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多股涨停！半导体设备的“阶梯式”上涨行情开始了

体设备这么猛？一是AI大基建要来了：阿里在今天的云栖大会上猛推3800亿AI基础设施计划，而且后续还会追加更多投入。这意思很明白，就是要大力建算力中心，这对芯片的需求非常大。二是国产替代进入到新阶段：华为公布了自家AI芯片（昇腾系列）的未来路线图，从2026年到2028年直接排满，其他寒武纪、腾讯等都有竞争力强的自研芯片。国产AI芯片越强，对上游的需求就越旺，自然会带动半导体设备、材料订单。三是存储芯片大扩产：长江存储的三期公司已经正式成立，目标是明年把月产能干到15万片，后年要抢全球15%的市场份额。建新厂、扩产线，最直接利好的就是卖设备的厂商。简单说就是，国产替代的故事正在变成真金白银的订单。设备和材料环节技术壁垒极高，突破一点都能打开巨大的市场空间。所以当国产技术有实质性突破时，市场就特别兴奋，直接体现在股价上就是“阶梯式”的跳涨，类似于这两天的行情。这个半导体设备ETF（561980）之所以被看好，是因为它跟踪中证半导，对比同类半导体指数更纯粹、更成长。纯粹在哪？中证半导的持仓里，半导体设备和材料公司占了绝对大头，加起来快70%，精准投资国产替代最核心、最卡脖子的环节，连大基金都重点布局这些公司。成长性咋样？指数包含的这些公司，营收增长速度远超其他半导体指数，2025年中报和2024年年报的营业收入同增率都是几个同类指数中的第一。基本面有优势，指数表现自然也更强——数据显示，截至9月23日收盘，中证半导近一年股基直接翻倍，区间涨幅高达125.85%！明显跑赢创业板、半导体产业、软件产业等同期大多数科技资产。这波半导体设备的行情不是短期的炒作，而是有实实在在的业绩增长和国产替代、全球AI需求这种长期逻辑在支撑。根据中商产业研究院预测，到2025年，全球半导体设备市场规模有望冲到1398.2亿美元。整个赛道，肉眼可见地还在上行阶段初期。作者：三好金融民工风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-24 13:30

净值暴涨137%！芯片ETF天弘(159310)横扫同类基金，半日狂飙超6%，云栖大会点燃AI算力，科创综指ETF天弘(589860)涨超3%

icAI、具身智能等前沿方向。软件端，阿里云升级云原生AI产品体系，提供智能体构建与管理方案；硬件与场景上，展出面向智能体需求的新一代硬件，还有“赛博咖啡大师”机器人现场制作AIGC印花咖啡，AIOps黑客松供开发者打造运维智能体，全方位呈现AI技术落地成果。 2.高盛上调中芯国际H股目标价15%，AI与国产需求成核心推力近期，高盛将中芯国际H股目标价上调15%至73.1港元，维持“买入”评级，同时上调其2028-2029年营收及EPS预测。核心逻辑为中国IC设计需求增长与AI浪潮共振，推动公司产能利用率维持90%以上高位，平均售价稳步提升。短期看，Q3营收指引预计环比增5%-7%；长期则受益于28nm及以下制程转单、车规等细分领域放量，叠加设备材料国产化率提升，盈利与估值双升空间显现。 3.台积电领跑晶圆代工2.0，英伟达50亿美元注资英特尔重构生态业内机构数据显示，2025年Q2台积电在晶圆代工2.0市场市占率达38%，7nm以下先进制程贡献近75%营收，核心客户涵盖英伟达、苹果等，龙头地位稳固。同期，英伟达宣布50亿美元注资英特尔，双方将在数据中心、个人计算领域合作，集成CPU与AI/GPU能力共建生态，但合作不涉及芯片代工业务，行业竞争格局迎来新变量。 4.商务部9月13日起对美国相关模拟芯片发起反倾销调查商务部于2025年9月13日公告，对原产于美国的40nm及以上制程通用接口芯片（含CAN、RS485等类型）和栅极驱动芯片发起反倾销调查，涵盖成品、晶圆等形态。调查源于国内产业申请，旨在维护公平竞争秩序，结果或将影响相关产品进口贸易格局。【机构观点】华泰证券表示，看好2026年AI相关需求和中国先进逻辑扩产的结构性机会，海外AI相关先进逻辑和存储仍然是资本支出的主要驱动力。国内方面，中芯国际、华虹近期募集资金，长鑫启动上市辅导，看好2026年中国先进逻辑和存储投资持续，看好设备国产进展，预计2026中国本土设备企业在中国市场规模中占比（国产化率）或同比增长6%至29%。机构指出，从半导体设备行业的整体投资逻辑来看，“国产替代+自主可控”始终是核心主线。具体来看，在蚀刻机、薄膜沉积等关键设备环节，目前国产化率仍低于20%，国内企业正凭借技术研发突破逐步实现从0到1的跨越，持续抢占海外厂商的市场份额。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 13:21

科创板断层式领涨！科创芯片ETF南方(588890)、半导体ETF南方(159325)双双拉升涨超6%，科创材料ETF(588160)涨近4%

I 对训练与推理计算需求的数量级提升，阿里巴巴等云厂商逐步加大资本开支，看好国产算力芯片的全产业链，包括设计、制造到封测测试以及上游的设备材料，建议关注国产芯片全产业链。科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、芯原股份、东芯股份、沪硅产业、晶晨股份、恒玄科技。半导体ETF南方(159325)紧密跟踪中证半导体行业精选指数，中证半导体行业精选指数从半导体行业中选取50只规模较大、盈利能力较好、研发投入较高且具备一定成长潜力的上市公司证券作为指数样本，反映半导体行业内兼具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、澜起科技、豪威集团、兆易创新、中微公司、长电科技、紫光国微。科创材料ETF(588160)紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为沪硅产业、西部超导、安集科技、凯赛生物、天奈科技)、容百科技、厦钨新能、天岳先进、嘉元科技、广钢气体。相关产品：科创芯片ETF南方(588890)，场外联接(A类：021607；C类：021608)；半导体ETF南方(159325)；科创材料ETF(588160)，场外联接(A类：020685；C类：020686)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 13:11

人形机器人再迎重大利好，华富科技动能 (A:007713)昨日逆势上涨，近一年收益达214%！

万得，截至2025/9/23）。昨日阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2025云栖大会主旨演讲中表示，阿里巴巴的资本开支会在3800亿元基础上，增加更多的投入。他同时表示，到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。早在今年2月，阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施。近期人形机器人板块再度迎来密集催化，行业加码、入局者明显增多，也带动板块加速上涨。国外方面，特斯拉产业链催化较多。不仅特斯拉对Optimus机器人量产计划表述积极，同时马斯克增持10亿美元特斯拉股票，国内核心供应商也已上调2026年三季度量产指引，进一步验证产业链需求的确定性。国内方面，近期车企、科技厂商纷纷加码具身智能，知名机器人公司加快上市，提交IPO申请或开启上市辅导流程，此外还有潜在的补贴政策等均对板块带来提振。民生证券指出，在政策引领下，我国人形机器人产业布局加速。2025年是多家初创企业的量产节点，众擎PM01、宇树UnitreeG1等明星产品均预计于2025年实现量产，多家企业预计全年将销售超千台。伴随国内企业订单交付，下游客户测试与研究需求旺盛，2025年人形机器人销量将持续高速增长。华富科技动能混合(A：007713；C：017968) ，全面布局人形机器人板块，共享本轮人工智能引领得科技浪潮发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 13:10

阿里又 “虎” 了？严肃聊下中国科技的第二波认知重估

伴随着阿里最大参数量的 Qwen3-Max 模型宣布，阿里 Qwen 从 2.5 到 3 的全套产品迭代基本全部发布完成。阿里同时还宣布，原本规划的三年 3800 亿 AI 基建资本开支，还要追加更大的投入。这波在电商战场预期重塑、AI 再造阿里的双逻辑加持，阿里重估持续进行中。不过，阿里的重估海豚君前两天已经说过，海豚君这篇更多是借着这个机会，来聊一下继年初 Deep Seek 之后，这波以阿里重估为主线，背后所带出来的中国 AI 科技产业的长线条逻辑影响——中国科技的第二波认知重估，以及行情的持续性。一、重估催化第一弹：不仅是 H20 不能用，RTX 6000 也不行对于英伟达的老款芯片 H20，国内客户要采购 H20 要说明使用的合理性，排除 H20 可能得后门风险。对于基于新款的 Blackwell 构架的 RTX PRO 6000D，基于外媒报道，也要面临类似问题而实际较难部署。当然国内这么做的一个基本前提是： a. RTX PRO 6000 本身说不上有多高的性能，尤其是内存退回到 GDDR，从而严重影响了内存的带宽。同时，中国特供版又做了很多的阉割。不过由于是台积电 4 纳米芯片、Blackwell 构架、CUDA；同时价格确实下降了不少，还是有一些兴趣愿意是尝试测试一下。但一道规管下来，这个需求基本就停滞了。 b. 中国同行在崛起国内 AI 芯片设计厂商已经逐步崛起到至少可以和 RTX Pro 6000 以及 H20 抗衡的程度，很多从参数性能来看，和英伟达能在中国提供的产品，参数上差距不大。当然虽然国内同行也在尝试兼容英伟达的 CUDA，英伟达在软件生态仍有无可比拟的优势，同时晶圆代工缓解还有产能的硬性卡壳（内循环靠中芯国际，外循环暂靠三星代工）。但是在英伟达产品无法国内顺利通行、国内云厂商 CAPEX 上量，但芯片设计商收入仍低的情况下，畅想一下国产替代逻辑问题不大。二、重估催化第二弹：海外行情映射在美股最新的财报季当中，虽然两个 GPU 玩家英伟达、AMD 没有大幅超出预期的惊艳绝伦；但是 ASIC 上博通惊艳的第四大客&谷歌 TPU 和云业务的快速推进，让市场看到了在英伟达绝对垄断之外，ASIC 给算力提供第二条通路的希望，一条中国玩家 “也许可以复制” 的通路。接下来来自甲骨文的基建大单、英伟达和 OpenAI 的合作，首先再次确认了 AI 在应用场景上的确定性。而这两个放在一起，可以清晰的看到大洋彼岸的脉络已经非常清晰：AI 已经确定性的场景和需求，现在 CSP 要做的是算力降本（在 GPU 基础之上，ASIC 能够繁荣算力的生态，绕开英伟达税后自建推理算力，加速算力降本）。这种情况下，下游核心玩家如国内大模型玩家如阿里（云栖大会进行时）频繁更新大模型，而且还表达了在原本三年 3800 亿的基础上，继续加大资本开支。这种背景下，如果把<一——二>联系在一起，一个很清晰的问题就呈现出来了： a. 中美一通博弈之后，无论是 H20，还是严重阉割版的 RTX 6000D，都不好用了；但下游客户如阿里云、字节、腾讯年初都给了海量的 AI 基建投资预算； b. 国内以华为等为主的 AI 芯片能力也在快速的迭代，这种背景下，国内云厂商原本 7:3 或者 6:4 的海外芯片：国产芯片采购预算，后续可能就要转为 5:5 了。海外的 ASIC 系公司业绩的暴涨，说明了目前算力市场上，绕道有突破英伟达技术禁止和垄断的可能性；也给国产芯片的突破带来了希望。这种背景下，中国科技资产的重估可以说是可演绎、可想象，能期盼，可兑现，而不是单纯国产替代的炒作。二、重估催化第三弹——从 Tiktok 争议说开：技术墙已倒，估值墙凭何而立？ Tiktok 问题似乎即将尘埃落地： 1）美国业务控制权上通过一系列的复杂运作，转让给甲骨文、银湖等组成的财团，持有 80% 股份；字节持其余 20%； 2）本地化控制 + 运营，数据不出境，由甲骨文的本地服务器存储，数据训练在美国境内完成。 3）核心争议：Tiktok 的算法由字节授权（注意：非转让或出售）自己的算法给新公司使用，授权期 10 年（可续期）。最终围绕 Tiktok 的争议，似乎通过 “技术授权 + 本地运营” 框架性原则解决，剩下的细节，更多是股权重新分配的定价问题、技术授权的具体收费方式等等。海豚君这里不谈细节，只谈这个问题在资本市场上的逻辑衍生：这个争议的解决，是不是说明了 “先进技术” 在东、西之间的流动并不是一道墙完全赌死了，一通你来我往之后，Tiktok 问题原则性解决，接下来细节敲定之后，似乎中美高层之间还可能有一场融冰之旅：带给我们一个灵魂拷问： a) 东方的技术可以往西边流动，那么西边的技术是不是也可能会有类似的机制流到东边来？最终所有谈判桌的内容都挂着个价签，也就是都是可谈判的。 b) 如果东、西之前的 “技术流通墙” 已经倒，政治融冰，投资圈如果一直坚守东、西之间的 “估值墙” 又有何意义？阿里 15XPE 上下的估值，vs 亚马逊 22X PE，意义何在？当然，实际考究起来，这个逻辑可能还有很多漏洞，但一会有资金注意到这个问题，并且做相应的仓位调整。

海豚投研09-24 13:01

【直击亚市】阿里一则消息刺激中国市场！特朗普对乌克兰政策重大转变，美联储分歧加大

FX168财经报社(亚太)讯在阿里巴巴集团宣布加大人工智能投资后，周三(9月24日)中国科技股走强，亚洲股市缩小跌幅。 MSCI亚洲股指下跌0.1%，脱离盘中低点。在摩根士丹利上调行业评级以及华为宣布计划在AI芯片领域超越英伟达后，中国半导体股亦随之上涨。阿里巴巴在香港一度大涨7.2%。不过，由于超强台风“拉加萨”袭击香港，当地交易量依旧清淡。#亚市直击# 超强台风“拉加萨”袭击香港，或成七年来最强风暴。香港银行家和交易员要么留在家中，要么预订办公区附近酒店，以便应对交易日今年以来，随着对特朗普关税战的担忧消退，以及市场押注美联储进一步降息，全球股市持续上涨。美国股市自4月低点以来反弹15万亿美元，其中科技股在人工智能乐观预期推动下贡献显著。瑞银财富管理董事总经理Vey-Sern Ling表示：“只有当投资回报的可见性改善，公司才会有信心增加投资。因此，当他们表示要增加在AI上的投资，这表明客户需求良好，投资回报前景也不错。” 在美国，一些政策制定者日益担忧劳动力市场风险加大，而另一些则更担心高于目标的通胀可能因关税和其他政策推升。 Aegon资产管理公司Jeff Grills表示，他对2026年的股市估值“更为乐观”，预计美国增长将继续加速，美联储潜在降息将成为“有力支撑”。美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）称，随着劳动力市场疲软，官员们需要果断行动降低利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）则表示，他预计通胀会继续上升，呼应了芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）的观点。油价上涨，此前美国总统特朗普加大了针对俄罗斯的强硬言论。特朗普对乌克兰取胜的前景表现出更同情的语气，并表示北约国家应击落侵犯其领空的俄罗斯飞机。韩国韩华航空航天等亚洲防务股上涨。特朗普表示，他相信乌克兰在欧盟和北约的支持下，能够收复自三年多前俄罗斯入侵以来占领的所有领土，这是他对乌克兰政策的重大转变。特朗普周二与乌克兰总统泽连斯基会晤后，在其“真相社交”平台上发表帖子称：“随着时间的推移、耐心以及欧洲，特别是北约的财政支持，收复这场战争的最初边界，完全是一个选择。” 随着俄罗斯供应风险增加，包括乌克兰对能源设施的打击和与北约紧张局势升级，油价进一步上涨。布伦特原油在周二上涨1.6%后升向每桶68美元。俄罗斯也考虑对部分公司实施柴油出口限制。与此同时，美债保持涨势，美联储主席鲍威尔警告劳动力市场与通胀风险仍在，并重申决策者在进一步宽松上面临艰难抉择。其他方面，澳大利亚8月月度通胀指标加速至央行目标区间上限，支持维持利率不变的观点。澳元上涨，政策敏感的三年期国债收益率攀升，交易员降低了对下一次降息的预期。另据消息，新西兰任命现任瑞典央行第一副行长安娜·布雷曼（Anna Breman）为新任央行行长。她将成为首位领导新西兰联储的女性。

云涌09-24 12:59

港股午评：恒指涨0.91%、科指涨2.19%，科技股回暖，半导体股活跃，中芯国际创盘中新高

大型科技股集体回暖带领大市上涨，其中，阿里巴巴涨超6%，快手涨超4%，京东、美团涨潮%，腾讯、小米均由跌转涨；硅片涨价在即，四季度或将大幅受益，半导体芯片股上涨明显，龙头中芯国际盘中涨超7%再创历史新高，华虹半导体、上海复旦皆走强；机器人概念股、手游股、家电股、脑机接口概念股、濠赌股表现活跃。另一方面，影视娱乐股普遍下跌，教育股、生物医药股、建材水泥股、煤炭股纷纷走低，苹果概念股继续昨日回调行情。企业新闻金山云(03896.HK)：与配售代理已订立配售协议，已有条件同意透过配售代理按每股配售股份8.29港元（折价8.8%）的价格配售总计3.38亿股配售股份予不少于六名承配人。阿里巴巴(09988.HK)：据报道，“木头姐”凯西·伍德旗下方舟投资管理公司的一份每日交易报告显示，周一，该公司旗下的两只交易型开放式指数基金抢购了阿里巴巴的美国存托凭证（ADR），总价值约1630万美元。记录显示，这是该机构近四年来首次持有阿里巴巴，获标志着其再次开始扩大其在中国互联网领域的投资。微盟集团(02013.HK)：成立微盟出海并成为Genstore.ai中国区独家战略合作伙伴。邮储银行(01658.HK)：拟吸并全资子公司中邮邮惠万家银行。恒瑞医药(01276.HK)：SHR7280片的药品上市许可申请获国家药监局受理。卓能集团(00131.HK)公布年度业绩：公司持有人应占亏损约9.89亿港元，同比盈转亏。九方智投控股(09636.HK)：拟战略投资香港持牌虚拟资产交易平台EX.IO。中国心连心化肥(01866.HK)：江西基地产业链延伸项目(一期)成功投产。中国生物制药(01177.HK)：LM-2417“NaPi2b/4-1BB双特异性抗体”完成中国I期临床首例患者入组。机构观点花旗9月23日举行的“2025年第四季环球投资前瞻”，花旗银行投资策略及资产配置主管廖嘉豪指，已将恒指年尾目标价调高至26800点，明年中为27500点。他指，短期预计股指走势反复，因要消化早期升幅，市场并观望企业之后的盈利表现，以及10月中国第十五个五年规划情况。他又指，十五五年规划有望成为推动多个行业增长的正面催化剂，当中包括科技、旅游、医疗保健、保险及可再生能源行业等。中信证券海外策略分析师王一涵表示，短期来看，在历史预防式降息周期中，流动性宽松有望对港股形成边际提振，且科技、可选消费、医药等成长板块表现更优。中长期核心驱动力在于我国政策空间打开，美联储降息若搭配我国积极财政与货币政策发力，将开启2021年以来首次中美同步货币宽松，港股或将吸引更多外资流入。招商证券表示，AI产业仍是港股主线。从基本面看，二季度国内云厂商AI需求旺盛，驱动AI云业务收入快速增长。自研芯片成为近期AI大厂新的催化，市场逐渐呈现“重模型、轻应用”的特征。从海外视角来看，博通、甲骨文财报验证了AI产业持续高景气，海外映射仍然存在。中国银河证券首席策略分析师杨超认为，配置层面建议关注以下方向：一是政策与行业利好集中的领域，如AI产业链、锂电池、服务消费等；二是中秋国庆假期临近，旅游出行相关板块活跃度或迎提升；三是美联储降息落地推动市场风险偏好回升，弹性较强的科技股或获资金青睐。

金融界09-24 12:20

涨幅12%！科创半导体ETF鹏华(589020)强势领涨

力芯片国产化方向倾斜，另一方面，字节、阿里、腾讯等云厂商陆续上修资本开支，且积极适配主流国产芯片，国产算力生态有望加速构建。除AI算力芯片外，先进制程晶圆代工、存储、先进封装等环节也有望受益。科创半导体ETF鹏华紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)前十大权重股分别为华海清科(688120)、中微公司(688012)、沪硅产业(688126)、拓荆科技(688072)、中科飞测(688361)、安集科技(688019)、芯源微(688037)、华峰测控(688200)、盛美上海(688082)、天岳先进(688234)，前十大权重股合计占比71.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 11:51

阿里或将入局，人形机器人：科技主线的“新发动机”？

同时，2025云栖大会今天在杭州开幕。阿里巴巴表示未来可能会有超过全球人口数量的Agent（智能体）和机器人，与人类一起工作；并且集团正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，还计划追加更大投入。这些积极信号与近期市场对机器人板块的追捧形成呼应，目前机器人相关ETF正在持续获得资金流入。数据显示，机器人指数ETF（560770）自9月1日上市以来规模增长超3亿，最近三个交易日更是强力“吸金”约2亿，今天早盘一度涨1.05%。机器人：科技牛市中的明星板块 2025年以来，科技股行情持续强势，机器人板块表现尤为突出。自2024年“9.24”行情以来，截至2025年9月24日最新，中证机器人指数的累计涨幅达93.85%，呈现出高弹性、高成长性特征。上面的机器人指数ETF（560770）跟踪的就是这个指数，前十大权重股包括汇川技术、科大讯飞、石头科技、大华股份、中控技术等，合计占比约50%，行业上对人形机器人、工业机器人等均有布局。其中，人形机器人方面现在已实现整机技术突破，上次重要会议已经指出多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展——这些技术突破都将促进人形机器人与具身智能的深度融合。根据高工机器人产业研究所预测，到2035年，全球人形机器人销量将超过500万台，市场规模突破4000亿元。中国凭借AI技术、机电一体化能力和庞大的制造业基础，有望在这一赛道占据核心地位。产业化进程方面，头部企业订单量也在持续攀升。智元机器人负责人透露：“今年下半年公司人形机器人订单量出现大幅上涨，行业迎来了量产的关键时期。”中国移动采购与招标网也显示，智元机器人和宇树科技近期联合中标1.24亿元中国移动“人形双足机器人代工服务采购项目”。同时，国际巨头也在加速布局。马斯克在All-In峰会上透露，特斯拉Optimus Gen3量产在即，他预计特斯拉在5年内实现年产100万台的目标。 Figure公司则宣布完成10亿美元C轮融资，投后估值达390亿美元，成为全球估值最高的机器人公司，参与投资的包括英伟达、英特尔资本、高通创投等科技巨头。接下俩，10月份小鹏第五代人形机器人即将亮相、11月英伟达与富士康合作机器人发布、四季度多家机器人厂商上市进展，都将成为板块催化剂。机器人产业化进程正在提速，从机器人指数ETF（560770）的资金流入情况能看出市场对该板块很看好，接下来机器人主题可能会重回主线。作者：ETF金铲子文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-24 11:41

阿里吴泳铭：AGI只是起点，超级人工智能ASI才是终极目标

9月24日，在杭州召开的云栖大会上，阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭发表主旨演讲，他认为实现通用人工智能AGI已是确定性事件，但这只是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能ASI。吴泳铭首次系统阐述了通往ASI的三阶段演进路线：第一阶段：“智能涌现”，AI通过学习海量人类知识具备泛化智能。第二阶段：“自主行动”，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”，这是行业当前所处的阶段。第三阶段：“自我迭代”，AI通过连接物理世界并实现自学习，最终实现“超越人”。为实现这一目标，吴泳铭明确了阿里云的战略路径。阿里云作为“全栈人工智能服务商”，将通过两大核心路径实施AI战略：第一，通义千问坚定开源开放路线，致力于打造“AI时代的Android”；其二，构建作为“下一代计算机”的超级AI云，为全球提供智能算力网络。为支撑这一宏大愿景，吴泳铭表示，阿里巴巴正在积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。根据远期规划，为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。以下为演讲全文—— 开始演讲之前，我想特别感谢一下支持整个中国乃至全球科技行业的开发者朋友。今天是云栖大会的10周年，云栖大会起源于阿里云的开发者大会，是广大开发者推动了中国乃至全球的云计算、AI和科技行业的发展。所以，在演讲之前，我想特别向开发者们致以最高的谢意。当前的世界，一场由人工智能驱动的智能化革命刚刚开始。过去几百年，工业革命通过机械化放大了人类的体能，信息革命通过数字化放大了人类的信息处理能力。而这一次，智能化革命将远超我们的想象。通用人工智能AGI不仅会放大人类智力，还将解放人类的潜能，为超级人工智能ASI的到来铺平道路。最近的三年，我们已经清晰地感受到它的速度。几年时间，AI的智力从一个高中生迅速提升到博士生的水平，还能拿到国际IMO的金牌。AI Chatbot是人类有史以来用户渗透率最快的功能。AI 的行业渗透速度超过历史上所有技术。Tokens 的消耗速度两三个月就翻一番。最近一年，全球AI行业的投资总额已经超过4000亿美元，未来5年全球AI的累计投入将超过4万亿美元，这是历史上最大的算力和研发投入，必然将会加速催生更强大的模型，加速AI应用的渗透。实现AGI——一个具备人类通用认知能力的智能系统，现在看来已成为确定性事件。然而，AGI并非AI发展的终点，而是全新的起点。AI不会止步于AGI，它将迈向超越人类智能、能够自我迭代进化的超级人工智能（ASI）。 AGI的目标是将人类从80%的日常工作中解放出来，让我们专注于创造与探索。而ASI作为全面超越人类智能的系统，将可能创造出一批“超级科学家”和"全栈超级工程师"。ASI将以难以想象的速度，解决现在未被解决的科学和工程问题，比如攻克医学难题、发明新材料、解决可持续能源和气候问题，甚至星际旅行等等。ASI将以指数级的速度推动科技的飞跃，引领我们进入一个前所未有的智能时代。我们认为，通往ASI之路将经历三个阶段：第一阶段是“智能涌现”，特征是“学习人”。过去几十年的互联网发展，为智能涌现提供了基础。互联网将人类历史上几乎所有的知识都数字化了。这些语言文字承载的信息，代表了人类知识的全集。基于此，大模型首先通过理解全世界的知识集合，具备了泛化的智能能力，涌现出通用对话能力，可以理解人类的意图，解答人类的问题，并逐渐发展出思考多步问题的推理能力。现在，我们看到AI已经逼近人类各学科测试的顶级水平，比如国际数学奥赛的金牌水平。AI逐渐具备了进入真实世界、解决真实问题、创造真实价值的可能性。这是过去几年的主线。第二个阶段是“自主行动”，特征是“辅助人”。这个阶段，AI不再局限于语言交流，而是具备了在真实世界中行动的能力。AI可以在人类的目标设定下，拆解复杂任务，使用和制作工具，自主完成与数字世界和物理世界的交互，对真实世界产生巨大影响。这正是我们当下所处的阶段。实现这一跨越的关键，首先是大模型具备了Tool Use能力，有能力连接所有数字化工具，完成真实世界任务。人类加速进化的起点是开始创造和使用工具，现在大模型也具备了使用工具的能力。通过Tool Use，AI可以像人一样调用外部软件、接口和物理设备，执行复杂的真实世界任务。这个阶段，由于AI能够辅助人类极大提高生产力，它将快速的渗透到物流、制造、软件、商业、生物医疗、金融、科研等几乎所有行业领域。其次，大模型Coding能力的提升，可以帮助人类解决更复杂的问题，并将更多场景数字化。现在的Agent还比较早期，解决的主要是标准化和短周期的任务。要想让Agent能解决更复杂、更长周期任务，最关键的是大模型的Coding能力。因为Agent可以自主Coding，理论上就能解决无限复杂的问题，像工程师团队一样理解复杂需求并自主完成编码、测试。发展大模型Coding能力是通往AGI的必经之路。未来，自然语言就是AI时代的源代码，任何人用自然语言就能创造自己的Agent。你只需要输入母语，告诉AI你的需求，AI就能自己编写逻辑、调用工具、搭建系统，完成数字世界的几乎所有工作，并通过数字化接口来操作所有物理设备。未来，也许会有超过全球人口数量的Agent和机器人与人类一起工作，对真实世界产生巨大影响。在这个过程中，AI就能连接真实世界的绝大部分场景和数据，为未来的进化创造条件。随后AI将进入第三个阶段——“自我迭代”，特征是“超越人”。这个阶段有两个关键要素： AI连接了真实世界的全量原始数据目前AI的进步最快的领域是内容创作、数学和Coding领域。我们看到这三个领域有明显的特征。这些领域的知识100%是人类定义和创造的，都在文字里，AI可以100%理解原始数据。但是对于其他领域和更广泛的物理世界，今天的AI接触到的更多是人类归纳之后的知识，缺乏广泛的、与物理世界交互的原始数据。这些信息是有局限的。AI要实现超越人类的突破，就需要直接从物理世界获取更全面、更原始的数据。举一个简单的例子，比如一家汽车公司的CEO要迭代明年的产品，大概率会通过无数次的用户调研或者内部的讨论来决定下一款汽车将要具备什么样的功能，与竞对相比要实现哪些方面的长板，保留什么方面的能力。现在AI要去做还是很难的，核心点在于它所获得的数据和信息，全都是调研来的二手数据。如果有一天AI有机会，能够连接这款汽车的所有的资料和数据，它创造出来的下一款汽车会远远超过通过无数次头脑风暴所创作出来的。这只是人类世界当中的一个例子，更何况更复杂的物理世界，远远不是通过人类知识归纳就能够让AI理解的。所以AI要进入到一个更高的阶段，就需要直接从物理世界获取更全面、更原始的数据，就像在自动驾驶的早期阶段，只靠人类的总结，Rule-based的方法去实现自动驾驶，无法实现很好的效果。新一代的自动驾驶，大部分采用端到端的训练方法，直接从原始的车载摄像头数据中学习，实现了更高水平的自动驾驶能力。即便我们现在看起来相对简单的自动驾驶问题，仅依靠人类归纳的知识和规则，也无法解决，更何况整个复杂的物理世界。只是让AI学习人类归纳的规律，是远远不够的。只有让AI与真实世界持续互动，获取更全面、更真实、更实时的数据，才能更好的理解和模拟世界，发现超越人类认知的深层规律，从而创造出比人更强大的智能能力。第二、Self-learning自主学习随着AI渗透更多的物理世界场景，理解更多物理世界的数据，AI 模型和agent能力也会越来越强，有机会为自己模型的升级迭代搭建训练infra、优化数据流程和升级模型架构，从而实现 Self learning。这会是AI发展的关键时刻。随着能力的持续提升，未来的模型将通过与真实世界的持续交互，获取新的数据并接收实时反馈，借助强化学习与持续学习机制，自主优化、修正偏差、实现自我迭代与智能升级。每一次交互都是一次微调，每一次反馈都是一次参数优化。当经过无数次场景执行和结果反馈的循环，AI将自我迭代出超越人类的智能能力，一个早期的超级人工智能（ASI）便会成型。一旦跨过某个奇点，人类社会就像按下了加速键，科技进步的速度将超越我们的想象，新的生产力爆发将推动人类社会进入崭新的阶段。这条通往超级人工智能的道路，在我们的眼前正在日益清晰。随着AI技术的演进和各行各业需求爆发，AI也将催生IT产业的巨大变革。我们的第一个判断是：大模型是下一代的操作系统。我们认为大模型代表的技术平台将会替代现在OS的地位，成为下一代的操作系统。未来，几乎所有链接真实世界的工具接口都将与大模型进行链接，所有用户需求和行业应用将会通过大模型相关工具执行任务，LLM将会是承载用户、软件与 AI计算资源交互调度的中间层，成为AI时代的OS。来做一些简单的类比：自然语言是AI时代的编程语言，Agent就是新的软件，Context是新的Memory，大模型通过MCP这样的接口，连接各类Tools和Agent类似PC时代的总线接口，Agent之间又通过A2A这样的协议完成多Agent协作类似软件之间的API接口。大模型将会吞噬软件。大模型作为下一代的操作系统，将允许任何人用自然语言，创造无限多的应用。未来几乎所有与计算世界打交道的软件可能都是由大模型产生的Agent，而不是现在的商业软件。潜在的开发者将从几千万变成数亿规模。以前由于软件开发的成本问题，只有少量高价值场景才会被工程师开发出来变成商业化的软件系统。未来所有终端用户都可以通过大模型这样的工具来满足自己的需求。模型部署方式也会多样化，它将运行在所有设备上。现在主流的调用模型API的方式，来使用模型只是初级阶段，其实看起来非常原始。类似大型主机时代的分时复用阶段，每个人只有一个终端连接上大型主机分时复用。这种方式无法解决数据持久化，缺乏长期记忆，实时性不够，隐私无法解决，可塑性也不够。未来模型将运行在所有计算设备中，并具备可持久记忆，端云联动的运行状态，甚至可以随时更新参数，自我迭代，类似我们今天的OS运行在各种环境之中。正是基于这个判断，我们做了一个战略选择：通义千问选择开放路线，打造AI时代的Android。我们认为在LLM时代，开源模型创造的价值和能渗透的场景，会远远大于闭源模型。我们坚定选择开源，就是为了全力支持开发者生态，与全球所有开发者一起探索AI应用的无限可能。我们的第二个判断：超级AI 云是下一代的计算机。大模型是运行于 AI Cloud之上新的OS。这个OS可以满足任何人的需求。每个人都将拥有几十甚至上百个Agent，这些Agent 24小时不间断地工作和协同，需要海量的计算资源。数据中心内的计算范式也在发生革命性改变，从CPU为核心的传统计算，正在加速转变为以 GPU为核心的 AI 计算。新的AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模。这一切都需要充足的能源、全栈的技术、数百万计的GPU和CPU，协同网络、芯片、存储、数据库高效运作，并且24 小时处理全世界各地的需求。这需要超大规模的基础设施和全栈的技术积累，只有超级AI云才能够承载这样的海量需求。未来，全世界可能只会有5-6个超级云计算平台。在这个新时代，AI将会替代能源的地位，成为最重要的商品，驱动千行百业每天的工作。绝大部分AI能力将以Token的形式在云计算网络上产生和输送。Token就是未来的电。在这个崭新的时代，阿里云的定位是全栈人工智能服务商，提供世界领先的智能能力和遍布全球的AI云计算网络，向全球各地提供开发者生态友好的AI服务。首先，我们有全球领先的大模型——通义千问。通义千问开源了300多款模型，覆盖了全模态、全尺寸，是最受全球开发者欢迎的开源模型。截至目前，通义千问全球下载量超6亿次，衍生模型超17万个，是全球第一的开源模型矩阵，可以说是渗透计算设备最广泛的大模型。同时，阿里云提供一站式模型服务平台百炼，支持模型定制化以及Agent快速开发，同时提供AgentBay这样的Agent运行环境、灵码/Qoder等一系列开发者套件，让开发者可以方便地使用模型能力和创建使用Agent。其次，阿里云运营着中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络，是全球少数能做到软硬件垂直整合的超级AI云计算平台之一。在硬件和网络层面，阿里云自研的核心存储系统、网络架构、计算芯片，构成了阿里云大型计算集群最坚实的底座。阿里云正在全力打造一台全新的AI超级计算机，它同时拥有最领先的AI基础设施和最领先的模型，可以在基础架构设计和模型架构上协同创新，从而确保在阿里云上调用和训练大模型时，能达到最高效率，成为开发者最好用的AI云。 AI行业发展的速度远超我们的预期，行业对AI基础设施的需求也远超我们的预期。我们正在积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。从现在我们看到的AI行业远期发展以及客户需求角度来看，为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这是我们的一个远期规划，我们相信通过这样的饱和式投入，能够推动AI行业的发展，迎接ASI时代的到来。超级人工智能到来之后，人类和AI会是怎么样的协作关系？未来的AI越来越强，甚至超越人类智能能力的ASI诞生，那我们人类和AI将如何相处？我们对未来充满乐观，超级人工智能到来之后，人类和AI是一个崭新的协同方式。程序员可能已经感受到了，我们可以下一个指令，通过Coding这样的工具，让它晚上12个小时就能够创造出一个我们需要的系统，从这里我们看到了未来人和AI怎么样去共同协同的一种早期的雏形。所以我们觉得，从Vibe Coding到Vibe Working。未来，每个家庭、工厂、公司，都会有众多的Agent和机器人24小时为我们服务。也许，未来每个人都需要使用100张GPU芯片为我们工作。正如电曾经放大了人类物理力量的杠杆，ASI将指数级放大人类的智力杠杆。过去我们消耗10个小时的时间，获得10小时的结果。未来，AI可以让我们10小时的产出乘以十倍、百倍的杠杆。回顾历史，每次技术革命解锁更多生产力之后，都会创造出更多的新需求。人会变得比历史上任何时候都强大。最后，我想强调，一切才刚刚开始。AI 将重构整个基础设施、软件和应用体系，成为真实世界的核心驱动力，掀起新一轮智能化革命。阿里巴巴将持续投入，与合作伙伴和客户一起，让AI 深入产业、共创未来。祝大家度过一个充实愉快的云栖大会，谢谢大家！

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