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金铜冲高回落，利多的故事讲完了吗？

年降息3次的信号，被市场理解为鸽派，金铜有所走强。但是随后日本央行宣布加息，但市场却因此进入risk off状态，担忧加息后潜在的风险，美元指数不降反升，对金铜形成了压制。核心观点 1、上周金铜整体先扬后抑贵金属方面，上周COMEX黄金上涨0.33%，白银下跌2.22 %；沪金2406合约上涨0.85%，沪银2406合约下跌0.44%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-3.01%、-1.15%。 2、美国就业数据走弱，需求担忧抑制铜价鸽派表态一度提振铜价，但市场风云突变周中因为联储FOMC会议鲍威尔仍然传递了今年降息3次的信号，被市场理解为鸽派，铜价一度有所走强。但是随后日本央行宣布加息，但市场却因此进入risk off状态，担忧加息后潜在的风险，美元指数不降反升，对铜价形成了压制，最终铜价在周后期回落。 3、降息重回视野，贵金属价格快速上行金价受降息预期影响再创新高前半周，FOMC会议上鲍威尔略显鸽派的表态后，降息预期重燃，金价由此突破前高，然而后半周美国经济数据表现依然强劲，欧洲经济数据不及预期，美元指数随之冲高，金价上方空间受到抑制。在金价破新高后，降息预期的充分交易已难以在短时间内给金价更多冲高的空间，美国经济数据的强劲对于金价仍然产生一定制约，预计短期内金价将呈小幅回调，中长期看价格仍有一定上行空间。一、基本金属市场复盘 COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价高位回落，上涨动能有所放缓。周中因为联储FOMC会议鲍威尔仍然传递了今年降息3次的信号，被市场理解为鸽派，铜价一度有所走强。但是随后日本央行宣布加息，但市场却因此进入risk off状态，担忧加息后潜在的风险，美元指数不降反升，对铜价形成了压制，最终铜价在周后期回落。同时，SHFE铜价也高位震荡，回到72000元/吨关口上方。对于国内铜价而言，此前预期的利多故事都已经基本讲完，后续需要看到基本面的微观数据对价格有所验证。但是从目前已知的情况来看，下游消费绝对不算好，尤其是电缆领域，整体表现相对平淡，下游对高价格的接受度也较为有限，铜价有可能进一步退守70000-71000元一线。期限结构方面，COMEX铜价格曲线较此前向下位移，整体仍然维持contango结构。上周COMEX铜库存再次累库，印证我们此前的观点：短暂的去库只是噪音。目前累库已经持续了两月有余，按照目前COMEX铜的价差结构来看，市场似乎仍然相信后续还有累库的空间，月差比较稳定，目前来看borrow也没必要急于入场。 SHFE铜价格曲线较此前向下位移，绝对价格上涨后，沪铜的月差结构已经被全部打乱。此前市场依次看好的4月、5月、6月基本全部都已经变成contango结构，7月往后才开始走平，9月往后才出现back结构。目前绝对价格上涨反而变成了抑制月差走强的关键因素，后续如果价格回落较快，可能重新刺激下游需求回归，或是borrow头寸入场的时机。持仓方面，从CFTC持仓来看，上周非商业多头占比明显快速回升，价格的上涨也与这一情况相吻合，但是目前该占比已经回到了较高水平，短时间内继续上升的空间有限，需要考虑价格可能出现的回落。图1：CFTC基金净持仓图片二、贵金属市场复盘 1.贵金属市场观察上周COMEX贵金属价格整体有所走强，COMEX金银于2088-2203美元/盎司、23.2-24.9美元/上周COMEX贵金属价格整体先扬后抑，COMEX金银于2149-2226美元/盎司、24.5-26美元/盎司区间内运行。前半周，FOMC会议上鲍威尔略显鸽派的表态后，降息预期重燃，金价由此突破前高，然而后半周美国经济数据表现依然强劲，欧洲经济数据不及预期，美元指数随之冲高，金价上方空间受到抑制。贵金属价格监控 2024/3/22 本周收盘价上周收盘价涨跌幅 COMEX黄金 2164.2 2157.7 0.3% COMEX白银 24.7 25.2 -2.2% 伦敦金现 2171.6 2163.5 0.4% 伦敦银现 24.6 25.2 -2.5% SHFE黄金 511.4 506.5 1.0% SHFE白银 6312.0 6310.0 0.0% 上金所黄金T+D 511.1 506.7 0.9% 上金所白银T+D 6301.0 6343.0 -0.7% 2. 比价与波动率上周，黄金涨幅强于白银，金银比震荡回升；铜价表现弱于黄金，金铜比震荡上行；原油价格小幅回落，金油比随之上行。图2：COMEX金/COMEX银图片黄金VIX于低位再度上冲，受到降息预期及避险因素的影响，金价波动率再度上升。图3：黄金波动率图片近期人民币汇率影响较前期有所减弱，上周黄金与白银内外价差小幅回落；黄金与白银内外比价窄幅震荡。图4：贵金属内外价差图片三、市场前瞻对于国内铜价而言，此前预期的利多故事都已经基本讲完，后续需要看到基本面的微观数据对价格有所验证。但是从目前已知的情况来看，下游消费绝对不算好，尤其是电缆领域，整体表现相对平淡，下游对高价格的接受度也较为有限，铜价有可能进一步退守70000-71000元一线。市场再度交易降息预期推升金价，然而在金价突破新高后，降息预期的充分交易已难以在短时间内给金价更多冲高的空间，美国经济数据的强劲对于金价仍然产生一定制约，预计短期内金价将呈小幅回调，中长期看价格仍有一定上行空间。关注及风险提示：美国新屋销售、房价指数、GDP、核心PCE、通胀预期、欧洲CPI、地缘问题等。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券2024-03-26

富乐德上涨5.09%，报26.0元/股

徽富乐德科技发展股份有限公司位于安徽省铜陵金桥经济开发区，公司主要提供泛半导体设备精密洗净服务，为半导体及显示面板生产厂商提供一站式设备精密洗净服务和一体化的洗净再生解决方案。公司已在天津、大连、内江、铜陵、上海、广州等地设立生产基地，服务区域覆盖北方、西南、华东、华南等泛半导体制造发达区域，是中国大陆少数具有国际竞争力的泛半导体设备精密洗净服务提供商。截至3月20日，富乐德股东户数3.21万，人均流通股4314股。 2023年1月-9月，富乐德实现营业收入4.38亿元，同比减少5.28%；归属净利润6383.38万元，同比增长1.13%。

金融界2024-03-26

众源新材9.95%涨停，总市值29.07亿元

开发区凤鸣湖北路48号，公司主要从事紫铜带箔材的研发、生产和销售业务，产品广泛应用于通讯、电子、电力、电器等行业。公司2017年的3万吨募投项目已正式投产，现已形成年约10万吨的生产能力，产品已出口远销至东南亚及欧美等海外市场。截至9月30日，众源新材股东户数1.45万，人均流通股1.69万股。 2023年1月-9月，众源新材实现营业收入55.25亿元，同比增长2.92%；归属净利润8915.07万元，同比减少22.59%。

金融界2024-03-26

众源新材上涨6.12%，报8.85元/股

开发区凤鸣湖北路48号，公司主要从事紫铜带箔材的研发、生产和销售业务，产品广泛应用于通讯、电子、电力、电器等行业。公司2017年的3万吨募投项目已正式投产，现已形成年约10万吨的生产能力，产品已出口远销至东南亚及欧美等海外市场。截至9月30日，众源新材股东户数1.45万，人均流通股1.69万股。 2023年1月-9月，众源新材实现营业收入55.25亿元，同比增长2.92%；归属净利润8915.07万元，同比减少22.59%。

金融界2024-03-26

九尘点金：市场静候通胀数据，黄金谨慎横盘整理！

能在2024年回报15%。该银行表示，铜、铝、黄金和石油产品可能会上涨，并强调投资者需要谨慎选择，因为涨幅不会普遍存在。在第一季度，大宗商品有所上涨，原油走强，黄金创下历史新高，铜价超过每吨9000美元。美联储和欧洲央行的政策制定者已经表明他们打算在今年降低借贷成本，因为通胀有所缓解。此外，中国已经表示将进一步支持其复苏。分析师们表示：“我们发现，在非衰退环境中，美国的降息导致大宗商品价格上涨，其中对金属(尤其是铜和黄金)的提振最大，其次是原油。”“重要的是，价格的积极影响往往随着时间的推移而增加，因为宽松的金融条件所带来的增长冲击逐渐传导。”高盛的谨慎乐观态度与其他市场观察员的评论相呼应。澳洲麦格理集团本月早些时候表示，受紧缩供应和全球经济回暖的影响，大宗商品正进入新的周期性上升阶段。曾任高盛商品研究负责人现任凯雷集团的杰夫·库里(Jeff Currie)也预测，在美联储降息的情况下商品价格将上涨。此外，摩根大通也强调了黄金的上行潜力。在高盛的年底预测中，铜预计每吨将达到1万美元，铝每吨2600美元，黄金每盎司2300美元，这将是名义上的记录。目前，这些基础金属的价格分别接近每吨8886美元和每吨2310美元，而金价接近每盎司2167美元。“在中期，我们继续对黄金持有建设性看法，主要基于最终的美联储宽松政策，这应该会重启基本上处于休眠状态的ETF购买，”分析师们在分析交易所交易基金的资金流向时表示。相比之下，该行仍对镍、钴和碳酸锂等电池金属的前景持悲观态度，并强调了采取选择性方法的呼吁。“我们认为现在宣布这些相应熊市的结束为时过早，”分析师们表示。尽管上周美联储未改变利率，但官员们仍坚持他们今年将进行三次降息的展望。然而，即将公布的美国通胀指数，美联储首选的基础价格压力衡量指标，可能在2月仍然令人不安地保持在相对较高水平。【风险预警】 ☆21点，美国将公布1月FHFA房价指数月率以及1月S&P/CS20座大城市房价指数年率； ☆22点，美国将公布3月谘商会消费者信心指数以及3月里奇蒙德联储制造业指数； ☆次日4点30分，美国将公布至3月22日当周API原油库存。请识别下方二维码加好友交流

倍特点金2024-03-26

盛新锂能领涨，四川黄金跌超4%，有色50ETF(159652)回调蓄势，近2周规模增长显著，近10日“吸金”超2600万元

华福证券表示，截至24年3月21日，铜价已突破7.3万元/吨，创22年6月以来新高。短期，低加工费水平下冶炼端减产或使电铜短期供给压力凸显，利好铜价；中期，美联储降息确定性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移；长期看，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，当前铜价长期看或仅是新起点。从指数层面看，截至3月14日数据，仍以同指数下规模最大的有色50ETF(159652) 标的指数（细分有色指数）为例，不论是今年以来还是近一年，细分有色指数表现都高居全市场同类有色指数第一。究其原因，主要是因为有色50ETF（159652）标的指数行业分别方面，金、铜占比较高，这两个细分行业也是涨幅居前的行业，而锂占比相对更低。作为有色金属龙头股，紫金矿业股价近期创出历史新高，或意味着黄金和铜等金属有望开启周期上行趋势。公开资料显示，$紫金矿业(SH601899)$ 为有色50ETF（169652）第一大重仓股，占比高达17.55%！看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，同指数下规模最大的有色50ETF（159652）备受关注。数据显示，截至2024年3月25日，中证细分有色金属产业主题指数(000811)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、中国铝业(601600)、洛阳钼业(603993)、天齐锂业(002466)、北方稀土(600111)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、西部矿业(601168)、中金黄金(600489)，前十大权重股合计占比超52%。有色50ETF(159652)，场外联接(A类：019164；C类：019165) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-26

五矿资源(01208)下跌5.14%，报2.95元/股

在澳大利亚、刚果(金)和秘鲁开发并运营铜、锌及其他基本金属业务。公司以中国五矿为主要股东，总部位于澳大利亚墨尔本，并在香港联合交易所上市，目标是在2020年前发展成为全球顶尖的中型矿业公司之一。截至2023年年报，五矿资源营业总收入307.85亿元、净利润6374.43万元。

金融界2024-03-26

壹石通申请铜锰铁尖晶石保护层专利，能在低电流密度下制备均匀致密的铜铁锰镀层

名为“采用共沉积电镀和原位氧化法制备的铜锰铁尖晶石保护层及其制备方法与应用和SOFC连接体“，公开号CN117766826A，申请日期为2023年11月。专利摘要显示，本发明公开了一种采用共沉积电镀和原位氧化法制备的铜锰铁尖晶石保护层及其制备方法与应用和SOFC连接体，涉及电化学技术领域，所述方法包括：S1、在电镀液中对基体进行铜锰铁共沉积电镀，在基体表面沉积合金镀层；S2、对步骤S1得到的基体进行氧化处理，将合金镀层转变为铜锰铁尖晶石保护层。本发明在低电流密度下在不锈钢表面共沉积电镀出均匀致密的铜铁锰镀层，并通过对合金镀层进行氧化处理，在不锈钢表面制备均匀致密的(CuMnFe)。

金融界2024-03-26

科陆电子申请抗工频磁场电能表和抗工频磁场方法专利，增强了电能表的抗工频磁场能力，降低了生产成本

工频磁场方法。该抗工频磁场电能表包括锰铜件、第一取样硬针、第二取样硬针、第一支架和第二支架；所述锰铜件上设置有与所述第一取样硬针和所述第二取样硬针配合的凸起块，所述第一取样硬针和所述第二取样硬针分别与所述锰铜件构成面积相等的区域；当所述分流器插入到印制电路板上时，所述第一取样硬针和所述第二取样硬针分别与所述锰铜件以及所述印制电路板构成面积相等的区域；所述第一支架与所述第一取样硬针和所述锰铜件配合设置，所述第二支架与所述第二取样硬针和所述锰铜件配合设置。本申请提供的抗工频磁场电能表，不仅增强了电能表的抗工频磁场能力，而且降低了生产成本。

金融界2024-03-26

港股午评：恒指微跌0.08%，内房股继续涨势，银行股拉升

动风险，黄金股回调明显，昨日大幅上涨的铜等有色金属股齐跌。苹果概念股继续走低，舜宇光学绩后跌超3%。燃气股、煤炭股、光伏股纷纷走低。零跑收涨逾6%。零跑汽车在港交所公告，2023年的收益为167.47亿元，较2022年增加35.2%。2023年本公司的净亏损为42.16亿元，同比收窄。百融云跌超18%。百融云-W公告，董事会根据股份购回授权决定，将在未来12个月内不时在公开市场购回总金额不超过2.5亿港元的公司股份。此外，该公司还发布2023年业绩，期内取得收入26.81亿元，同比增加30.51%；毛利19.55亿元，同比增加31.96%；股东应占溢利3.4亿元，同比增加42.06%；每股基本盈利0.72元。

金融界2024-03-26

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