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Mysteel：工程机械原材料周报（10.10-10.14）

核心观点：上周钢铁市场价格小幅下行，14日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.83点，周环比下跌1.39%，国内主要品种均呈下跌态势，节后第一周受国庆休市影响，整体正常累库，节后第二周则因钢市恢复正常交易，厂发和市场运输正常出入库，下游刚需备库和散单采购促使库存环比仍有小幅下降。消费方面，本周五大品种周消费量增幅11.9%；其中板材消费环比增幅7.1%。本周五大钢材品种周表观消费环比虽有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢复正常；有色方面，铜价格小幅下跌，市场成交有所好转；铝价格维持震荡走势，海外方面美联储加息落地，且预计今年仍有一次加息，欧洲PMI初值表现一般，海外宏观逻辑仍然偏空。展望本周从基本面表现来看，上周五大钢材品种供库双降，整体依旧维持紧平衡表现。但现阶段全国散点疫情频发，各区域均有防控工作均有不同程度加严，促使运输节奏环比前期有所放缓，使得市场交易氛围略有不佳，短期内或出现被动累库趋势。另外，现阶段现货价格偏弱运行，长短流程部分企业负利被迫检修或减产，以及二十大之前部分区域执行环保限产计划，进而使得供应增量空间预期内有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。进而导致企业生产延续承压，库存逐步呈上升趋势，供需紧平衡状态或将打破；有色方面，因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨；铝市在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。一、原材料品种价格监测截止2022年10月14日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格继续下行预计本周将窄幅震荡调整供应方面，上周中厚板产量142.84万吨，周环比减少0.87万吨；库存方面，钢厂库存78.54万吨，周环比减少2.11万吨，社会库存109.78万吨，较上周增加0.6万吨，总库存199.49万吨，周环比减少0.97万吨。由于去年四季度压减粗钢政策落地实施，导致产量大幅下降，观之今年，国家稳经济，投资基建，临近年底，基建赶工期对于中板的需求量有望高于去年同期。但是由于今年大环境欠佳，供给端压力虽得到缓解，但需求若无明显释放难以对冲当下的高供给，供需错配的局面难以改观。预计本周中厚板价格窄幅震荡调整为主。主要内容摘要②——热轧：热轧库存继续累增下游观望心态上升价格或将震荡偏弱近期看，市场总库存量累增速度偏向于正常年份，消费预期在被改变后，矛盾累积速度加快，对于价格抑制加大。目前消费偏谨慎的情况下，短期集中补库难以体现，这样矛盾会呈现加快累积的状态。目前钢厂利润亏损加大，但仍未亏到边际，钢厂仍在继续观望维持生产。央国企与民企，订单10月份尚可接满，钢厂在冬季到来之前仍在尽力避免风险的累积。而产量维持，原材料库存不敢累库的情况下，短期弱平衡的问题仍会继续体现。市场心态明显转差，市场消费下降后，加大售卖的意愿则明显增加。目前北材南下资源会逐步体现，因此后期库存矛盾累积就是一个节奏问题，对于后价格看，出口价格承压，刚需支撑难度加大，价格或将在3700-3800元/吨之间调整主要内容摘要③——型钢：需求释放不足，型钢价格将弱稳运行国庆节后，型钢价格迎来“开门红”，各地价格小幅拉涨，但因为市场在假期几乎处于交投停滞状态，而供应方面维持高位运行，因此社库和厂库出现不同程度累库压力，去库速度略显缓慢，让利出货是市场主流。供应方面，国庆回归，供应不减，轧钢厂因亏损开工率或下跌，长流程保持30万周产量的高位水平；库存方面，厂库、社库累库压力均增加，去库速度明显存在一定抑制，价格多有优惠促出货。综合来看，本周型钢轧钢厂供应或减少，但供需矛盾明显，钢厂利润持续压缩，短时间内反弹机会并不大，关注社会库存去库速度，需求释放尚不足以支撑价格，综合预计，本周国内型钢市场价格将弱稳运行。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格普遍上涨，预计本周价格将震荡下调上周电解铜价格持续上涨，受基差较大影响，下游散单成交不佳，多催促长单交付，境外铜部分货源抵港，库存延续下降趋势，供应端依然呈现偏紧格局。宏观方面，美国劳工部公布CPI数据，全面超预期，市场依然利空；国内方面，二十大即将举行，可能在政策方面带来一些利好消息。基本面方面，节后社会库存虽增加，但供应增量不显著；本周因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨。四、机械行业动态热点信息一览 1. 9月小松挖机开工小时数101小时，环比增3.2% 近日，小松官网公布了2022年9月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2022年9月，中国小松挖掘机开工小时数为101小时，环比增3.2%，同比略降0.7%。9月小松挖掘机开工小时数环比上升、同比下降，表明进入下半年开工“旺季”，9月开工率较8月有所增长，但是依旧不及去年同期。从全球其他地区来看，9月份，日本、欧洲小松挖掘机开工小时数同比负增长，北美、印尼小松挖掘机开工小时数均同比正增长。具体数据如下：日本9月小松挖机开工小时数为48.4小时，同比下降4.6%，环比提高7.3%；欧洲9月小松挖机开工小时数为76.1小时，同比下降7.8%，环比提高9.3%；北美9月小松挖机开工小时数为73.5小时，同比提高4.8%，环比下降4.4%；印尼9月小松挖机开工小时数为208.9小时，同比提高7.2%，环比提高1.3%。 2.9月挖掘机销量21187台，同比增长5.49% 据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年9月销售各类挖掘机21187台，同比增长5.49%，其中国内10520台，同比下降24.5%；出口10667台，同比增长73.3%。 2022年1-9月，共销售挖掘机200296台，同比下降28.3%；其中国内119990台，同比下降48.3%；出口80306台，同比增长70.5%。如需机械行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-17

盛德鑫泰披露2022年三季报，实现营收8.87亿元

每股收益为0.47元。公司所属行业为钢铁。公司报告期内，营业利润为5781.55万元。盛德鑫泰，公司全称盛德鑫泰新材料股份有限公司，成立于2001年10月15日，现任总经理缪一新，主营业务为各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售。

有连云2022-10-17

黑色金属周报：焦煤供应略偏紧，焦炭成本支撑较强

元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本153元/吨扩大至257元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从60扩大至82元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损12元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的下调而回落，华东螺纹高炉利润小幅回落，电炉利润大致维稳；卷螺利润差微降至-200元/吨左右，处往年同期平均水平附近。　　　　　　三、供应　　截至10月14日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至82.62％，产能利用率环比升至89.04％。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至85.58万吨，唐山高炉开工率较上周减少3.17％至55.56％。上周螺纹钢产量周环比减少7.73万吨至293.44万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平增加7.58％，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，产量主要减量由华东和北方地区贡献，仅南方地区螺纹钢产量环比继续增加。热卷产量环比前周上升6.94万吨至312.93万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差560元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加3.03万吨至81.86万吨；中厚板上周产量环比减少0.87万吨至142.84万吨；线材产量上周环比减少3.62万吨至132.02万吨。总计五大钢材产量上周环比减少2.25万吨至963.09万吨。　　　　　　　　四、需求　　10月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.14万吨/日，较前周减少2.68万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区成交量均有下滑。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加66.89万吨至325.79万吨，表需同比增速降至0.64％。热卷表观消费量周环比增加28.27万吨至304.8万吨，表需同比增速降至-3.23％。　　　　　　五、库存　　上周螺纹钢35城社会库存环比减少21.55万吨至457.93万吨，低于去年同期库存157.29万吨；钢厂库存环比减少10.8万吨至204.49万吨，低于去年同期30.65万吨。螺纹钢总库存环比减少32.35万吨至179.93万吨，低于去年同期库存水平187.94万吨。热卷上周55城社会库存环比增加7.4万吨至258.86万吨，高于去年同期库存10.63万吨；热卷钢厂库存环比增加0.73万吨至84.84万吨，低于去年同期库存3.04万吨。热卷总库存环比增加8.13万吨至488.8万吨，相比去年同期水平高出7.59万吨　　

金融界2022-10-17

异动快报：沙钢股份（002075）10月17日10点15分触及涨停板

特钢目前上涨。领涨股为沙钢股份。该股为钢铁概念热股，当日钢铁概念上涨0.6%。资金流向数据方面，10月14日主力资金净流入526.75万元，游资资金净流出458.18万元，散户资金净流出68.57万元。近5日资金流向一览见下表：沙钢股份主要指标及行业内排名如下：沙钢股份（002075）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-17

宏观策略周报：国内风险偏好短期回暖，关注国内二十大会议

金融界2022-10-17

Mysteel：船舶原材料周报（10.10-10.14）

核心观点：上周钢铁市场价格小幅下行，14日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.83点，周环比下跌1.39%，国内主要品种均呈下跌态势，节后第一周受国庆休市影响，整体正常累库，节后第二周则因钢市恢复正常交易，厂发和市场运输正常出入库，下游刚需备库和散单采购促使库存环比仍有小幅下降。消费方面，本周五大品种周消费量增幅11.9%；其中板材消费环比增幅7.1%。本周五大钢材品种周表观消费环比虽有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢复正常；有色方面，铜价格小幅下跌，市场成交有所好转；铝价格维持震荡走势，海外方面美联储加息落地，且预计今年仍有一次加息，欧洲PMI初值表现一般，海外宏观逻辑仍然偏空。展望本周从基本面表现来看，上周五大钢材品种供库双降，整体依旧维持紧平衡表现。但现阶段全国散点疫情频发，各区域均有防控工作均有不同程度加严，促使运输节奏环比前期有所放缓，使得市场交易氛围略有不佳，短期内或出现被动累库趋势。另外，现阶段现货价格偏弱运行，长短流程部分企业负利被迫检修或减产，以及二十大之前部分区域执行环保限产计划，进而使得供应增量空间预期内有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。进而导致企业生产延续承压，库存逐步呈上升趋势，供需紧平衡状态或将打破；有色方面，因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨；铝市在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。一、原材料品种价格监测截止2022年10月14日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格继续下行预计本周将窄幅震荡调整供应方面，上周中厚板产量142.84万吨，周环比减少0.87万吨；库存方面，钢厂库存78.54万吨，周环比减少2.11万吨，社会库存109.78万吨，较上周增加0.6万吨，总库存199.49万吨，周环比减少0.97万吨。由于去年四季度压减粗钢政策落地实施，导致产量大幅下降，观之今年，国家稳经济，投资基建，临近年底，基建赶工期对于中板的需求量有望高于去年同期。但是由于今年大环境欠佳，供给端压力虽得到缓解，但需求若无明显释放难以对冲当下的高供给，供需错配的局面难以改观。预计本周中厚板价格窄幅震荡调整为主。主要内容摘要②——型钢：需求释放不足，型钢价格将弱稳运行国庆节后，型钢价格迎来“开门红”，各地价格小幅拉涨，但因为市场在假期几乎处于交投停滞状态，而供应方面维持高位运行，因此社库和厂库出现不同程度累库压力，去库速度略显缓慢，让利出货是市场主流。供应方面，国庆回归，供应不减，轧钢厂因亏损开工率或下跌，长流程保持30万周产量的高位水平；库存方面，厂库、社库累库压力均增加，去库速度明显存在一定抑制，价格多有优惠促出货。综合来看，本周型钢轧钢厂供应或减少，但供需矛盾明显，钢厂利润持续压缩，短时间内反弹机会并不大，关注社会库存去库速度，需求释放尚不足以支撑价格，综合预计，本周国内型钢市场价格将弱稳运行三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格普遍上涨，预计本周价格将震荡下调上周电解铜价格持续上涨，受基差较大影响，下游散单成交不佳，多催促长单交付，境外铜部分货源抵港，库存延续下降趋势，供应端依然呈现偏紧格局。宏观方面，美国劳工部公布CPI数据，全面超预期，市场依然利空；国内方面，二十大即将举行，可能在政策方面带来一些利好消息。基本面方面，节后社会库存虽增加，但供应增量不显著；本周因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨四、船舶行业动态热点信息一览 1.中远海科：已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发 10月14日，中远海科在互动平台表示，公司围绕“低碳宝”，目前已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发，正在开展其他主力商船船型的模型研发，计划按单船碳排查、碳监控、碳优化到船队综合碳管理的路径陆续推出相关数据产品。 2.中国船舶：旗下上海船院今年承接PCTC设计订单份额已占全球市场67% 10月14日，据中国船舶官微14日发布消息称，日前，韩国H-Line海运公司向中国船厂追加3艘由中国船舶旗下上海船舶研究设计院研发设计的8600车位液化天然气（LNG）双燃料动力汽车运输船（PCTC）订单。至此，上海船院今年承接的PCTC设计订单累计已达55艘，全球市场份额占有率达67%，高居全球第一。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-17

Mysteel：家电原材料周报（10.10-10.14）

核心观点：上周钢铁市场价格小幅下行，14日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.83点，周环比下跌1.39%，国内主要品种均呈下跌态势，节后第一周受国庆休市影响，整体正常累库，节后第二周则因钢市恢复正常交易，厂发和市场运输正常出入库，下游刚需备库和散单采购促使库存环比仍有小幅下降。消费方面，本周五大品种周消费量增幅11.9%；其中板材消费环比增幅7.1%。本周五大钢材品种周表观消费环比虽有提升，但主因在于上周假期交易寡淡，而本周恢复正常；有色方面，铜价格小幅下跌，市场成交有所好转；铝价格维持震荡走势，海外方面美联储加息落地，且预计今年仍有一次加息，欧洲PMI初值表现一般，海外宏观逻辑仍然偏空。展望本周从基本面表现来看，上周五大钢材品种供库双降，整体依旧维持紧平衡表现。但现阶段全国散点疫情频发，各区域均有防控工作均有不同程度加严，促使运输节奏环比前期有所放缓，使得市场交易氛围略有不佳，短期内或出现被动累库趋势。另外，现阶段现货价格偏弱运行，长短流程部分企业负利被迫检修或减产，以及二十大之前部分区域执行环保限产计划，进而使得供应增量空间预期内有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。进而导致企业生产延续承压，库存逐步呈上升趋势，供需紧平衡状态或将打破；有色方面，因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨；铝市在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。一、原材料品种价格监测截止2022年10月14日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：供强需弱，冷轧板卷价格偏弱运行上周冷轧板卷产量81.86万吨，环比增加3.03万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存38.11万吨，环比增加1.78万吨，社会库存133.29万吨，环比减少1.31万吨。本周钢厂冷轧产量继续回升，市场投放量明显增多。但从市场方面看，据商家反馈，经过小长假下游终端库存较低，节后刚需补库释放部分需求，但进入本周后下游补库需求逐渐减弱，市场整体成交不及商家预期。冷轧厂库小幅增加，社库微降，整体库小幅增加。就本周市场而言，供应方面，当前全国市场冷轧库存压力善存。进入10月后由于接单尚可钢厂产量继续回升，市场投放量明显增多，资源也将陆续到库。需求方面，由于部分市场受到疫情反复的影响，10月下游终端或将仍然会保持不温不火状态。综合来看，在矛盾继续累积的状态下，预计本周全国市场冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：市场心态谨慎，涂镀价格窄幅波动上周镀锌周产量为89.8万吨，环比增加0.4万吨；彩涂周产量为17.79万吨，环比增加0.11万吨。涂镀总产量小幅增加。库存方面，上周镀锌厂库存量为55.32万吨，环比减少0.05万吨，社会库存112.75万吨，环比减少1.11万吨；彩涂厂库存量为16.07万吨，环比增加0.12万吨，社会库存23.8万吨，环比减少0.51万吨。上周期货盘面震荡下行，现货涂镀板卷市场商家价格以小幅下调，操作上以出货去库回笼资金为主。市场成交方面，据了解，本周商家整体出货呈走弱态势，市场下游客户多按需采购为主，囤货备货积极性不高。且临近钢厂出台结算价，叠加目前涂镀板卷市场整体需求一般，市场商家挺价意愿不强，操作上以出货去库为主。综合来看，预计下周涂镀板卷价格或继续窄幅震荡运行为主。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价小幅上涨预计本周将震荡整理为主上周电解铝价格出现小幅上涨，目前国内铝基本面暂未发生变化，供应端复产与减产并存，整体供应压力不大。此外，成本端继续上行，以及低库存都对铝价存在较强支撑。海外方面，美指连日上涨叠加海外看衰经济前景，伦铝承压下行，逼近2200美元关口。从国内市场成交来看，节后铝价补涨未遭到下游认可，市场交投围绕贸易商之间，企业少量补货。整体来看，在宏观压力以及需求面恢复偏弱的影响，短期铝价或难以维持涨势，震荡整理为主。四、家电行业动态信息一览 1.我国家电废塑料市场规模约200万吨/年《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业白皮书2021》日前发布。白皮书指出，目前我国废弃电器电子产品处理行业已达到国际先进水平。2021年，行业内部分化严重，但整个行业的处理量在稳步上升；市场规模持续扩大，未来市场潜力巨大。废塑料是电器电子产品回收处理产生的重要回收产物，其回收再生也是践行绿色发展、实现双碳目标的重要环节。塑料是废弃电器电子产品的重要组成部分，废塑料在各类废弃电器电子产品中的重量占比为30%~50%。以此测算，仅四机一脑的家电废塑料市场规模就可达到200万吨/年，并且随着超期使用家电的淘汰，家电废塑料回收再生也将迎来一个大增量市场。我国废弃电器电子产品的处理量稳步上升，处理行业市场规模和市场潜力巨大。 2.海尔智家将入驻全国万达Shopping Mall 10月12日，海尔智家与万达商业管理集团达成战略合作。基于生态合作新模式，双方将充分整合资源优势，共同聚焦Shopping Mall打造覆盖美妆、美食、健身等各类人群的智慧生活场景店，以“一站式定制”服务为家注入更多可能、为生活赋予更多形态，带来更便捷、更省心、更多样化的智慧体验。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-17

Mysteel：钢价受制情绪上攻乏力

力加息的预期。 3. 重要会议期间，对钢铁供需两端实施环保管理措施。预计铁水周度产量在上周微幅反弹之后将在本周出现明显下滑；但需考虑北方部分城市本周将会有短暂工地停工要求对钢铁需求产生的影响。 4. 10月7日，美国商务部发布多项对华出口管制措施，旨在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。该措施对中国半导体行业的发展影响巨大，标志着中美竞争的烈度加大。这些市场因素不一而足，但汇集交织影响了节后“银十”市场的价格上涨动力，甚至稀释了9月份金融数据的“超预期”表现。对比市场情绪的犹疑，钢市的基本面却显得稳健：上周Mysteel螺纹表需326万吨，建材库存保持去库，“银十”虽然成色不足，但并未黯淡。本周市场情绪可能继续纠结未来经济增长动能，但随着重要会议的结束，有可能出现情绪的快速转换，提示由此产生的市场价格大幅波动。螺纹：国庆节后一周上海螺纹*均价从节前的4026元/吨上涨至4043元/吨，节后上海螺纹*最高涨至4090元/吨，但高位成交不佳，且疫情影响超预期，市场观望情绪浓厚，投机需求降幅大于实际需求降幅。截止到上周四，上海螺纹*跌至3980元/吨。临近会议，部分工地已经收到停工通知，预计本周建材需求下降，同时会议和疫情导致的物流不畅也将影响企业生产，本周螺纹基本面将呈现供需双降的格局，但随着会议召开，市场悲观情绪或有所企稳。热卷：上周受东北地区钢厂整周复产影响，热卷产量再次回升。本周BG按计划检修，但检修天数较少，再加上HG搬迁，预计本周热卷产量会有5-6万吨的下降空间，至307万吨/周。受宏观和疫情因素影响，市场情绪低迷，节后第一周热卷总库存逆季节性累库。随着天气提前转冷，北材南下发运较往年有所提前，叠加会前多空交织，市场观望情绪较浓，预计本周热卷库存仍小幅累库。目前， 10月仍能维持旺季需求，虽受情绪影响，价格有所回落，但悲观情绪有所释放，叠加成本对价格支撑，现货价格短期难以下跌，但亦难大幅推涨价格。铁矿：上周因国内疫情和美国9月CPI数据超预期，市场情绪转弱，矿价节后先涨后跌，但整体周均价仍保持在750元/吨附近，与节前持平。目前铁水产量仍保持在240万吨高位，本周受会议影响将开始回落，下降幅度或低于预期，因此铁矿石基本面偏强，将对矿价形成支撑，而且以目前矿价推算的钢材成本已经导致钢材无利可图。在疫情和会议影响下，下游需求受限，钢价较难上涨，矿价将继续在钢价成本线附近窄幅波动。双焦：上周焦炭第二轮提涨110元/吨快速落地，但焦企利润在提涨前已持续亏损至-85元/吨，焦企主动减产加大，部分地区减产幅度高达30%-50%，焦炭供应收缩明显。需求端，铁水产量本周仍保持240万吨附近水平，对焦炭需求较为坚挺。产地受疫情管控，物流运输受到一定限制，影响钢厂到货。上周焦煤供应端仍呈紧张状态：重大会议临近召开，煤矿安检力度只严不松，整体供应收缩。随着产地疫情有扩散趋势，山西、内蒙部分地区继续保持静默管理，物流运输受阻，焦企到货量下滑，因此对焦煤存在硬性需求。蒙古通关方面，上周基本稳定保持在600车/日以上，但因疫情影响，运输受阻，市场成交热度有所回落。废钢：上周市场情绪转弱，废钢价格承压，其中张家港重废均价*周环比降33元/吨至2637元/吨。上周独立电弧炉利润与上周持平（谷电利润在18元/吨），预计本周华东地区电弧炉产量小幅增加2-3万吨，逆转电炉产量连续两周下滑的趋势。上周钢厂废钢到货增加，61家钢厂库存回升近10万吨，对废钢价格形成压制，但考虑到废-铁价差扩大（本周均值在-50元/吨），废钢性价比有所体现，其价格难以深跌。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

我的钢铁网2022-10-17

国君策略：股票阶段反弹，防守反击重点在成长与周期，关注“安全”主题

金融界2022-10-16

国海策略：市场已处于底部区域现阶段景气成长有望脱颖而出

期与后续的交易主线较为一致，均是建材、钢铁、有色等基建产业链的相关板块涨幅居前。本轮反弹期间，市场的交易主线前后未出现较为明显的切换，主要是在“四万亿”的政策刺激之下，建材、钢铁、有色等基建产业链相关行业受益于较强的景气改善预期，持续领涨A股。但值得关注的是，在2008年11月5日至10日的反弹初期阶段，银行、非银等金融板块同样表现较好，但在后续的反弹过程中逐步落后，这或许意味着市场信心从主要追求相对收益向追求绝对收益的转变。　　　　　　　　1.2、2012 年：金融主导市场风格　　2012年市场见底前，市场风格偏向金融地产。2012年11月5日-2012年12月3日，在我国经济出现复苏迹象的背景下，PMI在10月重新站上枯荣线，银行、房地产及其上下游相关产业链抗跌。在此期间，金融指数回调6.51％，跌幅远小于消费、成长和周期，其中银行反而上涨0.17％领跑市场。再看市场见底前1周，2012年11月23日-2012年12月3日，银行仅下跌0.88％，建筑装饰、房地产、家用电器等地产高度相关行业分别下跌1.23％、2.02％和2.22％。相比之下，食品饮料跌幅最大达到10.73％，主要原因是政府强调遏制“三公消费”和酒鬼酒“塑化剂”等因素对消费形成压制作用。　　2012年市场见底后，金融仍领跑市场，成长和周期均普涨。2012年12月4日-2013年1月4日，伴随着我国经济复苏，市场因为对企业盈利预期边际改善导致市场整体普涨，但是消费股涨幅却小于金融、周期和成长，在金融、成长和周期分别上涨27.59％、21.05％和18.87％的情况下，仅反弹15％。其中，非银金融涨幅超过30％，银行涨幅超过25％，房地产涨幅高达22％，建材涨幅21.38％。相比之下，食品饮料、美容护理、社会服务等涉及“三公消费”的板块涨幅分别为13.67％、7.71％和12.76％，远小于金融和周期板块。　　2012年12月4日市场触底前后，房地产同比快速上升，金融跑赢其他板块。金融地产走强的核心原因本质上是房地产产业链的高景气，房地产销售面积同比从在2012年12月-2013年2月从1.8％快速上升至49.5％，房地产投资完成额同比从16.2％上升至22.8％，房地产对经济的拉动作用不可忽视，房地产销售面积的快速增长带动了银行商业贷款规模的快速上升，银行盈利预期的改善，进而导致2012年11月5日至2013年3月1日期间，金融板块领跑市场，金融/成长从0.99上升至1.34。　　2013年3月后，成长跑赢金融的核心在于房地产增速的放缓。2013年2月房地产销售面积同比达到49.5％，很快市场预期房地产销售增速触顶，到2013年7月房地产销售面积同比下降至25.8％经济在复苏企稳后很快恢复平稳运行，而地产的增速见顶和下降导致市场对房地产、银行业绩增速预期下调，金融板块渐渐跑输成长。进而导致金融/成长在2013年3月25日至2013年7月11日从1.34下降至1.15，创业板走出结构性牛市。　　　　　　　　　　　　　　1.3、2016 年：先成长，后周期　　2016年1月市场在汇率贬值、政策担忧等风险顺次释放下大幅下探，期间金融板块相对抗跌。2016年初在汇率贬值、减持禁令到期、熔断机制运用担忧下，1月4日至13日上证指数大幅下跌16.7％。为稳定市场预期，1月13日晚间沪深交易所分别发布公告《高度关注大股东减持及大宗交易情况》通知，16日证监会主席肖钢表示将反思股灾教训，推动注册制改革循序渐进。高层密集表态叠加人民币汇率在6.57附近阶段性企稳，市场于1月14日至25日进入震荡区间。而受到1月25日原油暴跌及外围市场普遍下挫影响，本就脆弱的A股市场再度出现情绪宣泄式杀跌，上证指数于1月26日至28日下跌9.6％，并于27日盘中创下2638的阶段性低点。风格层面来看，本阶段中信风格指数下跌幅度均超过20％，其中金融板块相对抗跌。　　外围流动性环境边际改善缓释了国内市场脆弱情绪，供给侧改革方向明朗及地产政策发力则成为市场反弹的有利支撑。海外来看，1月28日美联储会议纪要释放了对全球经济局势发展的担心，市场对美联储加息放缓预期升温，1月29日日本央行意外宣布实施负利率政策，宽松预期下外围市场逐步企稳，人民币贬值压力阶段性缓解；国内来看，2月2日央行联合银监会发文下调不限购城市购房首付比例，政策助力地产去库存，叠加1月27日中央财经领导小组第十二次会议上研究供给侧改革方案，后续经济工作主线逐步明朗，市场情绪逐步修复。2016年2月29日央行宣布降准，市场双重底确认。　　市场企稳初期，超跌反弹逻辑下成长板块涨幅明显，而随着供给侧改革及政策宽松预期升温，后续市场上涨主线切换至周期板块。1月29日至2月4日的5个交易日内，在超跌反弹的逻辑主导下，成长板块以11.2％的绝对收益领涨市场，其中计算机、电力设备、电子等前期超跌行业反弹明显。而随着供给侧改革启动及宽松政策发力，市场主线逐步切换至周期板块，2016年2月4日至4月15日的反弹区间内，周期板块取得19.4％的绝对收益，有色金属、基础化工、石油石化等行业领涨市场。　　　　　　　　1.4、2018 年：从景气成长至消费归来　　2018年末市场见底之前核心困扰因素是经济的悲观预期以及海外紧缩制约外资流入。对于经济的悲观预期一方面来自于12月PMI降至50以下，工业企业利润11、12月连续两月增速为负。另一方面美联储加息进一步制约了外资的流入，12月陆股通买入净额由前值的469亿降至161亿。市场风格来看，在“4+7”试点城市药品集中采购在上海开标等事件的催化下，以医药为代表的价值板块迎来补跌，成长板块则受益于民企纾困等政策催化相对占优。　　全面降准以及中美贸易摩擦的阶段性缓和是市场见底回升的事件催化剂。一方面，全面降准强化了经济企稳的预期。中国人民银行在1月4日宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点，此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。另一方面，中美贸易摩擦在2018年底迎来阶段性缓和。12月20日，中美两国元首通话，标志着过去22个月中美贸易摩擦不断升级之后的首次降温。同时，12月26日，中国商务部表示，与美国正就经贸协议签署等后续工作密切沟通，华尔街随后对此表态做出积极反应，进一步给予了投资者对于国内经济贸易回暖的信心。　　市场企稳初期，在2018年四季度已率先触底的军工、电力设备、计算机等成长板块涨幅明显，后续市场反弹主线逐步向消费回归。本轮反弹期间，市场风格由成长切换至消费，1月3日至1月7日的3个交易日内，在超跌反弹的逻辑主导下，成长板块以4.4％的绝对收益领涨市场。而随着2019年1月天量社融数据的公布、经济阶段性企稳的信号接连出现，市场主线逐步向消费切换，后续3个月消费板块取得了42.1％的绝对收益，农林牧渔、食品饮料涨幅位居前列。　　　　　　1.5、如何看待当前A股市场行情？　　市场底部的确立常伴随着经济与流动性环境的边际改善，市场对于经济悲观预期的修复是决定市场能否企稳的关键，流动性的宽松程度则将影响市场回升的幅度。复盘过往四次A股的重要底部时期，市场的触底回升均发生于经济悲观预期修复、国内外流动性环境改善的背景下。在国内外货币政策同步宽松时期，市场回升幅度更大，例如2008年末全球主要央行集体宽松，以及2018年末至2019年初，美联储加息周期结束，国内“宽信用”周期开启。在2012年末和2016年初，虽然国内货币政策未大幅放松，但均伴随着海外流动性环境的改善，例如2012年12月美联储推出第四轮QE，以及2016年1月美联储会议纪要释放了加息节奏放缓的信号。　　短期维度下，市场在底部前后的优势风格多较为一致，在国内经济高速增长阶段，金融风格在触底回升时期占优，例如2008年和2012年，往后伴随经济发展模式的转型，成长风格在底部更受市场青睐。在2008年、2012年、2016年和2018年这四次市场底部时期，除2016年外，其余三次市场在见底前后短期内的优势风格均保持一致。在2008年和2012年，金融风格在触底回升前后均表现占优，而在2016年和2018年，短期内成长风格收益最佳。在市场回升初期，估值修复是驱动行情的主要因素，产业中长期景气较优且估值较低的板块配置价值突显。中国经济由高速增长阶段向高质量发展阶段的转型，或为导致市场底部回升时期优势风格由金融转向成长的主要原因。　　中期维度下，市场底部回升时期的交易逻辑将逐步转向盈利端，市场主线多为盈利预期强劲的板块，回升初期的优势行业仍有概率持续占优。随着市场底部回升趋势的形成，市场交易主线也将逐步确立，在此阶段盈利预期多为市场关注的重点。具体来看，2008年主线在于“四万亿”投资，基建是最一致的主线，建筑材料行业持续占优；2012年末至2013年初市场回升的主线为地产市场的回暖，大金融板块持续主导市场；2016年主线为供给侧改革，传统周期龙头企业重获市场青睐，叠加国内经济逐步走出通缩，中上游周期行业持续回升；2019年在经济弱复苏环境下，消费龙头企业盈利稳定优势突显，市场主线由景气成长转向蓝筹消费。　　当前市场已处于底部区域，流动性是更有可能发生积极变化的因素，但市场回升趋势的确立仍需经济预期的改善。现阶段景气成长有望脱颖而出，一方面，“弱经济”环境下成长相对价值占优，另一方面，市场在底部前后短期优势风格具有一定持续性。近三日A股走势同今年4月底较为相似，市场均经历了悲观情绪演绎到极致诱发市场底的形成——政策与风险偏好改善进一步推升指数的过程。当前国内经济增长动能偏弱，流动性是更有可能发生积极变化的因素，11月美联储或执行本轮最后一次75BP加息，随后海外流动性紧缩预期将有所放缓，资本市场情绪或阶段性得到提振。但值得注意的是，市场回升趋势的确立仍需经济预期的改善。在本轮市场底部时期，景气成长更具配置价值，一方面，“弱经济”环境下成长相对价值占优，另一方面，根据历史经验，市场在底部后短期优势风格具有一定持续性。　　配置方面，布局的方向重点关注景气成长，细分领域包括安全发展以及自主可控两条主线。一是安全发展，包括信创、医药生物、新能源、国防军工等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块。　　　　2、三因素关键变化及首选行业　　从最新的经济高频数据来看，供需两端偏弱运行，车市是亮点，外需方面领先指标韩国出口出现明显回落。国内十债利率小幅回落，美债利率和美元指数继续走高，美元兑人民币上升至7.2左右。本周市场探底回升，成长和周期风格领涨，近期全国疫情保持平稳。　　2.1、经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化　　从最新的经济高频数据来看，供需两端偏弱运行，车市是亮点，外需方面领先指标韩国出口出现明显回落。从最新的经济高频数据来看，生产端的各项开工率出现分化，唐山高炉开工率在10月前两周有所下降，轮胎开工率在10月前两周先降后升。需求端的恢复有所分化，地产销售依然较为低迷，其中10月30大中城市商品房成交面积同比下滑约43.7％，下行幅度较9月有所放大，主要原因为国庆节期间地产销售较为低迷，节后恢复至相对正常的水平。汽车销售整体表现尚可，9月乘用车市场零售190.8万辆，同比去年增长21％，较上月同期增长2％。从外需来看，韩国10月前10天出口额同比减少20.2％，开工日数为5天，较去年同期减少0.5天，日均出口额同比减少12.2％，下行较为明显，后续需要警惕外需的走弱。整体而言，从最新的经济高频数据来看，供需两端偏弱运行，车市是亮点，外需方面领先指标韩国出口出现明显回落。　　国内十债利率小幅回落，美债利率和美元指数继续走高，人民币延续贬值至7.2左右。从国内市场利率来看，近期国内十债利率小幅回落至2.7％下方。国内流动性整体较为充裕，短端利率在节后下行至1.5％左右，仍显著低于2％的逆回购政策利率水平。海外方面，美债收益率持续走高至4％，实际利率显著上行至1.6％左右。汇率方面，美元指数再度冲高，人民币汇率继续贬值至7.2附近。从市场流动性来看，本周外资流入流出互现。　　本周市场探底回升，成长和周期风格领涨，近期全国疫情保持平稳。过去一周A股探底回升，各风格中，成长和周期领涨，金融和消费相对偏弱，成交量逐步放大。从疫情的变化来看，近期全国疫情基本保持平稳，当日确诊病例回落至300例以内，当日无症状感染者回落至1000例以内。　　2.2、10月行业配置：食品饮料、医药生物、电力设备　　行业配置的主要思路：否极泰来，敢于布局。三季度市场大幅调整，10月有望迎来超跌反弹，流动性与风险偏好主导，在股票市场情绪处于冰点，但整体配置价值凸显的背景下，要敢于布局。经济整体是稳步修复的格局，领先指标与高频数据显示内需在经济进入旺季之后明显回稳，在外需逐步确立下行拐点之后，经济延续向上的关键在于地产以及疫情形势，目前积极的信号正在累积。流动性仍是最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，整体有助于提升市场的风险偏好。　　配置上，关注疫后恢复、地产链条及景气成长三条主线，包括1）困境反转且需求迎来旺季的消费板块，如受益于收入和成本两端改善的农林牧渔、大众消费品，以及动销进入旺季的白酒板块；2）成为政策短期主要抓手的地产及竣工链条，政策驱动下地产龙头有望迎来阶段性机会，此外，随着商品房销售面积和房屋竣工面积累计同比的见底回升，相关行业如建筑装饰、家电同样存在机会；3）三季报期业绩向好且高景气存在确定性的部分成长板块，如部分新能源链条相关的有色金属、基础化工领域，以及To G属性的电力设备、国防军工等。10月首选行业为食品饮料、医药生物和电力设备。　　？食品饮料　　支撑因素之一：当前利好消息频出，提振市场信心。当前市场信心较弱，但综合考虑疫情边际转好、板块轮动等因素，预计消费正在逐步走出悲观时刻，预计板块延续反弹趋势。9月底中国香港宣布将隔离措施由现在的“3+4”改为“0+3”，取消隔离、并采取3天健康医学监测措施；另外上海新版市容环卫条例不再全面禁止“路边摊“、李佳琦复播等消息提振市场对消费的信心。　　支撑因素之二：白酒位于基本面、情绪和预期低点，从基本面的角度看，白酒企业在疫情和经济疲软下仍能维持稳健增长，行业向上趋势不改。近两年局部泡沫的增长和破灭带来了认知偏差，实际优质酒企一直维持稳健增长，业绩波动小、韧性强。本轮白酒行业价格升级对冲了销量的下滑，市场份额的结构性让出利好名优酒企，白酒龙头需求稳固，增长中枢回归稳健。　　支撑因素之三：食品关注成长性个股边际催化。Q3以来消费需求弱复苏，B端餐饮环比弱改善，连锁餐饮具备更强抵御风险能力。考虑7-8月高温天气促进因素，部分子版块如预制速冻、调味品、啤酒C端动销表现较好。成本端来看，石油、棕榈油、豆油价格高位回落，Q3调味品、烘焙产业链等公司成本压力有望边际改善，冷冻烘焙行业的非传统渠道扩张叠加下半年Q3业绩基数进一步下降，板块整体增速有望边际回暖。　　标的：贵州茅台、洋河股份、洽洽食品、百润股份等。　　？医药生物　　支撑因素之一：关注高值耗材 &； IVD的估值回归。高值耗材以及IVD试剂等医疗器械各个细分方向过去几年持续受到国家或地方集采影响，市场对集采政策的悲观预期驱动主要标的股价大幅调整。未来随着国家集采政策的持续优化，市场预期有望持续改善。　　支撑因素之二：进口替代在医疗设备领域持续推进，需求端亦有催化。国家推动财政贴息贷款更新改造医疗设备，目前各地政策推进速度快、力度大，预计今年Q4订单即有望快速增长。　　支撑因素之三：消费医疗和CXO等方向延续高景气。消费医疗行业空间广阔、高成长性、量价齐升等长逻辑未发生变化，未来有望受益于疫情影响缓解、消费好转。CXO板块全球医药外包产业转移大趋势不变，凭借中国本土工程师红利、完善的化工产业链、丰富项目经验等优势，国内CXO深度参与全球创新药研发供应链。　　标的：惠泰医疗、微电生理-U、安图生物、九洲药业等。　　？电力设备　　支撑因素之一：中共中央政治局召开会议，新能源供给消纳体系建设提速。会议中提到“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。”，从政策、技术、机制等环节全方位推进，升能源安全保障能力、推动绿色低碳发展。　　支撑因素之二：上海鼓励电动汽车充换电设施发展，推动新能源产业建设升级。近日，上海发改委等部门联合发布《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，该办法自2022年10月1日起实施，适用范围较广，且给予各方补贴支持，有利于扩大充电设施建设和运营规模，促进充电桩高效有序，高水平智能化发展，对行业整体的盈利能力起到积极作用。同时部分城市发布了风电等新能源相关补贴细则，清洁能源电力引入力度不断加大，市场空间广阔。　　支撑因素之三：光伏产业装机量持续增长，国内外需求旺盛推动全年装机高速增长。根据国家能源局数据，我国上半年新增并网容量3087.8万干瓦，光伏发电累计装机规模达3.4亿千瓦，同比增长25.8％。在需求端，一方面我国多省市发布光伏支持政策，下半年装机有望再提速；另一方面，欧洲能源安全形势持续恶化，各国急需解决对俄能源依赖问题，光伏板块供需两端均有所释放推动终端电价持续上行，欧洲光伏装机需求有望延续增长态势。　　标的：宁德时代、隆基绿能、爱旭股份、国电南瑞等。　　　　　　3、风险提示　　流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。

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