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过于乐观？投资者对美联储动向常常误判

数显示，上周较上年同期增长6.1%。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕•斯洛克表示:“降息是基于经济放缓即将到来的假设。但鉴于目前情况似乎并非如此，我们似乎又回到了起点。” 借贷回潮较高的利率本应通过提高借贷成本来减缓经济增长。但是，美国国债收益率从去年的高点已经下降了近一个百分点。这促使了信用评级较高的美国公司掀起了一波借贷热潮，2024年迄今的发行量接近纪录水平。风险较高的借款人也能够降低他们的贷款利率。尽管美联储的基准联邦基金利率已连续数月处于20多年来的最高水平，但美联储对贷款官员的季度调查显示，降低放贷意愿的银行越来越少。随着通胀下降，通胀调整后的实际利率上升。实际利率通常被认为是经济中金融状况的代表，因为通货膨胀会影响家庭和企业的借贷成本。由于担心实际利率会上升得太高，从而阻碍商业活动，引发经济衰退，美联储官员已经暗示，他们可能会下调基准利率，以避免经济大幅放缓。但一位美联储官员最近反驳了为了实际利率而降息的说法。明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利(Neel Kashkari)认为，过去一年，长期实际利率(以10年期通胀保值国债的收益率衡量)仅净上升了0.6个百分点左右。由于企业和个人倾向于长期借贷，为购房或新项目融资，这意味着对整体经济的拖累要小于实际联邦基金利率所显示的。利害关系许多分析师担心，如果不降息，股市升至纪录高位可能面临风险。这是因为，更长时间的高利率前景可能会颠覆最近的债券涨势，而债券涨势已经拉低了收益率和借贷成本。收益率的快速攀升导致股市在2022年大幅下跌，华尔街的许多人士认为，股市和债市的联动程度远超以往。两者同时下跌令投资者感到不安，他们通常在股市下跌时利用债券来保护自己。但这并不意味着如果投资者没有得到他们预期的降息，股市就会下跌。加州圣莫尼卡Clocktower Group首席策略师Marko Papic说，如果经济强劲到足以让利率高于预期，可能对股市有利。他表示:“降息次数并不重要，重要的是宏观背景。” 显著风险一个重要的担忧是，如果通胀持续升温会发生什么。华尔街现在确信长期收益率将会走低，但最新的消费者价格指数为3.4%，并不是每个人都确定它会继续降温。这将使利率保持在高位，并可能引发债券市场的不稳定抛售，并可能蔓延到股市。去年年底，公债已经承压，因赤字支出促使公债发行激增，一些投资者担心这将压倒需求。Papic称，美国总统大选可能预示未来将有更多支出，令对通胀反弹和公债收益率上升的担忧再度浮现。 "股市目前面临的最大风险是债市，" Papic表示。

Sissi2024-02-09

派拉蒙何去何从？

空间，还有可能出现更高的出价。据推测，阿波罗全球管理和Skydance Media都在考虑收购拥有派拉蒙77%表决权的National Amusements，或者收购整个派拉蒙业务。任何交易都很复杂，因为 Redstone 家族通过 National Amusements 控制着派拉蒙。David Ellison 有可能提出将他的 Skydance Media 与 Paramount 合并，而彭博社已经报道了与 Shari Redstone 就 National Amusements 股份达成协议的消息。不管怎样，派拉蒙似乎有几家公司对这项业务感兴趣，其股价高于21美元，近期的股价差距即将缩小至14美元。考虑到富国银行看到Byron Allen出售(Paramount Studios等资产来为这笔交易融资，一个合理的融资解决方案应该存在一个或多个竞购者。下跌空间有限参与任何收购交易的关键是，如果交易没有达成，要确保该股的下跌空间有限。投资者不想玩50%上涨或50%下跌的赌博游戏。在流媒体领域，派拉蒙一直在与奈飞和迪士尼等更大的竞争对手竞争。派拉蒙拥有哥伦比亚广播公司、Paramount Studios和不断壮大的Paramount+，但该公司缺乏其他媒体巨头的规模，也没有进入媒体领域的科技巨头的资产负债表。这家媒体公司公布的第三季度业绩强劲，每股收益仅为0.30美元。分析师预测，未来几年每股收益将仅增长至1.29美元，但在股价为14美元的情况下，这一数字应该能为股东提供一些下行保护。来源：Seeking Alpha 最大的问题是，派拉蒙在流媒体视频领域一直处于落后地位。该公司即将面临Apple+的威胁，而Amazon Prime Video已经是一个可怕的威胁。根据美国的应用使用统计数据，Paramount+进入市场较晚，但其市场份额得到了强劲提升。尽管如此，流媒体服务的市场份额只有8%，Netflix和Prime video的市场份额都在20%以上。Paramount+排名第六，苹果+正在积极超越他们。来源：BusinessofApps 随着Paramount+的发展，该公司的DTC业务收入飙升，但许多竞争对手在达到规模后都遇到了订阅量增长的问题。迪士尼经常提高Disney+的价格，以及与ESPN+和Hulu的捆绑服务的价格，这可能会给用户的进一步增长带来压力。 Paramount+订阅收入在23年第三季度飙升46%，但随着费用的增加，亏损仍然很大。该流媒体服务已经拥有6300万订阅用户，新订阅用户的增长正在放缓，在9月这个季度只增加了270万。来源：派拉蒙 2023年第三季报根据调整后的OIBDA指标，DTC服务每季度仍亏损2.38亿美元。在23年第三季度，派拉蒙公布的OIBDA总额仅为7.16亿美元，如果该公司至少能消除DTC业务的亏损，这意味着利润将有很大的上升空间。电视媒体业务仍然面临压力，上一季度收入下降了8%。从本质上讲，派拉蒙需要DTC来推动未来的业务，而这一领域的竞争正变得越来越激烈，因为这家媒体公司面临着被头部公司排除在外的风险。结论派拉蒙环球有可能通过消除DTC业务的亏损，在短期内提高利润。由于利润较高，该股有下行保护，但人们不得不质疑，这家媒体公司的增长速度是否足以证明远高于21美元的股价是合理的。 $Paramount Global(PARA)$ $Paramount Global(PARAA)$

老虎证券2024-02-02

【美股收市】“三巨头”财报表现不一投资者聚焦1月非农数据

快在3月份降息的希望，导致股市暴跌。阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Slok表示：“我认为市场已经超前了，定价了更多的降息，因为如果他们降息的次数与市场目前定价的一样多，那么经济就会更加疲软。” 个股方面，苹果公司在周四发布季度财报，尽管公司报告的营收增长强于华尔街的预期，但透露在最近一个季度中国销售放缓，导致苹果股价在盘后交易中下跌了1.5%。苹果在该季度每股收益为2.18美元，营收为1196亿美元。分析师预期每股收益为2.11美元，营收为1179亿美元。 Meta股价盘后飙升超过 12%，该公司财报超出了华尔街的盈利预期，并宣布了500亿美元的股票回购，以及派发0.50美元的现金股息。亚马逊股价也上涨，盘后交易中上涨超过4%，此前该公司公布的第四季度收益超出了分析师的预期，并对未来几个月的前景表示乐观。 Peloton股价在周四下跌了22%，接近创纪录的低位，原因是该联网健身平台发布了令人失望的收入预测。公司预计第三季度收入将在7亿至7.25亿美元的范围内，低于华尔街对7.53亿美元的预期。美国债券收益率进一步下跌，10年期美债收益率跌至一个月低点。投资者现在将注意力转向周五上午发布的今年第一份非农就业报告。根据彭博社编制的共识预测，美国劳工统计局每月发布的劳动报告预计将显示1月份非农就业人数增加18.5万，而失业率从上个月的3.7%上升至3.8%。在去年12月，美国经济新增就业21.6万个，而失业率出人意料地保持在3.7%。安永首席经济学家Gregory Daco在X上写道，他认为劳动力市场正在疲软，但这不会在周五的就业数据中显示出来。相反，他们将关注就业增长缺乏广度的迹象。根据周四Freddie Mac的数据，美国30年期贷款的平均利率从上周的6.69%下降到了6.63%。这是2024年第二次出现抵押贷款利率下降，预计随着通货膨胀趋缓，抵押贷款利率还将进一步下降，这有助于刺激房地产市场的复苏。由于大多数指标都指向今年将会有利率下调，房地产专家预测在接下来的几个月中，由于更多的供应和需求回归房地产市场，春季购房季节将会更加繁忙，这得益于抵押贷款利率的下降。 Zillow高级宏观经济学家Orphe Divounguy表示：“只要核心通货膨胀和经济活动继续趋于缓和，预计抵押贷款利率不会进一步上升。如果裁员保持低水平，而抵押贷款利率降低，房地产市场活动应该会在今年春季适度反弹，意味着市场上会有更多的房源上市和更多的销售。” #美股收盘#

阿泰尔2024-02-02

阿波罗首席经济学家：关键指标显示美联储仍可能在3月份降息

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）认为，美联储3月份开始降息的可能性可能仍然很大，尽管市场推迟了美联储开始放松政策的时间表。斯洛克表示，这是根据“泰勒规则”（Taylor Rule）得出的结论。泰勒规则意味着，联邦基金利率现在应该已降至4.5%。相反，利率一直保持在5.25%-5.50%的区间，这更有力地证明了美联储迟早会调整利率。 “泰勒规则”是上世纪90年代以来央行长期使用的一种衡量标准。它概述了基于通胀和失业指标的利率应该落在哪里。例如，如果通胀过高或失业率过低，该规则会预测更高的利率。然而，从图表中可以看出，利率并不总是那么接近“泰勒规则”的指引。尽管“泰勒规则”现在显示，利率可能维持在高位的时间太长了，但华尔街和美联储人士最近一直在试图打消降息周期将很快开始的希望。包括里士满联储行长巴尔金在内的一些人最近警告称，考虑到粘性通胀和额外冲击的风险，进一步加息仍有可能。

金融界2024-01-25

邦达亚洲：美联储降息预期打压美元指数持续下滑

平线上的一些乌云。全球知名资产管理公司阿波罗全球管理的经济学家认为，这些乌云是由美联储挂钩利率所引发违约周期的开端。以Torsten Sløk为首的经济学家团队在一份信贷市场展望报告中写道：“随着美联储在更长时间内将利率维持在较高水平，未来几个季度，更高的债务成本将继续拖累盈利和利息覆盖率，投资级（IG）和高收益（HY）公司都将面临更高的再融资成本。” 也就是说，对企业来说，借款变得过于昂贵，越来越多的企业将会违约。他们补充说，“随着破产申请的增加，违约周期已经开始，未来几个季度违约率将继续上升，尤其是对中端市场公司的影响。” 周二，万事达卡SpendingPulse的初步数据显示，今年美国假日季的零售销售增长显著不及去年同期，消费者们在变得挑剔，努力寻求高性价比和促销品。从11月1日到12月24日，不包括汽车的零售销售比去年同期增长了3.1%，大幅低于2022年假日季销售7.6%的增幅。上述数据包括使用万事达卡支付网络的交易以及基于调查的其他支付形式的估计。万事达卡经济研究所首席经济学家Michelle Meyer在一份声明中表示，消费者正在谨慎地消费。假日季的零售销售是美国经济重要的晴雨表，如此重磅的传统销售旺季的表现值得关注。实体经济的零售情况似乎远不如美国股市表现的那样如火如荼。不过拉长时间来看，美国消费者全年表现有韧性，好于市场普遍预期。

邦达亚洲2023-12-27

美股恐对降息预期太“上头”！股市与经济有温差，宏观风险被无视

借贷成本更高，并将在明年继续削弱支出。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示：“最重要的是，美联储加息的影响正在产生，并将在2024年继续。限制性不会很快消失。” 随着更高的利率在经济中掀起波澜，机构预测，2024年将是本世纪初以来经济最疲软的一年。随着巨额债务在未来几年到期，即使主要央行们实现了软着陆，对一些企业来说，再融资的成本也可能过高，从而导致贷款机构违约和亏损。消费者已经发现更难获得信贷，而区域性银行则因商业房地产估值不断恶化而面临巨大打击。现在的问题是，曾低估了通胀威胁的各大央行是否会太晚转向降息，从而为经济放缓打下基础。花旗经济学家今年早些时候的分析发现，美国和欧元区贷款调查显示的信贷供应恶化，可能会在明年年底前将这两个地区的经济实际增长率拉低约1%至2%。彭博经济学家Stuart Paul预计，随着货币政策的影响继续扎根，对利率敏感的类别的支出将继续疲软。尽管如此，一些经济学家对收紧货币政策带来的痛苦将持续下去的观点不以为然，而且预测衰退的悲观阵营已经缩小。无论如何，对于家庭来说，这是一个特别可怕的时期，他们的收入被飞涨的商品和服务成本、更高的租金成本和信用卡债务利率所吞噬。雀巢公司首席执行官Mark Schneider在接受采访时表示，经过两年的通货膨胀，消费者在维持收支平衡方面遇到了一些困难，这是可以理解的。此外，央行的紧缩政策“正在进入实体经济”。你看到抵押贷款利率上升、你看到租金上涨，所以所有这些都增加了消费者的谨慎态度。” 消费者，尤其是那些收入较低的人，受到的挤压可以从信用卡拖欠率和次级汽车拖欠率中看出，信用卡拖欠率已飙升至疫情前的水平，次级汽车拖欠率也达到了历史最高水平。富国银行分析师Shannon Seery Grein称“我们看到银行收紧贷款标准的速度历来与经济衰退的速度一致。即使美联储开始放松政策，更宽松的环境在经济中蔓延并影响到消费者借贷成本，也需要时间。” 企业也开始感受到前景不确定带来的痛苦，并开始挤压收入。玩具制造商孩之宝（HAS.US）计划在假日销售下滑之际裁员20%，而福特汽车正在削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是消费者对高价望而却步。穆迪本月将沃尔格林联合博姿（WBA.US）的评级下调为垃圾级，理由是消费者环境疲软等因素。包括Vishwas Patkar在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续蔓延”，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力，将有更多公司债券评级遭到下调。 “宏观经济中枢”银行的系统风险犹存尽管华尔街的说法是“今年什么都没发生”，但在2023年仍然出现了重大风险事件：全球系统性银行瑞士信贷倒闭；而美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机进一步蔓延。今年的银行挤兑是在证券投资组合出现亏损之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年拖累许多规模较小的银行。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。商业办公楼价值相较峰值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在贷款到期时交还房产进行再融资时，这些损失将会具体化。惠誉预测，到2024年，美国办公室商业抵押贷款拖欠率将跃升至8.1%，到2025年将升至9.9%，这将影响到银行金融系统。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，包括Erica Xuewei Jiang在内的研究人员表示：“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款环境也发生了变化，银行大幅减少了放贷，同时也面临商业地产损失。信贷标准一直在收紧，因为不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求提高贷款利率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。主要央行从量化宽松转向紧缩，也影响了信贷状况，银行预计这一趋势将持续到明年，削弱流动性。穆迪9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些CCC级债券发行人，这些发行人在疫情期间依靠较低的利率得以生存。虽然债券规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产飙升的水平。拥有这一评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司分析师Oksana Aronov本月表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的债券，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她称：“有没有一些公司本不应该撑过2020年，现在却因为美联储不支持而撑不下去？”

金融界2023-12-24

别被美联储转向冲昏头脑，高利率滞后效应仍在蔓延！

的借贷成本，并将继续抑制明年的支出。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托斯滕•斯洛克（Torsten Slok）表示：“最重要的是，美联储加息的影响正在显现，并将在2024年继续。货币政策对经济的限制不会很快消失。” 随着更高的利率在经济中掀起波澜，彭博经济（Bloomberg Economics）预测，2024年将是本世纪初以来美国经济在非危机时期表现最疲软的一年。随着巨额债务在未来几年到期，即使美联储实现了软着陆，对一些企业来说，再融资的成本也可能过高，从而导致贷款机构违约和亏损。消费者已经发现获得信贷变得更加困难，而地区银行则因商业房地产估值不断恶化而面临巨大打击。现在的问题是，低估了通胀威胁的各国央行是否会太晚转向降息，导致难以遏制经济放缓。下图显示了随着利率上升的影响传递到实体经济，债券市场面临的压力。花旗集团经济学家今年早些时候的分析发现，美国和欧元区贷款调查显示的信贷状况恶化，可能会在明年年底前将这两个地区的实际增长率拉低约1%至2%。彭博经济的经济学家斯图尔特·保罗（Stuart Paul）预计，“随着紧缩货币政策的影响继续显现，对利率敏感的类别的支出将继续疲软。尽管如此，一些经济学家对收紧货币政策带来的痛苦将持续下去的观点不以为然，而预测衰退的悲观者阵营已经缩小。无论如何，对于美国家庭来说，这是一个特别可怕的时期，他们的收入被高企的商品和服务成本、以及更高的租金成本和信用卡债务利率吞噬。雀巢公司首席执行官马克·施耐德（Mark Schneider）在接受外媒采访时表示，经过两年的通胀，“消费者在维持收支平衡方面遇到了一些困难，这是可以理解的。此外，央行的紧缩政策正在影响实体经济。抵押贷款利率上升、租赁和租金上涨，所以所有这些都增加了消费者的谨慎态度。” 消费者（尤其是低收入消费者）面临的压力可以从信用卡拖欠率和次贷汽车贷款拖欠率中看出，前者已飙升至疫情前的正常水平，后者创下历史新高。富国银行分析师Shannon Seery Grein表示，“我们看到银行收紧贷款标准的速度历来与经济衰退的速度一致。即使美联储开始放松政策，更宽松的环境在经济中蔓延并影响到消费者借贷成本，也需要时间。” 企业也开始感受到前景不确定和收入遭到挤压的痛苦。玩具制造商孩之宝（Hasbro）计划在假日销售下滑之际裁员20%，而福特汽车正在削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是消费者对高价望而却步。穆迪本月将欧美最大零售药店 Walgreen Boots Alliance Co．的评级下调为垃圾级，理由是消费者环境疲软等因素。包括维什瓦斯•帕特卡尔（Vishwas Patkar）在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续蔓延”，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力，将有更多公司债券评级遭到下调。破产潮终将到来？尽管华尔街的说法是“今年一切顺利”，但3月的银行业动荡令人难以忽视：全球系统性银行瑞士信贷银行倒闭，以及美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预以防止危机进一步蔓延。银行挤兑潮是在其证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款（CRE）的恶化将在未来几年阻碍许多小型银行的发展。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国CRE债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，写字楼价值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在在贷款到期进行再融资时交回房产钥匙，这些损失将会具体化。惠誉预测，随着越来越多的公司拖欠商业地产抵押贷款支持证券（CMBS），美国写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行已大幅减少贷款，并且在商业地产方面面临损失。由于不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度，信贷标准一直在收紧。随着市场利率上升渗透到实体经济，银行要求提高贷款利润率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩也影响了信贷状况，预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司（Moody ‘s Investors Service）9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些在新冠疫情期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。虽然规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间企业破产数量飙升时的水平。该评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司的奥克萨娜•阿罗诺夫（Oksana Aronov）本月早些时候表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的发行人，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她质疑道，“有一些本不应该撑过2020年的公司，现在可能因为美联储不支持而撑不下去。”

金融界2023-12-23

消息称Farfetch与Apollo Global谈判以获紧急资金支持

在线奢侈品零售商Farfetch正在与阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)和其他一些方面进行谈判，以获得紧急资金来支撑其财务状况。目前尚不清楚新资金是以债务还是股权形式，或是两者的结合。此前有报道称，Farfetch首席执行官正在与包括卡地亚所有者历峰集团在内的顶级股东商谈将公司私有化事宜。该股周三收涨17.9%，报0.739美元。

金融界2023-12-14

法荷航与阿波罗管理完成15亿欧元准股权融资

月30日，法荷航集团在官网宣布，公司与阿波罗全球管理公司完成与“蓝天飞行”常旅客计划相关的15亿欧元准股权融资。由阿波罗管理和第三方投资工具提供的融资用于支持法荷航的一家专门运营子公司，该子公司拥有与法航和荷航联合忠诚计划相关的商标和大部分商业合作伙伴合同，以及为这家航空公司及其合作伙伴发行“里程”的独家权利。

金融界2023-12-01

中国历史性一刻！数字人民币首次接入外资银行 “买黄金抛美债”重磅策略再下一城

，未来他们似乎不太可能成为净买家。” 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok引述官方数据，2021年来中国总计抛售价值3000亿美元的美国国债。但值得关注的是，Brad并不同意美国国债收益率冲上16年高点，是由于中国抛售美债所造成的。他强调，2015年以来中国持有的美债资产总额大致维持在同一水平。他继续解释说，依美财部国际资本数据看，中国持有的美债总额近年确实下滑，但只能反映美国境内托管机构的外资持有金额。若算进中国在比利时Euroclear及其他机构托管的美公债，近年中国持有的美国资产总额维持在1.8-1.9万亿美元间。他估计2022年到今年上半年为止，中国买进超过千亿美元的美国政府机构债券，同期间卖出价值400亿美元的美国国债。若比较中对美资产近6年的配置改变，最大差异在中国开始增持政府机构债券，相对减少美公债持有比例，但整体美债或美元在中国外汇存底的比重并未改变。减持美债外，10月黄金市场显示，中国人民银行(中国央行)宣布连续第12个月购入黄金，黄金储备再增23吨，将总储备推高至2215吨。至此，黄金在中国外汇储备总额中所占的比例已高达4.3%，创下历史新高。 (来源:WGC) 据报道，中国央行今年前10个月累计购金量已达到204吨。自2022年11月以来的12个月内，中国黄金储备已增加266吨。中国海关的最新数据表明，9月中国境内共进口124吨黄金，与8月123吨基本持平。第三季，中国共进口黄金354吨，同比减少31%，主要原因在于2022年第三季基数较高。今年前九个月，中国共进口1145吨黄金，相比2022年同期增长27%，表明境内黄金需求有所改善，行业在新冠疫情后的第一年积极补充库存。最后值得关注的是，中国低调支持下，香港重新拥抱加密货币市场。香港交易所(HKEX)在11月24日表示，将推出中国国债期货，但尚待监管部门批准。香港交易所行政总裁尼古拉斯·阿古津(Nicolas Aguzin)表示：“中国国债期货的推出是一个令人兴奋的新里程碑，它丰富了香港交易所不断扩大的中国相关风险管理工具组合，以及我们的整体FIC产品，为投资者提供了更多选择这些独特的新型国债期货将有助推动市场流动性，支持香港人民币生态系统的进一步发展，巩固香港作为全球领先的离岸人民币枢纽的地位。” “我们期待与证监会密切合作以及我们所有的合作伙伴，确保在我们连接中国和世界的过程中成功推出这一令人兴奋的新风险管理工具，”他补充称。 (来源:HKEX)

秉哥说市2023-11-28

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