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别人恐惧我贪婪！股神巴菲特“金融股3天内蒸发80亿” 逢低买入800万股西方石油公司

股神巴菲特面对硅谷银行的爆雷，手上持有的金融股3天内蒸发80亿美元。但他显然奉行着别人恐惧我贪婪的长期投资策略，逢低买入800万股西方石油公司，占这家大型能源公司的23%股份。

圈内人2023-03-16

对话Signature Bank董事会成员、前美国众议员Barney Frank

10 万美元。2008 年，为了应对金融危机，FDIC 暂时取消了对企业的补贴，因此当银行倒闭时，它们就不会撤资。事实上，如果你没有保险，你可以去最大的银行取款。这对摩根大通和美国银行有利，但对其他人都不利。当我们制定法案时，我想延续以前的规定。我没有确切的数字，但我确实希望有现金的企业，包括有薪酬需求的企业，能够有足够的保障，这样他们就不必在恐慌期间提款，但我失败了。最大的银行及其政治影响力人士希望将保险限额保持在较低水平。担保越低，他们就越认为自己更具有竞争力。而我想要改变它。我希望今后人们能理解我们的论点。我希望我的同事，包括前同事们，现在能开始立法。我注意到，即使是美参议员 Elizabeth Warren，虽然我与她有一些分歧，但我们都同意“改变保险限额”这一观点。我们不针对个人情况而言，我们谈论的是一家需要现金流来经营业务的企业。我认为至少在两个月内，这些深陷倒闭风波中的银行应该被允许获得担保，让他们有机会理性地处理目前的问题。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

USDC收复失地稳定币发行商抗风险挑战仍存

亿美元的资产，是自 2008 年全球金融危机以来最大的银行倒闭事件。 3 月 12 日，美国监管机构宣布关闭和接管另一家加密友好银行Signature Bank，以防止对更广泛的银行业造成系统性风险。在亚洲市场周一开市前，美国联邦银行监管机构紧急出手救助，美财政部、美联储和 FDIC 发布联合声明称：“所有储户都将完好无损，与硅谷银行的决议一样，纳税人不会承担任何损失”。Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 也发文安抚用户，表示USDC流动性操作将于周一银行上班后恢复正常。市场信心暂时恢复。3 月 13 日，USDC 在亚洲交易时段回升至 0.999 美元，截至撰写本文时，USDC徘徊在 0.998 美元附近，基本恢复锚定。 USDC 目前是按市值计算的第五大加密货币，市值为 376 亿美元， tether (USDT) 继续主导稳定币市场。 Circle的回应稳定币的价值主张是它 100% 由美元或短期美国国债支持，因此代币始终可以 1:1 兑换传统银行账户中的美元。实际上，在支撑 USDC 价值的 421 亿美元现金储备总额中，Circle 对硅谷银行的风险敞口不到 10%。Circle 承诺通过公司资源和“必要时的外部资本”来弥补潜在的短缺，并已将其 USDC 储备存入纽约梅隆银行。Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 还宣布与 Cross River Bank 建立新的自动化结算合作伙伴关系。据官方网站介绍，Cross River成立于 2008 年，是一家由风险资本支持、FDIC 承保的地区银行，资产已增长至 99 亿美元，发放的贷款超过 1000 亿美元。这家联邦特许银行拥有发放贷款的监管和合规基础设施（这与大多数传统金融科技公司不同），以及实时支付系统等金融基础设施，它可以在任何时间处理加密货币到法定货币的转换，以及其他用例。 Allaire 表示，Circle 目前正在将 33 亿美元从硅谷银行转移到纽约梅隆银行：“我们有 33 亿美元的转账资金，我们可以在联储电汇系统中看到收款银行确认‘是的，这笔款项已转移’，它还没有在美联储的电汇分类账上结算。” USDC 风波后的思考尽管 Circle 迅速采取行动向投资者保证资产安全，USDC收复失地，但三大对加密友好的银行在几天内下线严重打击了市场信心，一个更大的问题是：一个更大的问题是：未来加密行业的黑天鹅事件是否还要依赖监管机构救市？Circle 首席执行官Jeremy Allaire 并不赞同。 Allaire 在接受 Bankless 播客主持人采访时说：“正是对银行的信心丧失引发了 Circle 业务的风险，”他指出，像 Circle 这样在数字资产市场上开展业务的公司不得不降低其传统银行合作伙伴的风险，这具有“讽刺意味”。一些专家预测，SVB倒闭事件可能会导致监管审查力度加大，对稳定币发行方的控制更加严格，而另一些专家则认为，市场最终会趋于稳定并继续增长。值得注意的是，一些行业参与者呼吁改变市场 ─ 要求稳定币发行方在多家银行持有储备金以降低违约风险，或者更详细地披露储备金持有量以提高透明度和问责制。近年来，美国监管机构已经对几家稳定币发行方进行监管审查。例如，SEC在 2018 年指控Tether 的储备并不像宣传的那样完全由美元支持。 The Block Research 研究主管 Steven Zheng 表示：“尽管 Circle 开启赎回并保证赎回有储备金支持，但 USDC 持有者似乎仍对当前环境感到紧张，鉴于 Circle 在许多其他银行持有现金储备，如果这些银行发生像硅谷银行那样的银行挤兑，这可能会导致 USDC 再次脱钩”。加密基金管理公司 BitBull Capital 首席执行官Joe DiPasquale在博客文章中表示：“市场参与者可能需要一段时间才能放心地长期持有任何稳定币。” 一些业内人士认为，通过加密技术帮助提供解决方案的新颖想法是链上银行业务。跨链 DeFi 协议 Umee 首席执行官兼创始人 Brent Xu 表示：“未来的银行业应该成为链上的。这意味着银行将开始更像区块链，而不是纯粹的中心化实体”。他补充说，这种技术将使银行拥有“与其对美国国债等 AFS（可供出售）证券敞口相关的链上指标，并为其现金管理活动提供更好的链上指标”。每一个黑天鹅事件或者熊市周期都将使加密行业变得更成熟，前提是加密参与者重新思考如何为未来的系统性冲击真正做好准备。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

巴菲特如何投资暴雷的银行？

。而老巴投资富国银行时，和日本那年的金融危机押着相同的韵脚却产生了不同的结果。 1990年附近，加州也碰到房产危机，经过几年20-30%幅度的小幅上涨后供给过量，富国银行作为加州最大房地产贷款机构受影响不小，因为当时美国人房产首付比例只有3-5%，房价跌幅足以抹平购房者本金，银行资产质量受损。老巴判断，假若该银行所有的480亿借款中有10%在1991年发生问题，且估计其中有30%的本金将收不回来，必须全部转为损失(包含收不回来的利息)，则在这种情况下，这家银行还是可以损益两平。老巴能接受头一年不赚钱，而之后每年大概能赚20%。实际上老巴推测的一般情况还是乐观了，富国银行的实际情况是符合老巴后面那个悲观推演的——富国银行当年基本没有盈利。连老巴这样的最优秀资本家都不能完全估计银行的资产质量，投资银行的复杂性就显而易见了。但投资银行却有另外一个合理的角度，那就是买好银行，我们假设平常人不太了解银行的资产质量，但业内的人大概率能了解一二，当市场给银行定价PB很低的时候，傻子都知道这家银行里面的资产铁定有毒。我们看老巴买富国银行出危机那会，估值都仍然有5倍PE和接近1倍的PB，而更多的时候老巴都是超过1倍PB买银行的。所以看着一堆银行股买PB和PE最低的，大概率是典型的银行投资菜鸟行为。从老巴的出手时机我们也能看出，老巴只买合理估值的好银行，当然这个金融系统也必须健康。老巴也指出过银行避免不了系统性风险：“银行要运营来自别人的巨额资金，一旦经济出现严重的情形，一些资产负债表强大、状态良好的的银行也会出现问题。” 所有投资银行必须考虑宏观金融体系是否健康，当然，从微观的角度，找到那家能看穿各种泡沫并拒绝从众的宝藏银行也是可以的。制定靠谱规则的优秀管理层是好银行的必要条件银行资产负债表太复杂了，随便腾挪一下就能虚构利润，包括巴菲特，老巴投资银行业经常出现失败案例，比如在金融危机期间投资了两家爱尔兰银行，看起来很便宜，结果却血本无归。连老巴都经常翻车，何况他人。但我们知道好的管理层制定了好的规则，其贷款审核一定很严，贷款质量一定也不错，同时给客户提供的服务肯定也很好，以此带来更低成本的负债。我们看老巴投资银行股，肯定要夸一夸管理层。老巴在投资在富国银行期间大夸Carl Reichardt与PaulHazen银行界最好的经理人，经营理念相同，都很注重成本控制。老巴一向认为好的银行家很少，找到一个靠谱就别放过，因为好的银行家通过20倍杠杆可以放大他制定规则的优秀。芒格对此也非常认可，但表示银行生意不稳暗示只有有利条件多的时候才应该买入银行。芒格：“每个明智的投资者都会担心银行，因为在银行业管理层天然地要面对做傻事的诱惑。银行的管理层如果想虚增利润，有的是办法。把未来的利润挪到现在，简直轻而易举，虽然这会损害公司长远的发展。就像沃伦说过：“银行业的问题在于，银行很多，好的银行家很少。”所以说，真要投资银行的话，只能在胜券在握的情况下买入。因为随着时间推移，银行的生意将被严重的愚蠢侵蚀。” 想来巴菲特后来大幅减持富国银行直至清仓也跟管理层不再优秀有关。富国银行作为美国的零售之王，业务以“交叉销售”而闻名，但业务人员慢慢演变为在未经客户同意的情况下，便为客户创建了假的储蓄和信用卡账户，不少客户在收取意外费用后这事露馅了。巴菲特公开批评富国银行管理层在知晓员工虚设账户的情况下未予以阻止，导致丑闻发生，并且富国银行给员工的自主权过高。出现这个事情后老巴开始持续减持，22年1季度富国银行被清仓了，在一次采访中巴菲特就曾表示，富国银行有一个“愚蠢的”激励系统，而且在纠正问题上行动迟缓。我们回顾老巴投资银行股，除了长期持有好银行，投资其他银行股都是永不逆风。（富国08年利润依然为正，而其他基本都是负的）老巴09年抄底银行股的时候都是等雷爆了，以一个救世主的身份去救那些风险已经大量出清的银行，而不是危机中就进去。这几年老巴的银行仓位大量减少，最近的披露显示又减了不少。你大爷还是你大爷。

证券之星2023-03-16

美联储“大放水”！摩根大通：紧急贷款计划或提供2万亿美元流动性

保险公司为清算管理人。这也是2008年金融危机以来美国最大的金融机构破产案。美国财政部长耶伦当地时间3月12日表示，美国硅谷银行破产关闭，其核心问题在于美联储持续上调利率，而非技术企业问题。耶伦接受美国哥伦比亚广播公司《面向全国》节目采访时说，硅谷银行的问题显示，由于美方处于更高的利率环境，银行所持债券等金融资产市价不断下跌，因而“这家银行问题的核心不是技术行业的问题”。过去一年，美联储已连续八次加息，联邦基金利率目标区间已升到4.5%至4.75%之间。

tqttier2023-03-16

熊市未触底！“华尔街之狼”伊坎：硅谷银行“爆雷”未受应有惩罚股市暴跌、鲍威尔迟早再加息

Eric Rosengren发推表示，金融危机会导致需求被毁坏，银行会减少信贷供应，消费者会推迟大额购物，企业会延后支出，因此他建议应暂停加息，直到可以评估需求遭破坏的程度。美联储采取历史规模的财政和货币刺激措施，帮助推动通胀在2022年6月升至40年来的最高点9.1%。2月份物价上涨幅度为6%，仍远高于美联储2%的目标在过去12个月里，鲍威尔试图通过将利率从接近0提高至4.5%以上，希望能就此抑制通胀。较高的利率使借贷成本更高，并鼓励储蓄而不是支出，这可以缓解价格上涨的压力。然而，它们通常会拉低资产价格并抑制需求，从而增加经济衰退的风险。卡尔呼吁美联储继续加息，直到抑制通货膨胀，并将硅谷银行的倒闭归咎于不计后果的支出和平庸的管理等更广泛的问题。这位亿万富翁投资者还预测，随着经济疲软，经营不善的公司将面临风险，并警告称股市将暴跌。显然除了通货膨胀，卡尔还哀叹美国坏老板的数量，并表示硅谷银行的惨败是该问题的产物。 “银行倒闭是美国公司领导层及其花钱方式的体现，”他说。他还预测，经济压力将在未来几周暴露出更多管理不善的公司。硅谷银行暴雷后，瑞士信贷也出现流动性危机，其最大股东沙特国家银行不再注入资金。 “当事情好的时候，涨潮会托起所有的船。但是当事情开始下降时，你就会看到谁是赤身裸体的，”卡尔说道。“你会看到很多赤身的投资者。” 此外伊坎指出，硅谷的倒闭和联邦政府上周决定为其存款提供担保的情况表明，糟糕的财务决策并未受到惩罚，这可能会鼓励盲目支出和冒险行为。他说：“你不能让公司认为他们搞砸了没关系，因为美国政府会救你。” #硅谷银行爆雷# “你将得到猖獗的通货膨胀，你的货币将走向地狱。” 最后，他预测标准普尔500指数将从目前约3900点的水平下跌，约为其成分股今年预测收益的20倍。 “在标准普尔未来收益达到15倍之前，熊市从未触底，”他说。 “要达到15倍，我们还有很长的路要走，我认为当人们失去信心时，你最终会达到这个倍数。”

小萧2023-03-16

《回顾30年央行黄金需求》：中国不是最大买家？

中央银行对黄金的态度在1997年亚洲金融危机和随后的2007-08年金融危机，开始出现逆转性的变化。自2010年以来，各国央行每年都是黄金的净买家。回顾1999年底至2021年底的10大官方黄金买家，中国不是最大买家，而是俄罗斯，占所有购买的28%。据Elements发布的《30年央行黄金需求》，除了投资者和珠宝消费者，中央银行也是黄金需求的主要来源。事实上，2022年各国央行以自1967年以来最快的速度抢购黄金。然而，2022年创纪录的黄金购买量与1990年代和2000年代初形成鲜明对比，当时中央银行是黄金的净卖家。 (来源:Elements) 上图使用世界黄金协会(WGC)的数据显示30年来央行的黄金需求，突出官方对黄金的态度在过去30年中发生了怎样的变化。黄金在许多国家的金融储备中扮演着重要角色，以下是中央银行持有黄金的三个原因： 1. 平衡外汇储备长期以来，各国央行一直将黄金作为其储备的一部分，以管理货币持有带来的风险，并在经济动荡期间促进稳定。 2. 对冲法定货币黄金可以对冲因通货膨胀导致的货币，主要是美元购买力下降。 3. 多元化投资组合黄金与美元呈负相关。当美元贬值时，金价往往会上涨，从而保护央行免受波动的影响。在1990年代和2000年代初，央行是黄金的净卖家。抛售背后有几个原因，包括良好的宏观经济状况和金价的下跌趋势。由于强劲的经济增长，黄金的避险属性价值下降，低回报使其作为投资缺乏吸引力。中央银行对黄金的态度在1997年亚洲金融危机和随后的2007-08年金融危机之后开始发生变化。自2010年以来，各国央行每年都是黄金的净买家。以下是1999年底至2021年底的10大官方黄金买家： (来源:IMF) 1999年底至2021年底的前10大官方黄金买家，占中央银行在此期间购买的所有黄金的84%。俄罗斯和中国在过去二十年中一直是最大的黄金买家，特别是俄罗斯，在2014年加速了黄金购买。有趣的是，上述名单上的大多数国家都是新兴经济体。这些国家可能一直在囤积黄金，以对冲影响货币，主要是美元的金融和地缘风险。与此同时，根据中央银行黄金协议(CBGA)框架，包括瑞士、法国、荷兰和英国在内的欧洲国家是1999年至2021年间最大的黄金销售国。哪些央行在2022年购买了黄金？ (来源:IMF) 2022年，各国央行购买了创纪录的1136吨黄金，价值约700亿美元。截至2022年10月，土耳其经历86%的同比通货膨胀，是最大的买家，其储备增加148吨。中国在2022年11月和12月继续购买黄金，增加62吨。总体而言，新兴市场延续2000年代开始的趋势，占黄金购买量的大部分。与此同时，2022年有2/3，即741吨的官方黄金购买量未报告。

圈内人 1评论2023-03-16

HYCM兴业投资原油日评：银行业危机&美元走强，国际油价创一年多新低

为瑞士信贷存在一些风险，可能与硅谷银行金融危机纠缠在一起，并可能成为下一个流动性受害者，尽管瑞士信贷的首席执行官否认了所有说法。此前，美国两家银行倒闭已经引发市场担忧，认为美联储和其他主要央行激进加息为经济急剧下滑埋下了伏笔。　　SPI资产管理董事总经理Stephen Innes在一份报告中表示：“石油正在被摧毁，大型宏观经济直视美国经济衰退漩涡，能源交易员将此与之前银行业驱动的衰退相提并论，尤其是2008年金融危机，它与当前的金融动荡具有相似的暗示，而石油陷入困境。” 　　澳新银行分析师表示，金融机构正在抛售原油期货，以限制自己在期权市场价格下跌中的风险敞口。这是在对现货市场疲软的担忧再度抬头之际。分析人士解释说，国际能源机构警告称，高于预期的俄罗斯出口将使市场在今年上半年保持过剩。这家总部位于巴黎的组织强调，石油库存已攀升至18个月来的最高水平，因对经济衰退的担忧挥之不去，需求增长仍然疲弱。　　而美国硅谷银行（SVA）和签名银行（Signature Bank）银行倒闭及瑞士信贷出现财务问题，引发市场对美联储及主要央行此轮大幅加息给其他银行带来的风险的担忧，提升了美元的避险需求，美元指数周三强劲反弹逾1％，这也给油价施加额外下行压力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。　　国际能源署（IEA）在周三发布的最新石油市场报告中称，“空中交通的反弹和被压抑的中国需求的释放主导了全球石油需求的复苏”。但指出，全球石油库存接近78亿桶，为2021年9月以来最高水平。2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日；全球石油供应正超过低迷的需求，但预计市场将在年中达到平衡；今年晚些时候，石油市场需求可能很快回到赤字状态。俄罗斯2月份的石油出口量下降了50多万桶/日，至7.5百万桶/日。俄罗斯2月份的石油出口收入下降了27亿美元，至116亿美元，或接近战前水平的一半。俄罗斯2月份的石油产量仍然接近战前水平。大部分的供应过剩反映了俄罗斯的供应在欧盟的禁令后寻求新的目的地。　　不过，瑞士银行业监管机构出手干预，并承诺在必要时提供流动性解决方案，这缓解了市场恐慌情绪，推动原油等风险资产企稳反弹。瑞士监管机构周三表示，瑞士信贷若需要，可从央行获得流动性，在瑞信引领欧洲银行股溃败后，监管机构急于缓解人们对该贷款机构的担忧。瑞士金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行在一份联合声明中称，瑞士信贷“符合对具有系统重要性的银行所规定的资本和流动性要求”。一位熟悉情况的消息人士称，一些政府和至少一家银行向瑞士施加压力，要求其采取行动。瑞士央行和金融市场监管局还表示，“没有迹象表明，由于目前美国银行市场的动荡，瑞士机构有直接的受波及风险”。他们暗指硅谷银行和Signature银行的倒闭所引发的动荡。然而，资深经济学家警告称，瑞信危机有可能颠覆全球经济从疫情和乌克兰战争双重冲击中复苏的势头。　　与此同时，分析人士指出，俄罗斯能源部警告称，该国可能会在2023年降低石油产量。此外，虽然美国原油库存增加，但汽油和馏分油库存下降，表明需求有所增强，也给油价带来一些支持。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至3月10日当周，美国原油库存增加155万桶至4.791亿桶，预期增加118.8万桶，前值减少169.4万桶；汽油库存减少206.1万桶，预期减少182万桶，前值减少113.4万桶；精炼油库存减少253.7万桶，预期减少117.2万桶，前值增加13.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少191.6万桶，前值减少89万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。此外，上周美国国内原油产量持平于1220万桶/日。　　七国集团（G7）反对下调60美元/桶的俄油价格上限。据知情人士，七国集团希望将俄罗斯原油的价格上限维持在每桶60美元，这让一些欧洲国家本月收紧西方制裁的希望落空。知情人士表示，欧盟委员会官员就七国集团的立场向欧盟成员国发出了警告。他们说，拜登上周在白宫办公室告诉欧盟委员会主席冯德莱恩，华盛顿无意调整石油制裁。　　美元指数　　美元指数周三小幅高开，但随即回补缺口并创103.443的一个月低点，但随着瑞士信贷出现财务问题再次引发了市场对2008年危机的担忧，尤其是在美国硅谷银行和签名银行倒闭之后，美元指数强势上扬至105.103的一周新高，并创一周最大单日涨幅。然而，由于全球政策制定者急于安抚瑞信动荡引发的担忧，似乎削弱了美元的避险需求，并推动了美元指数的回调。　　为了抑制避险情绪，瑞士央行挺身而出，同时匿名消息人士透露，美国银行不太容易受到瑞士信贷崩盘的影响。与此同时，英国央行也举行了紧急会谈。因此，全球政策制定者急于安抚市场的担忧情绪，似乎抑制了美元指数的涨势。　　此外，全球评级巨头穆迪周三晚些时候发布了对全球央行的指引，尤其是在瑞士信贷动荡之际对美联储的指引。穆迪表示，预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在3月22日的会议上将联邦基金利率上调25个基点。如果银行业压力加剧，美联储很可能会暂停加息，以评判形势。美联储和其他央行将会召开紧急会议，提供指引，遏制潜在的恐慌情绪。未来几周，金融市场可能仍将动荡。　　在最近的事件之后，美元因美联储利率预期降低而走软。瑞银集团经济学家预计，从长远来看，美元对大多数G10国家货币将失去优势。在短期内，美元的避险地位可能有助于保持其相对高的价值。但就长期而言，我们仍然认为，美元对大多数G10国家货币将走弱，并认为投资者可以利用美元走强的时期来减少对该货币的配置。　　美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国2月生产者物价指数（PPI）年率从1月份的5.7％放缓至4.6％，远低于市场预期的5.4％。而核心PPI年率从5.4％放缓至4.4％，也低于市场预期的5.2％。按月计算，核心PPI为0％。PPI数据低于预期支持美联储有空间在金融稳定担忧的情况下略微放慢加息步伐。　　美国人口普查局公布的数据显示，美国2月份零售销售下降0.4％，至6979亿美元，低于市场的下降0.3％，而1月份数据由增长3.0％上修为增长3.2％。核心零售销售下降0.1％，符合预期，1月数据由增长2.3％上修为2.4％；而零售销售控制组（扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）增长0.5％，预计下降1.2％，前值由1.7％上修为2.3％。美国2月份零售额在上月飙升后出现下滑，这表明消费者支出虽然保持了增长，但已经开始感受到持续通胀和美联储加息的压力。尽管劳动力市场的韧性让许多美国人得以继续消费，但仍有人依赖信用卡，难以维持收支平衡。　　展望未来，围绕美国就业和活动的二线数据将成为引导美元指数盘中走势的风险催化剂。考虑到欧元区最近的银行业担忧，欧洲央行（ECB）的行动也值得关注。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在65.70-69.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16高点68.70，突破后将上探2021年12月20日高点69.50，然后是2021年12月10日低点70.30和3月14日低点70.80，以及2021年12月11日低点71.60和3月13日低点72.30；而下方支持留意2021年12月6日低点67.30，跌破后将下探2021年12月5日低点66.75，然后是2021年12月20日低点66.10和3月15日低点65.70，以及2021年12月1日低点64.80和2021年11月30日低点64.40。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在71.65-75.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2021年12月15日高点74.55，突破将上探3月16日高点74.95，然后是2022年12月8日75.70和3月14日低点76.85，以及1月5日低点77.60和3月13日低点78.30；而下方支持留意3月16日低点73.60，跌破将下探2021年12月1日高点72.80，然后是2021年11月26日低点72.10和3月15日低点71.65，以及2021年12月6日低点70.80和2021年12月20日低点69.25。　　周四关注：　　美国2月营建许可　　美国2月新屋开工　　美国2月进口物价指数　　美国每周申请失业金人数　　美国3月费城联储制造业指数

金融界2023-03-16

鲍威尔进退两难！“重建黄金多头”的关键交易信号：美联储传声筒喊“暂停加息”

Eric Rosengren发推表示，金融危机会导致需求被毁坏，银行会减少信贷供应，消费者会推迟大额购物，企业会延后支出，因此他建议应暂停加息，直到可以评估需求遭破坏的程度。但金融市场上的观点并不一致，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli就指出，现在若暂停加息，美联储将是在抗通胀决心方面发出错误信号，这也可能加剧人们的疑虑，认为美联储将因担忧金融稳定性，在加息方面犹豫不决，很快就会降息。银行业近期的动荡不安，掩盖2月经济数据的影响，在银行业暴雷前，美联储和投资人高度关注经济数据表现，按照2月数据显示，美国“恐怖数据”零售额下降，物价压力有所缓解，这是经济在今年初表现火热后，开始降温的初期迹象。目前，美联储利率路径仍存在不确定性，期货市场交易暗示，市场预计美联储可能在7月开始降息，并认为美联储在今年底前，将利率降至4%以下的可能性接近70%，相较之下在一周前，当时市场预计美联储将在下周加息25个基点，并可能在今年晚些时候将利率升至5.6%。周三的坏消息之一是令人失望的经济数据，其形式是纽约联储的美国制造业报告。预计该报告将继续收缩至-7.9，而上个月的读数为-5.8。尽管这不是新低，最近1月和2022年8月的读数甚至更弱，但该报告表明该地区制造业严重恶化，虽然1月的数据很容易成为疲软的替罪羊，但情况并非如此。 (来源:Seeking Alpha) 鉴于标题数字的大幅下降，广度与许多其他显着下降同样糟糕。与标题数字的第5个百分位读数和月环比下降一样，新订单和出货量均出现两位数的下降，进入底部十分位读数。就出货量而言，该低读数是在上个月的扩张性读数之后出现的。库存是唯一从扩张转为收缩的其他现状指数，使支付价格和收到价格成为最后一个扩张类别。如上所述，需求似乎疲软，因为从历史角度来看，新订单和出货量是两个最低迷的类别，自2000年代初开始调查以来，每个指数都处于最低3%的位置，六个月的预期同样很低。未完成订单是月度读数较高的两个类别之一，2.5个百分点的增幅远低于预期。未完成订单预期飙升12.1个百分点，在有记录以来的所有月度变动中排名第95个百分点。这表明该地区的公司预计未来几个月未完成的订单将快速增加，这可能是销售疲软的结果。不过，这并不意味着该地区的公司期望库存增加，3月份库存预期环比温和增长1.4个百分点。唯一一个环比走高的当前状况指数是交货时间，尽管指数走高，但该指数继续表明交货时间正在迅速改善，并且预期这些改善将继续下去。除了需求疲软之外，就业指标可能是下一个最令人震惊的负面因素。随着雇员人数指数触及-10.1的新周期低点，招聘人数急剧下降。平均每周工作时间也创下新低，为-18.5，仅在2020年春季以及2008年和2009年期间才处于最低水平。对冲基金首席信息官：重建黄金多头头寸 Microtips Trading指出：“1月下旬，我对黄金投资变得谨慎，因为我预见到疲软的美元驱动的黄金反弹早已结束。经过短暂的盘整期后，由于硅谷银行的倒闭，市场担忧和不确定性导致黄金最近几天强劲反弹。” “展望未来，美联储处境艰难，银行系统风险上升，而通胀居高不下。如果美联储放弃对抗通胀，我们可能会看到通胀预期失去锚定。这可能会刺激金价的下一个主要阶段走高。” 到目前为止，关于硅谷银行崩溃的文章可能已经不计其数，“我不会在本文中重述事件的时间线。硅谷银行失败的一个主要收获是，作为美联储在2022年快速加息的直接结果，美国银行体系开始出现裂缝。美联储将如何应对即将召开的FOMC会议？” 一方面，美国2月份的CPI通胀仍然过高，美联储无法宣布胜利，整体CPI同比上涨6.0%，核心通胀同比上涨5.5%。事实上，环比核心通胀数据似乎正在加速，从11月的0.3%升至12月的0.4%，从1月升至2月的0.5%。严格从数据来看，核心通胀的步伐应该支持更快的加息步伐，以阻止通胀变得根深蒂固。另一方面，随着多家地区性银行倒闭，美联储面临着巨大的政治压力，即使不彻底降息，也要暂停加息。“事实上，如果我们观察交易员对最终联邦基金利率的预期，我们可以看到过去几天远期加息预期急剧下降。” 3月8日，在鲍威尔在参议院和国会发表温和鹰派的证词后，交易员预计美联储将在下半年或2023年继续加息，最终联邦基金利率为5.63%，即大约加息四次半。然而在硅谷银行崩溃之后，本周初远期加息预期破灭，交易员现在预计3月加息的可能性仅为75%，最终利率达到4.86%的峰值，或大约再加息一次半，一些经济学家甚至呼吁美联储3月降息。随着恐惧重新进入市场，交易员对美联储戏剧性的“转向”定价，金价在过去几天飙升，自硅谷银行问题开始以来上升约100美元/盎司。金价的这种走势是否可持续？ Microtips Trading 回应称：“展望未来，如果美联储因对银行系统的担忧加剧而在未来几个月内真的完成本周期的加息，那么这可能是在暗示其在抗击通胀方面的失败。” 到目前为止，尽管2021年和2022年通胀飙升，但投资者普遍对长期通胀持乐观态度，因为他们相信美联储将能够控制通胀，10年期盈亏平衡利率仍远低于3%。 (来源:FRED) 从历史上看，黄金价格与10年实际利率的相关性为-0.82 ，衡量方式为名义10年期国债收益率减去10年通胀盈亏平衡率。 (来源:Seeking Alpha) “我之前对黄金持谨慎态度的主要原因之一是，美联储似乎有意推高名义利率，而通胀预期仍保持稳定。如果我们根据10年实际利率对黄金建模，隐含的黄金价格应该低得多，约为1000美元/盎司。” “但如果美联储停止加息，那么名义利率可能会持平甚至下降，因为交易员会降息。此外，由于通胀居高不下且美联储放弃通胀，通胀预期可能会变得难以上行。持平或较低的名义收益率加上较高的通胀盈亏平衡点的组合可能会刺激黄金的下一次大幅上涨。” 技术面在突破水平下方盘整 Microtips Trading 继续指出：“1月下旬，我呼吁金价进行盘整，因为2022年10月以来美元疲软推动的反弹已经持续很久，而且容易出现负面意外。事实证明这是正确的评估，因为我们仍在1月金价高点下方盘整。” “如果我们退后一步，技术面肯定有所改善，金价即将突破多年看涨旗形。” (来源:Seeking Alpha) “这取决于杰罗姆鲍威尔和美联储是否会在接下来的几次FOMC会议上继续加息，我们可能会看到金价进一步盘整。然而，一种情况开始出现，即如果美联储在抑制通胀之前停止加息，那么随着通胀预期失去锚定，我们可能会看到金价大幅突破。”

会员

小萧2023-03-16

硅谷银行事件导致能源价格剧烈波动，天然气和原油价格已经触底了吗

明显下滑，但是这个指标远没有触及08年金融危机时创下的低点。原油供应降幅没有预期那么大 2022年上半年国际原油价格之所以出现大幅的冲高，主要原因是俄乌冲突带来的俄罗斯原油供应下降的预期，叠加OPEC减产带来一定的影响。然而，2023年，在欧美等国家对俄罗斯原油及成品油制裁落地之后，俄罗斯原油减产幅度并不如预期那么大。EIA预计，在欧盟2022年12月5日实施的制裁影响下，俄罗斯大部分原油出口将找到新的市场，预计制裁对俄罗斯原油产量影响不大，EIA相应上调2024年年底俄罗斯石油产量的预测。 2月10日，俄罗斯宣布在3月把国内原油产量减少50万桶/天，这相当于减少本国原油产量的5%。然而，从俄罗斯原油出口来看，似乎影响不大。Kpler数据显示，俄罗斯原油生产商在2月份成功出口了732万桶/日的原油和原油产品。据油轮跟踪咨询公司Vortexa和Kpler估计，将有近4300万桶俄罗斯原油，包括至少2000万桶ESPO混合原油和1100万桶乌拉尔原油，将于3月运抵中国。目前供应没有放量主要原因是美国页岩油没有扩张，再加上OPEC主动减产。在举行CERA能源大会上，美国多家头部页岩油生产商表示，不断上涨的成本和给股东分红的压力，将继续阻碍美国页岩油的供应增长。2011- 2017年，美国页岩油生产商将100%的现金流用于投资钻井以扩大产能，但到2022年底已经降低至35%。根据Evercore ISI的数据，今年全球对新油气供应的投资预计将达不到1400亿美元的最低需求。在股票回购和给股东分红方面，美国页岩油企业非常慷慨。2022年，26家原油公司总计回购和分红1280亿美元；2023年1月份，美国公司累计公告股票回购总额达1320亿美元。需求方面，存在很大不确定性。多项研究表明，全球化石燃料需求最早可能在2030年达到峰值。尽管EIA在最新月报中上调了2023年全球原油需求的预估值至110万桶/天，但是鉴于全球原油即将进入消费淡季，以及欧美经济增长放缓的前景，未来EIA很大可能回下调原油需求增长的预估值。天然气危机短期不会再现从天然气价格走势来看，截至2023年3月14日，亨利港天然气期货活跃合约已经较去年的峰值跌幅超过58%，而去年涨势凶猛的欧洲天然气价格跌幅更大，荷兰TTF天然气跌幅超过80%。主要原因是去年欧洲天然气完成了备库，叠加温和天气导致取暖需求减少、高气价压抑需求触发需求的替代。从清洁能源发展趋势来看，未来几年天然气需求还有很大的增长空间，但是短期欧美经济增速放缓导致需求疲软压制天然气价格。当前美国天然气逐渐成为欧洲天然气的主要供应来源。亨利港天然气期货（产品代码：NG）以位于美国路易斯安那州的亨利港作为交割地，亨利港本身是多条天然气管道的交汇处，而且还有其他配套基建，方便天然气发运商和销售商输送天然气，满足各地市场的需求。亨利港天然气期货与国际天然气市场具有紧密的联系，能够反映美国天然气市场的价格情况，也是全球天然气市场定价指标之一。总结，在市场出现事件驱动行情的情况下，投资者可以运用芝商所原油和天然气期货进行风险管理，在市场恐慌情绪消退后进行资产配置。除了亨利港天然气期货，芝商所的WTI原油期货合约（产品代码：CL）提供直接参与原油市场的交易机会，也是管理油价波动风险的有效工具。对套期保值者来说，包括能源公司、原油勘探生产企业、炼油企业、经销商以及进出口公司等，交易WTI原油期货，可保障其原油相关资产的名义价值，规避价格变动带来的不利影响。对企业和个人投资者来说，交易WTI原油期货可用来预判油价未来走向，并从中寻找盈利机会。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-03-16

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