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2000年泡沫重现？分析师警告“重大顶部”已形成比特币发出危险信号

，奢侈品支出下降7%，而以折扣为导向的零售商预计将显著跑赢大盘。索洛韦指出，这一趋势已体现在企业财报中，“连Chipotle都表示，部分消费者‘已经负担不起去Chipotle吃饭’。” 比特币发出风险信号黄金或迎“上车良机” 在这样的经济格局中，索洛韦将比特币视为股市潜在回调的“领先指标（leading indicator）”。他说：“当纳斯达克不断创新高时，比特币这样高风险的资产却没有明显走强，这非常令人担忧。”他提醒称，比特币在2017年和2021年都比股市提前四到六周见顶。“我担心，比特币这次又在向我们发出信号。” 相对而言，他认为黄金的近期回调反而创造了难得的布局机会。索洛韦称，黄金从4300美元高位回落后正接近理想买入区间，并明确指出了入场区域与长期目标价。“如果金价回到3500至3600美元区间，我会开始大举建仓。”他说，“到2026年，我们有望看到黄金涨至5000美元/盎司。” 结语：狂欢与警钟并存市场或迎拐点前夜随着AI概念的火热、科技巨头市值的空前膨胀、以及美股估值的持续上扬，华尔街正处于一场由“科技与贪婪”共同驱动的豪赌中。索洛韦的警告提醒市场，在狂欢的表象之下，或许正潜藏着周期的反转信号。他总结称：“泡沫的最大特征，不是没人看出风险，而是所有人都认为这次不一样。”

市场焦点12小时前

中国贸易休战抚慰市场！科技财报+鲍威尔鹰声冲击不断，美元本月强势反弹

科技股迎来了强劲的万圣节季节。作为在线零售商，亚马逊得益于企业在AI软件开发上的持续支出。苹果也可能会迎来上涨，此前该公司预测假日季度收入将超出华尔街的预期。关键风险：经济事件： 10月欧元区和法国的通胀数据，9月德国的零售销售数据

风起10-31 15:55

亚马逊2025Q3业绩电话会议高管解读财报

保持价格优势，力争达到甚至低于其他主要零售商的价格。7 月，我们举办了史上规模最大的 Prime Day 活动，顾客在超过 35 个品类中节省了数十亿美元。我们在配送速度方面也持续突破纪录。今年，我们有望再次为全球 Prime 会员提供史上最快的配送速度，并且已在美国部分城市推出 3 小时送达服务。我们也在持续投资基础设施，以加快农村地区的配送速度，服务更多社区的更多客户。这包括投入超过40亿美元，用于扩大我们在美国各地的农村配送网络。这些小镇的居民渴望快速送货，但其他公司却纷纷撤出或缩减服务。相比之下，我们已经将当日达和次日达服务的覆盖农村社区数量增加了60%，到年底，我们计划拓展服务的社区总数已接近一半。门店团队也在人工智能领域快速创新。例如，我们的人工智能购物助手 Rufus 今年拥有 2.5 亿活跃用户，月活跃用户同比增长 140%，互动量同比增长 210%，在购物过程中使用 Rufus 的顾客完成购买的可能性提高了 60%。Rufus 有望带来超过 100 亿美元的年度增量销售额。以下是亮点。我们利用人工智能生成的音频功能，结合产品摘要和评论，让购物更轻松。该功能最初支持数百种产品，如今已扩展至数百万种产品，数百万用户累计收听时长近300万分钟。此外，Amazon Lens是一款人工智能视觉搜索工具，用户可以通过手机摄像头、屏幕截图或条形码查找产品。现在，该工具新增了Lens Live功能，可即时扫描产品，并在可滑动的轮播图中实时显示匹配结果。每月有数千万用户使用Amazon Lens。接下来谈谈亚马逊广告。我们对持续强劲的增长感到欣喜，本季度营收达176亿美元，同比增长22%。我们丰富的全图广告产品组合表现强劲，仅在美国就帮助广告主触达平均超过3亿美元的广告支持受众。此外，我们对需求方平台Amazon DSP也充满信心，该平台支持广告主规划、激活和衡量全渠道广告投放效果。上个季度，我提到了我们与 Roku 的合作，现在我们在此基础上又与 Netflix 建立了合作关系，让使用 Amazon DSP 的广告主可以直接访问 Netflix 的优质广告资源。我们还宣布了与 Spotify 和 SiriusXM 的整合。通过与 Spotify 的合作，我们为广告主提供程序化渠道，直接触达全球超过 4 亿的月活跃广告用户。而通过与 SiriusXM 的合作，品牌可以触达 Pandora 和 SoundCloud 等平台上的 1.6 亿月活跃数字用户。此外，我们对 Prime Video 直播体育赛事的广告机会感到非常兴奋。在 2025 年和 2026 年的预售谈判中，直播体育赛事吸引了众多广告主的浓厚兴趣，我们的预售承诺也超出了预期，实现了全面显著的增长。最后，我们正持续利用人工智能技术拓展广告市场。例如，今年9月，我们发布了一款名为Agentic的人工智能工具和创意工作室，它能在数小时内完成整个创意流程的规划和执行，而以往需要数周时间。此外，我们在其他几个领域也取得了显著进展，并展现出强劲的发展势头，这里仅举几例。在Prime Video的体育直播方面，NBA on Prime上周正式开播，首晚的双赛在美国的平均收视人数达到了125万，比上赛季在有线电视上的收视人数实现了两位数的增长。我们将把我们在NFL转播中秉持的持续创新精神带到体育直播领域。我们将在2026年新增高尔夫赛事——美国大师赛，并在今年的黑色星期五推出PGA巡回赛的全新“逐洞赛”（Skins）活动。此外，我们还在Prime Video的附加订阅服务中新增了Peacock和FOX One频道，使其在美国的频道总数超过100个。与经典的 Alexa 体验相比，Alexa+ 的反响令我们倍感振奋。Alexa+ 用户与 Alexa 的对话次数是经典 Alexa 的两倍，每次对话时长更长，涵盖的主题也更广泛。Alexa+ 和 Fire TV 的使用率是经典 Alexa 的 2.5 倍，用户通过自然对话发现音频内容的频率是经典 Alexa 的 4 倍，与照片互动的频率是经典 Alexa 的 4 倍，完成最终购买的购物对话次数也是经典 Alexa 的 4 倍。我们已将超高速卫星和太空项目的数量扩展至 150 多颗，并实现了超过 1 Gbps 的传输速度，并通过我们的企业级客户终端进行了测试。据我们所知，这是首个达到此速度阈值的商用相控阵天线。此外，Zoox 无人驾驶出租车已在拉斯维加斯投入使用，我们还宣布华盛顿特区成为第八个测试地点。我们很高兴看到这项服务能够继续推广到更多用户。第四季度是我们一年中最繁忙也最令人振奋的时期之一，我们对 AWS 的持续需求感到欣喜。我们将在 12 月的“重塑”大会上发布创新成果，并分享客户对我们人工智能驱动体验的积极反馈。此外，我们还将在整个假日季为所有客户提供服务，以及更多其他精彩内容。在此，我们衷心感谢全球各地的团队成员，他们正全力以赴，准备再次为客户提供优质服务。 Brian Olsavsky高级副总裁兼首席财务官谢谢安迪。首先来看我们的主要财务业绩。全球营收为1802亿美元，同比增长12%，不计入90个基点的汇率利好影响。第三季度，我们报告的全球营业利润为174亿美元。该营业利润包含两项特殊费用，导致营业利润减少了43亿美元。第一项费用为25亿美元，与美国联邦贸易委员会达成的法律和解有关，该和解对北美业务板块产生影响，并计入其他营业费用。第二项18亿美元的支出与业务重组的遣散费用有关，影响到我们所有三个业务部门。这项遣散费用主要计入技术和基础设施、销售和市场营销以及一般及行政费用项目。若不计入这两项支出，全球营业收入将达到217亿美元，比我们此前预期的上限高出12亿美元。接下来是各业务板块的业绩。我们对团队在所有三大业务板块为客户提供的创新成果感到鼓舞。北美业务板块第三季度营收为1063亿美元，同比增长11%。国际业务板块营收为409亿美元，同比增长10%（不计汇率影响）。全球付费销量同比增长11%。我们将继续优先考虑对客户至关重要的因素。第三季度，我们极具竞争力的价格、丰富的商品选择和快捷的配送服务继续受到客户的青睐。客户赞赏我们能够快速收到日常必需品，包括易腐食品，并享受当日送达服务。我们遍布全球的数百万第三方卖家继续为我们丰富的商品选择做出重要贡献，帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们致力于为卖家打造创新服务和功能，包括不断推进的生成式人工智能技术。目前，已有超过130万卖家利用我们的生成式人工智能技术，更快地发布高质量的商品信息。更优质的商品信息能够带来更好的客户转化率。第三季度，全球第三方卖家商品占比达到62%，较去年同期增长200个基点。转向盈利。北美业务部门营业收入为48亿美元，营业利润率为4.5%。若不计入与美国联邦贸易委员会（FTC）达成的法律和解相关的25亿美元费用，北美业务部门营业收入将达到73亿美元，营业利润率为6.9%。北美业务部门的营业利润率也包含部分遣散费。国际业务部门营业收入为12亿美元，营业利润率为2.9%。剔除遣散费的影响后，国际业务部门的营业利润率同比增长。在全球范围内，我们在关键投入方面的进展正在提升客户体验，同时优化成本结构。例如，我们在优化库存布局方面取得了显著进展，从而加快了向客户的配送速度。因此，我们连续第三年有望在2025年为Prime会员提供史上最快的配送速度。我们持续调整和改进履约运营，区域化网络也已实现规模化运营。我们从入库流程的改进中获益良多，例如，与去年相比，美国入库交货周期缩短了近4天。这使我们能够更高效地进行库存采购，从而优化营运资金。我们还在整个网络中进行了更具战略性的库存布局。通过利用现有基础设施，我们现在可以为美国客户提供订购易腐食品并在最短5小时内送达的服务。自1月份推出以来，我们已看到积极的初步成果。当顾客开始在亚马逊上购买生鲜食品时，他们的访问频率更高，回头客数量更是购买非生鲜食品顾客的两倍。展望未来，我们看到了进一步提升全球物流和运输网络效率的机会。我们将继续优化库存布局，以减少包裹的运输距离和经手次数。我们还将通过算法改进以及引入机器人和自动化技术，进一步巩固区域化网络的优势。尽管营业利润率可能会出现季度波动，但我们采取了审慎的策略，力求实现长期的持续增长。转向广告业务。广告收入达177亿美元，连续第三个季度加速增长。我们持续保持强劲增长，且基数不断扩大，这得益于我们全渠道广告策略的成效，该策略旨在连接品牌与消费者。接下来来看AWS业务板块。营收达330亿美元，同比增长20.2%。与上一季度相比，增速提升了270个基点，这主要得益于人工智能和核心服务的强劲增长，以及为满足客户需求而上线的新增产能。AWS营收环比增长21亿美元，年化营收达1320亿美元。AWS营业利润为114亿美元，反映了我们持续增长的态势，以及我们致力于提升业务效率的举措。我们正在扩大数据中心规模，主要是为了满足人工智能时代的需求。而一旦这些资产投入使用，相关的折旧确实会对我们的利润率产生影响。正如我们一直以来所说，我们预计AWS的运营利润率会随时间波动，部分原因是受我们不同时期投资水平的影响。现在来看我们的现金资本支出，第三季度为342亿美元。今年迄今为止，我们已累计支出899亿美元。这主要与AWS相关，因为我们投资AWS以满足市场对我们人工智能和核心服务的需求，以及投资定制芯片（例如Trainium）和支持北美及国际业务的技术基础设施。我们将继续进行大量投资，尤其是在人工智能领域，因为我们相信人工智能蕴藏着巨大的机遇，并且从长远来看，它具有带来丰厚投资回报的潜力。此外，我们持续投资于物流和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度并降低服务成本。这些投资将为未来多年的增长提供支撑。展望未来，我们预计2025年全年现金资本支出约为1250亿美元，并预计2026年这一数字将有所增长。最后，我想谈谈净利润。虽然我们主要关注的是营业利润，但第三季度212亿美元的净利润中包含了与我们对Anthroopic的投资相关的95亿美元税前收益。这项投资活动与亚马逊的日常运营无关，计入了非营业利润。我们对旺季的到来感到鼓舞，并已做好准备，在未来几个月为顾客提供服务。我要感谢亚马逊全体团队的辛勤付出，正是他们的努力，我们才能在假日季为顾客带来愉悦的购物体验。我们始终致力于提升顾客体验，这是我们为股东创造可持续价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-31 14:36

解码石头科技出海：更高毛利率与市占率背后，“内外兼修”锻造全球竞争力

国，则走“高端突破”路线，与东南亚最大零售商尚泰集团合作，入驻高级商圈。这种“一国一策”的打法，确保了品牌能精准触达不同市场的核心消费群体。通过上述系统化和精细化运营，石头科技不仅有效提升了产品在各国市场的渗透率，更逐步建立起一张强大的渠道网络。从商业模式角度看，这张渠道网络如同一条直抵用户的“高速公路”，一方面将持续构建强大的用户心智护城河和品牌价值，另一方面则为新品的快速导入提供了无限可能。石头科技的割草机器人、洗地机等新品类，正是借助已有的渠道网络进行高效复用，大大降低了市场推广成本，提高了扩张效率。结语：体系化优势铸就可持续未来综上所述，2025年的智能清洁机器人行业正处在机遇与挑战并存的关键节点。广阔的市场前景与激烈的竞争格局，要求企业必须构建起可持续的核心竞争力。石头科技的实践路径清晰地表明：唯有“内外兼修”，方能行稳致远。对内，以持续高强度的研发投入筑牢技术护城河，驱动产品力不断提升，不仅支撑起主航道的领先地位，更为开拓割草机等新品类市场提供了坚实底座；对外，通过系统化、精细化的全球渠道布局，将卓越产品高效触达全球用户，构建起强大的品牌心智与市场网络。这套以创新为引擎、以渠道为翅膀的“双轮驱动”模式，成功将先发优势转化为持续增长的动能，为中国智造企业的全球化发展提供了富有价值的借鉴。未来，随着割草机器人、洗地机等新品类在海外稳步推进，石头科技新的成长空间正在不断打开。当规模打下议价基础，创新定义竞争规则，渠道掌控用户触达，这三者形成的飞轮效应，将推动石头科技从“中国智造的出色代表”，稳步迈向“全球行业的定义者”，为全球消费者和投资者创造持续而长久的价值。

证券之星10-31 11:16

经济学人：告别“宰客经济”，从金融、医疗到二手车，人工智能正大幅提升市场效率

法质量来调整采纳程度”。第二，商家和零售商很可能也会用AI反击。如今亚马逊上的商品描述已经被AI生成内容淹没。现在你用ChatGPT和水管工讨价还价，可能还能砍下价格；等到明年，对方也许就有AI模型告诉他要涨价。各家公司正在研究“生成式引擎优化”，可能让聊天机器人输出对自家产品更有利的信息。未来，许多市场可能需要AI仲裁员，买卖双方都同意由第三方AI裁决。但有一点已经明确：对信息一无所知的消费者，已经成为过去。来源：加美财经

加美财经10-31 00:00

美股盘前要点 | 中美经贸磋商取得新进展！微软、谷歌及Meta绩后涨跌互现

6美元，均超预期。 17. 美国二手车零售商Carvana Q3收入同比增长54.5%至56.5亿美元，每股收益为1.03美元低于分析师预期。 18. 半导体检测设备制造商科磊2026财年Q1营收同比增长13%至32.1亿美元，调整后每股收益8.81美元，均超预期。 19. 据报诺和诺德加码竞购Metsera，辉瑞49亿美元收购或面临变数。 20. 标普将Strategy信用评级定为垃圾级B-，指其存在严重“货币错配”风险。

格隆汇10-30 20:45

顾家家居前三季度营收净利逆势增长，精细化运营成效显现

自主品牌OBM业务，深化与全球主要家居零售商的战略合作，拓宽市场份额，未来有望为公司整体业绩创造更多增量空间。

金融界10-30 15:45

英伟达发布Blackwell与Rubin芯片销售预测，布局AI、6G、量子计算及自动驾驶

AI付诸行动，把数据转化为决策智能。”零售商$劳氏$率先应用该技术进行供应链优化。礼来制药超算计划及AI研发布局 $礼来$与英伟达合作打造超过1000块Blackwell Ultra GPU驱动的超算，用于AI药物研发。首席信息官Diogo Rau称：“新工具可能要到2030年才能带来显著收益。”首席AI官Thomas Fuchs补充：“这是一种新型科学仪器，能在前所未有的规模上训练AI模型测试潜在药物。” 全球战略与市场扩张计划黄仁勋透露，英伟达将在美国扩展芯片封装业务，并计划向韩国三星、现代汽车集团及SK集团供应GPU。当前中国市场份额为零，但预计未来若开放，潜在红利巨大。同时，黄仁勋重申AI发展非泡沫：“客户愿意为强大的AI模型付费，这证明基础设施投资合理。” 编辑总结英伟达正在加速从单纯芯片制造商向全栈AI基础设施供应商转型，其在AI、量子计算、自动驾驶及6G网络的布局显示出战略前瞻性。通过与诺基亚、Palantir、CrowdStrike、礼来及Uber等企业合作，英伟达不仅扩大了技术应用场景，也强化了全球产业影响力。Blackwell和Rubin芯片的高出货量及巨额销售预期进一步证明，市场对高性能AI硬件的需求正持续上升。常见问题解答问：Blackwell芯片为何出货量大幅提升？答：主要由于Blackwell架构在AI和高性能计算中的性能提升显著，同时英伟达扩大了亚利桑那州的产能，实现本土生产，满足全球客户的增长需求。问：英伟达与诺基亚合作的AI-RAN技术价值何在？答：AI-RAN通过边缘AI推理提升6G网络效率，为自动驾驶、无人机及AR/VR等应用提供算力支持，市场潜力预计到2030年超过2000亿美元。问：NVQLink技术如何推动量子计算？答：NVQLink将量子处理器与GPU超级计算机互联，实现量子纠错和AI算法优化调度，支持从数百量子比特扩展到未来数十万量子比特。问：BlueField-4处理器在AI工厂中作用是什么？答：BlueField-4提供高速数据处理和多租户网络支持，是AI工厂的核心数据处理平台，显著提升AI运行效率和安全性。问：英伟达与礼来的合作意义是什么？答：合作旨在利用Blackwell Ultra GPU建设制药超算，提升AI药物研发能力，通过大规模训练AI模型发现潜在新药物，预计对行业产生长期价值。来源：今日美股网

今日美股网10-29 10:10

重磅前瞻！美联储“盲飞”决策：10月降息“板上钉钉”，12月才是关键节点

固。” 他认为，随着关税效应逐步渗透、零售商开始提高此前抑制的商品价格，通胀在短期内难以下行。市场预期再降息25基点，债市押注“风险管理式宽松” Wilmington Trust 债券投资经理威尔·斯蒂斯表示，美联储将“谨慎解读”通胀数据，这些数据与上次会议降息的理由一致——即将政策重点从短期关税冲击转向支撑就业市场。 “他们正‘倾向风险管理’，以防经济出现更大滑坡。”斯蒂斯称。蒂利补充道，目前次级汽车贷款违约上升虽不至于引发金融危机，但确实反映出经济减速迹象。“只要经济运行良好、借款人能还款，放贷标准宽松或个别欺诈都不会造成严重问题。” 哈克也认为，违约率上升是经济预警信号：“通常在周期末期，信贷标准被放松，一旦环境转紧，部分借款人和银行都会被‘拉得太远’。” 尽管如此，哈克认为短期内美国衰退风险仍低，但经济放缓迹象确凿。鲍威尔暗示进一步降息，12月或成关键节点美联储主席杰罗姆·鲍威尔两周前曾表示，尽管政策将“逐会决定”，但就业风险上升，使决策者倾向于再度降息。在美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的19名成员中，多数预测今年还将有两次降息。市场普遍预计，本周和12月将各降息一次。不过，理事克里斯·沃勒表示，在本次会议后，美联储应更谨慎地评估是否继续降息，等待更多数据。斯蒂斯则认为，12月降息并非板上钉钉，取决于停摆后公布的数据表现。哈克则预计年内最多再降一次，12月或为“最后一降”。而乔治则认为，“除非数据出现剧烈反转——无论好坏——否则他们可能仍会假设导致降息的经济状态依旧存在。” 她补充道：“六周间隔内，任何事情都可能发生。”

Dan197710-28 01:30

美国一家小枪店拿到了乌克兰10亿美元的采购合同和千万欧元预付款，一颗子弹都没有交付

但这家名为OTL Firearms的零售商，只在图森市郊一个满是尘土的单层建筑中运营，既没有出口记录，也没有大型仓库，更没有承接国家级订单的能力。乌克兰预先汇出1700万欧元，却连一发子弹都没有收到，当时OTL的老板年仅30岁。《金融时报》披露，乌克兰在军备采购上浪费了数亿美元，这笔预付款只是其中一部分。这个事件似乎是因为乌克兰为了对抗入侵，不得不从任何愿意提供帮助的地方紧急采购弹药造成了混乱。如今，一名美国联邦法官已判令OTL偿还全部金额，并支付利息及法律费用，总金额超过2000万欧元。《金融时报》看到的这份2022年6月的合同显示，乌克兰当时订购的是一批数量惊人的弹药：1000万发23毫米高射炮弹、5.6万枚“冰雹”火箭弹、2.4万枚迫击炮弹，以及大量其他苏式弹药。当时OTL正在筹备这笔国家级军火订单时，办公室外只有一个临时招牌，网上几条评论来自当地顾客，称其价格“非常合理”。这笔交易名为“Pr-05合同”，签约方是OTL和乌克兰国有军火贸易公司Progress。合同文件和后来的维也纳仲裁材料，还原了这笔交易的达成及崩溃过程。根据亚利桑那州的记录，OTL成立于2020年7月，创办人是当时28岁的坦纳·库克。不到两年后，也就是2022年5月，仲裁文件显示，库克和OTL主动联系Progress，提出供应来自塞尔维亚的弹药。乌克兰当时急需武器来抵御俄罗斯的入侵。 OTL在这笔交易中的代表是基辅的律师米科拉·卡兰科。OTL后来在仲裁中称，卡兰科实际上是乌克兰国防部的代表，而非OTL的代理人，他要求OTL向一些“第三方”付款以维持合同。这一说法在仲裁中未被进一步解释，卡兰科本人也拒绝置评。卡兰科曾参与撮合Progress与伊拉克的军火交易，该案最终于2009年在得克萨斯州引发民事诉讼，卡兰科被指试图向伊拉克官员行贿以干预军售交易。卡兰科及其共同被告最终被判承担数百万美元赔偿责任。两方在初次接触一个月后就签署了这份10亿美元的合同。到当年11月，Progress已将1700万欧元汇入OTL在亚利桑那的银行账户。但到了12月，OTL致信Progress表示，因乌克兰付款延迟而未能发货，并表示歉意。仲裁法官最终驳回了这一说法。 OTL还称，因出口许可证问题导致发货受阻。在一封信中，OTL表示，“产品原产国的出口许可证问题”导致延误。塞尔维亚是仅有的两个未制裁俄罗斯的欧洲国家之一，一直拒绝直接向乌克兰供武。 OTL后来称，塞尔维亚当局因“政治原因”阻止发货。维也纳仲裁庭还认定，OTL在签约时也未取得所需的美国出口许可证。2024年初，仲裁员判定Progress胜诉，要求OTL返还1700万欧元，并支付罚金。OTL拒不履行，迫使乌克兰向美国法院申请执行仲裁裁决。亚利桑那州联邦法官罗斯玛丽·马尔克斯上月批准仲裁裁决，认定OTL“未履行合同项下交货义务”且“未作出抗辩”。目前OTL已在图森的营业地址停止运营，并未回应媒体的置评请求。来源：加美财经

加美财经10-27 02:00

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