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“中国正面临债务危机”！美媒：专家警告有近8万亿美元债务面临风险

所谓的地方政府融资平台(LGFV)，自金融危机以来，中国一直用它来支付基础设施项目和刺激经济增长。然而，地方政府融资平台发行的债券存在违约风险，这对在周日开幕的中国共产党第二十次全国代表大会上，寻求前所未有第三任期的中国国家主席习近平构成了另一个威胁。专家认为，在官员们试图阻止已经放缓的经济进一步恶化之际，北京将不得不出手救助。标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)首席经济学家Yating Xu表示：“在我们看来，为避免局部出现重大混乱或损害整体经济复苏，政府仍极有可能进行干预，以支持具有重要战略意义的国有企业，并防止可能引发局部金融压力事件的违约。” 地方政府融资平台在中国一直是一种可靠的金融工具，允许建设从公寓楼到主题公园的一切项目。然后在2020年，中国政府开始放缓房地产行业的增长速度，该行业不断膨胀的债务水平令官员们担忧。房地产市场出现“自由落体式”下滑，开发商大幅削减土地购买，而地方政府通常依靠土地来平衡收支。随着地方政府收入开始枯竭，地方政府融资平台偿债能力减弱。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)研究员Tianlei Huang表示，到目前为止，地方政府融资平台违约的情况很少，而且在地理上集中在某些内陆省份。 Huang说：“但随着零冠肺炎和房地产危机的持续，这可能会蔓延到更多的地方。” Huang指出，尽管地方政府融资平台的债务通常享有隐性担保，但目前北京并不热衷于为地方政府解决债务隐患提供援助。为避免全面金融危机蔓延到中国更广泛的经济领域，标普的Yating Xu认为，政府有可能进行干预。但在习近平的领导下，中国有容忍违约和破产的记录，这是提高国有企业效率的长期目标的一部分。就在2020年底，在新冠大流行后的刺激措施之后，中国还出现了一系列违约。 Xu表示：“地方政府支持的债券违约……将导致融资环境进一步恶化，并推高高风险领域的融资成本。”

tqttier2022-10-17

什么是牛市？

至数十年。有人说，牛市始于2008 年金融危机后，一直持续到冠状病毒大流行，是“历史上最长的牛市”。这可能是真的，也可能不是——正如我们所说，高时间框架牛市可能是一个观点问题。即便如此，让我们来看看道琼斯工业平均指数（DJIA）的长期表现。我们可以看到，它基本上已经处于一个长达百年的牛市中。当然，也有可能持续数年的下降期，例如1929 年或2008 年，但总体趋势仍是向上的。一些人认为我们可以看到比特币的类似趋势。但我们无法真正判断比特币是否以及何时会面临多年熊市。还值得注意的是，大多数其他加密货币（即山寨币）可能永远不会经历类似的价格升值，所以要特别注意你投资的东西。牛市与熊市——有什么区别？这些是相反的概念，因此区别并不是特别难以猜测。在牛市中价格不断上涨，而在熊市中价格不断下跌。这也导致了如何最好地交易它们的差异。在牛市中，交易者和投资者一般都希望做多。在熊市中，他们要么想做空，要么保持现金。在某些情况下，保持现金（或稳定币）也可能意味着做空市场，因为我们预计价格会下跌。主要区别在于，持有现金更多的是为了保本，而做空是为了从资产价格的下跌中获利。但是，如果您出售资产并期望以更低的价格将其买回，那么您基本上处于空头头寸- 即使您没有直接从下跌中获利。要考虑的另一件事是费用。留在稳定币中可能不会产生任何费用，因为通常没有托管成本。然而，许多空头头寸将需要资金费或利率来保持头寸开放。这就是为什么季度期货可能是长期空头头寸的理想选择，因为没有与之相关的资金费用。交易者如何利用牛市交易牛市背后的主要思想相对简单。价格正在上涨，因此做多和逢低买入通常是一种合理的策略。这就是为什么买入并持有策略和平均美元成本通常非常适合长期牛市的原因。有句话是这样说的：“趋势是你的朋友，直到不是。” 这只是意味着按照市场趋势的方向进行交易是有意义的。同时，任何趋势都不会永远持续下去，同样的策略可能在市场周期的其他部分表现不佳。唯一可以确定的是，市场能够而且将会发生变化。正如我们在 COVID-19 爆发中看到的那样，多年牛市可能会在几周内消失。自然，大多数投资者都会看好牛市。这是有道理的，因为价格正在上涨，因此整体情绪也应该看涨。然而，即使在牛市期间，一些投资者也会看跌。如果他们的交易策略适应它，他们甚至可能在短期看跌交易中取得成功，例如做空。因此，一些交易者会尝试在牛市中做空近期高点。但是，这些是高级策略，通常更适合专业交易者。作为经验不足的交易者，根据趋势进行交易通常更明智。许多投资者在试图做空牛市时陷入困境。毕竟，站在一头狂暴的公牛或火车头前可能是一项危险的工作。结束的想法我们已经讨论了牛市是什么，以及交易者如何在牛市条件下进行交易。通常，任何市场趋势中最直接的交易策略是跟随整体趋势的方向。因此，牛市可能会提供良好的交易机会，即使对于初学者或首次投资者来说也是如此。但是，正确管理风险并不断学习以尽可能避免错误始终至关重要。来源：金色财经

金色财经2022-10-16

前美国财长萨默斯警告：英国债市压力恐是预示全球经济“地震”的“震颤”！

率一度飙升至5.16%，达到2008年金融危机以来的最高水平。萨默斯说：“在英国发生的事情，有些是自己造成的创伤，但有些是全球体系正在发生的事情的震颤。当发生震颤时，并不一定会发生地震，但你可能应该考虑防震措施。” 萨默斯预计，在近期的英国金融市场动荡之后，全球金融市场还将面临更多的麻烦。萨默斯指出，如果全球经济状况更加“正常”，那么英国的问题可能不会那么严重。然而，金融体系却仍然密布“地雷”，有些可能在私营部门。更多可能在国际层面，这让他想起了美国在1990年代末亚洲金融危机开始之际不愿向面临挑战的经济体提供10亿美元保护性援助，最终却随着市场崩盘，不得不部署了更多的援助。而现在，大家正在犯同样的错误。萨默斯在英国市场动荡开始之初就曾警示称，英国目前的形势正处于“非常复杂和未知的领域”，如果英国无法为英债和英镑“止血”，可能会引发一场全球危机。他并表示英国央行的紧急债券购买计划不可持续。萨默斯当时称：“像英国这样的大国正在经历这样(债市动荡，英镑贬值)的事情，可能会产生超出范围的后果。”

tqttier2022-10-16

天风策略：A股曙光乍现但隧道很长，国产替代的主线，穿越黑暗

后的科网泡沫破灭；　　2008年后的金融危机。　　这两种情况都引发了市场对基本面崩溃的预期，于是美债10年期利率大幅度下台阶，股票价格暴跌。　　回到国内，我们始终还是相信危机模式的概率非常低，如果不出现实质性的危机模式，那么股债收益差向下大幅突破-2X标准差的小概率事件可能也就不会发生。　　3、最后，到了-2X标准差，预期非常恐慌了之后，市场一定能反转吗？　　我们以更长时间序列的wind全A非金融石油石化指数来解释这个问题，下图是这个指数的股债收益差模型。　　　　在第一部分中，我们提到，股债收益差来到-2X标准差，意味着市场对于经济基本面的判断已经到了非常悲观和恐慌的程度。　　那么，后续如果基本面的情况就是像预期的这么差，没有任何起色或者非常不确定，那么股票和债券两类资产可能都是一个底部震荡的格局。　　这种情况比较典型的就是2012年：　　2012年上半年，股债收益差就已经到了-2X标准差，但是随后代表经济的中长期贷款增速一直在底部震荡，经济没有出现明显改善，因此股票在底部又徘徊了大半年。　　但是，后续如果基本面能够出现预期的变化，或者能够有一轮经济短周期的向上，那么股票就可能进入牛市反转。　　这种情况比较典型的就是2020年：　　2020年3月底，股债收益差就到了-2X标准差，随后在中美库存周期共同主动补库的推动下，经济迎来全面复苏，中长期贷款增速持续回升，因此股票在4月反转，进入牛市。　　　　所以，上面两张图结合起来考虑，股债收益差到了-2X标准差附近，反映了非常悲观的基本面预期和恐慌情绪以后，指数能否反转，取决于经济复苏的预期，也就是中长期贷款能不能起来。　　4、核心结论总结　　（1）曙光乍现：　　短期悲观预期反应较多，从股债性价比的角度，非金融A股和300非金融都处于-2X标准差附近，市场大幅下跌的风险相对可控。　　股债收益差处于-2X标准差附近，指数能否反转，取决于经济能否全面复苏，也就是中长期贷款能否趋势向上。　　中长期贷款出现一些改善的预期：9月中长期贷款增速较8月回升0.4个百分点，同时按照监管的窗口指导（年底前再放1-1.5万亿制造业中长期贷款、6000亿地产融资）测算，年底前，中长期贷款增速有望再回升0.5％。　　因此，在过去几个月，市场反馈了诸多悲观因素，并且认为各个板块的基本面会出现泥沙俱下的情况后，A股可能迎来修复的曙光。　　　　（2）但隧道很长：　　抛开疫情反复和国际地缘政治等难以预判的因素之外，中长期贷款增速有力度、有持续性的回升，也就是经济的全面复苏，可能仍然需要一个过程，这个过程中伴随的是中、美库存周期共振出清的过程。目前，由于经济自然周期运行的缘故，中美库存周期都在相对高位，也就是主动去库存的过程，对应国内的内生需求、海外需求（我们的出口）都可能面临压力。　　9月美国PMI数据、职位空缺人数都出现了超预期回落，但是美国就业市场的紧俏、消费数据的韧性以及地缘政治冲突等不确定因素，使得市场对美联储的判断模糊不清。美联储什么时候不再激进加息，暂时很难有明确结论。但有一点经验规律可以参考：在过去的三次能源危机中，由非正常经济周期推升的通胀和衰退，一旦货币紧缩见顶（流动性冲击缓解），指数也即见底（一般领先于基本面变化）。　　（3）国产替代的主线，穿越黑暗：　　Q4行业配置核心逻辑：“展望明年”。10月份三季报陆续披露，市场对当年的基本面已经基本把握，而4季报出炉时间太晚，因此，市场会开始提前交易明年的预期。　　“展望明年”的思路一：低估值蓝筹的日历效应，但需要满足一定条件。主要取决于对经济环境的预期，当下集中体现在中长期贷款指标中。而当前来看，国内库存周期和地产周期、海外经济周期尚未出清，中长期贷款增速仍在磨底，拐点还未清晰。所以短期大金融、大消费更多还是悲观预期修复。　　展望明年”的思路二：业绩真空期提前布局预计转年高增长的板块（高景气+困境反转）。这里核心推荐国产替代的主线（军工、半导体、信创、医疗器械、机床设备）。　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性收紧超预期，海外不确定性风险、模型有效性风险等。

金融界2022-10-16

乌云密布！华尔街银行利润下滑投银业务受重创但“一些银行却超出市场预期”？

FX168财经报社(香港)讯华尔街最大的银行第三季度利润下滑，因为它们为疲软的经济做准备，而投资银行业务受到重创，但投资者看到了一线希望，一些银行超出预期。

小萧2022-10-15

巨震！美国默多克探索“重组2013年分裂媒体帝国” 《华尔街日报》陷谈判涉“股票合并”

FX168财经报社(香港)讯美国知名新闻巨擘默多克(Rupert Murdoch)在15日惊传，正在探索重组Fox Corporation和News Corp业务的选项，重新组建他在2013年分裂的媒体帝国。根据周五晚些时候发布的声明，两家公司准备谈判，将涉及股票合并细节。

小萧2022-10-15

股市就像一个盘绕的弹簧引导投资者穿越未知水域

Dave Harder2022-10-15

金市展望：越来越危险！美联储鹰击长空跌破这一关口黄金恐遭遇重大换仓行动

元走强无助于缓解市场压力。日元低于亚洲金融危机时的水平，而英镑正处于应对市场金融稳定风险的过程中，这让情况变得如此艰难。” 在政策方面，美国官员不太可能很快进行干预，这使得美元的升势将继续下去。本周，美国财政部长耶伦对美元上涨表示认可，令金价暂时处于不稳定状态。 Moya指出：“我们认为，美元将受到避险资金流入和美联储升息预期的影响。” 更糟糕的是美联储不断变化的前景。“事实证明，通胀更具粘性。市场将慢慢提高对美联储加息的预期。对我来说，这是黄金前景的游戏规则改变者。” 根据芝加哥商业交易所(CME)美联储观察工具，11月再加息75个基点的可能性为99.7%，12月再加息50个基点的可能性为74%，明年2月和3月可能还会有一系列较小的加息。 Moya解释说，在一周内，市场从预期美联储加息125个基点，大幅攀升至现在的175个基点。“这对非孽息黄金来说不是好消息，”他表示。道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek证实，美联储采取更激进的行动，将在可预见的未来加剧黄金的波动。 “周四的CPI数据显示，通胀继续高于预期，核心通胀指标正在走高。美联储将不得不给人留下这样的印象：它愿意采取一切必要措施来控制通胀。从远期曲线来看，市场认为截至明年3月利率将接近5%，”Melek称。 RJO Futures高级市场策略师Frank Cholly警告称，美联储发出的信息不会让金价维持涨势。上周金价未能突破每盎司1,740美元，这是对未来价格走势的又一个负面信号。 “美联储还有进一步大幅加息的空间。面对这些激进的举措，金价将无法反弹，”Cholly表示。“我们能否守住1600美元是一个很大的未知数。我们可能会再次测试9月份的低点。” 需要关注的支撑级别 Melek指出，金价的下一个支撑位是1615美元，然后是1580美元。阻力水平分别位于1700美元、1707美元和1711美元左右。自2019年以来，金价在1600美元以下的时间并不长，这让一些分析师担心，如果金价跌破这一水平，金价会跌到多低。 “如果失守1620美元，金价可能会进一步跌至1600美元。如果跌破1600美元，取决于催化剂，没有多少人会捍卫这一水平。我们可能会看到最后一次重大的换仓行动。”“自2019年以来，金价没有测试过多少次低于1600美元的支撑水平。你可能会看到1565美元。” Moya补充称，下周任何负面的宏观消息都可能对金价有利，并促使其升向1675美元这一首个阻力位。 “如果我们继续看到悲观的美联储地区调查数据，而房地产市场显示出进一步降温的迹象，那应该会支持这样一种观点：我们已经接近正确地定价了美联储收紧政策的力度。我们还需要看到一些公司像Beyond Meat那样宣布更多裁员。对黄金来说，坏消息就是好消息。” 下周需要关注的宏观数据下周一：纽约联储制造业指数下周二：美国工业生产下周三：美国营建许可、新屋开工下周四：美国初请失业金人数、费城联储制造业指数、美国成屋销售

夏洛特2022-10-15

一种新货币应运而生？中国智库提议打造“数字亚元” 减少亚洲对美元的依赖

错配和汇率风险，这也正是1997年亚洲金融危机的导火索。以数字亚元支持区域内经贸活动结算，能够使各成员国降低对美元的依赖，促进国际货币体系的多元化改革，从而有助于维护区域金融稳定。” 研究人员建议在东盟与中日韩宏观经济研究办公室(AMRO)下设立一个部门，以协调数字亚元的创建。AMRO是一个总部位于新加坡的宏观经济监督机构，由中国公民李扣庆领导。最终，它将升级为亚洲货币基金组织(Asian Monetary Fund)。预计中国将率先推动数字亚元，因为世界第二大经济体目前在央行数字货币(CBDC)数字人民币的开发和测试方面处于领先地位。最近，中国将数字人民币试点扩展到另外4个省份，加入了23个主要城市的行列，主要用于小额零售支付。数据显示，截至8月底，共有560万商家接受数字人民币，该系统处理了价值1000亿元(约合139亿美元)的交易。

夏洛特2022-10-15

警惕更多黑天鹅起舞！摩根大通CEO：英国养老金险些崩溃后更多崩盘恐接踵而至

系“异常强劲”，这主要得益于2008年金融危机后的改革，但只要美联储继续提高利率并收缩其庞大的资产负债表，市场将继续动荡。过去10年，在银行被迫持有更多资本以交易资产后，市场变得更加脆弱，这使得它们在动荡时期的活跃程度大大降低。戴蒙表示，灾祸可能出现在新兴市场或高杠杆的对冲基金。分析师和投资者警告称，美联储加息可能会扰乱市场稳定；然而，美联储别无选择，因为它认为通胀是更致命的威胁。

夏洛特2022-10-15

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