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国际清算银行：对冲基金交易美国国债的风险加剧了市场压力

的对冲基金投资美国国债的策略可能会破坏金融市场的稳定，BIS称，对冲基金在美国国债上建立了约6000亿美元的净空头头寸，这种策略通常涉及借入大量资金，利用现金债券和期货之间的微小价差获利，目前正受到监管机构的密切关注。 BIS表示，这种交易风险特别大，因为对冲基金以美国美国国债作为抵押品，为这些头寸提供资金，这使它们容易受到市场价格突然变化的影响。BIS表示：“美国国债期货杠杆空头头寸的积累是一个值得监测的金融脆弱性，因为它可能引发保证金螺旋式上升，如果无序的话，有可能扰乱核心固定收益市场。”

金融界2023-09-19

华尔街日报：四大因素导致经济无法“软着陆” 美联储进退两难

高这些预期，而这些预期一直非常稳定。金融市场冲击第四，经济可能会受到一些市场崩溃或地缘政治危机的打击。许多分析师认为，全球借贷成本的快速调整和过去增长的滞后效应是不稳定的根源。 2008-2009年金融危机后，美联储将利率维持在接近于零的水平长达七年。在新冠大流行爆发之前的几年里，美联储仍然将利率保持在历史上较低的水平。因此，一些金融机构和企业可能已经进行了投资或制定了计划，这些计划基于利率将更长时间保持较低水平。摩根大通首席执行官Jamie Dimon在上周的一次会议上表示，利率进一步上调半个百分点将给银行和房地产行业带来更大压力。他警告称，在美联储缩减其8.1万亿美元的政府证券资产组合的同时，美国预算赤字不断扩大所带来的风险必须由投资者来承担。这两者都可能测试金融市场消化不断增加的美国国债供应的能力。而国债供应会影响住房抵押贷款和企业债务的利率，而无需大幅提高收益率。人们有一种错误的安全感，认为这两件事最终都会好起来，今天的消费者很强大意味着将在未来几年内拥有繁荣的经济环境，但这是一个巨大的错误。”

楼喆2023-09-18

【专家视点】袁吉伟：构建中国特色的ESG体系

塑造真正创造价值的投资模式，有利于稳定金融市场和金融体系；ESG这种发展普惠金融，为低收入人群提供更加优质的金融服务，提升其财富管理水平；ESG重点关注贫困人口收入、教育、医疗等问题，通过发展影响力投资、社会金融等方式，扶持社会型企业，帮助提升贫困人口的生活质量，为全社会每个人创造更加美好的未来。二、立足中国国情建设ESG体系我国贯彻新发展理念，推动宏观经济由高速增长向高质量发展、由要素投资驱动向创新驱动转变，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。ESG理念与新发展理念高度契合，我国需要大力践行ESG理念，完善ESG生态体系，加快推进中国式现代化进程。可以参考和借鉴全球先进实践和经验，同时也需要结合我国实际国情开展ESG体系建设。一是与我国中国式现代化建设相适应。我国进入建设社会主义现代化强国的新阶段，二十大报告明确指出中国式现代化的本质要求是：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。学习贯彻二十大精神，需要将中国式现代化的要求融入ESG体系建设中，重点是推动绿色发展，践行“绿水青山就是金山银山”的发展理念；缩小贫富差距，发挥第三次分配对促进全体人民共同富裕的积极作用；推进国家治理体系和治理能力现代化，为完善全球治理体系贡献中国智慧和中国方案。二是与我国经济发展阶段相适应。我国仍处于社会主义初级阶段，人均收入水平距离发达国家仍有一定差距，在具体界定ESG内涵时，仍需要充分考虑国内外经济发展阶段的差异性。以实现碳达峰碳中和目标为例，我国能源结构中煤炭占比较高，经济增长对于传统能源依赖度仍较高，在履行《巴黎协议》过程中，还是要统筹能源安全与经济发展，要坚持先立后破，稳步推进，在设定减排目标时所需时间也要比发达国家更长一些。在促进协调发展方面，我国城市和农村经济发展不均衡性突出，体现为城乡收入差距大等方面。因此，我国实施乡村振兴战略，加快新农村建设。三是与社会文化相适应。中外文化差异较大，根植于海外的ESG理念，在很多方面需要适应国内社会文化。在社会方面，国外更加注重人权保护、种族平等以及社区建设，这与海外社会结构和矛盾有很大关系。我国各民族平等发展，不存在种族歧视问题；社区建设在国内更多被乡村振兴等理念所替代。在治理方面，欧美国家上市企业以机构股东为主，股权集中度较分散；我国上市企业个人投资者较多，股权集中度较高，这是较显著的公司治理差异。我国以公有制为主体，央国企占据了较重要的地位，党的领导充分融入央国企公司治理。四是与我国投资者需求相适应。从个人投资者来看，我国居民储蓄较高，风险偏好较低，对于稳健金融产品偏好更高。而且，我国居民整体金融素养不高，在ESG方面的投资者教育也才刚刚开展，在此方面的意识已萌动，但是缺乏专业素养，实际参与ESG投资的情况还不普遍。从机构投资者来看，我国机构投资者逐步注重参与ESG投资，但是内部治理、政策制度、决策流程和工具方法还不健全，正处于起步阶段。因此，我国ESG体系需要在完善市场生态的同时，根据投资者需求有针对性地开展产品研发，结合风险偏好以及我国经济社会发展方向，开展相关创新，发展具有国内特色的ESG金融产品服务。二、我国ESG体系建设现状为支持高质量发展，推进碳达峰碳中和，我国加快ESG体系建设，不过由于起步相对较晚，与欧美等国家地区仍有一定差距。（一）ESG法律法规建设为了有效推进ESG落地，我国加快完善相关制度，特别是在环境方面的法律法规明显增多，诸如我国制定了碳达峰碳中和1+N政策体系、十四五循环经济发展规划、促进新能源高质量发展方案、十四五数字经济发展规划等，调整能源结构，大力发展清洁能源，推动重点行业领域节能减碳，提高绿色发展水平。在社会领域，我国出台了十四五就业促进规划，重点拓宽就业渠道、促进供需匹配、完善就业服务；实施乡村振兴战略，缩小城乡发展差距。比较来看，我国ESG法律法规体系日渐完善，但是气候等相关制度法律层级仍不高，有关社会平等、公司治理等方面的法律制度仍需健全。（二）ESG信息披露体系建设信息披露有利于解决信息不对称，提高金融市场运行效率。从企业信息披露看，加强非财务信息披露，有利于金融机构更充分的进行ESG投融资决策。2018年，证监会修订《上市公司治理准则》，确立了ESG信息披露的基本标准体系；2021年，中国人民银行发布《金融机构环境信息披露指南》，引导金融机构重视环境信息披露；部分研究智库也发布了企业ESG信息披露团体标准。相比较而言，我国监管部门未制定明确的信息披露标准，也未强制包括上市公司在内的企业强制披露ESG信息。部分企业自愿进行ESG信息披露，但是披露质量和水平参差不齐，定量指标不足，而且未经过审计，信息质量难以保证。从金融产品信息披露看，为了打击洗绿问题，全球监管部门开始要求加强金融产品服务ESG信息披露，欧盟、英国、美国等国家均已要求ESG基金开展信息披露，而且针对不同类型的ESG基金，所要求披露的信息也有所差异，诸如能够产生社会影响力的ESG基金需要披露实际社会影响以及计算方法。比较来看，我国ESG信息披露率呈现上升态势，但是由于缺乏披露标准，信息披露水平仍有待提升；金融产品服务ESG信息披露未有效开展，可能影响投资者科学决策。（三）ESG评价体系建设 ESG评价是对企业ESG表现的综合评判，对于金融投资决策具有重要参考意义，也有利于促进企业不断提升ESG实践。自上世纪末开始，ESG评级开始出现并发展壮大，全球已经有百余家机构开展ESG评级，不过由于评级方法还不够成熟，机构之间的评级方法有一定差异，导致评级差别仍较大。近年来，我国部分中介机构开始提供ESG评价服务，同时《企业ESG评价指南》《企业ESG评价通则》等团体标准陆续推出，ESG评价探索不断加快，但是相对海外而言，我国ESG评价体系成熟度和应用广度仍有很大不足。（四）金融产品服务体系建设根据《可持续发展报告2021》预测，为了达成联合国可持续发展目标，目前资金缺口可能达到了4.2万亿美元。推进全球碳达峰碳中和，投入资金规模庞大，以我国为例子，所需资金投入规模在150万亿-300万亿元之间，相当于年均投资3.75万亿-7.5万亿元。为了优化资源配置，更好支持可持续发展，需要加大ESG金融产品服务体系建设力度。我国相继发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》等政策，加快推进ESG金融产品服务创新。我国大力发展绿色债券、社会债券、可持续发展挂钩债券等ESG债券以及绿色贷款，2022年，我国绿色债券发行规模为8044.03亿元，发行规模位居全球前列；ESG公募基金、ESG理财规模持续上升，覆盖固定收益类、混合类产品。比较来看，我国ESG资管产品规模偏小，产品丰富度不足，投融资策略相对简单。（五）定价体系为了更好地促进企业践行ESG理念，需要进一步加强碳、生物多样性等关键要素的定价，发挥价格手段，促进资源优化配置，强化企业经营行为约束。全球探索通过碳排放权交易强化碳定价，《京都议定书》提出三种碳市场交易机制，分别为清洁发展机制（CDM）、联合履行机制（JI）以及国际排放贸易（IET）。截至2022年末，全球已有30多个碳市场机制正在运行，遍及亚洲、美洲、欧洲和大洋洲，覆盖全球超过23%的温室气体年排放量。2022年，全球碳市场交易额高达8650亿欧元，同比增长13.5%，主要受益于碳价的上涨。2021年，我国启动全国性碳排放权交易市场，一跃成为全球规模第一大碳市场，2022年，碳配额累计成交量达2.29亿吨，累计成交额达104.74亿元，碳托管、碳基金等碳资产管理蓬勃发展，蕴藏巨大投资潜力。比较来看，我国碳交易市场活跃度不足，与碳金融工具仍有创新空间；此外，生物多样性信用机制建设尚未开展，需要学习国际经验，加强生物多样性定价。四、加快构建我国特色的ESG体系路径我国ESG体系建设已经有一定基础，未来需要结合我国国情，强化ESG体系核心要素构建。一是提升全社会ESG理念认识。ESG理念进入国内实践仍较短，加之其诞生于海外文化土壤之中，对其理解仍在本土化过程中。因此，需要深化ESG理论研究，加强社会宣讲，提高企业ESG理念重视程度，融入企业文化、战略、生产经营全流程，回应利益相关者关切，增强ESG实践行动自觉；增强居民ESG理念认知，提高相关金融素养，加强绿色办公、绿色出行，鼓励选购环境友好型产品服务，加大ESG金融产品服务投资。二是完善ESG信息披露标准。我国ESG信息披露还不充分，上市公司ESG信息披露率仅为34.32%，可以结合国际可持续准则理事会标准，结合我国实际情况以及金融市场需求，加快建立信息披露标准，为企业ESG信息披露提供有效指引，持续提高信息披露治理。在披露内容方面，要围绕双碳战略、生物多样性保护政策、乡村振兴等国家战略，开展内部治理架构、战略、风险和相关衡量指标的披露，特别是要注重定量指标的披露。从披露进程看，可以优先强制要求上市公司、金融机构、央国企集团开展ESG披露，降低中小企业ESG信息披露压力。此外，为了应对洗绿风险，监管部门需要加快推进公募基金、银行理财、保险等ESG产品服务的信息披露，披露内容包括ESG目标、策略、实现的社会影响等，便于金融消费者的比较和理性决策。三是构建ESG评价体系。全球已涌现了不少ESG表现评价标准，但是评级方法和指标主要关注了海外社会关切和投资者需求，尚未完全反映国内的企业情况。近年来，国内部分第三方服务机构开发针对国内企业的ESG评价体系，部分行业协会和研究机构推出了ESG评价团体标准，为建设充分反映国内实际情况的ESG评价体系探索了新路，降低了对海外评价服务的依赖。总结国内已有经验，探索建立实用的ESG评价标准，在环境方面，除了加强气候风险变化表现的评价，我国对于生物多样性也较为依赖，也应关注此方面的企业表现；在社会方面，我国比较关注员工福利、共同富裕以及乡村振兴、残障人群权益保护等方面，可以在评价社会因素方面加强此方面的指标设计；在公司治理方面，进一步重点关注党建、治理有效性等方面的因素。四是优化ESG产品服务。ESG金融产品服务对于解决可持续发展资金来源问题具有突出意义，要加强可持续金融整体规划和布局。我国在借鉴海外经验基础上，一方面，大力发展绿色债券、转型债券、蓝色债券、可持续发展债券、社会债券以及可持续发展挂钩债券等创新ESG金融工具，丰富ESG资产，便利金融机构投资，为气候投融资等ESG关键领域提供资金支持。另一方面，可以结合我国养老第三支柱建设、发展普惠金融的现实，持续开发ESG养老产品、ESG普惠金融产品服务、ESG资管产品、ESG保险等创新金融产品服务，为投资者提供更多丰富多样的选择；大力发展影响力投资等为经济社会发展提供解决方案的金融产品，强化金融服务的正面社会影响；鼓励资产所有者和投资管理机构履行ESG尽职管理，通过参与交流以及股东投票等方式，积极影响被投资企业，改善其ESG表现，为投资者创造更大价值。五是完善企业ESG表现激励约束机制。加强ESG法律法规违规处罚力度，并列入诚信记录；鼓励金融机构将ESG表现纳入投融资决策，对于表现优秀的企业给予优惠融资成本；提供绿色技术、绿色产品等ESG产品服务财政补贴或者税收优惠，支持企业做大做强；开展企业ESG品牌评选，提高企业影响力。总体而言，要通过多层次的激励约束机制，形成鼓励企业践行ESG理念的良好氛围。

金融界2023-09-18

9月18日晚间要闻盘点：四部门发文，集成电路、工业母机迎利好！国产光刻机工厂落地雄安？回应来了…

金融管理部门在扩大金融服务业市场准入、金融市场双向开放、外汇管理体制改革等领域取得了重要进展。下一步，将认真贯彻《国务院关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》要求，持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。工信部：优先开展“元宇宙+工业制造”等行业应用标准研制工信部科技司就《工业和信息化部元宇宙标准化工作组筹建方案（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，按照急用先行的原则，重点加快研制元宇宙术语、参考架构等基础通用标准，元宇宙身份体系、数字内容生成、跨域互操作等关键技术标准，优先开展“元宇宙+工业制造”等行业应用标准研制。面向隐私保护、内容监管、数据安全等元宇宙领域中新技术、新产品、新业态、新模式，加快开展关键技术和产业发展研究，加强与脑机接口、生成式人工智能、量子信息等领域技术融合创新。开展工业元宇宙、城市元宇宙、虚拟数字人等应用标准研究，指导行业协会、标准化专业机构和技术组织，面向元宇宙产业的生产方、使用方开展标准宣贯，引导企业在研发、生产、管理等环节对标达标，提升标准应用的有效性。国产光刻机工厂落地雄安？中国电子院澄清：这是北京高能同步辐射光源一则消息在各大视频平台广为传播，称清华大学EUV项目把ASML的光刻机巨大化，实现了光刻机国产化，并表示这个项目已经在雄安新区落地。对此，中国电子工程设计院有限公司9月18日发声，称该项目并非网传的国产光刻机工厂，而是北京高能同步辐射光源项目（HEPS）。HEPS可以看成是一个超精密、超高速、具有强大穿透力的巨型X光机，它产生的小光束可以穿透物质、深入内部进行立体扫描，从分子、原子的尺度多维度地观察微观世界。四部门：提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部发布关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。国家药监局就《医疗器械网络销售质量管理规范（征求意见稿）》公开征求意见为贯彻落实《中华人民共和国电子商务法》《医疗器械监督管理条例》《医疗器械网络销售监督管理办法》，国家药监局组织起草了《医疗器械网络销售质量管理规范（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。公开征求意见的时间是2023年9月15日—10月14日。中国连锁经营协会：商超企业普遍看好国庆假期销售中国连锁经营协会日前对全国59家商超企业，开展了2023年中秋节、国庆节期间各商品品类的销售数据预测调查。调查显示，商超企业普遍预计户外出游、走亲访友、宅家休闲将成为节日销售重点。由于恰逢中秋节、国庆节双节合一，消费集中度将会提高，超市销售预期整体情况好于去年同期。【证券市场】香港证监会：太平证券前负责人员卢伟明被禁止重投业界七个月香港证监会公告，禁止太平证券前负责人员卢伟明重投业界七个月，由2023年9月16日起至2024年4月15日止。调查发现，于2018年1月2日至2018年9月28日期间，卢伟明在太平证券不知情之下，登入两名客户的互联网交易帐户，并替他们发出交易指示，造成客户自己发出该等交易的假象。北向资金今日净买入28.29亿元中国中免获净买入6.58亿元北向资金今日净买入28.29亿元。中国中免、比亚迪、贵州茅台分别获净买入6.58亿元、4.48亿元、2.94亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为1.79亿元。【地方热点】宜昌执行“认房不认贷” 宜昌市住房和城乡建设局、中国人民银行宜昌市分行、国家金融监督管理总局宜昌监管分局联合发布《关于优化宜昌市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。通知称，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在房屋所在地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。通知自印发之日起施行。厦门：取消集美区等4区商品住房限购限售厦门市促进房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知。在集美区、海沧区、同安区、翔安区购买商品住房，不再审核购房人资格，不再限制上市交易时间。天津明确：认房不用认贷天津市住房城乡建设委、中国人民银行天津市分行、国家金融监督管理总局天津监管局三部门联合发布通知，对天津市个人住房贷款中住房套数认定标准进行优化，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）在住房限购或非限购区域申请贷款购买商品住房时，家庭成员在相应区域名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。本通知自2023年9月19日起施行，现行政策与本通知不一致的，以本通知为准。昆明“认房不认贷”正式实施近日，昆明市促进房地产业平稳健康发展领导小组办公室发文，正式实施“认房不认贷”政策措施。市民拟购房所在县级行政区域名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。吉林延吉：房交会购房可享最高1万元补贴吉林省延吉市将于9月23日至28日举办房交会。延吉市将对购买新建商品住宅的群众按建筑面积每平方米补贴100元（最高不超过10000元）；对购买存量房（住宅）的补贴2000元/套；对购买能办理产权证的新建车库（车位）补贴5000元/套。同时，本届房交会将降减不动产登记费。对新建车库（车位）原按非住宅类550元/件改为按住宅80元/件收取；对活动期间成交的房屋免缴转移登记费和抵押登记费，2次登记共减免160元（80元/件）。【重要公司】 “减肥神药”司美格鲁肽或能治疗痴呆与酒精成瘾司美格鲁肽是丹麦制药巨头诺和诺德开发的降糖药Ozempic（2017年在美国批准上市）和减肥药Wegovy（2021年在美国批准上市）的主要活性成分。它是一种GLP-1（胰高血糖素样态-1）受体激动剂，能够刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌以延缓胃排空并降低食欲，最终达到降糖减重的效果。目前，科学家正在研究这种“减肥神药”能否治疗痴呆症和酒精成瘾。此前，司美格鲁肽已经在一些实验结果中展现出对心血管疾病的治疗效果。赛力斯：目前公司生产经营状况正常未发生重大变化赛力斯发布异动公告，AITO问界新M7上市并开启交付，引发部分媒体关注及热议。除此之外，公司未发现对公司股票交易价格可能产生较大影响的媒体报道或市场传闻。公司不存在应披露而未披露的重大信息；公司生产经营状况正常，未发生重大变化。大疆：“总部迁往陕西西安”、“退出美国市场”均系谣言针对大疆总部将迁往西安、退出美国市场等网络传言，大疆新闻发言人张晓楠9月18日回应称：“大疆全球总部在广东深圳，目前没有计划搬迁至陕西西安。美国是大疆的重要市场之一，目前没有计划放弃美国市场。” 古井贡酒携手八喜推出冰淇淋每杯添加大于1.12克“古20” 据古井贡酒官方消息，古井贡酒·年份原浆与八喜冰淇淋联名推出的冰淇淋产品将于9月19日正式发布。该产品以生牛乳和稀奶油为核心原料，每杯添加大于1.12克古井美酒，打造独特浓香风味。据介绍，该产品添加的白酒为古井贡酒·年份原浆“古20”。古井贡酒官方商城显示，一瓶52度500ml的“古20”售卖价格为899元。一汽奔腾完成工商变更注册资本增至约84.25亿元一汽奔腾轿车有限公司发生工商变更，新增股东江苏悦达汽车集团有限公司、一汽股权投资（天津）有限公司，同时公司注册资本从约60.28亿元增至约84.25亿元。该公司成立于2019年6月，法定代表人为杨虓，现由中国第一汽车股份有限公司、一汽股权投资（天津）有限公司、江苏悦达汽车集团有限公司分别持股86.16%、11.87%、1.97%。

金融界2023-09-18

鲍威尔又要搬出陈词滥调？市场仍不能掉以轻心！

吗？华尔街的一些人已经开始担心滞胀，金融市场目前的定价也表明美联储完全结束加息的可能性大约为50%。自8月初以来，更多数据表明美国经济可能终于开始应对美联储自1980年代以来最激进的加息行动带来的压力。企业和个人破产数量不断攀升。还有迹象表明，疫情后火热的劳动力市场可能开始降温。劳工部月度就业报告显示，8月份新增就业岗位不足20万个，而前两个月的数据也被下调，失业率升至3.8%。与此同时，消费者价格连续两个月加速。本周早些时候的一份报告显示，截至8月份的12个月中，消费者价格上涨了3.7%，而环比涨幅为0.6%，为14个月以来的最大涨幅。雪上加霜的是，尽管本周早些时候发布了相对强劲的零售销售数据，但10月份学生贷款支付的恢复再次引发了消费者的担忧，涉及美国三大汽车制造商的汽车工人罢工以及政府关门威胁也引发了人们对经济受到打击的担忧。安永首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）在电子邮件评论中表示，“恢复学生贷款支付、政府关门和汽车工会工人罢工的三重威胁可能会严重影响第四季度的GDP增长”。鲍威尔可能会被要求对其中任何一个或所有这些问题发表意见。他还可能被要求直接回答投资者对美联储本周期首次降息时间的预期。去年夏天，对政策转向的预期已经被证明为时过早，这导致美股短暂但强劲的熊市反弹失败。索斯尼克表示，这种情况的重演可能会再次给股市带来问题。“让我们看看美联储是否同意市场关于降息的假设”，他补充道。根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，交易员普遍预计美联储周四将维持利率不变，而今年晚些时候再次加息的可能性势均力敌。 Evercore ISI副主席克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示，即使美联储的点阵图预测继续显示今年将再次加息，美联储“也不会行使再次加息的权利，除非通胀和就业市场的进展在更强劲的经济增长中陷入停滞” 。包括摩根大通高级全球经济学家迈克尔·汉森（Michael Hanson）在内的许多经济学家认为，美联储已经完全结束加息了。其他人认为美联储将在终止加息周期之前再加息一次，而只有少数人认为可能需要采取更多行动。

金融界2023-09-18

中国人民银行、国家外汇管理局召开外资金融机构与外资企业座谈会

金融管理部门在扩大金融服务业市场准入、金融市场双向开放、外汇管理体制改革等领域取得了重要进展。下一步，将认真贯彻《国务院关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》要求，持续优化政策安排，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断提升金融服务质效，助力高水平对外开放。（完）

金融界2023-09-18

小心美联储意外加息！荷兰国际集团：美元挑战105.80强大阻力日元不会飞出“黑天鹅”

5.5%的基准水平基础上再次加息。这与金融市场的情绪形成鲜明对比，金融市场的联邦基金期货交易员认为，美联储的政策设置足够严格，足以控制通胀，因此可以在2024年之前维持利率不变。这项调查是与芝加哥大学布斯商学院肯特克拉克全球市场中心合作进行的，调查表明，要完全消除价格压力并使通货膨胀率回落至2%，将需要比市场参与者更高的借贷成本。拉斐特学院(Lafayette College)经济学教授朱莉·史密斯(Julie Smith)表示：“我们得到的一些信号是，政策并没有那么紧缩。”她指出，尽管受到较早的打击，但房地产市场等对利率敏感的行业仍然令人惊讶地强劲。“消费者的回调似乎不足以减缓经济增长，我认为这才是真正的问题。” 在9月13至15日接受调查的40名受访者中，约90%的人认为美联储还有更多工作要做。近一半接受调查的经济学家预测联邦基金利率将达到5.5-5.75%的峰值，表明利率将再上升25个基点。另外，35%的人预计美联储将再上调50个基点，将基准利率推高至5.75-6%。约8%的人则认为，政策利率将超过6%。一旦利率见顶，接受调查的经济学家绝大多数认为美联储将在相当长一段时间内将利率维持在该水平。大约60%的受访者认为首次降息将在明年第三季或更晚的时间进行。这几乎是上次民意调查6月份预测这一时间范围的经济学家比例的2倍。 (来源:Financial Times) ING指出，对于政策利率会议而言，本周是重要的一周，G10成员国中有6家央行将采取行动。周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将为全球市场定下基调。ING认为美联储是坚决鹰派的，尽管利率不变，但美联储通过其声明和点阵图，将在今年晚些时候进一步加息至5.50-5.75%的可能性。 “尽管我们预计本周4家欧洲央行加息25个基点，但我们怀疑美元是否会大幅下跌。利率长期保持不变的前景正在压低美国利率和跨市场波动性，并使套利交易策略变得非常流行。这加上布伦特原油价格接近95美元/桶，使得美元/日元的买盘保持不变，很少有人预计本周五日本央行的政策会出现任何重大变动。如果日本要采取进一步行动，很可能会在10月底发布新的经济预测时采取，”ING进一步补充称。这也是新兴市场政策利率会议的重要一周，在欧洲、中东和非洲，重点是土耳其央行是否会在周四再次大幅加息以继续回归政策正统，而巴西应根据近期指引再降息50个基点。鉴于今年对套利交易的浓厚兴趣，尽管存在这些不同的利率故事，土耳其里拉和巴西雷亚尔仍可能受到支撑。亚洲地区，预计中国的贷款优惠利率和该地区其他地区的政策利率都不会发生变化。 ING展望分析：“美元指数仍然相对强劲，本周似乎没有必要果断下跌，除非我们都对美联储感到惊讶。105.40/80区域有一个强大的阻力带，这很可能会限制本周走势。但同样，美元指数应该会继续在105.00下方找到不错的需求。” 欧元：疲软的一周在9月PMI数据中达到顶峰在上周四的欧洲央行会议导致欧元/美元走低后，欧元/美元继续低迷。这主要是由本周美联储的报道推动的，但周五公布的欧元区9月份采购经理人指数初值可能会给该地区和欧元带来又一剂坏消息。 ING提到，欧元/美元在1.0610/30区域有不错的支撑，低于该支撑则1.04/05区域存在外部风险。然而，该机构战略观点仍然是，明年美国经济将追随欧洲增长乏力，美元将走弱。 “我们预计欧元/美元未来几周将跌至1.05区域，这是在今年11月和12月美元季节性疲软之前重置对冲的机会。在欧洲其他地区，我们预计瑞士、瑞典和挪威均将于周四加息25个基点，”该机构预测。英镑：人们普遍预期英国央行周四加息25个基点经济学家几乎一致预测英国央行周四将加息25个基点，这将使银行利率升至5.50%。然而，市场已经大幅降低了对未来任何紧缩政策的预期，因此市场对英国央行关于是否保留以下措辞的声明非常感兴趣。ING称：“如果有证据表明存在更持久的压力，那么将进一步收紧货币政策。” 周二公布的英国8月份消费物价指数(CPI)的走势也将产生影响，ING提到：“我们确信，在欧洲央行实际上表示其紧缩周期已经结束后，英国央行将会饶有兴趣地关注上周欧元的反应。” 周四任何有关英国政策利率“足够限制”的暗示都可能会打击英镑，ING认为英国央行2024年宽松周期将比目前定价的幅度更大，因此今年晚些时候对英镑略显看空。但该机构指出，市场将从周四英国央行的声明中了解此次抛售的时机。

会员

小萧2023-09-18

如何重塑AT1债券市场？瑞银正在试探投资者

然而，6个月前，瑞信陷入困境后，瑞士金融市场监管局（FINMA）将其AT1债券在收购案中先于股权被全额减记，导致持有人损失了数十亿美元。此举削弱了市场对AT1债券的信心，也让投资者对AT1债券保持警惕。一群投资者正在美国向FINMA提起诉讼。当时，欧洲央行和英国央行宣布，不会像FINMA那样全额减记瑞信的AT1债券。这也让欧元区银行在夏季重新进入AT1市场时很容易就找到买家。投资者表示，鉴于FINMA做出了史无前例的决定，瑞银将面临缓解风险担忧的压力。参与瑞银路演的一位债券经理表示，他们必须让自己的债券尽可能对投资者有利，同时也必须支付溢价。另一位投资者表示：“我认为他们能够达成交易……因为瑞银现在显然是一家绝对庞大的银行，考虑到其规模，可能太大而不能倒闭，也太大而导致瑞士经济无法对其救助。”

金融界2023-09-18

瑞丰银行：9月15日召开业绩说明会，投资者参与

创造更多的价值和报。问：近年来，小微金融市场竞争日趋激烈，在大力推进普惠金融的背景下，瑞丰银行是如何应对同行特别是大行的竞争？答：首先我们要拥抱竞争。瑞丰银行自成立以来，一直与同业公司相互借鉴学习、相互竞争。正是在这种学习与竞争并存的环境中，瑞丰银行取得了长足发展。其次我们要差异化竞争，本行坚持以深耕本土为己任，始终坚持“支农支小、服务社区”定位，深化普惠模式、推进“百园工程”、落实融资畅通、践行共富金融，逐步探索出了具有自身特色的发展之路。我行的竞争优势主要体现在以下几个方面一是机制优势。瑞丰银行作为地方法人机构，决策链条短，有利于我们创新经营机制和服务模式，提高精准服务、灵活服务、贴心服务和普惠服务的能力，更好更快更精准地响应小微企业金融需求。二是网点优势。瑞丰银行共拥有107家网点，同时还有380家村级便民服务点，我们还和柯桥区63家政府部门合作，建立了“银政联盟1+N”模式，通过引进政府数据+政务服务，可以在网点为老百姓提供近百项金融+政务服务，这是其他银行不能比拟的。三是人和优势。瑞丰银行历经多年发展，奠定了人缘、地缘、情缘优势，归根到底就是“人和”。我们和柯桥区委组织部联合建立了“两员一顾问”机制，派出130名驻村金融指导员、金融特派员，以“党建+金融”的服务模式助力三农小微走向共同富裕之路。我们率先打造一乡一城一市“三大模式”，着力扛起乡村振兴主办银行责任担当和高质量发展建设共同富裕示范区金融担当。四是技术优势。在数字化技术应用上，我们依托于浙江农村商业联合银行科技平台，与大数据中心、跨境金融服务平台等部门对接，以数据驱动业务发展，重点通过共富贷、小微易贷、关贸E贷等线上产品，提高竞争力；搭建和完善“企业信用库”，实现小微企业、初创企业的批量服务，提高信贷效率；提炼出“三分三看三重”小微技术操作模式，实现了同传统的小微企业不同的信评路径，进一步拓展了我们的客户服务空间。瑞丰银行（601528）主营业务：本行的业务体系主要分为三个板块:零售金融板块、产业金融板块、金融市场板块。零售金融板块主要包括储蓄存款;投资理财、代销基金、代销贵金属、代销保险等财富业务;信用卡、市民卡等银行卡业务;手机银行、个人网银、收单结算等电子银行业务;个人经营性贷款、消费金融、农村社区金融服务等普惠金融业务。产业金融板块主要包括公司金融业务、小微金融业务、票据业务、国际金融业务等。金融市场板块主要包括资金业务、债券业务、外汇业务、衍生品业务、理财业务等。瑞丰银行2023中报显示，公司主营收入18.92亿元，同比上升8.19%；归母净利润7.3亿元，同比上升16.8%；扣非净利润6.74亿元，同比上升14.47%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入9.78亿元，同比上升8.28%；单季度归母净利润3.84亿元，同比上升17.38%；单季度扣非净利润3.36亿元，同比上升10.88%；负债率91.66%，投资收益1.71亿元。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为7.17。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-18

美梦要碎？美联储可能还会加息，而且不止一次......

准利率水平上加息两次或两次以上。这与金融市场的情绪形成了鲜明对比，联邦基金期货交易员们认为，美联储的政策设置已经足够严格，足以控制通胀，因此可以将利率维持不变直到2024年。这项调查由《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院肯特-克拉克全球市场中心（Kent A Clark Center for Global Markets）合作进行。调查显示，要完全根除价格压力并使通胀回落至2%，所需的借贷成本将比市场参与者目前预期的更高。拉斐特学院（Lafayette College）经济学教授Julie Smith说：“我们得到的一些信号表明，政策并没有那么紧”。她指出，对利率敏感的行业，如房地产市场，尽管早些时候受到冲击，但仍然 “出人意料地强劲”。“似乎没有足够的阻力可以阻挡消费者，我认为这才是真正的问题所在”。在9月13日至9月15日期间接受调查的40名受访者中，约90%认为美联储还有更多工作要做。近一半的受访经济学家预测，美联储基金利率将达到5.5%-5.75%的峰值，表明利率将再上调25个基点。另有35%的人预计美联储将再加息两次（每次25个基点），从而将基准利率推高至5.75%至6%。一小部分人（8%）认为政策利率将超过6%。一旦利率达到峰值，接受调查的经济学家绝大多数都认为美联储将在相当长的一段时间内保持利率不变。约60%的受访者认为，首次降息将在明年第三季度或更晚。这个人数比例比上次在6月份调查时高出近一倍。这项调查是在美联储官员即将召开9月政策会议的前几天进行的，预计他们将在此次会上再次暂缓行动。自2022年3月以来的快速政策紧缩是美联储几十年来为减少需求做出的最大努力。虽然通胀压力已经减弱，劳动力市场也在走软，但许多受访经济学家担心，世界最大经济体的潜在势头仍然过于强劲，通胀将变得更加难以根除。哈佛大学肯尼迪学院教授Gordon Hanson说：“就像人们担心美联储反应太慢一样，你也不希望美联储放松得太快”。自6月份以来，调查对象对年底经济增长的预测增加了一倍，估计中值为2%。失业率预计将稳定在4%，而美联储首选的通胀指标——剔除食品和能源价格后的个人消费支出价格指数（PCE）预计将放缓至3.8%。截至7月份的最新数据，该指数为4.2%。到2024年底，只有三分之一的人认为核心通胀率“非常”或“有点”不可能超过3%。绝大多数人认为超过3%的可能性是均等的或更大。他们说，石油供应减少是通胀前景面临的最大风险。在沙特和俄罗斯决定削减能源供应后，巴黎圣母院大学教授Christiane Baumeister也对能源价格表示担忧。她预计，如果企业选择将更高的成本转嫁给消费者，价格将进一步上涨，可能会抬高对未来通胀的预期，并推迟核心价格增长的回落。不过美国国内的不利因素，包括学生贷款的偿还和政府关门的威胁，可能会进一步拖累需求。马里兰大学经济学家、纽约联储经济顾问小组成员Sebnem Kalemli-Özcan是接受调查的大多数经济学家之一，他们认为所谓的中性利率（既不刺激也不抑制经济增长的利率水平）暂时高于过去。她说，这将进一步推迟美联储明年下调政策利率的速度。不过，“尽管我们感觉它更高了，但我们并不知道R-star（即中性利率）现在到底有多高”。接受调查的经济学家对实现软着陆的可能性更加乐观，即美联储可以在不造成过多失业的情况下降低通胀。40%以上的受访者认为，在失业率不超过5%的情况下，通胀回落至2%的可能性“比较大”。另有四分之一的受访者表示“可能性不大”。当被问及下一次经济衰退的时间时，许多人都将他们的估计推后了。

金融界2023-09-18

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