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新冠清零政策不变中国股市表现持续疲软，成今年全球表现最差之一
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，MSCI指数暴跌超过60%，接近全球金融危机期间股票溃败的损失规模。高盛集团以中国为重点的股票对冲基金客户在周一的大跌中遭遇了今年以来第二糟糕的交易日。美团网和腾讯是周三恒生国企指数上涨的最大贡献者。恒生科技指数收盘上涨2.5%，而香港的基准指标则上涨1%。Forsyth Barr Asia Ltd.的分析师Willer Chen说：“今天更可能是技术性反弹，而不是由基本面驱动的反弹。”
Sue2022-10-26
港股连续躁动，要不要上车？港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成火线解读！
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行情。从绝对估值来看，港股已经低于历次金融危机的水平，决定港股互联网板块中长期走势的是业绩及基本面，而非短期资金面，接下来市场将更加关注未来政策的出台。当前港股市场已跌至数年低点，HKC互联网指数的估值分位点也处于历史最低，叠加国内宽松货币政策下南向资金的持续流入。如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。基于上述判断，尽管港股短期仍有可能被相关事件扰动影响资金面，但在国内经济恢复和国际形势缓时，港股互联网行业有望迎来快速且持续的明显反弹。【南向资金积极加码左侧布局】截至2022年10月24日，南向资金10月以来累计净买入资金达到471亿港元，为连续第四个月净买入额增长，仅次于今年3月及6月，并有望创下年内单月净买入记录。与此同时，自8月25日以来，腾讯控股获南向资金连续35个交易日净流入，期间累计净买入约215港元。 ETF方面，上交所数据显示，自10月24日港股“终极一跌”以来，资金借道ETF加速布局，港股互联网ETF（513770）10月25日单日获资金净申购9500万份，连续两日资金净流入超7900万元。华泰证券指出，当前港股严重超卖，破净个股占比、AH溢价以及回购规模等多重指标发出买入信号。千亿私募机构景林资产的最新观点认为，港股目前估值极度便宜，上涨空间很可能大于下跌风险，风险调整后收益已极具吸引力。【港股互联网ETF（513770）特别介绍】港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重超54%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，权重合计高达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，T日晚即公布净值，交易时段实时IOPV，方便日内交易及套利等操作，一手60元，低成本便捷投资中国最好的互联网巨头。
有连云2022-10-26
ACY证券汇评：房价跌，股市涨，黄金多头不入场
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数与核心CPI通胀由图可见，在08年金融危机时，房价连续大幅下跌，但直到房价见底，通胀才开始逐渐下滑。因此房价跌了通胀就会跌这种说法是不准确的。虽然短时间内市场会受到消息面利好，但是通胀能否就此得以控制是无法确定的，更大的可能是核心通胀会继续上升，因此美联储的加息预期还是会保持高度紧缩。在这种环境下，即便美元大涨大跌有见顶迹象，资产尤其是股市与黄金的价格仍然很难触底。相比美国，最近欧洲的好消息不断，尤其是天然气限价有望通过的新闻，令欧元强势反弹。据统计，今年欧元和欧洲天然气价格的相关度超过70%。因此在天然气价格下滑阶段，欧元逐渐抗住了美元的压力。考虑到明天欧洲即将发布利率决议，很可能再度加息75基点，短线来看欧元兑美元有可能回到平价位置上方。以欧元计价的资产价格会受到更大的压力。 XAUEUR四小时图从欧元黄金四小时图来看，欧元黄金本月保持了空头局势，K线明显形成下降通道，并于昨日抵达了长线关键支撑1660关口。昨晚的多头反攻很可能继续提供向上动能，但是能给金价上涨的空间并不大。短线交易策略应该以逢高做空为主，需要关注跌平跌中继形态以及下降趋势线的共同阻力，位置在1670关口。中线做空则需要等待K线实体跌破1660大关，并等待价格做出回踩后，再行入场空单。一旦跌破1660关口，由于下方缺乏支撑，目标位置就要下调至1600大关。今日关注数据 22:00 加拿大央行发布利率决议 22:00 美国9月新屋销售总数年化 22:30 美国当周EIA原油库存联系我们??????????????????????? 电话：167 4049 5509（中国）??????????????????????? ????????????? 1300 729 171（澳大利亚）??????????????????????? QQ： 8008 83691 ?????????????????????? 微信：acyau2011??????????????????????? 官网：https://www.acy-zh.com??????????????????????? 邮箱：support.cn@acy.com??????????????????????? 免责声明：??????????????????????? 本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-10-26
ACY证券2022-10-26
汇市突发！中国外汇管理局调查“银行是否恶意做空” 人民币汇价连日挫跌难止血
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跌至7.1668元，触及2008年全球金融危机以来的最低水平，离岸人民币亦因美元走强而一度创下新低纪录。有3位直接了解此事的消息人士表示，中国外汇监管机构周一晚间向一些银行发送调查，询问他们在外汇市场走向的观点与交易状况。其中一位消息人士称，这项调查是在人民币汇价“过度反应”时进行的，因为有一些市场交易者显然是在“恶意做空人民币”。另两名消息人士则称，中国国家外汇管理局(SAFE)明确表示，该调查“十分紧急”。瑞士银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示：“监管机构调查是为了解银行界对人民币大幅下跌的看法，以对症下药。” 报道提到说，国际美元迅速上涨给人民币带来了下跌压力，人民币兑美元今年迄今已下跌超过13%，并可能创下自1994年来的最低水平。中国已经推出了一系列措施来遏制人民币快速贬值，包括提高人民币汇率范围、放松跨境企业融资，以方便国内企业从海外市场筹集资金。澳新银行高级中国策略师邢兆鹏强调：“下一步可能是收紧海外贷款。” 路透社也同时指出，中国的外汇储备目前略高于3万亿美元。在2015年的一次经济衰退中，中国为支持人民币汇价，砸下1万亿美元的官方储备。分析师也补充解释：“由于国会强调外汇储备是综合国力的一个指标，中国这次很可能会保护外汇储备。” 荷兰国际集团：后市有利于美元自9月底努力企稳后，隔夜美元/人民币中间价大幅上涨，表明中国人民银行准备让市场力量发挥更大作用。荷兰国际集团(ING)的经济学家认为，这是一个有利于美元的故事。 “美元/人民币一直在压制在岸中间价附近+/-2%的日交易区间上限。值得注意的是，自9月底以来，中国人民银行一直将美元/人民币固定在7.11附近。” “但一夜之间，中国人民银行允许在岸中间价远高于7.1668。这表明它现在将允许市场力量在设定美元/人民币汇率方面发挥更大作用。” “7.40看起来是美元/人民币现在的波动方向。美元/人民币升至7.40或更高应在未来几周为美元提供支持性的背景。” 大华银行：美元兑离岸人民币下个上涨目标7.3500 大华银行集团的市场策略师Quek Ser Leang和经济学家Lee Sue Ann指出，美元兑离岸人民币进一步上涨将指向7.3500，然后为7.4000。 “美元兑离岸人民币飙升至历史新高7.3322后，大幅收涨1.37%(7.3257)。上行势头强劲可能导致其进一步上扬。” “汇价突破7.3500不会意外，但由于严重超买状况，今日汇价不太可能触及7.4000。支撑位于7.3000，然后为7.2800。” 针对未来1-3周前景，大华银行提到，昨日汇价突破重要阻力7.3000，并创下历史新高7.3322。汇价始于大约两周前的涨势令其深陷超买区域，但升势尚未出现疲软迹象。换句话说，其超买上涨行情最有可能继续。下一阻力关注7.3500，然后为7.4000。下跌方面，若跌破7.2600(强劲支撑水平)将表明汇价涨势结束。
小萧2022-10-25
突发！李嘉诚“引路人”被捕女首富别墅停工、承包商紧急撤离越南银行掀挤兑潮怎么回事？
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FX168财经报社(香港)讯被誉为是李嘉诚“引路人”的越南华人女首富张美兰，突然被当地警方逮捕，原因是涉嫌金融诈骗。随着新闻发酵，越南西贡商业银行(SCB)发生挤兑潮，越南股市和地产业一度重挫。25日消息，张美兰旗下的别墅建筑停工，承包商宣布关闭项目撤离。
小萧 1评论2022-10-25
任泽平：做好应对全球经济衰退和欧洲金融危机的准备
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幅下滑，做好应对全球经济深度衰退和欧洲金融危机的准备，提前预备好弹药扩大内需。　　三季度经济数据反映：内需处于恢复通道，外需受全球经济衰退影响回落。7-9月经济正在筑底，基建投资和高端制造业投资高增为主要拉动项，房地产销售和投资低迷，消费疲软，出口明显下滑。2020年以来，中国产业链优势凸显，出口对GDP起重要支撑作用。但三季度开始，外需下滑对出口拖累明显，稳内需重要性上升。　　要对全球经济形势有充分估计，在外需回落时，更要稳增长、扩内需。稳增长优先于防通胀，宽信用优先于宽货币，当前关键要提振市场主体信心，信心比黄金重要。　　中国经济在向高质量发展转型的过程中，做好长短期政策相结合，短期稳增长，长期提高潜在增长率和发展可持续。　　短期看，稳增长上升为首要任务。四季度经济在全年份量最重，用好政策性开发性金融工具，用好专项再贷款、财政贴息等政策。有领先性的社融信贷反弹，经济有望短期筑底，但政策需要继续发力。　　长期看，跟过去相比，中国式现代化更强调经济发展的质量、平衡、安全和可持续性。理解中国式现代化，学习二十大报告经济思想，概括为一个中心任务，八大重要支撑。1）中心任务：以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴；2）加快构建新发展格局，着力推动高质量发展；3）构建高水平社会主义市场经济体制，两个毫不动摇；4）坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力；5）推进共同富裕，完善分配制度、促进机会公平、规范财富积累机制；6）建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度；7）建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略；8）推动绿色发展，促进人与自然和谐共生，加快规划建设新型能源体系；9）以新安全格局保障新发展格局。　　如果科学应对，中国经济有望重新引领全球，我们有世界上最强大的产业链、有世界上最完善的基础设施、有勤劳智慧的广大人民群众、有富有创新精神的企业家群体、有集中力量办大事的举国体制优势、有富有韧性的经济体系。　　相信随着中国式现代化的不断推进，各界将不断增强对中国经济前景光明的信心。　　2 充分估计全球经济衰退和欧洲金融危机的形势　　我们对未来的世界经济有三大判断：第一大判断，欧洲有可能爆发全面经济金融危机，部分新兴市场国家可能也难逃一劫；第二大判断，全球经济正在开启新一轮深度衰退，美国经济也难以幸免独善其身；第三大判断，如果作出科学应对，中国经济有望重新引领全球，关键是新基建、新能源、民营经济重获信心、平台经济发挥创新作用、稳楼市房地产软着陆等。　　现在世界经济三大周期叠加：中国筑底、美国滞胀、欧洲衰退。　　美国处于经济周期的“滞胀”阶段，需求已经掉头向下。9月美国PMI超预期下滑至50.9％，创下2020年5月以来新低，新订单指数为47.1％，较上月下降4.2个百分点。同时，美国9月社零同比8.2％，较上月增幅收窄1.2个百分点；成品房销售套数环比下降1.5％；新开工房屋数量环比下降8.1％；消费者信心指数处于历史低位。　　但持续超预期的就业市场和通胀数据给美联储的加息奠定了基础，下一轮美联储加息幅度大概率维持在75bp，继续压制需求。9月美国CPI继续高于预期，短期内或难以大幅下降；供给收缩仍是主要原因，能源食品和住房仍是拉动CPI的主要因素。9月美国非农数据新增就业人数强于预期，主要新增就业集中在接触类行业，如休闲、酒店等；未来随着加息的进行、需求的回落，就业市场将逐渐冷却。　　欧洲在经历能源危机所带来的高通胀压力，经济动能正在进一步衰竭，资本和产业正在大幅流出欧洲。欧元区9月调和CPI同比从8月9.1％进一步上升到9.9％；英国9月CPI同比重回两位数，录得10.1％，整个欧洲依然在期待通胀拐点。从经济景气度指标看，欧元区10月制造业PMI初值录得46.6，创2020年7月以来新低。英国10月制造业PMI录得45.8，为2020年5月以来新低。各类核心零售数据和制造业订单数据也持续超预期的录得负值。　　但是，为对抗通胀，欧央行的加息步伐还在继续，这对欧洲经济雪上加霜，导致欧洲衰退程度更深。10月27日欧央行预计会继续加息75bp，其存款机制利率达到1.5％。据欧央行的表态，年内政策利率至少要达到2％的中性水平，即本周加息后预计至少还有一次50bp加息。　　在美联储加息周期尚未放缓的大背景下，前几周英国养老金面临的流动性危机或是一次预演，欧洲金融市场依然十分脆弱，尤其是南欧二线国债市场的流动性枯竭风险。　　3 9月经济金融数据呈以下特点：　　1）基建和高端制造业投资表现较好，是主要拉动项。9月基础设施建设投资（不含水电燃气）同比增长10.5％，较8月下滑3.7个百分点；其中，9月水利环境设施和交运仓储投资同比分别增长11.6％和13.2％，分别较8月下降9.6和上升4.0个百分点，水利环境增速下滑主因公共设施管理业投资同比增长弱于上月、但环比增速实际为正。制造业投资同比增长10.7％，较8月上升0.1个百分点；新基建相关行业电气机械和计算机等电子设备制造业投资同比分别增长45.3％和26.9％。　　2）房地产销售和投资负增长，是主要拖累项。9月商品房销售面积和销售额同比分别为-16.2％和-14.2％，较上月降幅有所收窄；房地产投资同比增长-12.1％，也较上月降幅收窄。房地产开发资金来源同比-21.3％；土地购置面积和土地成交价款同比分别为-65.0％和-55.4％；新开工、新增施工和竣工面积同比分别为-44.4％、-43.2％和-6.0％。　　3）9月金融数据超预期，社融信贷回升，预示经济将继续筑底。9月存量社融增速10.6％，较上月上升0.1个百分点，主要在于政策性金融工具发力，银行加快信贷投放。M2同比增速12.1％，较上月回落0.1个百分点，M1同比增速6.4％，较上月回升0.3个百分点。M1-M2剪刀差缩窄，反映实体经济活跃度提升。　　4）消费仍然疲软。9月社会消费品零售总额同比2.5％，扣除价格因素，实际同比-0.7％；两年复合增速3.5％。分品类看，汽车消费有韧性，必需消费品类表现较为稳定，石油受油价影响回落，可选消费品与房地产产业链表现不佳。　　5）失业率回升，稳就业、保民生是首要任务。9月，全国城镇调查失业率为5.5％，31个大城市城镇调查失业率为5.8％，分别较上月上月。0.2、0.4个百分点。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为17.9％、4.7％，较上月变动-0.8、0.4个百分点。　　6）出口回落，外需拖累。9月出口同比增长5.7％，预期增5.8％，前值增7.1％，两年复合增速16.3％。主因欧美制造业PMI扩张放缓、贸易收缩，外需整体疲软。　　7）CPI温和，PPI持续回落，拿掉猪以后没有通胀。9月CPI同比上涨2.8％，较上月上升0.3个百分点。猪周期和物价周期错位，导致CPI虚高；核心CPI只有0.6％，较上月下降0.2个百分点，呈现内生性通缩。PPI9月同比上涨0.9％，环比下降0.1个百分点，大宗传导效应叠加保供稳价见成效，有助于缓解下游企业成本压力，但同时反映终端需求不足。　　4工业生产回升　　9月份，规模以上工业增加值同比增6.3％，较8月回升1.9百分点，1-9月规模以上工业增加值同比增长3.9％。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84％。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长7.2％，较上月回升1.9个百分点；制造业同比6.4％，较上月继续回升3.3百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.9％，较上月下降10.7个百分点。　　分行业看，9月份，41个大类行业中有32个行业增加值保持同比增长，比上月增加8个行业。在极端天气消退、复工复产加速的影响下，计算机、电气机械等高技术制造业、装备制造业和汽车制造业保持高增，黑色冶炼等中游加工行业增速回升。　　1）高技术制造业同比增长9.3％，较上月大幅回升4.7个百分点，恢复势头加速，高于总体工业增加值及制造业增速。计算机、通信和其他电子设备制造业同比10.6％，较上月回升5.1个百分点；电气机械和器材制造业同比15.8％，较上月继续回升1个百分点。金属制品业同比1.3％，较上月回升3.6；专用设备制造业同比4.9％，较上月继续回升0.4个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比7.6％，较上月回升1.8个百分点。医药制造业同比-7.5％，降幅较上月收窄5.6个百分点。　　2）汽车制造业维持高增。汽车制造业同比23.7％，其中，新能源汽车产量同比增长110.0％。　　3）消费行业中，农副食品加工业同比1.5％，较上月回升3.8个百分点；食品制造业同比2.7％，较上月回升0.2个百分点。　　服务业恢复势头较弱。9月份，全国服务业生产指数同比1 .3％，较上月回落0.5个百分点。　　　　5 固定资产投资增速保持稳定　　9月固定资产投资（不含农户）当月同比增长6.6％，较8月上升0.1个百分点；1-9月固定资产投资（不含农户）累计同比增长5.9％，较1-8月上升0.1个百分点。分投资主体看，1-9月民间固定资产投资和国有控股企业固定资产投资累计同比分别为2.0％和10.6％，较1-8月分别下滑0.3和上升0.5个百分点。　　高技术制造业和社会领域投资持续增长较快。1-9月高技术产业投资增长20.2％，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长23.4％、13.4％。高技术制造业中，电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业和计算机及办公设备制造业投资分别增长28.8％、26.5％、12.6％；高技术服务业中，电子商务服务业、科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长45.1％、22.1％、18.7％。社会领域投资增长13.2％，其中卫生、教育投资分别增长29.9％、8.1％。　　　　6 房地产销售和投资继续低迷　　房企销售和资金到位情况仍较为低迷。9月商品房销售面积和销售额同比分别为-16.2％和-14.2％，分别较8月降幅缩窄6.4和5.7个百分点。9月房地产开发资金来源同比-21.3％，较8月降幅缩窄0.5个百分点，维持低迷水平。短期居民对房市信心不足、观望情绪较浓，叠加房地产置业长周期、老龄化少子化到来，中央对房地产政策持续松绑、央行降息，地方放松限售、限购、落户、公积金、保交楼等利好政策接连出台，但对市场提振作用有限，房地产市场整体成交偏冷。房企资金回笼速度仍慢。9月房企从国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款到位的开发资金同比分别为-25.4％、-25.5％、-18.7％和-18.2％，保持两位数负增速。　　9月房地产投资同比增长-12.1％，较8月上升1.7个百分点；1-9月房地产投资累计同比增长-8.0％，较1-8月下滑0.6个百分点。土地购置和建安投资整体仍弱。土地市场方面，整体成交低迷，9月土地购置面积和土地成交价款同比分别为-65.0％和-55.4％，分别较8月下降8.4和14.4个百分点。施工方面，新开工、施工同比降幅仍较大，9月新开工、新增施工和竣工面积同比分别为-44.4％、-43.2％和-6.0％，分别较8月上升1.3、4.6和下滑3.5个百分点。二十大报告中强调“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，未来增加保障性住房的供应将提振建安投资。　　　　　　7基建投资表现亮眼　　9月基础设施建设投资（不含水电燃气）同比增长10.5％，较8月下滑3.7个百分点；1-9月基础设施建设投资（不含水电燃气）累计同比增长8.6％，较1-8月上升0.3个百分点。9月水利环境设施和交运仓储投资同比分别增长11.6％和13.2％，分别较8月下降9.6和上升4.0个百分点，水利环境增速下滑主因公共设施管理业投资同比增长弱于上月、但环比增速实际为正。交运仓储中，9月铁路和道路投资同比增速分别为-7.3％和10.0％，较8月分别下滑26.5和0.8个百分点。水利环境中，9月水利管理业和公共设施管理业投资同比增速分别为19.4％和11.1％，分别较8月上升0.6和下降11.1个百分点。另外，9月水电燃气投资高增，同比增长34.2％，较8月上升19.7个百分点。　　资金、项目双重松绑推动落实下，9月基建投资继续表现亮眼。　　资金端，盘活专项债与政策性金融工具双重加持。在地方新增专项债券3.47万亿元限额7月末基本发行完毕、1.4万亿元政策性金融工具和盘活5000多亿专项债地方结存限额等政策措施下，撬动银行和资本市场的信贷资金参与基建项目的投资效应可观。　　项目端，中央推动地方多批专项债项目和重大项目申报扩容、开工提前。去年9月财政部部署地方报送2022年的专项债券项目，1月财政部会同发改委布置地方补报一批专项债储备项目，两批合计储备7.1万个项目；6月发改委要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目。2022年2月以来多省春季、二季度重大工程集中开工均较往年提前。9月以来，一批新能源基建项目集中开工。　　预计随着专项债已募集未使用资金和政策性金融工具自身以及撬动的资金逐步落实、基建项目加快落地，四季度基建将继续表现亮眼，拉动固投整体。　　　　8 制造业投资韧性强　　9月制造业投资同比增长10.7％，较8月上升0.1个百分点；1-9月制造业投资累计同比增长10.0％，较1-8月上升0.1个百分点。　　设备制造业、农副食品制造业和新基建相关制造业投资增长较快。1）制造业补链强链和技改支持下，设备制造业投资仍保持较快增速，9月通用设备和专用设备制造业投资同比分别增长15.5％和15.0％。2）农副食品制造业投资增长加快，9月农副食品加工业投资增长20.9％。3）新基建相关投资高速增长，拉动新能源产业链企业投资，9月新基建相关行业电气机械（包含光伏、新能源汽车电池等）和计算机等电子设备制造业（包括5G等）制造业投资同比分别增长45.3％和26.9％。　　预计随着新型基建、绿色经济、数字经济转型升级的相关项目的推进，叠加制造业补链强链和技改支持的政策，制造业投资将继续对固投整体有所支撑。二十大报告提出“着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平”、“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字强国”。　　　　9 消费疲软　　消费回落，线下消费场景待发力，消费信心需提振。9月社会消费品零售总额同比2.5％，较上月回落2.9个百分点；两年复合增速3.45％，较上月回落0.49个百分点。扣除价格因素，社会消费品零售总额同比实际-0.68％，较上月下降2.91百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额同比1.2％。1-9月份，社会消费品零售总额同比0.7％。按消费类型来看，商品零售与餐饮行业两年复合同比十分疲软，餐饮行业受扰动因素影响大。9月商品零售同比3.0％，较上月回落2.1个百分点，两年复合同比3.75％，较上月回落0.45个百分点；餐饮收入同比-1.7％，较上月大幅回落10.1个百分点，两年复合同比0.67％，较上月回落1.08个百分点。　　分品类看，汽车消费有韧性，必需消费品类表现较为稳定，石油受油价影响回落，可选消费品与房地产产业链表现不佳。1）必需消费品类表现稳定。粮油、食品类同比8.5％；饮料类同比4.9％。2）可选消费品表现不佳。化妆品类同比-3.1％，金银珠宝类同比1.9％，较上月继续回落5.3个百分点。3）石油及制品类受国际油价影响回落。石油及制品类同比10.2％，较上月回落6.9百分点。4）汽车类消费韧性强。9月，汽车类同比14.2％，较上月回落1.7个百分点。5）房地产产业链表现不佳。建筑及装潢材料类同比-8.1％，较上月回升1.0个百分点；家具类同比-7.3％，较上月回升0.8个百分点；家用电器和音像器材类同比-6.1％％，较上月下滑9.5个百分点。　　消费恢复缓慢一定程度受制于居民收入和就业，当前就业仍然存在结构性问题。9月份，全国城镇调查失业率为5.5％，比上月上升0.2个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.8％，较上月上升0.4个百分点。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为17.9％、4.7％，较上月变动-0.8、0.4个百分点。前三季度，全国居民人均可支配收入27650元，名义同比5.3％；扣除价格因素实际同比3.2％，比上半年加快0.2个百分点。城镇居民人均可支配收入37482元，名义同比4.3％，实际同比2.3％；农村居民人均可支配收入14600元，名义同比6.4％，实际同比4.3％。　　　　　　10 外需疲软，出口下滑　　9月出口（以美元计价，下同）同比增长5.7％，预期增5.8％，前值增7.1％，两年复合增速16.3％。主因欧美制造业PMI扩张放缓、贸易收缩，外需整体疲软。　　具体来看，受国际地缘因素、海外经济放缓、以及欧洲部分地区能源供应链受阻等影响，外需持续疲软。10月韩国出口金额同比-5.5％，前值-8.8％，1-9月累计同比15.3％，2021年全年同比32.4％。9月美国Markit制造业PMI为52.0％，小幅回升0.5个百分点；欧元区制造业PMI为48.4％，德国制造业PMI为47.8％，连续三个月位于收缩区间；日本制造业PMI降至50.8％。　　分地区看，对主要贸易伙伴出口较上月均出现明显下滑趋势，9月东盟为最大出口贸易伙伴。具体来看，对东盟、美国、欧盟、日本、韩国出口额分别环比5.8％、2.0％、-8.5％、1.7％和-2.1％。分产品看，高技术制造业出口额环比改善。9月机电、高新技术产品同比5.8％、-1.1％，较上月变动1.5、2.8个百分点；劳动密集型产品同比2.0％，环比-5.0％。　　进口增长0.3％，预期增1.3％，前值增0.3％；两年复合增速8.2％。从产品看，大宗商品进口分化明显，大豆量价齐升，铁矿石价跌量升，原油价升量跌，钢材量价齐跌。其中，大豆、铁矿砂、钢材进口金额同比33.9％、-38.8％和-18.7％，进口量同比12.1％、4.3％和-29.3％；原油进口额同比34.2％，进口量同比-2.0％。高技术产品、机电产品进口持续回落。9月进口高新技术、机电产品同比-8.3％、-7.9％。其中，集成电路、汽车、飞机进口额同比17.7％、-11.6％和121.6％。　　　　11 社融信贷扩张　　9月存量社融规模340.65万亿元，同比增速10.6％，较上月上升0.1个百分点。新增社会融资规模3.53万亿元，同比多增6274亿元。从供给端来看，政策性金融工具加快落地，助力宽信用进程。从需求端来看，9月制造业PMI、非制造业PMI指数均处于扩张区间，基建、制造业投资发力，带动融资需求回暖。　　从社融结构来看，信贷、非标融资构成主要支撑，政府债、企业债对社融的拖累减弱。9月新增人民币贷款2.57万亿元，同比多增7964亿元；表外融资增加1449亿元，同比多增3555亿元。其中，新增未贴现票据134亿元，同比多增120亿元。信托贷款减少192亿元，同比少减1906亿元。委托贷款增加1507亿元，同比多增1529亿元，延续8月的大幅多增态势。政府债券净融资5525亿元，同比少增2541亿元；新增企业债券876亿元，同比小幅少增261亿元；新增股票融资1021亿元，同比小幅多增249亿元。　　9月金融机构口径信贷余额同比增速为11.2％，较前值提高0.3个百分点。9月金融机构口径新增人民币贷款24700亿元，同比多增8100亿元，超市场预期回暖。结构上，企业贷款方面，短贷、中长期多增，票据多减。9月新增企业贷款19173亿元，同比多增9370亿元。短期贷款、中长期贷款、票据融资同比分别多增4741亿元、多增6540亿元、多减2180亿元。居民贷款方面，短贷、中长贷均少增。9月居民贷款增加6503亿元，同比少增1383亿元。其中短期贷款增加3038亿元，同比少增181亿元，中长期贷款增加3456亿元，同比少增1211亿元。居民端信贷同比少增反映房地产市场需求依然偏弱。　　M2增速12.1％，M1增速6.4％，较上月分别回落0.1、上升0.3个百分点，M2与M1剪刀差小幅缩窄，反映实体经济活跃度提升。1）企业存款增加7649亿元，同比多增2457亿元。居民存款增加23894亿元，同比多增3232亿元。主因信贷修复、减税缴费、财政投放等因素。2）财政存款减少4800亿元，同比少减231亿元。受季节性因素影响，季末财政支出增加，财政存款加快向企业和居民存款转化。3）非银金融机构存款减少2805亿元，同比多减2136亿元。季末为应对考核，叠加银行将理财转化为一般存款，非银存款向居民企业存款转化。　　　　　　12 CPI温和，PPI持续回落　　9月CPI同比上涨2.8％，涨幅较上月扩大0.3个百分点；环比0.3％较上月回升0.4个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6％，较上月下降0.2个百分点。　　1）非食品同比涨1.5％，涨幅较上月回落0.2百分点，影响CPI上涨约1.21个百分点，主要是受到国际原油价格下滑、通胀在消费部门传导、短期扰动因素的影响：一是受国际原油价格影响，国内油价边际回落。9月汽油、柴油和液化石油气价格分别同比上涨19.2％、21.0％和16.6％，同比涨幅继续回落；二是通胀在消费部门传导。八大类消费品价格同比均上涨。三是短期扰动因素导致出行价格下滑，从环比看，飞机票和交通工具租赁费价格分别为-9.9％和-2.9％。　　2）食品项同比上涨8.8％，涨幅较上月回升2.7个百分点，影响CPI上涨约1.56个百分点。本月食品项价格变动结构主要是受以下两方面影响：一是猪价为CPI支撑项之一，同比继续上升。 9月猪肉价格同比上升36.0％，较上月涨幅继续扩大13.6个百分点。生猪产能逐步调整，预期后续猪价将触底回升，但不具备大幅上涨条件。二是受气候及节日效应的叠加，其他日常食品价格上升。从同比看，鲜菜、蛋类、鲜果、粮食价格同比分别上涨12.1％、7.3％、17.8％、3.5％，涨幅较上月分别扩大6.1、5.6、1.5、0.2个百分点。　　PPI同比继续回落，环比下降。本月PPI同比上涨0.9％，涨幅比上月继续回落1.4个百分点；环比-0.1％，降幅较上月收窄1.1个百分点。购进价格同比上涨2.6％，环比下降0.5％。购进价格看，多类原料价格持续边际回落。9月燃料动力类、有色金属材料电线类、化工原料类环比分别为-0.6％、-0.7％、-1.7％。出厂价格看，保供稳价见成效，内需疲软，实体经济活力不足。9月，石油煤炭及其他燃料加工业同比17.2％，较上月回落4.1个百分点；石油和天然气开采业同比31.1％，较上月回落3.9个百分点；化学原料和化学制品制造业同比1.0％，较上月回落3.5个百分点。煤炭开采和洗选业同比转降，为-2.7％，较上月回落11.3个百分点。食品及电力涨幅扩大。电力热力生产和供应业同比10.1％，较上月上升0.9个百分点；农副食品加工业同比7.4％，较上月上升0.9个百分点。　　　　　　13 制造业PMI重回扩张区间　　9月制造业PMI为50.1％，较上月回升0.7个百分点。　　1）生产指数和新订单指数分别为51.5％和49.8％，分别较上月变动1.7和0.6个百分点。　　2）新出口订单指数为47.0％，低于上月1.1个百分点，主因欧美经济扩张趋缓。　　3）9月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.3％和47.1％，分别比上月大幅上升7.0和2.6个百分点。主因原油、国际金属等大宗商品价格震荡，以及国内保供稳价政策发力。出厂价格和原材料价格指数差值扩大至4.2％，原材料价格震荡，企业利润承压。出厂价格收缩，一定程度反映需求恢复不稳定。截至9月30日，布伦特原油、LME铜、螺纹钢、动力煤、焦煤均价环比-9.9％、-2.8％、-2.1％、11.4％和2.6％。　　4）9月大、中、小型企业PMI分别为51.1％、49.7％和48.3％，较上月变动0.6、0.8和0.7个百分点。小型企业主要经营指标景气改善，但仍需政策支持。　　9月非制造业商务活动指数为50.6％，低于上月2.0个百分点。其中，业务活动预期指数为57.1％，仍位于高景气区间；建筑业商务活动指数为60.2％，较上月回升3.7个百分点，基建发力；服务业商务活动指数为48.9％，较上月下滑3.0个百分点。　　　　
金融界2022-10-25
什么情况？中国市场遭遇股汇双杀人民币“崩跌”逾900点、A股港股狂泻
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币和中国股市大幅下跌至自2008年全球金融危机以来的最低水平。周一，离岸人民币兑美元连续跌破7.24、7.25、7.26、7.27、7.28、7.29、7.30、7.31和7.32关口，一度跌至7.3222，日内跌超920个基点；在岸人民币兑美元收报7.2610，较上一交易日跌116个基点。（图源：英为财情）广发证券首席经济学家郭磊分析认为，一方面，美联储加息较为密集，美债收益率走高，相对利差导致美元指数偏强；另一方面，地缘政治影响全球风险偏好，全球避险情绪进一步推升美元。此前，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英提到，国际金融市场上，受主要国家货币及财政政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数进一步上涨，全球金融资产价格大幅下跌。今日，美元指数较上周五略有降低，最高升至112.54。 “目前美元指数仍非常高估，但这并不代表美元指数会很快回落，年末地缘政治风波的烈度可能再次扩大，需要注意观察地缘政治对美元的非正常撬动。”某股份行国际业务部外汇专家表示，目前人民币估值偏中性，但至年末，来自美元指数和境内流动性的影响仍然存在，人民币仍存在一定贬值压力。嘉实基金固收多策略投资总监韩同利指出，离岸人民币兑美元汇率走低还有技术性原因，一方面，离岸人民币兑美元汇率突破前期支撑位；另一方面，近几日人民币汇率中间价也在有节制地下调。 “今年以来，人民币兑日元、欧元、英镑等均保持升值态势，人民币汇率指数近期也保持平稳。总体来看，相对于一篮子货币的人民币汇率仍非常稳定。”韩同利说，当前市场普遍预计在半年到一年之内美国经济就会陷入衰退，在正式进入衰退前后，美联储会由鹰派转向鸽派，进入降息周期。相应的，美元指数会大幅走低，人民币贬值压力就会大大减轻。日内，A股市场全线下挫，上证指数收跌2.02%，深证成指跌2.05%，沪深300跌2.93%，创业板指跌2.43%，北向资金全天净卖出179.12亿元。盘面上，军工板块逆势走强，白酒等消费板块集体调整。香港恒生指数收盘下跌超过6%，创13年新低，包括京东、百度、腾讯和阿里巴巴在内的科技巨头跌幅均在11%至13%之间。在美国上市的中概股也大幅下跌，iShares MSCI中国ETF重挫10%，势创有史以来最大单日跌幅。有分析称，市场对中国可能会延续新冠疫情动态清零和重点发展国企政策感到非常失望。 Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler表示，市场担心中国政府正在继续采用更社会主义的经济模式，这可能要求中国公司更多地关注社会目标而不是盈利能力。万神殿宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics Ltd.)首席中国经济学家Duncan Wrigley表示:“权力越集中，根据上级指示过度热情地执行政策的风险就越大。在第二季度的一些封锁中就发生了这种情况。” 在上周突然推迟后，周一发布的一系列中国关键经济数据显示，中国经济活动好坏参半。尽管受到新冠疫情封锁措施和房地产低迷拖累，但中国第三季度经济增长仍快于预期，工业活动有所改善，但零售销售疲软。中国国家统计局周一发布数据，初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)870269亿元，按不变价格计算，同比增长3%，比上半年加快0.5个百分点。统计数据显示，一季度中国GDP同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度GDP增长3.9%。与此同时，中国人民银行将人民币兑美元的中间价定在7.1230，远离了近期设定的7.11附近水平。瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示:“人民币定盘价高于7.12，意味着中国央行可能开始放松对人民币定盘价的严格控制。”他说，坚实的GDP数据突显了上海封城后的反弹势头，但疲弱的零售销售表明，新冠疫情防控措施仍在给消费和增长带来压力。
夏洛特2022-10-25
美联储放缓加息利好兑现 “交易衰退”将成全球股市主逻辑
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大跌眼镜，恒指大跌超6％，这是在08年金融危机时出现过的跌幅，此后十余年来都没有再跌这么多，而今天，这种跌幅再度出现了。这不禁令我嗅到了一丝金融危机的气息。港股今年可谓是熊冠全球，其由外资主导，流动性欠佳，这反映出外资的态度是很悲观的。那么，他们是不是也嗅到了金融危机的气息？我们曾经多次提及，超越08年的大型金融危机必将爆发，而从港股来看，已经有这种特征了。港股在这里加速，我想很难所谓是“加速赶底”、“最后一跌”。也许短期即将指跌，甚至会出现“大奇迹日”，但中长期依然不容乐观。　　　　　　A股方面，上证50破位大跌，日线小双底流产。目前指数距离2019年低点已经不远，最终跌破应只是时间问题了。上证50指数的成分股中包括银行、券商、石油等，它们受到宏观经济的影响很大，在全球大衰退的背景下，必将持续走弱从而拖累指数。白酒股的权重也很大，而该板块仍在高位，未来有很大的补跌空间。而作为第一权重股的贵州茅台，运行的是大三角形，而该股今天放量大跌超7％，已实现破位，主跌浪已在路上了，下方空间很大，跌破1000元指日可待！受到宏观经济的制约，无论是企业还是居民整体收入都受到影响，对高端白酒的消费需求必将减少，茅台的业绩也将下滑，逻辑很清晰。因此，某些大V主观判断上证50周线底背离大底是没有基本面支撑的，就是生搬硬套技术分析，就是YY。　　　　中小盘股相对抗跌，中证1000指数盘中还略创新高，不过局部看也是小双头，20日低点一旦跌破则顶部确立，未来将下探前低，最终跌破是必然，而后面会出现加速补跌，其强势不会持续。　　全球股市的格局将进一步清晰，如果美股出现长阴破位，则悬念将被杀死，全球经济衰退将成为主导。如果未来美国经济数据恶化，大宗商品和股市大幅下挫，那么美联储的货币政策有望真正转向，那个时候就会出现大级别的反弹，这是后话。短期也许还有反复，可耐心等待标志性的长阴出现。　　行业板块放方面，军工股逆势走强，西仪股份、宝塔实业、中航重机等多股涨停。（文章来源：公众号“黑嘴终结者”）
金融界2022-10-24
港股单日跌幅达到08年金融危机时的级别！什么信号？
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令人错愕，恒指大跌超6％，这是在08年金融危机时出现过的跌幅，此后十余年来都没有再跌这么多，而今天，这种跌幅再度出现了。这不禁令我嗅到了一丝金融危机的气息。港股今年可谓是熊冠全球，我不清楚港股为什么会这么弱，但港股由外资主导，流动性欠佳，这反映出外资的态度是很悲观的。那么，他们是不是也嗅到了金融危机的气息？我们曾经多次提及，超越08年的大型金融危机必将爆发，而从港股来看，已经有这种特征了。港股在这里加速，我想很难所谓是“加速赶底”、“最后一跌”。也许短期即将指跌，甚至出现“大奇迹日”，但中长期依然不容乐观。　　　　　　从A股来看，上证50破位大跌，小双底流产。目前指数距离2019年低点已经不远，后面还会继续向这里发起攻击，最终跌破应只是时间问题。原因此前已经说过，上证50的成分股中包括银行、券商、石油等周期股，它们受到宏观经济的影响很大，在全球大衰退的背景下，它们将持续走低。另外，白酒的权重也很大，而该板块仍在高位，未来补跌的空间也很大。例如贵州茅台，我们此前就说过，运行的是大三角形，而该股今天放量大跌超7％，已经破位，主跌浪已在路上了，下方空间很大，跌破1000元指日可待。基本面逻辑也很清晰，那就是受到经济制约，无论是企业还是居民整体收入都受到影响，对高端白酒的消费需求必将减少，那么茅台的业绩也将下滑。　　　　中小盘股跌幅相对较小，中证1000指数盘中还略创新高，不过局部看也是小双头，20日点跌破则顶部确立，下破前低无悬念，预计该指数后面会出现加速补跌。　　之前我们曾说要盯紧美联储，也曾担心过放缓加息会扰乱全球股市的运行节奏。不过现在来看，格局有望进一步清晰，如果美股出现长阴破位，那么悬念将被杀死。接下来加息的影响将被淡化，全球经济衰退将成为主导。如果未来美国经济数据恶化，大宗商品和股市持续大幅下跌，那么美联储的货币政策有望真正转向，那个时候就会出现大级别的反弹，这是后话了。当前，投资者应该耐心观望。（来源：公众号“中产投资”）
金融界2022-10-24
日元跌破150关口，或将迎来新一轮贬值周期
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20日的3.98个百分点，创2008年金融危机以来的历史新高（图2）。二是日本外汇市场干预代价不菲。2022年以来，日本外汇储备规模开始大幅缩水，降幅创历史新高。2022年9月，日本外汇储备环比降幅高达4.39％，达历史最高水平。较2022年年初，日本外汇储备降幅高达11％（图2）。三是在美联储持续加息的预期下，日本汇市干预效果有限，收效甚微。2022年9月22日，日本政府和央行时隔24年实施买入日元的汇市干预措施，日元对美元汇率曾一度涨回140附近。但由于美日货币政策相悖，日元对美元汇率很快重返跌势。2022年9月，日本政府共动用2.8万亿日元（约合194亿美元）干预市场，但之后日元对美元汇率仍继续下跌，抹去了汇市干预后的涨幅，直至跌破150关口。　　第三，收益率曲线控制政策面临极大挑战，日元继续保持弱势是主基调。2022年以来，日元对美元汇率贬值已超30％。从2022年9月日本政府干预汇市的结果来看，作用效果持续时间短，且作用有限，无法彻底扭转日元对美元的贬值态势。面对日元汇率大幅贬值，日本央行继续维持超宽松货币政策“压力倍增”，坚持收益率曲线控制政策（Yield Curve Control，YCC）再度遭受质疑。一旦市场普遍质疑日本YCC政策的可持续性，市场调整将变得更加剧烈，或引发日元新一轮贬值，可能再度跌破150、151等多道关口。从时间节点上看，在2022年日本余下的议息会议中，12月20日日本政府调整YCC政策的可能性较大，同时应当密切关注2023年4月日本央行行长更换后的最新货币政策，届时日元对美元汇率走势或将迎来改变。　　（点评人：中国银行研究院初晓）
金融界2022-10-24

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