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午评：创业板指跌1.21%，两市超4100股下跌，北向资金净卖出101.87亿元

湖雪、嘉益股份、方大新材等大涨。多元金融板块领涨，九鼎投资、新力金融涨停，弘业期货、香溢融通、中粮资本、浙江东方等纷纷上涨。银行板块盘中异动，北京银行、招商银行、南京银行、成都银行等多股涨超1%。光伏概念走弱，清源股份跌超8%，帝科股份、爱康科技、艾罗能源、欧晶科技、金辰股份等跟跌。旅游酒店板块调整，君亭酒店、全聚德、九华旅游等跌超4%，长白山却涨超2%。焦点公司解析 *ST左江再度涨停，现3连板走势。重组事项被否，宁夏建材股价跌停。实控人配偶拟减持不超过3%股份，金龙羽股价一字跌停。高位股茂业商业、华尔泰等跌停，中兴商业、绿康生化等大跌。机构最新解读国盛证券认为，随着对经济增长的担忧逐渐缓解，市场风格或趋于均衡，短期可关注部分超跌板块，如大消费（旅游、食品等）、新能源等；适当关注金融等权重股阶段性机会；中期来看，科技创新方向仍是资金关注板块，建议持续关注AI产业、智能驾驶等。中信建投证券建议，配置上重点关注，一、关注前期超跌的新能源、消费板块；二、推荐油、煤炭、油运、铜、铝、黄金；三、关注消费电子受益于库存出清、新品发行牵引需求回升等。

金融界2024-01-17

A股大金融板块拉升，华金资本涨停

A股市场大金融板块午后拉升，华金资本涨停，此前新力金融涨停，哈投股份、华林证券、国盛金控等快速跟涨。消息面上，中投公司召开2024年经营管理工作会议，总结2023年经营管理工作，分析当前面临的形势和挑战，部署2024年重点工作。会议强调，立足新起点推进汇金公司“三大平台”建设，丰富完善升级股权管理工具，深入谋划国有金融资本投资运营，统筹发挥风险处置和市场稳定平台作用，进一步做强做优做大国有金融资本。

金融界2024-01-16

大金融板块午后异动华金资本涨停

大金融板块午后异动，华金资本涨停，此前新力金融涨停，哈投股份、华林证券、国盛金控等快速跟涨。

金融界2024-01-16

午评：创业板指冲高回落跌0.89%，两市超4600股下跌

络电子、王子新材等跟涨。大金融及多元金融板块相对抗跌，新力金融涨停，华鑫股份涨超4%，沪农商行涨超3%，湘财股份、哈投股份涨超1%。鸿蒙概念走弱，智微智能跌停，同花顺大跌14%，立达信、华立股份、东方中科、九联科技等跟跌。焦点公司解析新股贝隆精密上市，涨幅超过250%。收到知名飞行汽车公司的定点开发通知，长源东谷涨停。 2023年净利预增697%—915%，嘉美包装涨停。机构最新解读中信建投证券分析称，2024年后，行情陷入再度调整，影响市场的核心矛盾再度发生了变化，目前市场关注的焦点已经转向了分子端，即对政策力度和经济修复状况的关注。而行情时时不见起色，也是因为目前市场处在一个观察期，需要等待和观察政策力度和最新的经济数据。从12月已公布的数据来看，包括制造业PMI、通胀、金融等数据均表现不强，于是市场开始了对政策加码的预期，此前对本周降准降息的预期已经非常强烈，但昨天央行操作逆回购和MLF，均维持利率不变，使市场预期落空，一定程度上影响了市场情绪。光大证券指出，市场层面目前出现了两个积极的信号：一是成交量萎缩至6100多亿，“地量”出现！二是伴随着12月部分经济数据的披露，MLF利率的公布，多只靴子落地，不确定性暂时消除。展望后市，地量见地价，市场随时可能开启反弹。配置上，关注超跌板块的轮动机会。近期比较活跃的新能源、大消费、芯片板块，都属于超跌板块。但超跌板块每天也在轮动，注意相关的利好消息，来调整炒作的节奏。

金融界2024-01-16

触底反弹，沪深300ETF(159919)盘中震荡翻红，规模创近1年新高

此外，还可关注中长期资金入场所带来的大金融板块（银行、非银金融行业）的投资机会。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

FX168日报：欧洲市场“股债双杀” 避险需求推动黄金延续上涨走势

，开启连涨行情，当地时间1月15日，在金融板块和航运板块的带动下，日经225指数突破36000点，为1990年2月22日以来首次。今年以来日经225累计上涨了6%，距离1989年创下的历史峰值38915.9点还有6%的距离。突破34年新高！日股强劲势头能否继续？ 4.慈善机构乐施会(Oxfam)周一(1月15日)表示，自 2020 年以来，全球最富有的五位男士的财富增加了一倍多，世界可能在10年内出现首位万亿富翁。商业精英在瑞士达沃斯举行备受瞩目的年度聚会，这对不受控制的企业权力敲响了警钟。贫富加剧：10年内首位万亿富豪诞生，消贫却要200年 5.医疗监控技术公司Masimo周一(1月15日)在一份法庭文件中表示，美国执法机构已确定，苹果公司(APPLE)重新设计的苹果手表不受进口禁令的限制。该禁令源于苹果与Masimo公司的专利侵权纠纷。苹果手表进口禁令取消，欧盟专属App Store即将登场 6.周一(1月15日)，全球航运费率在红海局势升温之际急剧上涨，此前美英进行了针对伊朗支持的胡塞武装分子的空袭，作为对其袭击商船行为的报复。阿尔科铝业将于周三发布季度业绩，标志着大宗商品领域季度报告季的非官方开始，同时可可价格继续上涨。以下是在全球大宗商品市场开启新一周时需要考虑的5张图表。红海局势升温！全球航运费率急剧上涨大宗商品市场本周需要关注的5张图表市场概述巴以冲突已经超过100天，以色列继续猛烈攻势，而胡塞民兵威胁要回应美国对也门的空袭，这使得风险不断上升。黄金在经济动荡期间往往表现良好，其可靠性有助于抵消地缘政治不确定性等条件下资产波动性更大的风险。 Exinity Group首席市场分析师Han Tan表示：“由于市场仍抱有美联储最早在3月份下调基准利率的希望，现货黄金也在上涨。”Tan补充道：“只要美联储能够按照市场预期采取行动，黄金创下新纪录高点的窗口就应该保持开放。” 12月4日，金价触及2135.40美元/盎司的历史新高。由于交易员继续消化美国一系列降息的影响，短期美国国债收益率在过去几个月一直走低。上周五公布的数据显示，12 月份美国生产者价格意外下跌，导致 10 年期国债收益率走低，美国国债收益率近期走低是由避险买盘、中东担忧和利率预期共同推动的，这为黄金提供了支撑。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。到3月维持利率不变的概率为27.7%，累计降息25个基点的概率为69%，累计降息50个基点的概率为3.3%。随着支持美联储降息的押注加深，较高的利率提高了投资无收益黄金的机会成本。汇市欧元：欧元/美下跌，收报1.0948。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0966，进一步阻力位于1.0983，关键阻力位于1.1000；汇价下行的初步支撑位于1.0933，进一步支撑位于1.0916，更关键支撑位于1.0899。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2726，涨幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2755，进一步阻力位于1.2786，关键阻力位于1.2807；汇价下行的初步支撑位于1.2703，进一步支撑位于1.2681，更关键支撑位于1.2651。日元：美元/日元上涨，收报145.676，涨幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.197，进一步阻力位146.637，关键阻力位于147.335；汇价下行的初步支撑位于145.059，进一步支撑位于144.361，更关键支撑位于143.921。股市周一(1月15日)，由于投资者为瑞士达沃斯世界经济论坛做准备，欧洲股市收低。泛欧斯托克600指数收市下跌2.53，跌幅0.53%，报474.23点；德国DAX30指数收盘下跌81.95点，跌幅0.49%，报16622.61点；英国富时100指数收盘下跌30.02点，跌幅0.39%，报7594.91点；法国CAC40指数收盘下跌53.46点，跌幅0.72%，报7411.68点；欧洲斯托克50指数收盘下跌25.27点，跌幅0.56%，报4454.75点；西班牙IBEX35指数收盘下跌16.30点，跌幅0.16%，报10078.50点；意大利富时MIB指数收盘下跌137.55点，跌幅0.45%，报30333.00点。泛欧斯托克600指数中主要交易所和大部分板块均下跌。家庭用品下跌1%，而旅游股上涨0.9%。周一(1月15日)，由于美国股市休市以及缺少重大经济数据的发布，外汇市场的走势主要收到了技术面因素的影响。中国市场方面，三大指数午后震荡走低，截至收盘，沪指涨0.15%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.88%。盘面上，旅游酒店、零售板块集体走强，西安旅游、长白山、茂业商业、国光连锁等多股涨停；半导体板块午后高位运行，捷捷微电涨超16%，新洁能涨停。此外，珠宝首饰、航空机场、航运港口、Chiplet概念等板块涨幅居前；航天航空、船舶制造、环保、风电、光伏、橡胶制品、PEEK材料、大飞机概念等板块跌幅居前。两市近2000只个股上涨。商品市场周一（1月15日），因中东紧张局势导致的避险需求提振了黄金的吸引力，同时市场加大了对美联储将比预期更早降息的押注，金价延续前两个交易日走势，继续上涨。现货黄金收涨0.26%，收报2054.50美元/盎司。COMEX黄金期货收涨0.36%，收报2059.00美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.26%。COMEX铜期货收涨1.15%，报3.7837美元/磅。持续存在的能源市场担忧继续担心潜在的供应链中断，以及石油输出国组织减产的可能性，削弱了全球能源市场满足化石燃料需求的能力，但美国等主要非欧佩克国家创纪录的原油产量，以及石油汽油和其他原油衍生品的大量增加正在阻碍桶装贸易商推高原油成本的努力。同时，尽管中东冲突对原油产量的影响有限，但油价在上周原油基准上涨2%后出现了轻微下跌。美油及布油这两个基准在当天早些时候曾下跌逾1美元/桶。由于美国假期，美国西得克萨斯中质原油没有结算价，但该基准截至发稿下跌了0.18美元/桶，或0.25%，现报 72.50美元/桶。布伦特原油期货收于78.15美元/桶，下跌0.14美元/桶，或0.2%。截至发稿，现报78.08美元/桶，下跌0.287%。周二(1月16日)关注重点（北京时间）： ① 15:00 德国12月CPI月率终值 ② 15:00 英国12月失业率 ③ 15:00 英国12月失业金申请人数 ④ 18:00 德国1月ZEW经济景气指数 ⑤ 18:00 欧元区1月ZEW经济景气指数 ⑥ 21:30 加拿大12月CPI月率 ⑦ 21:30 美国1月纽约联储制造业指数 ⑧ 23:00 英国央行行长贝利出席听证会 ⑨ 次日00:00 美联储理事沃勒发表讲话

Cherry2024-01-16

突破34年新高！日股强劲势头能否继续？

，开启连涨行情，当地时间1月15日，在金融板块和航运板块的带动下，日经225指数突破36000点，为1990年2月22日以来首次。今年以来日经225累计上涨了6%，距离1989年创下的历史峰值38915.9点还有6%的距离。（日经225指数当地时间1个月走势图，来源：FX168）当地时间周二亚洲经济和政策上没有太多东西可以引导市场，但随着美国市场假期后重新开市，成交量将有所回升。不过，日本的生产者价格数据可能会让看涨日本的人停下来思考。路透调查的分析师普遍认为，日本商品生产行业去年出现的同比通缩在12月转为全面通缩。预计12月商品年通胀率将从11月的0.3%降至-0.3%，这是自2021年2月以来首次降至零以下。一年前的2022年12月，年通胀率为10.2%。生产者价格压力的缓解可能会使消费者通胀朝着日本央行2%的目标继续下行，从而减轻央行政策“正常化”的压力。日本债券市场反映出投资者重新思考日本央行政策路径的程度，周一日本两年期国债收益率自去年7月以来首次跌至零以下。日经225指数连续6个交易日上涨，累计涨幅接近10%，因此，比预期更热的生产者价格报告可能会成为一些获利回吐的催化剂。从长期来看，市场调整的时机可能也已经成熟。Crescat Capital的Otavio Costa指出，日本股市市值约为GDP的150%，他认为这使日本成为世界上估值最高的国家之一。日本4%的工资增长或为日本银行加息铺平道路另外，一位负责货币政策的日本央行前执行董事表示，年度工资谈判结果的强劲可能会令日本央行受到鼓舞，这将为今年春季结束负利率铺平道路。前董事Eiji Maeda在接受采访时表示：“春季工资谈判的结果很有可能会比去年更高，达到4%。” （日本央行观察者密切关注春季工资谈判，来源：彭博）市场参与者正在密切关注年度工资谈判，因为这可能是促使日本央行结束全球最后一次负利率的决定性因素。这是大多数日本央行观察人士预测央行将等到 4月份才会自2007年以来首次加息的主要原因之一。在后负利率时代，日本央行将通过考察现实情况来决定政策利率的步伐和水平。中国央行出人意料维持中期政策利率不变与此同时，在中国，央行在当地周一出人意料地维持中期政策利率不变，粉碎了降息以支撑中国疫情后不平衡复苏的希望。中国人民银行对部分金融机构近1万亿元的一年期中期贷款便利(MLF)利率维持在2.50%不变，令市场对降息的预期落空。MLF上一次下调是在2023年8月，当时的利率为2.65%。中国人民银行处境艰难。中国经济需要刺激，但降息可能会使本已疲软的人民币进一步走低，这可能导致国内资本外逃，并阻碍海外投资。$美元/人民币$

Sissi2024-01-16

高股息资产稀缺性突出！资金已“用脚投票”？港股通金融ETF(513190)备受青睐

资金竞相追捧的“香饽饽”。其中，港股大金融板块兼具高股息与低估值属性，备受资金青睐。按照港交所行业分类，南向资金季频/月频/周频分别净买入金融业87.14/11.37/2.51亿元，额度居于前列。其中，2024年1月12日净买入3.83亿元，位列12个港交所行业之首。基金投资者亦加大了对港股金融板块的布局脚步。港股通金融ETF（513190）重点布局港股大金融板块，其中银行行业占比超60%。近6个交易日，港股通金融ETF（513190）连续获得资金净流入，热度明显抬升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

悲观预期触底？2月才是关键窗口？哪些板块有阶段机会？看十大券商周策略...

券：内外部政策环境改善下市场有望回暖，金融板块或有阶段性机会开年以来A股整体行情走势波折，但红利资产表现颇为亮眼，与大盘行情形成了较强烈的反差。回过头来看，红利策略的强势表现已经持续了三年之久，从历史上看较为罕见。（1）近三年红利策略表现与历史上有差异，低市场相关性+高胜率使得投资者目光聚焦红利策略。（2）红利策略的防御属性未变，市场越弱红利超额收益越明显，但随着市场转强，超额胜率显著下降。（3）当前A股估值处历史底部，内外部政策环境改善下市场有望回暖。金融或有阶段性机会，中期盈利上行期白马成长望更优，关注电子等硬科技和医药。广发证券：“春季躁动”的窗口期仍未关闭沿着三个“供给侧”线索来配置行业历史上“开门红”缺席不意味着“春季躁动”缺席，14年、16年、17年市场由“开门跌”专向“春季躁动”开启，驱动变量：1.货币宽松；2.增量资金；3. 压制政策转向。从过去12年的经验来看，前10个交易日即能明确全年主线的情形也并不多见，除非产业趋势能够贯穿整年（13年、15年、17年）。从中长期角度来看“高股息”资产构成了“杠铃策略”之类债券的一端，在中美利差未有显著收敛的情形下依然会受到市场关注；从短期角度来看，开年“高股息”资产也存在机构集中调换仓位结构的筹码因素，参考最新行业“估值沟壑”，建议在高股息中优先选择估值与筹码压力相对较小的行业。 24年“春季躁动”的窗口期仍未关闭，预期差在于未来1个月政策发力空间。总需求指向意义不明的阶段，“供给”构成行业配置关键词：1. 供给出清最彻底的行业；2. 出海供给优势最明确的行业；3. 新供给脱敏于传统需求的行业。沿着三个“供给侧”线索来配置行业：1. 供给出清自由现金流最优+需求边际回暖的成长复苏品种（消费电子链、半导体设计、创新药、机器人）；2. 中国优势制造+美国预期补库提振外需（纺织、化工原料、电子元器件）；3. “泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求（智能驾驶、XR、射频、卫星通信）。华泰证券：配置仍以稳为主，在红利低波及“三低”品种中做挖掘年初以来“哑铃型”策略发生倾斜，微盘股、AI板块有所调整，而红利资产表现持续占优，TMT和红利资产出现明显的“跷跷板”效应，投资者开始担心红利资产是否拥挤度过高。成交额占比、换手率及仓位测算多指标指示除钢铁外红利资产拥挤度均已来到历史中位区间以上，石化、公用事业板块仓位、交易均较为拥挤。若顾虑红利资产拥挤度问题，“三低”资产或同样是较优的防御性资产，关注其中高频景气数据有改善的方向。配置上建议以稳为主，重视资金行为及筹码结构，继续在红利低波及“三低”品种中做挖掘，行业层面，可关注电新/物流/机械/农业/港股资源品&国有行&服饰。申万宏源：1月缺乏有效的契机，2月才是关键窗口市场总体弱势，但我们仍要思考反弹的契机。我们继续提示，政策执行和效果的预期修复，1月缺乏有效的契机，2月才是关键窗口。继续提示三条线索：1.落实“把非经济政策纳入宏观政策取向一致性评估”，催化落地可能是市场风险偏好的契机。2. 国内稳增长加码落地实施是24Q1预期修复的重要潜在动力，具体体现为财政发力辅助宽信用，社融信贷验证和其他经济指标的匹配更好(2023年信贷总量和中长期信贷均高增，但也出现了空转套利的问题，实际信贷投放质量并不高；2024年初信贷同比难有高增，但可能会持续反映为建筑业PMI和基建投资的改善)。2023年12月社融信贷同比多增，主要来自于地方债和企业债的发型放量，已经在反映财政发力布局的影响。3. 改革布局逐步展开，特别关注金融改革，以及改革开放、市场化导向的强调。中原证券：未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2904点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、光伏设备、环保以及军工等行业轮番领涨；软件、通信设备以及半导体等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.52倍、30.56倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额6893亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内经济增长将实现5%的预期目标，不过经济持续回升有待扩大需求政策进一步支持，虽然PMI继续回落，但建筑业PMI开始回升，显示逆周期政策效力开始显现。工业企业盈利继续改善，同比降幅有较大改善。美国就业数据低于市场预期，在美国通胀回落的情况下，市场预期美联储3月份启动降息。国内外宏观环境有利于国内市场预期改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注新能源、环保、电力以及军工等行业的投资机会。中银证券：增量政策及数据验证或为当前市场情绪修复重要拐点本周市场情绪持续低迷，但相较开年第一周市场避险情绪有所缓和。市场风格方面，相较上周的价值风格全面占优，本周市场风格出现了一定程度的分化。美容护理、商贸零售及电力设备为代表的此前超跌板块走强，成长股后半周热度再起，带动中盘成长及小盘价值风格本周相对占优。当前来看，在内需预期疲弱、增量政策释放相对乏力的背景下，本周市场投资者观望情绪依然浓厚，结构转型的大背景下，市场情绪反复磨底，政策底->市场底->数据底的逻辑被打破，右侧交易成为当前投资者更优选择。因此，当前市场情绪的修复需要更为有力的政策释放以及宏观高频数据修复的持续验证。在此之前，市场仍将以避险情绪为主导，哑铃型策略或仍将成为年前市场的主旋律。中金公司：筑底期保持耐心，中期不悲观 2024开年以来A股市场表现偏淡，主要宽基指数回调，仅部分领域如红利指数获得资金关注并取得正收益，延续与2023年全年相近的市场风格特征。从影响因素来看，基本面层面，近期公布的经济、金融数据显示我国需求继续修复的过程中仍有待政策加码，投资者对于房价和物价能否企稳关注度较高；外围方面，美国FOMC会议纪要、就业及通胀数据相继公布后，叠加红海冲突持续升级，美联储降息预期有所波动，美债利率上行并导致中美利差走阔，对A股市场风险偏好带来影响；此外近期对市场资金面的关注度也有所抬升，随着市场调整，部分领域如资金需求（IPO、再融资节奏等）以及雪球敲入问题也引起投资者关注。展望后市，尽管近期市场走势偏弱，但交易情绪再度降温也意味着资产价格已经计入投资者过于悲观预期，而与此同时对市场有利的因素也在边际增加，包括：1）市场估值处于历史较极端水平，截至1月12日，沪深300指数的前向市盈率8.8倍，对应股权风险溢价位于历史均值上方1倍标准差以上，机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。2）去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地，对经济的支持效果也有望逐步显现。向前看，我们认为虽短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，短期扰动不改长局，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年，未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。国海证券：在开年下跌的情况下，春季躁动行情仍有较大概率出现 2010年以来开年下跌的年份有6年，年初下跌多源于微观流动性环境的冲击，宏观流动性明显改善和改革加力是扭转颓势的必要举措，如2014和2016年。短期来看，如果开年下跌本就处于市场调整的周期之中，则1月有望出现企稳（2011、2014、2017）反弹，止跌时间节点在春节前1-2周。中期来看，2-3月市场的收益确定性会更强一些，多源于流动性层面的政策催化，如降准、增量资金入市、制度改革等。开年下跌会降低春季躁动的收益弹性，多数年份市场企稳后全A的最大涨幅在10%-15%之间，期间优势风格为中小盘+成长/周期，年初下跌的主跌行业与回升行情的占优行业没有明显的关联性。当前市场的转机仍在于流动性的变化，关注后续降准降息以及PSL的投放情况，春节前后是观察节点。总体而言，在开年下跌的情况下，春季躁动行情仍有较大概率出现，止跌回升时点多出现在春节前1~2周，且多源于流动性层面的政策催化。多数年份市场企稳后万得全A的最大涨幅在10%-15%之间，期间优势风格为中小盘+成长/周期，年初下跌的主跌行业与回升行情的占优行业没有明显的关联性。

金融界2024-01-15

十大券商策略：当前A股估值处历史底部拐点即将到来

今年以来市场对宏观环境的预期走弱使得大金融板块的估值承压，截至24/01/11，银行PB（LF，下同）为0.43倍、处13年以来0.3%分位，证券为1.12倍、处13年以来0.6%分位。23年中央金融工作会议提出“优化中央和地方政府债务结构”、“活跃资本市场”、“培育一流投资银行和投资机构”。我们认为如果24年一季度上述相关政策能出台落地，则受益于政策的银行和券商估值可能修复，有望迎来阶段性机会。国海策略：开年下跌之后市场有何规律？ 2010年以来开年下跌的年份有6年，年初下跌多源于微观流动性环境的冲击，宏观流动性明显改善和改革加力是扭转颓势的必要举措，如2014和2016年。短期来看，如果开年下跌本就处于市场调整的周期之中，则1月有望出现企稳（2011、2014、2017）反弹，止跌时间节点在春节前1-2周。中期来看，2-3月市场的收益确定性会更强一些，多源于流动性层面的政策催化，如降准、增量资金入市、制度改革等。开年下跌会降低春季躁动的收益弹性，多数年份市场企稳后全A的最大涨幅在10%-15%之间，期间优势风格为中小盘+成长/周期，年初下跌的主跌行业与回升行情的占优行业没有明显的关联性。当前市场的转机仍在于流动性的变化，关注后续降准降息以及PSL的投放情况，春节前后是观察节点。申万宏源策略：弱势中思考反弹的契机关键窗口在2月弱势中思考反弹的契机：继续提示，政策执行和效果的预期修复的关键窗口在2月。全球大选年验证启动，短期验证节点，外资倾向于“卖预期，买兑现”，可能成为强化短期反弹行情的因素。春季行情确立前，防御思维主导市场，高股息有韧性，但分化已经发生。继续提示春季行情确立后的结构轮动线索可能是“周期搭台，成长唱戏”。周期搭台，核心资产是重要环节。调整后，科技成长的性价比已明显改善，继续关注后续科技主题演绎。华安策略：震荡行情中稳健资产歇而不停 1月第2周市场延续弱势调整，调整幅度较上周有所减弱。近日2023年12月数据陆续公布，其中通胀数据依然偏弱、社融结构性隐忧并未能扭转市场对增长的悲观预期，下周2023年及12月份经济数据将公布，预计仍不会超市场预期。同时海外通胀回落速度慢于预期，市场对美联储开启降息周期时点的预期后移，或对美股上涨势头形成小幅抑制。短期内投资者对经济复苏缓慢以及宏观政策力度偏弱的预期难出现有效改善或扭转，市场仍在等待更大力度的宏观政策落地。市场即将进入经济数据和政策的空窗期，在当前期待不高的情况下，预计市场仍将继续维持弱势震荡运行。招商策略：近期财政货币政策变化及12月社融如何影响A股近期政策端对房地产行业的支持力度进一步增强，央行通过重启PSL、颁布住房租赁贷款等方式，进一步加大对地产行业的货币支持力度。12月社融和人民币信贷数据显示融资需求和供给相对稳健。往后去看，随着“三大工程”及增发国债资金拨付和使用，有望支撑未来阶段的社融稳步回升。随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块有望迎来反弹。中原策略：A股震荡整固短线关注新能源、环保、电力及军工等行业当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.52倍、30.56倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额6893亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注新能源、环保、电力以及军工等行业的投资机会。方正策略：高股息稀缺资产逻辑未发生变化交易也并不拥挤本周新能源和科技交易热度提升，部分投资者担心高股息稀缺资产风格切换。在“稳增长”政策效果落地之前，高股息稀缺资产的短期防御属性将继续凸显；居民存款搬家到保险，会中期增加保险资金对于高股息资产的配置需求；中游制造产能过剩，高股息稀缺资产（资源/泛公用事业）的垄断优势能够长期提升定价权。同时，我们基于勒纳指数筛选出来的高股息稀缺资产的估值水平和交易拥挤度也处于相对低位。国君策略：权重股估值在历史低位周期依然是市场的中流砥柱 2023年是三年疫情后的第一年，强预期与弱现实，虽然让人失望，但也有其客观性，2024年在经历了从强预期到弱预期的转变后，市场的情绪已经180度的转变，而美元、经济和估值都更有利于市场，此时指数还在调整，钟摆越来越远离中心点。此时我们坚信，2024年有望形成一个重要的低点，股债收益比、历史估值分位数、投资者情绪都指向谷底，不论是2800点，抑或更低，股票不是期货，不需要确认低点，只需要知道钟摆的偏向，只要没有杠杆，时间将与价值为友。此时我们希望投资者保持理性，保持耐心，慢熊虽然很难熬，但长期的调整也必然会带来丰厚的回报。民生策略：风格型反弹仍可持续主题投资或缩圈结合2023年半导体板块的经验，我们的结论是新能源为代表的老赛道会在市场反弹中占优，其修复会延续，但市场预期的行业阶段见底信号（比如组件价格实现阶段性反弹）真的出现时或者市场整体遭遇压制时，反弹会结束。从我们自建的主题热度指数来看，当下日涨跌幅跑赢全部A股的主题数量占比已回落至2023年以来的中位数以下，然而从估值视角来看，主题成分股相对集中的TMT指数相较于红利的估值周期项仅仅回落至中位数附近。往后看，新主题的出现需要进一步的挖掘，而老主题经过了过去一至两年的上涨，商业模式验证的窗口期逐渐逼近。主题投资曾作为老赛道的空头品种存在，由于缺乏企业真实资本回报作支撑，前期积累的超额收益会继续回落，资金或将部分回流大盘成长，主题投资的空间将进一步收窄。

金融界2024-01-14

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