 $ 1 ，套利者会在市场上购入 UST，在协议中以 $ 1 的价格售出，同时协议按照 Luna 的市场价格铸造出等值的 Luna，套利者在市场中售出 Luna，完成套利。在这个过程中， UST 的流通量会通过套利机制逐渐减少， Luna 的价格会暂时下降。反之同理。可以看到，在整个的过程中， Terra 实际上是把流动性分配给了套利者，依靠套利者吸收和释放 UST，而 Terra 每日的套利上限是 3 亿美金，也就是说，Terra 每日最多吸收或释放 3 亿美元的流动性。Terra 的机制可以使得原生代币 Luna 吸收 UST 的发行价值，也就是铸币税收益。理论上来说，市场上的货币需求变高， UST 的流通量通过套利者释放变高， Luna 的价值随之变高，当市场上的货币需求变少时，UST 的流通量通过套利者回收减少，Luna 的价值随之减少。但是 Luna 是预期性资产，价格是市场交易形成的，受预期影响很大，在极端行情下，UST和Luna都被抛出，市值下降，Luna受预期叠加套利抛压的影响，有可能市值低于UST，而进一步刺激市场恐慌而抛出UST，形成死亡螺旋。 • 流动性极端承压测试在极端行情下，从资产端看， Terra 能动用的资产有， Luna(LFG 持有的 Luna) ， BTC 等，还有市场上的套利者。极端行情下，套利者会疯狂抛卖Luna，从 5.9 号开始的行情来看，短期抛压太多的 Luna，会造成流动性危机，市值迅速下降，也就是说，高出UST 市值 5 0 % 的 Luna，短期内真实兑付价值并没有多少，实际上，只支撑了不到20 亿的UST兑换。使用场景 UST 的使用场景集中在 Terra 生态内部，其中最大的使用场景是 Anchor 协议。 7 . DAI • 目前 DAI 的发行量在 56 亿美元左右，同去年 5 月 16 号的观察数据相差不大，在过去一年， DAI 的发行量先是缓慢上涨，之后下降。USDC 脱锚期间 DAI 的发行量有大幅跃升，这跟套利活动密切相关。数据来源： makerburn.com March 20 2023 • DAI 储备资产的资产结构发生了很大的变化。ETH 作为储备资产的比例有大幅下降，从 25% 左右降至 14.3% ， USDC 作为储备资产的比例大幅上升至65.3% 。RWA 作为储备资产的比例同样大幅上升至 12.4% ，其余储备资产占比较小。由于 USDC 和 RWA占储备资产的比例上升，DAI 的去中心化程度下降，引入了外部的市场风险。数据来源： makerburn.com March 20 2023 数据来源：Dune Analytics March 20 2023 资产 • 资产结构 DAI 是以主流资产且超额抵押作为支持的稳定币。其支持的抵押品包括稳定币 USDC、ETH、BTC、LINK、UNI、YFI、MANA、MATIC 以及部分高流动性资产的 Uni-V3 与 Curve LP 和链下资产 RWA，目前资产规模在 100 亿美元左右，ATH 超过 200 亿美元。 • 特点 DAI 通过外部市场因素，如抵押债仓 CDP、自主反应机制和外部经济激励来保持稳定，以实现去中心化。而 MakerDAO 通过一套包括执行投票(ExecutiveVoting)和治理投票(GovernancePolling)在内的科学治理系统，让 MKR 持有者可以对协议以及 DAI 的财务风险进行管理，例如稳定费用、担保类型、担保率等，以确保其稳定性、透明度和效率。目前， DAI 的储备资产都以高流动性、相对低波动率作为主要特点，在不牺牲主流资产敞口的前提下为其释放流动性。 • 资产分析 DAI 背后的抵押品都是由资产多样性、平均数百万美元的日交易量和每个代币的相对稳定性进行选择的，以 ETH、BTC 为主，抵押率在 150% 左右。直到 Curve 3 pool 部署后，DAI 的波动率才真正得到有效管理，持有者也拥有更多流动性选择。负债 • 负债结构目前，DAI 的总流通约 60 亿，其中有约 35 亿在外部地址中(EOA)， 7.2 亿锁定在跨链桥内， 5.5 亿在 DEX 中，5.9 亿在借贷协议中。数据来源：Dune Analytics • 负债分析 Coingecko数据显示，DAI 的 24 小时交易量约为 3.5 亿美金，结合其大于 50% 的流通量位于外部钱包地址当中可以看出，DAI 是较受欢迎的稳定币。其在借贷协议与跨链桥锁定的比例也说明了 DAI 目前已是多链 DeFi 乐高中不可或缺的一部分。数据来源：Dune Analytics 流动性 • 流动性管理 DAI 作为多抵押品且超额抵押支持的稳定币，其多为流动性高的主流储备资产足以支撑用户赎回抵押品，避免因行情剧烈波动导致的挤兑以及清算。数据来源：Dune Analytics • 流动性极端承压测试我们可以推测，在极端行情下，当抵押资产价值大幅缩水后，DAI 依然拥有 Peg Stability Module(PSM)以及 Curve 3 pool 作为其保障锚定价值的核心。使用场景目前，DAI仍以最安全的去中心化稳定币自居，被人们称为 “Wrapped USDC”，作为交易对结算资产离 USDC 仍有较大差距。而 MakerDAO 为用户提供的存款利率也常被人诟病，用户持有 DAI 的主观能动性也不足。 8 . FRAX • Frax的发行量缓慢下降至 10 亿美元左右。价格一直保持着锚定，在 USDC 脱锚期间曾短暂折价 6% 。 • Frax 储备资产的资本结构发生了较大变化。Frax 更改了抵押率，将储备资产抵押率设置成了 100% ，且 Frax 移除了 FXS 作为储备资产，不会再有新增的 FXS 作为抵押资产支持 Frax。抵押率从 85.25% 上升至 92% 。这也意味着 Frax 抛弃了以原生代币作为储备资产，转为足额抵押的稳定币，当前仍有部分 FXS 存留，但未来不会新增。来源： Frax.finance 官网资产 • 资产结构最初， FRAX 是由以 USDC(现已接受包括 DAI、FEI、LUSD、sUSD、USDP) 和 FXS 两种抵押品同时作为支撑的稳定币，两种资产的抵押比例(CR)由协议 AMO 算法控制，因此 FRAX 也称为部分抵押的算法稳定币。CR 决定了铸造或赎回 FRAX 所需的外置和内置抵押品的比例。未来，FRAX 的非足额抵押部分将接受链下资产 RWA。目前，FRAX 的非 FXS 抵押品规模约 12 亿美金(当前稳定币抵押品比率为 89% )。 • 特点 FRAX 所接受的资产选择基本为超额抵押或足额抵押的稳定币，以及吸收其与美元锚定波动性的原生代币 FXS。抵押品稳定币也在不降低抵押率的前提下被不同的 AMO 用于赚取协议收入。 • 资产分析 Frax Finance 通过其原生代币 FXS 吸收与美元锚定的波动性，实现了飞轮效应。稳定币抵押品和 FXS 都被 AMO 用于积累协议收入，其收入也被用于支撑非足额抵押部分与反哺 FXS 持有者。此外， FRAX 利用如 Curve AMO 不仅可以赚取收入，还大幅增加了 FRAX的流动性并加强其与美元的锚定，达到了类似央行干预市场以维持价格锚定的效果。负债 • 负债结构目前，FRAX 总流通量约为 11.8 亿，其中有超过 50% 被用于 Curve 3 CRV pool 赚取收入，有约 20% 成为了 DEX 中的稳定币计价交易对。来源：Dune Analytics • 负债分析 FRAX 在 Curve 上拥有约1 b 的流动性，占流通量的 70% 以上， 30 日交易量近千亿美元，具有较高的流动性与需求量。以目前 89% 的 CR 计算，当前的负债结构基本健康。流动性 • 流动性管理首先， FRAX 使用双向套利机制维持其锚定，例如，如果 CR 为 85% ，那么铸造 1 FRAX 需要存入 0.85 美元的 USDC 以及价值 0.15 美元的FXS。随着增长率的增加，意味着 FXS 的流动性相对于 FRAX 的供应量有所增加，可以赎回更多的 FRAX，而对 FXS 供应量的百分比影响较小。因此，该系统可以吸收更多来自 FRAX 赎回的 FXS 卖压，而不会面临负反馈循环的风险，并且 CR 也会降低。其次，FraxAMO 所存入的协议都是可以立即赎回资产的协议，以保证稳定币抵押品与 FRAX 的兑付。国库积累的收入也将用于不时之需。 • 流动性极端测试同样，极端行情下， FXS 市值将暴跌， CR 将从一个较低的百分比迅速飙升到较高的百分比，从而引发挤兑。然后，一定比例的FRAX 持有人可能会通过赎回从系统中抽走所有抵押品，剩下的持有人将持有不足额抵押的 FRAX。但 FRAX 的 CR 并非旨在快速波动，所以不会出现 CR 大大超过系统中抵押品的实际百分比的情况。此外，这种差异通常发生在 FRAX 需求持续增长期间，并且 FRAX 仍拥有足够支持直接退出 FRAX 头寸的流动性。使用场景目前，FRAX 已陆续成为多链资产的计价方式，其 DeFi 生态的使用场景正在已经悄然超越了 DAI。 9 . MIM 跟 UST 不同，MIM的资产结构较为合理，储备资产完全是原生的数字货币资产，是 crypto native 的稳定币，但抵押率选择偏低，受限于 DeFi 市场不成熟，还存在一些风险因素。资产 • 资产结构 MIM是以生息资产作为抵押的稳定币。Abracadabra 会更新一个抵押资产的白名单，比如 Yearn 中的 yvWETH、yvWUSDC 等。而这些资产的背后就是 ETH，USDC 这种资产。资产规模在 18 亿左右。 • 特点 MIM 的储备资产有个很明显的特点就是长尾资产占比高，MIM 就是为这些资产提供流动性的一个稳定币，本质上是一个借贷协议。而 MIM 通过 Curve 中的池子，可以把 MIM 换成流动性更好的稳定币，以实现其购买力。 • 资产分析 MIM的资产选择是生息资产，为这些资产提供流动性。这些资产是 Defi 原生资产，与 USDC 和 USDT 等借助传统金融市场生息不同。Abracadabra在为这些资产提供流动性的同时，会抽取一部分利息，作为协议收入，这是一个可持续的商业模式，随着 DeFi 市场的逐渐成熟，这些资产的贴现规模将会越来越大，但是目前规模较小，且面临着极端行情波动的风险。MIM 中，不同资产的抵押率不同，用户抵押这些资产，根据资产的不同，能拿到资产价值 75% 到 90% 的 MIM，因此，抵押率大概是110% 到130% 的水平，抵押率比较低，大幅波动可能造成脱锚。负债 • 负债结构 MIM 的总流通量在 18 亿左右，其中有 2.3 亿在 Curve 的 MIM+ 3 池里，还有 4.2 亿在 UniV3 的池子里， 10 亿在跨链合约上。这三个合约占了总流通量的 80% 以上，负债结构较为简单。MIM 完全运行在链上，数据可查可追溯，公开透明。来源：Dune Analytics • 负债分析 Curve上的池子有 2.3 亿的流动性，占总流通量的 10% 左右，该池子 30 日的交易量是 112 亿美元，几乎全部反映了 MIM 的流动情况。流动性 • 流动性管理 MIM 最基本的流动性管理手段就是赎回抵押资产。但是 MIM 的抵押率较低，在极端行情下，用户有可能会放弃赎回抵押资产，而直接卖出 MIM。MIM有自己的国库，使用了多签机制，用来应对极端情况，该地址拥有 323 万的 USDT， 832 万的 CRV 以及 595 万的MIM。考虑到极端行情下 MIM 的持仓不会抛出，因此剔除 MIM，其缓冲总值在 1500 万美元左右。规模较小。 • 流动性极端承压测试 MIM 风险在于，极端行情下，抵押资产价值大幅缩减，而 MIM 的抵押率又比较低，且国库的资金相对于流通量来说只有不到 1% ，所以在极端行情下，面临着脱锚风险。使用场景 MIM 是为生息资产提供流动性的，使用场景有限，用户如果有使用上的需求，一般会选择把 MIM 换成更普适的 USDC、USDT、DAI 等。 1 0. FEI 资产 • 资产结构 FEI 是以算法管理 PCV 以维持美元价值锚定的稳定币，实则超额抵押。目前 PCV 中有约 75% 为 ETH，7.8% 为 DAI， 7.5% 为 LUSD，2.5 % 为 VOLT。PCV 也被用于收益策略增加国库收入。特点 FEI实则是超额抵押生成的稳定币，由其维持锚定模块 PegStabilityModule (PSM)支持，也由 PSM 赚取协议收入。资产分析目前FEI 的系统抵押率为 175% ，相比 MakerDAO 更高。负债负债结构目前，FEI流通约 5.3 亿。其中，有近 60% 为协议所有， 40% 为外部流通。来源：Fei Protocol 官网 • 负债分析 FEI 目前在DEX 上拥有 100 m 的流动性，其中 Uni-V2 拥有 60 m 流动性， Curve 中拥有近 30 m 流动性，整体 30 日交易量约 5 亿美元。但 FEI 的负债结构并不合理，从 ATH 的 PCV 腰斩来看，FEI 并未被外部生态所接纳吸收。来源：FeiProtocol 官网流动性 • 流动性管理 FEI通过套利维持锚定：当 FEI 的价格长期低于 1 美元时，任何人都可以触发挂钩复权来使价格回升。协议会撤回所有拥有的流动性，用取回的 ETH买入 FEI 至挂钩价，剩余的 ETH 加上的 FEI 重新提供流动性，销毁剩余的 FEI。除了协议的主动操作之外，还有一些机制促使用户的自发行为来锚定价格。当价格低于挂钩价格时，卖出的用户将有 4% 的额外损失，买入的用户将额外获得 2% 的奖励。 • 流动性极端测试国库不退出 FEI 头寸的情况下，FEI 在 DEX 拥有 100 m 的流动性以应对挤兑，加上 175% 的抵押率足以维持 FEI 的抵押品兑付，FEI不会长时间脱锚。使用场景 FEI 的本质与 DAI 类似，因此目前 FEI 只有相关的衍生协议 Volt 使用其作为国库储备资产，场景很有限。结论 •如何选择储备资产至关重要：对于一个稳定币项目来说，首先要考虑的问题是如何选择储备资产，稳定币新项目似乎很排斥以主权国家信用做背书的主权货币作为储备资产，但不选择法币，并不代表着去中心化，去中心化的表现之一应当是没有一个主体能随意挪用项目本身的储备资产。所以在当下，选择法币作为储备资产，是一个好选择，原因是，法币可以轻松的接入传统的金融市场，集聚起来的资金可以很容易的找到低风险的收益来源。在数字货币市场中寻找储备资产，还是要选择，流动性高，市值高，波动小的资产，MIM提供了一个方向，以生息资产作为储备，但目前生息资产还不成熟。 • 抵押率的选择同样重要，UST 的崩盘给我们说明，以预期性资产作为储备资产的稳定币项目，原生代币的市值至少要高过稳定币的 10 倍，才能应对极端市场波动，越高波动率的资产应该对应越高的抵押率，在资本效率和稳定之间，应该优先保证稳定。 • 流动性管理方面，应该考虑是选择依靠套利还是协议本身控制，新发货币应该如何分配。依靠套利的项目，极端行情下套利机制有可能失效，依靠协议本身管理流动性效率低。结合资产端，哪些资产用来应对兑现的，选择多大的比例。当下稳定币项目在稳定机制上的设计大同小异，本质上都是在时间和空间上通过某种形式在市场上回收和投放货币。 • 使用场景的突破是值得期待的，不管是 FTX 提出的，期货市场结算采用智能合约还是在第三世界国家逐渐推广的各种支付应用，都具有极大的潜力。但是，更应注意到的是，数字货币天生适合的应用场景是虚拟消费场景，随着NFT，Gamefi，元宇宙等消费场景的涌现，稳定币面前摆着巨大的历史机遇，而虚拟场景的支付，数字货币是有天然优势的。数字货币交易的一历史机遇支撑了 USDT 和USDC，DeFi 的历史机遇支撑了 DAI，下一个历史机遇会催化出什么样的稳定币项目，值得期待。 •无抵押的稳定币已经被证明无法长期支撑其债务发行，最终都将转向足额抵押的稳定币。而目前已有很多足额抵押稳定币，而最终能依靠其高流动性且拓展其生态与计价场景的稳定币将胜出。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

跑赢纳斯达克和黄金！比特币三个月暴涨超70% “木头姐”再次唱多

茜·伍德周三再次唱多比特币，称在持续的金融危机导致人们对传统银行失去信任的情况下，比特币的价格可能会大幅上涨。在方舟公司官方YouTube账户上发布的一段视频中，伍德回顾了美国和欧洲银行面临的现状，重申了她的信念，即这将吸引更多投资者进入比特币市场。她认为，投资者将被这种数字货币作为价值存储的属性所激励。伍德对比特币的热情使她成为加密货币社区的受欢迎人物之一。她此前曾表示，预计到2030年，这种数字货币的价格将超过150万美元。

云涌2023-03-30

空头再发警告！美国正处于“滚动衰退” 但这些领域藏有机会

一年之后做出的，2022年是2008年金融危机以来最糟糕的一年。美股三大指数在过去一年均出现下跌。道琼斯工业股票平均价格指数2022年末收盘下跌8.8%，标普500指数下跌19.4%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌 33.1%。

云涌2023-03-30

赵辰昕：世界经济面临挑战，三个主要矛盾需注意

调整。　　就趋势方面而言，2008年金融危机后世界经济进行深度调整，潜在增长率出现下降趋势。世界银行的数据显示，2009年到2019年十年间世界经济年均增速约为3.2％，低于此前十年3.5％的增速。“2020年到2023年这三年间经济增长波动很大，但总体而言下行趋势没有变化，”赵辰昕说，“我们大致估算了下这三年年均经济增速为1.9％，肯定有疫情冲击的因素，不然不会降这么快。” 　　而另一方面，赵辰昕指出，在疫情冲击、经济深度衰退的背景下，很多国家针对企业倒闭和失业率上升的情况，出台了大规模的财政政策和货币政策。“今天回头看，这些政策短期有效，似乎一段时间稳住了经济，但也带来了推高通货膨胀的副作用。”他解释道，2021年全球通胀率已经高达4.7％，到了2022年，随着经济运行秩序的恢复，各国刺激政策陆续推出，又凸显了内生增长动力的不足。至于2023年，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济增长为2.7％，全球通胀率将降至6.6％，仍然高企。世界贸易组织预测今年全球货物贸易量仅增长1％，远低于正常年份的增长，“世界经济恢复增长压力还是很大。” 　　赵辰昕同时表示，尽管世界经济确实面临不少的风险和挑战，但他整体而言还是充满信心。“我们应该全面、客观、冷静地看待，不能眉毛胡子一把抓，而是要抓主要矛盾。” 　　他提出了三个值得关注的方面。第一，欧美主要经济体能否控制住这一轮通货膨胀存在很大的不确定性。此前的2022年，美联储加息7次，累计加息425个基点，今年又加息25个基点。“如今经济整体秩序尚在恢复，需求滞后，动荡时期政策空间恐怕越来越小，金融体系面临着脆弱性的挑战。”他说。　　第二，逆全球化趋势还在上升。赵辰昕指出，有的国家为了自身利益，不顾经济规律，肆意搅动全球经贸关系，通过拉帮结伙、筑墙设垒、脱钩断链等手段阻遏其他国家，对世界经贸关系和投资关系也会产生重要影响。

金融界2023-03-30

曾培炎：构建和平安全、繁荣开放、合作共赢的亚洲

放的亚洲。亚洲占世界经济的比重，由国际金融危机之前的26％，现在已经上升到40％，成为全球经济发展最具活力的地区之一。据统计，亚洲的经济增长是全球经济增长的动力3/4，RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）使十多年来成员国之间的贸易规模不断扩大，贸易结构持续优化，带来了实实在在的政策红利。所以，亚洲应该走开放融通、互利共赢之路，在加强宏观经济政策的协调，支持以东盟为中心的开放包容的地区合作框架，推动RCEP提质升级。要共同维护世界经济组织为核心的多边贸易体制，防止贸易和产业链的集团化、碎片化，引领全球化的经济朝着开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向去发展，让亚洲成为世界经济增长的动力之源。　　第三，要建设一个合作共赢的亚洲。亚洲各国是搬不走的邻居，人口众多、地缘相连、经济交融，产业链供应链互补配套，可以说是一荣俱荣一损俱损。要顺应亚洲地区的这种优势，发挥好这种优势，在经济、人文、生态领域不断扩大利益汇合点，推进各项基础设施的互联互通。加强数字经济、绿色产业和气候变化、卫生健康等行业合作，要深化科技、文化、教育、旅游等方面的交流，改善民众福祉，增进民心相通，促进各国发展，让亚洲成为世界合作的新高地。

金融界2023-03-30

硅谷银行首场听证会：有史以来速度最快的银行挤兑事件

二大银行倒闭案，仅次于在2008年全球金融危机中关闭的华盛顿互惠银行（Washington Mutual）。从上述银行公告“爆雷”，到FDIC正式接管，再到破产关闭，前后不足48个小时。参议院银行委员会主席布朗（Sherrod Brown）在听证会开场致辞时表示：“在风投人士和社交媒体的推波助澜之下，不到一天时间，硅谷银行储户就从该银行提走420亿美元，创造了有史以来规模最大、速度最快的银行挤兑事件。” 管理不善及监管不力巴尔在听证会上表示，硅谷银行挤兑始于9日下午，此前该行尝试通过出售证券组合、股权融资方式筹资，以改善其流动性状况，不料吓坏市场，结果适得其反。储户因担忧未投保存款蒙受损失，最终于9日当天从银行提取超过420亿美元，只是，这一规模相较10日还是相形见绌。 “次日一早，硅谷银行告知我们，基于储户提出的取款要求，资金流出规模将大得多，预计当天合共1000亿美元存款将会撤出。”巴尔说。截至2022年底，硅谷银行存款总额为1750亿美元，如果储户最终在两日之内提走1420亿美元，将占到该行存款总额的81%。资金的迅速出逃表明，当社交媒体加剧恐慌情绪，加之网上银行允许快速交易，银行挤兑的发生速度可以想象有多快。巴尔认为，硅谷银行的倒闭是管理不善的典型案例。他列举了该行的几点失误，例如未投保存款比例很高，证券投资组合损失严重。“硅谷银行之所以倒闭，缘于该行管理层未能有效控制利率上行和流动性风险，甚至在其崩溃前的几个月里没有首席风险官一职。” 格伦伯格在接受质询时表示，该行存款过于集中于单一客户。“前十大储户的存款高达133亿美元，这是一个庞大的数字，其客户包括流媒体公司Roku等大型公司，仅Roku在该行就存有大约5亿美元资金。” 施罗德投资（Schroders）在发送给第一财经记者的报告中表示，作为一家规模较小的地区银行，硅谷银行在资本和流动性方面的要求，比起大型银行及系统重要性银行要低。它并没有现行对冲机制，以管理与利率上升相关的风险，最终致其破产。其实早在2021年底，硅谷银行管理缺陷就初露端倪，美联储监管人员发现该行涉及压力测试、应急资金和流动性风险控制等六项指标存在不足；2022年5月，硅谷银行被指董事会监督不力、风险管理薄弱和内部审计职能不足；同年夏季，硅谷银行管理评级遭到下调，此举意味着监管者已经发现了该银行的“管理不善”问题。议员在听证会上质疑美联储监管不力，未能在风险爆发前采取更多行动迫使硅谷银行做出改变。巴尔表示，其本人直至今年2月中旬硅谷银行倒闭前几周才意识到问题的严重性。他解释称，解决问题不是监管机构的工作，而是银行高管和董事会的职责。呼吁加强银行监管区域银行危机令当局重新审视五年前通过的一项放松银行监管法案。 2018年3月，前总统特朗普签署生效了一项新法案，资产规模低于2500亿美元的银行无需通过美联储的年度压力测试，也不必向美联储提交有关破产后如何清算的“生前遗嘱”。该法案正是由召开本次听证会的参议院银行委员会提出，当时支持者认为，上述法案能够刺激信贷、促进美国经济，反对者则认为这将增加金融系统风险。而根据2010年通过的金融监管改革法案《多德-弗兰克法案》，资产超过500亿美元的银行必须参加美联储的年度压力测试。施罗德投资对第一财经表示：“2018年通过的这项法案放宽了对美国中小型银行的监管，如若监管更为严格，或许可以在事件恶化至危机级别之前，就摒除一些风险。”该机构表示，鉴于较小型银行所受监管较少，其他银行会否面临类似问题仍是一项隐忧。巴尔在听证会上建议，有必要对资产超过1000亿美元的银行施加更为严格的资本和流动性标准，美联储将通过多种情景加强对银行的压力测试，并向大银行提出长期债务要求。他的这一表态也得到了出席听证会的格伦伯格以及梁的支持。格伦伯格认为，资产规模逾千亿美元的银行影响金融稳定，应获得额外关注，特别是在资本、流动性和利率风险方面；梁也表示：“我们必须确保银行的监督和监管政策适合今天面临的风险和挑战。” 同日，美国总统拜登在接受采访时表示，白宫已尽其所能运用现有机制来处理区域银行危机，相信行业压力正在得到缓解，如有必要，白宫的应对措施还将陆续涌来。不过，他也表示，目前尚不确定针对这一局面的立法能否在国会获得通过。“我不确定在立法上会否作出很大改变，我们也在考虑这个问题。”拜登说。此前，拜登要求国会废除放松银行监管法案，并对管理不善导致银行倒闭的银行高管实施更为严厉处罚的措施。不过，由于共和党人控制着众议院，这些举措的推进预计将会遭遇坎坷。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

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