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英皇金汇即发：美国联准会 (Fed) 连四度升息 3 码黄金价格下跌

10月就业人数 20:30 美国10月非农就业人口及失业率 22:00 美国10月纽约联储全球供应链压力指数 22:00 美联储柯林斯就经济和政策前景发表讲话入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至11月04日持仓量为911.59吨，较上日减持3.48吨，本月止净减持8.98吨。周三，美联储如期加息75个基点。鲍威尔表示，现在考虑暂停加息“还为时过早”，利率峰值可能高於此前预期。虽然交易员在12月加息50个基点和75个基点的概率大致持平，但预计联邦基金利率峰值至少会攀升至5%，而此前的看法是升至4.50 %-4.75%范围。日内公布的资料显示，美国10月服务业成长速度为近两年半来最低，暗示美联储升息令整体经济需求放缓，令金价得到些许喘息。美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低，预期55.5，前值56.7。周四的经济资料显示10月份服务业增长放缓，但劳动力市场继续保持强劲，这使得美联储可以继续激进加息。因美联储主席鲍威尔发表鹰派言论後，美元和美债收益率跳升，削弱了黄金的吸引力，周四金价跌至逾一个月低位，日内最高触及1640.75美元/盎司，最低触及1616.44美元/盎司，尾盘现货黄金收报1629.51美元/盎司。今日建议伦敦金於1628–1648间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 14980- 15330 支持位1605/1615 阻力位1688/1705 入市策略一 :下方触及1630水平可做多，目标位于1643水准，止损设在1625水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1648元水平做空，止赚设在1638美元，止损设在1655美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於18.50–20.50 支持位16.30/17.50 阻力位20.80 /21.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-11-04

英皇金汇即发2022-11-04

美国非农前！离岸人民币涉嫌央行干预跌7.29创盘中低点继续承压

病毒数量增加，坚挺的美元指数未能在美国非农就业报告(NFP)前的整合中锁定空头。在周五早盘中国人民银行(PBOC)干预市场的传言中，美元离岸人民币在7.2957附近刷新盘中低点。在此过程中，离岸人民币对在美国关键就业报告公布前的谨慎情绪中为美元的回调欢呼。据路透社最新测算，当周公开市场操作净提现7370亿元，为近9个月来最大单周提现。然而应该指出的是，最近不断升级的新冠危机和美联储的鹰派偏见，让美元离岸人民币的空头远离了桌面。也就是说，根据路透社的最新数据，中国在11月3日报告4045例新的新冠感染，而一天前报告3372例新病例。另一方面，混合的美国数据和美国通胀预期也可能与美元离岸人民币汇率的最新疲软有关。谈到数据，10月份美国ISM服务业采购经理人指数从之前的56.7和市场共识的55.5降至54.4。然而工厂订单与0.3%的预测相符，而此前向上修正的读数为0.2%。需要注意的是，美国标准普尔全球综合PMI和服务业PMI该月的初步读数向上修正，而截至10月28日当周的初请失业金人数降至21.7万，而预期为22万，之前为21.8万。另一方面，根据圣路易斯联邦联储(FRED)数据的10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀预期依次降至10月19日和13日以来的最低水平。然而，英国央行、美联储和欧洲央行的决策者所传达的对利率上升和经济放缓的担忧，似乎让美元处于领先地位。也就是说，美元指数从三周高点回落至112.78。在美国10月份就业报告公布之前，美元兑离岸人民币交易员可能会密切关注美国就业报告，尤其是非农就业报告，以获得明确的方向。预测表明，美国10月份的整体非农就业人数可能会从之前的26.3万降至20万，而美国失业率可能会从之前的3.5%上升至3.6%。也就是说，对预定统计数据的悲观预测表明，如果出现意外，将从关键支撑线进行修正。值得注意的是，美国持续加息，中美货币政策分化进一步扩大。以10年期美国国债收益率来说，美联储本次加息后升至4.12%，而同年期的中国国债收益率则维持在2.69%的水平。BBC中文网稍早引述川财证券首席经济学家陈雳分析，这将增加未来人民币汇率走势的不确定性。陈雳表示，中美在货币政策上背道而驰，对于极欲维持货币政策“操之在我”的中国人民银行，可说陷入两难。美国加息意味着，美元有更高的利息和金融资产回报，将吸引新兴市场的国际资金大举流入。若中国继续采取放松货币政策来救经济，很可能加剧人民币贬值和资本外流速度，经济将面临新的难题。尤其人民币汇价若继续下跌，除将增加外资流出大陆资本市场的风险，也更不利于中国进口产业的发展。技术分析美元离岸人民币回调仍然难以捉摸，除非突破月度支撑线，落在7.2230附近。也就是说，该货币对的反弹需要从7.3470附近的8天下行阻力线得到验证。

小萧2022-11-04

【洞悉·汇市】人民币汇率跌破7.3关口，聚焦美10月非农就业报告

在等待将于今日晚些时候公布的美国10月非农就业报告，以期为市场提供更多交投线索。　　美联储于北京时间周四（11月3日）凌晨2点一如市场预期般宣布加息75个基点，这是今年内连续第四次暴力加息75个基点，使得联邦基金利率目标达到3.75％-4％区间，为2007年11月以来的新高。　　美联储在其货币政策声明中表示：“在决定未来加息步伐时，将会考虑到货币政策的累计的收紧程度、货币政策影响经济活动和通胀的滞后特质，以及未来经济和金融发展”。　　美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，接下来的两次议息会议上可能会放缓加息速度，并在下次会议中作出讨论。然而，他的言论仍然偏向鹰派，直言现在考虑暂停加息是为时尚早，并指当前货币政策并未过度紧缩，由于通胀仍远高于联邦基金利率，“我们仍然认为需要持续加息”。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“这是美联储在向外界传递未来货币政策走向的信号，即在接下来的12月议息会议上，可能会放慢加息步伐，加息幅度将缩减至50个基点。不过，随着鲍威尔的硬派言论，可以看出美联储对抗通胀的态度仍非常强硬，尽管下一次会议上可能缩小加息幅度，但仍可能继续维持硬派立场。” 　　另外，为数不多支持下月放慢加息步伐的美联储官员之一，堪萨斯城联储主席乔治也表示，美联储的最终联邦基金利率目标可能高于预期，且不得不在更高利率上维持更长时间。这意味着2023年利率或高见5.5％。　　HYCM兴业投资分析团队指出，“我们应该清楚的一点是，放慢加息速度不等于同于停止加息。但我们也需要对美联储未来货币政策作出前瞻性的判断，在经历数次暴力加息后，美联储暴力加息的最坏时间已经过去，在采取缓而慢的加息步伐后，预计明年上半年将迎来停止加息。当然，这一些都需要视经济数据以及通胀水平而定。” 　　从近月公布的数据来看，美国供应端通胀压力明显放缓，但需求依然旺盛，服务业通胀严重，而这个现象的背后是工资的持续大幅攀升。宏观经济方面，俗称“小非农”的美国10月ADP私人就业人口数据显示，10月增加23.9万人，好于预期的18.5万人。另外，美国上周初请失业金人数减少1000人，为21.7万人，少于预期。　　上述劳动力市场数据显示美国就业市场表现强劲，凸显不管美联储如何大幅加息，劳动需求依然保持韧性。今日晚些时候，美国劳工部将公布重要的10月非农就业报告。市场预期10月非农就业人口将下降，增长20万人，9月为26.3万人，且失业率将从50年低点回升，从3.5％上升至3.6％。若数据显示10月非农增幅下滑或逊于预期，则可能令美元指数承压，黄金有望获得支撑。　　在美联储宣布加息75个基点及公布政策声明后，金融市场最初将会议声明解读为鸽派，加上央行释出未来可能放缓升息的信号，一度令股市等风险资产价格走高，美元跳水，但随着主席鲍威尔的鹰派发言，美联储未来停止加息的“市场之梦破碎”，股市随即转跌，美元持续走强，美元指数重返112上方，盘中一度突破113水平。目前，美元指数在112.85附近交投。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“美联储未来货币政策走向依旧不明朗，但市场默认将继续加息，美元重拾升势。在12月份货币政策公布之前，美国就业和通胀数据有待公布，因为更多地将观察未来一个月的经济数据。我们认为中短期内美元仍将维持强势，因为就算美联储的加息路径告一段落，在很长的一段时间内货币政策也不会转为降息。” 　　截至目前，金融市场对美联储12月加息幅度存在分歧。据芝商所（CME）美国联邦基金利率期货显示，12月加息50个基点的概率为56.8％，加息75个基点的概率为43.2％。　　展望下周，市场将公布美国10月CPI数据，市场预期可能有所下滑，9月CPI为8.2％，核心CPI为6.6％。若通胀依旧居高不下，这将更加坚定美联储抗击通胀的信心，料加息步伐将持续，美元将获得强劲支撑；反之，若通胀水平下滑，美联储缩减加息幅度，甚至停止加息将更快到来，美元料将承压下滑。　　另外，投资者需要关注波士顿联储主席柯林斯、克利夫兰联储主席梅斯特、里奇蒙德联储主席巴尔金以及纽约联储主席威廉姆斯等数位美联储官员下周关于经济、货币政策以及通胀前景的讲话，以期从他们的言辞中寻找未来货币政策走向的线索。　　人民币方面，在美联储升息和美元指数飙升的背景下，人民币兑美元再次承压下滑，汇率重新跌破7.3关口。人民币兑美元自9月以来跌破7关口后，市场看跌预期有所升温，近两个月来，汇率累计跌幅超过5％。　　不过，中国人民银行持续信心喊话，令人民币汇率波动较为稳定。中国人民银行行长易纲11月2日表示，中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“美联储持续加息，促使中美货币政策分化进一步扩大，这将是增加未来人民币汇率走势最大的不确定性因素。不过，随着美联储今年底或明年年初开始放缓升息步幅，美元升势恐将戛然而止，人民币等其他非美货币也将获得喘息的机会。” 　　从日线图上看，美元/人民币在经历上周短暂调整后，再次恢复升势，汇率仍旧处于上升趋势通道之中。从技术上看，美元/人民币站上5日均线，RSI指标继续在50上方运行，暗示多头力量仍掌控主动权；MACD柱状线零轴上方持续发散，这表明买盘依旧强劲，短线仍存在进一步上升空间。上行方向，阻力位于7.3530、前期高点7.3740以及7.4000整数关口；下行方向，支撑位于7.3200、7.3119以及7.3000关口。

金融界2022-11-04

兴业投资：白银忽视美联储威压英央行重挫英镑

未引起市场共鸣。今晚美国将公布10月非农就业报告。市场预计美国10月新增非农就业人数将放缓至20万，若数据符合预期或好于预期，美元将有望继续上行，打压非美。反之，若数据意外差于预期，对美元的打压料将短暂。技术面欧元/美元日图连续回落下行动能猛烈，关注前期低点0.9700一线支持，若向下跌破将有望扩大跌幅。4小时图受下降均线打压冲高再度回落，空头仍占主导，但随机指标背离。小时图在0.9730一线跌势有所放缓，但缺乏反弹动能。日内建议关注0.9700一线支持表现决定进一步方向。支撑位：0.9730 0.9700 0.9630 阻力位： 0.9780 0.9800 0.9850 ?英镑/美元日图以大阴线跌破MA20，下行动能猛烈，短线支持关注前期整理低点1.1180/70。4小时图短期均线向下发散打压汇价，仍看跌。小时图加速下行，暂时在1.1150企稳但缺乏反弹动能。日内建议1.1210下方做空，止损1.1230上方，下破1.1150跟进。支撑位： 1.1150 1.1060 1.1000 阻力位： 1.1210 1.1230 1.1300 美元/日元日图小幅震荡，仍处于149.50-145.00区间等待方向选择。4小时图波动有限，缺乏动能。小时图横盘整理，向上突破三角形整理形态略偏向进一步走高。日内建议147.70上方轻仓做多，止损147.10，上看148.80一线。支撑位： 147.70 147.10 146.40 阻力位： 148.80 149.10 149.70 黄金日图在此前多次获得支持的1615附近支持区域轻微收跌，或仍将获得支持。4小时图进一步扩大跌幅，但在前期低点附近企稳录得曙光初现，为短线反弹提供动能。小时图远离短期下降趋势线，短线或有修正需求。日内建议1625上方做多，止损1620，上破1633跟进看1640。支撑位： 1625 1620 1615 阻力位： 1633 1640 1645 白银日图在18.80-20.00区间支持企稳回升，但整体仍缺乏上行动能，仍看震荡。4小时图先抑后扬，仍缺乏明确方向。小时图V性反转，关注19.30一线支持。日内建议谨慎操作，关注19.30企稳做多以及在19.80上方遇阻反手做空机会。支撑位： 19.30 19.00 18.80 阻力位： 19.60 19.80 20.00 2022-11-04

兴业投资2022-11-04

CWG Markets：美元强势上涨，英国加息英镑大幅下跌，关注今晚美国非农

75%。投资者将密切关注将于周五公布的非农就业报告，以寻找美联储加息开始明显推动经济放缓的迹象。金价周四跌至逾一个月最低，在美联储主席鲍威尔做出鹰派发言后，美元和美国国债收益率跳升，打击了非孳息黄金的吸引力。现货金下跌0.3%，报每盎司1629.97美元，稍早一度下跌超过1%，触及9月28日以来最低。焦点现在转移到周五将公布的美国10月非农就业数据，这可能为美联储的加息轨迹提供更多线索。数据显示，美国10月服务业增长速度为近两年半来最慢，表明美联储持续加息正在减缓整体经济需求。这给黄金提供了一些喘息机会。油价周四下跌约2%，美国加息推高美元，疫情担忧，令人们担心全球经济衰退会打击燃料需求。不过，由于对供应紧张的担忧，跌幅受限。周三两大指标原油都上涨1美元以上，受助于美国石油库存再次减少，尽管美联储将利率提高75个基点，主席鲍威尔说目前考虑暂停加息还为时过早。这使美元在周四攀升，鲍威尔表示，美国利率的峰值可能会高于当前投资者的预期。英国央行将利率从2.25%提高到3%，为1989年以来最大加息幅度，央行正在抗击经济放缓和通胀高烧不退这两股力量。英国央行表示，现预计通胀率将在本季达到11%左右的40年高位，但淡化了进一步大幅加息的预期。央行表示，英国已进入有可能持续两年的经济衰退，比2008-09年金融危机期间那次的持续时间还要长。美联储周四连续第四次将指标利率目标区间提高75个基点，至3.75%-4.00%，而主席鲍威尔的讲话让联储转向更宽松政策的希望破灭。鲍威尔周四表示，“现在考虑暂停加息还为时过早。” Monex USA交易主管Juan Perez称，美元的主导地位将继续下去，“随着全球经济衰退的担忧加剧，这将推动更多人入手避险美元。” 周四期货市场预计，美国利率将在2023年6月的会议上达到5.15%的峰值，最初预期是5月在4.9%左右触顶。午后交易中，欧元兑美元下跌0.6%，至0.9758美元。这推动美元指数日内上涨0.7%，报112.86，稍早曾触及113.15的10月21日以来最高。满地可银行资本市场(BMO Capital)货币策略师Greg Anderson和Stephen Gallo写道，终端利率高于之前的预期“可能会将我们一直预期的美元峰值出现的时间推迟一至三个月”。周四公布的数据显示，美国经济似乎仍在增长。截至10月29日当周，经季节性调整后的初请失业金人数意外降至21.7万人。衡量每个工人每小时产出的非农生产率第三季度环比年率为增长0.3%，第二季为下滑4.1%。市场现在关注周五公布的美国10月非农就业报告，根据路透调查，华尔街经济学家预测将新增就业岗位20万个，失业率料为3.6%。凯投宏观高级美国经济学家Andrew Hunter表示：“这样的数字仍太强劲，无法改变美联储的紧缩计划，不过我们认为平均时薪数据将显示薪资增长进一步逐步放缓，调查显示薪资增长还有下降的空间。”英国央行发表声明后，英镑兑美元触及两周最低，兑欧元触及一周低位。英镑兑美元日内下跌近2%，报1.1165美元，欧元兑英镑上涨1.4%，报0.8737英镑。除了1992年黑色星期三支持英镑的失败尝试之外，英国周四加息幅度为33年来最大。决策符合路透调查中经济学家的预期，但并未获得所有央行货币政策委员会(MPC)委员的支持。英镑和大多数主要货币一样，周四兑美元已经处于劣势。美元兑日元上涨0.2%，至148.205，交易员继续关注日本当局的任何进一步干预行动，以支撑被打击的日元。日本10月通过一系列秘密买入日元的行动，花费了创纪录的428亿美元来支撑日元，9月干预花费了近200亿美元。美元指数技术分析：美指周四上涨在113.15之下遇阻，下跌在111.80之上受到支持，意味着美元下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在112.10之上受到支持，后市上涨的目标将会指向113.45--113.95。今天美指短线阻力在113.40--113.45，短线重要阻力在113.95--114.00。今天美指短线支持在112.60--112.65，短线重要支持在112.10--112.15。欧元/美元技术分析：欧美周四下跌在0.9730之上受到支持，上涨在0.9840之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在0.9820之下遇阻，后市下跌的目标将会指向0.9705--0.9665。今天欧美短线阻力在0.9775--0.9780，短线重要阻力在0.98150--0.9820。今天欧美短线支持在0.9705--0.9710，短线重要支持在0.9665--0.9670。黄金技术分析：黄金周四下跌在1616.00之上受到支持，上涨在1641.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在1643.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1617.00--1605.00。今天黄金短线阻力在1642.00--1643.00，短线重要阻力在1653.00--1654.00。今天黄金短线支持在1617.00--1618.00，短线重要支持在1605.00--1606.00。财经日历：财经大事件：市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数11月3日（周四）收盘下跌123.17点，跌幅0.93%，报13133.57点；英国富时100指数11月3日（周四）收盘上涨43.67点，涨幅0.61%，报7187.81点；法国CAC40指数11月3日（周四）收盘下跌33.60点，跌幅0.54%，报6243.28点；欧洲斯托克50指数11月3日（周四）收盘下跌29.76点，跌幅0.82%，报3592.25点；西班牙IBEX35指数11月3日（周四）收盘下跌101.56点，跌幅1.27%，报7867.04点；意大利富时MIB指数11月3日（周四）收盘下跌88.97点，跌幅0.39%，报22714.00点。美国股市收盘：道琼斯指数11月3日（周四）收盘下跌148.42点，跌幅0.46%，报31999.34点；标普500指数11月3日（周四）收盘下跌39.54点，跌幅1.05%，报3720.15点；纳斯达克综合指数11月3日（周四）收盘下跌181.86点，跌幅1.73%，报10342.94点。商品收盘情况：布伦特原油期货下跌1.5%，结算价报每桶94.67美元，美国原油期货下跌2.0%，结算价报每桶88.17美元。美国期金结算价报每盎司1630.9美元，下跌1.2%。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在113.45---112.10的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在0.9820---0.9710的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.1250---1.1070的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在1.0180---1.0040的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在148.80---147.40的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。澳元/美元：可以在0.6360---0.6260的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3800---1.3670的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。黄金/美元：可以在1643.00---1618.00的区间上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2022-11-04

CWG Markets2022-11-04

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20221103

持激进加息。本周五，美国将公布10月非农就业数据。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2022-11-04

美元短线突然跳水！金价急涨突破1635 FXStreet首席分析师最新黄金技术前景分析

。香港时间周五20:30，美国10月非农就业报告将出炉，预计将指引今日美元和黄金走势。权威媒体调查显示，美国10月非农就业岗位料增加20万，此前9月份就业岗位增加26.3万。美国10月失业率预计将升至3.6%，此前9月失业率为3.5%。分析师指出，若非农就业数据强于预期，美元有望延续近期强劲走势，从而打压金价。黄金短期技术前景分析 Bednarik指出，从日线图来看，周四金价连续第二个交易日下跌，技术指标维持下行风险，金价在看跌移动均线下方发展。与此同时，动能指标在中性水平内依然持平，而相对强弱指数(RSI)恢复跌势，目前跌至39附近。 Bednarik表示，根据4小时图，金价也可能延续看空走势。20周期简单移动平均线(SMA)加速下滑至较长期均线下方，较长期均线也保持下行倾向。技术指标已经稳定在负面区域，RSI从超卖区域温和反弹。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Bednarik给出金价最新的关键支撑位和阻力位：支撑位：1614.80美元/盎司；1603.20美元/盎司；1591.90美元/盎司阻力位：1645.20美元/盎司；1657.90美元/盎司香港时间10:25，现货黄金报1635.46美元/盎司。

tqttier2022-11-04

商品期货月度报告：驱动持续分化，维持多配有色空配黑色原料思路

场或将激烈博弈能够影响加息节奏的通胀、非农就业以及其他相经济数据，市场波动幅度可能会加大。从基本面的情况看，美国存在着衰退的压力，预计未来10Y美债收益率可能有下行的空间，美元指数能否维持坚挺则要取决于美联储货币政策拐点何时出现。　　内需修复分化，政策落实存量　　近期国内经济基本延续了8月的弱修复态势，即在基建发力之下，经济增速边际改善，但由于地产风险尚未完全化解，消费爬坡，内需的修复仍然是相对脆弱的。10月商品房销售高频指标再度回落，且各地疫情管控政策有所升级，交运物流指标承压，也体现了经济修复的不牢固。　　预计在短期内，内需的修复仍然是分化的。基建增速仍将维持相对高位。虽然上半年筹集的专项债资金已经在9月基本用完，但准财政政策仍在继续发力，近期政策性开发性金融工具投放金额已经超过6000亿元。为了缓解政策性银行的负债端压力，央行重启PSL。由于准财政政策工具能够撬动数倍的社会资金投入基建项目，因此预计基建仍将维持较高增速。地产和消费的修复速度仍将偏慢。中央重申“房住不炒”原则，稳地产政策的底线约束较为明确，叠加居民部门举债意愿并未明显改善，地产周期将经历较长时间的磨低阶段。根据历史经验，气温转冷后各地的疫情管控政策大概率升级，消费难有明显好转。　　　　预计在短期内，内需的修复仍然是分化的。基建增速仍将维持相对高位。虽然上半年筹集的专项债资金已经在9月基本用完，但准财政政策仍在继续发力，近期政策性开发性金融工具投放金额已经超过6000亿元。为了缓解政策性银行的负债端压力，央行重启PSL。由于准财政政策工具能够撬动数倍的社会资金投入基建项目，因此预计基建仍将维持较高增速。地产和消费的修复速度仍将偏慢。中央重申“房住不炒”原则，稳地产政策的底线约束较为明确，叠加居民部门举债意愿并未明显改善，地产周期将经历较长时间的磨低阶段。根据历史经验，气温转冷后各地的疫情管控政策大概率升级，消费难有明显好转。　　预计近期难有大规模刺激政策出台。11月美联储加息75个基点基本板上钉钉，我国政策利率大概率持稳，避免正面交锋；弥补资金缺口的方式较多，相较于等量续作MLF操作，降准可能对于汇率的利空冲击更大。临近年末，财政端或主要落实存量政策，公布专项债提前批额度的可能性存在，但这一事件对于当前市场的影响并不大。　　综合来看，国内外货币政策劈叉，国内基建和地产劈叉的特征是比较明确的，可以借此发掘投资机会。建议做多基建相关品种，空地产相关品种。　　2.2、板块逻辑　　近期行情演绎中，市场博弈焦点充分交易疫情多地散发对终端需求的影响，多数品种的低库存状态未见明显改善。板块风格方面，因供需预期分化，黑色金属板块弱于有色金属板块，能源板块持续强于化工板块，农产品及软商品走势偏弱。　　近期商品库存结构显示，多数工业品库存去化，板块间持续分化。黑色板块，中下游库存持续去化，而上游库存持续累库，成材端支撑或强于上游原料端；能源化工板块内，下游聚烯烃及建材板块库存同比处于高位，而上游原料库存持续去化。　　　　有色金属板块，虽然品种间供需预期存在差异，国内有色金属低库存持续去化。库存紧张源于进口利润恢复较慢，电解铝进口贸易持续亏损，无法有效吸引海外货源补充国内供应。能源供应问题或导致有色金属行业持续性的减产。而从需求端来看，我们在《自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪》系列报告提及，高频数据显示短期内终端消费受多地频发的疫情影响，但从截面数据横向对比的视角来看，基建项目的投资兑现为后续订单将支撑锌、铝等有色板块需求驱动相对偏强。　　　　　　黑色金属板块，低库存和弱需求预期持续博弈，引导原料端持续进行负反馈。在需求恢复有限的预期下，钢厂谨慎压减产量，成材库存进一步去化。因钢厂面临亏损，钢厂处于年内高位的开工率难以为继，铁水日产量的回落意味着原料端转而进行负反馈。原料端，负反馈叠加巴西发运量预期上升，后期铁矿石供需平衡表或再次转向宽松；季节性支撑因素消散，焦煤亦面临回调风险。　　　　　　　　能源板块，原油供应偏紧格局持续，宏观及地缘因素或持续扰动。EIA数据显示，原油及下游成品油库存整体去库，回升的裂解价差亦反映了低库存和供应偏紧预期。后期供应预计难有超预期表现。OPEC+已表明将重新回归减产，非OPEC国家扩产潜力有限，后续美国战略储备用去库方式补充供应的空间受限。全球库存维持在偏低水平。此外仍需关注衰退预期对原油需求预期的引导。　　　　化工板块，供应端变化不大，需求端受到疫情拖累较大，贴近需求的特性导致化工品持续弱于上游能源品。此外，海外平衡表普遍好于国内平衡表，导致进口利润窗口关闭，国内化工品估值相对偏低，流入中国地区的货源减少。在终端需求趋弱的趋势下，化工板块或维持上游强于下游、海外估值高于国内估值的格局。板块内需求存季节性弱化的建材板块、供应存增量预期的烯烃板块或将迎来空头配置机会。　　　　　　3 　　重点品种点评及策略推演　　3.1、双焦　　近期焦煤持续下行走势。现货方面，因终端需求持续偏弱，下游焦企对原料煤减缓采购，观望市场为主，多煤种线上竞拍流拍居多，市场情绪走弱，现货价格持续下跌。供应方面，目前随着疫情缓解二十大结束，多地封控解除，煤矿开工恢复，部分煤矿开工率恢复至节前水平。后期来看，虽然焦煤生产端在逐渐恢复中，但临近冬季，煤矿保供任务较大，因此政策等会倾向于动力煤，届时部分跨界焦煤或转做动力煤，因此焦煤供应难言宽松。蒙煤方面，　　目前短盘运费基本维持稳定，目前主流运费在510-520元/吨，；中盘执行80-120元/吨，周环比持平。国内流向方面，由于蒙煤成交冷清，外运量仍偏少，乌不浪口发唐山地区汽运费不含税310-320元/吨。需求方面，铁水降至236万吨/天，焦化开工率下滑，需求减少。库存方面，生产端随着煤矿开工率的上升，煤矿库存累积，但下游补库意愿一般，下游库存下降。短期来看，焦煤现货采购一般，现货价格或继续下跌。目前供应处于增加阶段，需求方面，市场对于未来需求预期持续偏弱，加之冬季来临，需求持续下滑已成确定性事件，加之钢价仍在持续下行，负反馈情况下焦煤仍有下跌空间。等待后续冬季补库带来的情绪变化。　　焦炭方面，随着钢材价格走低继续打压焦炭价格。贸易商观望为主，港口市场交投冷清。供应方面，焦化厂利润低位，加之部分地区仍有管控，因此焦化开工率仍持续低位。需求方面，需求走弱，高炉开工率继续下滑，铁水产量下降，焦炭需求继续走弱，因此钢厂补库意愿不强，钢厂库存继续下降。短期来看，随着部分地区疫情解封以及会后环保限产趋于宽松，部分焦企不同程度提产，焦炭供应小幅回升，但需求端回落持续，钢厂检修增加，铁水高位回落，同时焦煤价格松动，焦炭成本支撑转弱，负反馈逻辑下，后期或出现期现双降情况。　　　　3.2、豆粕　　突发事件扰动：俄罗斯宣布停止粮食出口协议间接利好油脂油料　　上周六俄罗斯宣称乌克兰使用无人机袭击了位于克里米亚半岛的俄罗斯舰队，随后俄罗斯表示无限期暂停执行黑海港口外运协议。路透社消息，乌克兰基础设施部周日称受此影响218艘货船拥堵无法通行，其中22艘运载着农产品正在等待驶离乌克兰港口。乌克兰是世界上重要的谷物生产国和出口国，2月俄乌冲突爆发后乌克兰出口骤降，7月22日在联合国及土耳其等多方促成下两国签署协议，自协议达成以来乌克兰共出口900万吨农产品。然而周末一系列事件直接导致市场担忧再起，国际粮食价格剧烈变动，本周一美麦及美玉米分别上涨超过5％和2％。　　美豆价格也受到这一事件的利好影响，但涨幅远小于谷物。美国大豆及玉米争地效应显著，且乌克兰也是重要的葵籽类及菜籽类产品出口国，但对豆类不产生直接影响。其次，当前大豆市场关注点转向南美，而巴西新年度大豆种植开局良好，若南美丰产预期兑现则美豆将承压。　　国内豆粕供需：11月大豆到港不及预期，低库存、高基差短时难以扭转　　CBOT大豆上涨从成本端利好豆粕及豆油。近月豆粕较远月的成本支撑更强，因11-12月是美豆出口高峰，而美国密西西比河水位偏低导致驳船运费飙升，美湾11-12月船期出口CNF也相应上涨。除此之外，现货供需面也利好现货及近月期价。6-10月由于进口大豆不足而豆粕需求持续好转，油厂豆粕库存自6月下旬110+万吨持续下降至不足30万吨。由于美国内河运输问题，11月大豆到港不及预期，上周钢联农产品更新的进口大豆预报显示11月到港790万吨，低于此前预估的960万吨，去年同期为857万吨。基于此，11月国内豆粕库存恐难以有效回升，低库存、高基差的局面短期还将持续。　　　　3.3、核心策略　　基于产业间供需结构和利润分布的差异，地产和基建行业的需求或持续分化，　　库存结构显示，多数工业品库存去化，板块间持续分化。有色金属板块库存整体偏低，短期内难见明显改善；黑色金属板块，成材端库存压力小于上游原料端；能源化工板块内，下游累库压力或高于上游。　　供应瓶颈及需求好转预期或支撑有色金属整体估值持续好转；低库存和弱需求预期持续博弈，引导原料端持续进行负反馈。　　　　4 　　风险提示　　政策不及预期，疫情及气候等不可控因素。

金融界2022-11-04

easyMarkets易信：英国央行对经济的悲观情绪令非美货币整体回落，日内关注美国非农数据结果

的上涨速率，还是有相当的疑问。日内美国非农就业数据显得格外重要，数据结果是此轮美元走势方向的依据。如数据利好，将支持投资人对美联储保持高速加息节奏的预期，进而利好美元，反之则利空美元。 A50 A股大盘昨日小幅收阴，成交量上也有所萎缩。盘面上赛道股表现强于大盘股走势，体现了市场利用有限的资金，集中推动题材股。隔夜美股的回落或许会对内盘形成负面影响，日内A50指数是否能守住支撑位置，成为日内影响大盘的关键因素。如A50不破位下跌，那么大盘在题材股的运作下，还能勉强横盘。反之A50跌破支撑，则对场内人气有巨大负面冲击。技术看，A50第一压力是11750，突破看11800，支撑是11550，破位看11400附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。英镑英镑在英国央行加息后被市场抛压，市场认为英国经济形势负面，可能会对英国央行进一步加息形成阻碍。所以未来英国，美国经济数据对英镑影响重大。前者决定市场对英国央行加息前景的判断，后者影响美联储决策。日内市场关注美国非农数据结果，消息公布前英镑或许能维持震荡走势，消息兑现后英镑波动幅度会加大。技术看，英镑第一压力是1.123附近，突破看1.127附近，支撑是1.115附近，破位看1.11附近。指标看布林线开口向下，且开口收口，MACD处于低位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金在美元飙升的情况下，昨日没有像主要非美货币那样大幅回撤，表现出一定多头反抗意味。不过目前黄金形势还是偏负面，一方面技术上1632美元附近是关键压力，另一方面晚上美国非农数据将决定美元指数走势，进而影响黄金表现，在此之前市场情绪会保持谨慎，黄金可能不会突破压力。技术上黄金上方1632美元附近是压力，突破看1640美元附近，支撑是1624美元附近，破位看1620美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。【今日重点关注的财经数据与事件】2022年11月4日周五 ① 08:30 澳洲联储公布货币政策声明 ② 15:45 法国9月工业产出月率 ③ 16:50 法国10月服务业PMI终值 ④ 16:55 德国10月服务业PMI终值 ⑤ 17:00 欧元区10月服务业PMI终值 ⑥ 17:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话 ⑦ 18:00 欧元区9月PPI月率 ⑧ 20:30 加拿大10月就业人数 ⑨ 20:30 美国10月失业率 ⑩ 20:30 美国10月季调后非农就业人口 ? 22:00 美国10月纽约联储全球供应链压力指数 ? 22:00 美联储柯林斯就经济和政策前景发表讲话 ? 次日01:00 美国至11月4日当周石油钻井总数 ? 次日03:30 美国商品期货交易委员会持仓报告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-11-04

易信easyMarkets2022-11-04

FX168早自习：英国央行如期加息75个基点非农今日来袭

10月就业人数 20:30 美国10月非农就业人口及失业率 22:00 美国10月纽约联储全球供应链压力指数 22:00 美联储柯林斯就经济和政策前景发表讲话更多重要事件请点击此处校对：TIER

Cherry2022-11-04

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