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【一周科技动态】AI力爆棚：阿里云将复刻AWS之路？NVDA财报周波动
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也会同步跟上。投资的回报预期也很高，阿里云增长回暖到10%以上，并回归双位数增长的承诺业绩，也标志着中国科技巨头从此前的“防守型降本”转向“进攻型投资”；以AGI为锚点的千亿级Capex投入，短期夯实算力底座，长期卡位全球AI产业制高点。若云业务持续超预期增长，有望复制北美云厂商的“投入-收入-利润”正循环。对标亚马逊来看，AWS的壮大是公司迈向两万亿美元市值的最重要因素。在AWS增速和利润同时狂奔的2018年，AMZN凭借这一增量成为Mag 7中唯二的总回报为正的公司（当年SPX总回报-6.7%）； 2019年，投行对AWS单独估值4256亿美元，接近电商业务4865亿美元的估值（2018年底AMZN市值为7950亿美元）；而阿里目前面临的局面可能更好一些电商业务方面，阿里巴巴的利润率更高，因为AMZN相对BABA有着更高比例的自营业务（包括线下商店），但两者做为中国/海外地区最大的电商，也都有着完整的物流体系，是有强大的护城河（虽然都面临PDD的冲击），最主要是可以给公司的其他业务带来源源不断的现金流；其他娱乐性的业务，例如BABA的大文娱、本地生活，AMZN的Prime等，都属于锦上添花、与宏观经济关系更密切的可选消费产业；云业务部门的增长和大规模的持续利润率扩张，才是其估值上升的核心。当云业务规模扩大后，可以补充利润较低但稳定的核心电子商务业务，提升现金流，支撑他们慷慨的股票回购计划，同时也提升和估值前景； AWS的利润率近年来在规模效应的增持下上升至38%，并占总营业利润50%(24Q4)。而目前阿里云的调整后EBITA接近10%，仍有不少上行空间；今年由DeepSeek推动AI增长是主要亮点，企业在阿里云部署DeepSeek，关键在于算力匹配，解决办法是自建或租用云算力，而市占率达阿里云市场也是企业首选之一； Apple在中国推出AI将会与BABA合作，这一点AMZN可能还做不到；因此，这些Capex确定性较高的投资。从电话会后的市场反应来看，投资者对BABA的Capex货币化能力反而比AMZN等Mag6更乐观；随着推理模型能力越来越强，AI进化速度越来越快。对BABA来说，AI货币化入口包括钉钉（企业端）、淘宝（电商交易、消费者交互）、夸克（搜索）等等都有更大基础的增量，这部分和AMZN目前的处境类似，但国内互联网平台的用户基础更完善。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：英伟达财报周波动下周是英伟达的财报周，虽然是Blackwell第一个完整交付季，但市场关注度反而没有之前大。一方面是今年投资主线渐渐从芯片转向应用软件，另一方面是市场预期H1过后的增速可能回落。 DeepSeek带来的效率提升的，让芯片股投资者的“无脑Buy the dip”的交易逻辑，渐渐转向“波动率交易”。对NVDA期权来说，开始Roll仓的机构也减少，但做空IV的量增大。本周虽然从低位上升6个点，但目前大概率也突不破135-140的位置。本周有大单看好2月28日（财报周）到期的140的call和put（双卖），形成一个典型的Short Straddle的策略，甚至不太看好财报的波动。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2505%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报253%，超额收益达到2252%。今年以来大科技股出现回调，回报为0.4%，不及SPY的2.57%；过去一年组合的夏普比率回升至2.13，SPY为1.62，组合的信息比率1.67。
老虎证券02-21 16:29
收评：A股三大指数集体上涨沪指涨0.85%、创业板指涨2.51%，科创50指数大涨5.97%创近4个月以来最大单日涨幅两市成交额突破2万亿元
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国货出海、童装等跌幅居前。热门板块阿里云概念股冲高，中恒电气、数据港、润建股份等多股涨停，奥飞数据、依米康、锐捷网络、亚康股份等跟涨。消息面上，阿里巴巴2025财年第三季度营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。季度资本开支达318亿，环比大增80%。阿里巴巴美股收涨超8%，阿里IDC合作商万国数据、世纪互联涨超12%。申万宏源证券指出，伴随以阿里为代表的国内云和AI价值重估，云厂商、运营商、IDC、上游设备等产业链将持续受益。芯片股走强芯片股震荡走强拉升，德明利涨停续创历史新高，联芸科技、寒武纪、和林微纳、杰华特、海光信息、路维光电等跟涨。点评：招商证券表示，DeepSeekR1等国产大模型推出，引发大芯片适配热潮，促进国产大模型+算力芯片的生态发展。液冷服务器概念拉升液冷服务器概念股震荡拉升，朗威股份、依米康、科华数据、银轮股份等涨停，方盛股份、光环新网、中金环境等跟涨。点评：据IDC预测，2022年到2027年，我国液冷服务器市场规模大约能达到682亿元。2022年到2027年，年复合增长率为56%。市场调研公司Global Market Insights预测，全球数据中心液体冷却市场规模将从2022年的超20亿美元增长到2032年的超120亿美元。机构观点华创证券：春季躁动有望延续，科技AI主题仍将占优华创证券指出，春季躁动有望延续，公募赚钱效应显现有望带动发行回暖，居民超额储蓄视角下股市上升空间或进一步打开，各类资金当前收益明显回暖。本轮AI强势背后的宏观复苏和产业趋势逻辑仍在，风格有望延续。经济复苏预期短期内无法证伪；交易热度与估值距峰值均存在一定空间；产业链不断扩容，可承载资金体量不断扩大；“科技自立自强”政策导向不会改变。配置：科技AI+消费内需+红利。申万宏源：产业趋势主题行情尚未演绎到极低性价比区域申万宏源指出，产业趋势主题行情尚未演绎到极低性价比区域，A股市场结构主线不变，可能延续动量行情。看好方向不变：国内AI算力和应用(短期的重点是AI应用扩散行情)、人形机器人、低空经济。继续提示，一季报期关注两类机会：1. 供需格局短期能够验证改善的方向依然稀缺，可能率先表现。重点关注新能车动力电池，创新药和CXO。2. 长期破净公司市值管理方案将集中公布，关注回购注销、并购主题。华泰证券：两会政策预期以及年报业绩验证或将是后续市场关注重点华泰证券指出，年后的这波行情当中，科技板块持续受到市场资金的青睐。尽管短线一度有波动和震荡，但围绕AI以及AI应用等的主题投资热度居高不下，或将贯穿在今年的整个行情之中，但由情绪面驱动到业绩驱动或仍将有一个过程，在这个过程中板块内部的分化以及行情出现反复也或将不可避免。从本周四个交易日的两市成交额可以看出，持续在1.7万亿元以上，市场交投的活跃度较高，目前看，如果沪指在60日均线上方持续获得稳固，再加上量能的持续保持，沪指或将有对3400点发起进攻的可能性。两会政策预期以及后续的年报业绩验证或将是后续市场关注的重点。
金融界02-21 15:09
本业稳AI强，阿里巴巴上季业绩：两位数、三位数、提速！
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有出现市场担忧的降速。最值一提的是，阿里云业务重回13%的双位数增长，AI相关产品连续六个季度保持三位数增长。阿里云在Garner 2024云数据库管理系统和容器管理魔力象限中均获评为领导者，成为连续且唯一获评此象限的中国公司。 CEO吴永铭在财报电话会议上表示，未来阿里将继续专注国内外电商、AI+云计算的科技和互联网平台产品三大业务；未来三年在基础设施投入将会超过过去十年的总和。华尔街：拐点、重估、买入、提价业绩公布后，国际大行纷纷唱多阿里巴巴，强调阿里巴巴的AI云业务将给行业估值重估带来积极影响，不少机构上调阿里股票目标价。 - 阿里港股：高盛114港元→156港元；大和140港元→165港元 - 阿里美股：摩根大通125美元→170美元；富瑞集团150美元→160美元；Baird 110美元→125美元原文链接
TradingKey02-21 14:10
一份财报引爆算力基建！概念股“嗨翻了”，两大电信巨头双双涨停
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、A两市的算力股。具体来看，上财季，阿里云收入增长13%至317亿，重回双位数增长，增幅创约两年以来最大。值得注意的是，阿里巴巴当季的资本开支为318亿，预期为154.6亿，同比增长约260%，环比增长80%，主要由于云基础设施支出增加。在电话会上，阿里巴巴还透露，近期将发布深度推理模型，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。对于此轮AI机会，阿里巴巴将其视为几十年一遇的行业变革机遇，公司AI战略的首要目标是追求实现AGI，不断突破模型智能能力边界。阿里巴巴认为，如果实现AGI，AI相关产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP的构成。通过云和AI的深度结合，阿里云将成为最重要的AI基础设施，并成为输出AI智能的最大云计算网络之一，这是阿里云的目标。阿里巴巴在AI基础设施上巨额投入，将使得中国科技巨头之间的AI算力军备赛进一步加剧，腾讯、字节跳动、百度等公司的资本开支也有望激增。对此，高盛认为，阿里巴巴的超预期云收入增长和资本支出，对中国数据中心行业的需求和供应动态产生了积极影响，可能导致行业估值重估。个股层面上，高盛认为，万国数据、世纪互联等公司有望受益。 AI基础设施需求将呈指数级增长近日，微软CEO Satya Nadella做客知名播客，也对算力需求表示看好。 Nadella指出，如果智能是计算力的对数，那么谁能进行大量的计算，谁就是大赢家。他认为，世界对AI基础设施的需求将会呈指数级增长。微软的超大规模业务Azure业务，将是一个很大的机会。不过，他表示，与消费市场不同，企业市场（如云计算）不会出现赢家通吃的局面。企业客户倾向于选择多个供应商，这为竞争创造了空间。对于AGI，Nadella表示，声称达到了某个AGI里程碑，这只是毫无意义的基准测试作弊。真正的基准是，世界经济是否以10%的速度在增长。 Nadella还认为，AI竞赛的最大赢家不会是科技公司，而是将其用来提高生产率和推动经济发展的更广泛的行业。
格隆汇02-21 13:49
港股科技板块强势上涨！港股互联网ETF(159568)单日飙涨6%，恒生科技指数ETF(159742)创年内新高
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.34亿元，同比增长333%。该季度，阿里云商业化收入重回双位数增长，达到13%，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。中金公司最新研报指出，港股互联网板块估值处于历史低位，当前动态市盈率不足18倍，较五年均值折价超30%。随着平台经济常态化监管落地，企业AI研发投入进入收获期，预计下半年电商旺季与云服务降价放量将形成双击效应，板块盈利增速有望回升至25%以上。广发证券强调，港股科技板块正迎来三大拐点：一是美联储降息预期升温推动外资回流，二是数字经济条例刺激企业数字化开支，三是AI大模型进入商业化元年。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 13:49
DeepSeek持续发力，官宣下周开源5个代码库，软件板块顺势走强，宝信软件涨停，软件50ETF(159590)午后涨超3%！
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据智东西统计，华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、火山引擎、联通云、移动云等9家国内云计算巨头，均宣布对DeepSeek的支持。国海证券指出，2025年有望迎来AIGC应用新阶段，AI+软件（B端/C端）、AI+硬件（消费级硬件+具身智能）均可能有深入落地方向，打开新成长空间。硬件为基，软件为核。软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局AI软件全产业链。指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面：约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。软件50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 13:39
午评：创业板指半日涨2.23%，算力板块及阿里概念股集体爆发
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国货出海、童装等跌幅居前。热门板块阿里云概念股冲高，中恒电气、数据港、润建股份等多股涨停，奥飞数据、依米康、锐捷网络、亚康股份等冲高。消息面上，阿里巴巴2025财年第三季度营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。季度资本开支达318亿，环比大增80%。阿里巴巴美股收涨超8%，阿里IDC合作商万国数据、世纪互联涨超12%。申万宏源证券指出，伴随以阿里为代表的国内云和AI价值重估，云厂商、运营商、IDC、上游设备等产业链将持续受益。芯片股走强芯片股震荡走强拉升，德明利涨停续创历史新高，联芸科技、寒武纪、和林微纳、杰华特、海光信息、路维光电等跟涨。点评：招商证券表示，DeepSeekR1等国产大模型推出，引发大芯片适配热潮，促进国产大模型+算力芯片的生态发展。液冷服务器概念拉升液冷服务器概念股震荡拉升，朗威股份、依米康、科华数据、银轮股份等涨停，方盛股份、光环新网、中金环境等拉升。点评：据IDC预测，2022年到2027年，我国液冷服务器市场规模大约能达到682亿元。2022年到2027年，年复合增长率为56%。市场调研公司Global Market Insights预测，全球数据中心液体冷却市场规模将从2022年的超20亿美元增长到2032年的超120亿美元。机构观点华创证券：春季躁动有望延续，科技AI主题仍将占优华创证券指出，春季躁动有望延续，公募赚钱效应显现有望带动发行回暖，居民超额储蓄视角下股市上升空间或进一步打开，各类资金当前收益明显回暖。本轮AI强势背后的宏观复苏和产业趋势逻辑仍在，风格有望延续。经济复苏预期短期内无法证伪；交易热度与估值距峰值均存在一定空间；产业链不断扩容，可承载资金体量不断扩大；“科技自立自强”政策导向不会改变。配置：科技AI+消费内需+红利。申万宏源：产业趋势主题行情尚未演绎到极低性价比区域申万宏源指出，产业趋势主题行情尚未演绎到极低性价比区域，A股市场结构主线不变，可能延续动量行情。看好方向不变：国内AI算力和应用(短期的重点是AI应用扩散行情)、人形机器人、低空经济。继续提示，一季报期关注两类机会：1. 供需格局短期能够验证改善的方向依然稀缺，可能率先表现。重点关注新能车动力电池，创新药和CXO。2. 长期破净公司市值管理方案将集中公布，关注回购注销、并购主题。华泰证券：两会政策预期以及年报业绩验证或将是后续市场关注重点华泰证券指出，年后的这波行情当中，科技板块持续受到市场资金的青睐。尽管短线一度有波动和震荡，但围绕AI以及AI应用等的主题投资热度居高不下，或将贯穿在今年的整个行情之中，但由情绪面驱动到业绩驱动或仍将有一个过程，在这个过程中板块内部的分化以及行情出现反复也或将不可避免。从本周四个交易日的两市成交额可以看出，持续在1.7万亿元以上，市场交投的活跃度较高，目前看，如果沪指在60日均线上方持续获得稳固，再加上量能的持续保持，沪指或将有对3400点发起进攻的可能性。两会政策预期以及后续的年报业绩验证或将是后续市场关注的重点。
金融界02-21 11:39
阿里AI资本开支爆表驱动算力基础设施暴涨，数据港一字涨停，电信50ETF(560300)大涨超3%，近1周涨幅居同类第一！
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+云”已成为公司发展的新引擎。该季度，阿里云实现营收317.42亿元，同比增长13%，增速相比上一季度接近翻倍。这一增长主要得益于AI相关产品推动的公共云收入增长。此外，阿里巴巴集团CEO在电话会上透露，公司将在近期发布基于Qwen2.5-Max的深度推理模型，并预计在未来三年在云和AI的基础设施投入将超越过去十年的总和。中信证券表示，近日，三大运营商助力国央企及政府客户完成全尺寸DeepSeek国产化部署，开启央企及政府部署DeepSeek的序幕。移动、电信、联通分别与中国石油、中国石化、佛山市人工智能应用赋能中心达成相关合作。运营商凭借云+网+智算综合能力，为国央企及政府机构依托全栈自主可控硬件部署AI大模型树立了典型标杆。看好后续国央企、政府、垂直行业等客户的AI模型部署订单加速落地。运营商有望凭借智算+AI模型部署能力，持续拓宽收入边界，提升盈利能力，云+AI业务迎价值重估。【关注电信龙头，认准电信50ETF（560300）】近期，中国电信、中国联通、中国移动三大运营商纷纷宣布全面接入DeepSeek！中信证券认为，三大运营商通过各自的平台和资源，实现了DeepSeek在多场景、多产品中的广泛应用，有望加速运营商云计算收入增长！电信50ETF（560300）跟踪中证电信指数，成分股不仅包括中国移动、中国电信和中国联通三大运营商，也包含全球电信运营商中兴通讯，以及银之杰、海能达等近期涨幅亮眼的个股，可谓是稳健和弹性兼具。电信50ETF（560300）紧密跟踪中证电信主题指数，中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电信主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月23日，电信50ETF（560300）标的指数中证电信主题指数前十大权重股分别为中国电信、中国联通、中国移动、银之杰、中兴通讯、中国卫通、中际旭创、新易盛、紫光股份、润泽科技，前十大权重股合计占比77.02%，龙头高度集中。关注电信龙头，认准电信50ETF(560300)，场外联接(A类：020632；C类：020633)。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电信50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 10:39
香港科技ETF(513560)高开高走上涨2.33%，阿里巴巴财报发布股价再创新高，盘中涨超9%
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作，为中国版iPhone开发AI功能，阿里云及AI业务或将迎来价值重估。香港科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。规模方面，香港科技ETF近2周规模增长3.08亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/6。份额方面，香港科技ETF近2周份额增长2.24亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6。资金流入方面，香港科技ETF近10个交易日内，合计“吸金”3.36亿元。超额收益方面，截至2025年2月20日，香港科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.09%。截至2025年2月14日，香港科技ETF近1年夏普比率为2.40，排名可比基金1/3，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年2月20日，香港科技ETF今年以来最大回撤5.07%，相对基准回撤1.46%。费率方面，香港科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年2月20日，香港科技ETF近2年跟踪误差为0.258%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 10:29
阿里巴巴发布Q3财报，收入及利润均大超预期，港股互联网ETF(159568)早盘大涨近4%！
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型对比中呈现出强大的性能。云业务层面，阿里云在国内多年保持龙头地位，竞争优势在AI时代有望延续。阿里云平台2020年至2024年AI类产品消费额增长超20倍，特别是在2024年增速显著加快。强劲的AI市场需求推动计算体系从以CPU主导向以GPU主导转移，模型调用量、智能体数量和调用量也均呈现高速增长。2025年DeepSeek等开源模型对国内ai应用开发的加速，以及阿里巴巴与苹果合作推进，我们预计阿里云收入增速有望进一步提升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 09:59

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