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T. Rowe Price警告：10年期美债收益率或飙至6%，财政扩张冲击债市

5年2月10日：美国财政部发行创纪录的长期国债，收益率曲线陡峭化趋势明显。来源于财政部公告。 2025年1月20日：特朗普第二任期开始，市场预期减税和关税政策将推高通胀和赤字。来源于彭博资讯。专家点评 2025年5月6日，Eric Balchunas，彭博情报债券分析师：“T. Rowe Price的6%预测反映了财政赤字和通胀预期的双重压力，投资者需关注长期美债的配置窗口。”来源于彭博情报报告。 2025年5月5日，James Lee，摩根士丹利固定收益分析师：“美债收益率可能在2025年突破5%，但6%需更强的通胀驱动，建议增持TIPS对冲风险。”来源于摩根士丹利研究报告。 2025年5月4日，Rebecca Sin，彭博情报市场策略师：“外国减持美债和美联储缩表将持续推高收益率，6%并非遥不可及，但需警惕市场波动。”来源于彭博情报报告。 2025年5月3日，Emily Chen，瑞银集团债券分析师：“财政扩张可能推高美债收益率至5.5%-6%，但美联储干预可能限制过快上升。”来源于瑞银集团行业报告。 2025年5月2日，David Tan，富瑞集团投资策略师：“高收益率可能吸引资金从股市流向债券，科技股估值压力将加大。”来源于富瑞研究报告。来源：今日美股网

今日美股网5小时前

中国央行降息降准、下调公积金贷款利率！比特币和黄金行情脱钩了……

率下调且资金宽松，有利于债市，特别是中长期国债和信用债。资产配置倾向上，从现金/货币基金向债券和权益资产转移。此次政策释放出强烈的“稳增长、稳市场、保信心”信号，整体偏“宽松”，或成为年内货币政策转向的关键节点，短期利好债市、中长期利好股市，尤其有望缓解房地产和消费信心下滑的趋势。深入来看，中国此次降准与降息，对比特币的影响体现在以下几个层次和传导路径中，市场可以从货币流动性、人民币资产吸引力、跨境资本行为、政策预期与市场情绪四个维度来具体拆解。资金流动性宽松与资产再配置逻辑： 1. 降准、降息刺激流动性增加释放万亿元级别人民币流动性，市场中资金变多。对银行、保险、资管、个人投资者来说，低收益资金将开始寻找更高回报的配置渠道。 2. 资产再配置趋势：从“保守”走向“风险” 在债券和银行理财利率走低背景下，风险资产(包括股票、港股、美股、甚至加密货币）)受青睐。比特币作为“类科技股+另类资产”受到关注，特别是通过稳定币渠道参与的离岸投资者。人民币贬值预期，数字资产的“资本出海”通道： 1. 政策利率下行，中美利差继续收窄甚至倒挂中国降息使人民币资产回报下降；若美元维持高位，人民币汇率易承压(尤其对美元)；历史经验显示，人民币走弱时，资金出海需求强烈，而数字资产/稳定币常被用作通道。 2. 跨境资金寻找出口，比特币和稳定币链上流量可能抬升尽管监管严格，部分高净值与机构客户可通过香港、OTC或稳定币渠道接触比特币；比特币与USDT的链上流通量，在人民币贬值窗口曾多次出现同步上升。全球视角下的比特币市场——中国政策作为边际利多：尽管比特币价格走势主要由美联储政策、美股行情、ETF流入数据主导，但中国降准降息作为一个全球主要经济体的宽松信号，其作用是“强化全球宽松周期预期”。若美联储在年中或年底转向，而中国先出手，则构成“全球共振宽松”；比特币作为对冲通胀、对冲法币贬值、风险偏好标的，将成为最先反应的资产之一。市场心理与交易结构：风险溢价压缩+链上资金激活： 1. 中国宽松加深“全球不紧缩”预期市场将降低全球系统性收缩的担忧，有利于比特币作为系统外资产的估值重估；大户与机构持有者可能更倾向“继续抱团比特币”。 2. 链上行为变化稳定币铸造量+交易所流量增加USDT铸造量常常领先比特币行情起点；若政策效果传导至香港市场与交易所流量，可视作链上信号转强。总结而言，这轮中国货币宽松政策虽然无法主导比特币中期趋势，但在全球货币环境偏宽松的结构下，构成边际正面催化剂。如果美联储未来几个月同步释放鸽派信号，将与中国政策“共振”，比特币有望迎来一轮“避险+流动性双逻辑”行情。

链动精灵05-07 09:51

会员

日经：特朗普会打破美国贸易赤字、资本流入和美元地位的“三位一体”吗？

至十年半以来的最高点。投资者意识到持有长期国债的风险上升，要求获得更高的补偿。米兰以及其他专注于美元地位弊端的人，忽视了美元作为国际储备货币所享有的“过度特权”。这一术语最早由法国财政部长瓦莱里·吉斯卡尔·德斯坦提出。其中一项重要好处是，美国国债的强劲需求预计将长期收益率压低约100个基点。这让美国政府、企业和家庭能够以更低的成本借到资金，推动消费、增长、就业和生活水平的提升。宾夕法尼亚大学的沃顿预算模型估算，特朗普的关税政策将在未来十年内减少约7万亿美元的美国进口，相应地资本流入也会下降。融资成本将上升，外国投资者购买国债的减少需由国内资金填补。美国家庭将资金用于更高效投资的比例会下降，长期GDP将减少6%，工资下降5%。即使某些制造业行业因美元疲软而受益，但整体经济将遭受沉重打击。美元强势是否真的导致了美国制造业衰退，也值得怀疑。还有许多其他因素，包括经济复杂度、知识和技术的重要性不断上升，以及教育水平无法匹配的现实。特朗普对制造业衰退表示遗憾，但若从产业发展的角度看，可以说美元的强势，推动了经济资源向高附加值的新兴行业转移。不过，以美国贸易逆差为代表的全球失衡，是一个长期存在的问题，不应被忽视。 1984年，著名投资者索罗斯曾警告，美元的“帝国循环”可能崩溃。这个循环依靠美国的财政和贸易赤字支撑。他说：“当资本流入不再超过不断扩大的贸易逆差时，美元将贬值，帝国循环将被颠覆。” 为应对不断膨胀的贸易逆差以及随之而来的失衡，主要经济体于1985年通过“广场协议”联手压低美元汇率，但其影响也波及日本和其他地区。 2000年代中期，后来成为美联储主席的伯南克也曾对这一失衡发出警告。他强调，根源在于亚洲新兴国家和其他地区的过度储蓄。这些新兴国家在1997年亚洲金融危机中幸存后，为了增强经济韧性，牺牲国内消费，推动出口、储蓄和外汇储备。伯南克指出，这些资金最终流入美国，导致利率下降，股票和房价大涨，也埋下金融危机的伏笔。如今，美国贸易逆差扩大至前所未有的规模，幕后资金流入是否会引发下一场危机？伯南克表示，资金从成熟的发达经济体流向新兴市场，是一种自然现象。在最近一次采访中，印度储备银行前行长拉古拉姆·拉詹也指出，当前全球经济中，资金过度集中于美国是一个重大问题，他呼吁将资金分散流向全球南方等其他地区。问题在于，是否可以通过谨慎的战略来实现这一或其他形式的调整。美元的作用过于重要，不能任由特朗普这种“先开枪再提问”的执政方式来处理。来源：加美财经

加美财经05-06 00:00

受大量进口影响，美国一季度GDP出现萎缩，新增就业岗位大跌，但消费支出保持稳健

美国财政部周三上午表示，目前没有扩大中长期国债拍卖规模的计划。来源：加美财经

加美财经05-01 00:00

美国财政部上调Q2净借款至5140亿美元，债务上限僵局加剧现金压力

内缓解了财政压力，但可能引发通胀，推高长期国债收益率。”他预计2025年10年期美债收益率将升至4.5%。数据来源于第一财经。 2025年4月15日，巴克莱银行首席策略师Michael Gapen表示：“财政部的现金管理调整可能降低借款需求，但前提是债务上限问题得到解决。”他预计三季度借款需求将保持高位。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月10日，桥水基金联席首席投资官Bob Prince警告：“债务上限的不确定性可能引发市场动荡，建议投资者增持黄金和通胀保值债券。”他预计违约风险将在6月显著上升。数据来源于NAI 500。来源：今日美股网

今日美股网04-30 00:12

10年期美债收益率周跌7.22基点至4.2546%，利差收窄

，但地缘风险仍将推高波动性。建议配置中长期国债。来源：瑞银投资简讯。 Bloomberg Intelligence, Michael McGlone, 2025年4月25日：收益率回落与利差收窄反映市场对经济周期的担忧，建议分散投资以对冲波动风险。来源：彭博行业分析。来源：今日美股网

今日美股网04-27 00:11

特朗普施压美联储恐适得其反美国经济陷入通货膨胀谜团

美联储降息时的水平。一系列因素会影响长期国债利率，包括对未来增长和通货膨胀的预期，以及政府债券的供需。Bianchi担心，由数万亿美元美国国债资助的居高不下的政府预算赤字也可能推高长期利率。 Goodwin说，如果美联储现在降息，长期借贷成本“绝对会朝着相反的方向发展”，“因为通货膨胀的威胁是显而易见的——这一举措将使他们的可信度受到质疑。” 特朗普在本周的一篇社交媒体帖子中表示，“几乎没有通货膨胀”，因此，美联储应将其关键利率从目前约4.3%的水平下调。许多经济学家预计，美联储今年将这样做。但鲍威尔强调，美联储希望在采取任何行动之前评估特朗普政策的影响。近几个月来，通货膨胀率有所下降，3月份降至2.4%，为去年9月以来的最低水平。然而，不包括波动较大的食品和能源类别，核心通胀率为2.8%。核心价格往往能更好地表明通胀的走向。美联储面临的一个关键问题是，现在的经济与特朗普第一任期期间大不相同。当时的通货膨胀率实际上低于美联储的目标。Bianchi说，当时，如果存在经济衰退的威胁，降息是“不费脑筋的”，因为通货膨胀不是问题。但现在，关税几乎肯定会在未来几个月内提高价格，至少是暂时的。Bianchi说，这大大提高了美联储降息的门槛。尽管如此，经济学家表示，一旦有明显迹象表明经济正在恶化，例如失业率上升，无论特朗普做什么，美联储都会降息。特朗普周一指责鲍威尔在做出利率决定时往往“为时已晚”，但具有讽刺意味的是，由于关税带来的价格上涨的威胁，美联储这次可能会采取更慢的行动。如果没有明确的经济衰退证据，美联储官员会担心，如果他们削减开支，会被视为屈服于特朗普的压力。 PGIM固定收益公司首席美国经济学家Tom Porcelli表示：“鲍威尔知道，如果人们认为他因为特朗普的强迫而削减开支，将会造成不可挽回的损害。” Porcelli表示，美联储现在“将更加拖延，因为我认为在经济增长更加明显放缓之前，最初会有更多的通胀上升。” Bianchi 表示，无论哪种方式，美联储可能需要一两次以上的降息才能降低长期借贷成本。他补充道：“要真正降低长期利率，你需要提供一个稳定的宏观经济环境，而现在我们还没有做到。”

佳华16804-26 02:31

两种穿越周期的投资方法论

有连云04-24 10:06

超长期国债发行成市场焦点！国债ETF5至10年(511020)迎来布局契机，公司债ETF(511030)成交近20亿

截至2025年4月23日收盘，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价105.41元。拉长时间看，截至2025年4月23日，公司债ETF近半年累计上涨1.12%。流动性方面，公司债ETF盘中换手14.87%，成交19.69亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至4月23日，公司债ETF近1月日均成交17.35亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达132.54亿元。截至2025年4月23日收盘，国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价105.83元。拉长时间看，截至2025年4月23日，国开债券ETF近半年累计上涨1.02%。流动性方面，国开债券ETF盘中换手7.18%，成交1.01亿元。拉长时间看，截至4月23日，国开债券ETF近1年日均成交6.24亿元。规模方面，国开债券ETF近半年规模增长3.82亿元，国开债券ETF近半年份额增长351.40万份，均实现显著增长，新增规模、份额位居同类第一。截至2025年4月23日收盘，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)下跌0.01%。国债ETF5至10年(511020)下跌0.11%，最新报价117.1

有连云04-24 09:36

实锤，纽约梅隆银行的数据显示，外国投资者确实在抛售美国国债

影响中产阶级，因为住房和汽车贷款利率与长期国债收益率挂钩。最新估计显示，外国投资者目前持有约30%的公开发行国债，低于2008年接近50%的水平。在特朗普于4月2日推出规模远超预期的“对等”关税后，外国资金的抛售有所加剧。大约一周后，在债市极度动荡的背景下，特朗普暂停了部分关税，为期90天。纽约梅隆银行的数据显示，随着外国资金撤出市场，10年期美国国债收益率在4月11日一度逼近4.5%。当日该收益率为4.342%。维利斯表示，特朗普对美联储主席鲍威尔的再次批评，加剧了外界对他可能试图罢免鲍威尔的猜测，而这无助于提振外国对美国国债的需求。周二特朗普又表示自己无意赶走鲍威尔，尽管他在法律上是否有权这么做还是个疑问。（市场观察）来源：加美财经

加美财经04-24 00:01

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