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多箭齐发，降准又降息！港股互联网ETF(159568)早盘大涨超2%

政策面上多箭齐发，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策评估，服务实体经济高质量发展，为推动经济回升持续向好，营造良好的货币积累环境。与此同时，5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点,从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。央行也表示为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中高开高走，大涨超2%，交投活跃。成分股中多数上涨，快手-W涨超5%；阿里健康涨超4%；美团-W、迈富时、金山云、金蝶国际、中旭未来涨超3%；哔哩哔哩-W、腾讯控股、金山软件、网易云音乐等个股跟涨，涨幅均超2%。华泰证券表示，海外流动性难对港股形成负面制约，全球资金再配置下港股或受益。4月美国新增非农就业17.7万人，高于一致预期的13.8万人，市场定价2025年累计降息幅度下降5bp至85bp。就业数据虽暂维持韧性，但关税阴云的拖累或逐步显现，前瞻指标如NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，JOLTS职位空缺规模已经下降至2021年初水平等或指示就业将走弱，海外流动性短期或“易松难紧”，对港股难形成负面制约。此外，4月海外投资者购买日本债券和股票创1996年以来最高规模或隐含全球资金正寻求美国资产替代品，港元汇率也持续走强并触发7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。港股或仍具相对收益，往前看，我们继续看好港股相对收益表现，并适度转向进攻，原因是：1）产业上，港股市场结构中，业绩与关税敏感性较高的出口链，以及中游制造企业市值占比较低；2）中美关税风险短期边际缓和提振市场风险偏好；3）美国经济下行压力大，海外资金存再配置需求。操作上，建议配置：1）海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）高股息仍可作为底仓配置，但需注意内部择线，沿一季报业绩稳定的方向寻找线索。港股互联网ETF（159568）跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股占比高达78.6%，覆盖阿里巴巴、小米、腾讯、美团等互联网巨头，充分把握头部企业的增长红利。100%仓位投资港股通互联网标的，排除硬件及半导体等泛科技资产，精准捕捉互联网平台、云计算、数字娱乐等细分领域机会。港股互联网ETF（159568）凭借高弹性、低费率、纯港股配置及AI技术红利，成为布局港股科技主线的优质工具。投资者可结合长期持有或波段策略参与。科技板块个股：美图公司、金山云、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、迈富时、哔哩哔哩-W、心动公司、第四范式（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

同类第一！港股科技50ETF(513980)最新规模突破150亿元，创近1年新高

5月7日，中国人民银行行长在参加国新办新闻发布会时表示，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿。同时，中国人民银行将增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。截至2025年5月7日 10:00，港股科技50ETF(513980) 冲击3连涨。港股科技50ETF最新规模突破150亿元，创近1年新高，是目前跟踪中证港股通科技指数中最大的ETF基金。份额方面，港股科技50ETF最新份额达214.08亿份，创近1年新高，位居同指基金第一。流动性方面，截至5月6日，港股科技50ETF近1月日均成交12.83亿元，排名同指基金第一。从资金净流入方面来看，港股科技50ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1.56亿元净流入，合计“吸金”4.10亿元。从估值层面来看，港股科技50ETF跟踪的中证港股通科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.68倍，处于近3年18.09%的分位，即估值低于近3年81.91%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.55%。东吴证券表示，展望后市，上半年港股还有上行机会。除了经济政策刺激外，预计美联储降息，中美利差收窄，港股会进一步反弹。港股科技50ETF(513980)，紧密跟踪中证港股通科技指数，从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。场外联接(A：016495；C：016496)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

央行重磅公布，降准降息等10项政策！A股开盘大涨，东方财富涨超3%，证券ETF龙头(560090)放量涨超1.4%！

率，结构性货币政策公布的利率也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率。第三类是结构性货币政策，完善现有结构性货币政策工作，并创新新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。这三类举措一共有10项具体的政策。降准降息如期而至！适度宽松货币政策背景下，市场流动性改善与融资成本下行有望提振资本市场活跃度。券商经纪、自营业务有望延续强势，证券板块有望迎来业绩与估值的戴维斯双击！【证券板块高景气，业绩韧性筑牢安全边际】在去年低基数及今年自营、经济业务驱动下，2025年Q1证券业绩超预期！不仅如此，证券板块的景气修复也能从2024年年报找到证据。截至2024年4月27日，证券ETF龙头（560090）已有41只成分股披露2024年财报，合计归母净利润达1535亿元，同比增长16%！其中，荣晋“净利百亿俱乐部”的中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河同比增速均达两位数以上，展现超强业绩弹性。数据来源：Wind，截至2024年年报基本面修复或将成为券商股上涨的核心驱动因素。往后看，市场交投维持活跃、叠加权益市场稳定上行有望带动证券板块基本面修复。据分析师一致预测数据，2026年证券ETF龙头（560090）标的指数营业收入、归母净利润同比可达8.27%和11.13%，远高于银行、保险等其他金融板块。市场贝塔效应下券商ROE处于上行通道中，业绩韧性有望筑牢板块安全边际，证券板块配置机遇值得关注！【证券板块安全边际牢固，具备估值性价比】从板块当前估值来看，证券ETF龙头（560090）标的指数当前市净率达1.34x，处于近10年来23.41%分位数，具备较强配置性价比。往后看，券商的ROE中枢决定其估值中枢，在证券板块高景气预期下，板块安全边际牢固！按照该预测盈利水准，证券板块在2022年9月至2024年8月的估值低迷期间，PB值在1.3~1.5倍范围震荡，当前市场情绪以及板块基本面均优于当时，板块下行空间相对有限。有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款！云计算50ETF(159527)高开，近2周累计涨幅居同类产品首位！

5月7日，中国人民银行行长7日在参加国新办新闻发布会时表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。 2025年5月7日早盘开盘，云计算50ETF(159527)高开。截至 09:35，中证云计算与大数据主题指数(930851)上涨0.76%，成分股中科星图(688568)上涨5.98%，恒生电子(600570)上涨2.96%，拓尔思(300229)上涨2.70%，新易盛(300502)上涨2.26%，新点软件(688232)上涨2.26%。云计算50ETF(159527)冲击4连涨。拉长时间看，截至2025年5月6日，云计算50ETF近2周累计上涨6.56%，涨幅排名可比基金第一。流动性方面，云计算50ETF盘中换手3.37%，成交435.23万元。规模方面，云计算50ETF最新规模达1.27亿元，创近1月新高。《数字中国发展报告(2024年)》显示，近三年数字中国发展指数保持10%以上的稳步增长，2024年数据生产量较上年增长25%，算力总规模达到280EFLOPS，累计建成5G基站425.1万个，移动物联网终端用户数达26.56亿户；2024年全球新公开生成式人工智能专利4.5万件，其中中国占比达61.5%。中信建投表示，近期上市公司密集披露2024年报和2025年一季报，从已经披露的财报情况来看，AI算力产业相关公司业绩显示出较好表现，印证行业维持高景气状态，持续关注增速高、估值低的标的。当前，中美关税、科技领域的竞争仍存在较大不确定性，持续关注运营商、海缆、军工通信等领域。云计算50ETF(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:06

央行宣布降息，港股通科技ETF(513860)涨近1%

有连云05-07 10:06

央行宣布降准又降息！房地产ETF(512200)高开涨超3%，房地产增量需求不断扩宽

上午举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。发布会上，中国人民银行行长宣布：降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。同时，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点。对此，相关机构指出，这一次降息后，居民房贷利率还会有更大幅度下调，这是今年推动房地产市场止跌回稳的关键一招。降准降息无疑会有效地引导资本市场的预期，是当前市场见效最快的利好。至于汇市，降准降息将对稳定人民币汇率发挥重要的支撑作用。业内人士预计，接下来会有包括财政加力、促消费在内的新的增量政策出台，降息降准还有空间。开源证券认为，房地产“去库存”定调主要由于当前供求关系逆转、销售数据下滑导致商品房供过于求，库存去化周期拉长。预计后续将有更多积极的财政及货币政策出台，同时叠加“好房子”系列新政，将能进一步挖掘和释放改善型需求，助力行业稳健发展。房地产ETF(512200)紧密跟踪中证全指房地产指数，场外联接(A类：004642；C类：004643；E类：010989；I类：021002)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 09:56

金融政策支持稳市场稳预期，中证A500ETF南方(159352)冲击3连涨，近1周日均成交额跑赢同类产品

著增长。消息面上，5月7日，中国人民银行行长参加国新办新闻发布会时表示，为贯彻4月25日中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三类十项政策。同时，会上宣布，央行将降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。东吴证券认为，后续A股的调整风险整体可控。从宏观流动性来看，4月央行实施MLF加量续作，释放流动性调节信号。汇金发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，未来将持续增持。市场微观流动性将有所托底。在短期外部扰动因素淡化、流动性适度充裕背景下，市场风险偏好有望提升，政策和产业端具备持续催化的板块将是后续交易的重心。中证A500ETF南方(159352)紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。值得一提的是，中证A500ETF南方(159352)管理费和托管费均是目前ETF产品中的较低费率，其中，管理费的年费率仅为0.15%，托管费的年费率仅为0.05%。同时，南方中证A500ETF联接(A类022434；C类022435；Y类022918)有望为投资者场外长线布局A股提供新的选择。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 09:56

传奇投资者警告：即使贸易紧张局势缓解，美股仍可能再创新低

人士对股市前景的信心也有所动摇。富国银行表示，如果标普500指数因贸易政策带来的持续经济压力而重新测试最初由关税引发的抛售后的低点，它不会感到意外。 “我们不断听到一个绝对理性的问题：‘我们看到股市触底了吗？’尽管我们很想大胆地回答这个问题，响亮地回答‘是的！’但事实并非如此。同样，对关税和经济增长的担忧是目前市场的主要推动力，但未来几个月可能还会有其他一些问题导致道路坎坷，”富国银行高级全球市场策略师斯科特·雷恩（Scott Wren）上周在一份报告中写道。汇丰也表示，对风险资产仍保持“战术谨慎”。 “我们最近在硬数据中看到了惊喜，这在很大程度上是由于前期加载。前瞻性迹象表明，硬数据很快就会感受到痛苦，也许已经在未来一两个月，”该行在周二的一份报告中表示。

金融界05-07 09:56

中国央行降息降准、下调公积金贷款利率！比特币和黄金行情脱钩了……

资产。 (来源:FX168) 中国人民银行(中国央行)行长潘功胜宣布，降准0.5个百分点，并降低政策利率0.1个百分点。潘功胜称，将下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。这意味着意味着商业银行法定存款准备金减少，释放更多流动性；货币政策进一步宽松；降低居民购房成本，支持房地产市场。这为股市和加密货币资产提供了利多，更进一步在周三亚市打击贵金属。降准释放中长期流动性，有助于银行加大信贷投放，利好中小企业融资与民营经济。银行股短期或承压(利差收窄)，但中长期因信贷扩张受益。利率下调且资金宽松，有利于债市，特别是中长期国债和信用债。资产配置倾向上，从现金/货币基金向债券和权益资产转移。此次政策释放出强烈的“稳增长、稳市场、保信心”信号，整体偏“宽松”，或成为年内货币政策转向的关键节点，短期利好债市、中长期利好股市，尤其有望缓解房地产和消费信心下滑的趋势。深入来看，中国此次降准与降息，对比特币的影响体现在以下几个层次和传导路径中，市场可以从货币流动性、人民币资产吸引力、跨境资本行为、政策预期与市场情绪四个维度来具体拆解。资金流动性宽松与资产再配置逻辑： 1. 降准、降息刺激流动性增加释放万亿元级别人民币流动性，市场中资金变多。对银行、保险、资管、个人投资者来说，低收益资金将开始寻找更高回报的配置渠道。 2. 资产再配置趋势：从“保守”走向“风险” 在债券和银行理财利率走低背景下，风险资产(包括股票、港股、美股、甚至加密货币）)受青睐。比特币作为“类科技股+另类资产”受到关注，特别是通过稳定币渠道参与的离岸投资者。人民币贬值预期，数字资产的“资本出海”通道： 1. 政策利率下行，中美利差继续收窄甚至倒挂中国降息使人民币资产回报下降；若美元维持高位，人民币汇率易承压(尤其对美元)；历史经验显示，人民币走弱时，资金出海需求强烈，而数字资产/稳定币常被用作通道。 2. 跨境资金寻找出口，比特币和稳定币链上流量可能抬升尽管监管严格，部分高净值与机构客户可通过香港、OTC或稳定币渠道接触比特币；比特币与USDT的链上流通量，在人民币贬值窗口曾多次出现同步上升。全球视角下的比特币市场——中国政策作为边际利多：尽管比特币价格走势主要由美联储政策、美股行情、ETF流入数据主导，但中国降准降息作为一个全球主要经济体的宽松信号，其作用是“强化全球宽松周期预期”。若美联储在年中或年底转向，而中国先出手，则构成“全球共振宽松”；比特币作为对冲通胀、对冲法币贬值、风险偏好标的，将成为最先反应的资产之一。市场心理与交易结构：风险溢价压缩+链上资金激活： 1. 中国宽松加深“全球不紧缩”预期市场将降低全球系统性收缩的担忧，有利于比特币作为系统外资产的估值重估；大户与机构持有者可能更倾向“继续抱团比特币”。 2. 链上行为变化稳定币铸造量+交易所流量增加USDT铸造量常常领先比特币行情起点；若政策效果传导至香港市场与交易所流量，可视作链上信号转强。总结而言，这轮中国货币宽松政策虽然无法主导比特币中期趋势，但在全球货币环境偏宽松的结构下，构成边际正面催化剂。如果美联储未来几个月同步释放鸽派信号，将与中国政策“共振”，比特币有望迎来一轮“避险+流动性双逻辑”行情。

链动精灵05-07 09:51

会员

Palantir 2025年Q1业绩电话会高管解读财报

600万美元的ACV企业协议。一家全球银行于2024年第四季度与我们启动了试点项目，一个月后签署了一份价值200万美元的协议，四个月后又扩展为一份为期三年、价值1900万美元的ACV协议。一家财富500强医疗保健公司于2024年第二季度开始与我们合作，并在上个季度签署了一份为期五年、价值1000万美元的ACV转换协议。这些交易的速度和规模取决于客户从与我们合作的第一天起就感受到的量化卓越。我们不断听到客户表示，我们软件的影响力显而易见。沃尔格林的一位高管最近强调，Foundry 和 AIP 使他们能够在八个月内于 4,000 家门店运行 AI 驱动的端到端工作流程，自动化处理了如果依靠人工每天将产生的 3840 亿个决策。美国国际集团 (AIG) 最近强调，他们预计，借助 Palantir 的端到端技术进步，其五年复合年增长率将翻一番。他们指出：“就我们所获得的结果而言，这是一个令人难以置信的结果。即使给承销商无限的时间，两周、三周、四周，他们仍然无法获得我通过 Palantir 在两到三个小时内就能获得的如此多的数据。” 我们正在与 R1 RCM 合作开发智能自动化解决方案，以创造更快、更精准的医疗报销结果。该公司高管指出：“我们相信，整个行业都蕴藏着数千亿美元的商机，可以将资金重新投入到医疗服务提供者和医生的口袋中，让他们能够更好地投资于患者治疗结果。” 随着花旗银行、英国石油和 L3Harris 等公司向投资者宣扬与 Palantir 合作的雄心壮志，我们的名字出现在世界各地的财报电话会议上。随着我们致力于履行所支持机构的重要使命，我们的美国政府业务持续取得令人瞩目的增长。由于政府注重效率，我们已投入商业部署、久经考验的产品脱颖而出。上个季度，我们完成了与国防部合作的扩展交易，包括我们通过 Maven 智能系统为各作战司令部和各军种带来的关键影响。这些影响意义深远。在国际上，我们与北约达成协议，将 Palantir Maven 智能系统提供给北约，以便在其 32 个成员国部署我们的人工智能任务指挥解决方案。从历史上看，在动荡时期，无论是公共还是私人机构，都会向Palantir寻求帮助。随着人工智能的普及，你会发现赢家和输家之间的差距越来越大。胜负不再取决于规模，而是取决于适应能力。许多机构为了生存，不得不重新构想未来的业务模式和运作方式。我们的使命是帮助企业应对市场波动。我们期待更多惊喜，而不是更少惊喜。面对未来的不确定性，我们比以往任何时候都更加相信Palantir能够为客户带来切实的影响，通过实际的生产工作流程来转型组织，并帮助机构适应市场变化以求生存。现在我将把发言权交给 Shyam。希亚姆·桑卡尔谢谢，瑞安。我们一直在强调，即使法学硕士（LLM）在不断改进，无论是闭源还是开源的模型，它们也变得越来越相似，性能也会趋于一致，与此同时，推理的单位令牌成本将继续大幅下降。市场一直专注于人工智能的供应和模型，而我们则专注于满足人工智能的需求。在第一个 DeepSeek 时刻之后，这一点现在已显而易见。我们在本体和基础设施方面的基础性投资，使我们能够以独特的方式满足当前以及未来的人工智能需求。 AIP 已进入产品开发和应用的下一阶段，专注于企业自主性。正如我在上次电话会议中提到的，人工智能的规范价值在于打造自动驾驶公司。我们谈论的不是让你的生产力提高 50% 的“副驾驶”，而是让你的生产力提高 50 倍的“代理”。AIP 正日益成为一种技术，能够通过本体将 LLM 不断扩展的原始能力转化为业务成果。事实证明，AIP 是构建、测试、评估和部署代理的最佳工具，能够轻松应对企业级挑战。日常用户正在构建自己的代理，以实现公共和私营部门企业自治的潜力。人工智能代理作为人类人工智能团队的一部分运行，利用哺乳动物的工作流应用程序和人工智能代理的代码优先方法，并以本体作为企业状态的通用中介表示。代理正在为我们的客户带来变革性的影响，从锁定敌人到抓住供应链机会。您可以在我们的财报电话会议上了解更多这些故事，但正如 Ryan 在我们客户的财报电话会议上提到的那样，AIG、Citi、BP、L3Harris 和 Hertz 都在他们最近的电话会议上提到了 AIP 的变革性影响。这些代理代表着人工智能用户、与您的供应链分析师协作的供应链代理以及与您的人工代理协作的智能人工智能代理。AIP 平台使我们的客户能够快速构建和部署人工智能代理，从而持续实现企业越来越多的自动化。AIG 宣布了人工智能承保代理。人工智能代理正在国防部处理大量情报报告，发现人类遗漏的信息。人工智能代理正在坦帕综合医院监测败血症患者。正如瑞安所说，我们的美国业务发展如火如荼，我尤其想再次强调我们现代美国制造操作系统“Warp Speed”的持续强劲势头。其采用率和产品开发速度都超出了预期。这些投资正在推动美国的再工业化进程，不仅吸引了新的国防企业，也吸引了传统的国防工业企业以及更广泛的制造业。说到政府，我们在第一季度按时按预算向美国陆军交付了首批TITAN车辆。陆军将TITAN评为“表现最佳”的项目，而它的一切都堪称异端邪说。这是一款由软件公司作为主承包商的军用车辆，由像Anduril这样的非传统国防创新团队打造。 Maven 智能系统的采用率持续增长，2024 年前九个月的使用量翻了一番，随后五个月又翻了一番。随着 Maven 扩展到更多作战司令部、各个军种并应用于越来越多的用例，采用率也显著加快。现在，在国会举行的态势听证会上，作战指挥官们经常会提到 Maven。Maven 已扩展到欧洲，北约已采用 Maven 智能系统作为其 C2 操作系统。美国欧洲司令部领导层表示，Maven 这个平台已不仅仅是一个通用的作战图景，而是一个正在迅速改变指挥部的决策优势环境。人工智能代理不仅正在改变美国商业领域，它们还在改变我们的作战方式。人工智能代理正在分析情报、发现目标、自动化参谋功能，并提升对战场空间的理解，但这仅仅是个开始。我们的国防用户是最具创造力和自主能力的开发者之一。Green Suitors 仅用五天就开发出了飓风海伦救援通用作战图。下次，他们将让人工智能代理在五分钟内完成这项工作。接下来，我将把时间交给戴夫，让他为我们讲解这些数字。戴夫·格雷泽谢谢，Shyam。我们第一季度表现优异。收入同比增长加速至39%，超出我们此前预期的上限近350个基点，较去年第一季度的增速高出1800个基点。本季度，我们再次实现了10亿美元的里程碑，美国商业业务的年运营率首次超过10亿美元，同比增长71%，环比增长19%。基于这一持续强劲的业绩，我们将2025年全年收入预期中值上调至38.96亿美元，同比增长36%，并将美国商业收入预期上调至11.78亿美元，增长率至少达到68%。AIP需求的持续增长推动了我们第一季度美国业务整体表现优异，同比增长55%，环比增长13%，其中美国政府业务同比增长45%，环比增长9%。我们取得了如此出色的营收业绩，调整后营业利润率达44%，较去年第一季度增长800个基点。我们的收入和盈利能力推动我们的40分规则得分环比增长2个百分点，从2024年第四季度的81%上升至2025年第一季度的83%。本季度我们的现金流也表现强劲，调整后的自由现金流为 3.7 亿美元，利润率为 42%。回顾我们的全球营收业绩。第一季度营收同比增长39%，环比增长7%，达到8.84亿美元。第一季度美国营收同比增长55%，环比增长13%，达到6.28亿美元。剔除战略商业合同收入的影响，第一季度营收同比增长44%，环比增长7%；第一季度美国营收同比增长56%，环比增长14%。客户数量同比增长39%，环比增长8%，达到769家客户。来自我们最大客户的收入持续增长。第一季度，来自我们前20大客户过去12个月的收入同比增长26%，达到每位客户7000万美元。现在来看看我们的商业业务。第一季度商业收入同比增长33%，环比增长7%，达到3.97亿美元。剔除战略商业合同的影响，第一季度商业收入同比增长42%，环比增长8%。我们完成了9.3亿美元的商业TCV订单，同比增长84%。正如我之前强调的，随着AIP持续推动美国新客户转化和现有客户扩张，我们美国商业业务首次实现了10亿美元的年运营率。第一季度美国商业收入同比增长71%，环比增长19%，达到2.55亿美元。不计战略商业合同收入，第一季度美国商业收入同比增长75%，环比增长22%。我们是美国商业TCV订单量表现最强劲的一个季度，订单量达8.1亿美元，同比增长183%。过去12个月，我们完成了超过20亿美元的美国商业TCV订单，凸显了对人工智能生产用例的需求。我们美国商业业务的剩余交易总额同比增长127%，环比增长30%。我们的美国商业客户数量增长至432家，同比增长65%，环比增长13%。第一季度国际商业收入同比下降5%，环比下降11%，至1.41亿美元。下降的主要原因是欧洲市场持续的逆风，以及我们在上季度电话会议上提到的2024年第四季度一次性收入回升。对于我们的国际商业业务，我们继续利用亚洲、中东及其他地区的增长机会，同时仍专注于加速美国业务的增长。本季度战略商业合同收入为510万美元。我们预计2025年第二季度这些合同的收入将在400万至600万美元之间，而2024年第二季度的收入为900万美元。我们预计2025年这些合同的收入将继续占全年收入的约0.5%。转向我们的政府部门。第一季度政府收入同比增长45%，环比增长7%，达到4.87亿美元。第一季度美国政府收入同比增长45%，环比增长9%，达到3.73亿美元。这一增长得益于现有项目的持续执行和新合同的签订，这反映了我们政府软件产品对人工智能日益增长的需求。第一季度国际政府收入同比增长45%，环比增长2%，达到1.14亿美元，这得益于我们在英国医疗保健和国防领域的持续投入以及与北约建立的新伙伴关系。第一季度TCV（总合同价值）为15亿美元，同比增长66%。净美元留存率为124%，较上一季度增长400个基点。这一增长主要得益于现有客户的扩张以及去年第一季度获得的新客户，因为我们看到了人工智能革命的影响。由于净美元留存率不包括过去12个月内获得的新客户收入，因此尚未完全反映我们美国业务在过去一年中的增长速度。截至第一季度，我们剩余交易总额为59.7亿美元，同比增长45%，环比增长10%；剩余履约义务总额为19亿美元，同比增长46%，环比增长10%。需要提醒的是，RPO主要涵盖我们的商业业务，因为它不包含初始期限少于12个月的合同以及超出便利终止条款的合同义务，而这两种情况在我们大多数政府业务中都很常见。谈到利润率和费用。本季度调整后的毛利率（不包括股票薪酬费用）为82%。调整后的营业利润（不包括股票薪酬费用和相关雇主工资税）为3.91亿美元，调整后的营业利润率为44%。第一季度调整后费用为4.93亿美元，环比增长8%，同比增长21%，主要得益于我们对AIP和技术招聘的持续投入。我们预计，随着我们投资于最优秀的技术人才、产品线和AI生产用例，所有这些都将帮助我们实现持续的GAAP盈利目标，2025年的费用将出现更显著的增长。第一季度GAAP营业利润为1.76亿美元，利润率为20%。第一季度GAAP净利润为2.14亿美元，利润率为24%。第一季度股票薪酬支出为1.55亿美元，雇主相关股权税支出为5900万美元。第一季度GAAP每股收益为0.08美元。第一季度调整后每股收益为0.13美元。此外，我们第一季度的综合收入增长和调整后营业利润率加速至83%，较上一季度提升了2个百分点，这已是我们连续第七个季度保持40分的扩张。随着我们2025年收入和调整后营业利润预期的提升，我们目前预计全年40分的预期得分将达到80%。谈到我们的现金流。第一季度，我们产生了3.1亿美元的运营现金流和3.7亿美元的调整后自由现金流，利润率分别为35%和42%。截至第一季度末，我们根据股票回购计划回购了约230万股。截至本季度末，我们原始授权的回购金额剩余9.18亿美元。本季度末，我们拥有 54 亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债。现在，谈谈我们的展望。对于2025年第二季度，我们预计收入在9.34亿美元至9.38亿美元之间，调整后营业利润在4.01亿美元至4.05亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入预期上调至38.9亿美元至39.02亿美元之间。我们将美国商业收入预期上调至11.78亿美元以上，增长率至少达到68%。我们将调整后营业利润预期上调至17.11亿美元至17.23亿美元之间。我们将调整后自由现金流预期上调至16亿美元至18亿美元之间，并且我们预计今年每个季度的GAAP营业利润和净利润都将保持不变。说完这些，我将把时间交给 Alex 发表几点评论，然后 Ana 将开始问答环节。亚历克斯·卡普欢迎来到我们的盈利冒险之旅。Palantir 正热火朝天。关于应该如何谈论这些数字，我们已经进行了很多讨论，有人劝我稍微谦虚一点，我们会努力的。实际情况是，这是20年投资与美国巨大文化转变的结合，产生了不加掩饰的、不和谐的音效，而这些转变正在创造新的业绩。美国商业广告增长了71%。今天早上有记者问我，是不是71%的增长。我们在美国政府业务方面增长了45%。每隔三天，你就会读到一条头条新闻，说我们的商业业务将因压力而面临危险，我们必须对系统施加压力，以根除欺诈、种族歧视和滥用，并对系统进行渗透测试，看看它们是否为美国政府创造了更少的价值，甚至没有价值。我们看到，无论是在美国国内还是国外，Maven 都在快速扩张，需求也非常旺盛，这都是我们核心使命的一部分，即为西方高贵的战士提供不公平的优势。我们看到越来越多的人认识到大型语言模型是商品，这些商品的价值只有在我们基于 Foundry 的本体论框架下才能实现。正如前文所述，美国的再工业化正在我们的软件中发生。我们的软件能够帮助您在动荡的形势下重塑业务。我们90%的业务在欧洲以外，这些地区正在经历结构性变革，目前还没有完全融入人工智能，或许在不久的将来会融入人工智能。我们希望并祈祷，这部分业务增长了49%。而且我们的规模非常大。所以我们预计收入将接近40亿美元。最后，同样重要的是，我们正以40法则的黄金标准翻倍来实现这一目标。40法则是一项非常重要的标准，因为它能体现收入质量，而且很难达到，尤其是在83法则的情况下。Palantir正在做的事情之一就是，我们希望带领我们的朋友和盟友与我们一起走向胜利。这些朋友主要在美国，但也包括我们的盟国。这些朋友既有Palantir内部的，也有Palantir外部的，我们正在利用本体论、人工智能（或AIP）来推动这些成功。我想说，虽然盈利能力显然不受欢迎，但这些数字是由我们处于价值创造的下游这一事实推动的。市场普遍认为Palantir拥有价值创造。这实际上意味着什么？这意味着，当您使用我们的软件、当您使用AIP时，您将获得明显高于您支付的价值，并且您将与我们分享其中的一部分价值。然后，我想说，从文化角度来看，我们不像过去那样面临阻力。过去，我们总是像个怪胎一样出现，试图让事情顺利进行，而不是在错误的时间，用错误的渠道联系错误的人。这是有意为之，企业各个层面的人都对与我们合作感到非常不自在。我不点名，因为这些公司很多都处于转型期，但我和在座的各位都身处一线。两年前，我们可能会聘请首席执行官、首席信息官、市场营销人员，或者愿意重建业务的人，但他们没有权力。现在，我们拥有来自政府内部和外部的全方位资源，就最关键的问题与我们合作。再说一次，如果你从实际行动的角度来计算一下，我们的业务增长了49%，不包括欧洲大陆。我们曾经是怪胎秀。为了这一刻，我们花了20年时间，我们计划埋头苦干，专注于在Palantir内部招募最优秀的人才，管理他们，管理最好的客户，确保我们的客户和合作伙伴，尤其是在国家安全领域，同时也非常关注美国，能够以我们的方式取胜。这就是我们取得这些成果的原因。我们只会专注执行。这基本上就是我们今年剩余时间和明年的计划。我们对目前的情况非常非常乐观。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-07 09:47

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